Статью подготовила ведущий эксперт-экономист по бюджетированию Ошуркова Тамара Георгиевна. Связаться с автором
Сегодня мы поговорим про предпринимательский капитал, дадим определение, разберем виды, признаки, причины и все что ним связано. Я постаралась раскрыть тему полностью, поэтому статья получилась большая. Для удобства навигации по статье я разбила её на темы:
Под предпринимательским капиталом понимается вложение инвестиционных ресурсов в создание новых или реконструкцию действующих предприятий в целях получения прибыли или иного полезного эффекта.
Миграция капитала, осуществляемая в предпринимательской форме, имеет свои признаки, к которым следует отнести:
• организацию и участие в производственном процессе за рубежом;
• долгосрочный характер вложений иностранного капитала;
• право собственности на предприятие или на его часть на территории другого государства.
В литературе выделяют прямые (физические) и портфельные инвестиции.
Прямые (физические) инвестиции - вложения денежных ресурсов в основные средства предприятий (технологическое оборудование, машины, механизмы и т. д.) и другие факторы производства.
По сути дела, физические инвестиции или прямые зарубежные инвестиции - это долгосрочные зарубежные вложения, в результате которых экспортером капитала организуется или ведется производственный процесс на территории другой страны.
Портфельные инвестиции - вложения средств в ценные бумаги (акции, облигации) предприятий.
Прямые и портфельные инвестиции имеют ряд особенностей в отношении целей, путей и методов их достижения, а также форм дохода.
Одной из форм портфельных инвестиций является участие иностранного капитала в совместных предприятиях, в которых контрольный пакет акций остается у национальных государственных или частных фирм. Иностранный капитал, в свою очередь, получает часть причитающейся прибыли, которая вывозится из страны или используется для дальнейших инвестиционных вложений на месте.
Основные причины вывоза капитала:
- наиболее благоприятные условия размещения капитала в другой стране (дешевая рабочая сила, низкий уровень налоговых изъятий, доступность природных ресурсов и др.);
- достаточно низкая доходность капитала в какой-либо отрасли национальной экономики;
- увеличение финансовых возможностей при осуществлении сложных дорогостоящих проектов, разделение финансового риска;
- расширение объемов сбыта продукции предприятий.
Основные причины ввоза капитала:
- осуществление структурной перестройки экономики, улучшение макроэкономической ситуации, подъем национальной экономики;
- расширение возможностей внедрения инновационных технологий в отечественную экономику;
- усиление диверсификации производства и повышение на этой основе его экономической эффективности;
- формирование рабочих мест на новых или расширяющихся предприятиях, увеличение совокупного платежеспособного спроса населения.
Миграция инвестиционного капитала привела к возникновению транснациональных корпораций.
Транснациональные корпорации (ТНК) - это крупнейшие компании, которые действуют на мировом рынке и занимают ведущее положение в производстве и реализации тех или иных товаров.
ТНК во многом предопределяют международную специализацию и кооперацию производства, характер движения капиталов, обмена технологий и многие другие взаимоотношения в мировом хозяйстве.
Задавайте вопросы нашему консультанту, он ждет вас внизу экрана и всегда онлайн специально для Вас. Не стесняемся, мы работаем совершенно бесплатно!!!
Также оказываем консультации по телефону: 8 (800) 600-76-83, звонок по России бесплатный!
В современных экономических условиях появляются новые формы сотрудничества ТНК, к числу которых следует отнести: совместные научно-исследовательские программы, соглашения об обмене лицензиями, патентами и т. д.
Развитие новых форм хозяйственных связей углубляет интернационализацию производства. В то же время усиление конкурентной борьбы приводит к возникновению противоречий между национальными внешнеторговыми интересами и интересами ТНК.
В целом международная миграция капитала имеет положительные последствия для мировой экономики, к числу которых можно отнести:
• рост конкурентоспособности национальных экономик;
• интенсификацию международной специализации и кооперирования производства;
• увеличение объемов взаимного товарооборота между странами;
• повышение эффективности механизма международных экономических связей в условиях глобализации и интеграции финансовых рынков.
Формы предпринимательского капитала
Капитал может существовать в материализованной и ментальной форме (здания, навыки, умения, способности, патенты, ноу-хау и т. п.). Под капиталом понимаются материальные, финансовые и интеллектуальные ценности, служащие средством извлечения прибыли. Соответственно предпринимательский капитал - это средства, используемые для извлечения предпринимательской прибыли.
В состав предпринимательского капитала в общем случае могут входить:
1) технические средства производства (здания, сооружения, оборудование, станки, транспорт, инструменты и пр.), используемые предпринимателем на законном основании. Они могут быть как собственными, так и арендованными, находящимися во временном пользовании или лизинге;
2) материальные элементы оборотного капитала (сырье, материалы, приспособления, инструменты разового или кратковременного пользования, квалификационный уровень рабочей силы);
3) денежные элементы оборотного капитала (фонд заработной плиты, средства на приобретение сырья, необходимые для организации производства на нормальном уровне);
4) интеллектуальная собственность - это предпринимательская идея, способ производства, способ придания новых свойств, товару, новый способ производства, т. е. все то, что включает в себя понятие «инновация».
Первоначальным называется капитал, пускаемый в оборот в момент начала реализации предпринимательского проекта. Его размер определяется в результате предпринимательских расчетов по конкретному проекту.
Для реализации предпринимательского проекта важно четко представлять возможные источники формирования предпринимательского капитала.
В целом их можно разделить на три основные группы:
1. Финансовые итоги предыдущей предпринимательской деятельности.
2. Личные сбережения (в денежной или товарной форме).
3. Заемные средства (средства, взятые в долг под какие-либо обязательства).
Эффективным средством для формирования предпринимательского капитала и обеспечения высокой вероятности успешной реализации предпринимательского проекта является бизнес-план.
Категория капитал имеет двоякий смысл. Обычно в обиходе под капиталом понимается богатство, состояние в денежной или имущественной форме. Наличие капиталов у определенного круга лиц в жизни хорошо видно и понятно, и люди всегда стремились к богатству. Однако наличие богатства, включая и солидную сумму денег, в научном смысле не означает, что их владелец является капиталистом.
Капитал как богатство и пути его приобретения изучают многие науки, в том числе и юридическая. И каждая со своих позиций. Последняя, например, с позиций законности его приобретения и владения. Политэкономия как наука теоретическая изучает капитал, как абстрактную экономическую категорию, выражающую отношения между людьми.
Капитал как экономическая категория – это стоимость, приносящая его владельцу прибавочную стоимость. Или капитал – это самовозрастающая стоимость.
Существенное место в современных определениях капитала отводится характеристике его как главного элемента производства, выступающего в многообразных формах, включая и создание услуг. Видный английский экономист Дж. Хикс, к примеру, под капиталом понимал совокупность товаров производственного назначения.
Существует и более узкий, как бы бухгалтерский подход к определению капитала, в соответствии с которым капиталом называют все активы (средства) фирмы.
Таким образом, более общий подход к определению понятия капитала может быть следующим: Капитал – это определенный запас ценностей (благ) в денежной или не денежной форме, который приносит доход своему владельцу, обеспечивая самовозрастание богатства, особенно в форме денег.
Один из способов самовозрастания богатства – использование наемной рабочей силы – нами рассмотрен. Другие способы будут проанализированы по мере раскрытия содержания основных видов капитала, к рассмотрению которых мы и перейдем.
Предпринимательский ресурс (предпринимательский потенциал, предпринимательские способности, предпринимательство) – это способность к эффективной организации взаимодействия остальных экономических ресурсов – труда, земли, капитала, знаний – для осуществления хозяйственной деятельности. Этот ресурс реализуется в сфере менеджмента, т.е. при управлении деятельностью фирм и организаций. В состав предпринимательского ресурса входят его носители – предприниматели, его инфраструктура – рыночные институты, его этика и культура.
К предпринимателям относят владельцев компаний и менеджеров, не являющихся собственниками компаний, а также тех организаторов бизнеса, которые сочетают в одном лице владельцев и управляющих. В русском языке у термина «предприниматель» есть два значения: капиталист, владеющий предприятием, предприимчивый человек, делец. Таким образом, предприниматель – это лицо, занимающееся организацией экономических процессов на микроуровне. Границы слоя предпринимателей расплывчаты. Так, многие владельцы компаний не принимают реального участия в их управлении. Большинство менеджеров низшего звена являются в основном простыми исполнителями, а не организаторами экономических процессов, и поэтому они также не могут быть отнесены к предпринимателям. К ним нельзя отнести чиновников государственных учреждений, хотя их деятельность оказывает серьезное воздействие на предпринимательство.
Другая составная часть предпринимательского ресурса той или иной страны – это рыночная инфраструктура, т.е. такие институты и нормы рыночной экономики, как биржи и банки, страховые и аудиторские компании, консультационные и юридические фирмы, суды, государственные экономические органы, хозяйственное законодательство.
Наконец, составная часть национального предпринимательского потенциала – это этика и культура, сам предпринимательский дух общества. Если предпринимательская этика (а не только национальное законодательство) не допускает обмана партнера, а культура предпринимательства имеет длительную историю и значительная часть общества стремится к нему, то подобная атмосфера способствует изобилию предпринимательского ресурса в стране.
Предпринимательский капитал предприятия
Предпринимательский капитал - это инвестиции в предприятия - как новые, так и уже действующие.
Различают два вида инвестиций:
1) прямые инвестиции - капиталовложения непосредственно в машины, оборудование и другие факторы производства;
2) портфельные - вложения в акции, облигации и другие ценные бумаги зарубежных предприятий.
Особой формой портфельных инвестиций является участие иностранного капитала в совместных предприятиях, в которых контрольный пакет акций остается у национальных государственных или частных фирм. Взамен иностранный капитал получает причитающуюся ему долю прибыли, которую он вывозит из страны или использует для инвестиций на месте. Сегодняшняя миграция инвестиционного капитала весьма разнообразна и отличается от прежней.
Если в конце XIX - начале XX в. преобладал вывоз капитала в колониальные и зависимые страны, в настоящее время большая часть прямых частных инвестиций приходится на промышленно развитые страны.
При этом имеет место "перекрестное" (встречное) перемещение капиталов, при котором каждая страна выступает в двух ролях:
1) экспортера - инвестора;
2) импортера капитала.
Причинами вывоза капитала являются:
1) относительно низкая доходность капитала в какой-либо сфере национальной экономики;
2) более благоприятные условия приложения капитала в другой стране - дешевле ресурсы, ниже налоги и т. д.;
3) объединение фирм разных стран для увеличения финансовых возможностей с целью осуществления сложных, дорогостоящих проектов, разделения хозяйственного риска;
4) расширение рынка сбыта собственной продукции. Ввоз капитала оправдан, когда страны, испытывающие потребность в дополнительном капитале, создают благоприятные условия для инвестиций, получения дополнительных прибылей за счет дешевых факторов производства и др.
Причины ввоза капитала:
1) возможность получения дополнительных средств для развития бизнеса;
2) внедрение передовой зарубежной техники, технологии и организации производства в национальную экономику;
3) расширение и диверсификация своего производства, повышение его эффективности;
4) создание дополнительных рабочих мест на новых или расширяющихся предприятиях.
Активные процессы ввоза и вывоза капитала привели к возникновению и развитию взаимовыгодных совместных предприятий (предприятий с использованием иностранного капитала), ведущих свою деятельность в мировом масштабе. Прежде всего это ТНК - транснациональные корпорации, которые национальны по капиталу, но интернациональны по сфере деятельности. С одной стороны, они являются стержнем эффективной интернациональной деятельности. С другой - могут монополизировать рынки тех или иных товаров, перераспределять доходы в свою пользу, допускать экологические и другие злоупотребления.
Виды предпринимательского капитала
Капитал - это созданный человеком фактор производства; ресурс длительного пользования, который сам является результатом экономической деятельности.
Капитал является одним из трех основных факторов производства (это капитал, земля и труд.) Землю и труд называют часто первичными факторами производства. Это означает, что их предложение определяется в основном неэкономическими факторами, такими как уровень плодородия земель или географическое положение страны. Капитал отличается тем, что его сначала нужно произвести, а потом уже использовать.
Предпринимательский капитал является главной экономической базой создания и развития предпринимательской фирмы, так как он характеризует общую стоимость средств в денежной, материальной и нематериальной формах, инвестированных в формирование его активов. В процессе своего функционирования предпринимательский капитал обеспечивает интересы собственников и персонала фирмы, а также государства. Именно это определяет его как основной объект финансового управления фирмой, а обеспечение эффективного его использования относится к числу наиболее ответственных задач. Под общим понятием предпринимательского капитала обычно понимаются различные его виды, которых достаточно много.
Собственный капитал характеризует общую стоимость средств фирмы, принадлежащих ей на праве собственности. В его составе учитываются уставный (складочный), добавочный, резервный капитал, нераспределенная прибыль и прочие резервы.
Уставный капитал является одним из важнейших показателей, позволяющих получить представление о размерах и финансовом состоянии экономических субъектов. Это один из наиболее устойчивых элементов собственного капитала организации, поскольку изменение его величины допускается в строго определенном порядке, установленном законодательно. Уставный капитал организации – источник формирования средств организации, который нужен ему для выполнения уставных обязательств. Это стартовый капитал для производственной деятельности с целью получения в дальнейшем прибыли. Уставный капитал представляет собой средства, вложенные собственниками предприятия. Уставный капитал – совокупность в денежном выражении вкладов (долей, акций по номинальной стоимости) учредителей (участников) в имущество организации при ее создании для обеспечения деятельности в размерах, определенных учредительными документами.
Направления использования уставного капитала законодательно не определены. Единственное требование, чтобы уставной капитал обеспечивался имуществом организации.
В процессе хозяйственной деятельности у общества может появиться новое имущество или возрасти учетная стоимость уже имеющегося, т.е. увеличиваются размеры активов. Для учета источников такого имущества или прироста его стоимости в бухгалтерском учете введено понятие добавочного капитала.
Резервный капитал создается в соответствии с законодательством и учредительными документами организации на покрытие возможных в будущем непредвиденных убытков, потерь. Резервный капитал – это так называемый запасной финансовый источник, который создается как гарантия бесперебойной работы предприятия и соблюдения интересов третьих лиц.
Финансовым результатом предприятия, осуществляющего предпринимательскую деятельность, является прибыль или убыток. Прибыль, остающуюся в распоряжении предприятия после уплаты в бюджет налога на прибыль, в бухгалтерском учете принято называть «нераспределенной прибылью». Нераспределенная прибыль представляет собой сумму чистой прибыли, которая не была распределена в виде дивидендов между акционерами организации. Нераспределенная прибыль отчетного года используется на выплату дивидендов учредителям и на отчисления в резервный фонд (при его наличии).
К прочим резервам относят поступление субсидий от государственных органов и других организаций.
Заемный капитал представляет собой часть стоимости имущества организации, приобретенного в счет обязательства вернуть поставщику, банку, другому заимодавцу деньги либо ценности, эквивалентные стоимости такого имущества. В составе заемного капитала различают краткосрочные заемные средства (обязательства, срок погашения которых не превышает года) и долгосрочные заемные средства (это кредиты и займы, полученные организацией на период более года, срок погашения), кредиторскую задолженность (задолженность персоналу по оплате труда, задолженность поставщикам и т.д.).
По объекту инвестирования различают основной и оборотный капитал.
Формирование предпринимательского капитала
Для начала деятельности фирма должна иметь стартовый капитал.
Стартовый капитал - это первоначально вложенный капитал плюс текущие затраты на начальное ведение производства.
Источниками покрытия этих затрат могут быть как собственные средства, так и заемные.
Собственные (внутренние) средства - это:
• сбережения, образовавшиеся за счет прибыли;
• деньги, предназначенные для амортизации;
• капитал, поступающий от продажи акций и облигаций. Они составляют 60-70% всех финансов предприятия.
Заемные (внешние) средства - это банковский и коммерческий кредит. На их долю приходится 30-40% всех финансов.
Кредиты подразделяются на долгосрочные и краткосрочные. Последние возвращаются в течение одного года, первые - за более длительный срок.
Краткосрочные займы используются для покрытия ежедневных затрат по выплате заработной платы, покупке сырья и т. п.
Долгосрочные займы в основном применяются при долгосрочны покупках оборудования, зданий и т. п.
Краткосрочные займы имеют формы:
• коммерческого кредита, который одна фирма предоставляет другой;
• займов у финансовых институтов: банков или финансовых компаний;
• займов у инвесторов (в основном у населения) через продажу им акций и облигаций, которые являются своего рода долговыми расписками фирмы, обязующейся вернуть деньги с определенным процентом.
К возможным способам формирования предпринимательского капитала относят:
Основной капитал может быть сформирован двумя способами:
1) приобретение в собственность;
2) аренда (лизинг).
Источники предпринимательского капитала
Где взять требуемый объем первоначального капитала? - вот главный вопрос. Мы вновь занимаемся планированием наших последующих действий и пытаемся путем сравнительного анализа выбрать метод формирования первоначального капитала, который для нас окажется и возможным, и самым эффективным.
При этом особое внимание обычно обращают на возможные способы формирования первоначального капитала:
• финансовые итоги предыдущей предпринимательской деятельности (собственной или наследуемой);
• личные сбережения (не только в денежной, но и вещевой, товарной форме, например, Вы вносите личный автомобиль в качестве капитала в Ваше предприятие);
• заемные средства, взятые в долг под какие-то определенные обязательства (например, под проценты). Этот способ в условиях России имеет весьма широкое распространение. Это так называемый рост с нуля. Правда, получить кредит не так-то просто: нужны твердые гарантии. В ряде случаев такими гарантиями выступают содержание самого предпринимательского проекта, а вернее, точность расчетов, высокая вероятность значительного эффекта и быстрый оборот капитала.
Заем - вид сделки, по которой одна сторона (заимодавец) передает другой стороне (заемщику) в собственность деньги или товар (вещи), а заемщик обязуется возвратить такую же сумму или такое же количество товара (вещей) того же рода и качества в течение определенного периода (в какой-то определенный момент). В обыденном языке заем означает "взять взаймы", т. е. взять с возвратом, но возврат не предполагает приращения предмета сделки (нет выгоды).
В экономическом смысле не следует путать заем и кредит (кредит иногда выступает в качестве займа - беспроцентный кредит).
Кредит - форма сделки, при которой одна сторона предоставляет другой деньги или товары в долг (в пользование на срок на условиях возвратности) и, как правило, с уплатой процента.
Банковский кредит - форма кредита, при котором денежные средства предоставляются банком во временное пользование.
Кредитные операции можно классифицировать по следующим признакам:
- В зависимости от обеспечения:
• ссуды без обеспечения (бланковые);
• ссуды с обеспечением (вексельные, т.е. выдаваемые под залог векселя или при покупке векселя; подтоварные и фондовые, т. е. выдаваемые под залог ценных бумаг).
- В зависимости от срока погашения:
• онкольные (до востребования, т. е. погашаемые по требованию заемщика или банка);
• краткосрочные (сроком до одного года);
• среднесрочные (сроком от одного до пяти лет);
• долгосрочные (сроком свыше пяти лет).
- В зависимости от характера погашения:
• погашаемые в рассрочку (путем осуществления ряда последовательных платежей в пределах погашаемой суммы с учетом процентов за кредит);
• погашаемые единовременным взносом.
На этапе реализации проекта предприниматель принимает решение по выбору наиболее приемлемого способа формирования первоначального капитала. Свое решение он основывает на результатах сравнительного анализа возможностей привлечения капитала, т. е. всех выявленных им источников формирования капитала.
Предположим, приступая к реализации идеи, Вы выявили общую потребность в капитале. Для принятия решения выстраиваете схему возможных источников формирования капитала.
Принятие решения предполагает также убежденность предпринимателя в его экономической целесообразности.
При этом во внимание принимаются следующие факторы:
• прибыльность или убыточность;
• величина прибыли и сравнение ее с размером прибыли, получаемой другими предпринимателями;
• срок окупаемости проекта, служащего в качестве основы принятия решения.
Под сроком окупаемости понимается период производства, в течение которого предприниматель полностью возвращает (за счет результатов производственной деятельности) весь объем инвестированного капитала.
Например, мы инвестировали в производство 1000 ден. ед., чистая прибыль составляет 200 ден. ед. в год, т. е. только через пять лет мы сможем вернуть те средства, которые вложили в производство. Срок окупаемости проекта в таком случае будет составлять пять лет. Если мы получаем в год 500 ден. ед. в качестве чистой прибыли, то срок окупаемости сокращается до двух лет.
Необходимо заметить, что при определении срока окупаемости в расчет принимается только чистая прибыль (а не валовая), т. е. та сумма, которая переходит в собственное распоряжение предпринимателя ("очищенная" от всех выплат, платежей, сборов и т. д.).
Таким образом, предприниматель при осмыслении проблем формирования предпринимательского капитала должен принять решение, исходя из анализа множественности факторов как экономического, так и политического характера. В этом случае целесообразнее было бы говорить не о политических факторах, а о зависимости предпринимателя от внешней среды.
Под внешней средой понимаются:
• экономические условия возможного осуществления предпринимательской деятельности;
• законодательство в сфере предпринимательства и бизнеса, нормативные акты, разрешающие или запрещающие что-либо;
• уровень конкуренции в сфере, в которую предприниматель вступает или собирается вступить;
• система экономических приоритетов, которой придерживается потребитель (и в целом ситуация, в которой находится потребитель);
• научно-производственный уровень факторов, необходимых для начала производства, и условия их приобретения (цены, качество и т. д.);
• наличие и условия привлечения рабочей силы требуемого уровня квалификации.
Образование предпринимательского капитала
Капитал может существовать в материализованной и ментальной форме (здания, навыки, умения, способности, патенты, ноу-хау и т. п.). Под капиталом понимаются материальные, финансовые и интеллектуальные ценности, служащие средством извлечения прибыли. Соответственно предпринимательский капитал - это средства, используемые для извлечения предпринимательской прибыли.
В состав предпринимательского капитала в общем случае могут входить:
1) технические средства производства (здания, сооружения, оборудование, станки, транспорт, инструменты и пр.), используемые предпринимателем на законном основании. Они могут быть как собственными, так и арендованными, находящимися во временном пользовании или лизинге;
2) материальные элементы оборотного капитала (сырье, материалы, приспособления, инструменты разового или кратковременного пользования, квалификационный уровень рабочей силы);
3) денежные элементы оборотного капитала (фонд заработной плиты, средства на приобретение сырья, необходимые для организации производства на нормальном уровне);
4) интеллектуальная собственность - это предпринимательская идея, способ производства, способ придания новых свойств, товару, новый способ производства, т. е. все то, что включает в себя понятие «инновация».
Потребность предпринимателя в определенном объеме капитала зависит от его предпринимательской идеи. Размер первоначального капитала зависит от ряда факторов и в первую очередь от отрасли, где намечается реализация предпринимательской идеи.
Первоначальным называется капитал, пускаемый в оборот в момент начала реализации предпринимательского проекта. Его требуемый размер показывают предпринимательские расчеты по конкретному проекту. Следует помнить, что капитал разделяется на основной и оборотный.
Основной капитал включает технические средства производства (земельные участки, здания, оборудование, транспорт и т. п.).
Оборотный капитал - все, что предназначено для производственного, личного потребления или продажи (сырье, материалы, готовая не оплачиваемая продукция, денежные средства в обороте и т.п.).
Соотношение между основным и оборотным капиталом в разных отраслях различно. Оно зависит от ряда таких факторов, как трудоемкость, сложность, материалоемкость и т. п. выпускаемой продукции.
Следует иметь в виду, что возврат оборотного капитала происходит намного быстрее, чем основного. Он возвращается в течение одного производственного цикла после реализации товара. Основной капитал возвращается частями, по мере своего износа, в виде амортизационных отчислений.
Деление капитала на основной и оборотный имеет очень важное значение при расчетах потребности в первоначальном капитале. На этой стадии необходимо определить структуру капитала. Она представляет собой состав и соответствие всех элементов капитала в общем его объеме. Структура капитала является обязательным элементом расчета первоначального капитала.
Предпринимателю при планировании процесса реализации своей идеи следует провести предварительную «прикидку» необходимых для этой цели средств (капитала).
Если предварительный расчет первоначального капитала позволяет считать проект приемлемым к реализации, то предприниматель составляет конкретный план по инвестициям. Здесь следует учитывать результаты сравнительного анализа форм и путей инвестирования.
Инвестирование - долгосрочное вложение капитала в какое-либо дело или отрасль с целью получения прибыли.
Инвестиции - размер долгосрочных вложений капитала в денежной или товарной форме.
В целом перед предпринимателем всегда стоит задача анализа соотношения затрат и доходов. Это обусловлено необходимостью в период формирования первоначального капитала строить свою деятельность на принципах минимизации расходов и максимизации доходов.
На этапе предварительных расчетов с целью нахождения наиболее экономичного варианта, получения всего необходимого для начала реализации проекта предпринимателю следует:
1) провести сравнительный анализ возможных вариантов получения всего необходимого для начала деятельности (покупка, аренда, кредит, привлечение инвесторов и т. п.);
2) провести адаптацию проекта к реально сложившимся на данный момент условиям (ориентировать проект на необходимые элементы инфраструктуры рынка, с учетом возможности их существования в формальном и неформальном видах). Например, с целы минимизации затрат можно в определенных условиях начинать деле на основе концепции «механизма скрытых партнерских связей».
Она сводится к следующему:
1) разрабатывается предпринимательский проект;
2) проект разделяется на части; выполнение отдельных чаете» проекта заказывается разным партнерам;
3) партнеры по мере выполнения заказов осуществляют поставку в адрес предпринимателя;
4) предприниматель осуществляет конечный этап изготовлений товара из составляющих, полученных у партнеров;
5) предприниматель поставляет товар потребителю и получает от него деньги;
6) предприниматель осуществляет платежи всем своим партнер рам.
Такой вариант возможен, когда партнеры не требуют предоплаты. Иными словами, они предоставляют кредит.
Если требуется предоплата, то остается возможность получения кредита от торгового агента, который будет продавать товар. Если и этот вариант невозможен, то остается банковский кредит.
С другой стороны, в пределах указанной концепции возможно! формирование первоначального капитала через взятие на себя каких-либо партнерских обязательств. В России наиболее реальным. Вариантом таких обязательств является посредничество.
Для реализации предпринимательского проекта важно четко представлять возможные источники формирования предпринимательского капитала.
В целом их можно разделить на три основные группы:
1. Финансовые итоги предыдущей предпринимательской деятельности.
2. Личные сбережения (в денежной или товарной форме).
3. Заемные средства (средства, взятые в долг под какие-либо обязательства).
Эффективным средством для формирования предпринимательского капитала и обеспечения высокой вероятности успешной реализации предпринимательского проекта является бизнес-план.
Вывоз предпринимательского капитала
Вывоз капитала - это вывоз стоимости с целью ее прироста за рубежом. Вывоз капитала в последние десятилетия рос быстрее, чем производство и внешняя торговля, и был наиболее мощным фактором интернационализации в мировом хозяйстве.
Различают экспорт предпринимательского и ссудного капиталов. В случае же вывоза ссудного капитала мы имеем дело с вывозом капитала в денежной форме (в виде банковских и государственных кредитов). Здесь речь идет о специфической форме сделки с деньгами - ссуде, когда собственность на денежный капитал остается в руках предоставившего кредит, причем деньги, в конечном итоге, возвращаются к кредитору с приращением. Можно смело утверждать, что в этом случае мы имеем дело с капиталом-собственностью.
Вывоз предпринимательского капитала представляет собой долгосрочные зарубежные инвестиции, ведущие к созданию за границей филиалов, дочерних компаний (фирм) и смешанных (совместных) предприятий.
Предпринимательскую форму вывоза капитала называют "второй экономикой" в связи с ее непосредственной связью с процессами производства.
Миграция капитала в предпринимательской форме предполагает наличие трех признаков:
1) организацию или участие в производственном процессе за рубежом;
2) долгосрочный характер вложений иностранного капитала;
3) право собственности на зарубежное предприятие в целом, либо на его часть.
Различают два вида вывоза предпринимательского капитала:
Прямые зарубежные инвестиции – это долгосрочные зарубежные вложения капитала, обеспечивающие контроль над хозяйственной деятельностью создаваемой фирмы со стороны инвестора.
В соответствии с определениями МВФ, ОЭСР, а также в системе национальных счетов ООН в состав ПЗИ включаются:
- вложения компаний за рубеж собственного капитала;
- реинвестирование полученной прямым инвестором прибыли в зарубежном предприятии в развитие последнего;
- внутрикорпоративные переводы капитала между головной фирмой и ее зарубежными предприятиями.
В связи с большим значением прямых инвестиций для национальных экономик разных стран, осуществляется государственная поддержка иностранных инвестиций в различных формах, к числу которых относят:
а) предоставление государственных гарантий;
б) страхование иностранных инвестиций;
в) исключение двойного налогообложения;
г) урегулирование инвестиционных споров;
д) административная и дипломатическая поддержка.
Портфельные инвестиции – это форма вывоза капитала путем его вложения в ценные бумаги зарубежных предприятий, не дающая инвесторам возможности непосредственного контроля над их деятельностью. К ним причисляются вложения в покупку акций, не дающих право вкладчикам влиять на функционирование предприятия и составляющих менее 10 % в его общем акционерном капитале.
Они разделяются на следующие виды:
– акционерные ценные бумаги – обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий имущественное право владельца документа, по отношению к лицу, выпустившему этот документ;
– долговые ценные бумаги - обращающийся на рынке денежный документ, удостоверяющий отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему этот документ. Долговые ценные бумаги могут выступать в форме:
– облигации, простого векселя, долговых расписок;
– казначейского векселя, депозитного сертификата;
– финансовых дериватов (опционы, фьючерсы, варранты, свопы).
Рынок предпринимательского капитала
Мировой рынок капитала с функциональной точки зрения он представляет собой сложный экономический механизм, систему рыночных отношений, которая обеспечивает аккумуляцию и перераспределение финансовых средств (ресурсов) между странами и регионами. Вывоз капитала представляет собой перемещение стоимости в товарной или в денежной форме за границу с целью извлечения предпринимательской прибыли или процента.
Основными участниками мирового рынка ссудных капиталов являются:
- коммерческие банки. Им принадлежит центральная роль на МРК не только потому, что они приводят в движение механизм международных платежей, но и в силу широты сферы их финансовой деятельности. Обязательства банков состоят в основном из депозитов с различными сроками, а активами являются преимущественно ссуды (корпорациям и государствам), депозиты в других банках (межбанковские депозиты) и облигации;
- транснациональные банки (ТНБ) – это крупные банки, достигшие такого уровня международной концентрации и централизации капитала, который благодаря сращиванию с промышленным капиталом предполагает их реальное участие в экономическом разделе мирового рынка ссудных капиталов и кредитно-финансовых услуг;
- ТНК - покрывают 35-40% своих потребностей за счет внешних источников. Одной из новых форм кредитования ТНК являются параллельные займы, основанные на сочетании депозитной операции (материнская компания размещает депозит в ТНБ своей страны) и кредитной (этот ТНБ через свое отделение предоставляет кредит филиалу ТНК в другой стране);
- международные валютно-кредитные и финансовые организации – имеют льготный доступ на мировой рынок капиталов, где они размещают свои облигационные займы.
Мировой капитал связан с национальными рынками, но в то же время обособлен. Он более подвержен действию рыночных сил, чем национальные рынки, так как последние в большей степени регулируются со стороны государства.
Классификация:
• мировой рынок предпринимательского капитала – здесь для вложений капитала имеют значение не только текущие условия его приложения, но и стратегические цели, которые преследует компания, вкладывающая капитал в данную страну, - завоевание новых рынков, снижение издержек производства и т.д.
• мировой рынок ссудного капитала – здесь для вложений капитала в виде портфельных инвестиций (покупки пакетов акций, не обеспечивающих контроль) и ссудного капитала (особенно краткосрочных кредитов и займов) первостепенное значение имеют текущие возможности получения доходов на капитал, определяемые размерами дивидендов, процентов, а также курсом национальной валюты, уровнем налогообложения и др. Важным элементом мирового рынка ссудных капиталов стали иностранные валюты, в которых коммерческие банки осуществляют безналичные депозитно-ссудные операции за пределами стран - эмитентов этих валют.
Поскольку на операции еврорынка не распространяются национальные правила и ограничения, то на нем можно получить более дешевые кредиты и предоставить кредит на относительно лучших условиях.
Мировой рынок ссудных капиталов имеет особую институциональную структуру. Его основу образуют профессиональные посредники между заемщиками и кредиторами разных стран. В качестве таких посредников выступают транснациональные банки, финансовые компании, фондовые биржи и другие финансово-кредитные учреждения, действующие на международном уровне.
Движение ссудного капитала осуществляется в виде международного кредита, а предпринимательского - путем осуществления зарубежных инвестиций.
По целевому назначению различают инвестиции:
• Прямые - имеют место в случае создания за рубежом филиала национальной фирмы или приобретения контрольного пакета акций иностранной компании. В отличие от них портфельные инвестиции представляют собой сугубо финансовую операцию по приобретению зарубежных ценных бумаг на иностранную валюту.
• Портфельные - приводят к диверсификации портфеля экономического агента, снижают риск инвестирования.
Капитал как фактор предпринимательской деятельности
Капитал как фактор производства представляет собой материальное благо производственного назначения, то есть средство производства.
По особенностям своего участия в процессе производства и взаимодействия с трудом как фактором производства средства производства делятся на предметы труда и средства труда.
К предметам труда относят все то, из чего изготовляют материальные блага или вещи: сырье, вспомогательные материалы, полуфабрикаты. Иными словами, это вовлеченный в процесс производства материал природы, на который направлен труд человека.
К средствам труда относят все то, что воздействует на предметы труда, и то, с помощью чего это воздействие осуществляется. Тем самым в средствах труда выделяются активные и пассивные части.
Активная часть средств труда включает орудия труда – то, что непосредственно воздействует на предмет труда: станки, машины, оборудование, инструменты. Именно орудиями труда вооружены работники, осуществляя процесс труда. Эти орудия во многом определяют содержание их труда. По орудиям труда отличают одну историческую эпоху от другой. Так, выделяется каменный век, когда орудия труда изготовлялись из камня, бронзовый и железный века, в которых были орудия труда из бронзы и железа. Орудия труда иногда называют костно-мускульной системой производства, определяющей его мощность.
История свидетельствует, что благодаря развитию орудий труда шло замещение труда капиталом и повышалась общая производительность труда, когда ручной труд, основанный на использовании несложных орудий труда, стал заменяться механизированным, основанным на использовании машин как основных орудий труда. С середины ХХ века машины стали дополняться и даже вытесняться автоматами, способными замещать и часть умственного труда.
Пассивная часть средств труда включает производственные здания, сооружения, вспомогательные устройства, трубы, цистерны, дороги, каналы связи. Все это нередко называют сосудистой системой производства, то есть системой обеспечения функционирования активной части средств труда.
До момента вовлечения средств производства в процесс производства они выступают в форме ресурсов двух видов: капитальных и материальных.
К капитальным ресурсам относится то, что становится средством труда в процессе производства и характеризуется длительным сроком службы. Как правило, они требуют и длительного времени для своего создания.
К материальным ресурсам относят то, что становится предметом труда и что до момента вовлечения в сферу производства было частью природных ресурсов.
Разное целевое назначение средств производства позволяет их делить на два вида: средства производства, необходимые для производства новых средств производства, и средства производства, необходимые для производства предметов потребления. Первые используются в отраслях первого подразделения общественного производства, вторые - во втором подразделении.
В силу ограниченности ресурсных возможностей обществу приходится идти на качественное совершенствование средств производства, прежде всего орудий труда, являющихся важным фактором роста производительности труда. Тем самым капитал предстает в виде материализованного воплощения научно-технического прогресса. Именно в нем, в первую очередь в орудиях труда, наиболее зримо проявляются все достижения науки и техники.
Виды капитала:
- Инвестиционный капитал – капитал, вложенный в долгосрочные инвестиции.
- Иммобилизованный капитал:
1) капитал, который перешел из собственности акционерной компании в частную собственность предпринимателей,
2) капитал, вложенный в ценные бумаги, которые не котируются на бирже.
- Номинальный капитал – это суммарная стоимость, на которую планируют выпустить акции учредители акционерного общества.
- Оплаченный капитал – это капитал, формируемый за счет частичной или полной оплаты акционерами приобретенных ими акций.
- Декларированный капитал:
1) капитал акционерного общества, указанный в его учредительных и иных документах,
2) личный капитал, указанный в налоговой декларации.
- Индивидуальный капитал – совокупность отношений экономической собственности между наемными работниками и владельцами малых и средних капиталистических предприятий во всех сферах общественного производства, реализацией которых (отношений) являются производство и присвоение прибавочной стоимости в форме средней прибыли.
Индивидуальный капитал возникает с зарождением капиталистического способа производства (в начале XVI ст.) и является важнейшей социально-экономической формой развития производительных сил на более низкой стадии капитализма (до конца XIX в.). Такую же роль частично выполняли государственный капитал, индивидуальная трудовая собственность. Становление и развитие индивидуального капитала сопровождается подчинением ростовщического и торгового капиталов, которые приобрели распространение при феодализме. Поэтому полнее сущность индивидуального капитала раскрывается во взаимодействии владельцев частных капиталистических и государственных предприятий, отдельных акционерных компаний и т.д.
В процессе взаимодействия (взаимопереплетения, взаимодополнения и т.д.) всей совокупности индивидуальных капиталов (каждый из которых развивался на основе отдельных капиталистических предприятий) формируется общественный капитал (обоснованный К. Марксом), хотя название «общественный» не отвечало экономической сущности этой категории. Теоретическим выражением совокупности производственных отношений, которые охватывал индивидуальный капитал на более низкой стадии капитализма, была система экономических законов и категорий «Капитала» Маркса. В сфере непосредственного производства и в определенной степени распределения такие отношения нашли отражение прежде всего в 1-м томе «Капитала», в сфере обмена и частично потребления – во 2-м томе и в единстве всех сфер воспроизводства – в 3-м томе. В то же время в сфере непосредственного производства доминирующую роль играл промышленный капитал, в сфере обмена – торговый, в сфере распределения – прежде всего ссудный капитал.
Основным экономическим законом развития индивидуального капитала было производство и присвоение прибавочной стоимости в форме средней прибыли, а вспомогательными формами его реализации в сфере непосредственного производства – производство и присвоение избыточной стоимости. Средствами реализации основного экономического закона в этой сфере стало производство абсолютной и относительной стоимости в процессе формального и реального подчинения труда капиталу. Последняя форма такого подчинения (как следствие промышленной революции конца XVIII – начала XIX в.) – создание системы машин, ставшей основным материально-вещественным содержанием индивидуального капитала в этой сфере и обеспечившей полное социально-экономическое подчинение наемных работников собственникам средств производства.
Основным производственным отношением индивидуального капитала был производительный капитал (с которым сросся промышленный капитал после отделения торгового и заемного капиталов), глубинная сущность которого заключалась в антагонистических отношениях между владельцами монополизированных средств производства и лишенными этих средств наемными работниками, которые одновременно были юридически свободными владельцами только своей рабочей силы. Таким образом, основное производственное отношение было внутренним противоречием основного экономического закона.
При капитализме общеэкономические понятия и категории (труд, средства труда, рабочая сила, предметы труда и др.) развиваются в специфических социально-экономических формах – наемный труд, основной капитал, оборотный капитал и др. В процессе эволюции основных типов капиталистической собственности (капитала) эти формы, сохраняя глубинную внутреннюю сущность, наполняются элементами качественно нового содержания. Поэтому соблюдение требований диалектики (основными из которых являются изменчивость, текучесть, динамизм экономических понятий и категорий в меру сменяемости реальных экономических явлений и процессов, которые выражают эти категории) при господстве индивидуального капитала требует введения в научный оборот таких модифицированных понятий и категорий, как индивидуальный основной капитал, индивидуальный постоянный капитал, наемный труд в условиях индивидуального капитала и др.
В процессе трансформации индивидуального капитала в монополистический эти понятия и категории наполняются качественно новым монополистическим содержанием: монополистический товар, монополизированный наемный труд, монополистический переменный капитал и др. С переходом монополистического капитализма в государственно-монополистический указанные специфические для капитализма социально-экономические формы приобретают качественно новое, государственно-монополистическое содержание. Поскольку государственно-монополистический капитализм перерастает в интернациональный, общественной формой развития которого становится интегрированная капиталистическая собственность (капитал), происходит еще одно качественное обогащение этих категорий.
В условиях социализации экономической системы капитализма социально-экономические формы труда, рабочей силы, средств производства, производительных сил постепенно наполняются принципиально новым социалистическим содержанием, в котором воплощаются интересы народа, и в научном обращении функционируют такие понятия и категории, как социалистический товар (продукт), народные фонды, народные предприятия, свободная работа, человек (вместо наемного работника), рабочая сила человека (вместо переменный капитал) и т.д.
При господстве индивидуального капитала доминировала свободная рыночная экономика, а следовательно, свободная конкуренция, стихийное рыночное ценообразование, экономические законы действовали стихийно, государство в основном выполняло роль «ночного сторожа» - защитника частной капиталистической собственности, создавало условия для предпринимательской деятельности (регулировала продолжительность рабочего дня, предоставляла почтовые услуги, частично развивала начальное образование и т.д.). Определенная планомерность и организованность производства были ограничены масштабами предприятий.
В процессе эволюции экономической системы капитализма, с одной стороны, менялись и расширялись функции государства, а с другой – осуществлялось активное влияние государства на развитие и функционирование экономической системы. В конце XX в. индивидуальный капитал был представлен малыми и частично средними капиталистическими предприятиями, которые являются полной собственностью отдельных предпринимателей.
Частный капитал – это капитал, принадлежащий отдельному лицу, максимум – семье.
Прямой предпринимательский капитал
Оценка недвижимости осуществляется двумя способами - с помощью прямой капитализации или посредством дисконтирования денежных потоков (ДДП). Оба пути реализуются при том условии, что цена имущества прямо зависит от его потенциальной способности приносить доход. В расчеты обязательно включается и уровень риска, сопровождающий преобразование прибыли, которая, возможно, сложится в дальнейшем, в конкретный показатель цены объекта.
Ключевым отличием указанных способов являются разные алгоритмы учета образующихся прибылей. В прямой капитализации берутся во внимание доходы, получаемые за какой-то конкретный временной отрезок. В случае с ДДП в качестве основы используются показатели последних нескольких лет, сюда же может быть включена потенциальная прибыль от перепродажи недвижимости после того, как истечет отчетный период.
На выбор методики оказывают влияние следующие факторы:
• отражение в алгоритме текущих конкурентных тенденций;
• объем информации, на которой базируется анализ, ее тип, полнота и достоверность;
• возможность применения специфических характеристик объекта, способных повлиять на конечную стоимость - местоположения, размеров и пр.
В этих условиях следует выделить случаи, когда метод прямой капитализации считается наиболее приемлемым:
• финансовые потоки долгое время остаются стабильными, при том они выше нуля;
• прибыль от использования объекта постепенно увеличивается, пусть и с небольшим шагом.
Применение этого способа отображает общую цену объекта, в которую входят специфические компоненты, в частности, стоимость здания, земельного участка.
Общая формула цены объекта «С» в простом виде иллюстрирует взаимосвязь чистых операционных доходов (именуются как ЧОД) и коэффициента капитализации (Ккап):
С = ЧОД / Ккап
ЧОД берется годовой или среднегодовой.
Рассматриваемую методику расчета не используют в двух ситуациях:
• объект является нестабильным источником прибыли;
• строительство недвижимости еще не завершено либо объект подлежит восстановлению.
Этапы использования метода прямой капитализации:
1. Вычисление ожидаемой прибыли, которую может принести объект. Анализ может основываться на годовых показателях или на средних достижениях, характерных аналогичному периоду. В приоритете способы максимально эффективного использования объекта.
2. Определение значение коэффициента капитализации на основе ставки прибыли и нормы возврата денег. Здесь не подсчитывается цена реверсии, процесс инициируется только в отношении объектов недвижимости.
3. Формирование суммарной цены имущества с учетом чистых операционных доходов и коэффициента капитализации.
Осложняет получение достоверной картины тот факт, что большинство рынков недвижимости довольно непрозрачны, они не предоставляют полные сведения о реально выполненных операциях аренды либо продажи объектов. Еще одна проблема - отсутствие четкой статистики относительно интенсивности загрузки и сопутствующих эксплуатационных затрат. В результате заметно затрудняется процесс получения ключевых вычислительных параметров.
Главным достоинством метода прямой капитализации и причиной его активного использования является удобство и легкость вычислений. Это самое простое решение для анализа объектов недвижимости, которые приносят прибыль в результате передачи в долгосрочную аренду. С помощью этого способа можно увидеть актуальную конъюнктуру рынка, что особенно важно, ведь значительное число сделок в профильной среде рассматривается именно с позиций цены и будущей прибыли.
Рассмотренный алгоритм не всегда целесообразно использовать, если присутствует достаточный уровень сведений о совершаемых сделках. Он бесполезен в ситуациях, когда недвижимость не продуцирует стабильную прибыль или еще не сдана в эксплуатацию, что является существенным минусом.
Статью подготовила ведущий эксперт-экономист по бюджетированию Ошуркова Тамара Георгиевна. 
