Статью подготовила Павлова Елена Геннадиевна, доцент кафедры «Макроэкономическое регулирование» Финансового университета при Правительстве РФ. Связаться с автором
Сегодня мы поговорим про экономический капитал, дадим определение, разберем виды, признаки, причины и все что ним связано. Я постаралась раскрыть тему полностью, поэтому статья получилась большая. Для удобства навигации по статье я разбила её на темы:
Экономический капитал (Economic Capital) — экономическая категория, отражающая систему отношений между банком и его контрагентами по поводу внутрибанковской оценки потребности и формирования определенной суммы капитала для покрытия возможных убытков по рискам, которые принимает на себя банк в процессе своей деятельности с целью получения высокой прибыли, обеспечения конкурентоспособности и финансовой устойчивости.
В научной литературе существуют различные подходы к определению сущности экономического капитала. По мнению М.Тьессе и Ф.Труссарда, экономический капитал — это выраженный в абсолютных величинах или в процентах объем экономических собственных средств, необходимых, с точки зрения учреждения, для покрытия своих рисков. По мнению авторов, целевые параметры экономического капитала устанавливаются в ответ на противоречивые требования со стороны различных внешних сторон: акционеров, рейтинговых агентств, держателей облигаций, контрагентов по операциям на рынке производных инструментов, а также как реакция на внутренние управленческие проблемы. Экономический капитал используется как на уровне банка в целом, так и на уровне конкретных бизнесов или инвестиционных решений.
Роберт Л. Бернс считает, что экономический капитал — это абсолютная сумма капитала, необходимая для адекватной поддержки принятых конкретных рисков. В то время как традиционные показатели адекватности капитала соотносят существующие уровни капитала с активами или некоторой скорректированной суммой активов, экономический капитал соотносит капитал с рисками, независимо от имеющихся активов.
Расчеты экономического капитала основываются на вероятностной оценке потенциальных будущих убытков, а потому он потенциально является более эффективным показателем адекватности капитала, чем традиционные учетные показатели. Разработка и внедрение хорошо функционирующей модели экономического капитала может сделать руководство банка лучше вооруженным к восприятию потенциальных проблем.
Пьер-Ив Тораваль характеризует экономический капитал как инструмент внутреннего управления для банковских менеджеров, стремящихся обеспечить достаточный уровень прибыли для акционеров и оптимальное размещение капитала в различных сферах бизнеса, и определяет его как сумму капитала, необходимого для покрытия всех рисков (а не только тех, что охватывает Столб 1 Базеля II), которые берет на себя конкретное банковское учреждение.
В научной литературе выделяют два подхода к характеристике экономического капитала. Первый характеризует экономический капитал как сумму капиталов, необходимых для покрытия определенной совокупности конкретных рисков, а второй базируется на определении наиболее надежного и устойчивого компонента регулятивного капитала, которая способна покрыть определенную совокупность рисков и результат их комплексного действия.
В первом случае количественное значение экономического капитала для банка может быть и больше, и меньше объема регулятивного капитала, а во втором — существенно меньше. В случае, когда экономический капитал банка меньше регулятивного, можно утверждать, что банк ведет низко рисковую деятельность. Если начисленный экономический капитал превышает регулятивный, можно предположить, что либо банк ведет более рискованную деятельность, или в расчет капитала включены большее количество видов рисков, что в любом случае способствует обеспечению высокого уровня финансовой устойчивости.
Экономический капитал следует рассматривать не как совокупность определенных элементов регулятивного или иного капитала, а как показатель риска, сравнимый с объемом капитала. В том случае, когда экономический капитал определяется в целом для финансово-кредитного учреждения, как совокупность капитала для покрытия всех рисков, его можно сравнивать или определять на основе определенных составляющих регулятивного капитала. Когда же речь идет об обезопасении от рисков по отдельным операциям или бизнесам, то экономический капитал целесообразно рассматривать как совокупность капитала, способствующего предотвращению таких рисков.
Регулятивный и экономический капитал имеют разные задачи и выполняют разные функции. Так, расчеты регулятивного капитала и контроль за соблюдением соответствующих нормативов со стороны надзорных органов имеют целью обеспечение платежеспособности и ликвидности банковского учреждения, тогда как расчеты экономического капитала используются с целью уменьшения потерь и получения дополнительных доходов, что способствует формированию более эффективной структуры капитала финансовых учреждений.
Задавайте вопросы нашему консультанту, он ждет вас внизу экрана и всегда онлайн специально для Вас. Не стесняемся, мы работаем совершенно бесплатно!!!
Также оказываем консультации по телефону: 8 (800) 600-76-83, звонок по России бесплатный!
Принятие Базельским комитетом по банковскому надзору нового, более чувствительного к рискам стандарта капитала в определенной степени сблизило понятия и методологию расчета показателей регулятивного и экономического капитала. Вместе с тем это стимулировало банки к разработке собственных моделей управления рисками и расчета экономического капитала.
Концепция экономического капитала учитывает не только кредитный, рыночный и операционный риски, как это осуществляется в соответствии с Базель II благодаря показателю адекватности капитала, но и риск ликвидности. Как показывает опыт последних лет, кредитные кризисы трансформируются в кризис ликвидности, поскольку первоначальная разбалансировка на кредитных рынках со временем перерастает в падение ликвидности рыночных активов, что, в свою очередь, способствует усилению риска финансирования ликвидности. То есть, кризис охватывает весь финансовый сектор, а поэтому проблема совершенствования управления ликвидностью на основе экономического капитала приобретает все большее значение.
Несмотря на то, что надзорные требования непосредственно не распространяются на экономический капитал, следует ожидать, что большинство крупных финансовых учреждений, в том числе страховых и инвестиционных, и в дальнейшем будут использовать внутренние модели расчета экономического капитала для собственной оценки адекватности капитала. Практически это означает, что в таких ситуациях финансовое учреждение должно больше ориентироваться на использование экономического капитала. Именно поэтому второй принцип Базеля II непосредственно поощряет банки к расчету экономического капитала. Банки должны внедрять системы для оценки достаточности экономического капитала по отношению к собственному профилю риска и всегда поддерживать соответствующий уровень капитала. Это и есть процесс внутренней оценки достаточности капитала — ICAAP и формирования оптимальной структуры.
Капитал и экономический рост
Расширенное воспроизводство на фирме означает увеличение размеров капитала, рост масштабов производства благ. У бизнесмена имеются серьезные мотивы к тому, чтобы его фирма двигалась вверх по спирали, это прежде всего — личная выгода собственников, ибо благодаря приумножению капитала они получают возможность повышать свой жизненный уровень и увеличивать принадлежащее им имущество. Оказывает свое влияние также конкуренция: в ней побеждает тот, кто постоянно наращивает свою собственность. Величина конкурентоспособного капитала, словно планка для прыжков в высоту, все время поднимается. Между тем одного желания иметь больше имущества недостаточно: необходимо накопление капитала.
Накопление капитала — это приращение денежных и материальных средств, расходуемых на расширенное воспроизводство. Накопление капитала нуждается в источниках. На нормально работающей фирме первейший источник — прибыль. При расширенном воспроизводстве прибыль распределяется на две части — накопление и доход, идущий на личное потребление и другие цели. С увеличением размера капиталов их собственники, тратят на приумножение личного достояния и предметы роскоши, но есть и скаредные люди, экономящие, чтобы больше денег обратить на активно действующий капитал. Когда собственной прибыли не хватает для накопления они прибегают к – банковскому и иным видам кредита. Во многих развитых странах заемные средства составляют свыше половины общей суммы накопления.
Непроизводственное накопление идет:
а) на прирост непроизводственных фондов;
б) на обучение и повышение квалификации работников («инвестиции в человеческий капитал»).
Капитал порождает прибыль, а за счет ее накапливаемой части увеличивается начальная сумма денег. С другой стороны, накопление предполагает прибыль, а она может появиться в результате функционирования капитала. Выход нашел А. Смит: обычному накоплению капитала когда-то предшествовало «первоначальное накопление» (накопление денег самим, войны, торговые войны, приватизация, спекуляция, инфляция, протекционизм).
НТП – повышение эффективности накопления. В структуре накопления появился новый элемент — значительные затраты на научные исследования и опытно-конструкторские разработки (НИОКР).
Смену циклов обновления продукции: начальный — исследовательский; жизненный цикл нового продукта. Современное накопление связано с рынком научно-технических разработок. На рынке научных разработок ведущие позиции занимают венчурные (рисковые) фирмы. Важным направлением совершенствования технологии является ресурсосбережение и экологически чистыми.
Экономический рост – сложное многогранное явление, характеризующее поступательное развитие национального хозяйства.
Экономический рост представляет собой увеличение потенциального объема производства и совершенствование его факторов в виде движения от одного равновесного состояния к другому в долговременном периоде. Экономический рост является составляющей экономического развития, под которым понимается процесс, включающий как периоды роста, так и спада. Экономический рост является положительной составляющей динамики экономического развития. Для характеристики той или иной стороны экономического роста используется ряд специфических показателей. Они подразделяются на динамические и статические, количественные и качественные.
Факторы экономического роста – это его движущая сила, составные элементы производительных сил, которые в процессе взаимодействий обеспечивают увеличение объемов производства и повышение его эффективности. К числу прямых факторов экономического роста относятся: количество и качество трудовых ресурсов; объем и качество основного капитала; количество и качество природных ресурсов; технология. В косвенные входят такие факторы, как снижение степени монополизации рынков, уменьшение цен на ресурсы, снижение налогов на прибыль, увеличение кредитов и т.п.
Экономический капитал организации
Капитал организации - это финансовые средства, за счет которых осуществляется ее основная, инвестиционная и финансовая деятельность. В финансовой практике капитал отражается в пассиве баланса и имеет форму собственного капитала и обязательств. Его составляющие весьма разнообразны и неоднородны по своему экономическому содержанию. Классификация отдельных элементов капитала и обязательств может осуществляться исходя из признаков принадлежности и временного характера.
Временной характер обусловлен сроками использования денежного капитала в хозяйственной деятельности организации. Одни средства используются постоянно, например уставный капитал или добавочный капитал, другие - временно. К последним относят различные займы и кредиты.
По признаку принадлежности различают собственный и заемный капитал.
Собственный капитал представляет собой финансовые средства организации, принадлежащие ей на правах собственности и используемые для формирования определенной части активов. Эта часть активов, сформированная за счет инвестированного в них собственного капитала, называется чистыми активами организации.
Заемный капитал представляет собой финансовые средства, привлекаемые организацией для формирования части активов с обязательством вернуть их заимодателю в обусловленные сроки. Заемный капитал приобретает форму финансовых обязательств предприятия. По таким обязательствам внешнего характера обычно выплачиваются проценты за пользование чужими финансовыми ресурсами, которые зависят от нормы ссудного процента на финансовом рынке, продолжительности использования этих ресурсов и ряда других условий.
Каждая из составных частей капитала организации имеет свои положительные особенности и недостатки.
Собственный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:
1) простота привлечения (решения, связанные с увеличением собственного капитала, принимаются учредителями или менеджерами организации без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов);
2) высокая отдача по критерию нормы прибыли на вложенный капитал, так как в этом случае не требуется уплаты ссудного процента за кредит;
3) снижение риска финансовой устойчивости и банкротства организации.
Недостатки собственного капитала:
1) ограниченный объем привлечения, а, следовательно, и возможностей существенного расширения хозяйственной деятельности при благоприятной конъюнктуре рынка;
2) неиспользуемая возможность прироста рентабельности собственного капитала за счет эксплуатации заемного капитала.
Таким образом, организация, использующая только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограничивает темпы своего развитая и возможности прироста прибыли на вложенный капитал в связи с невозможностью расширения хозяйственной деятельности за счет использования заемного капитала.
Заемный капитал характеризуется следующими положительными особенностями:
1) достаточно широкие возможности привлечения при наличии гарантии или залога;
2) увеличение финансового потенциала организации при необходимости существенного расширения хозяйственной деятельности;
3) возможность увеличивать прирост рентабельности собственного капитала за счет расширения хозяйственной деятельности.
Недостатки заемного капитала:
1) сложность привлечения, так как оно зависит от решения других хозяйствующих субъектов (кредиторов), которые при определенном имидже и финансовом положении организации вообще могут отказать в выдаче кредита;
2) снижение уровня рентабельности активов, так как прибыль организации уменьшается на сумму выплачиваемых процентов за кредит и платежей за гарантии;
3) снижение уровня финансовой устойчивости организации, а соответственно возрастание риска ее банкротства.
Таким образом, организация, использующая заемный капитал, имеет более высокий потенциал своего развития и возможности прироста рентабельности собственного капитала, однако снижает свою финансовую устойчивость.
Собственный и заемный капитал организации функционирует в различных формах.
Уставный капитал - основной первоначальный источник финансирования. Он является для кредиторов организации минимальной гарантией удовлетворения их требований. Поэтому уставный капитал должен быть обеспечен имуществом (активами) организации. То сеть величина уставного капитала организации не должна превышать сумму ее активов, сформированных за счет собственных средств. Такие активы называются чистыми активами. Величина уставного капитала определяется законодательством и уставом организации. Законодательно регулируется минимальный размер уставного капитала в зависимости от организационно-правовой формы организации. Так, для открытых акционерных обществ (ОАО) он равен 1000-кратной сумме минимального размера оплаты труда (МРОТ), для закрытых акционерных обществ (ЗАО) - 100-кратной сумме МРОТ и для обществ с ограниченной ответственностью (ООО) - 10 тыс. руб. Уставный фонд государственного унитарного предприятия должен составлять не менее 5000 МРОТ, а муниципального - не менее 1000 МРОТ.
Добавочный капитал - это прирост собственного капитала в результате внешних событий, т.е. без усилий со стороны организации.
Он создастся за счет:
• прироста стоимости имущества в результате переоценки основных фондов;
• эмиссионного дохода - превышение продажной цены акций над номинальной при их дополнительном размещении;
• курсовой разницы по взносам в уставный капитал, если они производятся в иностранной валюте. Переоценке подлежит задолженность учредителей по таким взносам.
Рассмотрим подробнее перечисленные источники формирования добавочного капитала.
Переоценка основных фондов, как правило, производится вследствие роста инфляции и приводит к увеличению их рыночной стоимости и соответственно к увеличению стоимости имущества (активов). Реального источника увеличения активов не появляется. Сумма переоценки зачисляется в счет добавочного капитала и приводит к росту собственного капитала организации.
Переоценка внеоборотных активов отражается отдельной статьей в составе собственного капитала организации. Это в большей степени соответствует международной практике, когда в составе собственного капитала отражаются вклады акционеров, резервный капитал, образованный отчислениями из нераспределенной прибыли в соответствии с требованиями законодательства или устава, и резервный капитал, образованный корректировкой (переоценкой активов) в связи с поддержанием капитала, нераспределенная прибыль.
При продаже акций по рыночной стоимости, превышающей номинальную стоимость, также возникает рост активов организации, что находит отражение в пассиве ее баланса, в части добавочного капитала.
Курсовая разница по взносам в уставный капитал появляется, если в числе учредителей организации есть нерезиденты, которые могут осуществлять свой вклад в иностранной валюте. В соответствии с российским законодательством такие вклады переводятся в рубли по курсу Банка России на дату регистрации организации. Поступление вклада на счет организации происходит позже, поэтому курс валюты вклада по отношению к рублю, как правило, изменяется, соответственно и размер рублевого вклада тоже. Поэтому курсовая разница по взносам в уставный капитал может приводить как к росту добавочного капитала, так и к его снижению.
Резервный капитал представляет собой денежный фонд (фонды) организации, который образуется в соответствии с законодательством РФ и/или учредительными документами организации. Источником формирования резервного капитала является прибыль, остающаяся в распоряжении организации (чистая прибыль). Размер резервного фонда определяется учредительными документами.
В соответствии с законодательством для акционерных обществ он не может быть менее 5% уставного капитала организации, а ежегодные отчисления в резервный фонд должны составлять не менее 5% чистой прибыли до достижения установленного (или минимального) размера
Резервный фонд общества предназначен для покрытия его убытков, а также для погашения облигаций общества и выкупа акций общества в случае отсутствия других средств и не может быть использован для иных целей.
Наличие резервного фонда является одним из важнейших условий обеспечения финансовой устойчивости организации.
Нераспределенная прибыль представляет собой разницу между суммой полученной прибыли и распределенной ее частью. По своему экономическому содержанию она является одной из форм резерва собственных финансовых ресурсов. Нераспределенная прибыль, которая остается после выделения из нее резервного капитала и начисления дивидендов, может быть израсходована на развитие организации.
Часть нераспределенной прибыли может существовать в виде фондов:
• фонда развития производства;
• фонда социального развития;
• фонда материального поощрения.
Эти фонды создаются по решению собрания акционеров или в соответствии с уставом организации.
В структуре капитала выделяют "Кредиторскую задолженность". К ней относят задолженность перед поставщиками и подрядчиками, перед работниками по выплате заработной платы, перед государством по налоговым отчислениям в бюджет и внебюджетные фонды и пр. С одной стороны, это собственные средства организации, они находятся в обороте организации в период между начислением этих сумм и их выплатой, а с другой - они не принадлежат ему, так как должны быть выплачены работнику, государству и т.д. Это так называемые устойчивые пассивы, приравниваемые к собственным средствам. В балансе они находятся в разделе V пассива, т.е. среди краткосрочных обязательств, а не в III разделе (капитал и резервы).
Заемный капитал организации может быть в форме долгосрочных и краткосрочных финансовых обязательств.
К долгосрочным финансовым обязательствам относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком использования более одного года. Это долгосрочные кредиты банков и долгосрочные заемные средства (задолженность по налоговому кредиту, задолженность по финансовой помощи, предоставленной организации на возвратной основе, и т.п.).
К краткосрочным финансовым обязательствам относятся все формы привлеченного заемного капитала со сроком использования до одного года. Это краткосрочные кредиты банков и краткосрочные заемные средства.
Оптимальной структурой капитала организации является такое соотношение ее собственного и заемного капитала, при котором постоянно обеспечиваются финансовая устойчивость и ликвидность баланса организации. Поэтому необходим систематический контроль за динамикой объема и состава капитала, их анализ.
Экономическая форма капитала
Капитал — это, то, что способно приносить доход, или ресурсы, созданные людьми для производства товаров и услуг.
Человек, вступая в хозяйственную деятельность, помимо целей и мотивов, располагает совокупностью ресурсов, которые могут быть задействованы в производстве. Эти ресурсы условно называются капиталом.
Экономисты классической школы (А. Смит, Дж.С. Милль) полагали, что капитал — это запас продуктов различного рода, достаточный для снабжения работы материалами и орудиями.
Капитал характеризуется двумя чертами:
• капитал — это производственный или товарный запас в отличие от запасов для непосредственного потребления;
• капитал — это источник дохода, в отличие от накоплений предметов роскоши.
А. Смит дает следующую структуру капитала:
• основной капитал:
• машины и орудия труда;
• доходные постройки;
• улучшенная земля;
• приобретенные и полезные способности всех членов общества (человеческий капитал);
• оборотный капитал:
• деньги;
• запас жизненных средств;
• запас сырья и материалов;
• запас готовой, но еще не реализованной продукции.
В этой структуре деньги — только один из восьми элементов капитала. Поэтому отождествление денег с капиталом классики политэкономии считали грубой ошибкой.
Капитал обладает следующими свойствами:
1. Капитал выступает как ограниченный ресурс, который может быть присвоен (вовлечен) в хозяйственный процесс.
2. Способность к накоплению. Он не только сохраняется, но и пополняется.
3. Хозяйственный ресурс, обладающий определенной ликвидностью, т.е. способностью превращаться в денежную форму.
4. Постоянная смена собственных форм (товарная, денежная, производительная).
5. В процессе своего кругооборота капитал не только воспроизводит свою стоимость, но и приносит добавочную прибавочную стоимость или прибыль. Он выступает как самовозрастающая стоимость. Таким образом, капитал — это накапливаемый хозяйственный ресурс, который включен в процессы воспроизводства и возрастания стоимости.
Формы капитала:
• экономический капитал — средства производства, товары, деньги, которые способны приносить прибыль;
• человеческий капитал — профессиональные знания, умения, навыки;
• социальный капитал — совокупность общественных норм и связей, способствующих решению проблемы коллективных действий. Социальный капитал улучшает работу ряда ключевых институтов, в том числе за счет эффективности общественного мониторинга власти и государственного сектора;
• административный капитал — корпоративные организации;
• политический капитал — партии, общественные движения.
Теория К. Маркса дает деление капитала на постоянный и переменный. Такое деление капитала вытекает из его теории прибавочной стоимости.
Стоимость товара по К. Марксу распадается на три части:
• затраты постоянного капитала (С) — средства производства;
• затраты переменного капитала — затраты переменного капитала — затраты на зарплату рабочих (V);
• прибавочная стоимость (М) — конечный доход самих капиталистов.
Стоимость товара = С + У+ М.
Делением капитала на постоянный и переменный К. Маркс показал, что переменным капиталом создается прибавочная стоимость.
Таким образом, капитал отражает материальные условия любой формы деятельности — промышленности, сельского хозяйства, транспорта, сферы социальных услуг.
В процессе воспроизводства капитал находится в постоянном движении, совершая кругооборот по схеме трех стадий:
• закупка средств производства;
• процесс производства;
• реализация произведенных товаров.
Такие кругообороты повторяются вновь и вновь, образуя непрерывный оборот капитала. Оборот капитала предполагает, что весь авансированный капитал возрастет по стоимости и вернется в первоначальной натуральной форме.
Материальной основой движения капитала являются основной капитал или основные производственные фонды. К ним относятся здания, сооружения, машины, механизмы, оборудование и др.
Оборотный капитал или оборотные фонды — часть производственного капитала, которая целиком потребляется в каждом производственном цикле. Это сырье, материалы, топливо, полуфабрикаты и т.д.
В процессе оборота основных производственных фондов осуществляется их воспроизводство. Экономическое содержание этого процесса сводится к возмещению потребленной стоимости основных производственных фондов в форме износа.
Износ основных фондов — это уменьшение их стоимости с постепенной утратой основными фондами их потребительских свойств и производственной полезности. Различают физический и моральный износ.
Физический износ — результат старения тех натуральных материалов, из которых произведены здания, машины, оборудование и т.д.
Моральный износ — это уменьшение стоимости средств труда и их производительной способности независимо от физического износа.
Материальной основой морального износа служит НТП, который поставляет на рынок обновленную или новую технику. Стоимость износа основных фондов переносится на создаваемую продукцию и возмещается при ее реализации. Из сумм реализации готовой продукции стоимость износа перечисляется на соответствующий счет амортизации, образуя амортизационный фонд. Под амортизацией понимают процесс перенесения стоимости основных фондов по частям (по мере изнашивания) на производимый продукт. За счет амортизационного фонда осуществляется воспроизводство основных фондов путем нового строительства и капитального ремонта (замены старых изношенных узлов на новые).
Виды экономического капитала
Капитал — это сумма благ в виде материальных, интеллектуальных и финансовых средств, используемых в качестве ресурса в целях производства большего количества благ.
Распространены и более узкие определения. Согласно бухгалтерскому определению капиталом называются все активы фирмы.
Капитал как экономический ресурс подразделяется разделяется на два вида — реальный, т.е. в материальной и интеллектуальной форме, и финансовый, т.е. в форме денег и ценных бумаг. Все чаще выделяют и третий вид — человеческий капитал, образующийся в результате инвестиций в образование и здоровье трудовых ресурсов.
Реальный капитал (реальные активы, нефинансовые активы) делится на основной и оборотный капитал. К основному капиталу обычно относят имущество, служащее больше одного года. В России основной капитал называют основными фондами.
К реальному оборотному капиталу следует относить только материальные оборотные средства, т.е. производственные запасы, незавершенное производство, запасы готовой продукции и товары для перепродажи. Это экономическое определение оборотного капитала.
Если к материальным оборотным средствам добавить средства в расчетах с поставщиками и покупателями (дебиторская задолженность, т.е. кредиты и рассрочка платежей покупателям, и расходы будущих периодов, т.е. авансы поставщикам), денежные средства в кассе предприятия и расходы на заработную плату, то получим оборотный капитал (оборотные средства, или оборотные активы) по бухгалтерскому определению.
Реальный капитал приносит доход в форме прибыли. Она может быть в разных вариантах: прибыль фирмы, роялти владельца интеллектуального капитала (например, собственника патента) и др.
Финансовый капитал (финансовые активы, реже — капитальные активы) состоит из денег и ценных бумаг. Он порожден нуждами экономического кругооборота. Финансовый капитал приносит доход в форме прибыли (от акций) и процента (от облигаций, банковских счетов и депозитов, ссуд). Финансовый капитал, предоставляемый в ссуду, называют ссудным.
Среди теорий капитала и прибыли наиболее известны трудовая, теория воздержания, теория капитала как блага, приносящего доход.
Теории капитала имеют длительную историю.
А. Смит характеризовал капитал лишь как накопленный запас вещей или денег. Д. Рикардо трактовал его уже — как вещественный запас — средства производства. Палка и камень в руках первобытного человека представлялись ему таким же элементом капитала, как машины и фабрики.
Рикардианский подход к капиталу как запасу средств производства отражается в статистике национального богатства ряда стран, в том числе в России. Так, отечественная статистика включает в национальное богатство основные фонды, материальные оборотные средства, домашнее имущество (потребительские товары длительного пользования).
В отличие от своих предшественников К. Маркс подошел к капиталу как к категории социального характера. Он утверждал, что капитал — это самовозрастающая стоимость, рождающая так называемую прибавочную стоимость. Причем создателем прироста стоимости (прибавочной стоимости) он считал только труд наемных рабочих. Поэтому Маркс считал, что капитал — это, прежде всего определенное отношение между различными слоями общества, в особенности между наемными рабочими и капиталистами.
В числе трактовок капитала следует упомянуть так называемую теорию воздержания. Одним из ее основателей был английский экономист Нассау Уильям Сениор. Труд рассматривался им как «жертва» рабочего, теряющего свой досуг и покой, а капитал — как «жертва» капиталиста, который воздерживается от того, чтобы всю свою собственность использовать на личное потребление, и значительную часть ее превращает в капитал.
На этой базе был выдвинут постулат о том, что блага настоящего обладают большей ценностью, чем блага будущего. И следовательно, тот, кто вкладывает свои средства в хозяйственную деятельность, лишает себя возможности реализовать часть своего богатства сегодня, жертвует своими сегодняшними интересами ради будущего. Такая жертвенность заслуживает вознаграждения в виде прибыли и процента.
По мнению американского экономиста Ирвинга Фишера, капитал — это то, что порождает поток услуг, которые оборачиваются притоком доходов. Чем больше ценятся услуги того или иного капитала, тем выше доходы. Поэтому величину капитала нужно оценивать на основе величины получаемого от него дохода. Так, если сдача внаем квартиры приносит ежегодно ее владельцу 5000 долл., а в надежном банке он может получить 10% годовых на положенные на срочный счет деньги, то реальная цена квартиры составляет 50 000 долл. Ведь именно такую сумму нужно положить в банк под 10% годовых, чтобы получать ежегодно 5000 долл.
Понятие капитала, предложенное Фишером, наиболее распространено в экономике.
Капитал в экономических системах
В экономике капитал хорошо подходит для создания новых товаров или услуг. Поэтому оно не ограничивается вложенными деньгами.
Традиционно капитал считается одним из факторов производства по всей земле (включая все ее природные ресурсы) и труда. Эти элементы необходимы для экономики, так как без них не было бы производительного процесса.
Адам Смит, считающийся отцом современной экономики, концептуализировал капитал как « часть акций, от которых ожидается получение прибыли ».
Затем экономист заявил, что капитал страны или предприятия может быть:
• машины и инструменты для облегчения работы;
• (не просто жилые помещения, а те, которые можно считать инструментами переговоров, например, магазины);
• улучшения земли, способной улучшить;
• деньги;
• резервы, удерживаемые производителями или трейдерами, от которых ожидается прибыль после продажи;
• промышленные товары, даже если они неполные, находятся у производителей или торговцев.
Британский экономист Джон Стюарт Милль понял, что: «Все, что предназначено для обеспечения производительной работы жильем, защитой, инструментами и материалами, которые требуются службе, в дополнение к кормлению или, в любом случае, поддержанию работника в процессе, является капиталом».
В дополнение к вышесказанному, многие ученые приписывают немного другое значение понятию капитала. Таким образом, хотя нет единого мнения относительно того, какие товары могут или не должны считаться капиталом, верно сказать, что эта концепция относится ко всему, что повышает ценность производственного процесса.
Финансовый капитал состоит из суммы всех ценных бумаг, имеющих денежную оценку. Непосредственные облигации (деньги, чеки и т. д.) Также называют банковским капиталом. Ценные бумаги, полученные с целью получения прибыли (акции, инвестиции и т. д.), Также называют производительным капиталом.
Финансовый капитал не следует путать с экономическим капиталом, поскольку он не имеет отношения к производительному процессу. Кроме того, финансовый капитал относится исключительно к стоимости, а не к активам.
Капитализм - это экономическая система, принятая большинством стран мира. Как предполагает сама номенклатура, эта система в значительной степени опирается на капитал и его применение в производственном процессе для получения прибыли. По этой причине его основными характеристиками являются частная собственность, накопление доходов, оплачиваемая работа и конкурентный рынок.
Со временем различные виды бизнеса развивались, концепция капитала претерпела несколько разветвлений в компаниях.
Давайте посмотрим на основные классификации:
• Основной капитал: Основной капитал, также известный как начальный капитал, является первой инвестицией, сделанной в бизнесе, и может быть товарами, ценными бумагами или, в зависимости от типа компании, услугами.
• Собственный капитал: Собственный капитал состоит из собственного капитала компании, то есть разницы между основным капиталом плюс прибыль и долг.
• Сторонний капитал: это инвестиции, сформированные капиталом из других источников, помимо компании. Обычно он состоит из ссуд или займов.
• Оборотный капитал: это капитал, используемый в обычной деятельности компании. Как правило, это деньги или другой актив с необходимой ликвидностью для оплаты заработной платы или налогов, операционных расходов, обновления запасов и т. д.
Экономическая стоимость капитала
Под стоимостью капитала понимается доход, который должны принести инвестиции для того, чтобы они себя оправдали с точки зрения инвестора. Стоимость капитала выражается в виде процентной ставки (или доли единицы) от суммы капитала, вложенного в какой-либо бизнес, которую следует заплатить инвестору в течение года за использование его капитала. Инвестором может быть кредитор, собственник (акционер) предприятия или само предприятие. В последнем случае предприятие инвестирует собственный капитал, который образовался за период, предшествующий новым капитальным вложениям и, следовательно, принадлежит собственникам предприятия. В любом случае за использование капитала надо платить и мерой этого платежа выступает стоимость капитала.
Обычно считается, что стоимость капитала - это альтернативная стоимость, иначе говоря доход, который ожидают получить инвесторы от альтернативных возможностей вложения капитала при неизменной величине риска. В самом деле, если компания хочет получить средства, то она должна обеспечить доход на них как минимум равный величине дохода, которую могут принести инвесторам альтернативные возможности вложения капитала.
Основная область применения стоимости капитала - оценка экономической эффективности инвестиций. Ставка дисконта, которая используется в методах оценки эффективности инвестиций, т.е. с помощью которой все денежные потоки, появляющиеся в процессе инвестиционного проекта приводятся к настоящему моменту времени, - это и есть стоимость капитала, который вкладывается в предприятие. Почему именно стоимость капитала служит ставкой дисконтирования?
Напомним, что ставка дисконта - это процентная ставка отдачи, которую предприятие предполагает получить на заработанные в процессе реализации проекта деньги. Поскольку проект разворачивается в течение нескольких будущих лет, предприятие не имеет твердой уверенности в том, что оно найдет эффективный способ вложения заработанных денег. Но оно может вложить эти деньги в свой собственный бизнес и получить отдачу, как минимум равную стоимости капитала. Таким образом, стоимость капитала предприятия - это минимальная норма прибыльности при вложении заработанных в ходе реализации проекта денег.
На стоимость капитала оказывают влияние следующие факторы:
- уровень доходности других инвестиций,
- уровень риска данного капитального вложения,
- источники финансирования.
Поскольку стоимость капитала - это альтернативная стоимость, то есть доход, который ожидают получить инвесторы от альтернативных возможностей вложения капитала при неизменной величине риска, стоимость данного капитального вложения зависит от текущего уровня процентных ставок на рынке ценных бумаг (облигаций и акций). Если предприятие предлагает вложить инвесторам капитал в более рискованное дело, то им должен быть обеспечен более высокий уровень доходности. Чем больше величина риска, присутствующая в активах компании, тем больше должен быть доход по ним для того, чтобы привлечь инвестора. Это золотое правило инвестирования.
В настоящее время наблюдается возрастание, хотя и очень незначительное, интересов иностранных инвесторов в предприятия стран бывшего Советского Союза. Понятно, что такие капитальные вложения для иностранного инвестора являются очень рискованными (по крайней мере по сравнению с вложениями в предприятия западных стран). По этой причине, следуя золотому правилу инвестирования стоимость зарубежных капитальных вложений весьма велика - от 20 до 30 процентов. В то же время стоимость подобных капитальных вложений в предприятия собственных стран не превышает 20%. Кроме этих факторов, на стоимость капитала оказывает влияние то, какие источники финансирования имеются у предприятия.
Процентные платежи по заемным источникам рассматриваются как валовые издержки (то есть входят в себестоимость) и потому делает долговые источники финансирования более выгодными для предприятия. Но в то же время использование заемных источников более рискованно для предприятий, так как процентные платежи и погашения основной части долга необходимо производить вне зависимости от результатов реализации инвестиционного проекта.
Стремясь снизить риск, предприятие увеличивает долю собственных привлеченных средств (производит дополнительную эмиссию акций). При этом, стимулируя инвестора производить вложения в собственность, оно вынуждено обещать более высокую отдачу при прямом вложении капитала в собственность. Инвестор также сознает, что вложение в собственность предприятия более рискованный вид инвестиций по сравнению с кредитной инвестицией, и поэтому ожидает и требует более высокую отдачу.
Капитала экономического субъекта
Для осуществления деятельности каждый экономический субъект, независимо от организационно-правовой формы, должен располагать определенными ресурсами, включающими материальные ценности, денежные средства, финансовые вложения, затраты на приобретение прав и привилегий, способными приносить экономические выгоды. Совокупная стоимость таких ресурсов представляет собой капитал экономического субъекта. Величина капитала в бухгалтерском учете характеризуется бухгалтерским балансом. По роли в хозяйственном процессе и отражении в бухгалтерском балансе выделяют собственный капитал, являющийся важнейшим источником финансирования деятельности экономического субъекта.
При балансовом определении величины собственного капитала как: Активы - Обязательства = Собственный капитал он выступает в виде остаточной величины ресурсов, находящихся в распоряжении экономического субъекта и используемых для развития его деятельности.
В любом экономическом субъекте собственный капитал формируется за счет:
• взносов собственников (участников, акционеров и т.д.) в форме денежных средств или иных активов;
• дооценки стоимости активов экономического субъекта;
• капитализированной прибыли экономического субъекта, не распределенной между собственниками в виде дивидендов или выплаты других доходов;
• безвозмездного поступления денежных средств или других активов из государственных и других экономических субъектов, если полученные ресурсы по действующему законодательству не являются доходами отчетного периода.
В этой связи при отражении формирования собственного капитала в бухгалтерском учете и отчетности он подразделяется на следующие структурные элементы:
Бухгалтерский учет каждого элемента, формирующего собственный капитал экономического субъекта, ведется обособленно в соответствии с его спецификой как объекта бухгалтерского наблюдения.
Для обобщения информации о состоянии и движении каждого элемента, формирующего собственный капитал экономического субъекта, предназначены счета бухгалтерского учета, входящие в раздел VII «Капитал» действующего Плана счетов бухгалтерского учета финансово-хозяйственной деятельности экономических субъектов:
• сч. 80 «Уставный капитал» применяется всеми экономическими субъектами независимо от их организационно-правовой формы для обобщения информации о состоянии и движении уставного капитала (складочного капитала, уставного фонда). Величина уставного капитала, принимаемая к бухгалтерскому учету по этому счету и отражаемая в бухгалтерском балансе, должна соответствовать размеру уставного капитала, зафиксированному в учредительных документах экономического субъекта. Аналитический учет по этому счету должен строиться так, чтобы обеспечить формирование информации по учредительным документам, стадиям формирования капитала и видам акций;
• сч. 81 «Собственные акции (доли)» обобщает информацию о наличии и движении собственных акций, выкупленных акционерным обществом у своих акционеров для последующей перепродажи или аннулирования, а также стоимости выкупленных долей у одних участников для передачи другим участникам или третьим лицам. Аналитический учет по этому счету целесообразно вести по категориям и типам выкупленных акций (долей);
• сч. 82 «Резервный капитал» предназначен для обобщения информации о состоянии и движении резервного капитала. Аналитический учет по этому счету должен вестись с выделением резервов, образованных в соответствии с учредительными документами, и резервов, созданных в соответствии с законодательством;
• сч. 83 «Добавочный капитал» обобщает информацию об источниках образования и использования добавочного капитала. Аналитический учет по этому счету должен обеспечить отражение отдельных источников формирования добавочного капитала и направления использования средств;
• сч. 84 «Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)» предназначен для обобщения информации о чистой прибыли (непокрытого убытка), находящейся в распоряжении экономического субъекта. Аналитический учет по этому счету строится так, чтобы обеспечивалось получение информации по направлениям использования средств;
• сч. 86 «Целевое финансирование» отражает информацию о движении средств, поступивших от других экономических субъектов и лиц, бюджетных средств и др. Аналитический учет по этому счету ведется по назначению целевых средств и их источников. Рассмотрим особенности учета формирования и использования.
Экономическая рентабельность капитала
Рентабельность – показатель эффективности использования денежных средств или иных ресурсов. Выражается как коэффициент или в форме процента.
Для оценки предприятия или банка принято использовать несколько показателей рентабельности:
• рентабельность активов (ROA). Представляет собой частное от деления прибыли, которую заработало предприятие, на среднюю стоимость активов в течение рассматриваемого периода. РА = Прибыль/Стоимость активов*100%. При расчете данного показателя учитываются как собственные, так и привлеченные активы, такие как кредиты, дебиторская задолженность и др.;
• рентабельность основных производственных фондов (ROFA) рассчитывается аналогично, но вместо активов берется только стоимость основных производственных фондов;
• рентабельность оборотных активов – отношение чистой прибыли к той части активов, которая находится в движении: денежных средств на расчетном счете, товаров на складе и т. д.;
• рентабельность капитала (ROE) – это показатель эффективности использования собственных средств компании или банка. Представляет собой частное от деления чистой прибыли и уставного плюс дополнительного капитала. РК = Прибыль/Капитал*100%. Разница между рентабельностью активов и рентабельностью капитала показывает уровень так называемого финансового рычага. Эффект финансового рычага возникает за счет использования заемных средств;
• рентабельность инвестиций (ROI) рассчитывается как частное от деления полученной чистой прибыли и стоимости первоначальных вложений.
Помимо рассмотренных примеров рассчитываются и другие виды рентабельности: рентабельность продукции, продаж и др.
Для чего нужно считать коэффициент эффективности предприятий и бизнеса? Чтобы найти порог рентабельности, который показывает какое количество продукции необходимо произвести или продать, чтобы выйти в ноль и покрыть свои расходы. Этот порог является важным показателем для инвесторов — он показывает устойчивость компании, ее способность рассчитываться с долгами и приносить прибыль.
Также рентабельность позволяет оценить эффективность работы всего предприятия, сравнив ее с конкурентами. Если вы не дотягиваете до их уровня, то нужно что-то менять, чтобы остаться на рынке.
Социальный капитал и экономический рост
В современной экономической литературе среди факторов благосостояния и роста все чаще стали использоваться такие понятия как доверие и сетевая деятельность, которые в свою очередь объединяются в определение "социального капитала". Проблематика социального капитала в настоящее время активно изучается в рамках различных наук, начиная с экономики, заканчивая этнопсихологией. Это понятие, по мнению Д.Ю. Бадаловой, И.В. Ясинской, Е.А. Безгласной, связывают с экономическим развитием стран, построением гражданского общества, поддержкой политических преобразований, формированием личного благополучия, миграцией и другими явлениями. В современной экономике социальный капитал приобретает особую актуальность. Благодаря его развитию и укреплению можно добиться не только подъема экономики, но и увеличения общего уровня благосостояния общества. Социальный капитал воплощен в человеке и не может продаваться, передаваться или оставляться в наследство по завещанию, как деньги и материальные ценности.
На сегодняшний день категория неформальных институтов используется в социально-экономических, социологических и политических исследованиях, то есть является сквозным для нескольких областей науки. В институциональной экономической теории под неформальными институтами понимаются нормы и обычаи постоянных экономических взаимодействий между субъектами экономической системы. С другой стороны, очевидно, что социальный капитал, понимаемый как совокупность личных взаимосвязей каждого человека с другими людьми, накапливаемый в течение его жизни, и которые он может использовать для решения своих экономических проблем, не может не входить в число составляющих институциональной экономической среды.
Л. Полищук обращает внимание, что России словосочетание «социальный капитал» выглядит противоречиво и, можно даже сказать, парадоксально, поскольку «социальное» традиционно воспринимается как дотационное, затратное, пассивное. Тем заманчивее превратить прежний пассив в актив, в инвестицию. Ведь капиталом сегодня могут быть не только финансовые средства или заводы и станки, но и качества людей, их квалификация и формы взаимоотношений. Оказывается, межчеловеческие отношения могут самым радикальным образом влиять на продуктивность экономической деятельности. И даже там, где не хватает материальных активов или техники, привнесение новых человеческих качеств может радикально менять ситуацию. Поэтому уровень воспроизводства человеческого капитала в стране определяет ее уровень развитости и качества жизни.
Социальный капитал можно определить через его функции - это совокупность определенных множеств, которыми обладает индивид и которые имеют ряд общих свойств - они представляют собой некие аспекты социальных структур и способствуют действиям индивида внутри данных структур. Социальный капитал является функцией социальных отношений: связи, основывающиеся на доверии и взаимности, способствуют продуктивной деятельности, могут приносить прибыль в виде разнообразных материальных и нематериальных ценностей. Подобно другим видам капитала социальный капитал производителен - он позволяет достичь результатов, которые невозможно было бы получить в его отсутствие.
Таким образом, в основе понятия «социальный капитал» заложена идея об ожидаемой отдаче от инвестиций в социальные отношения. Индивидуумы вступают в социальные отношения и включаются в определенные сети для получения прибыли.
Ее основой, по мнению Л. Полищук, могут стать, как минимум, четыре важнейших ресурса, которые возникают или усиливаются именно благодаря социальным связям и позволяют повысить эффективность экономической деятельности:
• Во-первых, доступность информации. Для обычных рыночных отношений характерно несовершенство информации, то есть ее закрытость, недоступность и, соответственно, высокие издержки на получение полной, достоверной и объективной информации. Социальные связи в определенной среде предоставляют индивидууму полезные сведения, недоступные из других источников, о возможностях и вариантах наиболее выгодного поведения на рынке.
• Во-вторых, социальные связи могут оказывать влияние на менеджеров по персоналу или руководителей фирмы. Социальные связи с теми, кто располагает ресурсами и реальной властью, способствуют решению вопросов трудоустройства и развития карьеры не меньше, чем накопленные знания и опыт.
• В-третьих, социальные связи индивида могут восприниматься организацией как некие социальные гарантии, обеспечивающие доступ к определенным социальным ресурсам. Социальные связи, «стоящие за» человеком, говорят о том, что помимо индивидуального человеческого капитала (знаний и опыта) он располагает дополнительными ресурсами, на которые, или хотя бы на часть из которых, может рассчитывать фирма, нанимая этого работника.
• И, наконец, в-четвертых, социальные связи усиливают и ускоряют процесс признания и адаптации нового работника на предприятии. Принадлежность к определенной социальной группе автоматически подразумевает разделение ее интересов и ценностей, что в свою очередь, обеспечивает не только эмоциональную поддержку, но и высокую степень доверия к новичку в коллективе. Таким образом, социальные связи поддерживают душевное спокойствие работника и открывают ему доступ к ресурсам.
Развитие социального капитала позволяет обеспечивать экономический рост, но как средство предотвращение провалов рынка это не является эффективным инструментом. Поэтому его можно использовать только как фактор движения вперед, т.е. движения к обществу развития. Обеспечивать базисные элементы является обязанностью государство, для чего оно использует законодательство, фискальную и монетарную политику.
Таким образом, формальные институты и социальный капитал, решая близкие задачи, взаимно заменяют друг друга, и при достаточном запасе социального капитала потребность в государственном присутствии в экономике и обществе снижается. В частности, доверие, обмен информацией по социальным сетям, предпринимательская и трудовая этика повышают эффективность инвестиций, компаний и рынков, и экономика в таком случае в меньшей степени нуждается в формальных институтах. При достаточном запасе социального капитала общество может частично замещать государство в основной сфере полномочий последнего - предоставлении общественных благ. Социальный капитал делает возможным саморегулирование отраслей экономики, позволяя сократить масштабы государственного регулирования; аналогичным образом корпоративная социальная ответственность снижает потребность в участии государства в охране окружающей среды, трудовых отношениях, контроле качества продукции.
Социальный капитал воздействует на состояние экономики и общества по двум направлениям - горизонтально и вертикально. В первом случае функция социального капитала состоит в координации действий экономических агентов по предотвращению провалов рынка без участия государства; при этом, как уже отмечалось, сокращаются издержки беспорядка. Во втором случае социальный капитал способствует консолидации и политической активности граждан, а целями коллективных действий выступают надлежащая работа государства и функционирование учреждаемых им институтов; при этом экономятся издержки принуждения, возникающие вследствие злоупотребления властью или ошибочных решений государственных органов.
Значение социального капитала для страны крайне велико, в частности, положительное развитие социального капитала обеспечивает развитие командного духа в обществе, что в свою очередь помогает более эффективно совершать коллективные трудовые действия.
В связи с этим, важно выделить центры накопления социального капитала: общественные организации и объединения; партии и движения; органы государственной власти и местного самоуправления; вооруженные силы страны; конфессии; культурные формирования; научные школы и сообщества; бизнес-сообщества; олигархические кланы; родственные кланы; образовательные организации; спортивные сообщества; клубы по интересам; интернет-сообщества; криминальные сообщества, секты (как центры накопления негативного социального капитала) и др.
Параметры, которые учитываются при оценке социального капитала: радиусы доверия и недоверия; количество групп и стратов; меры внутренних связей; количество НПО; система рейтингов. В промышленности для анализа социального капитала эффективно использование систем рейтингов.
Социальный показатель, как и любой другой экономический показатель, имеет свои методы расчета. Наиболее известными являются: метод Фукуямы, индексно-рейтинговый метод, метод Мирового банка.
Оптимальным будет являться покрытия радиуса недоверия 50%. Недостатком данного метода является устаревание и недостоверность данных, а также необходимость проводить периодичные масштабные исследования.
Наиболее эффективным является индексно-рейтинговый метод, так как он обращается напрямую к данным. Индекс процветания стран мира Института Legatum – это комбинированный показатель, который измеряет достижения стран мира с точки зрения их процветания и благополучия.
Индекс учитывает 79 показателей, объединенных в 8 категорий: экономика, предпринимательство, управление, образование, здравоохранение, безопасность, личные свободы, социальный капитал.
GfK Verein провели исследования уровня доверия, основного показателя социального капитала, к различным экономическим отраслям. По результатам опросов было выяснено, что в России наибольшим доверием пользуются производители техники и электротехники – 65%, чуть меньше доверяют производителям компьютеров и программного обеспечения – 56%. Особым доверием у россиян не пользуются производители продуктов питания – 46%, поставщики энергии и водоснабжения – 44%, производители лекарств – 43%. В исследовании принимали участие 25 стран, в том числе: Великобритания, Франция, Италия, США, Бразилия, Япония, ЮАР, Египет и Россия. Помимо 5 экономических отраслей были охарактеризованы 5 институтов, а также уровень доверия к окружающим.
Как мы видим, в России наибольшим доверием пользуется церковь, затем идут: армия, СМИ и полиция. В Великобритании напротив, больше всего доверяют именно армии и полиции. Так же как и во Франции, в Италии, Японии и в США. Бразилия больше всего доверяет армии и церкви, ЮАР – церкви, армии и СМИ, а Египет – армии и церкви.
Доверие к окружающим тоже немаловажный показатель в данном исследовании. Доверие - это основа социального капитала, которая выполняет функцию воспроизводства социальной структуры. Кроме того, нравственная основа доверия позволяет также сделать заключение, что доверие есть награда со стороны общества за этическое поведение и соблюдение социальных норм отдельными его членами, а недоверие — наказание за их нарушение. Таким образом, доверие и недоверие выполняют функцию поддержания моральных основ и социальных норм. Чем выше доверие к людям, тем выше эффективность их совместной деятельности. И наоборот, низкий уровень доверия к коллегам может привести к спаду производительности труда.
Экономическое значение социального капитала заключается в его составляющих. Это понятие неотделимо от самого человека, а потому является важной частью экономической системы. Социальный капитал - общественный ресурс, благоприятствующий инвестициям и торговле и способствующий решению различных общественных проблем. Социальный капитал распространяет информацию, укрепляет доверие между партнерами по бизнесу, делает индивидуальную репутацию общественным достоянием, мобилизует ресурсы для общественных проектов, поддерживает благотворительность и иные формы альтруистического поведения и т. д. Все перечисленное позволяет рассматривать социальный капитал как ценный ресурс развития наряду с традиционно учитываемыми факторами - производственным и человеческим капиталом.
Социальный капитал воздействует на состояние экономики и общества по двум направлениям - горизонтально и вертикально. В первом случае функция социального капитала состоит в координации действий экономических агентов по предотвращению провалов рынка без участия государства; при этом, как уже отмечалось, сокращаются издержки беспорядка. Во втором случае социальный капитал способствует консолидации и политической активности граждан, а целями коллективных действий выступают надлежащая работа государства и функционирование учреждаемых им институтов.
Экономическая структура капитала
Капитал предприятия представляет собой общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формировании его активов.
Исходя из экономической сущности капитала предприятия, можно выделить следующие его свойства:
• Во-первых, капитал предприятия является основным фактором производства.
• Во-вторых, капитал – это стоимость или ресурсы, приносящие их владельцу доход.
• В-третьих, капитал, прежде всего собственный, является решающим фактором определения рыночной стоимости предприятия.
• В-четвертых, объем и динамика капитала предприятия являются важнейшим критерием эффективности его финансово-хозяйственной деятельности.
• В-пятых, капитал – это один из основных объектов управления финансовой деятельностью предприятия.
Существует много критериев деления капитала, среди которых выделяют следующие: по принадлежности предприятию: собственный и заемный капитал. Собственный капитал – это общая стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на праве собственности. Заемный капитал характеризует привлекаемые денежные средства для финансирования предприятия на возвратной основе. Все формы заемного капитала представляют собой его финансовые обязательства, подлежащие погашению в предусмотренные сроки.
По формам инвестирования: капитал в финансовой форме (денежные ресурсы, ценные бумаги); в материальной форме (основные, оборотные средства); в нематериальной форме (патенты, права).
По времени использования: краткосрочный, среднесрочный, долгосрочный. Краткосрочный капитал представляет собой вложение денежных средств на период до 1 года (авансирование денежных средств в оборотные активы, приобретение краткосрочных ценных бумаг). Среднесрочный капитал характеризует процесс инвестирования денежных средств на период от 1 до 3 лет (приобретение долгосрочных ценных бумаг, финансирование капитальных вложений). Долгосрочный капитал инвестируется на период свыше 3 лет (вложение средств в крупные инвестиционные проекты).
По объекту инвестирования: основной и оборотный капитал. Основной – это часть капитала, инвестируемая в основные средства, оборотный – в оборотные средства.
По времени создания и назначения – первоначальный и текущий. Первоначальный капитал – это капитал, которым должен располагать хозяйствующий субъект, чтобы начать свою деятельность. Это уставный фонд. Первоначальный капитал в процессе деятельности предприятия меняет свою форму и величину и уже на действующем предприятии он выступает как текущий капитал, который определяется за какой-то период времени (год, квартал, месяц). Его состояние фиксируется в балансе предприятия на конкретную дату (начало, конец, отчетного периода).
Структура капитала: представляет собой соотношение между собственными и заемными средствами, которые используются в процессе хозяйственной и финансовой деятельности предприятия.
Уставный капитал образуется в момент создания предприятия, находится в его распоряжении на всем протяжении существования предприятия. Уставный капитал определяет минимальный размер имущества предприятия, гарантирует интересы его кредиторов. Его размер фиксируется в уставе предприятия, который подлежит регистрации в установленном порядке. Уставный капитал выступает в виде: уставного фонда в унитарных государственных и частных предприятиях; уставного капитала – в акционерных обществах, обществах с ограниченной и дополнительной ответственностью; паевого или неделимого фонда – в производственном кооперативе; складочного капитала – в полном и коммандитном товариществе. Уставный капитал может быть увеличен или уменьшен.
Резервный капитал представляет собой страховой капитал предприятия, предназначенный для покрытия непредвиденных убытков, а также для выплаты доходов инвесторам, когда на эти цели не хватает прибыли. Резервный фонд, формируется в соответствии с законодательством и учредительными документами организации за счет следующих источников: эмиссионного дохода, разницы по формированию уставного капитала в иностранной валюте; отчислений от прибыли в установленном размере.
Добавочный капитал – состоит из средств фондов накопления, прочих фондов специального назначения, целевого финансирования и поступлений. Средства фондов накопления включают остатки фондов накопления и потребления, образованных за счет прибыли и других средств, направленных на создание этих фондов (уменьшение налогооблагаемой прибыли, направленной на финансирование капвложений; льготы по налогам и таможенным пошлинам и т.п.). Средства прочих фондов специального назначения формируются за счет остатков специальных фондов, кроме фондов накопления и потребления (фонд переоценки основных фондов, фонд накопления собственных оборотных средств и т.д.). Суммы переоценки внеоборотных активов представляют собой величину прироста за счет доведения его рыночной цены аналогичного имущества на момент переоценки. Целевые финансирования и поступления включают остатки средств, полученных из бюджета, внебюджетных и других специальных фондов, от других организаций, физических лиц. Поступившие из бюджета средства зачисляются на специальный банковский счет, с которого затем производится их списание по назначению. Далее израсходованная сумма бюджетных ассигнований зачисляется в состав добавочного капитала.
Следующей составляющей собственного капитала является нераспределенная прибыль. Она характеризует часть прибыли предприятия, полученную в предшествующем периоде и не использованную на потребление собственниками. Нераспределенная прибыль исчисляется как разница между выявленным на основании бухгалтерского учета финансовым результатом за отчетный период и причитающейся к уплате суммой налогов и иных обязательных платежей за счет прибыли после налогообложения, включая санкции за нарушения, в том числе по расчетам с госбюджетом. Эта часть прибыли предназначена для капитализации. Таким образом, величина собственного капитала – это один из важнейших показателей финансовой стабильности предприятия.
Распределение экономического капитала
Подходы к распределению экономического капитала по отдельным позициям/портфелям кредитной организации целесообразно определять с учетом следующих принципов:
1) сумма вкладов в экономический капитал (ЭК) позиций/портфелей должна быть равна ЭК для совокупности позиций/портфелей;
2) изъятие сделки из портфеля должно приводить к снижению экономического капитала на размер вклада этой сделки в портфельный ЭК;
3) метод распределения капитала должен учитывать взаимосвязи между позициями в портфеле. Чем выше зависимость между непредвиденными потерями по отдельно взятой сделке и портфелем, тем выше должен быть ее вклад в общий ЭК (и наоборот);
4) подход к расчету должен позволять быстро и точно оценивать вклад каждой сделки в общую утилизацию ЭК.
Ниже приведена классификация методов аллокации экономического капитала, используемых в банковской практике:
• компонентный метод (Component ЕС) подразумевает использование распределения потерь но позициям портфеля в соответствии с распределением потерь в сценарии, соответствующим квантили, заданной доверительным уровнем (существуют разновидности этого метода, когда осуществляется усреднение распределений ЭК в нескольких соседних сценариях в «хвостовой» части распределения потерь). Этот метод удовлетворяет свойствам 1—3, но при этом является ресурсоемким (для расчета вклада планируемой сделки в общий ЭК требуется производить полноценное сценарное моделирование);
• метод вклада в стандартное отклонение (Standard deviation contribution) предполагает оценивать не непосредственный вклад позиции в ЭК, а то, насколько она влияет на дисперсию распределения. Данный подход позволяет сделать расчет быстрее (в ряде случаев можно получить аналитические оценки), но при этом он не соответствует принципам 1 и 2. Преимущество метода заключается в том, что он не «фиксирует» сценарий при вероятностном моделировании (в отличие от Компонентного ЭК), что делает его более устойчивым;
• инкрементный вклад (Incremental ЕС) рассчитывается как разница между ЭК для текущего портфеля и ЭК, рассчитанного после изъятия сделки из портфеля. Такой подход удовлетворяет принципам 2 (по построению) и 3, но не сохраняет аддитивность (принцип 1). По этой причине при агрегации оцененных таким методом вкладов в общий ЭК следует применять корректирующий фактор. Данный метод является ресурсоемким, а значит не удовлетворяет принципу 4. В случае диверсифицированных портфелей более оправданно использовать другие (более быстрые и экономичные) методы;
• метод неконсолидированного ЭК (Stand-alone ЕС) рассчитывает экономический капитал для позиций изолированно от всего остального портфеля. Данный метод не учитывает эффект диверсификации, вследствие чего он не удовлетворяет принципу 3. Расчет распределения ЭК может осуществляться быстро, так как информация о структуре портфеля и других позициях не используется.
Ни один из перечисленных методов не удовлетворяет всем принципам, указанным выше. Каждый из методов обладает своими достоинствами и ограничениями, подходит лишь для определенных ситуаций. В отдельных случаях недостатки подходов могут быть нивелированы за счет структуры портфелей. Например, подход на основе неконсолидированного ЭК может быть достаточно точным в случае слабосвязанных между собой компонентов портфеля или видов рисков.
Уровни агрегирования ЭК целесообразно определять с учетом:
• организационной структуры бизнеса;
• типов значимых рисков (или групп связанных рисков);
• особенностей структуры банковских портфелей и вероятностных распределений отдельных типов рисков.
Роль экономического капитала
Стремление объяснить суть и значение капитала проявили представители всех крупнейших школ и направлений экономической науки. Это видно даже из названия многих трудов. Упомянем, в частности, «Капитал» К. Маркса, «Капитал и прибыль» Е. Бем-Баверка, «Природу капитала и прибыли» И. Фишера, «Стоимость и капитал» Дж. Хикса.
Капитал (от лат. capitalis – главный) – одна из важнейших категорий экономической науки, обязательный элемент рыночной экономики, необходимый фактор и ресурс производства, главный объект рынка капитала.
Капитал - это сумма благ в виде материальных, интеллектуальных и финансовых средств, используемых в качестве ресурса в целях производства большего количества благ.
Капитал имеет много значений и может трактоваться как некий запас материальных благ («физический капитал»), как сумма денег, или «финансовый капитал», как нечто, что включает в себя не только материальные предметы (средства производства), но и нематериальные элементы, такие, как знание, образование, квалификация, человеческие способности, используемые в производстве товаров и услуг («человеческий капитал»), как элемент богатства, приносящий его владельцу регулярный доход на протяжении длительного времени («дисконтированный поток дохода»), как сумма прав распоряжаться некоторыми ценностями, дающая их обладателям доход без вложения соответствующего труда («юридический капитал»).
По К. Марксу, изначально капитал – это любое благо, стоимость. Но это лишь необходимое условие зарождения (существования) капитала. Далее следует отметить, что капитал – это не просто стоимость, а авансированная стоимость, что подчеркивает и объясняет интерес предпринимателя в авансировании средств на реализацию определенного товара, который может быть связан с риском и потерей авансированной стоимости. Это отказ от удовлетворения ежеминутных желаний, определенное воздержание во имя дела.
Но авансированная стоимость у К. Маркса еще не есть капитал. Таковым он может стать, если создает прибавочную стоимость, которая после реализации принесет прибыль. Капитал – это самовозрастающая стоимость. Но и этого недостаточно. Капитал – это движущаяся стоимость, стоимость, которая находится в постоянном движении, и, чем быстрее оборот авансированной стоимости, тем меньше требуется средств для достижения поставленной цели – получения прибыли.
Изначально он выступает в денежной форме. Это денежный капитал, роль (функция) его сводится к созданию необходимых условий для процесса производства материальных благ. Имея деньги, предприниматель приобретает на рынке необходимые факторы производства: рабочую силу, средства производства и земельный участок (возможно, в аренду).
Все эти взгляды едины в одном: капитал – это любой ресурс экономики, создаваемый с целью производства большего количества экономических благ и способный приносить доход.
Распространены и более узкие определения. Согласно бухгалтерскому определению капиталом называются все активы фирмы. По экономическому определению капитал разделяется на два вида – реальный, т.е. в материальной и интеллектуальной форме, и финансовый, т.е. в форме денег и ценных бумаг. Все чаще выделяют и третий вид — человеческий капитал, образующийся в результате инвестиций в образование и здоровье трудовых ресурсов.
Реальный капитал (реальные активы, нефинансовые активы) делится на основной и оборотный капитал. К основному капиталу обычно относят имущество, служащее больше одного года. В России основной капитал называют основными фондами.
К реальному оборотному капиталу следует относить только материальные оборотные средства, т.е. производственные запасы, незавершенное производство, запасы готовой продукции и товары для перепродажи. Это экономическое определение оборотного капитала.
Если к материальным оборотным средствам добавить средства в расчетах с поставщиками и покупателями (дебиторская задолженность, т.е. кредиты и рассрочка платежей покупателям, и расходы будущих периодов, т.е. авансы поставщикам), денежные средства в кассе предприятия и расходы на заработную плату, то получим оборотный капитал (оборотные средства, или оборотные активы) по бухгалтерскому определению.
Реальный капитал приносит доход в форме прибыли. Она может быть в разных вариантах: прибыль фирмы, роялти владельца интеллектуального капитала (например, собственника патента) и др.
Финансовый капитал (финансовые активы, реже – капитальные активы) состоит из денег и ценных бумаг. Он порожден нуждами экономического кругооборота. Финансовый капитал приносит доход в форме прибыли (от акций) и процента (от облигаций, банковских счетов и депозитов, ссуд). Финансовый капитал, предоставляемый в ссуду, называют ссудным.
Рассмотрим виды капитала:
• Основной – который частично передает свою стоимость, за некоторые время товару, которого он производит.
• Оборотный – который переносит на продукт всю свою стоимость.
• Постоянный – который обычно не меняет размер стоимости, перенося свою стоимость на результат.
• Переменный – назначен для найма рабочей силы, меняет стоимость.
• Рабочий – показывает, как быстро некая компания переводит активы в денежную форму.
• Физический – источник дохода в виде средств, с помощь которого получают деньги.
• Денежный – это деньги, которые направлены на приобретение физического кап. Деньги, которые хранятся под подушкой, не приносят никакого дохода и автоматически не являются денежным кап.
• Финансовый – который образуется при слиянии банковских и промышленных монополий.
Капитал – это главный элемент производства, В экономической теории понятие «капитала» как фактора производства включает в себя средства производства, созданные людьми. выступающий в многообразных видах и формах. Различают физический (материально вещественный капитал) и человеческий капитал. Физический капитал (реальный, производственный капитал) – имущество, используемое предприятием в производственной деятельности.
Различают основной и оборотный физический капитал. Основной капитал – реальные активы длительного пользования, стоимость которых переносится на продукт частями в течение ряда периодов производства (здания, сооружения, машины, оборудование, транспортные средства и т. д.). Оборотный капитал – реальные активы, стоимость которых полностью переносится на стоимость нового товара и возвращается в денежной форме к предпринимателю при реализации товара в каждом производственном цикле (сырье, топливо, материалы, полуфабрикаты).
Человеческий капитал – особая разновидность трудовых ресурсов – физические и умственные способности человека, полученные посредством образования или практического опыта; мера воплощенной в человеке способности приносить доход.
На рынке факторов производства под капиталом подразумевают материальные факторы, капитальные блага.
Еще один аспект капитала связан с его денежной формой. Денежный капиталявляется «общим знаменателем», к которому сводят стоимость капитала в форме любого актива. В денежном выражении может быть просчитана стоимость как физического, так и человеческого капитала. Денежный капитал, или капитал в денежной форме, представляет собой инвестиционные ресурсы.
Сам по себе денежный капитал экономическим ресурсом не является, его непосредственно в производстве использовать нельзя, однако можно использовать для покупки факторов производства.
Экономический капитал банка
Базельский комитет по банковскому надзору выделяет три вида банковского капитала, расчет которых должен производиться кредитными организациями в целях оперативного и адекватного отражения возможности исполнения ими принятых обязательств: экономический капитал («Базель I»), регулятивный капитал («Базель II») и контрциклический капитал («Базель III»).
Экономический капитал представляет собой капитал, необходимый банкам для адекватного покрытия принимаемых рисков. Методика его расчета определяется кредитными организациями самостоятельно, исходя из особенностей рискового портфеля.
Регулятивный капитал – это основной инструмент регулирования деятельности банка со стороны надзорных органов. Он представляет собой минимальный размер достаточности собственных средств банка и выражается в виде норматива Н1. Необходим для покрытия кредитного, рыночного и операционного рисков. Методика его расчета определяется нормативными документами надзорного органа страны.
Контрциклический капитал рассматривается как инструмент ограничения кредитного риска банка, и его анализ применяется для прогнозирования динамики роста данного вида риска и сдерживания его в периоды перегрева экономики. Методика расчета этого вида капитала также определяется надзорными органами страны на основании рекомендаций базельских документов.
Величина экономического капитала
Экономический капитал - это величина капитала, необходимая предприятию для покрытия экономических рисков, с которыми оно сталкивается, в рамках поддержания определенного стандарта платежеспособности или в случае дефолта. Иначе, это величина капитала, которую необходимо держать заемщику для покрытия определенной деятельности в случае дефолта. Экономический капитал рассчитывается из агрегированного распределения рисков при заданном стандарте платежеспособности.
Таким образом, экономический капитал защищает заемщика от непредвиденных изменений в доходах предприятия. Стандарт целевой платежеспособности обычно выражается в виде кредитного рейтинга: чем выше кредитный рейтинг, тем меньше вероятность дефолта фирмы. Получается, что экономический капитал – это разница между ожидаемыми экономическими доходами и экономическими доходами при одной из наименьших вероятностей события, соответствующей стандарту целевой платежеспособности при X дефолтах каждые 10.000 лет.
Экономический капитал имеет большее отношение к экономической платежеспособности, чем к бухгалтерской, так как является более показательным при определении реальных рисков предприятия. Экономическая платежеспособность отличается от бухгалтерской тем, что учитывает экономические значения балансовых статей, а не бухгалтерские.
Для определения агрегированного риска, необходимо, во-первых, охарактеризовать значения распределений, связанных со всеми экономическими рисками, которые на себя берет фирма. Как только эти распределения проанализированы, их можно объединить, с учетом существующих между ними корреляций, тем самым, получив окончательное значение распределения.
Эти факторы определяют взнос отдельного типа риска в конечное значение распределения: форму распределения, величину принимаемого риска и корреляцию данного типа риска с другими. Чем больше наклон распределения, тем больше общая величина принимаемого фирмой риска, и, чем больше корреляция с другими типами риска, тем больше будет взнос данного распределения в окончательное распределение.
Основной капитал экономических ресурсов
Капитал представляет собой одну из центральных и наиболее сложных категорий экономической теории. Значение этой категории подтверждается в первую очередь тем, что она дала название определенному историческому типу общества - капитализму - и присущей ему системе производственных отношений. Не случайно, когда дело касается теории капитала, яростно отстаиваются не только научные воззрения, но и социально-классовые позиции.
Стремление объяснить суть и значение капитала проявили представители всех крупнейших школ и направлений экономической науки. Это видно даже из названия многих трудов. Упомяну, в частности, «Капитал» К. Маркса, «Капитал и прибыль» Е. Бем-Баверка, «Природу капитала и прибыли» И. Фишера, «Стоимость и капитал» Дж. Хикса.
Капитал - это определенная сумма благ в виде материальных, денежных и интеллектуальных средств, используемых в качестве ресурса в дальнейшем производстве. Поэтому капитал есть сумма так называемых капитальных благ, т.е. благ по производству других благ. Распространены и более узкие определения. Согласно бухгалтерскому определению капиталом называются все активы (средства) фирмы.
Теоретически и практически капитал неразрывно связан с понятием прибыли. В этом его основное содержание, и в этом сходятся все научные трактовки капитала. Ученые также согласны в том, что капитал авансируется, т.е. не расходуется окончательно и пускается в оборот (промышленный, торговый, денежный), с тем, чтобы вновь вернуться к своему владельцу и принести доход в виде прибыли. В чем разные экономические школы расходятся, так это в объяснении природы капитала и источника прибыли.
Одно из самых распространенных определений капитала состоит в том, что это произведенные ранее блага (manufactured goods). Физиократы называли капиталом сырье и инструменты. А.Смит характеризовал его как накопленный труд. Д.Рикардо определял капитал следующим образом: «Капитал есть та часть богатства страны, которая употребляется в производстве и состоит из пищи, одежды, инструментов, сырых материалов, машин и прочего, необходимых, чтобы привести в движение труд». С точки зрения классиков английской политической экономии, даже лук и копье первобытного охотника являются капиталом. Капитал трактуется как категория вечная, присущая всем временам и народам. Эту точку зрения разделяют практически все современные западные экономисты.
Наиболее полный и обстоятельный ответ на вопрос о сущности капитала и об источнике прибавочной стоимости дает теория К. Маркса, который не отождествляет капитал с какой-либо вещественной оболочкой, а разделяет натуральную форму капитала и его стоимость, т.е. форму и сущность.
В современных условиях встречаются более широкие трактовки капитала. Капитал подразделяется на физический и нефизический. К физическому капиталу относятся производственные и непроизводственные строения, машины и оборудование, сырье и материалы. Примерами нефизического капитала могут быть следующие его формы: «Человеческий капитал представляет собой результат предыдущего производства»: получения образования, воспитания, трудовых навыков. Затраты на приобретение знаний расцениваются при этом как инвестиции, формирующие капитал, который в последнем будет приносить его владельцу регулярную прибыль в виде более высокого заработка, престижной и интересной работы, повышения социального статуса.
«Доброе имя» фирмы также может трактоваться как капитал. Для создания положительной репутации фирмы и выпускаемой ею продукции требуются затраты на рекламу, налаживание отношений с общественностью, благотворительность. Эти затраты являются не просто расходами, а инвестициями, формирующими особый капитал фирмы - ее доброе имя. Поддержание этого имени может на протяжении многих лет приносить отдачу в виде большого спроса на продукцию фирмы, увеличения товарооборота, более легкого доступа к кредитам.
Научный потенциал можно также рассматривать в качестве нефизического капитала. Такой капитал создается и прирастает в результате инвестиций в научные исследования и опытно-конструкторские разработки. В дальнейшем такое авансирование капитала приносит регулярную отдачу в виде роста производительности и прибыли, опережения конкурентов и монополизации какой-либо технологии или продукта, что дает монопольную прибыль.
Все трактовки обязательно подчеркивают существование капитала во времени. С ходом времени капитал может обесцениваться (амортизироваться) вследствие физического изнашивания оборудования или морального старения. При этом моральное старение относится не только к элементам физического капитала, но и к нефизическим его формам: с равным успехом могут устаревать и обесцениваться знания, технологии, ноу-хау. С другой стороны, стоимость капитала может возрастать со временем благодаря инвестициям, источником которых является прежде всего прибыль.
Сущность капитала - это авансированная стоимость, которая в результате эксплуатации наемного труда приносит прибавочную стоимость.
Натуральная форма капитала может быть любой: денежной, товарной, производительной (в виде сырья и оборудования, а также в виде наемной рабочей силы).
Взгляды на капитал разнообразны, но все они едины в одном: капитал ассоциируется со способностью приносить доход.
Далеко не всегда средства производства, товары или деньги выполняют роль капитала, далеко не всегда служат для присвоения результатов чужого труда. Другими словами, капитал может быть в форме денег, оборудования, но не всякие деньги и не всякий станок, инструмент являются капиталом. Критерием превращения их в капитал, по Марксу, является их отчуждение от непосредственного работника, который противостоит им как наемный. Такое отчуждение (т.е. превращение рабочей силы в товар) происходило в Европе в ходе первоначального накопления капитала, когда крестьяне получали личную зависимость, но лишались при этом основного средства производства - земли (знаменитое «огораживание» в Англии). Таким образом, капитал является специфической экономической категорией, выражающей не вещь, а определенный тип общественных отношений. Капитал всегда предполагает наемный труд, а наемный труд - капитал.
Теории капитала имеют длительную историю.
А. Смит характеризовал капитал лишь как накопленный запас вещей или денег. Д. Рикардо трактовал его как средства производства. Палка и камень в руках первобытного человека представлялись ему таким же элементом капитала, как машины и фабрики.
В отличие от своих предшественников К. Маркс подошел к капиталу как к категории социального характера. Он утверждал, что капитал - это самовозрастающая стоимость, рождающая так называемую прибавочную стоимость. Причем создателем прироста стоимости (прибавочной стоимости) он считал только труд наемных рабочих. Поэтому Маркс считал, что капитал - это прежде всего определенное отношение между различными слоями общества, в особенности между наемными рабочими и капиталистами.
В числе трактовок капитала следует упомянуть так называемую теорию воздержания. Одним из ее основателей был английский экономист Нассау Уильям Сениор. Труд рассматривался им как «жертва» рабочего, теряющего свой досуг и покой, а капитал - как «жертва» капиталиста, который воздерживается от того, чтобы всю свою собственность использовать на личное потребление, и значительную часть ее превращает в капитал.
На этой базе был выдвинут постулат о том, что блага настоящего обладают большей ценностью, чем блага будущего. И следовательно, тот, кто вкладывает свои средства в хозяйственную деятельность, лишает себя возможности реализовать часть своего богатства сегодня, жертвует своими сегодняшними интересами ради будущего. Такая жертвенность заслуживает вознаграждения в виде прибыли и процента.
По мнению американского экономиста И.Фишера, капитал порождает поток услуг, которые оборачиваются притоком доходов. Чем больше ценятся услуги того или иного капитала, тем выше доходы. Поэтому величину капитала нужно оценивать на основе величины получаемого от него дохода. Так, если сдача внаем квартиры приносит ежегодно ее владельцу 5000 долл., а в надежном банке он может получить 10% годовых на положенные на срочный счет деньги, то реальная цена квартиры составляет 50 000 долл. Ведь именно такую сумму нужно положить в банк под 10% годовых, чтобы получать ежегодно 5000 долл. Таким образом, в понятие капитала Фишер включал любое благо, приносящее доход своему владельцу (даже талант).
Историческими предпосылками возникновения капитала является развитое товарное производство и обращение, приобретшие всеобщий характер. Капитал подчиняет себе все сферы экономической жизни.
Следует отметить, что исторически капитал впервые стал появляться еще задолго до капитализма в виде таких форм, как купеческий и ростовщический капитал, приносивший прибыль за счет направления денег в торговый оборот или в рост (ссуда под проценты). Источником купеческой прибыли и ростовщического процента служили прибавочный продукт, создаваемый рабами и крепостными, а также часть продукта, создаваемого свободными крестьянами, ремесленниками. Эти формы капитала способствовали концентрации в одних руках больших денежных и материальных ценностей и ускоряли первоначальное накопление собственно промышленного капитала. Приход капитала в промышленность знаменовал наступление нового типа общественных отношений, поскольку появились два принципиально новых класса: наемных рабочих и промышленных капиталистов.
Понятие «промышленный капитал» относится не только к собственно отраслям промышленности, но и к сельскому хозяйству, строительству, транспорту, если эти сферы экономики основаны на капиталистических принципах, т.е. если в них используется наемный труд, которому противостоят собственники средств производства.
Чтобы объяснить сущность и механизм капиталистической эксплуатации и источник капиталистической прибыли, Маркс делит капитал на постоянный и переменный.
Постоянным называется капитал, воплощенный в средствах труда. Его стоимость не меняется в процессе производства, а лишь передается готовому продукту. Так, стоимость хлопка и прядильного станка входит составным элементом в стоимость пряжи. Однако ни хлопок, ни станок не могут передать пряже больше стоимости, чем они сами имеют.
Переменным называется капитал, воплощенный в рабочей силе. Работник способен создать стоимость большую, чем стоимость его собственной рабочей силы. Этот избыток называется прибавочной стоимостью и составляет сущность прибыли капиталиста.
Деление капитала на постоянный и переменный позволило показать, что далеко не весь капитал имеет отношение к созданию новой стоимости, а лишь его переменная часть. Оплачивая рабочую силу по стоимости, т.е. не нарушая законов эквивалентности обмена, капитал тем не менее присваивает часть труда рабочего без всякого эквивалента. В этом и состоит суть капиталистической эксплуатации.
Характеризуя капитал, Маркс подчеркивал, что он немыслим без движения. Если капитал приостанавливает движение, то он перестает быть капиталом, а представляет собой лишь некоторую сумму денег или простаивающее оборудование, запасы сырья и материалов, незанятую рабочую силу, нераспроданную готовую продукцию. Лишь постоянно находясь в движении и меняя натурально-вещественные формы, капитал может реализовать свою функцию, а именно соединить средства производства с работниками в целях создания стоимости большей, чем была авансирована на организацию производства.
С развитием капитализма в рамках промышленного капитала происходит своеобразная специализация и разделение труда, в результате чего отдельные его функциональные формы (товарная и денежная) начинают обособляться и существовать достаточно автономно. Это относится в первую очередь к торговому и ссудному капиталу.
Торговый капитал начинает заниматься исключительно организацией торговли в целях получения торговой прибыли. Выделение особого капитала, функционирующего исключительно в сфере торговли, позволяет промышленнику экономить на издержках производства и обращения, ускорять процесс реализации готовой продукции и закупки сырья, оборота капитала в целом и тем самым повышать массу прибыли. Разделение капитала на промышленный и торговый ведет к разделению прибыли на две обособленные формы - предпринимательский доход и торговую прибыль. Обособление торговой прибыли от промышленной происходит благодаря тому, что торговец закупает товары у промышленника по цене производства, которая несколько ниже стоимости, а продает их по рыночной цене, в среднем равной стоимости. Образующаяся ценовая разница позволяет торговцу компенсировать издержки по ведению торгового дела и обеспечить себе торговую прибыль. Существующая межотраслевая конкуренция приводит к тому, что торговый и промышленный капитал получает равную отдачу на авансированный капитал, а величина их прибыли пропорциональна величинам торгового и промышленного капитала соответственно.
Ссудный капитал представляет собой обособившуюся денежную форму капитала, который предоставляется в ссуду на условиях возврата и выплаты процента. В форме ссудного капитала аккумулируются временно свободные в обществе денежные средства, как то прибыль, часть оборотных средств (в ожидании наступления сроков выплаты заработной платы, закупки сырья и материалов), часть амортизационного фонда, личные накопления и сбережения. Ссудный капитал помогает этим денежным резервам не только собраться воедино, но и превратиться в капитал действующий и способный к самовозрастанию. Ссудный капитал содействует промышленным и торговым капиталистам в расширении масштабов их деятельности, в обновлении оборудования, в ускорении процесса реализации товаров, оборота капитала в целом и в увеличении размеров прибыли, часть которой пойдет в уплату за полученную ссуду.
При обособлении ссудного капитала происходит отделение капитала-собственности от капитала-функции. Такое отделение послужило основой для того, чтобы в рамках трехзвенной модели факторов производства было вычленено четвертое звено - предпринимательская способность. С одной стороны, это как бы разновидность трудовых способностей вообще. С другой стороны, предпринимательство есть другое выражение капитала-функции. В современных условиях чаще всего владеют капиталом одни люди, а приводят его в действие другие. Более того, от капитала-функции часто отделяется управление капиталом, т.е. предприниматель не сам управляет производством, а приглашает для этого специалистов менеджеров. Такое разделение труда стало настолько типичным, что породило теории менеджериальной революции (революции управляющих), согласно которым реальная власть принадлежит именно управляющим, а не формальным владельцам капитала.
Разделение труда в рамках капитала привело к обособлению форм дохода. Вся прибыль, созданная в промышленности, распадается на несколько составных частей соответственно функциям капитала. Собственник капитала, ссужающий его, получает доход в виде ссудного процента. Предприниматель, т.е. тот, кто организует производство и соединяет все факторы производства, получает предпринимательский доход, или прибыль. Управляющий производством и капиталом представляет собой разновидность наемного служащего и получает жалованье, т.е. заработную плату. Не исключено, что одно лицо может выполнять не только одну, но и две-три социальные роли, т.е. использовать свой собственный капитал в собственном производстве и сам управлять им. В таком случае он получает две-три функциональные формы прибыли.
При обособлении ссудного капитала ссудный процент выступает в виде его своеобразной цены, которая может быть названа иррациональной, поскольку она не выражает стоимости ссудного капитала как товара особого рода. Ссудный процент выражает скорее потребительскую стоимость ссудного капитала, т.е. его способность приносить определенный и регулярный доход. В отличие от капитала-функции, который действует в сфере производства и сфере обращения, ссудный капитал обращается на специфическом рынке - рынке заемных средств. Ссудный процент потому будет выступать в роли цены ссудного капитала, что он определяет величину спроса и величину предложения на этом рынке. При прочих равных условиях более высокие ставки ссудного процента побудят собственников капитала больше предлагать заемных средств и, наоборот, будут ограничивать готовность предпринимателей брать капитал в ссуду.
Экономическое содержание и функции реального капитала раскрываются в его движении по фазам рыночного кругооборота. Проходя через три стадии (обращение - фирма покупает на деньги необходимые ей средства производства и рабочую силу; производство - средства производства и рабочая сила создают товар и его стоимость и вновь обращение - товар превращается из товарной в денежную форму), капитал фирмы переходит из одной функциональной формы в другую - из денежной в производственную, затем в товарную и вновь - в денежную. Кругооборот капитала и выход его на рынок осуществляется как в форме реального, так и денежного капитала.
Таким образом, одним из факторов производства является капитал. Термин «капитал» имеет много значений: он может трактоваться и как некоторый запас материальных благ, и как нечто, включающее в себя не только материальные предметы, но и нематериальные элементы, такие, как человеческие способности, образование. Определяя капитал как фактор производства, экономисты отождествляют капитал со средствами производства.
Экономическая оценка капитала
Итак, из советского энциклопедического словаря понятно, что «оценка» - это отношение к социальным явлениям, человеческой деятельности, поведению, установление их значимости, соответствия определённым нормам и принципам морали. Определяется социальной позицией, мировоззрением, уровнем культуры, интеллектуального и нравственного развития человека. С другой стороны, учёт мотивов, средств и целей действия, его условий, места в системе поведения личности – необходимое условие его правильной оценке.
В Толковом словаре русского языка С.И. Ожегова даётся такое определение «оценки»:
1) мнение о ценности, уровне или значении кого-нибудь или чего-нибудь;
2) высказать мнение, суждение о ценности или значении кого-нибудь, чего-нибудь.
Понятие «экономический» тесно связано с понятием «экономика», можно сказать, оно относится к нему.
В том же словаре С.И. Ожегова приводятся следующие объяснения «экономике»:
1) совокупность производительных отношений, соответствующих данной ступени развития производительных сил общества, господствующий способ производства в обществе;
2) организация, структура и состояние хозяйственной жизни или какой-нибудь отрасли хозяйственной деятельности;
3) научная дисциплина, изучающая какую-нибудь отрасль производительной деятельности.
Совмещая два этих понятия, можно сказать, что экономическая оценка – это рассмотрение какой-либо экономической категории с высказыванием общего мнения.
Тогда что же такое экономическая оценка капитала?
На практике, перед каждым предпринимателем часто встает вопрос: какова реальная рыночная стоимость его капитала. Оценка предприятия (фирмы) представляет собой мнение или расчет стоимости конкретно определенного объекта собственности на заданный момент времени. На профессиональном языке оценщиков этот процесс часто называется «оценка бизнеса». При определении стоимости нередко используется понятие так называемой обоснованной рыночной стоимости, т.е. цены, по которой собственность переходит из рук продавца, желающего ее продать, в руки покупателя, желающего ее купить.
Экономическая оценка капитала – это расчёт общей прибыли или экономической выгоды, которую мы получили после проведения определённых операций с капиталом.
Таковы основные понятия, теории, основы, содержания этих экономических категорий капитала.
Капитал в экономической науке
В экономической науке видное место занимает теория капитала. Капитал (франц., англ. capital, от лат. capitalis - главный) в широком смысле это всё, что способно приносить доход или ресурсы, созданные людьми для производства товаров и услуг. Термин “капитал”, понимаемый как капитальные вложения материальных и денежных средств в экономику, в производство, именуют также капиталовложениями или инвестициями.
Элементы учения о капитале как о накоплении богатств, особенно в форме денег, встречаются еще у Аристотеля. Затем понятие “капитал” становится предметом анализа у меркантилистов, физиократов, классиков. Наиболее последовательно и системно оно впервые было проанализировано К. Марксом, раскрывшим сущность капитала на основе учения о прибавочной стоимости. Однако и его концепция не стала исчерпывающей в разрешении всех сложных вопросов теории капитала. При более общем подходе к рассматриваемому понятию оказалось, что капитал далеко не всегда связан с созданием прибавочной стоимости, а значит, и с эксплуатацией наемной рабочей силы. Последующие экономисты в основном преодолели эту односторонность марксовой трактовки капитала, но впали в другую крайность, расширительно истолковав капитал просто как запас благ (богатства), не учитывая его социально-исторической природы.
Капитал (лат. capitalis - главный) - совокупность производственных отношений капиталистического способа производства, при которых средства труда, определённые материальные блага, деньги, объекты интеллектуальной собственности и разные виды ценных бумаг являются орудием эксплуатации, присваивания части чужого неоплаченного труда.
Существуют такие концепции сущности капитала:
Меркантилизм. Богатство отождествлялось с деньгами, а деньги - с благородными металлами. Вместе с тем, деньги наделялись функцией обеспечения нормального хода воспроизводственного процесса.
Физиократия. Проанализована натурально-вещественная структура капитала, на основании чего выделены две формы производительного капитала: основной и оборотный капитал. Определены способы переноса стоимости основного и оборотного капитала на готовую продукцию. Анализ источников возникновения и функционирования и функционального использования капитала перенесён из сферы общения в сферу производства (правда, только сельскохозяйственного). Для обозначения изучаемых процессов введена категория «капитал».
Классическая политэкономия. А. Смит. Устанавливается связь: богатство народов: количество производительных работников - производительная сила труда - размеры капитала, воплощённого в средствах производства, определена натурально-вещественная структура капитала во всех отраслях материального производства, рассмотрены денежная и товарная формы капитала, сделан вывод о существовании «человеческого капитала». Главное свойство капитал - способность приносить доход. Основной капитал приносит доход, не вступая в сферу обращения и не меняя собственника; для оборотного справедливо обратное.
Дж. Ст. Милль. Теоремы капитала:
- масштабы любой производительной деятельности определяются размерами капитала;
- капитал есть результат сбережения, которое должно возрасти, если стоит вопрос о найме новых работников и увеличении производства;
- сбережения должны использоваться производительно, т.е. только в качестве капитала;
- производительный труд содержится и применяется посредством капитала, расходуемого на приведение его в действие, а не за счёт спроса покупателей на готовый продукт труда (говоря современным языком, занятость рабочих определяется на общей сумме расходов населения на покупку продуктов труда, а нормой производственного накопления).
Марксизм. Выявлено противоречие капитала - он возникает в обращении и вне его одновременно. Источник увеличения капитала - прибавочный труд наёмных работников. Капитал делится на две части: воплощённую в средствах производства, не меняющую своей стоимости (постоянный капитал), и превращённую в рабочую силу, воспроизводящую стоимость последней и сверх - прибавочную стоимость (переменный капитал). Проанализирован процесс кругооборота и его функциональные формы. Таким образом, капитал рассматривается как самовозрастающая стоимость, как процесс непрерывного движения и как система производственных отношений, основанная на эксплуатации вольнонаёмных рабочих.
Маржинализм. Капитал не является первичным фактором производства. Значение и функциональная роль капитала состоят в использовании средств производства в «добавлении благ». Процент на капитал рассматривается как разница субъективных оценок настоящих благ и будущих благ, которые являются продуктом использования капитала. Выявлены две возможности увеличения капитала - рост его объёма и рост продолжительности его использования.
Неоклассицизм. Проанализированы индивидуальный (часть богатства индивида, которую он использует для получения дохода) и общественный (накопленный запас средств для производства материальных благ - фактор производства) капитал. Совокупность выгод, извлекаемых из капитала, (спрос) определяется его производительностью. Предложение капитала является заинтересованностью экономических агентов в его накоплении (процентом). В валовой процент (общественную стоимость капитала) входят: вознаграждение за ожидание заимодавца, оплата риска, доходы от управления предприятием.
Кейнсианство. Для обеспечения полной занятости (и соответственно полного объёма производства) в экономике необходимы инвестиции, под которыми понимается прирост ценности капитального имущества, состоящего из основного, оборотного и ликвидного капитала. Условием превращения богатства в капитал является соотношение нормы процента как цены капитала и доходом, который может получить от его производительного использования (предельная эффективность капитала).
Й. Шумпетер. «Капитал - рычаг, позволяющий предпринимателю получать и использовать конкретные блага для достижения новых целей, а также ориентировать производство в новое направление». Капитал - не фактор производства и не совокупность средств производства, а «фонд покупательной силы», за счёт которого должны быть закуплены средства производства.
Также существует и другое разделение концепций сущности капитала:
Монетарная концепция капитала. Основана она теоретиками меркантилизма. Капитал в ней отождествляется с деньгами и их заменителями - кредитными деньгами, которые абсолютизируют денежную форму богатства. Сами же деньги трактуются как товар, купля-продажа которого приносит доход в виде ссудного процента, но стоимость денег подменяется их меновой стоимостью. При этом процент рассматривается исключительно как денежное явление, поэтому источником процента считаются свойства самих денег. Аналогичным является подход к ценным бумагам и доходам от них.
Концентрируя внимание на доходах, которые приносят деньги и их заменители, монетарная концепция капитала не даёт ответа на фундаментальный вопрос - что есть реальным источником материальных ценностей, которые служат эквивалентом денег, источником ссудного процента, дивиденда и т.п., а также оставляет вне внимания теорию доходов в капиталистическом обществе (промышленной прибыли, предпринимательского дохода, торговой прибыли, ссудного процента, ренты и т.п.) как преобразованных форм прибавочной стоимости и их разделения между разными группами капиталистов.
Исследуя в основном явления, которые пребывают на поверхности экономических процессов (в сфере обращения денег как капитала), современные направления монетарной концепции обеспечили определения многих особенностей в движении процентных ставок по отдельным видам ценных бумаг, изготовление инструментов регулирования кредитно-денежного обращения, эффективного во многих случаях, в том числе в борьбе с инфляцией, «перегревом» экономики, другими негативными явлениями рыночной экономики.
Денежные концепции капитала. Спектр этих концепций очень широкий - от традиционного объяснения капитала как одного из трёх факторов производства до предельно расширенного определения его как услуги, которая предоставляется людям через разные формы вещевого богатства.
Вещевое объяснение капитала основывается на экономическом учении А. Смита, который рассматривал капитал, во-первых, как стоимость, которая даёт прирост благодаря эксплуатации наёмного труда, во-вторых, как запас вещественных предметов, необходимых для дальнейшего производства, то есть как запас средств производства. Такое объяснение А. Смитом капитала представилось в завершенной форме в теории «трёх факторов» (Ж.-Б. Сей), согласно с которой труд, капитал и земля, будучи задействованными в производстве, являются самостоятельными источниками доходов (зарплаты, прибыли, земельной ренты) и образовывают стоимость товара.
Теория «трёх факторов» получила развитие в теории А. Маршалла, согласно которой главным свойством капитала как вещей, которые образовывают условие производства, является его свойство приносить доход. Она определяется продуктивностью капитала как фактора производства и его сравнительной редкостью, которая объяснена сдержанностью капиталиста в использовании капитала на производственные потребности. Соотношение этих свойств является основой спроса и предложения капитала и определяет процент как цену капитала. Новым в теории А. Маршалла является выделение деятельности, касающейся соединения труда, капитала и земли в самостоятельный четвёртый фактор производства, которому отвечает особенный вид дохода - плата за организацию производства.
Дж.-Б. Кларк, разделяя вещевой подход к капиталу и развивая теорию А. Маршалла в русле общей теории маржинализма, которая объясняет экономические процессы и явления на основе предельных величин прироста, сделав вывод, что общественно значимой является не абсолютная, а предельная продуктивность капитала, она же определяет процент как цену капитала. П. Самуэльсон объясняет капитал как богатство, которое является результатом прошлого труда, пребывает в частной собственности и имеет способность приносить доход.
Теория «человеческого капитала». Начала формироваться в 60-е годы ХХ в., взяв в основу идеи В. Пети и А. Смита, которые считали, что трудовые привычки и способности работников являются составляющей основного капитала.
Авторы и последователи этой теории (М. Беккер, Б. Вейсброд, А. Хансен, Т. Шульц, Л. Туроу, П. Гутман и др.) «человеческим капиталом» как фактором производства считают физические, интеллектуальные, психические силы человека - врождённые и полученные в процессе обучения, труда, общения с другими людьми. Эта теория переносит акцент с использования трудовых ресурсов на проблемы формирования качественно новой рабочей силы в условиях научно-технической революции.
По теории человеческого капитала знания, привычки и способности человека - это капитал, потому что они являются источником будущих заработков или будущих удовольствий. Важнейшими формами инвестиций в «человеческий капитал» являются затраты на образование, производственную подготовку, охрану здоровье, миграцию, поиск информации о ценах и доходах, рождение и воспитание детей. Такие инвестиции считаются «четвёртым фактором» производства, которому отвечает рядом с традиционными доходами (заработной платой, прибылью и земельной рентой) особенная форма дохода - личный доход, который получает владелец «четвёртого фактора».
С позиции теории «человеческого капитала» радом с владельцами средств производства возникает новая группа собственников - собственники «человеческого капитала», которые стают капиталистами, поскольку приобрели знания и привычки, которые имеют экономическую ценность и приносят доходы. Теория «человеческого капитала» обусловила широкомасштабное расширение сферы образования и подготовки кадров в развитых капиталистических странах.
Характеристика экономического капитала
Капитал - один из основных объектов управления финансовой деятельностью предприятия.
С этой позиции он выражает величину денежных средств авансируемых и инвестируемых в производство с целью получения дохода.
Рассматривая экономическую сущность капитала предприятия, отметим следующие его главные черты:
• основной фактор - производство;
• источник формирования благосостояния собственников;
• капитал предприятия является измерителем его рыночной стоимости. В этом качестве, прежде всего, выступает собственный капитал предприятия, определяющий объем его чистых активов сформированных за счет собственных средств. Вместе с тем, объем используемого предприятием собственного капитала характеризует одновременно и потенциал привлечения им заемных средств;
• Динамика капитала предприятия является важнейшим показателем уровня эффективности его хозяйственной деятельности, то есть за счет возрастания собственного капитала, предприятие способно поддерживать свое финансовое равновесие используя внутренние финансовые ресурсы (источники).
Собственный капитал отличается от заемного капитала:
• Условие привлечения. Не требует уплаты ссудного процента, и данные решения принимаются без согласия других хозяйствующих субъектов;
• Собственный капитал обеспечивает финансовую устойчивость предприятия, его платежеспособность в долгосрочном периоде.
Минусы:
• Ограниченная возможность расширения инвестиционной деятельности в период благоприятной коньюктуры рынка;
• Неиспользованная возможность увеличения рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных средств.
Собственный капитал предприятия состоит из:
• Уставный капитал;
• Добавочный капитал;
• Резервный капитал;
• Фонд накопления;
• Фонд социальной сферы;
• Фонд централизованных финансов;
• Нераспределенная прибыль прошлых лет отчетного года.
Образование уставного капитала предприятия предусматривает учредительными документами (устав предприятия). Уставный капитал образуется на момент создания предприятия и находится в распоряжении на всем протяжении существования предприятия.
В зависимости от организационно-правовой формы предприятия его уставный капитал формируется за счет выпуска и последующей продажи акций, вложений в уставный капитал паевых долей. Вклады в уставный капитал определяет минимальный размер имущества предприятия.
Размер уставного капитала фиксируется в уставе предприятия, который регистрируется в установленной форме.
Уставный капитал выступает в виде:
• Складочный капитал в полном и коммандитном товариществе;
• Паевого либо не делимого фонда в производственном кооперативе;
• Уставного капитала в акционерном обществе, обществе с ограниченной ответственностью, обществе с дополнительной общественностью, унитарном или частном предприятии.
Уставный капитал может делиться, уменьшаться и увеличиваться.
Увеличение уставного капитала предприятия осуществляется в следующих случаях:
• Привлечение дополнительных средств от учредителей или дополнительном приеме учредителей, а также путем увеличения номинальной стоимости акции или выпуска дополнительных акций;
• Направление на его увеличение, не распределенной части прибыли, добавочного или резервного капитала, а также начисленного учредительного дохода (дивидендов);
• Получение унитарным предприятием дополнительных средств в виде дотаций от государственных органов.
Уменьшение уставного капитала:
• Выхода учредителей из состава организации или выкупа акций акционерным обществом с их последующей ликвидацией;
• Доведение размера уставного фонда до величины стоимости чистых активов и погашения за счет него непокрытого убытка, а также покрытия убытков за счет снижения размеров вкладов (паев) учредителей или номинальной стоимости акций. Резервный капитал представляет собой страховой капитал предприятия, предназначенный для покрытия непредвиденных убытков, а также для выплаты инвесторам, когда на эти цели не хватает прибыли.
Резервный капитал первоначально создается за счет уставного капитала, а затем из чистой прибыли, но в размере не больше 25% от уставного капитала.
Экономический капитал предпринимателя
В экономической теории в понятие капитал вкладывают различное содержание.
Меркантилисты считали, что капитал – это самовозрастающая стоимость. При этом они связывали накопление богатства со сферой обращения без учета каких-либо затрат труда, связанных с созданием товаров.
А. Смит и Д. Рикардо связывали капитал с затратами труда. А. Смит считал, что капитал выступает в качестве накопленного труда, Д. Рикардо – в качестве средств производства, физиократы рассматривали в качестве капитала землю.
В марксистской экономической науке капитал является важнейшей категорией всей системы общественного производства. К. Маркс связывал понятие «капитал» с эксплуатацией наемного труда. Капитал – это отношение между капиталистами и наемными рабочими, которые в процессе эксплуатации создают прибавочную стоимость. Следовательно, капитал – это стоимость, которая путем эксплуатации наемной рабочей силы приносит прибавочную стоимость, т. е. самовозрастает. Таким образом, источником самовозрастания капитала является прибавочная стоимость.
По определению К. Маркса, капитал выступает в трех формах:
- постоянного капитала (в форме средств производства);
- денежного капитала (в форме денег); товарного капитала (в форме товара).
Кроме этого, по способу создания прибавочной стоимости К. Маркс делил капитал на постоянный (средства производства, которые в процессе производства переносят свою стоимость на готовый продукт в измененном виде) и переменный (капитал в виде стоимости рабочей силы, которая в процессе производства изменяет свою стоимость, возрастает на сумму прибавочной стоимости). По способу переноса на готовый продукт капитал делится на основной (станки, машины, оборудование, которые переносят свою стоимость на готовый продукт постепенно, частями) и оборотный (сырье, материалы, топливо, а также стоимость рабочей силы, которые переносит свою стоимость на готовый продукт полностью за один оборот).
Современные трактовки капитала в западной экономической литературе. П. Самуэльсон определяет капитал как капитальные блага, производимые самой экономической системой, чтобы применить их для дальнейшего изготовления других товаров и услуг.
По его мнению, такие капитальные блага могут функционировать в течение как длительных, так и коротких промежутков времени.
Д. Бегг, С. Фишер, Р. Дорнбуш характеризуют капитал как физический капитал, который выступает в виде запасов производственных благ. К физическому капиталу они относят кроме материальных благ производственного назначения непроизводственные сооружения – школьные здания, обеспечивающие услуги, а также семейные потребительские товары длительного пользования, например телевизоры, которые доставляют развлечение.
От «физического капитала» фирмы они предлагают отличать ее «финансовый капитал», который выступает в виде денег и ценных бумаг.
У. Баумол и А. Блиндер определяют капитал как резервы (запасы) предприятия, оборудование и другие производственные ресурсы, которыми владеют фирмы или другие организации.
Аналогичной позиции придерживаются К. Макконнелл, С. Брю. Капитал – это созданные человеком ресурсы, используемые для производства товаров; товары, которые непосредственно не удовлетворяют потребностям человека.
Дж. Робинсон связывает понятие капитала с деньгами. Она полагает, что капитал, когда он не инвестирован, выступает в виде денежных средств.
Американский экономист Т. Шульц является одним из авторов теории человеческого капитала. Он считает, что образование – это одна из форм человеческого капитала («человеческого» – потому, что становится частью человека, а «капитал» – потому, что представляет собой источник будущих доходов и заработков). Впервые понятие «капитал» распространил на человека русский лексикограф В. Даль. Он отмечал, что «способности, звания и труд также могут называться капиталом, как даже и самое здоровье или сила рабочего».
Проблема капитала непосредственно связана с предпринимательской деятельностью.
Капитал начинает функционировать тогда, когда он вложен в производство. Следовательно, чтобы капитал начал приносить доход, нужно, во-первых, капитал материализовать, превратить в факторы производства, во-вторых, организационно оформить производство в виде предприятия, организации, фирмы.
В настоящее время в связи с распространением акционерной формы собственности на первый план выдвигается денежный капитал, доходы на который выступают в виде процента. В этой связи используется понятие «капитализированная стоимость» капитальных благ. Она непосредственно связана с уровнем процентной ставки. Если уровень процентной ставки снижается, то капитализированная стоимость растет.
Капитализированную стоимость можно определить по формуле:
V = N/i, где:
• V – текущая капитализированная стоимость или «текущая дисконтированная стоимость»;
• N – ежегодно выплачиваемый постоянный доход;
• i – процентная ставка.
Статью подготовила Павлова Елена Геннадиевна, доцент кафедры «Макроэкономическое регулирование» Финансового университета при Правительстве РФ. 
