Для оценки инвестиционной привлекательности облигаций применяют множество способов, наиболее популярным из которых является дюрация облигаций.
Термин «дюрациия облигаций» был введен американским экономистом Ф. Маколи в середине XX века. По его мнению, оценивать временной фактор облигации необходимо не только по сроку погашения, но и по поступлению купонных выплат, которые производятся с определенной периодичностью.
В случае если инвестор приобрел облигацию с нулевым купоном, то дюрация равна сроку погашения облигации, в случае приобретения простой облигации, срок дюрации будет меньше, чем период ее погашения.
Дюрация облигаций вычисляется с помощью специальных формул, которые учитывают множество показателей, таких как: вложенные опционы, изменение процентной ставки и особенности выкупа. Многие экономисты представляют дюрацию в виде некоего рычага, который изменяется в процессе выплаты по купонам облигации. «Движение времени», применяемое при оценке дюрации облигации, сокращает воображаемый рычаг, который является показателем дюрации облигации. Помимо «движения времени», на дюрацию облигации также оказывает влияние доходность ценной бумаги и ее купонная ставка. Чем выше ставка и доходность облигации, тем ниже ее дюрация.
В настоящее время используется четыре основных метода для вычисления дюрации облигаций: метод Маколи, метод модифицированной дюрации, метод эффективной дюрации и метод, основанный на ключевых процентных ставках.
Формула Маколи практически не использовалась до семидесятых годов. В соответствии с формулой, необходимо сложить произведения стоимости каждой выплаты на время, когда она была произведена, а полученную сумму разделить на цену облигации.
Задавайте вопросы нашему консультанту, он ждет вас внизу экрана и всегда онлайн специально для Вас. Не стесняемся, мы работаем совершенно бесплатно!!!
Также оказываем консультации по телефону: 8 (800) 600-76-83, звонок по России бесплатный!
Метод модифицированной дюрации используется в том случае, если процентная ставка выплат изменяется с течением времени.
Метод эффективной дюрации используется в том случае, если для вычисления параметра необходимо использовать бинарные деревья с учетом скорректированного опционом спреда.
Метод эффективных процентных ставок используется при вычислении дюрации на основе 11 ключевых сроков погашения вдоль кривой спот-курса.
Многообразие методов оценки дюрации облигаций позволяет финансовым аналитикам определить наиболее выгодную стратегию при покупке и продаже облигаций для получения максимальной выгоды.
Статью подготовила ведущий эксперт-экономист по бюджетированию Ошуркова Тамара Георгиевна. 
