Управление финансами
документы

1. Акт выполненных работ
2. Акт скрытых работ
3. Бизнес-план примеры
4. Дефектная ведомость
5. Договор аренды
6. Договор дарения
7. Договор займа
8. Договор комиссии
9. Договор контрактации
10. Договор купли продажи
11. Договор лицензированный
12. Договор мены
13. Договор поставки
14. Договор ренты
15. Договор строительного подряда
16. Договор цессии
17. Коммерческое предложение
Управление финансами
егэ ЕГЭ 2017    Психологические тесты Интересные тесты   Изменения 2016 Изменения 2016
папка Главная » Экономисту » Норма дисконтирования

Норма дисконтирования

Дисконтирование

Вернуться назад на Дисконтирование

Внимание!

Если Вам полезен
этот материал, то вы можете добавить его в закладку вашего браузера.

добавить в закладки

Принципиальным моментом в процессе дисконтирования является установление конкретной нормы дисконта. С экономической точки зрения норма дисконта (ставка дисконтирования) – это норма доходности, которая могла быть получена при наличии данных денежных средств у организации. При помощи нормы дисконта можно определить сумму, которую инвестору придется заплатить сегодня за право получать предполагаемую сумму в будущем. Норма дисконта играет роль специфического экономического норматива, который отражает темп роста относительной ценности денег при более раннем их получении (или при более позднем расходовании).

Норма дисконта является экзогенно задаваемым основным экономическим нормативом, используемым при оценке доходности. Выбор величины ставки приведения – это результат экономического суждения. Отсюда имеет место определенная условность как самого процесса дисконтирования, так и обобщающих характеристик дисконтированных финансовых потоков.

В отдельных случаях значение нормы дисконта может выбираться различным для разных шагов расчета (переменная норма дисконта). Это может быть целесообразно в случаях переменного по времени риска, переменной по времени структуры капитала, заемных средств и т.д. При этом норма дисконта должна учитывать инфляцию. Темп инфляции может характеризоваться индексом инфляции. Учет в норме дисконта темпа инфляции позволяет дефлировать денежные потоки, то есть убрать влияние инфляции на будущие проектные цены, величину оборотных средств и т.д. Темп инфляции рассчитывается, как темп роста цен, который может быть цепным или базисным. Базисный темп роста цен (базисный темп инфляции) рассчитывается как отношение среднего уровня цен в конце j-го шага к среднему уровню цен в начале первого шага. Цепной темп роста цен (цепной темп инфляции) рассчитывается как отношение среднего уровня цен в конце j-го шага к среднему уровню цен в конце предыдущего шага.

На величину нормы дисконта влияет множество факторов:

• банковский процент или другая сложившаяся на финансовом рынке альтернативная стоимость;
• информация о рынке заемных средств и всей совокупности альтернативных и доступных инвестиционных проектов;
• размеры собственных средств организации;
• различные аспекты фактора времени:


• динамика технико-экономических показателей предприятия;
• физический износ основных средств, обусловливающий общие тенденции к снижению их производительности и росту затрат на их содержание, эксплуатацию и ремонт на протяжении расчетного периода;
• изменение во времени цен на производимую продукцию и потребляемые ресурсы;
• разновременность затрат, результатов и эффектов, то есть осуществление их в течение всего периода реализации проекта, а не в какой-то один фиксированный момент времени;
• изменение во времени экономических нормативов (ставок налогов, пошлин, акцизов, размеров минимальной месячной оплаты труда и т.п.);
• разрывы во времени (лаги) между производством и реализацией продукции и между оплатой и потреблением ресурсов.

Наличие большого количества факторов не позволяет предложить универсального правила выбора нормы дисконта. Часто для выбора ставки приведения используют следующие ориентиры:

• доходность ценных бумаг;
• усредненная стоимость капитала;
• субъективные оценки, основанные на опыте управляющих;
• существующие ставки по долгосрочному кредиту;
• риск и темп инфляции.

В любом случае норма дисконта должна отражать скорректированную с учетом инфляции доходность вложенного капитала с учетом альтернативных и доступных на рынке безрисковых направлений вложений.

Иногда расчет ставки дисконтирования можно упростить и вычислять с помощью формулы

i = ik • dk
где ik – норма доходности k-го вида средств (капитала), %;
dk – доля k-го вида средств (капитала) в общей рыночной стоимости капитала.

Также для расчета средней нормы доходности может использоваться формула

i = nk • hk
где nk – количество инвесторов i-го вида;
hk – ставка дохода от инвестиций для i-го инвестора, %.

Одним из наиболее распространенных на практике способов определения ставки дисконтирования является кумулятивный метод. Данный метод предполагает учет не только поправки на риск (премии за риск), но и инфляции. Расчет нормы дисконта осуществляется из выражения

i = d + h + r
где d – норма доходности, которая учитывает альтернативность дохода, %;
h – равномерный цепной темп инфляции за один шаг, %;
r – рисковая премия, %.

тема

документ Расчетный счет
документ Лицевой счет
документ Корреспондентский счет
документ Расчетно-платежная ведомость
документ Расчетная ведомость
документ Платежная ведомость
документ Товарная накладная
документ Счет фактура



назад Назад | форум | вверх Вверх

Управление финансами

важное

1. ФСС 2016
2. Льготы 2016
3. Налоговый вычет 2016
4. НДФЛ 2016
5. Земельный налог 2016
6. УСН 2016
7. Налоги ИП 2016
8. Налог с продаж 2016
9. ЕНВД 2016
10. Налог на прибыль 2016
11. Налог на имущество 2016
12. Транспортный налог 2016
13. ЕГАИС
14. Материнский капитал в 2016 году
15. Потребительская корзина 2016
16. Российская платежная карта "МИР"
17. Расчет отпускных в 2016 году
18. Расчет больничного в 2016 году
19. Производственный календарь на 2016 год
20. Повышение пенсий в 2016 году
21. Банкротство физ лиц
22. Коды бюджетной классификации на 2016 год
23. Бюджетная классификация КОСГУ на 2016 год
24. Как получить квартиру от государства
25. Как получить земельный участок бесплатно


©2009-2016 Центр управления финансами. Все права защищены. Публикация материалов
разрешается с обязательным указанием ссылки на сайт. Контакты