Управление финансами
документы

1. Акт выполненных работ
2. Акт скрытых работ
3. Бизнес-план примеры
4. Дефектная ведомость
5. Договор аренды
6. Договор дарения
7. Договор займа
8. Договор комиссии
9. Договор контрактации
10. Договор купли продажи
11. Договор лицензированный
12. Договор мены
13. Договор поставки
14. Договор ренты
15. Договор строительного подряда
16. Договор цессии
17. Коммерческое предложение
Управление финансами
егэ ЕГЭ 2017    Психологические тесты Интересные тесты   Изменения 2016 Изменения 2016
папка Главная » Экономисту » Метод внутренней нормы

Метод внутренней нормы

Внутренняя норма

Вернуться назад на Внутренняя норма

Внимание!

Если Вам полезен
этот материал, то вы можете добавить его в закладку вашего браузера.

добавить в закладки

Все поступления и все затраты по проекту приводятся к настоящей стоимости не на основе задаваемой извне средневзвешенной стоимости капитала, а на основе внутренней ставки рентабельности самого проекта.

Инструменты метода:

• показатель внутренней нормы (ставка) рентабельности проекта – это ставка дисконтирования, при которой чистая настоящая стоимость проекта равна нулю (все затраты, с учетом временной стоимости денег, окупаются). Иными словами, это та ставка дисконтирования, при которой уравновешиваются текущая стоимость ожидаемых денежных расходов и текущая стоимость ожидаемых денежных поступлений;
• графический прием определения внутренней нормы рентабельности проекта основан на вычислении ряда значения чистой настоящей стоимости проекта при различных ставках дисконтирования и предполагает выполнение следующих действий:
1. задается некая ставка дисконтирования и определяется чистая настоящая стоимость проекта, отмечается соответствующая точка на графике (по оси ординат – ставки дисконтирования, по оси абсцисс – величина чистой настоящей стоимости проекта); 2. задается гораздо большая ставка дисконтирования, вычисляется чистая настоящая стоимость проекта (которая резко уменьшается по сравнению с первоначальным расчетом), отмечается соответствующая точка на графике;
3. эти две отмеченные на графике точки соединяются, при необходимости линия чистой настоящей стоимости проекта продлевается до пересечения с осью ординат; эта точка, в которой чистая настоящая стоимость проекта равна нулю, и соответствует значению внутренней ставки рентабельности.

Графический способ определения внутренней нормы рентабельности проекта не дает необходимой точности, но им можно пользоваться при отсутствии специального финансового калькулятора или компьютерной программы по инвестиционному анализу.

Аналитический способ определения внутренней нормы рентабельности может быть реализован двояко:


• с помощью постепенного приближения получаемого результата к его окончательному виду в итерационном процессе, при котором с каждым последующим шагом все расчетные операции повторяются, производится коррекция величины показателя, и так до тех пор, пока искомый результат не будет получен. Подобные расчеты можно продолжать многократно до получения искомого результата с такой точностью, какая будет нужна инвестору. Точность расчетов при этом обратна длине интервала. Наилучший результат достигается при минимальной длине интервала – 1%;
• с помощью решения уравнения, когда чистый приведенный доход приравнивается к нулю.

Данный метод предполагает, что проекты с внутренней ставкой рентабельности, превышающей средневзвешенную стоимость капитала (принимаемую за минимально допустимый уровень доходности) одобряются. Из отобранных проектов предпочтение отдают наиболее прибыльным и формируют инвестиционный портфель с наивысшей суммарной чистой настоящей стоимостью, если инвестиционный бюджет ограничен. Показатель внутренней нормы рентабельности определяет такую максимально допустимую ставку ссудного процента, при которой кредитование проекта осуществляется без убытков, т.е. без использования для выплат за кредит части прибыли, полученной на собственный инвестированный капитал.

Показатель внутренней нормы прибыли наиболее приемлем для сравнительной оценки проектов в рамках широкого диапазона:

• с уровнем рентабельности всех активов в процессе эксплуатационной деятельности предприятия;
• со средней нормой доходности аналогичных инвестиционных проектов;
• с нормой прибыльности по альтернативному инвестированию с депозитным вкладом, муниципальным облигационным займом, валютными операциями и т.д.).

Преимущества метода:

• хорошо согласуется с главной целью финансового менеджмента – приумножением достояния акционеров;
• гарантирует нижний уровень прибыльности инвестиционного проекта;
• отражает максимальную ставку платы за привлекаемые источники финансирования проекта, при которой последний остается безубыточным;
• обеспечивает независимость результатов расчетов от абсолютных размеров инвестиций;
• приемлем для сравнительной оценки не только в рамках рассматриваемых инвестиционных проектов, но и в более широком диапазоне (например, в сравнении с коэффициентом рентабельности операционных активов, коэффициентом рентабельности собственного капитала, уровне доходности по альтернативным видам инвестирования – депозитным вкладам, приобретению государственных облигаций и т.п.);
• учитывает изменение стоимости денежных средств во времени (другими словами, позволяет учесть как величину, так и распределение во времени ожидаемых денежных потоков в каждом периоде реализации проекта), а потому признается одним из методов, наиболее точно определяющих общий доход от инвестирования и дающих объективную оценку инвестиционного проекта;
• не требует изначально задавать значение внутренней нормы рентабельности.

Недостатки метода:

• использует сложные вычисления, особенно в том случае, когда жизненный цикл проекта включает несколько временных интервалов;
• не отражает абсолютную величину чистых экономических выгод;
• предполагает малореалистичную ситуацию реинвестирования всех промежуточных денежных поступлений от проекта по ставке внутренней рентабельности. В действительности, часть средств может быть выплачена в виде дивидендов, часть – инвестирована в низкодоходные, но надежные активы (краткосрочные государственные облигации и пр.).

Критерий ВНР имеет также ряд слабых сторон:

• не всегда проект с большей величиной IRR является более прибыльным;
• проблематичным является установление «пороговой величины IRR», являющейся основой для принятия решения о целесообразности инвестирования. Особо значимой является эта проблема для нестабильных условий внешней среды;
• не учитывается возможность множественности пороговых значений IRR для различных периодов в течение реализации проекта.

Кроме того, главная проблема показателя внутренней нормы рентабельности состоит в том, что он часто дает нереальные ставки дохода. Допустим, ВНР определена на уровне 40%. Это не должно означать, что менеджерам стоит немедленно утвердить проект. ВНР=40% допускает, что предприятие может реинвестировать будущие денежные доходы под 40%. Если опыт и экономическая ситуация указывают на то, что 40% - это нереальная ставка для будущих реинвестиций, то показатель ВНР является подозрительным. Говоря проще, ВНР величиной 40% - это слишком много, чтобы быть правдой. Таким образом, если расчетное значение ВНР не дает умеренную ставку реинвестиций будущих денежных потоков, ее не следует принимать.

тема

документ Нормы выработки
документ Норма дисконтирования
документ Норма бюджетного права
документ Норма амортизации



назад Назад | форум | вверх Вверх

Управление финансами

важное

1. ФСС 2016
2. Льготы 2016
3. Налоговый вычет 2016
4. НДФЛ 2016
5. Земельный налог 2016
6. УСН 2016
7. Налоги ИП 2016
8. Налог с продаж 2016
9. ЕНВД 2016
10. Налог на прибыль 2016
11. Налог на имущество 2016
12. Транспортный налог 2016
13. ЕГАИС
14. Материнский капитал в 2016 году
15. Потребительская корзина 2016
16. Российская платежная карта "МИР"
17. Расчет отпускных в 2016 году
18. Расчет больничного в 2016 году
19. Производственный календарь на 2016 год
20. Повышение пенсий в 2016 году
21. Банкротство физ лиц
22. Коды бюджетной классификации на 2016 год
23. Бюджетная классификация КОСГУ на 2016 год
24. Как получить квартиру от государства
25. Как получить земельный участок бесплатно


©2009-2016 Центр управления финансами. Все права защищены. Публикация материалов
разрешается с обязательным указанием ссылки на сайт. Контакты