Статью подготовила ведущий эксперт-экономист по бюджетированию Ошуркова Тамара Георгиевна. Связаться с автором
Сегодня мы поговорим про ссудный капитал, дадим определение, разберем виды, признаки, причины и все что ним связано. Я постаралась раскрыть тему полностью, поэтому статья получилась большая. Для удобства навигации по статье я разбила её на темы:
Специфика ссудного капитала наиболее полно проявляется в процессе его передачи от кредитора к заемщику и обратно. Ссудный капитал как капитал — это собственность, владелец которой передает, а точнее — продает заемщику не сам капитал, а лишь право на его временное использование (например, по законодательству большинства стран товары, полученные на условиях еще не погашенного коммерческого кредита и находящиеся на складе обанкротившегося заемщика, не подлежат реализации в общем порядке, а возвращаются кредитору без учета очередности его финансовых требований).
Ссудный капитал — это своеобразный товар, потребительная стоимость которого определяется способностью продуктивно использоваться заемщиком, обеспечивая ему прибыль, часть которой используется для последующей выплаты ссудного процента.
Специфичная форма отчуждения ссудного капитала, процедура передачи которого от кредитора заемщику всегда имеет разнесенный во времени характер в части механизма оплаты (при обычной сделке стоимость проданного товара оплачивается немедленно, кредитные же ресурсы и плата за них чаще всего возвращаются через определенное время). Особенности движения ссудного капитала в отличие от промышленного и торгового на стадии передачи от продавца (кредитора) к покупателю (заемщику) заключаются в том, что ссудный капитал существует лишь в денежной форме.
Ссудный капитал - совокупность денежных средств, передаваемых во временное пользование на возвратной основе за плату в виде процента.
Ссудный капитал — особая историческая форма капитала. В отличие от ростовщического капитала, который базируется на докапиталистических способах производства, ссудный капитал как экономическая категория выражает капиталистические производственные отношения; он представляет собой обособившуюся часть промышленного капитала. Основными источниками ссудного капитала выступают средства, временно высвобождаемые в процессе воспроизводства.
Специфические характеристики ссудного капитала:
• ссудный капитал как особый вид капитала представляет собой собственность, владелец которой передает ее за плату заемщику на определенное время;
• потребительная стоимость ссудного капитана определяется способностью приносить прибыль заемщику в результате использования ссудного капитала;
• форма отчуждения ссудного капитала имеет разорванный во времени характер и механизм оплаты;
• движение ссудного капитала происходит исключительно в денежной форме и выражается формулой Д — Д, так как денежный капитал предоставляется в ссуду и возвращается в той же форме, но с процентами.
Ссудный капитал формируется за счет финансовых ресурсов, привлекаемых кредитными организациями юридических и физических лиц, а также государства. По мере развития системы безналичных расчетов, опосредованной участием кредитных организаций, новым источником ссудного капитала становятся средства, временно высвобождаемые в процессе кругооборота промышленного и торгового капиталов.
Такими средствами являются:
• амортизация основных фондов;
• часть оборотного капитала, высвобождаемая в процессе реализации продукции и осуществления затрат;
• прибыль, направляемая на цели основной деятельности предприятий и организаций.
Эти денежные средства аккумулируются на расчетных счетах организаций в кредитных учреждениях. Экономическая роль рынка ссудных капиталов, таким образом, заключается в аккумулировании временно свободных сумм денежных средств в интересах накопления капитала в экономике в целом или ее отдельных сегментах.
Ссудный капитал отличается от промышленного и торгового капитала тем, что не вкладывается в деятельность предприятий их собственниками, а передается во временное пользование хозяйствующим субъектам в целях получения ссудного процента.
По определению К. Маркса, ссудный капитал — это капитал-собственность в отличие от капитала-функции, который проделывает кругооборот в предприятиях заемщика и приносит прибыль. С образованием ссудного капитала происходит раздвоение капитала: он одновременно является капиталом-собственностью для денежного капиталиста, к которому возвращается с процентом по истечении срока ссуды, и капиталом-собственностью для промышленного и торгового капиталиста, вкладывающего его в свое предприятие.
Задавайте вопросы нашему консультанту, он ждет вас внизу экрана и всегда онлайн специально для Вас. Не стесняемся, мы работаем совершенно бесплатно!!!
Также оказываем консультации по телефону: 8 (800) 600-76-83, звонок по России бесплатный!
На финансовом рынке ссудный капитал выступает как своеобразный товар, потребительная стоимость которого состоит в способности функционировать как капитал и приносить доход в форме прибыли. Часть прибыли — процент, или «цена», ссудного капитала — оплата его способности удовлетворять временную потребность в денежных ресурсах (потребительной стоимости).
Спрос и предложение на ссудный капитал определяются рядом факторов:
• масштабами развития производственного сектора экономики;
• размерами накоплений предприятий и организаций и сбережений домашних хозяйств;
• состоянием рынка государственного долга;
• цикличностью развития экономики;
• сезонными условиями производства;
• степенью интенсивности инфляционных процессов в экономике;
• колебаниями валютных курсов;
• состоянием платежного баланса;
• состоянием мирового финансового рынка;
• направленностью государственной экономической политики и денежно-кредитной политики эмиссионного банка.
Особенностью современного этапа развития рынка ссудных капиталов является относительный избыток краткосрочного капитала и рост спроса на средне- и долгосрочные кредиты. В связи с этим особое значение приобретают механизмы трансформации краткосрочных ссудных капиталов в средне- и долгосрочные. К таким механизмам можно отнести государственные гарантии и льготы.
Рынок ссудных капиталов — это специфическая сфера товарных отношений, где объектом сделки является предоставляемый в ссуду денежный капитал и формируется спрос и предложение на него. С функциональной точки зрения рынок ссудных капиталов представляет собой систему рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов в целях обеспечения кредитования экономики. С институциональной точки зрения рынок ссудных капиталов представляет собой совокупность кредитно-финансовых учреждений, организаторов торговли и других учреждений рынка ценных бумаг (РЦБ), через которые осуществляется движение ссудного капитала.
Основными субъектами (участниками) рынка ссудных капиталов выступают первичные инвесторы, специализированные посредники и заемщики. Первичные инвесторы являются владельцами свободных финансовых ресурсов, мобилизуемых институтами кредитной системы. Специализированные посредники — кредитно-банковские институты, осуществляющие привлечение денежных средств и их инвестирование в форме ссудного капитала. Заемщиками являются юридические лица, физические лица, государственные структуры. Современная структура рынка ссудных капиталов характеризуется двумя признаками — временным и институциональным.
По первому признаку выделяют денежный рынок краткосрочного кредита и рынок капитала — среднесрочных и долгосрочных ресурсов. По институциональному признаку различают рынок собственно капитала или рынок ценных бумаг и рынок заемного капитала кредитно-банковской системы.
Цель функционирования рынка ценных бумаг, как и всех финансовых рынков, состоит в том, чтобы обеспечивать наличие механизма для привлечения инвестиций в экономику путем установления необходимых контактов между теми, кто нуждается в средствах, и теми, кто хотел бы инвестировать избыточный доход.
Рынок ценных бумаг предоставляет условия для двух видов привлечения ресурсов:
• в форме займов, при которых ожидается, что к какому-то моменту в будущем заемщик погасит заем. В таких обстоятельствах заемщик будет платить комиссию (процент) за получение права на использование денег в течение определенного периода времени. Как правило, эта комиссия представлена в форме регулярных процентных платежей, которые рассчитываются как процент от заимствования средств;
• заемщик может предложить права собственности на часть компании. Здесь не ожидается, что заемщик вернет заемные средства, так как он позволяет новым владельцам компании делить с ним ответственность и участвовать в прибыли компании.
Рынок ценных бумаг делится на первичный и вторичный, биржевой и внебиржевой:
• Первичный рынок - это рынок первичных ценных бумаг, на котором осуществляется их начальное размещение среди инвесторов.
• Вторичный рынок - это рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги, а также осуществляется дополнительный выпуск ценных бумаг, уже находящихся в обращении. Первичный и вторичный РЦБ могут быть организованы как биржевые и внебиржевые.
• Биржевой рынок представлен сетью фондовых бирж, как особого, институционально организованного рынка, где обращаются ценные бумаги наиболее высокого качества и операции совершаются профессиональными участниками РЦБ. Фондовые биржи выступают в качестве торгового, профессионального и технологического ядра РЦБ.
• Внебиржевой рынок охватывает рынок операций с ценными бумагами, совершаемых вне фондовой биржи. Через внебиржевой рынок осуществляется размещение большинства новых выпусков ценных бумаг, а также торговля ценными бумагами, не допущенными к биржевым котировкам. Внебиржевой оборот может быть основой для создания организованных систем торговли ценными бумагами, имеющих компьютерную основу. Такие торговые системы имеют собственные правила допуска ценных бумаг на рынок, отбора участников и правила торговли.
Рынок ценных бумаг выполняет следующие функции:
• привлечение капитала в оборот хозяйствующих субъектов;
• консолидация денежных средств для покрытия текущего и накопленного дефицитов бюджетов разных уровней;
• объединение капиталов для оформления рыночных структур (бирж, инвестиционных фондов, компаний).
Рынок заемного капитала кредитно-банковской системы выполняет такие функции, как:
• обслуживание с помощью кредита товарного обращения;
• аккумуляция временно свободных денежных средств субъектов экономики;
• трансформация аккумулированных сбережений в ссудный капитал;
• расширение возможностей капиталовложений для обслуживания процесса производства;
• обеспечение поступления доходов в распоряжение владельцев временно свободных денежных средств;
• стимулирование процессов концентрации и централизации капитала для образования корпоративных структур.
Уровень развития рынка ссудных капиталов в стране определяется рядом факторов:
• общим уровнем экономического развития;
• традициями функционирования национального финансового рынка;
• степенью развитости других рыночных сегментов (рынка средств производства, рынка предметов потребления, рынка рабочей силы, рынка недвижимости);
• уровнем производственного накопления;
• уровнем сбережений.
Рынок ссудных капиталов
Рынок ссудных капиталов – совокупность рынков, на которых осуществляется перераспределение денежных средств между займодавцами и заемщиками. Под ссудным капиталом подразумевается некоторая сумма денег, предоставляемая их собственником другому лицу под проценты. Движение ссудного капитала носит название кредит. Перераспределение денежных ресурсов на рынке происходит с привлечением посредников, которыми выступают такие организации, как банки, инвестиционные фонды. Заемщиками чаще всего являются фирмы, испытывающие недостаток капитала для реализации поставленных задач. Кроме того, заемщиками могут быть физические лица и правительство – последнему деньги нужны для покрытия дефицита бюджета.
Ссудный капитал формируется за счет денег, высвобождаемых в процессе воспроизводства, а именно:
• Прибыли организаций.
• Временно невостребованной доли оборотных средств.
• Амортизационных отчислений.
• Сбережений граждан.
• Государственных средств, предназначенных именно для кредитования.
Согласно статистике, наибольший вклад в ссудный капитал вносят накопления рядовых потребителей. Если у граждан скапливается большая сумма, они отправляются в банк для открытия депозита. Из средств, хранящихся на депозитах, банки формируют ссуды.
Спрос на ссудный капитал – совокупность всех средств, которые заемщики желают получить под предлагаемый кредиторами процент, предложение капитала – это сумма сбережений, которые кредиторы способны предложить потенциальным заемщикам в виде ссуды. На величину предложения оказывают влияние такие факторы, как совокупный доход гражданина и ставка процента, иначе называющаяся ценой сбережений.
Помимо описанных выше факторов на спрос и предложение ссудного капитала оказывают влияние следующие:
• Величина государственного долга.
• Интенсивность инфляционных экономических процессов.
• Волатильность рынка валют.
• Цель кредитно-денежной политики страны.
• Зависимость производства от сезонности.
• Состояние мировой экономики.
За последние годы сформировалось несколько отчетливых тенденций рынка ссудных капиталов:
1. Либерализация деятельности. Рынок стал меньше регулироваться, вследствие чего появилось большое число новых игроков и обострилась конкуренция.
2. Глобализация. Со временем появилось множество интернациональных компаний, в том числе в развивающихся государствах. Глобализация рынка ссудного капитала дает экономическим субъектам целый перечень преимуществ, например, позволяет снизить скорость осуществления операций, выбирать наиболее выгодные условия, снижать риск за счет международной диверсификации. Глобализация в некоторой степени является следствием либерализации.
3. Расширение инструментария было вызвано необходимостью поиска новых способов минимизации риска. К новым финансовым инструментам относятся, например, кредитные деривативы – процентные свопы, опционы по невозвращенным долгам, опционы по кредитным спредам. Производные инструменты могут комбинироваться с традиционными – в современной мировой практике кредитования к стандартным договорам часто прилагаются процентные деривативы, призванные защитить заемщика от неблагоприятного изменения процентной ставки.
Формы ссудного капитала
Ссудный капитал — это совокупность денежных средств, предоставляемая во временное пользование и за плату. Специфика ссудного капитана характеризует взаимоотношения между кредитором и заемщиком. Его основные черты: это собственность, владелец которой продает право на ее временное использование (а не сам капитал); это своеобразный товар, потребительная стоимость которого определяется способностью обеспечивать прибыль заемщику; при этом часть прибыли используется в качестве оплаты кредитору; в момент передачи обычно находится в денежной форме.
Сначала при предоставлении ссуды деньги от кредитора переходят к заёмщику, затем при погашении ссуды они переходят от заёмщика к кредитору с уплатой ссудного процента. Источником прибыли и процента как её части является прибавочная стоимость.
Источники образования ссудного капитала:
• свободные денежные средства государства, юридических и физических лиц, находящиеся на депозитах в кредитных учреждениях. Они приносят своим владельцам фиксированный доход;
• средства, временно высвобождающиеся в процессе кругооборота промышленного и торгового капитала по причинам несовпадения времени реализации произведенной продукции со сроками фактического осуществления затрат на приобретение материалов, выдачу заработной платы и т.д.; формирования амортизационного фонда; наличия нераспределенного остатка прибыли.
Все эти средства аккумулируются на расчетных счетах предприятий в обслуживающих их кредитных учреждениях. Этими средствами банки могут пользоваться бесплатно, без получения согласия владельцев денежных средств.
Формы ссудного капитала - кредит банковский и кредит коммерческий. Они приносят процентный доход, в итоге стоимость ссудного капитала возрастает.
Основными источниками ссудного капитала являются:
• средства, высвобождающиеся в процессе кругооборота промышленного капитала;
• доходы и сбережения личного сектора;
• денежные накопления государства, размеры которых определяются масштабами государственной собственности и величиной валового национального продукта, перераспределяемого через бюджет.
Первый из названных источников включает:
а) денежные суммы, предназначенные для восстановления основного капитала и накапливаемые по мере того, как его стоимость переносится в форме амортизации на создаваемые товары;
б) часть оборотного капитала, высвобождаемая в денежной форме из-за несовпадения времени продажи изготовленных товаров и покупки нового сырья, топлива и материалов, необходимых для дальнейшего производства;
в) временно свободные денежные средства, которые накапливаются для начисления заработной платы;
г) прибыль, предназначенная для капитализации.
Движение ссудного капитала
Главной задачей мировой финансовой системы является упорядоченное движение громадных потоков ссудного капитала. На этот процесс и оказывают воздействие субъекты системы. Международные финансово-кредитные отношения – важнейшая сторона, связанная с движением ссудного капитала по глобальным каналам мировых финансов, что находит выражение в предоставлении финансовых и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности и уплаты процента.
Основными кредиторами и заемщиками являются:
• государства;
• частные банки и фирмы (не только ТНК);
• международные и региональные банковские и иные организации и учреждения.
Эти субъекты составляют основные, стратегические институты всемирного финансового рынка. При этом государство занимает особо важное место как субъект мирового финансового (кредитного) рынка вместе с его центральными и местными финансовыми органами власти, казначейством, эмиссионными, экспортно-импортными банками и другими уполномоченными на ведение внешних операций учреждениями. Все они играют роль непосредственного кредитора, заемщика, гаранта и поручителя по внешним обязательствам частных юридических лиц.
Примерами прямого кредитования международных экономических отношений государством может служить предоставление субсидий и помощи, которое осуществляется на двусторонней и многосторонней основе. Не менее существенна роль государства в страховании экспортных кредитов и прямых капиталовложений.
Большое значение в институциональной структуре мирового рынка ссудных капиталов имеют межгосударственные или надгосударственные банки. Это прежде всего Бреттон-Вудские учреждения: МВФ и ВВ; важное место среди этих учреждений занимает Банк международных расчетов (Базель, Швейцария).
Наряду с глобальными банками, в работе которых участвуют почти все страны, существует целый ряд региональных и континентальных межправительственных банков: Европейский инвестиционный банк и Европейский центральный банк – оба обслуживают участников ЕС и ассоциированные с ними государства развивающегося мира; Межамериканский банк развития, Африканский банк развития, Азиатский банк развития, Европейский банк реконструкции и развития и др. Огромную роль играет ЕЦБ, обслуживающий евро и страны ЕС в целом.
Важнейшими субъектами международных кредитных отношений выступают ТНК, в частности их финансовые секторы. Они располагают гигантскими внутрикорпоративными накоплениями и покрывают за счет самофинансирования более половины своих потребностей в ресурсах. Тем не менее ТНК постоянно нуждаются в средствах для обслуживания растущего производства и сбыта продукции. Их финансовые операции интернационализированы и нередко имеют глобальный характер. ТНК используют все типы рынков, входящих в структуру мирового рынка: национальные, иностранные, международный рынок и в значительной мере еврорынок. Доля еврорынка постоянно возрастает, поскольку он служит источником кредитования, не ограниченного национальным контролем, и дает преимущества на получение кредитов заемщикам, связанным с мощными внешними кредиторами. Контролируя огромные собственные активы, ТНК используют кредитные рынки, в первую очередь вненациональные, для наиболее выгодного размещения принадлежащих им денежных и финансовых ресурсов. При этом они сталкиваются с изменчивостью валютных курсов и процентных ставок денежных рынков. С целью избежать разного рода потерь (падение валютного курса) они ведут многообразные валютные операции, за счет которых совокупный валютный оборот в мире увеличивается во много раз быстрее роста мирового оборота товаров и услуг.
Источники ссудного капитала
Ссудный капитал формируется за счет целого ряда источников, образующихся в процессе кругооборота капиталов предпринимателей.
Первым источником образования ссудных капиталов являются денежные средства, временно высвобождающиеся в процессе кругооборота средств предпринимателей, функционирующих в сфере производства.
Причинами такого высвобождения денежных средств являются:
• во-первых, постепенное снашивание основных фондов, в связи с чем в промежутках между частичной амортизацией и полным обновлением основных фондов часть их стоимости оседает в виде временно свободных средств на депозитных счетах предпринимателей в банках;
• во-вторых, несовпадение сроков реализации товаров со временем покупки сырья и вспомогательных материалов, в связи с чем, часть денежной выручки от реализации продукции, отражающая стоимость потребленного сырья и материалов образует временно свободные денежные средства на счетах в банках;
• в-третьих, постепенность расходования денег на оплату рабочей силы, вырученных от реализации готовой продукции. Из того, что периоды реализации готовой продукции и периоды выплаты заработной платы рабочим и служащим не совпадают, следует, что временно свободные денежные средства оседают на счетах предприятий в банках (до наступления сроков выплат заработной платы);
• в-четвертых, накопление прибыли до таких размеров, при которых она может быть использована для расширения и развития производства. Понятно, что если предназначенной на эти цели части годовой прибыли недостаточно, например, для строительства производственных площадей, то предпринимателю приходится накапливать прибыль в банке за счет ежегодных ее отчислений.
Соответственно банки, формируя ссудный капитал за счет временно привлеченных свободных средств одних предпринимателей на их счетах в банках (и создающих, соответственно, источник формирования ссудного капитала), предоставляют его в ссуды другим предпринимателям, нуждающимся во временном привлечении дополнительных средств в хозяйственный оборот.
Вторым источником образования ссудных капиталов являются денежные доходы и сбережения различных слоев населения, помещаемые ими в виде вкладов в различные кредитные учреждения.
И, наконец, третьим источником образования ссудного капитала становятся временно свободные денежные средства страховых, трастовых и др. компаний и организаций, пенсионных фондов, профсоюзных, партийных и других общественных организаций на счетах в банках. Кроме того, при профиците государственного бюджета, источником образования ссудного капитала становятся и временно свободные средства государственного бюджета в размере превышения доходов над расходами.
Из того, что формирование и функционирование ссудного капитала основано на существовании кредита, вопрос о сущности последнего играет немаловажную роль в понимании и сущности ссудного капитала, и формы его отчуждения - ссуды.
По вопросу о сущности кредита в экономической теории различают натуралистическую теорию, капиталотворческую, марксистскую теории и современные взгляды на сущность кредита.
Натуралистическая теория кредита рассматривала сущность кредита как способ передачи натуральных, т. е. вещественных и уже созданных благ из одних рук в другие. Яркими представителями натуралистической теории кредита были А. Смит, Д. Рикардо, Дж. Милль. Они считали, что объектом кредита являются уже созданные материальные (натуральные) ценности. Рассматривая объект кредитных отношений в виде натуральных благ, созданных без участия кредита, натуралистическая теория отводила кредиту пассивную роль, ставя на первое место производство натуральных благ и на второе место кредит, хотя видела зависимость кредита от производства.
Натуралистическая теория кредита, отождествляя ссудный капитал с действительным, соответственно ошибочно рассматривала движение этих капиталов, коренным образом отличающихся друг от друга, считая, при этом, что накопление ссудного капитала представляет собой накопление действительного капитала. Характерной чертой натуралистической теории кредита было признание за кредитом пассивной роли в экономической жизни и, соответственно, скромной роли банков в посредничестве перераспределения уже созданных натуральных благ в обществе. Соответственно натуралистическая теория кредита, правильно ставя его в зависимость от производства, вместе с тем не видела его воздействия на производство, т.е. его активной роли в развитии последнего.
Серьезным недостатком натуралистической теории кредита было и неверное отражение в ней отличительных особенностей движения ссудного капитала, как обособившейся части промышленного капитала в денежной форме, и, соответственно, специфики и самостоятельной роли ссудного капитала, как капитала-собственности (в отличие от капитала-функции).
Капиталотворческая теория кредита рассматривала кредит как решающий фактор увеличения богатства общества, отводя ему, в отличие от натуралистической теории кредита, активную роль в экономике страны. Исторической основой возникновения капиталотворческой теории кредита было зарождение в начале ХУШ века капиталистической кредитной системы. Провозвестником капиталотворческой теории кредита был Джон Ло, ошибочно отождествлявший кредит с деньгами, а деньги с капиталом и считавший, что кредит способен привести в движение все неиспользованные обществом (из-за недостатка денег) материальные и трудовые ресурсы. Соответственно Ло считал, что увеличение количества денег, которое легко достигается с помощью кредита, задействует все неиспользованные ресурсы, в результате чего национальное богатство увеличится. Поэтому в банках Ло видел не скромных посредников в перераспределении уже созданных материальных благ, а творцов капитала. По мнению Ло было совершенно достаточно учредить в стране эмиссионный банк, выпускающий наличные деньги, чтобы обогатить страну.
Получив от регента Франции патент на создание эмиссионного банка, Ло преобразовал свой частный банк в государственный Королевский банк, который начал операции с выпуска разменных на серебро банкнот в порядке учета векселей. Будучи министром финансов Франции, Ло в дальнейшем поместил весь капитал эмиссионного банка Франции в акции основанного им акционерного общества. В результате денежные билеты эмиссионного банка Франции перестали размениваться на серебро, их выпуск резко увеличился и им был придан принудительный курс, в связи с чем денежные билеты стали обесцениваться. Падение курса акций, акционерного общества, руководимого Джоном Ло, привело эмиссионный банк Франции, созданный в качестве творца капитала, к банкротству, в связи с чем Джон Ло получил отставку и был выдворен из страны. Что же касается капиталотворческой теории кредита, то она на длительное время была забыта.
Идеи капиталотворческой теории кредита возрождает Г. Маклеод, отождествлявший кредит с деньгами. По мнению Маклеода, так как и кредит, и деньги имеют "покупательную силу", то и кредит, и деньги являются богатством (так как все, что имеет покупательную силу - это богатство). Маклеод рассматривал кредит как производительный капитал, так как он приносит прибыль в виде процента, а банки - это "фабрики кредита" и, соответственно, творцы капитала. Ошибочность взглядов Г. Маклеода заключалась в том, что, во-первых, деньги и кредит не одно и то же, так как кредит - это экономические отношения, а деньги - посредники в товарообмене. Кроме того, кредит, будучи экономическими отношениями между кредитором и заемщиком, - не капитал. Вместе с тем, в отличие от Джона Ло, Г. Маклеод видел, что в способности банков безгранично "творить" капитал кроется возможность их банкротства и ставил вопрос о необходимости установления разумного предела объемов кредитования.
Идеи капиталотворческой теории кредита в начале ХХ века вновь находят своих последователей, среди которых следует назвать таких видных экономистов Запада как Й. Шумпетер, А. Ган, Дж. М. Кейнс и др. Например, Й. Шумпетер, впервые излагая капиталотворческую теорию кредита в своей книге "Теория хозяйственного развития" отмечал, что кредит по своей сути есть создание покупательной силы с целью ее передачи предпринимателю. Другими словами кредит - это двигатель экономического развития капиталистического общества, так как банки, предоставляя платежные средства в кредит, создают капитал, используемый предпринимателями для развития и расширения материального производства.
В отличие от И. Шумпетера, А. Ган, рассматривал кредит как "доверие", а банки - как "посредников в доверии". Ган объяснил механизм создания банками капитала при кредитовании предпринимателей. В частности, Ган отмечал, что вклад на текущем счете (в виде записи на нем, учитываемой по пассиву баланса банка) может быть создан за счет выдачи ссуды, предшествующей возникновению вклада и учитываемой по активу баланса банка, означая, тем самым, первичность активных операций перед пассивными. Другими словами, ссуда предоставляется сверх имеющихся кредитных ресурсов, а банк "творит" капитал буквально из воздуха, создавая, при этом, мнимый вклад. Ган называл такой кредит "инфляторным", в отличие от кредита, в соответствии с которым выдача ссуд осуществляется за счет ранее привлеченных средств.
Шумпетер и Ган считали, что кредит банков может быть безграничным, так как они "создают кредит" посредством приоритетности активных операций над пассивными. Однако банковский кредит, трактуемый Ганом как "доверие", тем не менее не безграничен и не создает действительного капитала.
Ошибка взглядов Шумпетера и Гана заключалась в том, что они не учитывали объективного существования банковской ликвидности, ограничивающей способность банков "творить" капитал.
Первоначально взгляды Гана на приоритет активных операций перед пассивными (и вытекающая отсюда далеко идущая автономия банков в предоставлении ими ссуд) вызвал острую критику его современников. Однако со временем большая часть экономистов (как монетаристов, так и кейнсианцев) осознала смысл капиталотворческой теории кредита. Дж. М. Кейнс и его последователи (П. Самуэльсон, Л. Харрис, Э. Хансен и др.) в дальнейшем развили капиталотворческую теорию кредита. Они считали, что кредит определяет экономическое развитие общества, поэтому для его стимулирования целесообразно через снижение нормы ссудного процента стимулировать развитие инвестиций, что в конечном счете будет способствовать росту инвестиционного и потребительского спроса и увеличит занятость в стране.
О праве на жизнь капиталотворческой теории кредита в постсоветское время и, соответственно, способности банков выдавать ссуды сверх имеющихся у них кредитных ресурсов (но...! под контролем банковской ликвидности) довольно подробно изложил д-р эконом. наук, профессор, академик РФ М. М. Ямпольский.
По мнению М. Фридмана основным объектом денежно-кредитного регулирования является денежная масса, рост которой зависит от объемов кредитования банками своих клиентов с зачислением ссуд на их текущие счета, что, собственно, и характерно для капиталотворческой теории кредита.
Кейнсианцы модернизировали капиталотворческую теорию кредита, создав концепцию капиталотворческой роли государственного долга, смысл которой состоит в том, что "неполная занятость" может быть восполнена за счет роста государственного спроса, который, в свою очередь, может реализовываться за счет роста государственных расходов, допускающих создание, даже, дефицита государственного бюджета (за счет роста государственного долга). При таких условиях капиталотворческая теория кредита становится одной из важных концепций денежно-кредитного регулирования в стране.
Важно, что капиталотворческая теория кредита не признавалась К. Марксом и жестко критиковалась (и критикуется) его последователями в лице советских и ряда постсоветских экономистов. Вместе с тем, марксистский взгляд на ссуду капитала (в отличие от ссуды денег) означает не что иное, как предоставление (создание) банками капитала своим клиентам с помощью кредита (при предоставлении им в ссуду дополнительных, т.е. сверх имеющихся у них, платежных средств).
Уместно отметить, что основные постулаты капиталотворческой теории кредита сегодня положены в основу банковской деятельности. Соответственно, в настоящее время все без исключения коммерческие банки во всех странах осуществляют в большей или меньшей степени кредитование своих клиентов, в основном используя рациональное зерно капиталотворческой теории кредита - приоритет активных операций над пассивными, но при условии непрерывной оценки своей ликвидности по показателю ссуды/вклады. И если значение этого (внутрибанковского) показателя в каждом конкретном банке начинает расти, то банк начинает осторожничать с выдачей ссуд.
Марксистская теория кредита рассматривала кредит через призму движения ссудного капитала (как "своеобразный способ" передачи ссудного капитала в форме ссуды кредитором заемщику), что дало основание советским (и постсоветским) экономистам трактовать сущность кредита как форму движения ссудного капитала (Д - Д').
Однако форма движения ссудного капитала (Д - Д'), отражает только то, что деньги (Д), авансируемые в кругооборот, возрастают в своей стоимости, так как "...потребительной стоимостью ссудного денежного капитала является его способность присоединять и увеличивать стоимость". Но за формой движения ссудного капитала не видно сущности кредитных отношений между кредитором и заемщиком, что позволяет сделать вывод о том, что трактовка сущности кредита как формы движения ссудного капитала (Д - Д') не раскрывает сущности самого кредита, как экономических отношений.
И хотя анализируя движение ссудного капитала и рассматривая кредитные отношения между кредитором и заемщиком по поводу способа передачи ссудного капитала, К. Маркс не дает определения сущности самого кредита (как это сделано им, например, по отношению к сущности денег), хотя весь анализ ссудного капитала пронизан анализом кредитных отношений.
В частности, К. Маркс отмечал, что "... Владелец денег, желающий применить свои деньги как капитал, приносящий проценты, отчуждает их третьему лицу, бросает их в обращение, делает их товаром как капитал, - как капитал не только для себя самого, но и для других. Это капитал не только для того, кто отчуждает деньги, но и третьему лицу они с самого же начала передаются как капитал, как стоимость, обладающая той потребительной стоимостью, что она создает прибавочную стоимость, прибыль". "Но возвращение ссуженного капитала, - далее пишет К. Маркс, - принимает форму обратной уплаты потому, что авансирование, отчуждение этого капитала имеет форму ссуды". Соответственно "в отношении капитала, приносящего проценты, возврат его, как и выдача, есть лишь результат юридической сделки между собственником капитала и вторым лицом." Из этого марксистского выражения следует, что выдача и погашение ссуды, т. е. кредитные отношения между кредитором и заемщиком по поводу возвратного движения ссуды возникают в результате юридического оформления (юридического подтверждения возникших кредитных отношений), т. е. подписания кредитного договора, фиксирующего предусмотренный порядок организации кредитных отношений между кредитором и заемщиком, т. е. порядок выдачи и возврата ссуды. Нельзя не заметить, что из марксистского анализа движения ссудного капитала и кредитных отношений вытекает, что К. Маркс именно так, т. е. как экономические отношения между кредитором и заемщиком по поводу возвратного движения ссуженной стоимости рассматривал кредит, хоть и не дал его формулировки его сущности. Однако советские экономисты, руководствуясь именно марксистской теорией, не заметили сущности кредита как экономических (кредитных) отношений и определили сущность кредита только как форму движения единого ссудного фонда страны.
Заслуживает быть отмеченным, что такая формулировка сущности кредита в условиях, когда коммерческий кредит в СССР был запрещен и существовал единый кассово-расчетный и кредитный центр страны в лице Госбанка СССР, как бы и не противоречила условиям его существования.
Однако, когда коммерческий кредит был восстановлен, а вместо одного банка (Госбанка СССР) возникло множество коммерческих частных банков, то единого ссудного фонда страны не стало. Соответственно, трактовка кредита как формы движения единого ссудного фонда страны пришла в противоречие с сущностью кредита, как экономических отношений, в которых ссудный капитал, аккумулируемый банками, является лишь частью, хотя и большею, но только частью ссудного фонда страны (в форме выдаваемых банковских ссуд). Но ссуды предоставляются не только банками, а физическими (гражданский кредит) и юридическими лицами (коммерческий кредит) друг другу. При таких условиях трактовка кредита как формы движения единого ссудного фонда страны не охватывала всего многообразия кредитных отношений в стране, суживала понятие сущности кредита и требовала более точного научно-обоснованного трактования сущности кредита.
Современные взгляды на сущность кредита рассматривают кредит как экономические отношения между кредитором и заемщиком, по поводу возвратного движения ссуженной стоимости. При этом ссуженная стоимость (ссуда) является объектом кредитных отношений, а кредитор и заемщик (будь то банк и его клиент, либо хозяйствующие субъекты, либо, наконец, физические лица) - субъектами кредитных отношений.
В настоящее время подавляющая часть экономистов признает, что кредит - это экономические отношения, хотя некоторые экономисты и сегодня рассматривают кредит как форму движения ссудного капитала.
Отдельные же экономисты рассматривают сущность кредита и как форму движения ссудного капитала, и как экономические отношения, "которые возникают между кредитором и заемщиком по поводу мобилизации временно свободных средств и использования их на условиях возврата и оплаты".
Но признание за кредитом того, что его сущность - это экономические отношения по поводу возвратного движения ссуженной стоимости, - логично требует признания и того, что ссуда представляет собой объект этих отношений, а также и того, что кредит и ссуда хоть и взаимосвязанные, но совершенно разные понятия. Из чего и следует, что нельзя рассматривать сущность кредита как форму движения ссудного капитала, так как одной из форм движения ссудного капитала и есть ссуда, являющаяся, однако, только объектом кредита, а не кредитом как экономическими отношениями между кредитором и заемщиком. Соответственно, в кредитных отношениях возврату подлежит именно ссуда, а не кредит, который просто невозможно возвратить, так же, как невозможно дать, взять, получить или возвратить любые отношения - кредитные, финансовые, дружеские или иные другие, так как отношения можно либо установить или прекратить (прервать), или же в них состоять и поддерживать.
Однако, несмотря на признание экономистами (подавляющей их части) того, что сущность кредита - это экономические отношения, все они (практически без исключения) отождествляют кредит и ссуду, как объект этих отношений. По этому-то в настоящее время и среди банкиров используются такие выражения как "выдать кредит", "получить кредит", "вернуть кредит", "предоставить кредит" и т. п., вместо "выдать ссуду", "получить ссуду", вернуть ссуду", "предоставить ссуду".
Особо следует остановиться на мнении о платности и возвратности кредита, в чем особенно ярко проявляется отождествление кредита и ссуды, как специфической формы отчуждения ссудного капитала, кредита и кредитования.
Необходимо отметить, что, будучи отношениями (пусть, даже, и экономическими), кредит не имеет ни платного, ни возвратного характера, в то время как ссуда и возвратна, и платна. Это обусловлено тем, что, во-первых, ссуда (как формой отчуждения ссудного капитал) является объектом кредита; во-вторых, потребительная стоимость ссудного капитала как товара заключается в его способности приносить прибыль, что особенно ярко проявляется в форме движения ссудного капитала (Д - Д). А так как кредитные отношения между кредитором и заемщиком возникают с момента подписания кредитного договора по поводу временного предоставления кредитором заемщику ссуды с уплатой последним процента (за пользование, именно, ссудой, а не кредитом!), то нет достаточных оснований рассматривать платный характер именно кредита. К тому же свойство "самовозрастающей" стоимости присуще, именно, ссудному капиталу, принимающему форму ссуды, а не кредиту, как экономическим отношениям.
Что же касается возвратного характера кредита, то следует отметить следующее. Из того, что кредит есть основа движения ссудного капитала, а ссуда, как специфическая форма отчуждения ссудного капитала, имеет возвратный характер, следует, что именно ссуда, являясь объектом кредита, имеет возвратный характер движения, а не кредит. Сам же кредит, как экономические отношения, не имеет возвратного характера.
Важно подчеркнуть также и то, что вряд ли можно говорить о ссуде в товарной форме, причем, даже тогда, когда речь идет о коммерческом кредите. Это обусловлено самой сущностью коммерческого кредита, внутренняя организация которого предполагает возникновение кредитных отношений с момента продажи товара на условиях отсрочки платежа. Следовательно, в коммерческом кредите в ссуду предоставляется не товар, не товарный кредит, не товарная ссуда или, тем более, кредит в товарной форме, а в ссуду предоставляется денежный эквивалент цены товара. При этом в коммерческой форме кредита товар все ж таки продается, а не предоставляется в ссуду, так как в противном случае необходимо было бы возвращать ссуженную стоимость - товар, а не деньги, для возврата которых (поскольку в ссуду был взят именно денежный эквивалент цены товара) и предоставляется отсрочка платежа.
Ссудный капитал и ссудный процент
Ссудный капитал - это денежные средства, предоставляемые их владельцем под проценты во временное пользование (в ссуду) другим предпринимателям. В ходе кругооборота промышленного капитала образуются временно свободные денежные средства, которые сразу не используются в собственном производстве. Это часть оборотного капитала, предназначенная для закупки предметов труда и выплаты заработной платы; часть прибыли, которая предназначена для расширения производства, временно остается свободной, пока предприятие не найдет достаточно средств для расширения производства; амортизационный фонд, который возмещает затраченные денежные средства на покупку средств труда. Поэтому часть денежной выручки от продажи продукции остается некоторое время свободной. Временно свободные денежные средства предприятия - главный источник ссудного капитала. Сюда также относятся: денежные доходы и сбережения населения в кредитных учреждениях; капиталы рантье, живущих на проценты по банковской ссуде; временно неиспользуемые средства центральных и местных бюджетов, профсоюзов, страховых компаний и различных обществ и фондов.
Скорости оборота у индивидуальных капиталов различны. Временное высвобождение денежных средств у одних предпринимателей и появление потребности в дополнительном капитале у других создают условия для предоставления и получения денежных ссуд под определенные проценты.
Ссудный капитал выступает лишь в денежной форме, являясь и капиталом и товаром одновременно. Его потребительная стоимость заключается в возможности быть использованным с прибылью. Его функция - восполнить временный недостаток денежных средств у других предпринимателей. Цель - приносить доход владельцу.
Ссудный процент служит платой за пользование ссудным капиталом. Прибыль производственника является порождением собственного и заемного капиталов. В качестве платы за использование ссудного капитала производственник уступает часть полученной прибыли банкиру. Предпринимательский доход - это часть прибыли, остающаяся в распоряжении предпринимателя-производственника после уплаты процента за взятую им ссуду. Предпринимательский доход и ссудный процент - конкретные формы проявления прибыли.
Ставка ссудного процента - это отношение прибыли, полученной ссудным капиталистом, к величине ссужаемого капитала, выраженная в процентах.
Верхней границей процента выступает средняя норма прибыли, а нижней - величина, близкая к нулю, но еще приносящая доход. Ставка процента колеблется в зависимости от изменения спроса и предложения ссудного капитала.
Номинальная ставка процента - фактическая ставка в определенный период времени. Реальная ставка процента - номинальная ставка, скорректированная с учетом уровня инфляции. Если номинальная ставка 9%, а инфляция 8%, тогда реальная ставка будет (9 - 8)% = 1%.
Форма движения ссудного капитала - это кредит, предоставляемый кредитором заемщику в виде ссуды на определенный срок под определенный процент.
Международный ссудный капитал
Международная миграция денежного капитала осуществляется через механизм мирового рынка ссудных капиталов. Этот рынок представляет собой совокупность спроса и предложения на ссудный капитал заемщиков и кредиторов разных стран. Следовательно, мировой рынок ссудных капиталов — это рынок, на котором осуществляется движение ссудного капитала между странами. Объектом сделки на мировом рынке ссудных капиталов является капитал, привлекаемый из-за границы или передаваемый в ссуду юридическим и физическим лицам иностранных государств. С функциональной точки зрения мировой рынок капиталов представляет собой систему рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение ссудного капитала во всемирном масштабе; с институциональной — совокупность институтов, через которые осуществляется движение ссудных капиталов между странами.
Мировой рынок ссудных капиталов имеет специфическую структуру управления. Основу ее составляют профессиональные участники рынка, выступающие в роли посредников между заемщиками и кредиторами разных стран. К их числу относятся крупнейшие транснациональные банки, финансовые компании, фондовые биржи и другие кредитно-финансовые учреждения. Все эти финансовые организации аккумулируют огромные денежные средства, поступающие на мировой рынок капиталов от официальных институтов, частных корпораций, институциональных инвесторов, фондов, банков и т.д. Основными же заемщиками на мировом рынке капиталов выступают государственные структуры всех уровней, ТНК, международные и региональные организации.
Взаимодействие между национальными, региональными и мировым рынками ссудных капиталов зависит от стадии развития мировой экономики, степени интернационализации производства и капитала.
Исторически мировой рынок ссудных капиталов возник на базе международных операций национальных рынков ссудных капиталов, затем по мере интернационализации хозяйственных связей и развития международного кредита формировались региональные рынки ссудных капиталов. Первостепенная роль в этом процессе принадлежала промышленно развитым странам, ссудные капиталы которых все больше становились интегрированной частью мирового рынка ссудных капиталов, т.е. теснее сращивались с региональными и мировым рынком.
Мировой рынок ссудных капиталов возник на базе национальных рынков таких развитых стран, как США, Англия, Франция, Германия, Швейцария, на территории которых были сформированы система и механизм перелива капиталов в масштабах всего мирового хозяйства.
Такое положение было связано: с неустойчивостью валютных курсов, вводимыми ограничениями на движение капитала, сделавшими наиболее предпочтительной формой хранения денежных средств краткосрочные вклады. В результате рынок оказался перенасыщенным краткосрочными капиталами в ущерб долгосрочным, что привело к появлению так называемых «горячих денег», блуждающих по миру в поисках спекулятивного приложения.
В то же время спрос на долгосрочные ссуды был высоким. Пролонгация ссуд способствовала активизации мирового рынка ссудных капиталов.
Быстрому росту мирового рынка ссудного капитала в значительной степени способствовало интенсивное развитие государственного стимулирования экспорта капитала, причем поощрение спроса на ссудный капитал осуществлялось как на государственной, так и на межгосударственной основе, в частности через Международный банк реконструкции и развития (МБРР).
Наиболее динамично развивающимся сегментом мирового рынка ссудного капитала становится рынок средне- и долгосрочных ценных бумаг. Основу функционирования международного рынка ссудных капиталов составляет еврорынок, на котором операции осуществляются в евровалютах в экстерриториальных центрах.
Современный рынок ссудных капиталов функционально делится на три взаимосвязанных сектора:
• рынок краткосрочных капиталов, или денежный рынок; возник рынок евровалют;
• рынок среднесрочных и долгосрочных капиталов; сформировался рынок еврокредитов;
• рынок ценных бумаг, который отличается тем, что денежные ресурсы на нем привлекаются посредством выпуска и купли-продажи ценных бумаг различных типов и сроков действия. Он делится на рынки облигационных займов, акций, коммерческих векселей и других ценных бумаг; сформировался рынок евробумаг.
Мировой денежный рынок включает депозитно-ссудные операции со сроками от одного дня до одного года. Основные условия кредита оговариваются по телефону.
Среднесрочные и долгосрочные кредиты охватывают период от 1 года до 15 лет. Различия между краткосрочными и среднесрочными кредитами постепенно утрачивают значение, так как на практике краткосрочные кредиты трансформируются в средне- и долгосрочные.
Наиболее стремительно растущим сегментом международного рынка ссудных капиталов является мировой рынок средне- и долгосрочных ценных бумаг. На этом рынке активный рост был зарегистрирован, когда банки переживали проблемы, связанные с мировым долговым кризисом.
Бурный рост мирового рынка ценных бумаг связан с процессом секьюритизации кредитных отношений. Данный механизм стал использоваться банками в целях организации привлечения средне- и долгосрочных средств посредством выпуска долговых обязательств и отразил стремление крупных кредиторов к диверсификации инвестиционных рисков, снижению риска заемщика и улучшению качества портфельного инвестирования. Таким образом, секьюритизация оказалась как новой формой финансового посредничества, с помощью которой сберегатели денежных средств осуществляют их передачу заемщикам и получают обязательства последних, так и новым способом структурирования движения денежных ресурсов и отделения работающих активов от неликвидных ссуд, т.е. секьюритизация выступает как процесс преобразования ссуд, долговых обязательств и других видов наличных денежных поступлений в долговые инструменты, которые обращаются на рынке или принимают формы ссудного капитала. На начальном этапе секьюритизация обеспечивала перевод обязательств компании в долговые инструменты и представляла собой форму реструктуризации кредиторской задолженности прошлых лет, т.е. давала возможность привлечения дополнительных ресурсов в компанию и структурирования возврата проблемных долгов.
Секьюритизация становится общепризнаным финансовым инструментом. Эмиссии долговых обязательств, обеспеченные активами заемщика и текущими денежными поступлениями, были осуществлены в большинстве развитых стран, а также в развивающихся странах и в странах с переходной экономикой.
Впоследствии процесс секьюритизации охватил международные кредитные отношения и стал важной чертой современных международных финансовых рынков, оказал определенное влияние на развитие банковских услуг на рынке ссудных капиталов.
Преимущества секьюритизации по сравнению с традиционными формами привлечения средств заключаются в том, что первая предполагает выпуск новых долговых обязательств, своего рода «обязательств под обязательства», позволяющих избавиться от рисков дебиторов и дающих возможность привлечения дополнительных ресурсов для оплаты своих обязательств, а также возможность получения заемщиками доступа к кредитным ресурсам на рынке капиталов.
Ценные бумаги стали рассматриваться как более выгодное капиталовложение, чем традиционное кредитование, так как оно не привязывает финансово-кредитный институт неизменно к одному заемщику.
В результате в банковской сфере произошли существенные изменения: сократилась доля депозитов в пассивах банков с одновременным ростом количества ценных бумаг, а также снизилась доля кредитов в активах банков за счет увеличения вложений в ценные бумаги.
Таким образом, особенностью развития рынка ссудных капиталов стало углубление его интернационализации, которая проявляется прежде всего в увеличении масштабов международной миграции капитала, опережающем развитии международного кредита по сравнению с национальным, процессами секьюритизации, а также в усилении интеграции региональных и национальных рынков ссудных капиталов.
Большое влияние на развитие рынка судных капиталов оказывает международная конкуренция. В рамках мировой экономики в настоящее время четко выделяется конкурентное противостояние трех регионов концентрации капитала: северо-американского (США), западно-европейского (ЕС) и дальневосточного (Япония), каждый из них претендует на роль лидера в сфере валютно-кредитных и финансовых операций.
В перечисленных регионах сформировался ряд финансовых центров, которые собирают и перераспределяют по всему миру огромные массы ссудных капиталов.
Институционализация сбережений — характерный признак современного этапа развития мирового рынка ссудного капитала. Сбережения населения превратились в важный источник международных финансовых ресурсов, поставляемых институциональными инвесторами: пенсионными, взаимными, хеджевыми фондами, страховыми компаниями, строительными обществами, учетными домами, инвестиционными фондами.
Институциональные инвесторы превратились во влиятельных игроков на мировом рынке ссудных капиталов, которые покупают, продают, ссужают или берут взаймы акции, инструменты с фиксированным доходом или деривативы на внутреннем, внешнем финансовых рынках, при инвестициях в ценные бумаги третьей страны. Для ТНБ перечисленные институты становятся, с одной стороны, конкурентами, а с другой — возможными и выгодными партнерами, за размещение и обслуживание средств которых между банками ведется конкурентная борьба.
Итак, современный рынок ссудных капиталов в условиях его глобализации отличают: огромные масштабы и диверсификация его секторов, высокая мобильность и разнообразие инструментов, лидирующая роль ТНБ и возрастание роли институциональных инвесторов, конкурентное противостояние трех центров мирового рынка ссудного капитала: североамериканского, западно-европейского и дальневосточного, появление новой валюты — евро.
Ставка ссудного капитала
Особенностью человеческого поведения является тот факт, что индивид предпочитает сегодняшние блага, пускай и большим, но будущим благам. Эта особенность получила название временного предпочтения. Временное предпочтение — склонность хозяйственных агентов индивидов предпочитать, при прочих равных условиях, реалии сегодняшнего дня будущим благам. Чтобы владелец капитала отказался от его самостоятельного применения сегодня, его необходимо вознаградить за такой отказ. Процент — плата за то, что владелец капитала предоставляет другим возможность сегодняшнего, текущего использования капитала, отказываясь от самостоятельного альтернативного его применения.
Ставка ссудного процента определяется предложением накопленных средств и спросом на заемные средства. Ссудный процент — цена, уплачиваемая собственникам капитала за использование их заемных средств в течение определенного периода. Ссудный процент выражается с помощью процентной ставки (ставки ссудного процента) за год. Ставка ссудного процента — количество денег, которое требуется уплатить за использование одной заемной денежной единицы в год.
Различают номинальную и реальную ставку ссудного процента. Номинальная ставка ссудного процента — ставка ссудного процента, выраженная в денежных единицах по текущему курсу без учета темпов инфляции. Это количество денег, уплаченное за единицу заемного денежного знака за определенный период времени. Номинальная ставка показывает, насколько сумма, которую заемщик возвращает кредитору, превышает сумму, полученную в виде кредита. Реальная ставка ссудного процента — ставка ссудного процента, выраженная в денежных единицах с поправкой на инфляцию. Эта ставка — основная при принятии инвестиционных решений.
На величину ставки ссудного процента влияет ряд факторов:
1. Риск инвестиционного проекта. Риск — неотъемлемая черта рыночной экономики. Предприниматель рискует, когда заключает контракт с новым поставщиком, налаживает производство нового товара, осваивает новый рынок и т. д. Кредитор рискует, когда предоставляет кредит малоизвестной фирме; предоставляет деньги взаймы известной фирме, инвестирующей средства в какой-то новый проект и т. д. Чем выше риск, что за-емщик не выплатит ссуду, тем больший ссудный процент будет взимать кредитор.
2. Срок предоставления ссуды. Чем больше срок, на который предоставляется ссуда, тем больше упущенных возможностей по использованию этих средств у кредитора. Иными словами, кредиторы долгосрочной ссуды вынуждены отказываться на длительный срок от альтернативных вариантов вложения капитала. Кроме того, чем больше срок, на который предоставляется ссуда, тем больше вероятность того, что ее не вернут, следовательно, тем больше ставка ссудного процента.
3. Обеспеченность ссуды. Залог — имущество или другие ценности, отданные заемщиком в качестве обеспечения ссуды. Если ссуда заемщиком не возвращается, то кредитор имеет право удовлетворить свое требование из стоимости залога. Залог в обеспечении займа обычно сокращает риск для кредитора» а чем меньше риск, тем меньше будет ставка ссудного процента.
4. Размер предоставляемой ссуды. Ставка ссудного процента на ссуды меньшего размера обычно выше, чем на более крупные. Объясняется это тем, что административно-управленческие расходы в абсолютном выражении как мелкой, так и крупной ссуды одинаковы. Поскольку издержки на оформление любой ссуды равны, то чем меньше ссуда, тем выше должна быть ставка ссудного процента.
5. Налогообложение дохода (процента). Некоторые формы кредита и доходы кредиторов облагаются налогом. Величина налога включается кредитором в состав процента. Иными словами, чем больше величина взимаемого налога, тем больше ставка ссудного процента. Кредитор может отдать предпочтение более низкой ставке ссудного процента по необлагаемому налогом кредиту и отказаться от кредита по более высокой ставке ссудного процента, если полученный доход будет облагаться налогом.
6. Условия конкуренции. Чем больше банков (кредиторов) функционирует на данной территории, тем выше конкуренция между ними и ниже ставка ссудного процента. И наоборот, чем больше банк, чем значительнее его монопольная власть, тем выше оказывается ставка ссудного процента.
Предложение ссудного капитала
Особенностью рынка капитала является то, что когда говорят о спросе на капитал или о предложении капитала как фактора производства, то имеют в виду инвестиционные средства, необходимые для покупки капитальных активов. Иными словами, речь идет о ссудном капитале.
Ссудный капитал — предоставляемый собственниками денег в ссуду предпринимателям и приносящий доход в виде процентов. Движение ссудного капитала называется кредитом.
Все хозяйственные агенты — и те, кто берет деньги в долг, и те, кто предоставляет средства для займов, оперируют на рынках, называемых рынками ссудного капитала.
Рынок ссудного капитала — совокупность финансовых рынков, на которых происходит перераспределение капитала между кредиторами и заемщиками при помощи посредников на основе спроса и предложения на капитал.
Посредниками на рынке ссудного капитала выступают банки, фонды и другие специализированные финансовые фирмы. Главной задачей рынка ссудных капиталов яв-ляется преобразование бездействующих денежных средств в ссудный капитал.
Заемщиками (дебиторами) являются, прежде всего, предпринимательские фирмы, использующие заемные средства для создания нового капитала. Заемщиками являются также и индивидуальные потребители, которые берут взаймы средства для покупки товаров длительного пользования, и правительство — для покрытия бюджетных дефицитов и финансирования создания объектов общественного назначения. Однако, если первые предъявляют спрос на капитал в денежной форме, то вторые — спрос на деньги. Спрос на деньги со стороны домохозяйств и государства не связан с предпринимательской деятельностью.
Спрос на ссудный капитал — сумма всех заемных средств, на которые есть спрос у заемщиков при той или иной ставке ссудного процента. Спрос на заемные средства зависит от выгодности предпринимательских инвестиций. Субъектом спроса на капитал является бизнес. Спрос на капитал можно представить графически в виде кривой, имеющей отрицательный наклон.
Кредиторами являются индивидуальные потребители, фирмы и государство, располагающие свободными денежными средствами. Они выделяют часть своего текущего дохода для его использования другими и получают за это компенсацию в виде ссудного процента.
Предложение ссудного капитала — сумма сбережений, предлагаемых кредиторами по любой возможной ставке ссудного процента. Субъекты предложения капитала — это, прежде всего, домашние хозяйства. Предложение ссудного капитала зависит от временных предпочтений тех, кто сберегает, и от количества сберегателей. Кривая предложения капитала имеет положительный наклон. Доля дохода, которую домохозяй-ства направляют на потребление и сбережение зависит от уровня их дохода и ставки процента (цены сбережений). С одной стороны, предложение сбережений эластично подуровню дохода.
Иными словами, изменение доходов населения оказывает значительное влияние на величину сбережений. С другой стороны, предложение сбережений малоэластично по цене (ставке процента), т. е. изменение ставки процента не оказывает значительного влияния на объем сбережений (рисунок а). В то же время необходимо помнить, что желание получить более высокий процент по своим сбережениям вынуждает людей искать более доходные способы помещения своих денег.
Равновесие на рынке капитала отражает оптимальное соотношение между объемом сегодняшних товаров и услуг и их гипотетическим количеством в будущем и указывает на оптимальное количество инвестируемого капитала.
Ссудные формы движения капитала
Миграция капитала может осуществляться в форме предпринимательского и ссудного капитала:
• Ссудный капитал — денежные средства, прямо или косвенно вкладываемые в производство с целью получения ссудного процента от использования капитала за рубежом. Движение ссудного капитала осуществляется в виде международного кредита из государственных или частных источников.
• Предпринимательский капитал — денежные средства, прямо или косвенно вкладываемые в производство с целью получения прибыли. Движение предпринимательского капитала осуществляется путем зарубежного инвестирования, когда частные лица, государственные предприятия или государство вкладывают средства за рубеж.
По источникам происхождения капитал делится на официальный и частный капитал:
• Официальный (государственный) капитал — это средства из государственного бюджета, перемещаемые за границу по решению правительств, а также по решению межправительственных организаций. Он совершает движение в виде займов, ссуд и иностранной помощи.
• Частный (негосударственный) капитал - это средства частных компаний, банков и других негосударственных организаций, перемещаемые за границу по решению их руководящих органов и их объединений. Источником данного капитала являются средства частных фирм не связанные с государственным бюджетом. Это могут быть инвестиции в создание зарубежного производства, межбанковские экспортные кредиты. Несмотря на автономность компаний в принятии решений о международном перемещении принадлежащего им капитала, правительство за собой право его контролировать и регулировать.
По цели зарубежного инвестирования капитал делится на прямые инвестиции и портфельные инвестиции:
• Прямые иностранные инвестиции — вложение капитала с целью приобретения долгосрочного экономического интереса в стране приложения (страна-реципиент) капитала, обеспечивающее контроль инвестора над объектом размещения капитала. Имеют место в случае создания за рубежом филиала национальной фирмы или приобретения контрольного пакета акций иностранной компании. ПИИ практически целиком связаны с вывозом частного предпринимательского капитала. Они являются реальными вложениями, осуществляемыми в предприятия, землю, другие капитальные товары.
• Портфельные иностранные инвестиции — вложение капитала в иностранные ценные бумаги (сугубо финансовая операция), не дающие инвестору права контроля над объектом инвестирования. Портфельные инвестиции приводят к диверсификации портфеля экономического агента, снижают риск инвестирования. Преимущественно они основаны на частном предпринимательском капитале, хотя и государство выпускает свои и приобретает иностранные ценные бумаги. Портфельные инвестиции представляют собой чисто финансовые активы, выраженные в национальной валюте.
По сроку вложения выделяют долгосрочный, среднесрочный и краткосрочный капитал:
• Долгосрочный капитал — вложения капитала сроком свыше 5 лет. Все вложения предпринимательского капитала в форме прямых и портфельных инвестиций обычно являются долгосрочными.
• Среднесрочный капитал - вложение капитала сроком от 1 года до 5 лет.
• Краткосрочный капитал — вложение капитала сроком до 1 года.
Также выделяют такие формы капитала как нелегальный капитал и внутрифирменный капитал:
• Нелегальный капитал — миграция капитала, которая идет в обход национального и международного права (в России незаконные способы экспорта капитала называют бегством или утечкой).
• Внутрифирменный капитал — переводимый между филиалами и дочерними фирмами (банками), принадлежащими одной корпорации и расположенными в разных странах.
Из всего вышеперечисленного можно сделать вывод о том, что влияние международного движения капитала на мировую экономику велико и постоянно увеличивается вслед за увеличением масштабов миграции капитала. Международная миграция капитала стимулирует развитие мировой экономики, позволяет перераспределить ограниченные экономические ресурсы более эффективно.
Можно выделить следующие последствия миграции капитала для мировой экономики в целом:
• миграция капитала происходит в поисках наиболее выгодных зон его вложения, что позволяет увеличить темы роста мировой экономики;
• она стимулирует дальнейшее развитие международного разделения труда и на этой основе процессы международной экономической кооперации;
• в результате увеличения масштабов деятельности международных корпораций увеличивается товарообмен между странами, стимулируя развитие мировой торговли;
• взаимное проникновение капитала между странами укрепляет процессы международного сотрудничества.
В настоящее время в процессе международной миграции капитала проявился ряд устойчивых тенденций, из которых можно выделить следующие: вывоз государственного капитала растет меньшими темпами по сравнению с экспортом частного капитала; крупным импортером капитала стали США. Примерно 5 млн. американцев работают сейчас на предприятиях, принадлежащих иностранным компаниям; четко прослеживается тенденция перекрестной миграции капитала в рамках промышленно развитых стран. На долю промышленно развитых стран приходится более 70% всех иностранных инвестиций; в качестве экспортеров капитала выступает ряд развивающихся стран (Сингапур, Сянган, Республика Корея, Саудовская Аравия, Бразилия и ряд других); все больше в процесс миграции капитала вовлекаются бывшие социалистические страны, такие, как Польша, Венгрия, Чехия, а также КНР, Россия и другие страны СНГ.
Международное движение капитала оказывает огромное влияние на мировую экономику. Подобное влияние проявляется прежде всего в том, что международный трансферт капитала способствует росту мировой экономики. Капитал за границей ищет более прибыльного приложения и прироста в мировых масштабах. Для стран — импортеров капитала решается проблема нехватки производственного капитала, увеличивается инвестиционная активность, ускоряются темпы экономического роста, углубляется МРТ и международное сотрудничество. Взаимные инвестиции укрепляют экономические связи, способствуют углублению международной специализации и кооперации производства, увеличению объемов взаимного товарообмена между странами.
В целом, играя стимулирующую роль в развитии мировой экономики, международное движение капитала имеет различные последствия для стран — экспортеров и импортеров капитала. Так, например, вывоз капитала за рубеж без адекватного привлечения иностранных инвестиций может привести к замедлению их экономического развития, отрицательно сказаться на уровне занятости и на состоянии платежного баланса. Страны, импортирующие капитал, имеют возможность создать новые рабочие места, получить новые технологии, эффективный менеджмент, а, следовательно, ускорить в стране научно-технический прогресс и обеспечить экономический рост, улучшить платежный баланс.
При этом не исключены негативные последствия от ввоза капитала.
Бесконтрольный импорт может лишить национального производителя работы, на рынок могут попадать товары, прошедшие свой жизненный цикл.
Импорт ссудного капитала увеличивает внешнюю задолженность страны. Приток иностранного капитала, подменяя местный капитал либо пользуясь его бездействием, может вытеснить местный бизнес из прибыльных отраслей, а это в свою очередь может привести к угрозе ее экономической безопасности и политической зависимости от страны-экспортера. Использование ТНК трансфертных цен ведет к потерям страны-реципиента в налоговых поступлениях и таможенных сборах.
Положительные и отрицательные последствия миграции капитала имеют достаточно условный характер и не учитывают многочисленные исключения. Тем не менее международное движение капитала играет в целом стимулирующую роль в развитии мировой экономики.
Спрос на ссудный капитал
Под спросом на ссудный капитал понимается то количество денег, которое готовы взять субъекты, испытывающие временную потребность в дополнительных денежных средствах, на данном рынке ссудного капитала на определенный срок на условиях возврата и уплаты процента.
Различие сроков, на которые те или иные субъекты экономики готовы взять ссуду, дает основание выделять спрос на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные ссуды.
Соответственно можно говорить о рынках краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных ссудных капиталов.
Как и спрос на любой товар, спрос на ссудный капитал находится в обратной зависимости от процента как цены капитала - при высокой норме процента меньше спрос, чем при низкой.
Наличие разных по срочности ссуд рынков ссудного капитала характеризуется разными нормами процента на них. Обычно норма более высокая на рынке долгосрочных, чем краткосрочных, ссуд. Это объясняется тем, что взятую на длительный срок ссуду можно более производительно использовать и получить больший «естественный» процент. Однако в тот или иной период возможны исключения из этого правила, и норма может быть выше на рынках краткосрочных ссуд - все в конечном счете зависит от соотношения спроса и предложения на данный период. Вот почему особого внимания заслуживают неценовые факторы спроса на ссудный капитал. Выделим шесть основных таких факторов.
Экономическая конъюнктура. Спрос на ссудный капитал обычно низок в периоды экономических кризисов, когда падают доходы населения, снижается спрос на товарных рынках и у предприятий возникают проблемы со сбытом произведенной продукции, так что они не видят необходимости во вложениях дополнительных капиталов в производство. Заметим, что в этот период может быть высоким спрос на денежном рынке, особенно со стороны предприятий, находящихся под угрозой банкротства. Но нас интересуют рынки ссудных капиталов, обеспечивающих инвестиции.
Лишь переход экономики в состояние депрессии подталкивает предприятия к составлению инвестиционных программ с целью обновления основного капитала, что находит отражение в некотором росте спроса на ссудный капитал, особенно при переходе экономики в фазу оживления.
Оживление и последующий экономический подъем, как правило, характеризуется ростом инвестиций, для обеспечения которых приходится обращаться на рынок ссудного капитала, так что спрос на него оказывается высоким.
Спрос на рынках товаров, производимых с помощью факторов производства, которые приобретаются за счет ссуд. Высокий спрос на товары предполагает рост их производства, который при недостатке собственных средств можно осуществлять за счет заемных.
Эффективность капитала как фактора производства, который можно приобрести за счет взятых ссуд. Как уже отмечалось, эффективность капитала отражается на величине «естественного» процента, часть которого приходится отдавать в качестве ссудного процента. Очевидно, что возможность приобретения капитала, обещающего принести высокий процент, увеличивает спрос на ссудный капитал.
Конкуренция между предприятиями как товаропроизводителями. Конкуренция заставляет предприятия внедрять новейшие достижения науки и техники. При этом она ведет к тому, что собственные средства не высвобождаются, обеспечивая текущие расходы. Для осуществления капитальных затрат, необходимых для установления новейшей техники и технологии, приходится прибегать к займам. Расчет на быструю окупаемость новой техники создает у предприятий уверенность в возврате взятых ссуд.
Уровень инфляции. Инфляция оказывает противоречивое влияние. С одной стороны, инфляция ведет к тому, что брать деньги в долг становится выгодным. Если темпы инфляции опережают рост нормы ссудного процента, то ссудополучателям надо возвращать суммы в реальном содержании меньшие, чем те, что брались в долг. В этой связи ссудодателям приходится устанавливать «плавающую» норму ссудного процента, отражающую индекс цен. С другой стороны, инфляция не стимулирует развитие производства, так как обычное повышение цены на производимую продукцию делает более выгодным и простым способом увеличивать прибыль.
Динамизм экономической и социальной структуры общества. Вследствие такого динамизма в экономике возникают новые сферы предпринимательской деятельности, требующие притока капитала, который не могут обеспечить уже существующие компании за счет собственных средств.
Возникает необходимость в возникновении новых компаний и появлении новых предпринимателей. Последние могут быть выходцами из небуржуазных слоев (в том числе из рабочего населения), не имеющих собственного капитала для занятия предпринимательской деятельностью. Если рынок ссудного капитала удовлетворит их спрос, они могут обеспечить развитие новых сфер предпринимательской деятельности.
В современных условиях большую роль в формировании спроса на рынке ссудного капитала играет политика государства. Но мы ее не рассматриваем в качестве отдельного фактора, поскольку она проявляет себя через сознательное воздействие государства на рассмотренные выше факторы спроса.
Теперь обратимся к предложению на рынках ссудных капиталов и факторам, его определяющим.
Под предложением ссудного капитала понимается то количество денежных средств, которое их владельцы готовы предоставить в качестве ссуд на соответствующем рынке ссудного капитала на определенный период времени при условии их возврата и уплаты процента.
Предложение ссудного капитала, так как и спрос на него, может различаться по срокам, на которые капитал предоставляется. Поэтому есть предложение краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных капиталов.
Первым фактором, влияющим на предложение, является норма ссудного процента. Высокая норма способствует росту предложения, низкая, наоборот, ограничивает его.
Однако если рынок ссудного капитала несовершенен и на нем доминируют покупатели, то возможна другая зависимость предложения ссуд от нормы ссудного процента. Понижение нормы увеличивает предложение, поскольку для того, чтобы при низком проценте «заработать» необходимую дополнительную сумму, нужно больше денег отдавать в ссуду.
Норма процента связана со срочностью предоставляемых ссуд. Обычно долгосрочные ссуды предлагаются под больший процент, чем краткосрочные. Но эта закономерность может быть нарушена соответствующим соотношением спроса и предложения на данных рынках ссудного капитала. Вот почему помимо факторов, влияющих на спрос, необходимо знать факторы, определяющие предложение ссудного капитала.
При благоприятной конъюнктуре наблюдается рост доходов предприятий и населения, часть которых превращается во временно свободные денежные средства. В это же время предприятия имеют возможность развивать производство за счет собственных средств, но наиболее дальновидные их собственники начинают откладывать средства на случай ухудшения экономической конъюнктуры, которые оседают в банках и предлагаются ими в качестве заемных средств. То же делает и население, откладывая часть денег «на черный день». В период кризиса также могут делаться сбережения в ожидании еще худших дней, но возможности для этого значительно уже, так что общее предложение ссудного капитала в этот период снижается.
Общий уровень доходов субъектов экономики, прежде всего населения. Высокий уровень доходов обусловливает большую склонность к сбережениям, чем невысокий. Бедное население полученные доходы обычно тратит полностью на приобретение необходимых товаров, тогда как богатое имеет возможность не только приобретать разнообразные товары, включая предметы роскоши, но и откладывать на будущее значительную часть доходов, демонстрируя тем самым высокую склонность к сбережению. В целом же при богатом населении в стране объем свободных денежных средств оказывается весьма значительным, что служит основой высокого предложения ссудного капитала.
Состояние государственного бюджета. Когда это состояние характеризуется превышением доходов над расходами, тогда у государства появляется возможность превращать временно свободные денежные средства в заемный капитал. Здесь государство предстает как обычный собственник свободных денежных средств.
Уровень инфляции. При высокой инфляции у населения возникает стремление тратить деньги, а не откладывать на будущее, чтобы не допустить их обесценивания, поэтому предложение на рынке ссудного капитала падает. Иная ситуация возникает при стабильном уровне цен: деньги можно откладывать, не боясь их обесценения.
Развитость системы сбережения денежных средств. Речь идет о банках, сберегательных кассах, страховых компаниях, пенсионных, инвестиционных и прочих фондах, так или иначе занимающихся аккумуляцией свободных денежных средств и их размещением в виде ссудного капитала. Если эта система развита и надежна, то она притягивает к себе подавляющую часть денежных средств населения, предприятий, общественных объединений и даже иностранных вкладчиков, увеличивая за счет этого предложение на рынках ссудного капитала. В ином случае сбережения не находят подобного отражения в предложении ссудного капитала, например, когда отложенные деньги хранятся дома.
Можно также отдельно говорить о политике государства как факторе предложения ссудного капитала. Но опять же она проявляет себя через сознательное воздействие на уже рассмотренные факторы. Кроме того, политика государства строится также на учете обратной зависимости предложения, как и спроса, от нормы ссудного процента и воздействии на предложение через воздействие на эту норму.
Денежный капитал и ссудный капитал
Ссудный капитал – это, во-первых, особая историческая форма капитала, порождённая капиталистическим способом производства; во-вторых, денежные средства, отданные в ссуду за определённый процент при условии возвратности; в-третьих, обособившаяся часть промышленного капитала в денежной форме; в-четвёртых, денежный капитал, отдаваемый собственником в ссуду, обслуживающий в основном кругооборот функционирующего капитала и приносящий процент.
Ссудный капитал появляется в определённых условиях. Необходимость его появления связана с противоречием между неравномерным образованием празднолежащего капитала (и спроса на него) и природой капитала как стоимости, приносящей прибавочную стоимость. Ссудному капиталу присуща двойственность, он может существовать в виде «капитала-собственности» и «капитала-функции».
Ссудный капитал является выразителем капиталистических производственных отношений и возникает на основе кругооборота промышленного капитала.
Источники образования ссудного капитала:
- Первым источником образования ссудных капиталов являются денежные капиталы, временно высвобождающиеся в процессе кругооборота промышленного капитала.
• постепенное снашивание основного капитала;
• несовпадение периодов реализации товаров со временем покупки сырья и вспомогательных материалов;
• постепенность расходования денег, вырученных от реализации товаров, на оплату рабочей силы;
• накопление прибавочной стоимости до таких размеров, при которых она может быть использована для расширенного воспроизводства.
Итак, кругооборот промышленного капитала неизбежно приводит к образованию временно свободного денежного капитала. Однако та часть промышленного капитала, которая временно оседает в виде свободного денежного капитала, перестаёт функционировать, превращается в праздно лежащее сокровище и, следовательно, не будет давать прибыли. Таким образом, возникает противоречие между выделением свободных, праздно лежащих денежных капиталов и природой капитала как стоимости, находящейся в непрерывном движении и приносящей прибавочную стоимость. Это противоречие разрешается посредством кредита. Вместо того, чтобы держать высвободившийся у него капитал в виде праздно лежащих денег, собственник отдаёт эти деньги в ссуду другому, который пускает их в новый кругооборот и использует для получения прибавочной стоимости. Денежный капитал, переданный одним собственником в ссуду другому, выступает в качестве ссудного капитала.
- Вторым источником образования ссудных капиталов являются капиталы рантье, или денежных капиталистов, не вкладывающих свой капитал ни в промышленность, ни в торговлю, а предоставляющие его в ссуду другим.
- Третьим источником образования ссудных капиталов становятся денежные сбережения и доходы различных групп населения, помещаемые в виде вкладов в кредитные учреждения.
- Четвёртым источником образования ссудных капиталов выступают денежные накопления государства в виде бюджетных средств, которым, в общем объёме источников, отводится весьма незначительное место.
В качестве пятого источника образования ссудных капиталов выступают внешние источники: международные кредиты, прямые и портфельные инвестиции.
Ссудный капитал во многих отношениях отличается от промышленного и торгового капитала.
В качестве особенностей ссудного капитала российские экономисты (О.И. Лаврушин, Е.Ф. Жуков, Г.Н. Белоглазова) выделяют следующие:
• ссудный капитал – это собственность кредитора, которая передаётся во временное пользование заёмщику на принципах доверия и платности;
• ссудный капитал является товаром, обладает потребительной стоимостью;
• ссудный капитал отчуждается односторонне;
• ссудный капитал имеет особую форму движения. В отличие от кругооборота промышленного капитала Д-Т-…П…-Т'-Д' и кругооборота торгового капитала Д-Т-Д', движение ссудного капитала сводится к формуле Д-Д';
• ссудный капитал не тождественен денежной массе.
В качестве цены ссудного капитала выступает ссудный процент. Однако это совершенно своеобразная «цена». Для обыкновенных товаров цена есть денежное выражение их стоимости, процент же служит оплатой потребительной стоимости капитала как товара – его способности приносить прибыль. Поэтому К. Маркс назвал процент «иррациональной формой цены».
Ссудный процент – это, во-первых, доход на ссудный капитал, во-вторых, денежное вознаграждение, которое получают кредиторы, предоставляя кредит.
Прибыль, получаемая от ссудного капитала, распадается на две части:
Ссудный процент имеет определённый уровень или норму. Норма процента представляет собой отношение суммы годового дохода, получаемого на ссудный капитал, к сумме капитала, отданного в ссуду.
На норму процента оказывают воздействие следующие факторы: спрос и предложение на кредитные ресурсы; циклические и сезонные колебания в экономике; уровень инфляции; политика рефинансирования Центрального банка; норма желаемой прибыли.
Рынок ссудных капиталов – механизм перемещения свободных денежных средств от кредиторов к заёмщикам.
По функциональному признаку рынок ссудных капиталов подразделяется на: денежный рынок, рынок капиталов; по институциональному признаку - на кредитную систему и на рынок ценных бумаг.
Рынок ссудных капиталов выполняет следующие функции:
• обслуживает товарное обращение через кредит;
• аккумулирует денежные средства;
• трансформирует денежные фонды в ссудный капитал и использует их в виде инвестиций и капиталовложений в производство;
• обслуживает государство и население, как источников капитала, для покрытия государственных и потребительских расходов;
• ускоряет концентрацию и централизацию капитала для образования мощных финансово-промышленных групп.
Кредит в переводе с латинского (сreditum) означает ссуда, долг, а в переводе с итальянского (сredo) – верю.
Кредит и кредитные отношения в процессе своего исторического развития прошли несколько последовательных этапов: зарождения, становления и регулирования кредитных отношений.
Первый этап – зарождение кредитных отношений. Кредитные отношения стали возникать на этапе перехода от натурального к товарному хозяйству. С переходом к металлическим деньгам возникают более сложные кредитные отношения – продажа товаров с отсрочкой платежа. Значительную роль играет ростовщичество, а далее появившийся банкирский промысел.
Второй этап исторического развития кредитных отношений – их становление. На данном этапе произошло дальнейшее развитие товарного кредитования, кредитные отношения осуществляются с участием посредника (этим разрешаются противоречия в развитии самих кредитных отношений), возникает сложноорганизованный вид банковского предпринимательства.
Третий этап исторического развития кредита – переход к регулируемым кредитным отношениям. Его основной признак - всеохватывающий, тотальный характер кредитных отношений. Важная характеристика современного этапа развития кредитных отношений - регулирование кредитных отношений государством и ЦБ. Центральные банки активно используют инструменты учётной и дисконтной политики для регулирования экономики. Они регулируют денежное обращение, осуществляют меры по развитию кредитно-банковской сферы, способствуют формированию кредитного хозяйства.
Итак, в современных условиях кредитные отношения приобрели исключительное значение для развития экономики и общества в целом. Тотальный характер этих отношений позволил ведущим экономистам сделать важный вывод о том, что современное хозяйство становится кредитным по характеру доминирующих в экономике процессов. Именно исключительное развитие кредитных отношений серьёзно трансформировало товарно-денежное хозяйство в иной тип хозяйства, закономерно развившийся на его базе, - кредитное хозяйство.
Кредит – это экономическая категория, представляющая собой определённый вид общественных отношений, связанных с движением стоимости на условиях срочности, платности и возвратности.
В качестве основных элементов, характеризующих кредитные отношения необходимо выделить следующие: субъекты (кредитор – тот, кто предоставляет во временное пользование ссужаемую стоимость; заёмщик – тот, кто получает ссуду на условиях платности, срочности и возвратности); объект передачи (ссужаемая стоимость, которая может быть представлена: в виде ссуды денег (кредит используется для погашения долговых обязательств заёмщика); в виде ссуды капитала (если заёмщик использует ссуду на производственные цели).
Роль кредита в экономической системе общества определяется, прежде всего, выполняемыми им функциями. Функции кредита отражают характерные особенности его как экономического явления, показывают связь кредита с процессами кругооборота капитала и денежным обращением.
Распределительная (перераспределительная) функция. Возникновение и развитие кредитных отношений порождают мощные встречные потоки товаров и денег, которые приводят в действие механизм перераспределения благ.
С возникновением банков процессы перераспределения денежных средств в экономике получают наиболее адекватный механизм, а функции кредита – своё законченное выражение.
Эмиссионная (создание кредитных орудий обращения). С помощью кредита металлические монеты были замещены кредитными инструментами (векселя, банкноты, чеки, кредитные карточки и др.).
Экономия издержек обращения. Временной разрыв между поступлением и расходованием денежных средств, может определить не только избыток, но и нехватку средств. Поэтому кредит способствует ускорению оборачиваемости капитала, а, следовательно, и экономии издержек.
Ускорение концентрации капитала. Процесс концентрации капитала способствует стабильному развитию экономики. Заёмные средства предприятию дают возможность расширить масштабы производства, получить дополнительную прибыль.
Ускорение НТП. Нормальное функционирование научных центров немыслимо без использования кредитных ресурсов.
Роль кредита в развитии экономики состоит в:
• обеспечении непрерывности кругооборота капитала, что достигается за счёт регулярной реализации готовых товаров и предполагает активное коммерческое кредитование, доступность банковского кредитования для предпринимателей, наличие достаточно развитого потребительского кредита. Для достижения устойчивой непрерывности кругооборота очень важно своевременное приобретение сырья, материалов, обновление основного капитала;
• ускорении концентрации и централизации капитала, что является необходимым условием экономического роста и стабильного развития, позволяет расширить границы индивидуального накопления.
Законы кредита характерны для всех общественных формаций, в которых существуют кредитные отношения.
В качестве законов, характеризующих использование такой экономической категории как кредит можно выделить следующие:
• Закон возвратности кредита. Выданная ссуда должна быть возвращена кредитору, при выдаче кредита денежное предложение увеличивается, а при возврате – уменьшается. Если деньги не будут возвращены, то каналы денежного обращения будут переполняться, нарушится эластичность кредитных денег.
• Закон равновесия между высвобождающимися и перераспределёнными ресурсами. Средства, предоставленные в кредит должны быть меньше или равны средствам, аккумулированным у кредитора, это же касается и срока кредитования.
• Закон сохранения ссужаемой стоимости. Кредит предоставляется с учётом инфляции, в противном случае произойдёт обесценение активов.
• Временный характер функционирования кредита. Временно свободные денежные средства выдаются на определённый период.
• Границы кредита – это предел, в рамках которого реализуется сущность кредита, как экономической категории. Границы кредита могут быть внутренними и внешними.
Мировой ссудный капитал
Международный рынок ссудных капиталов, осуществляя международный оборот ссудного капитала, способствует непрерывности кругооборота промышленного и торгового капиталов различных стран.
С функциональной точки зрения международный рынок ссудных капиталов - это система рыночных отношений, обеспечивающих аккумуляцию и перераспределение ссудного капитала между странами в целях непрерывности и рентабельности процесса воспроизводства; с позиции институциальной это совокупность кредитно-финансовых учреждений, через которые совершается рыночное движение ссудного капитала между странами в зависимости от спроса и предложения на него.
С развитием мирохозяйственных связей и «переплетением» денежных потоков между странами важное значение приобретают различия и связь между такими понятиями, как мировой, международный и национальные рынки ссудных капиталов. Наиболее широкое из них - мировой рынок ссудных капиталов, представляющий собой совокупность национальных и международных рынков ссудных капиталов, каждый из которых обладает своими особенностями, известной самостоятельностью и обособленностью. Поэтому следует отметить, что мировой рынок ссудных капиталов не существует в форме единого рынка.
Иногда не делают различия между понятиями «мировой рынок ссудных капиталов» и «международный рынок ссудных капиталов». Действительно, международный рынок ссудных капиталов, являясь обособившейся от национальных рынков системой рыночных отношений, вместе с тем тесно связывает их, переплетает взаимные потоки денежных средств. Однако охватывая внешние ссудные операции на национальных рынках, он не включает внутренние (основную часть всех ссудных операций) и поэтому не может быть назван мировым рынком.
Аккумулируя и перераспределяя ссудный капитал между странами, международный рынок ссудных капиталов выступает в форме международного денежного рынка и международного рынка капиталов. Известно, что внутри страны спрос и предложение ссудного капитала совершаются на рынке ссудных капиталов, который обычно подразделяется на денежный рынок и рынок капитала.
Единым механизмом в сфере международного кредита являются еврорынки. Среди них выделяются рынки евродепозитов, еврокредитов и еврооблигаций, которые тесно взаимосвязаны перемещениями средств и составляют рынок евровалют. Из-за приставки «евро» это название часто приводит в заблуждение, заставляя предполагать, что средства размещены только в Европе. Между тем, возникнув в этом регионе, рынок евровалют в настоящее время охватывает географические районы далеко за его пределами, включая, например, Багамские, Бермудские, Каймановы острова.
Рынок евровалют является универсальным международным рынком, сочетающим в себе элементы валютных, кредитных и комиссионных операций. Совершающиеся на нем депозитно-ссудные операции часто сопровождаются переводом ресурсов из одной валюты в другую. Чрезвычайная подвижность средств на рынке при огромных масштабах операций оказывает значительное влияние на валютное положение всего мира. Практически в начале своего существования рынок евровалют был частью валютного рынка.
Рынок евровалют имеет относительно самостоятельную и чрезвычайно гибкую систему процентных ставок, существенно отличающуюся от действующих на национальных рынках и охватывающую обширный круг кредиторов и заемщиков в различных частях света. Имея отличия от национальных рынков ссудных капиталов, рынок евровалют вместе с тем тесно с ними связан, поскольку на нем используются практически те же виды банковских операций и денежных документов, а также «переплетаются» денежные потоки.
Операции на евровалютном рынке осуществляются путем установления непосредственных контактов либо при помощи услуг брокеров. Сделки, как правило, совершаются с помощью телефона или факса с последующим письменным подтверждением, которое является единственным документом. Перемещение капиталов из страны в страну при помощи операций на рынке евровалют оказало существенное влияние на ход послевоенного экономического развития мира, тесно связало международный рынок с национальными рынками ссудных капиталов.
Цена ссудного капитала
Понятие «капитал» как ресурс в экономической теории включает в себя средства производства, созданные людьми. Использование капитала приносит в перспективе доход его владельцам. Однако для получения дохода от использования капитала необходимо в текущем периоде осуществить инвестиции. Таким образом, капитал, вложенный в текущем периоде, обеспечит прирост продукции в будущем.
Процентное отношение полученного в будущем предельного, дополнительного продукта к вложенному в настоящее время капиталу называют процентным доходом на капитал.
На реальном рынке капиталы обращаются в денежной форме, поэтому возникает и развивается рынок денежных капиталов. Денежный капитал не является экономическим ресурсом в том смысле, что сами по себе деньги не участвуют в производстве товаров и услуг. Однако денежный капитал используется для приобретения реального капитала – средств производства.
Чтобы начать или увеличить производство товаров или услуг, предприниматели предъявляют инвестиционный спрос на реальный капитал. Для этого необходимы финансовые возможности, наличие денежного капитала. Деньги могут быть получены по кредиту, в виде акций или сберегаемой части прибыли.
В связи с этим возникает понятие ставки ссудного процента. Ссудным процентом называется плата за использование денежного капитала. Ставка ссудного процента (норма процента) – это цена использования денег, цена денежного капитала.
С точки зрения продавца денежного капитала, ставка ссудного процента является доходом на капитал.
Равновесная ставка ссудного процента определяется пересечением линии спроса на деньги и линией предложения денег. При этом совокупный спрос на деньги включает в себя спрос на деньги для сделок и спрос на деньги со стороны активов (деньги в качестве средства обращения и в качестве сбережений). Спрос обратно пропорционален ставке процента.
Предложение денег регулируется кредитно-денежной политикой государства. На графике оно представляет собой вертикальную линию - количество денег в обращении определено.
Цена использования денег рассматривается не как абсолютная величина, а как процент от количества денег. В результате можно сравнивать цены предоставления в кредит различных по величине сумм.
При анализе категории процента важно различать номинальную и реальную процентную ставку. Номинальная ставка – это ставка, выраженная в денежных единицах по текущему курсу, без учета инфляции. Реальная ставка учитывает покупательную способность денежной единицы и при низком уровне инфляции приблизительно равна номинальной ставке (минус уровень инфляции).
В условиях инфляции покупательная способность полученной в кредит суммы уменьшается к концу срока. Поэтому реальная процентная ставка может сильно отличаться от номинальной, что учитывается при принятии решения об инвестициях в какие-либо объекты.
В экономике одновременно существуют различные процентные ставки.
На величину процентной ставки влияют следующие факторы:
• степень риска;
• срок кредитования;
• размер ссуды;
• ограничения условий конкуренции на денежном рынке;
• налогообложение доходов.
Роль процентной ставки в экономике связана с тем, что она влияет на уровень инвестиций и на распределение денежного и реального капитала между отраслями и фирмами. Сравнение процентных ставок при выборе вариантов инвестирования способствует эффективному распределению ресурсов, их использованию для осуществления наиболее прибыльных проектов.
Воздействуя на уровень производства инвестиционных товаров, процентная ставка влияет на объем производства в целом, занятость и цены. С целью регулирования объема производства, занятости и цен кредитно-денежные органы стремятся влиять на процентную ставку через предложение денег. Снижение процентной ставки приводит к росту инвестиций и объема производства, а ее повышение – к обратному процессу.
Ссудный капитал и кредит
Ссудным капиталом называется капитал в денежной форме (денежный капитал), предоставляемый в ссуду его собственниками на условиях возвратности за плату в виде процента. Движение этого капитала называется кредитом.
Важнейшими источниками ссудного капитала служат:
1) денежные средства, предназначенные для восстановления основного капитала и накапливаемые по мере перенесения его стоимости по частям на создаваемые товары в виде амортизации;
2) часть оборотного капитала, высвобождаемая в денежной форме в связи с несовпадением во времени продажи изготовленных товаров и покупки сырья, топлива и материалов, необходимых для продолжения процесса производства;
3) капитал, временно свободный в промежутках между поступлением денежных средств от реализации товаров и выплатой заработной платы;
4) предназначенные для вложений в основной капитал средства, накапливаемые при расширенном воспроизводстве до определенной величины, зависящей от масштабов предприятий и их технического уровня;
5) сбережения домохозяйств, т.е. откладываемые людьми для приобретения товаров длительного пользования и жилья деньги, которые аккумулируются на счетах в банках.
Бездействие денежных средств противоречит природе рыночной экономики. Кредит разрешает это противоречие
Ресурсы ссудного капитала
На рынке капиталов ссудный капитал занимает особое место, удовлетворяя потребности национальной экономики в лице государства, юридических и физических лиц в свободных финансовых ресурсах.
Специфика ссудного капитала наиболее полно проявляется в процессе передачи его от кредитора к заемщику и обратно:
1) ссудный капитал как капитал – собственность, владелец которого передает (а точнее – продает) заемщику не сам капитал, а лишь право на его временное использование (по законодательству большинства государств товары, полученные на условиях еще не погашенного коммерческого кредита и находящиеся на складе обанкротившегося заемщика, не подлежат реализации в общем порядке, а возвращаются кредитору без учета очередности его финансовых требований);
2) ссудный капитал как своеобразный товар, потребительная стоимость которого определяется способностью продуктивно использоваться заемщиком, обеспечивая ему прибыль (часть которой и используется для последующей выплаты ссудного процента);
3) специфическая форма отчуждения ссудного капитала, процедура передачи которого от кредитора заемщику всегда имеет разнесенный по времени характер в части механизма оплаты (при обычной сделке стоимость проданного товара оплачивается немедленно, кредитные же ресурсы и плата за их использование чаще всего возвращаются лишь через определенное время);
4) особенности движения ссудного капитала, который, в отличие от промышленного и торгового, на стадии передачи от продавца (кредитора) к покупателю (заемщику) обычно находится лишь в денежной форме.
В отличие от ростовщического капитала, основным источником которого выступали собственные денежные средства кредитора, ссудный капитал формируется прежде всего за счет финансовых ресурсов, привлекаемых кредитными организациями у государства, юридических и физических лиц (что, кстати, и определяет роль банка как специализированного посредника на рынке ссудных капиталов).
Можно определить два источника мобилизации финансовых ресурсов с последующим превращением их в ссудный капитал:
1. Временно свободные денежные средства государства, юридических и физических лиц, на добровольной основе передаваемые финансовым посредникам для последующей капитализации и извлечения прибыли.
2. Временно высвобождающиеся в процессе кругооборота средства промышленного и торгового капиталов.
Перераспределение временно свободных денежных средств происходит на рынке ссудных капиталов.
Рынок ссудных капиталов как один из финансовых рынков можно определить как особую сферу финансовых отношений, связанных с процессом обеспечения кругооборота ссудного капитала.
Основные участники рынка ссудных капиталов:
1) первичные инвесторы, т. е. владельцы свободных финансовых ресурсов, на различных началах мобилизуемых банками и превращаемых в ссудный капитал;
2) специализированные посредники в лице кредитно-финансовых организаций, осуществляющих непосредственное привлечение (аккумуляцию) денежных средств, превращение их в ссудный капитал и последующую временную передачу его заемщикам на возвратной основе за плату в форме процента;
3) заемщики в лице юридических, физических лиц и государства, испытывающие недостаток в финансовых ресурсах и готовые заплатить специализированному посреднику за право их временного использования.
Посредники играют важные роль на рынке ссудного капитала, т. к. именно они делают возможным превращение временно свободных денежных средств в капитал, способный приносить доход. Чаще всего в роли посредников выступают коммерческие банки.
Виды ссудного капитала
В условиях товарного производства в собственности людей может находиться самое различное имущество. Это могут быть здания фабрик и заводов, фабричное оборудование, складские помещения, магазины, жилые дома, железные дороги, транспортные средства, банки, земельные участки, самолеты, пароходы и т.д. Их использование приносит предпринимателю прибыль.
Капитал в широком смысле слова - это любой ресурс, создаваемый с целью производства большего количества экономических благ.
Капитал создается за счет сбережений, увеличивающих возможности потребления в будущих периодах из-за относительного сокращения текущего потребления.
Различают две основные формы капитала:
- физический (материально-вещественный) капитал, представляющий собой запас производственных ресурсов, участвующих в производстве разнообразных благ; к нему относятся машины, инструменты, здания, сооружения, средства передвижения, запасы сырья и полуфабрикатов и пр.;
- человеческий капитал - капитал в виде умственных способностей, приобретенных в процессе обучения и образования или посредством практического опыта и т. д.
Строго говоря, человеческий капитал - это особая разновидность трудовых ресурсов. Поэтому под капиталом в собственном смысле слова обычно подразумевают только физические, материальные факторы.
Физический капитал разделяется, в свою очередь, на основной капитал и оборотный капитал.
Основной капитал представляется зданиями, машинами, сооружениями, т. е. всеми теми капитальными благами длительного пользования, которые теряют свою ценность по мере износа в течение нескольких производственных циклов. Основной капитал служит в течение нескольких лет и подлежит замене (возмещению) лишь по мере его физического или морального износа (последнее означает обесценение основного капитала по мере удешевления его производительности или с началом выпуска машин и оборудования принципиально нового качества, что делает использование старого основного капитала технически и экономически невыгодным). В связи с понятием основного капитала необходимо ввести еще одну новую экономическую категорию - амортизацию. Каждый год собственник основного капитала списывает определенную часть стоимости его оборудования (осуществляет амортизационные отчисления). Например, если станок стоит 10 000 долл. и служит 10 лет, то при равномерном списании его стоимости ежегодные амортизационные отчисления будут равны 1000 долл. в год.
Оборотный капитал расходуется на покупку средств для каждого цикла производства: сырья, основных и вспомогательных материалов труда. Он полностью потребляется в течение одного цикла производства, и его стоимость включается в издержки производства целиком, в отличие от основного капитала, стоимость которого учитывается в издержках по частям.
Все названные виды капитала представляют собой материализованный физический капитал, имеющий определенную натурально-вещественную форму. Вместе с тем есть и другой вид капитала, который можно назвать идеальным. В качестве такого капитала выступает денежный капитал. Причем функцию капитала здесь выполняют не деньги сами по себе, ибо они являются знаками стоимости, а сама стоимость, выраженная в денежных знаках. Однако подобное владение капиталом было бы бессмысленным, если бы оно не приносило собственнику определенный доход. Денежный капитал, как и промышленный и торговый, также приносит прибыль. Это происходит посредством предоставления денег в ссуду другим лицам, в данный момент нуждающимся в них. Посредством этой операции денежный капитал превращается в ссудный.
Однако ссудный капитал не отдается просто так, иначе для собственника капитала подобная операция была бы неоправданной, а предоставляется в ссуду под определенный процент. Ссуда должна быть через определенный срок возвращена, причем с надбавкой. Если, например, ссужается 10 000 дол. под 10%, это означает, что через оговоренный срок деньги должны быть возвращены их собственнику, но уже в сумме не 10 000, а 10 000 плюс 1000 (10% от 10 000), т.е. 11 000 дол. В этом состоит экономический смысл данной операции.
Итак, ссудный капитал - это денежный капитал, отдаваемый собственником денег, нуждающимся в них предпринимателям (бизнесменам) или просто гражданам под определенный процент.
Цена, уплачиваемая собственниками капитала за использование заемных средств в течение определенного периода называется ссудным процентом. В качестве такого источника ссудного процента выступает прибыль функционирующего предпринимателя, использующего ссудный капитал. Прибыль при этом распадается на две части: одна часть представляет собой процент, поступающий собственнику капитала, другая выступает как предпринимательский доход, присваиваемый заемщиком капитала. Предшественником ссудного капитала был ростовщический капитал. С момента превращения простого товарного производства в капиталистическое ростовщический капитал преобразовался в ссудный.
Ссудный капитал всегда выступает в форме денежного. Однако это не означает, что понятия денежного и ссудного капитала тождественны. Денежный капитал не всегда принимает форму ссудного. Он как одна из функциональных форм промышленного капитала принимает форму ссудного лишь тогда, когда оказывается свободным для своего владельца. Если же функционирующий капиталист вырученные от реализации товаров деньги использует для оплаты новых вещественных элементов оборотного или основного капиталов или для выплаты заработной платы рабочим, то деньги используются не как ссудный, а как денежный капитал. Качественно ссудный капитал отличается от денег тем, что является формой самовозрастающей стоимости. Деньги же как стоимостной эквивалент не дают прироста стоимости. Различаются они также и количественно. Масса ссудных капиталов превышает количество денег в обращении, поскольку одна денежная единица многократно выступает как ссудный капитал.
Формирование ссудного капитала
Прежде всего определимся с основными понятиями, которые необходимы при изучении данной темы. Очень часто в различных источниках можно встретить отождествление таких понятий, как кредит, займ и ссуда; процентная ставка и учетная ставка; ссудный фонд и ссудный капитал и т. п.
Если исходить из гражданского законодательства, то ссуда — это вещь (имущество), передаваемое в безвозмездное пользование. Согласно ст. 689 Гражданского кодекса РФ: «По договору безвозмездного пользования (договору ссуды) одна сторона (ссудодатель) обязуется передать или передает вещь в безвозмездное временное пользование другой стороне (ссудополучателю), а последняя обязуется вернуть ту же вещь в том состоянии, в каком она ее получила, с учетом нормального износа или в состоянии, обусловленном договором». Тем не менее, вопреки точному смыслу, термин «ссуда» часто употребляют как синоним понятий «кредит», «заем», хотя есть определения этих понятий все тем же Гражданским кодексом.
Заем — это передача по договору займа одной стороной (заимодавцем) в собственность другой стороне (заемщику) денег или других вещей, определенных родовыми признаками, а заемщик обязуется возвратить заимодавцу такую же сумму денег (сумму займа) или равное количество других полученных им вещей того же рода и качества. Такой договор считается заключенным с момента передачи денег или других вещей (ст. 807 ГК РФ).
Банк или иная кредитная организация (кредитор) по кредитному договору обязуются предоставить денежные средства (кредит) заемщику в размере и на условиях, предусмотренных договором, а заемщик обязуется возвратить полученную денежную сумму и уплатить проценты на нее (ст. 819 ГК РФ).
Все эти термины имеют непосредственное отношение к сфере кредитных отношений, но обозначают различные взаимоотношения между владельцами временно свободных объектов собственности и желающими ими пользоваться. В экономической научной литературе часто можно встретить определение кредита, как формы движения ссудного фонда.
Ссудный фонд — это совокупность временно свободных, т. е. неиспользуемых, объектов собственности, которая характеризует кредитный потенциал общества. Эти объекты собственности могут быть материальными, трудовыми природными денежными. Ссудный фонд является непосредственно объектом кредитных взаимоотношений, так как формирование его связано с тем, что наличие ресурсов в данный период превышает фактическую потребность в них самих собственников, — таким образом высвобождаются временно неиспользуемые ресурсы. В то же время есть хозяйствующие субъекты, у которых возникает потребность в дополнительных ресурсах и есть желание за определенную плату ими пользоваться; таким образом, ссудный фонд создает потенциальную возможность для кредитных отношений в стране.
С точки зрения финансовой устойчивости для государства структура ссудного фонда должна быть оптимальна именно для данной страны, т. е. необходимо поддержание соответствия между вещественной и денежной формами ссудного фонда. Государство с помощью своих методов регулирования может влиять на него через денежную эмиссию, изменение условий по депозитным операциям, перераспределение средств по уровням бюджетной системы, изменение условий хранения временно свободных денежных средств на текущих и расчетных, а также валютных счетах хозяйствующих субъектов в банках. На сегодняшний момент, когда нет государственной монополии на банковское дело, это регулирование происходит не в командно-административном порядке, а через финансовый механизм.
Через кредит происходит превращение ссудного фонда в ссудный капитал. Капитал — это самовозрастающая стоимость, приносящие доход денежные средства или средства производства (такие как здания, машины и оборудование и т. п.). В финансовом смысле капитал представляет собой сумму денег, которую инвестировали в приносящие доход активы. К таким активам относятся не только средства производства, запасы готовой продукции на складе и незавершенное производство, сырье, земля, средства на банковских счетах, с которых производится оплата поставщикам и работникам, дебиторская задолженность и средства, вложенные в другие предприятия, но также нематериальные активы, например патенты, торговые марки, авторские права, программное обеспечение.
Ссудный фонд через кредит превращается в капитал, приносящий доход, который проявляется, как правило, в виде процента за пользование им. Основными посредниками между кредиторами и заемщиками выступают коммерческие банки, с их помощью происходит движение ссудного фонда в денежной форме, и он превращается в денежный ссудный капитал.
Ссудный капитал должен воспроизводиться; условием для этого является обязательное соблюдение возвратности, предоставляемых кредитов, а экономической основой этого процесса является кругооборот средств хозяйствующего субъекта. Особое значение, для соблюдения возвратности имеет денежная выручка, получаемая заемщиком, так как превышение полученной выручки над авансированной суммой денег позволяет удовлетворить потребность в оборотных средствах и высвободить из оборота ее часть для погашения кредита.
Ссудный капитал может формироваться за счет следующих источников:
• Денежных средств, высвобождающихся из кругооборота капитала:
- часть оборотного капитала в денежной форме, высвобождаемая в связи с несовпадением времени поступления выручки и осуществления затрат;
- накопления средств на восстановление основного капитала в виде амортизационного фонда;
- часть прибыли, направляемая на расширение и модернизацию производства.
• Денежных доходов и сбережений населения. В развитых странах население делает сбережения в виде сберегательных вкладов, страховок, покупки ценных бумаг, так как растет доля расходов на предметы длительного пользования, на образование, жилищное строительство, а это стимулирует население к накоплению.
• Денежных накоплений государства. Их величина зависит от размеров государственной собственности и доли валового национального продукта, перераспределяемого через госбюджет. С помощью кредита разрешается противоречие, возникающее в связи с высвобождением в результате кругооборота капитала временно свободных денежных средств и возникновением в это же время потребности в дополнительных ресурсах у других хозяйствующих субъектов. Временно свободные денежные средства, доходы и сбережения превращаются в ссудный капитал и снова вовлекаются в кругооборот, удовлетворяя потребность в заемных средствах и непрерывность процесса воспроизводства. Ссудный капитал является своеобразным товаром, потребительная стоимость которого состоит в способности функционировать в качестве капитала (здания, сооружения, оборудование, товары) и приносить доход в форме прибыли. Часть этой прибыли направляется на оплату ссудного капитала и выступает как его цена или ссудный процент. Ссудный капитал может выступать в форме денег, однако между этими категориями есть существенные различия. Качественно отличается ссудный капитал от денег тем, что является формой самовозрастающей стоимости. Деньги как стоимостной эквивалент не дают прироста стоимости. Различаются они также и количественно. Масса ссудных капиталов превышает количество денег в обращении, поскольку одна денежная единица многократно выступает как ссудный капитал. Основным источником образования ссудных капиталов являются денежные капиталы, временно высвобождающиеся в процессе кругооборота промышленного капитала.
Высвобождение денежных капиталов происходит, во-первых, за счет постепенного снашивания основного капитала. Стоимость основных фондов переносится на товары по частям, покупка же новых элементов основного капитала происходит после того, как орудия и средства труда полностью износились. Поэтому в промежутке между частичной амортизацией и полным обновлением основного капитала часть его стоимости аккумулируется в виде временно свободного денежного капитала. Во-вторых, высвобождение денежных капиталов происходит из-за несовпадения времени реализации товаров со временем покупки сырья и материалов, т. е. элементов оборотного капитала. На предприятиях после продажи каждой партии готовых товаров не происходит сразу же покупка сырья и материалов, и часть выручки от продажи образует временно свободный денежный капитал. В-третьих, накопление прибавочной стоимости до размеров, при которых она может быть использована для расширенного воспроизводства. В случае, если предназначенная для капитализации часть годовой прибавочной стоимости недостаточна для приобретения основных средств и т. д., предпринимателю приходится постоянно откладывать ее в денежной форме. В-четвертых, время реализации товарной продукции и периоды выплаты заработной платы не совпадает, и поэтому переменный капитал принимает форму временно свободного денежного капитала.
Однако ссудный капитал не оторван от промышленного капитала. Наоборот, движение ссудного капитала Д-Д' возможно лишь на основе и в результате кругооборота промышленного капитала Д—Т... П ... Т'-Д', так как заемщик пускает деньги в кругооборот, и они становятся капиталом, который дает прирост и возвращается к ссудовладельцу с процентами.
Таким образом, ссудный капитал не только выражает отношения между временно свободными денежными и функционирующими капиталами, но и отражает в результате классические основные капиталистические производственные отношения.
Функции ссудного капитала
Функции рынка ссудных капиталов определяются его сущностью и ролью, которую он выполняет в системе капиталистического хозяйства, а также задачами по воспроизводству капиталистических производственных отношений.
Следует выделить пять основных функций рынка ссудных капиталов: первая — обслуживание товарного обращения через кредит; вторая — аккумуляция, или собирание, денежных сбережений (накоплений) предприятий, населения, государства, а также иностранных клиентов; третья — трансформация денежных фондов непосредственно в ссудный капитал и использование его в виде капиталовложений для обслуживания процесса производства.
Эти три функции стали активно использоваться в промышленно развитых странах в послевоенный период.
К четвертой функции следует отнести обслуживание государства и населения как источников капитала для покрытия государственных и потребительских расходов (учитывая огромную роль рынка ссудных капиталов в покрытии бюджетных дефицитов и финансировании жилищного строительства через ипотечное кредитование в рамках государственно-монополистического капитализма). Во всех четырех случаях рынок выступает как своеобразный посредник в движении капитала.
Пятая функция — ускорение концентрации и централизации капитала для образования мощных финансово-промышленных групп. Указанные функции рынка ссудных капиталов направлены на поддержание капиталистического способа производства, обеспечение функционирования экономической системы государственно-монополистического капитализма.
Отражая накопление и движение денежного капитала, рынок ссудных капиталов органически связан с движением стоимости в ее денежной форме, с образованием и использованием различных денежных фондов в виде кредитных ресурсов и ценных бумаг. Посредством рынка ссудных капиталов как экономической категории можно измерить и определить движение, объем, направление денежных фондов, идущих на развитие капиталистического общественного воспроизводства, установить классовый спектр использования денежного капитала, воздействие его на социально-экономические отношения.
Предпринимательский ссудный капитал
По характеру использования капитал в мировой экономике подразделяют на ссудный и предпринимательский.
Ссудный капитал - это средства в денежной форме, предоставляемые зарубежным заемщикам под проценты государствами, международными организациями, частными фирмами. Иными словами, движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений выступает в виде международного кредита.
Международные кредиты можно характеризовать по разным признакам:
• по целевому назначению различают: коммерческие кредиты, предназначенные для закупки товаров; инвестиционные, используемые для финансирования строительства определенных объектов; финансовые кредиты - не имеющие строго целевого назначения;
• по видам: товарные, предоставляемые экспортерами импортерам, и валютные, предоставляемые банками в денежной форме;
• по валюте займа: в валюте страны-должника, в валюте страны-кредитора, в валюте третьей страны, в международных счетных единицах (ЕВРО);
• по о6еспеченности: обеспеченные (товарными документами, недвижимостью, векселями, ценными бумагами) и бланковые (необеспеченные);
• по срокам: сверхсрочные (от 1 дня до 3 месяцев), краткосрочные (до 1 года), среднесрочные и долгосрочные.
Большая часть краткосрочных кредитов используется для обслуживания внешнеторгового оборота. Кредитование внешней торговли включает кредитование экспорта и импорта.
Кредитование экспортёра осуществляется путем:
• предоставления покупательских авансов, выдаваемых импортером той или иной страны иностранным производителям или экспортерам;
• выдачи кредитов под товары в стране-экспортере (этот кредит дает экспортерам возможность продолжать заготовку и накопление товаров, предназначенных на экспорт, не дожидаясь реализации ранее заготовленных товаров).
Кредитование импортёра может осуществляться в форме коммерческого или банковского кредита.
Коммерческий кредит предоставляется следующим образом:
• экспортер записывает на счет импортера в качестве его долга стоимость проданных и отгруженных товаров, а импортер обязуется погасить кредит в установленный срок;
• экспортер, заключая сделку о продаже товара в кредит, выставляет переводной вексель на импортера, последний берет на себя обязательство оплатить вексель в указанный срок.
Банковский кредит предоставляется путем выдачи ссуд покупателям продукции страны-экспортера. Первоначально прямое кредитование импортеров осуществлялось путем "связывания" кредита с разовой внешнеторговой сделкой. В последнее время широкое распространение получило открытие банками так называемых кредитных линий для оплаты внешнеторговых сделок.
Среднесрочные и долгосрочные ссуды предоставляются путем приобретения облигаций, выпуск которых осуществляют, как правило, крупные банки, объединяющиеся в международные консорциумы.
Международные займы различаются, прежде всего, по субъектам кредитных отношений. Кредиторами и должниками по внешним займам могут быть: частные предприятия и банки, правительства и муниципалитеты, международные валютно-кредитные организации. В зависимости от субъекта кредитных отношений международный долгосрочный кредит подразделяется на частный и государственный.
Своеобразной формой вывоза капитала является "экономическая помощь", которая оказывается промышленно развитыми странами остальному миру бесплатно или в виде льготных кредитов. Провозглашаемые цели помощи - обеспечение национальной безопасности стран-доноров, содействие в становлении открытой рыночной экономки, развитие демократии в странах, которым оказывают помощь, и т.п.
На межстрановое перемещение капитала в любой форме большое влияние оказывают инвестиционный климат в стране и инвестиционные риски.
Инвестиционный климат - ситуация в стране с точки зрения иностранных предпринимателей, вкладывающих в ее экономику свой капитал. При оценке инвестиционного климата учитываются: социально-политическая, внутриэкономическая, внешнеэкономическая ситуация в стране и перспективы их развития.
Решая вопрос о целесообразности вывоза капитала, выборе страны размещения инвестиций, форме вывоза капитала и т.п., иностранный инвестор учитывает вероятность потери средств, т.е. "фактор риска". Выделяют три группы риска: политические риски; финансовые риски (платежеспособность страны и ее юридических лиц); риски операций (внешнеторговый и производственный риски).
Существует методика определения предпринимательских рисков, согласно которой рассчитываются взвешенные значения 11 наиболее важных факторов риска, включая задолженность, наличие средств на текущих счетах, политическую стабильность и др. На основе этих показателей строится 100-балльная шкала, где наивысшая степень риска оценивается в 100 баллов. Чем меньше степень риска, тем лучше инвестиционный климат.
Существуют различные способы снижения инвестиционных рисков:
- добавление "премии за риск" к стоимости проекта;
- создание резервного фонда фирмы в качестве страховки от возможных потерь от инвестиционной деятельности за рубежом;
- страхование от политического риска через разного рода государственные и частные страховые компании;
- подбор такого проекта, в котором заинтересована принимающая сторона;
- диверсификация риска через географическое рассредоточение портфеля зарубежных активов фирм.
Международная миграция ссудного капитала породила мировой рынок ссудных капиталов - экономический механизм аккумуляции и перераспределения ссудного капитала в мировом масштабе. Основные операции мирового рынка ссудных капиталов - это эмиссия и купля-продажа ценных бумаг, преимущественно в виде облигаций, предоставление и получение банковских кредитов.
В зависимости от экономического содержания операций на мировом рынке ссудных капиталов его можно разграничить на 2 сектора: мировой денежный рынок, мировой рынок капиталов.
Первый сектор объединяет спрос и предложение ссудного капитала, функционирующего в качестве международного покупательного и платежного средства. Аккумулируемые в нем денежные средства, предоставляемые ссуды носят кратковременный характер. Они предназначены для сферы обращения и международной торговли.
Второй сектор представляет рынок капитала, где ссудный капитал выступает не как деньги, а как самовозрастающая стоимость. Заимствования при этом осуществляются на длительные сроки и в значительной мере используются для финансирования капиталовложений. Мировой рынок капиталов обслуживает процесс расширенного воспроизводства во всемирном масштабе. Мировой рынок капиталов, в свою очередь, подразделяется на кредитный рынок и рынок ценных бумаг. Мировой рынок ссудных капиталов имеет свою особую структуру. Ее костяк образуют посредники рынка между конечными заемщиками и кредиторами. К ним относятся: транснациональные банки, финансовые компании, фондовые биржи и др. Основными клиентами, выступающими в качестве заемщиков на международном рынке капиталов являются: транснациональные корпорации; государственные органы, международные и региональные организации. Международный рынок капиталов имеет и географическую локализацию. Он включает в себя целый ряд международных финансовых центров, которые аккумулируют и распределяют по всему миру огромные массы капиталов.
Для нормального функционирования международного финансового центра необходимы определенные предпосылки: высокий уровень экономического развития страны; активное ее участие в мировой торговле; наличие дееспособного национального рынка капитала и развитой банковской системы; либеральное валютное и налоговое законодательство; выгодное географическое положение; относительная политическая стабильность и т.п.
Ведущим финансовым центром капиталистического мира по праву считается Нью-Йорк, опирающийся на рынок капиталов США. Особенно велика его роль в эмиссии (выпуске) акций и облигаций. Нью-Йоркская фондовая биржа не имеет себе равных в мире.
Главным европейским финансовым центром является Лондон. Он занимает 1 -е место по объему международных валютных депозитных и кредитных операций. Ему принадлежит международная роль в развитии новых операций с ценными бумагами.
Новым мировым финансовым центром стал Токио в результате усиления позиций Японии в мировом хозяйстве создания за рубежом мощной банковской сети, внедрения иены в международный экономический оборот, отмены валютных ограничений. В отличие от США, которые стали нетто-должником, Япония - ведущая страна нетто-кредитор.
Появление финансовых центров на периферии мирового хозяйства, таких как Багамские острова, Сингапур, Гонконг, Бахрейн и др., обусловлено, в известной мере, более низкими налогами и операционными расходами, незначительным государственным вмешательством, либеральным валютным законодательством. Мировые финансовые центры, где кредитные учреждения осуществляют операции в основном с нерезидентами в иностранной для данного государства валюте, получили название финансовых центров "оффшор". Этот термин примерно соответствует понятию еврорынка.
Есть пять человек разных национальностей, которые проживают в 5 домах. Каждый дом имеет свой цвет, отличный от цвета других домов. Каждый из этих людей курит и предпочитает определенный сорт сигарет. У каждого из этих людей есть по одному домашнему животному. Каждый из этих людей пьет свой любимый вид напитка.
Статью подготовила ведущий эксперт-экономист по бюджетированию Ошуркова Тамара Георгиевна. 
