Изменение баланса сил между мировыми экономическими центрами
Между тем разрыв в некоторых высокотехнологичных отраслях экономики (так называемая "новая экономика") между США и ЕС в конце 90х гг. несколько уменьшился: согласно оценкам аналитиков американского инвестиционного банка "Голдмэн Сакс", в 1995 г. в странах ЕС наукоемкие технологии обеспечили 48,4% добавленной стоимости в реальном секторе экономики против 55,3% в США, "инвестиции в интеллект" составили 8% ВВП в ЕС против 8,4% в США, в 1997 г. расходы на информационные технологии составили в ЕС 5,9% ВВП против 7,8% в США.
Стало очевидно, что объединяющаяся Европа становится серьезным конкурентом США, а евро доллару. При этом старые торгово-экономические споры между ЕС и США не только не утихли, но и вспыхнули с новой силой. Так, в 1998-1999 гг. разразилась "банановая война": Соединенные Штаты пригрозили увеличить на 100% налоги на импорт ряда европейских товаров и выиграли оба раунда спора в ВТО, которая обязала ЕС изменить режим импорта бананов. Продолжалась ожесточенная борьба и на других направлениях: в апреле 1999 г. постоянный ветеринарный комитет ЕС принял решение о полном эмбарго на американскую говядину в связи с наличием гормонов роста (генетически модифицированные продукты), а США с 29 июля 1999 г. ввели санкции против ряда товаров европейского экспорта (мясопродукты, сыры, кондитерские изделия и др.). В декабре 1999 г. США и ЕС не удалось решить даже части своих торговых споров: США добивались, чтобы главным вопросом обсуждения стала ситуация на мировом рынке аграрной продукции, и стремились добиться значительных уступок от ЕС в снятии ограничений на импорт сельскохозяйственных товаров и отмены субсидий аграрному сектору, однако ЕС не мог допустить принятия решений, которые значительно ослабили бы его сельскохозяйственный сектор.
Тем не менее в контексте грядущего столкновения между долларом и евро США и ЕС готовятся к принятию компромиссных решений, о чем свидетельствует, в частности, инициатива создания "Нового трансатлантического рынка", направленная на взаимную отмену тарифных ограничений в отношении промышленной продукции друг друга.
Конкуренция евро и доллара
По мнению ряда наблюдателей, 1 января 1999 г. стал днем рождения не только евро, но и новой сверхдержавы. Впервые со времен Римской империи получив единую валюту, Европа завершила образование всех атрибутов единого государства: отныне она имеет общие внешние границы (зона действия Шенгенских соглашений), единые экономические и таможенные правила, общую систему наднациональных институтов, общую финансовую систему, формирующуюся общую внешнюю политику и политику безопасности, общую символику (флаг, герб, гимн). Совокупность этих факторов превращает единую европейскую валюту в потенциального конкурента американского доллара. Если рассматривать эту проблему в глобальном контексте, следует признать, что в случае образования полноценных Соединенных Штатов Европы ситуация в мире может кардинально измениться.
Вполне логично предположить, что в будущем евро начнет постепенно вытеснять доллар из международных финансов. В принципе, тенденция снижения доли доллара в мировой экономике наблюдалась на протяжении последних двадцати лет. Так, его доля в мировом объеме операций по обмену валют снизилась с 90% в 1989 г. до 83% в 1995 г., в объеме внешних государственных ценных бумаг с 53% в 1981 г. до 34% в 1995 г., в частных акциях с 67% в 1981 г. до 40% в 1995 г. Если в 1983 г. к американскому доллару было привязано 34 валюты других стран, то в 1994 г. 25, в то время как 19 стран ориентировались на западноевропейские валюты.
В 80-90-е гг. в американских долларах осуществлялось свыше 50% мировых торговых сделок, хотя доля США в мировом экспорте составляла около 15%. В долгосрочной перспективе доля доллара в мировой торговле может постепенно сократиться до 40% и практически сравняться с евро (согласно прогнозам, в обозримом будущем в евро может заключаться до трети мировых внешнеторговых сделок). По оценкам американского "Ситибанка", в двусторонней торговле ЕС с развивающимися странами доля расчетов не в долларах США увеличится с 18% в 1997 г. до 40% в 2001 г.
Убедительным результатом успешного закрепления единой европейской валюты может стать ослабление доминирующего положения доллара не только как основной валюты внешнеэкономических контрактов, но и как средства формирования государственных валютных резервов, а также валюты портфельных инвестиций. Наиболее оптимистичные для евро прогнозы исходят из того, что уже в ближайшие 10 лет его доля в валютных резервах центральных банков возрастет до 40%, т. е. будет примерно равна доле доллара США, в евро будет переведено от 500 миллиардов до триллиона долларов, в том числе 400700 миллиардов долларов активов частных вкладчиков и вложений в государственные облигации и 100300 миллиардов долларов официальных резервов. Наибольший успех евро прогнозировался в инвестициях в государственные ценные бумаги, что и подтвердил опыт первого года работы валютного союза: уже в 1999 г. мировые заемщики выпустили облигаций, номинированных в евро, на 600 миллиардов долларов, что превысило объем рынка долларовых бумаг. Таким образом, уже первый год существования евро подорвал тридцатилетнюю монополию доллара на мировом рынке облигаций.
Задавайте вопросы нашему консультанту, он ждет вас внизу экрана и всегда онлайн специально для Вас. Не стесняемся, мы работаем совершенно бесплатно!!!
Также оказываем консультации по телефону: 8 (800) 600-76-83, звонок по России бесплатный!
Наличие крупного экономического пространства, характеризующегося стабильностью, может обеспечить приток иностранных капиталов в зону единой европейской валюты. Если в 1998 г. доля европейских ценных бумаг в американских и азиатских портфельных инвестициях составляла около 7%, то уже в обозримом будущем она может удвоиться. Только перевод государственных займов в евро способен превратить европейский рынок облигаций в огромный резервуар для иностранных инвестиций емкостью в 500 миллиардов долларов. Создание единой Европейской биржи также привлечет новых инвесторов.
Помимо роста общей конкурентоспособности входящих в союз стран, евро неизбежно ослабит позиции доллара как мировой резервной валюты и, постепенно заменяя доллары в валютных резервах центральных банков, приведет к их возврату обратно в США. Масштабы этого перетока могут создать для США серьезные проблемы, в частности ухудшить внутреннюю конъюнктуру и снизить конкурентоспособность национальной экономики. Например, уже в ноябре 1998 года на рынок акций поступило 13 миллиардов долларов против 2,5 миллиарда в октябре, рост котировок ценных бумаг намного опережал темпы промышленного роста, что привело к "перегреву" фондового рынка. Причем в условиях постепенной замены долларов на евро курс доллара в значительной степени будут устанавливать не США, а Европа и Азия, определяющие скорость и порядок замены долларов на евро, т. е. возврата долларов в американскую экономику. Впервые США могут оказаться в ситуации, когда им самим придется создавать значительные резервы в иностранной валюте. Таким образом, введение единой европейской валюты объективно бросило сильнейший вызов американскому лидерству в мире.
Евро и реформирование международной валютно-финансовой системы
По мнению европейских лидеров, после введения евро вся система международных валютно-финансовых отношений подвергнется очень серьезным изменениям: валютные рынки перестанут полностью зависеть от динамики доллара, а нынешняя монополярная модель международной финансовой системы постепенно превратится в биполярную. Фактически речь идет о новом переделе сфер влияния крупнейших стран в мировой экономике и политике. Как известно, предыдущий передел мира в валютно-финансовой сфере состоялся в 1944 г. с образованием Бреттон-Вудской модели международной валютно-финансовой системы. Его главным результатом стало бесспорное господство американского доллара, опиравшегося на мощный экономический и военно-политический потенциал США. Однако уже через несколько десятилетий, в силу обострения противоречий в торгово-экономической области между США, ЕС и Японией, доллару стало все труднее выполнять роль единственного платежного и резервного средства, хотя другие валюты были еще не в состоянии составить ему серьезную конкуренцию.
Нынешнюю ямайскую модель международной валютно-финансовой архитектуры иногда называют "несистемной", поскольку в ней практически отсутствует механизм регулирования курсов основных мировых валют. Введение плавающих курсов способствовало урегулированию дефицитов и избытков во внешних расчетах ряда стран и ослаблению напряженности в международных валютных отношениях, но к середине 80х гг. стало очевидно, что результаты функционирования механизма плавающих курсов оказались не столь эффективными, как ожидалось. С этого времени начались поиски путей совершенствования механизма регулирования платежных балансов. В результате многолетних усилий были выработаны некоторые общие подходы к предстоящему реформированию нынешней модели международной валютной системы, в частности: образование нескольких валютных полюсов при сокращении доминирующей роли американского доллара; отход от свободного плавания курсов национальных валют; усиление коллективных мер регулирования международной валютной системы; временный отказ от планов превращения специальных прав заимствования (СДР) в основу мирового валютного устройства и от возврата к системе выраженных в них паритетов.
Появление Европейского валютного союза сыграло роль своеобразного катализатора в этом процессе. Впервые планы введения евро официально обсуждались на высшем уровне в июне 1997 г. на встрече "Большой семерки" в Денвере, в экономическом коммюнике которой была выражена уверенность, что с появлением евро международная валютная система станет более устойчивой. В апреле 1998 г. на вашингтонской встрече "семерки" также выражалась надежда, что ЭВС будет способствовать достижению стабильности международной валютной системы. Накануне введения евро, осенью 1998 г., европейские лидеры начали выступать с инициативами реформирования международных финансовых институтов и создания "новой финансовой архитектуры". Эти реформы нацелены на значительное повышение роли объединенной Европы в мировой политике: формирование мощного европейского ядра в Совете Безопасности ООН; получение больших полномочий по контролю за распределением мировых ресурсов в МВФ и Всемирном банке; отстаивание единой позиции стран ЭВС в рамках "Большой семерки" (предполагается, что в зависимости от обсуждаемого вопроса их будут представлять президент ЕЦБ, председатель Комиссии ЕС или председатель Совета евро).
В 1999 г. МВФ заменил немецкую марку и французский франк на евро в своей корзине СДР, где доля новой валюты составила 32% против 39 доллара США и 18% японской иены. Между тем роль самого МВФ неизбежно изменится: возможно, он будет заниматься только краткосрочным кредитованием в экстренных случаях, а программы долгосрочного кредитования будут переданы Всемирному банку. Избрание на должность директора-распорядителя МВФ в марте 2000 г., после четырех месяцев упорной борьбы между США и ЕС, бывшего президента Европейского банка реконструкции и развития X. Келера, несомненно, свидетельствует о заметном укреплении в международных финансовых институтах позиции не только Германии, но и ЕС в целом. X. Келер широко известен по активному участию в подготовке Маастрихтского договора, в работе Европейской валютной системы и популяризации проекта ЭВС в Германии.
Параллельно обсуждались планы передачи некоторых международных функций "Большой семерки" так называемой "Большой двадцатке", включающей, помимо "семерки", "пороговые страны" (Австралия, Аргентина, Бразилия, Индия, Китай, Мексика, Россия, Саудовская Аравия, Турция, Южная Корея, ЮАР), а также ЕС, МВФ и Всемирный банк. Учредительная конференция "Большой двадцатки" состоялась в Берлине в декабре 1999 г.
Необходимость реформирования международной финансовой системы подстегнули также масштабность и глубина финансовых кризисов 1997— 1998 гг., а появление евро повлекло изменение всей системы международных отношений в валютно-финансовой сфере. В самих странах ЭВС эти финансовые кризисы лишь укрепили уверенность в своевременности перехода на единую валюту. Например, в попавшей в зону евро Финляндии, несмотря на интенсивные экономические связи с Россией, последствия кризиса оказались заметно слабее, чем в соседних скандинавских странах. По мнению финских экономистов, без ЭВС финская марка неизбежно была бы девальвирована не в меньшей степени, чем шведская крона.
Сразу после введения евро Германия, Франция и Япония, считая, что только трехстороннее сотрудничество США, ЕС и Японии позволит создать стабильную и эффективную международную валютно-финансовую систему, выдвинули инициативу трансформации нынешней монополярной модели международной валютной системы в новую, триполярную (доллар евро иена). Так, в совместном заявлении по итогам визитов премьер министра Японии К. Обучи в Германию и Францию в январе 1999 г. подчеркивалось, что ведущими мировыми валютами должны стать доллар, евро и иена. Одновременно министры финансов Германии и Франции 0. Лафонтен и Д. Стросс-Кан высказались за повышение международного статуса ЭВС, в частности уровня его представительства в международных организациях, и призвали к началу "нового трансатлантического диалога" с США во избежание превращения конкуренции между евро и долларом в источник нестабильности. По их мнению, основу новой модели международной финансовой системы должна составлять общая стратегия по отношению к валютным курсам, которая предполагает установление контроля за краткосрочными спекулятивными движениями капитала и большую привязку обменных курсов к реальной экономической ситуации, особенно на развивающихся рынках. Идея состояла в том, чтобы установить согласованные ограничения на движение курсов доллара, иены и евро. Однако США и Великобритания отвергли данное предложение, мотивируя это отсутствием практических средств увязки ведущих валют.
Тем не менее уже на боннской встрече министров финансов стран "Большой семерки" в феврале 1999 г. был утвержден поэтапный план-график реформирования международной финансовой системы, включивший, в частности, приведение законодательств стран "Большой семерки" в соответствие с Кодексом МВФ о надлежащей практике и финансовой прозрачности, укрепление механизмов МВФ по эффективному реагированию и предотвращению финансовых кризисов. Создан "Форум финансовой стабилизации" в целях более тесной координации развития мировой экономики.
В этой связи следует заметить, что финансовые кризисы 1997-1998 гг. поставили под сомнение прежний постулат о том, что открытый рынок как следствие глобализации оказывает только положительное влияние на развитие мировой экономики. Идея глобализации экономики как постепенного стирания экономических границ между странами широко обсуждается вот уже три десятилетия, но реального объединения экономик разных стран пока не произошло. Вместо этого резко возрос переток капитала, что значительно увеличило возможности для валютных спекуляций. Так, в 90е гг. ежемесячный объем сделок только с ценными бумагами на мировом рынке в среднем составлял 20 триллионов долларов, что было равно сумме 3ВП всех стран мира. Иными словами, если глобальная экономика и создана, то только на уровне движения капитала. При этом нерегулируемый поток капитала устремлялся на рынки развивающихся стран, которые достигли высоких темпов роста. В принципе, финансовые кризисы в Индонезии, Малайзии, Гонконге, России и Бразилии развивались по сходным сценариям: после предоставления кредита международными финансовыми организациями в страну устремлялись валютные спекулянты, поскольку на определенное время им были обеспечены стабильность национальной валюты и устойчивость высоких доходов. Затем с различными темпами и интенсивностью происходили девальвации национальных валют, поскольку их рост на фондовом и денежном рынках значительно опережал )ост реального сектора. В связи с тем, что современный уровень мобильности капитала способен быстро дестабилизировать экономику стран с относительно небольшой емкостью внутреннего денежного рынка, эти страны были просто не в состоянии компенсировать сокращение иностранных инвестиций за счет внутренних резервов, и бегство капитала становилась неизбежным.
Финансовые кризисы конца 90х гг. выявили несовершенство нынешней модели международной валютной системы: многие страны, пытавшиеся избежать как жесткой привязки курса своей валюты к твердым валютам, так и свободного курса, неожиданно обнаружили, что промежуточного решения по сути дела нет. При этом международные финансовые организации оказались неспособными что-либо противопоставить негативным последствиям глобализации. Более того, именно открытые рынки и свободный переток капитала в мировой финансовой системе объективно привели к серии острых валютных кризисов, в результате которых серьезно пострадали финансовые системы многих стран. Поэтому с появлением евро значительно оживились дискуссии о целесообразности сокращения количества валют в мире как средстве предотвращения глобальных финансовых кризисов.
В результате на рубеже веков единое валютное пространство постепенно стало распадаться на три части: зону доллара, зону евро и зону иены. Как бы ни развивались отношения между ними, само появление евро знаменует собой качественное изменение международной валютной системы уже по той причине, что впервые за последние полвека на валютных рынках появилась потенциальная альтернатива американскому доллару. Европейский валютный союз выводит на новый уровень противоборство США, ЕС и Японии, и в случае успеха евро создаст предпосылки для возможного передела сфер геофинансового влияния. В сферу геофинансового влияния евро фактически входят, помимо непосредственных участников ЭВС, большинство государств европейского континента (кроме стран СНГ), Ближнего Востока и зоны франка в Африке, многие из которых вводят фиксированный курс своей валюты к евро. Евро уже начал играть заметную роль в международной финансовой системе: например, он стал базовым по отношению к другим валютам, в частности для Банка Англии, заинтересованного в управлении ставками через контроль над динамикой финансовых процессов в странах ЕС.
Зона доллара охватывает фактически весь американский континент, но в отличие от зоны евро она будет строиться не на фиксинге, а на прямой замене национальных валют на доллар. Высокие темпы роста экономики США поддерживают стабильность доллара, доверие к нему растет, а это укрепляет репутацию американской валюты как предпочтительного инструмента для расчетов и сохранения средств для стран региона. Для стран Азиатско-Тихоокеанского региона выглядит логичным объединение вокруг японской валюты, но зона иены изначально будет гораздо менее формальной, чем зона евро, хотя можно предположить, что валютный союз в Азии также будет способен в перспективе проводить согласованную кредитно денежную политику. В настоящее время иена жестко контролируется, ее значение в операциях, не связанных с прямыми сделками с Японией, крайне невелико, и пока Банк Японии не скорректирует методы контроля, ситуация вряд ли изменится.
Статью подготовила ведущий эксперт-экономист по бюджетированию Ошуркова Тамара Георгиевна. 
