Сегодня термин «маржа» широко используется в биржевом, торговом, а также банковском деле. Основная его идея заключается в обозначении разницы между отпускной ценой и себестоимостью единицы продукта, которая может выражаться как в виде прибыли на единицу продукции, так и в процентах от отпускной цены (коэффициент прибыльности). Что такое маржинальность? Другими словами, это рентабельность продаж. А представленный выше коэффициент служит основным показателем, ибо он определяет прибыльность предприятия в целом.
В чем же заключается коммерческий смысл и значение данного термина? Чем выше коэффициент, тем прибыльнее компания. Значит, успешность той или иной хозяйствующей структуры определяется ее высокой маржинальностью. Именно поэтому все решения в области маркетинговых стратегий, которые, как правило, принимаются менеджерами, целесообразно основывать на анализе рассматриваемого показателя.
Что такое маржинальность? Следует помнить: маржа также служит ключевым фактором прогноза доходности потенциальной клиентуры, разработки ценовой политики и, конечно же, рентабельности маркетинга в целом. Важно отметить, что в России маржинальную прибыль зачастую именуют валовой. В любом случае она представляет собой разницу между прибылью от реализации продукта (без акцизов и НДС) и затратами на производственный процесс. Сумма покрытия – второе название изучаемого понятия. Оно определяется как часть выручки, которая идет непосредственно на формирование прибыли и покрытие затрат. Таким образом, основная идея состоит в увеличении прибыли предприятия прямо пропорционально темпам возмещения производственных затрат.
Для начала следует отметить, что расчет маржинальной прибыли производится на единицу выпускаемого и реализуемого продукта. Именно он дает понять, стоит ли ожидать прирост прибыли за счет выпуска очередной товарной единицы. Показатель маржинальной прибыли не является характеристикой экономической структуры в целом, однако он позволяет выявить предельно выгодные (и самые убыточные) виды продукта в отношении возможной прибыли от них. Так, маржинальная прибыль зависит от цены и переменных затрат на производство. Для достижения максимального показателя следует либо увеличивать наценку на продукцию, либо повысить объемы продаж.
Итак, маржинальность товара можно рассчитать посредством использования следующей формулы: MR = TR - TVC (TR – общая прибыль от реализации продукта; TVC – переменные затраты). К примеру, объем производства - 100 единиц товара, а цена каждого из них – 1000 рублей. В свою очередь, переменные затраты, включающие в себя сырье, зарплату работникам и транспортировку, составляют 50 000 рублей. Тогда MR = 100 * 1000 – 50 000 = 50 000 рублей.
Чтобы рассчитать дополнительную выручку, необходимо применить другую формулу: MR = TR(V+1) - TR(V) (TR(V) – прибыль от реализации продукции при объеме производства в данный момент; TR(V+1) – прибыль в случае увеличения выпуска на одну единицу товара).
Важно отметить, что маржинальность (формула представлена выше) рассчитывается в соответствии с разделением постоянных и переменных расходов в процессе ценообразования. Постоянными издержками служат те, которые сохранились бы даже в случае нулевого объема выпускаемого продукта. Сюда следует отнести арендную плату, некоторые платежи налогового характера, зарплату работников бухгалтерии, отдела кадров, руководителей и персонала по обслуживанию, а также погашение кредитов и займов.
Ситуация, при которой вклад на покрытие равнозначен сумме постоянных расходов, именуется точкой безубыточности.
В точке безубыточности объем реализации товара такой, что предприятие имеет возможность полностью окупить затраты на производство продукта, не получая при этом прибыли. На представленном выше рисунке точка безубыточности соотносится с 20 единицами продукта. Так, линия дохода пересекает линию затрат, а линия прибыли пересекает начало координат и переходит в зону, где все значения положительны. В свою очередь, линия маржинальной прибыли пересекает линию постоянных затрат на производство.
Вопрос о том, что такое маржинальность и как ее рассчитать, подробно рассмотрен. Но каким образом увеличить маржинальную прибыль и априори возможно ли это? Методы подъема уровня MR в большинстве своем сходны со способами увеличения общего уровня доходов или прямой прибыли. К ним следует отнести участие в тендерах различного характера, повышение выпуска продукции для распределения постоянных затрат между большими объемами продукта, изучение новых рыночных секторов, оптимизацию применения сырьевых ресурсов, поиск наиболее дешевых источников сырья, а также инновационную политику в отношении рекламы. Необходимо отметить, что, в общем, фундаментальные основы индустрии маркетинга не меняются. А вот индустрия рекламы постоянно претерпевает некоторые изменения, но основная причина ее существования и применения осталась прежней.
Маржинальный доход
Сущность маржинального анализа заключается в анализе соотношения объема продаж (выпуска продукции), себестоимости и прибыли на основе прогнозирования уровня этих величин при заданных ограничениях. В его основе лежит деление затрат на переменные и постоянные. На практике набор критериев отнесения статьи к переменной или постоянной части зависит от специфики организации, принятой учетной политики, целей анализа и от профессионализма соответствующего специалиста.
Основной категорией маржинального анализа является маржинальный доход. Маржинальный доход (прибыль) — это разность между выручкой от реализации (без учета НДС и акцизов) и переменными затратами. Иногда маржинальный доход называют также суммой покрытия — это та часть выручки, которая остается на покрытие постоянных затрат и формирование прибыли. Чем выше уровень маржинального дохода, тем быстрее возмещаются постоянные затраты и организация имеет возможность получать прибыль.
Задавайте вопросы нашему консультанту, он ждет вас внизу экрана и всегда онлайн специально для Вас. Не стесняемся, мы работаем совершенно бесплатно!!!
Также оказываем консультации по телефону: 8 (800) 600-76-83, звонок по России бесплатный!
M = S — V
где S — выручка от реализации;
V — совокупные переменные затраты.
Маржинальный доход можно рассчитать не только на весь объем выпуска в целом, но и на единицу продукции каждого вида (удельный маржинальный доход).
Экономический смысл этого показателя — прирост прибыли от выпуска каждой дополнительной единицы продукции:
M = (S-V) / Q = p –v, где:
M — удельный маржинальный доход;
Q — объем реализации;
р — цена единицы продукции;
v — переменные затраты на единицу продукции.
Найденные значения удельных маржинальных доходов для каждого конкретного вида продукции важны для менеджера. Если данный показатель отрицателен, это свидетельствует о том, что выручка от реализации продукта не покрывает даже переменных затрат. Каждая последующая произведенная единица данного вида продукции будет увеличивать общий убыток организации. Если возможности значительного снижения переменных затрат сильно ограничены, то менеджеру следует рассмотреть вопрос о выведении данного товара из ассортимента предлагаемой организацией продукции.
На практике производят более глубокую детализацию переменных затрат на группы переменных производственных, общепроизводственных, общехозяйственных и прочих расходов. Отсюда вытекает необходимость исчисления нескольких показателей маржинального дохода, из анализа которых выносится решение о том, воздействие на какие группы расходов может наиболее заметно отразиться на величине конечного финансового результата.
Деление затрат на постоянные и переменные, исчисление маржинального дохода позволяют определить влияние объема производства и сбыта на величину прибыли от реализации продукции, работ, услуг и тот объем продаж, начиная с которого предприятие получает прибыль. Делается это на основе анализа модели безубыточности (системы «затраты - объем производства - прибыль»).
Модель безубыточности опирается на ряд исходных предположений:
• поведение затрат и выручки можно описать линейной функцией одной переменной — объема выпуска;
• переменные затраты и цены остаются неизменными в течение всего планового периода;
• структура продукции не изменяется в течение планируемого периода;
• поведение постоянных и переменных затрат может быть точно измерено;
• на конец анализируемого периода у предприятия не остается запасов готовой продукции (или они несущественны), т.е. объем продаж соответствует объему производства.
Точка безубыточности — это объем выпуска, при котором прибыль предприятия равна нулю, т.е. объем, при котором выручка равна суммарным затратам. Иногда ее называют также критическим объемом: ниже этого объема производство становится нерентабельным.
Алгебраическим методом точка нулевой прибыли рассчитывается исходя из следующей зависимости:
I = S -V — F = (p * Q) — (v * Q) — F = 0, где:
I — величина прибыли;
S — выручка;
V — совокупные переменные затраты;
F — совокупные постоянные затраты.
Отсюда находим критический объем:
Q = F / (p-v), где:
Q — точка безубыточности (критический объем в натуральном выражении).
Критический объем производства и реализации продукции можно рассчитать не только в натуральном, но и в стоимостном выражении:
S = F * p /(p — v) = Q * p, где:
S — критический объем производства и реализации продукции.
Экономический смысл этого показателя — выручка, при которой прибыль равна нулю. Если фактическая выручка предприятия больше критического значения, оно получает прибыль, в противном случае — убыток.
Приведенные выше формулы расчета критического объема производства и реализации в натуральном и стоимостном выражении справедливы лишь, когда выпускается только один вид продукции или когда структура выпуска фиксирована, т.е. пропорции между различными видами продукции остаются неизменными. Если выпускается несколько видов товара с разными предельными затратами, тогда необходимо учитывать структуру производства (продажи) этих товаров, а также долю постоянных затрат, приходящуюся на конкретный вид продукции.
Точка закрытия предприятия — это объем выпуска, при котором оно становится экономически неэффективным, т.е. при котором выручка равна постоянным затратам:
Q = F / p, где:
Q — точка закрытия.
Если фактический объем производства и реализации продукции меньше Q», предприятие не оправдывает своего существования и его следует закрыть. Если же фактический объем производства и реализации продукции больше Q», ему следует продолжать свою деятельность, даже если оно получает убыток.
Еще один аналитический показатель, предназначенный для оценки риска — «кромка безопасности», т.е. разность между фактическим и критическим объемами выпуска и реализации (в натуральном выражении):
Кб = Оф — Q, где:
Kб — кромка безопасности;
Оф — фактический объем выпуска и реализации продукции.
Полезно рассчитать отношение кромки безопасности к фактическому объему. Эта величина покажет, на сколько процентов может снизиться объем выпуска и реализации, чтобы избежать убытка.
К% = Кб / Qф * 100%,, где:
К% — отношение кромки безопасности к фактическому объему.
Кромка безопасности характеризует риск предприятия: чем она меньше, тем больше риск того, что фактический объем производства и реализации продукции не достигнет критического уровня Q’ и предприятие окажется в зоне убытков.
Данные о величине маржинального дохода и других производных показателей получили довольно широкое распространение для прогнозирования затрат, цены реализации продукции, допустимого удорожания ее себестоимости, оценки эффективности и целесообразности увеличения объема производства, в решении задач типа «производить самим или покупать» и в других расчетах по оптимизации управленческих решений.
Во многом это объясняется сравнительной простотой, наглядностью и доступностью расчетов точки безубыточности. Вместе с тем необходимо иметь в виду, что формулы модели безубыточности годятся только для тех решений, которые принимаются в пределах приемлемого диапазона цен, затрат и объемов производства и продаж.
Вне этого диапазона цена реализации единицы продукции и переменные издержки на единицу продукции уже не считаются постоянными, и любые результаты, полученные без учета таких ограничений, могут привести к неправильным выводам. Наряду с несомненными достоинствами модель безубыточности обладает определенными недостатками, которые связаны прежде всего с допусками, заложенными в ее основу.
При расчете точки безубыточности исходят из принципа линейного наращивания объемов производства и продаж без учета возможностей скачка, например, вследствие сезонности выпуска и сбыта. При определении условий достижения безубыточности и построении соответствующих графиков важно правильно задать данные о степени использования производственных мощностей.
Анализ точки безубыточности служит одним из важных способов решения многих проблем управления, поскольку при комбинированном применении с другими методами анализа его точность вполне достаточна для обоснования управленческих решений в реальной жизни.
Маржинальная торговля
Представьте себе: во время партии в блэкджек к вам приходит туз. Вы, конечно, хотите увеличить ставку, но у вас туго с наличными. К счастью, ваш друг предлагает вам $50 и говорит, что вы можете вернуть их позже. Заманчиво, не так ли? Если пойдет хорошая карта, у вас есть шанс получить крупный выигрыш и отдать вашему приятелю его $50, оставив выручку себе.
Но что если вы проиграете? Вы не только потеряете сумму начальной ставки, но и будете все еще должны своему другу $50. Денежные ссуды в казино — все равно что азартные игры на стероидах: ставки высоки, как и потенциальная прибыль, и в то же время ваши риски тоже возрастают.
Инвестирование с маржей не всегда напоминает азартную игру. Но некоторые параллели между маржинальной торговлей и казино все же есть.
Маржа — это рискованная стратегия, которая при грамотном использовании может принести огромную прибыль. С другой стороны, вы также легко можете остаться ни с чем и потерять все, что вложили. Опаснее, чем маржинальное инвестирование, может быть только маржинальное инвестирование без понимания того, как это работает. Благодаря этому руководству вы узнаете все, что вам нужно знать.
Покупка с маржей означает, что на покупку ценных бумаг берется ссуда у брокера. Можно смотреть на это как на заём из комиссионного вознаграждения.
Маржинальная торговля позволяет приобрести больше ценных бумаг, чем обычно было бы возможно. Для ведения маржинальных сделок потребуется завести маржинальный счет. Он отличается от стандартного кассового счета, торговля с привлечением которого происходит по принципу использования имеющихся на счету денег. Маржинальный счет может быть частью стандартного договора об открытии счета или регулироваться абсолютно отдельным договором.
Для открытия маржинального счета необходимо сделать первоначальное вложение, минимальный объем которого составляет $2000, хотя некоторые брокеры запрашивают больше. Этот взнос называют минимальной маржей. Когда счет открыт и готов к работе, можно занять до 50% от стоимости ценной бумаги. Эта часть стоимости, которую вы переводите в депозит, называется первоначальной маржей. Важно знать, что вам не обязательно доводить маржу до полных 50%. Вы можете занять меньше: скажем, 10 или 25%. Но также необходимо иметь ввиду, что некоторые брокеры требуют внести более 50% покупной стоимости.
Можете удерживать свой заём как угодно долго при условии, что с вашей стороны соблюдаются все обязательства. Во-первых, при продаже ценной бумаги через маржинальный счет, выручка идет вашему брокеру в счет уплаты займа до тех пор, пока он не будет выплачен в полном объеме. Во-вторых, также существует ограничительное требование, так называемая поддерживающая маржа — минимальный баланс на счету, который вы должны поддерживать, чтобы брокер не принудил вас к вложению больших средств или продаже ценных бумаг в погашение долга по займу. В данной ситуации применим термин «маржин-колл».
Денежные займы не обходятся даром. К сожалению, числящиеся на счету маржинальные ценные бумаги являются дополнительным обеспечением займа. Вам также придется выплачивать проценты по займу. Проценты будут взиматься с вашего счета, если вы не внесете платеж. Со временем уровень долга растет, поскольку процентные платежи накапливаются и не играют вам на руку. С ростом долга увеличиваются и проценты по займу, и так далее.
Поэтому покупка с маржей в основном совершается с целью краткосрочного инвестирования. Чем дольше вы удерживаете вложение, тем больший объем выручки необходим для покрытия расходов. Если вы затягиваете инвестирование на маржевой основе, коэффициент рентабельности инвестиций будет отрицательным.
Не все ценные бумаги подходят для покупки с маржей. Совет управляющих Федеральной резервной системы устанавливает, какие бумаги годятся для маржинальных сделок. Согласно общему правилу, брокеры не позволят покупателям приобретать на маржевой основе слишком мелкие акции, ценные бумаги, обращающиеся вне биржи, или бумаги на IPO в связи с текущими рисками, сопровождающими такого рода бумаги. Частные брокеры могут также принять решение не проводить маржинальные сделки с привлечением определенных ценных бумаг, так что необходимо заранее уточнить ограничения, распространяющиеся на ваш маржинальный счет.
Предположим, вы внесли депозит в размере $10 000 на свой маржинальный счет. Поскольку вы вкладываете 50% покупной стоимости, это значит, что ваша покупательная способность составляет $20 000. Затем, в случае покупки ценных бумаг на сумму $5 000, у вас все еще остается $15 000, что составляет сумму вашей покупательной способности. У вас достаточно средств для покрытия данной сделки, вы не воспользовались вашим маржевым резервом. Вы начинаете занимать только в том случае, когда покупаете ценные бумаги на сумму более $10 000.
Это подводит нас к важному выводу: покупательная способность маржинального счета изменяется ежедневно в зависимости от колебания стоимости маржинальных ценных бумаг на счету. Далее мы изучим, что происходит при взлете или падении ценных бумаг.
Все дело в так называемом кредитном плече. Точно так же, как компании занимают деньги для инвестирования в проекты, инвесторы могут получать денежные ссуды и увеличивать размер капитала, который они вкладывают. Кредитное плечо повышает выгоду на каждом этапе роста акции. Если вы совершите правильное вложение, маржа может помочь разительно увеличить прибыль.
Первоначальная маржа в размере 50% позволит вам купить вдвое больше акций, чем было бы возможно только при привлечении наличных со счета. Легко понять механизм значительного увеличения прибыли при использовании маржинального счета по сравнению с торговлей исключительно за наличные. Что действительно имеет значение, так это повышаются ваши активы или нет. Дебаты по поводу того, возможно ли систематически выбирать побеждающие акции, в мире инвестиций не прекратятся никогда. Мы не будем высказываться здесь по поводу упомянутых дебатов. Просто подчеркнем, что маржа действительно предоставляет возможность преумножить вашу прибыль.
Чтобы продемонстрировать силу кредитного плеча, лучше всего привести пример. Давайте представим ситуацию, в которой мы все хотели бы оказаться — ту, которая оборачивается чрезвычайным ростом дохода:
Мы будем придерживаться цифр порядка $20 000, это стоимость купленных ценных бумаг, которая складывается из $10 000 маржи и $10 000 наличных денежных средств. Стоимость акции Cory's Tequila Co. составляет $100, а вы предчувствуете значительный рост в перспективе. Обычно, вы были бы в состоянии купить только 100 акций (100 x $100 = $10 000). Так как вы вкладываете капитал с привлечением маржи, теперь вы можете купить 200 акций (200 x $100 = $20 000).
Затем Cory's Tequila Co. заполучает Дженнифер Лопес в качестве лица рекламной кампании и цена акций взлетает на 25%. Ваши инвестиции теперь стоят $25 000 (200 акций x $125), и вы решаете их обналичить. После уплаты своему брокеру $10 000, которые составляли ваш первоначальный заём, у вас остается $15 000, $5 000 из которых чистая прибыль. Это 50-процентная выручка даже при том, что акции выросли только на 25%. Имейте в виду, что в целях упрощения иллюстрирования этой сделки мы не принимали во внимание комиссионные и проценты. Иначе эти затраты были бы вычтены из вашей прибыли.
На неустойчивых рынках цены могут упасть очень быстро. Если баланс (стоимость ценных бумаг минус сумма долга вашему брокеру) вашего счета упадет ниже поддерживающей маржи, брокер может совершить так называемый «маржин-колл». Маржин-колл вынуждает инвестора либо продать имеющиеся активы, либо добавить больше наличных денег на счет.
Вот как это работает. Скажем, вы покупаете ценные бумаги на $20 000, заимствуя $10 000 у вашего брокера и внося $10 000 самостоятельно. Если рыночная стоимость ценных бумаг упадет до $15 000, баланс на вашем счете снизится на $5000 соответственно ($15 000-$10 000 = $5000). C учетом требования поддержания 25% на счету, капитал на вашем счете должен составлять $3750 (25% от $15 000 = $3750). Таким образом, в этой ситуации вы в безопасности, поскольку $5000 на вашем счете больше, нежели установленная поддерживающая маржа $3750. Но давайте предположим, что ваш брокер требует поддерживать на счету баланс в размере 40% вместо 25%. В таком случае цифра в $5000 на вашем счету меньше требуемой поддерживающей маржи в $6000 (40% от $15000 = $6000). В результате брокер может обратиться к вам с маржин-коллом.
Если по какой-либо причине вы не получили извещение о маржин-колле, брокер имеет право продать ваши ценные бумаги для достижения необходимого баланса на счете выше поддерживающей маржи. Еще страшнее тот факт, что ваш брокер, возможно, не обязан консультироваться с вами перед продажей. В рамках большинства маржинальных соглашений, фирма может продать ваши ценные бумаги, не дожидаясь, пока вы получите маржин-колл. Вы не можете даже влиять на то, какие именно бумаги продадут для покрытия маржин-колла.
По этой причине необходимо, чтобы перед инвестированием вы очень тщательно прочитали маржинальное соглашение вашего брокера. В этом соглашении освещены условия ведения маржинального счета, включая следующие положения: как происходит начисление процента, ваши обязанности по возмещению ссуды и как приобретенные вами ценные бумаги служат залогом для ссуды.
Как вы уже поняли, маржинальные счета сопряжены с риском и подходят не всем инвесторам. Кредитное плечо — это палка о двух концах: как потери, так и прибыль увеличиваются в равной степени. Фактически, одно из определений риска — степень колебания в цене актива. Поскольку кредитное плечо усиливает эти колебания, то, по определению, увеличивается и риск для вашего портфеля.
Возвращаясь к нашему примеру завышенной прибыли, предположим, что вместо того, чтобы взлететь на 25%, наши акции упали на 25%. Теперь ваши инвестиции стоили бы $15 000 (200 акций x $75). Вы продаете бумаги, платите своему брокеру $10 000 и остаетесь с $5000. Это 50-процентная потеря, плюс комиссионные и проценты, которая при другом раскладе составила бы лишь 25%.
Думаете, что потеря 50% — это плохие новости? Может стать намного хуже. Покупка с маржей — единственный тип инвестирования на основе ценных бумаг, где вы должны быть готовы потерять больше денег, чем вложили. Спад на 50% или еще ниже будет означать для вас более чем 100-процентную потерю, с уплатой комиссии и процента вдобавок ко всему прочему.
При работе с кассовым счетом всегда есть шанс, что акции реабилитируются. Если фундаментальные показатели компании не меняются, вам, возможно, лучше дожидаться улучшения обстановки. И, если это как-то вас утешит, ваши потери — всего лишь потенциальные убытки, пока вы не решите заняться продажей акций. Но как вы помните, при маржинальном счете ваш брокер может распродать ваши ценные бумаги, если их курс резко упадет. Это означает, что ваши потери фиксированы и у вас не будет шанса получить выгоду от возможных в будущем скачков в цене.
Если вы новичок в инвестиционном бизнесе, то мы настоятельно рекомендуем вам держаться подальше от маржи. Даже если вы чувствуете себя готовыми к участию в маржинальной торговле, помните, что вам не обязательно брать в ссуду все 50%. Как бы то ни было, на инвестиции с маржей следует отводить только венчурный капитал — то есть те деньги, которые вы можете позволить себе потерять.
Вся суть маржинальной торговли заключается в следующем: Вы с большей вероятностью потерпите огромные денежные убытки (или получите огромную прибыль) при маржинальном инвестировании.
Маржинальный анализ
Маржинальный анализ - это метод оценки и обоснования эффективности управленческих решений в бизнесе на основе изучения причинно-следственной взаимосвязи объема продаж, себестоимости и прибыли и деления затрат на постоянные и переменные.
Методика маржинального анализа может быть:
1 - на основе информации об общем объеме продаж и затратах в целом по предприятию;
2 - на основе показателей маржинального дохода в расчете на ед. продукции.
маржинальный анализ, т. е. анализ дохода (выгоды) и издержек введения в оборот дополнительной единицы блага. Суть его в том, что в любой ситуации люди хотят максимизировать чистый доход, т. е. разницу между валовым доходом и валовыми издержками. Чтобы добиться этого, они могут изменять некий важнейший параметр своей деятельности. Его обычно называют контрольной переменной.
Например, если речь идет о процессе производства, то фирма может менять либо количество покупаемых ресурсов, либо объем продукции. Если речь идет о потребителе, то контрольной переменной может выступать какой-нибудь потребительский товар: продукты питания, одежда и т. д. Маржинальный анализ дает ответ на вопрос, стоит ли увеличивать контрольную переменную еще на одну единицу.
Главные принципы маржинального анализа заключаются в необходимости:
1. Определить контрольную переменную.
2. Рассчитать, насколько возрастет валовой доход при увеличении контрольной переменной на единицу. Этот прирост валового дохода называется предельным доходом (MR).
3. Рассчитать, каков будет прирост валовых издержек при увеличении контрольной переменной на единицу. Этот прирост называется предельными издержками (МС).
4. Сравнить эти два прироста.
Если предельный доход превышает предельные издержки, использование дополнительной единицы целесообразно. Причина действенности такого подхода в простых соображениях. Если:
MR = прирост валового дохода, а МС = прирост валовых издержек, то MR - МС = прирост чистого дохода.
В том случае, если MR превышает МС, чистый доход возрастает (его прирост положителен), и, следовательно, есть все основания увеличивать объем контрольной переменной.
Маржинальный анализ составляет сердцевину почти всех экономических рассуждений. Он обращается к эффектам, происходящим в результате небольших изменений контрольной переменной. Каждое такое изменение контрольной переменной имеет свое положительное (предельный доход) и отрицательное воздействие (предельные издержки) на чистый доход. До тех пор пока положительный эффект больше отрицательного, можно с уверенностью утверждать — масштабы производства или потребления нужно наращивать.
Второе ключевое понятие, которое нам понадобится при выведении закона, определяющего рациональное поведение потребителя, — понятие относительной цены. Относительная цена товара А — это отношение его цены к цене товара В (Рд/ Рв). Относительная цена товара А показывает, каким количеством товара В нужно пожертвовать, чтобы приобрести одну дополнительную единицу товара А.
Когда экономисты утверждают, что спрос и предложение реагируют на изменение цен, они говорят об изменениях относительных цен товаров.
Попробуем применить принципы маржинального анализа и понятие относительной цены к проблеме потребительского выбора. Для простоты допустим, что имеется только два товара — колбаса и сыр. Сущность маржинального анализа заключается в анализе соотношения объема продаж (выпуска продукции), себестоимости и прибыли.
Значения удельных маржинальных доходов для каждого конкретного вида продукции важны для менеджера. Если данный показатель отрицателен, то выручка от реализации продукта не покрывает даже переменных затрат. Исчисление маржинального дохода позволяет определить влияние объема производства и сбыта на величину прибыли от реализации продукции, работ, услуг и тот объем продаж, начиная с которого предприятие получает прибыль.
Сущность маржинального анализа заключается в анализе соотношения объема продаж (выпуска продукции), себестоимости и прибыли на основе прогнозирования уровня этих величин при заданных ограничениях. В его основе лежит деление затрат на переменные и постоянные. На практике набор критериев отнесения статьи к переменной или постоянной части зависит от специфики организации, принятой учетной политики, целей анализа и от профессионализма соответствующего специалиста.
Основной категорией маржинального анализа является маржинальный доход. Маржинальный доход (прибыль) — это разность между выручкой от реализации (без учета НДС и акцизов) и переменными затратами. Иногда маржинальный доход называют также суммой покрытия — это та часть выручки, которая остается на покрытие постоянных затрат и формирование прибыли. Чем выше уровень маржинального дохода, тем быстрее возмещаются постоянные затраты и организация имеет возможность получать прибыль.
Найденные значения удельных маржинальных доходов для каждого конкретного вида продукции важны для менеджера. Если данный показатель отрицателен, это свидетельствует о том, что выручка от реализации продукта не покрывает даже переменных затрат. Каждая последующая произведенная единица данного вида продукции будет увеличивать общий убыток организации. Если возможности значительного снижения переменных затрат сильно ограничены, то менеджеру следует рассмотреть вопрос о выведении данного товара из ассортимента предлагаемой организацией продукции.
На практике производят более глубокую детализацию переменных затрат на группы переменных производственных, общепроизводственных, общехозяйственных и прочих расходов. Отсюда вытекает необходимость исчисления нескольких показателей маржинального дохода, из анализа которых выносится решение о том, воздействие на какие группы расходов может наиболее заметно отразиться на величине конечного финансового результата.
Деление затрат на постоянные и переменные, исчисление маржинального дохода позволяют определить влияние объема производства и сбыта на величину прибыли от реализации продукции, работ, услуг и тот объем продаж, начиная с которого предприятие получает прибыль. Делается это на основе анализа модели безубыточности (системы «затраты - объем производства - прибыль»).
Модель безубыточности опирается на ряд исходных предположений:
• поведение затрат и выручки можно описать линейной функцией одной переменной — объема выпуска;
• переменные затраты и цены остаются неизменными в течение всего планового периода;
• структура продукции не изменяется в течение планируемого периода;
• поведение постоянных и переменных затрат может быть точно измерено;
• на конец анализируемого периода у предприятия не остается запасов готовой продукции (или они несущественны), т.е. объем продаж соответствует объему производства.
Точка безубыточности — это объем выпуска, при котором прибыль предприятия равна нулю, т.е. объем, при котором выручка равна суммарным затратам. Иногда ее называют также критическим объемом: ниже этого объема производство становится нерентабельным.
Маржинальная продажа
Маржинальная торговля (англ. Margin trading) — это проведение спекулятивных торговых операций с использованием денег и/или товаров, предоставляемых торговцу в кредит под залог оговоренной суммы, которая называется маржа.
Это основной тип торговли на валютном рынке, в котором роль торговца выполняет трейдер, кредит предоставляется финансовой компанией (брокером), а маржа вычитается из средств трейдера на торговом счете.
Особенностью маржинальной торговли является изначально спекулятивный характер – обычно сам предмет торговли (в данном случае – валюта) не интересует ни трейдера, ни брокера, а задачей торговли является получение прибыли из колебаний цены.
Маржинальная торговля предполагает, что трейдер через некоторое время обязательно проведет обратную операцию ну ту же сумму валюты. Например, если первой операцией («открытием позиции») была покупка долларов за евро, то за ней обязательно последует продажа конкретно этих долларов и получение евро обратно («закрытие позиции»). В силу «обязательности» обратной операции трейдеры не могут распоряжаться купленной валютой до момента закрытия позиции.
Упомянутая маржа – это залог, который трейдер передаёт брокеру в обмен на его кредит. Сам же брокер при этом внимательно следит за результатом сделки и имеет право, в случае риска убытков, принудительно «закрыть» сделку и избежать увеличения потерь.
Маржа заимствуется из собственных средств трейдера, размещённых на его торговом счёте. Важно понимать, что это единственное финансовое обязательство трейдера перед брокером – дополнительных обязательств торговец не несёт. Соответственно, если на счету трейдера недостаточно средств, то и сделка попросту не будет открыта, и никаких операций совершаться не будет.
По итогам операции – после закрытия позиции – формируется её финансовый результат, который равняется сумме залога (т.е. маржи) и результата операции (положительного или отрицательного). Если итоговое значение положительно, трейдер получает прибыль, потому что получил больше, чем передал в залог брокеру. Если же результат отрицательный, сумма убытка будет вычтена из залога, а в самом худшем случае убыток составит всю сумму залога.
Объем маржинальной прибыли
Для анализа способности компании покрывать постоянные издержки производства, используют такой параметр, как маржинальная прибыль. Из этого материала вы узнаете, что это такое и как ее рассчитать.
Для расчета и анализа маржинальной прибыли необходимо четко понимать несколько важных составляющих, на которых основан этот параметр.
Маржинальная прибыль и валовая прибыль — разные вещи. Валовую прибыль определяют как выручку, из которой вычтены затраты на производство товаров, их себестоимость. Обычно валовая прибыль определяется по состоянию на конец финансового года, но она также может быть рассчитана на любой момент времени исходя их потребностей анализа финансовой деятельности компании.
К постоянным расходам или затратам относят те расходы, которые не меняются в зависимости от количества произведенных товаров. Даже если ничего не произведено или не выполнены никакие работы, то постоянные расходы у предприятия все равно останутся. К ним традиционно относят зарплату менеджеров предприятия, которые напрямую не вовлечены в производственный процесс — бухгалтерия и отдел кадров, обслуживающий персонал и руководство. Также постоянными являются траты на аренду помещений, налоги на имущество, амортизация, а также проценты по принятым на компанию финансовым обязательствам — займам и кредитам.
Переменные расходы, наоборот, зависят от объема выпущенной продукции. В отличие от постоянных, компания не несет трат по переменным расходам в случае остановки производства. Переменные затраты формируются из прямых и косвенных. По налоговому законодательству России к прямым относят расходы на покупку сырья и полуфабрикатов для производства, энергоресурсы и горюче-смазочные материалы, ремонтный фонд и запасные части для оборудования, а также затраты на оплату труда рабочего персонала. Начисления сверх оплаты труда, положенные по законодательству, также относятся к переменным расходам.
Точка безубыточности — это такая условная точка, когда размер маржинальной прибыли равен размеру постоянных затрат. В этом случае прибыли нет, но при увеличении объема реализованной продукции, она появится. Цель любого бизнеса — преодолеть эту точку и выйти в прибыль.
Маржинальный доход не стоит путать с маржинальной прибылью, как это делается повсеместно. Маржинальный доход — это доход полученный компанией от реализации одной единицы товара. Иногда его еще называют «удельная маржинальная прибыль».
Выручка от продаж — это первые поступления денежных средств от производственной деятельности предприятия. После вычета переменных расходов, компания получает маржинальную прибыль – параметр, который показывает необходимый объем выпуска продукции для преодоления точки безубыточности. Кроме этих есть и другие виды прибыли и расходов.
Для расчета необходимо знать объем выручки за единицу времени и переменные расходы на производство реализованного количества товара.
Формула примет следующий вид:
МП = В — ПР, где:
МП — маржинальная прибыль;
В — выручка;
ПР — переменные расходы.
Для расчета выручки можно использовать следующую формулу:
В = k * ЦПk, где:
k – количество проданной продукции;
ЦПk – цена продажи одной единицы продукции.
Если необходимо определить удельную маржинальную прибыль, то применяется следующая формула:
Для анализа МП на предприятиях, которые выпускают широкий ассортимент продукции, имеет смысл использовать коэффициент маржинальной прибыли или маржинальную рентабельность. Это коэффициент позволяет сравнивать между собой не абсолютные рублевые значения различных товарных позиций, что может быть не совсем верным, а относительное значение.
Формула для расчета коэффициента имеет следующий вид:
Полученный коэффициент показывает, что отдача повышается с ростом объема производства — имеет место так называемый эффект масштаба. Это происходит из-за влияния множества факторов. При повышении объемов закупки сырья, полуфабрикатов и прочих материалов, относящихся к переменным расходам, обычно удается снизить затраты в перерасчете на одну единицу. Поставщики дают дополнительные скидки за объемы, технический процесс производства отлажен, снижаются простои и брак, в итоге производитель делает товар более высокого качества при меньшей себестоимости. А это влияет на конкурентное преимущество товара. С другой стороны у эффекта масштаба есть и опасные моменты — многие предприниматели теряли контроль над чрезмерно разросшимся производством. Чем больше компания, тем сложнее им управлять в «ручном режиме», тем выше цена ошибок — необходимо внедрять другие способы управления.
Это важный параметр при планировании нового производства или предприятия. Руководство компании должно понимать, сколько единиц продукции необходимо выпустить, чтобы маржинальная прибыль покрывала постоянные затраты или другими словами, сколько нужно сделать, чтобы выйти «в ноль». Кроме того, знание точки безубыточности позволяет корректировать отпускную цену продукции, составить план по выпуску продукции и определить уровень платежеспособности предприятия.
Формула для расчета точки безубыточности в натуральном выражении имеет следующий вид:
Постоянная работа по увеличению маржинальной прибыли — основная задача топ-менеджеров и аналитиков компании. С учетом того, что постоянный рост цены продажи одной единицы продукции невозможен, необходимо искать потенциал в других составляющих. В первую очередь — это снижение переменных расходов на одну единицу товара.
Наиболее привлекательным здесь выглядит способ увеличения количества произведенной продукции, что в итоге даст эффект снижения затрат. Однако здесь необходимо помнить про емкость рынка, его насыщение, а также опасность неконтролируемого расширения производства, которое часто приводит к потере управления над компанией. Поэтому к увеличению объемов выпуска товаров следует относиться очень внимательно, просчитывая каждое изменение.
Переменные расходы можно снизить за счет постоянного поиска дешевых поставщиков, которые могут предложить более выгодные условия сотрудничества за счет снижения закупочной цены сырья, полуфабрикатов и других материалов.
Одним из самых действенных способов увеличения МП — повышение оборотов продаж за счет выхода на новые рынки и расширения географии присутствия компании. Другой способ — госзаказ. Если компания стремится получить стабильный контракт, который позволит более уверенно планировать работу, то необходимо участвовать в государственных тендерах и бороться за победу в них.
Также необходимо помнить про возможность снижения постоянных расходов. Оптимизация возможна за счет повышения качества работы обслуживающего персонала, уменьшения затрат на аренду — возможно компания арендует излишние площади. Дополнительно можно перевести наиболее затратную, но непрофильную деятельность аутсорсинговым компаниям или вовсе отказаться от нее. Стоит помнить, что постоянные расходы — это не константа, на которую невозможно повлиять. Это такой же ресурс повышения рентабельности всего предприятия и им не стоит пренебрегать.
Маржинальные товары
Продавать в интернет-магазине можно все что угодно. Но вот какую вы получите прибыль - зависит от того, какие товары будете продавать. Какие товары называются высокодоходными, или высокомаржинальными, как их выбрать и как продавать - читайте в нашей новой статье.
Модное словечко маржа - не что иное, как чистая прибыль, которая остается после всех манипуляций с товаром. Маржа бывает банковская, инвестиционная, гарантированная, паевая и рыночная - это наш с вами случай.
Например, если вы купите товар для интернет-магазина за 1000 рублей, отдадите за транспортировку 200 и продадите его со 100-процентной наценкой - за 2000 рублей, ваша маржа составит 800 рублей. Если при тех же условиях наценка будет ниже - 50 процентов, значит, маржа составит 300 рублей. Если наценка будет 200 процентов - товар вы продадите за 3000, и маржа составит 1800 рублей - больше, чем себестоимость.
Понятно, что чем выше наценка - тем больше будет маржа. В зависимости от этого товары делятся на низкомаржинальные, среднемаржинальные и высокомаржинальные.
Низкомаржинальные. Те товары и услуги, которые можно купить в любом онлайн и офлайн-магазине. Проще говоря - не эксклюзив. Это всевозможные гигиенические принадлежности, носки-трусы, бытовая химия, туалетная бумага, детское питание, корм для кошек и собак, игрушки, из услуг - служба такси, авиа- и железнодорожные перевозки. Такие товары всегда хорошо продаются, но особой прибыли на них не сделаешь. Наценка будет минимальной - 10-20 процентов, а если сделать больше, товар просто никто не купит. Действительно, зачем покупать баночку детского пюре за 200 рублей, если в любом магазине она стоит 50?
Среднемаржинальные. К среднедоходным относятся товары не такие высококонкурентные, как в первом примере, но тем не менее нужные людям. Это продукты второй необходимости: сыры, морепродукты, стройматериалы, бытовая, электронная и цифровая техника. Здесь наценка уже побольше - в среднем 50 процентов. Продаются такие товары реже, чем низкомаржинальные, тем не менее тоже пользуются спросом.
Высокомаржинальные - это товары, которые нужны людям по особым случаям. Например, услуги фотографа - чтобы запечатлеть свадьбу, юбилей или просто хороший денек. Брендовые вещи - чтобы порадовать себя. Ювелирные изделия, верхняя одежда, подарки близким - все это требуется людям не часто, но окупается благодаря высокой наценке, которая может достигать и 300, и 500, и 1000 процентов.
Казалось бы, ответ очевиден - конечно, маржинальные! Но не все так просто. Низкодоходные товары, хоть и имеют маленькую наценку, но очень быстро продаются, и предпринимателю не грозят залежи товара на складе. Прибыль от таких товаров достигается не за счет наценок, а за счет увеличения оборота: чем больше единиц товара вы продадите, тем больше получите чистой прибыли.
Высокомаржинальные товары продаются редко, но метко: иногда месячную кассу интернет-магазина может сделать один выгодно проданный товар. В то же время есть риск нестабильности доходов: как говорится, то густо, то пусто. Так бывает в основном с сезонными товарами: шубы, купальники, туристические принадлежности.
Определенного ответа на вопрос, какие товары лучше, доходные или не очень, в экономике нет. Поэтому советуем еще до запуска интернет-магазина определиться, на какие товары будет сделан акцент. Если магазин мультибрендовый - отлично, у вас хватит места и для тех, и для тех. Если вы владеете интернет-магазином одного товара или одного направления - крепко подумайте о том, каким оно будет.
Как продавать высокомаржинальные товары:
1. Составьте список товаров, которые вы могли бы продавать. Обычно в него входят следующие позиции.
Сезонные товары. Зима приходит неожиданно, да и лето, в общем-то, тоже. Миллионы граждан внезапно понимают, что им нужна сезонная одежда, спортивные и туристические товары, палатки и мангалы. Решили, пошли искать в интернете - а тут вы с выгодным предложением. И никакая высокая наценка не остановит человека от желания купить то, что ему нужно!
Живые цветы. Наценка на этот товар достигает безумных размеров: в Голландии один тюльпан стоит один рубль, в наших магазинах-ритейлерах - 50 рублей и выше. Вот он, ваш шанс: можно сделать наценку ниже и все равно продавать с выгодой для себя и для клиента.
Изделия хенд-мейд. Вот уже где простор для наценок - сами производите, сами и ставите цену. Ну или ищете талантливых мастеров, которые готовы отдать вам часть прибыли. Изделиями ручной работы может считаться все что угодно: одежда и обувь, украшения, игрушки и куклы, товары для декора дома и так далее. Себестоимость таких изделий обычно низкая.
Алкоголь всегда продают с наценкой, неважно как - офлайн или онлайн. Крафтовые сорта пива сейчас в моде, а элитный алкоголь будет моден всегда. Главное - соблюдать все законодательные акты и торговать по лицензии.
Элитные чай и кофе тоже давно зарекомендовавший себя способ, который приносит бизнесменам хорошую маржу. Особенно если найти поставщика с низкой закупочной ценой - можно прямо в Китае, там растет чай - и сделать наценку процентов в 400.
Казалось бы, мелочевка, а какой доход! Все эти веселые колпачки, гирлянды, шары, именные открытки, надувные цифры покупаются за копейки, а продаются иногда почти с тысячными наценками. Праздники случаются каждый день, поэтому спрос точно будет.
Смежные, или сопряженные товары - золотая жила для интернет-предпринимателей. Продаете цветы - раскрутите клиента на шикарную упаковку, если смартфон - то полный набор аксессуаров, если продукты - то посуда или товары для дома.
2. Итак, со списком высокомаржинальных товаров определились. Теперь определяем уровень спроса на товар на практике, а не в теории. Есть отличный способ узнать, насколько востребован товар. Заходим в Яндекс.Вордстат и пишем в строке поисковый запрос - например, купить айфон. Смотрим, какие модели сейчас наиболее популярны.
3. Теперь решаем, какой должна быть наценка. Размер наценки определяется просто. В стоимость товара нужно заложить важные суммы: себестоимость, транспортировка до офиса интернет-магазина или склада, зарплату сотрудникам, если они есть, бюджет на рекламу, стоимость аренды офиса. Это будет минимальная цена, ниже которой продавать просто нерентабельно.
Допустим, она составит 1000 рублей. Определите, какой может быть ваша прибыль при самом удачном раскладе - это называется сверхприбыль. Истина, то есть размер наценки, будет где-то посередине.
Конечно, велик соблазн поставить максимальную наценку, особенно после того как узнаешь цену производителя. Усиливает этот соблазн то, что верхнего порога наценки в принципе нет: каждый продавец вправе установить свою. Хоть тысячу процентов устанавливай - не вопрос. Кстати, многие так и делают. Возьмем, например, индустрию стоматологии с их ценами до потолка. А профессиональные фотографы, которые дерут за съемку в Москве по 15 тысяч? А, наконец, продавцы айфонов, которые устанавливают цены в интернет-магазинах кто во что горазд?
В каком случае логично делать высокую наценку:
• когда покупатель платит за бренд. Тот же айфон, роскошная шуба модного дома, бриллианты известной фирмы на самом деле стоят намного дешевле. Клиент платит за обладание фирменной вещью;
• когда вы продаете действительно уникальную вещь, которую нигде больше не найти - например, изделия хенд-мейд. На всяк товар найдется свой купец, и на вашу продукцию тоже;
• когда ваши товары внезапно начинают пользоваться небывалым спросом и вы просто не справляетесь с наплывом покупателей. Чтобы немного снизить активность целевой аудитории, лучше повысить цену. Этот прием называется демаркетингом;
• когда покупателю удобно покупать именно в вашем магазине. Например, только вы делаете доставку в любое место, только вы привозите комплексные обеды для студентов/кормящих мамочек/пенсионеров. В этом случае стоимость услуги компенсируется высокой наценкой, еще и маржа останется.
В остальных случаях вы рискуете остаться на бобах - ваш товар никто не купит. Вот почему нужно учитывать все составляющие. Лучше всего это нужно делать с помощью бизнес-плана.
4. Составляем бизнес-план. Очень важный пункт, который позволит избежать неверных прогнозов и все правильно рассчитать. Допустим, вы хотите заказать партию квадрокоптеров - очень, кстати, высокомаржинальный товар - на китайском заводе-производителе: там дешевле.
В бизнес-плане укажите следующие цифры:
• стоимость в интернет-магазинах конкурентов - примерно в среднем 40 тысяч рублей;
• стоимость на китайском заводе - 10 тысяч рублей. Если брать оптом - цены будут ниже. Мы берем партию из 500 штук и получаем цифру в 5 миллионов рублей;
• стоимость доставки в Россию - если отправлять самолетом, получится около тысячи рублей. Итого на партию полмиллиона;
• расходы на рекламу - лендинг специально под этот вид товара, реклама в интернете - Рекламной сети Яндекса и тизерных сетях, таргет в соцсетях - итого за неделю около 30 тысяч рублей;
• объемы продаж - тут смотрите сами, пусть будет по сто единиц товара в неделю. Значит, всю партию вы продадите за месяц и неделю. Если обороты меньше - значит, срок будет большим;
• итоговая прибыль. Если будете продавать по средней цене в интернет-магазинах - 40 тысяч рублей, то общая прибыль составит 20 миллионов рублей. За минусом всех расходов - за доставку 500 тысяч, на рекламу 30 тысяч, маржа получается внушительной - 14 миллионов с лишним.
Понятно, что эти цифры условные. Если у вас есть сотрудники и вы платите за аренду офиса - сумма получается поменьше, но все равно впечатляет.
5. Ищем хорошего поставщика. Идеально, если он будет поставлять вам товары по низкой закупочной цене - так наценка и итоговая маржа будут выше. Имена хороших поставщиков передают из рук в руки, по сарафанному радио, иногда нужно набить кучу шишек и столкнуться с обманом, прежде чем найти надежного человека. Но в погоне за прибылью не забывайте о качестве - все же это самое главное в торговле.
6. Вкладываемся в рекламу. Допустим, что сайт интернет-магазина у вас уже создан - осталось рассказать о нем в интернете. Нужно будет настроить Яндекс.Директ и контекстную рекламу, вложиться в ведение и раскрутку группы во ВКонтакте или Инстаграме, купить таргетированную рекламу или заказать рекламные записи в сообществах, близких по тематике. И это только онлайн: некоторые магазины успешно рекламируются в офлайн-пространстве: на радио и ТВ, баннерах и листовках.
7. Начали продавать! Постоянно анализируйте динамику продаж, отслеживайте взлеты и падения спроса - словом, ведите строгий учет. Рынок - штука лабильная, и может случиться так, что товары, которые еще вчера были высоко маржинальными, сегодня уже не пользуются таким спросом. Вспомните безумно популярные в прошлом году спиннеры - кому они сейчас нужны?
Для того чтобы держать руку на пульсе, постоянно изучайте свою нишу, отслеживайте новинки продаж, пробивайте их по Яндекс.Вордстат, проводите опросы среди ЦА на сайте или в соцсетях. Люди сами подскажут, что именно хотели бы покупать и по какой цене.
Итак, перед вами краткое руководство по продаже высоко маржинальных товаров. Вы всегда можете включить их в ассортимент интернет-магазина и начинать сравнивать результаты. Помните, что бизнес - это всегда авантюра, всегда эксперимент, и точной уверенности в успехе здесь быть не может. В то же время это целая наука, основанная на детальных расчетах и прогнозах. Бизнес - это баланс рационального и эмоционального, и пусть этот баланс у вас всегда сходится!
Маржинальная рентабельность
Маржинальная рентабельность рассчитывается как дробь, в числителе которой маржинальная прибыль, а в знаменателе – прямые (переменные) издержки.
Ключевым критерием успешности любой коммерческой деятельности является её доходность. Любой хозяйствующий субъект стремится к выгоде, а потому необходимы показатели, характеризующие её в объективной цифровой форме. Многие предприниматели, особенно начинающие и не имеющие экономического образования, путают понятия прибыли и маржи, а вместо этих терминов порой употребляют жаргонное слово «навар».
Для начала следует дать определения основным понятиям, фигурирующим в тексте, так как без них понимание изложенного материала будет проблематичным.
Маржа. Этим словом называется разница между отпускной и входной ценами (выручкой и себестоимостью). Иными словами, это тот самый «навар», которым традиционно оперируют спекулянты, когда подсчитывают свои доходы. Например, купив товар по 47 рублей и продав его по 63, хозяйствующий субъект извлекает доход (маржу) в 16 руб. с реализованного экземпляра. Здесь даже формула не нужна – всё понятно и школьнику. Понятие выражается в денежных единицах и распространено на валютном и фондовом рынке по причине почти полной тождественности с термином «прибыль» в этих областях деятельности.
Валовая маржа. На практике разные товарные позиции часто отпускаются с различной торговой наценкой (и в стоимостном, и в процентном выражении). Это объясняется тем, что на одних продуктах можно «накрутить» больше, чем на других. Поэтому, для объективной оценки маржинальной рентабельности удобнее всего оперировать понятием «валовая маржа». Это сумма всех наценок реализованных товаров.
Маржинальность. Термином обозначается коэффициент, а потому он выражен в долях единицы (обычно десятичной дробью) или процентах, если его умножить на сто.
Формула:
КМ = (М/Ц) х 100%, где:
КМ – коэффициент маржинальности;
М – размер маржи в денежном выражении;
Ц – суммарная цена, по которой реализован товар.
К примеру, фирма закупила сто смартфонов, каждый из которых обошелся со всеми издержками на доставку, растаможу и прочие расходы, в 10 тыс. руб., и продала эту партию за 1,6 млн. руб.
КМ = (1 600 000 – 100 х 10 000)/1 600 000 = 0,375
Это означает, что в цене каждой реализованной единицы содержалось 37,5% маржи (0,375 х 100).
Коэффициент маржинальности не даёт всеобъемлющего представления об успешности коммерческой деятельности, но играет важную роль в процессе дальнейших расчётов, определяющих доходность предприятия.
Чистая прибыль. Размер прибыли – главный показатель итогового результата хозяйственной деятельности. Ради неё и создаётся каждое предприятие. Представляет собой «чистый доход», то есть деньги, остающиеся после вычитания из суммы реализации всех издержек (постоянных и переменных).
Переменные издержки. Затраты, непосредственно связанные с воспроизводством продукции. Переменными они называются по причине зависимости их суммы от количества произведенного или закупленного товара. Понятно, что чем больше, например, завод изготовит пылесосов, тем больше ему потребуется электродвигателей, корпусов, шлангов и других комплектующих. То же происходит и в случае посреднической деятельности: чем объёмнее закупаемая партия, тем больше тратится денег.
Постоянные издержки. Расходы на содержание предприятия, которые необходимо нести независимо от его производительности: аренда площадей, отопление, зарплата персонала, нанятого по фиксированной ставке и т. п., называются постоянными издержками.
Рентабельность. В обобщённом виде — отношение доходной величины к сумме реализации.
Теперь исходя из вышеуказанных понятий можно сформулировать определение: Маржинальная рентабельность — это отношение валовой маржи к общей сумме прямых (переменных) затрат за отчётный период.
Главное отличие лежит на поверхности: у этих понятий различная экономическая суть. Маржа выражается в денежных единицах, в то время как рентабельность – величина относительная и измеряется процентами.
Сравнивать можно маржинальность и рентабельность – эти показатели действительно похожи, но только на первый взгляд. Собственно, о том, в чем разница между ними, до сих пор иногда спорят экономисты, и отнюдь не из-за своей безграмотности. Причина разногласий в неоднозначной трактовке понятий и многообразии критериев эффективности.
Наиболее распространённая точка зрения выражается тем, что при определении маржи не учитываются постоянные издержки.
Целесообразность использования понятия маржинальной рентабельности для однозначной оценки эффективности канала реализации можно проиллюстрировать примером:
Некая фирма установила покупателю А торговую наценку в 20%, а другому (B) – только 10%. Если судить только по марже, то получается, что работать с предприятием А выгоднее, чем с субъектом B. А так ли это на самом деле?
Не всегда. Льготная цена, характеризуемая сниженной маржой (её обычно называют оптовой скидкой), чаще всего обусловлена большими объёмами закупок, осуществляемых данным клиентом или условием предоплаты. Эта мера стимуляции сбыта призвана повысить общую рентабельность предприятия за счёт наращивания оборотов реализации.
Маржинальная рентабельность рассчитывается как дробь, в числителе которой маржинальная прибыль, а в знаменателе – прямые (переменные) издержки.
МР = М / И, где:
МР – маржинальная рентабельность;
М – маржинальная прибыль;
И – переменные издержки.
Экономический смысл этого определения выражает эффективность конкретного канала сбыта без учёта постоянных расходов.
В то же время общая рентабельность предприятия равна:
Р = (М – И – ПИ) / (И + ПИ), где:
Р – общая рентабельность;
М – маржа;
И – переменные издержки;
ПИ – постоянные издержки.
Очевидно, что общая рентабельность всегда будет ниже маржинальной, а повысить её можно двумя способами:
1. Увеличив маржу, чего не всегда позволяет конкурентная обстановка. Товар может стать слишком дорогим;
2. Снизив постоянную составляющую издержек. Над этой проблемой постоянно работают экономисты каждого предприятия.
Управленческое решение о мерах повышения рентабельности принимает руководитель предприятия.
Маржинальный расчет
Прежде чем говорить об анализе маржинального дохода, определимся с самим понятием «маржинальный доход».
Маржинальный доход (предельный доход) – доход от реализации произведенной продукции, рассчитанный как разность между выручкой от реализации (стоимостью реализованной продукции) и переменными затратами.
Фактически маржинальный доход (прибыль) содержит две составляющие – постоянные затраты компании и ее прибыль. Логика такой трактовки маржи исходит из того что, чем больше ее сумма, тем больше вероятность компенсации постоянных затрат предприятия и получения им прибыли от хозяйственной деятельности.
Маржинальный доход, получаемый в целом по предприятию, рассчитывается по следующей формуле:
Более информативно определение маржинального дохода не на весь объем производства, а на каждую номенклатурную единицу продукции:
МД = (ЧВ - ПЗ) / Ор = р – b, где:
Ор - объем реализации в натуральных показателях;
р - цена единицы продукции (товара, услуги);
b - переменные затраты на единицу продукции.
Сущность же маржинального анализа заключается в анализе соотношения объема продаж (выпуска продукции), себестоимости и прибыли на основе прогнозирования уровня этих величин при заданных ограничениях.
По сути, анализ маржинального дохода это определение объема производства продукции, который обеспечивает, как минимум, покрытие суммы переменных затрат, т. е. каждая последующая единица продукта не должна увеличивать общий убыток организации.
Имеется ряд допущений, принимаемых при ведении маржинального анализа, которые являются узкими местами, искажающими полученные результаты.
В целом эти допущения можно отнести к недостаткам метода:
1. Линейная зависимость между доходами и затратами. При неизменности цен изменение прибыли не происходит строго пропорционально увеличению объемов продаж за счет того, что все совокупные затраты делятся на переменные и постоянные составляющие, свое действие оказывает операционный рычаг. При достижении определенного момента прибыль увеличивается и уменьшается быстрее, чем растет или падает уровень продаж. Практика показывает, что общие постоянные затраты остаются неизменными, если объем производства увеличивается или уменьшается не более чем на 20%.
2. Переменные и постоянные затраты. Если рассматривать постоянные и переменные затраты с точки зрения отношения к затратам на единицу продукции, то они имеют противоположные значения – в пересчете затрат на единицу продукции переменные затраты становятся постоянными и наоборот. По отношению к объему выпуска продукции переменные затраты будут оставаться неизменными, а постоянные затраты зависят от объема производства. Изменение объема постоянных затрат в пересчете на единицу продукции играет роль «операционного рычага» для значений прибыли при варьируемых объемах продаж. Операционный рычаг, рассчитанный для заданного объема продаж и применяемый для оперативного определения величины получаемой прибыли в зависимости от изменения объема продаж, выше на тех предприятиях, на которых выше соотношение постоянных затрат к переменным, и, соответственно, ниже в обратном случае. Значение операционного рычага позволяет путем умножения на процент изменения объема продаж определить, на сколько процентов изменится объем прибыли.
3. Неизменность воздействующих факторов – масштабов производства, технологии, производительности труда, действующих расценок и тарифов оплаты труда, отпускной цены выпускаемой продукции и, при многономенклатурном выпуске, соотношения в пакете (структуры продаж). Единственным переменным показателем принимается объем выпуска (продаж).
4. Равенство объема производства и продаж, означающее, что вся выпущенная продукция продается.
Маржинальная криптовалюта
Маржинальная торговля криптовалютой — это разновидность спекулятивных операций с криптовалютой на криптобирже.
От обычных трейдерских игр она отличается тем, что игрок спекулирует не только собственными активами, а и заемными средствами, которые берет в кредит у биржи под залог своих активов.
С помощью заемных средств он может покупать и продавать в несколько раз больше криптовалюты, чем мог бы это делать, используя лишь свой капитал, а следовательно, выгода от успешных операций тоже увеличивается пропорционально — в несколько раз.
Само название «маржинальная торговля» пошло от слова «маржа», которое в данном случае означает, грубо говоря, залог. Маржей являются собственные средства игрока, которые он предоставляет в качестве залога, когда берет кредит.
Работает маржинальная торговля следующим образом.
Допустим, у инвестора есть 100$ и уверенность в том, что некая криптовалюта, для примера Лайткоин, будет расти. Он хочет купить его сейчас, чтобы потом продать дороже и получить прибыль в виде разницы между ценами. Но на 100$ он может купить только 1 лайткоин (даже меньше, но для наглядности пусть будет 1). Это слишком мало.
Тогда он идет на криптобиржу с возможностью маржинальной торговли и занимает там деньги. По факту он занимает их не у биржи, а у другого криптоинвестора, который предоставляет кредиты всем желающим под определенные проценты.
Проценты устанавливает в основном сам кредитор, решая для себя, за какую сумму готов позволить другому человеку пользоваться своими активами. Ввиду этого на разных биржах и для разных криптовалют проценты разнятся.
Максимальную сумму, которую нуждающийся в деньгах игрок может занять у кредитора, определяет биржа. Обозначается эта сумма понятием «кредитное плечо» и указывается в виде коэффициента.
Например, кредитное плечо 1:1 указывает на то, что игрок может занять у кредитора столько же, сколько имеет на своем счету. В нашем примере это 100$. Кредитное плечо 1:2 позволяет занять сумму в два раза больше той, которая есть на счету, — в нашем случае 200$. Кредитное плечо 1:3 позволит игроку со 100$ занять 300$ и так далее.
На всю одолженную сумму плюс свои собственные средства игрок может купить упомянутые лайткоины. То есть, если на 100$ он мог купить 1 лайткоин, то на 100$ + занятые 300$ (при кредитном плече 1:3) он может купить 4 лайткоина.
Если цена Лайткоина действительно вырастет, например, на 20% и составит, следовательно, 120$, игрок продаст купленные 4 монеты за 480$ и получит прибыль в размере 20$ х 4, то есть 80$. Эти 80$ за вычетом комиссии биржи за сделку (0,1-0,2%), комиссии за взятие кредита (тоже около 0,2%) и процентов по кредиту он оставляет себе.
100$ — его изначальные средства — тоже остаются у него на счету, а 300$ он возвращает кредитору. Чистая прибыль, таким образом, составит 80$ минус проценты и комиссии, вероятно, чуть больше 75$.
Если бы игрок не использовал заемные средства и торговал только своими 100$, он получил бы прибыль в размере 20$ минус комиссии биржи.
Когда ожидания игрока, взявшего кредит, оправдываются, ситуация разворачивается с выгодой для всех: по закрытии успешной сделки игрок возвращает кредитору средства с процентами и сам остается с прибылью. Но ожидания игрока могут не оправдаться.
Например, Лайткоин из вышеприведенного примера может не вырасти на 20%, а упасть на 20%. Получится, что игрок купил 4 лайткоина за 400$, но продать может только за 320$, то есть с убытком 80$.
Кредитор, естественно, не должен страдать от того, что прогноз игрока не сбылся. Поэтому, как только стоимость активов (и заемных, и собственных) игрока достигает размера кредита с процентами, то есть суммы, которую игрок должен вернуть кредитору, биржа автоматически закрывает все позиции игрока и возвращает кредитору его средства.
При этом в сумму, возвращенную кредитору, полностью входит маржа — средства игрока, которые были у него изначально и которые он предоставил в качестве залога. Таким образом, он теряет, кроме занятых активов, еще и свои собственные.
Эта ситуация обозначается понятием «маржин-колл» от англ. margin call — «маржевый звонок», «сообщение о приближении предела». Так назывался телефонный звонок от брокера клиенту в те времена, когда взаимодействие между участниками биржи происходило по телефону.
Маржин-колл предупреждает игрока о том, что приближается предел, по достижении которого средства со счета будут списаны в пользу кредитора.
Чтобы этого не произошло, игрок может пополнить свой счет, сообщая таким образом бирже, что готов к дальнейшему понижению цены (и рассчитывает все-таки на ее повышение после спада). Либо может не предпринимать ничего и дождаться автоматического закрытия позиции.
Также отличие маржинальной торговли от обычной заключается в том, что при покупке криптовалюты без кредитного плеча трейдер становится ее собственником, то есть может вывести ее со счета, тратить и так далее. При покупке с кредитным плечом он вывести ни ее, ни маржу не может — биржа ему не позволяет.
Успех маржинальной торговли зависит в первую очередь от навыков трейдера.
Стратегии спекуляций при маржинальной торговле ничем не отличаются от обычных. Трейдер может открыть короткую или длинную позицию, если ожидает, что криптовалюта будет падать или расти, или заняться на заемные средства пампингом и дампингом, если уверен в своих силах и успехе.
Просто риск в данном случае больше, потому что без кредита при неудаче он теряет свои собственные средства в количестве х, а с кредитом — в количестве 2-х, 3-х и так далее в зависимости от кредитного плеча.
Но для достижения максимальной прибыли именно при маржинальной торговле стоит учитывать ряд нюансов и подводных камней:
Первое правило успешной маржинальной торговли — не доводить ситуацию до маржин-колла.
Опытные игроки при падении курса не дожидаются, когда их потери составят 100%. Они и 50% редко дожидаются. Чаще всего выставляется лимит на 20-30%.
Это значит, что, как только цена пойдет в неблагоприятную для трейдера сторону и потери на его счету с учетом кредита и процентов составят 20-30%, все активы, приобретенные на кредитные средства, будут автоматически выставлены на продажу по рыночной цене, а кредит с процентами будет возвращен кредитору.
Таким образом, потери трейдера составят 20-30% вместо 100%, которые произойдут при маржин-колле. Такой автоматический ордер на продажу (или покупку) актива по лимитной цене называется «стоп-лосс».
Иногда трейдер может быть уверен, что после падения курс купленных на кредитные средства активов снова вырастет. Тогда он заблаговременно пополняет свой счет на сумму, которая не позволит достичь маржин-колла, например, на всю сумму взятого кредита или на 50-70% от нее.
Так он исключает риск автоматической потери средств при маржин-колле и спокойно дожидается роста криптовалюты. Но нужно отметить, что это рискованная стратегия и требует уверенности в повышении курса, которая проистекает обычно из тщательного математического анализа рынка и редко основывается только на интуиции.
Второе правило: перед тем, как брать кредит, необходимо просчитать потенциальный размер отчислений кредитору по процентам.
Кредитор получает проценты за каждый день использования средств. Чем дольше игрок пользуется кредитными средствами, тем больше он должен будет заплатить кредитору.
Если процентная ставка высокая (бывает, когда кредитор предоставляет редкие криптовалюты, например), а игрок слишком долго пользуется кредитом, то итоговые отчисления кредитору могут достигать существенных размеров.
Третье правило заключается в том, что необходимо внимательно отнестись к выбору криптовалюты для спекуляций.
Чрезмерно волатильные криптовалюты опасны для маржинальной торговли. Без кредитного плеча ими имеет смысл спекулировать, поскольку их стоимость после сильного падения может так же резко возрасти. С кредитным плечом их резкое падение или скачок могут так же резко спровоцировать маржин-колл, и даже если игрок пополнит счет, не исключена вероятность еще одного достижения лимита.
Плюс чем больше кредитное плечо, тем больше риск. И не имеет значения, что после падения валюта вырастет: если маржин-колл произойдет, игрок автоматически потеряет деньги.
Но и валюты, которые почти не колеблются, не подходят для маржинальной торговли. Если валюта стоит на месте, инвестор, купивший ее без кредитного плеча, ничего не потеряет. А спекулянт, купивший ее на средства, занятые у кредитора, вынужден будет отчислить ему проценты за кредит.
При слабом росте валюты практически вся прибыль может уйти на проценты, а иногда игроку приходится доплачивать даже из собственных средств.
Четвертое правило: нельзя забывать о том, что залогом являются активы, которые есть на счету трейдера, независимо от того, в какой валюте брался кредит.
Например, у трейдера может быть на счету 1 лайткоин, который на момент взятия кредита стоит 100$. Трейдер берет кредит в долларах, собираясь спекулировать на третьей валюте, например, на Эфириуме. Между тем Лайткоин по отношению к доллару падает, и теперь 1 лайткоин на счету трейдера соответствует не 100$, а 90$.
В итоге размер маржи автоматически уменьшается и маржин-колл приближается, хотя фактических убытков в результате неуспешной торговли у трейдера может и не быть. Поэтому нужно обращать внимание на то, насколько цена всех активов, выставленных под залог, соответствует той их цене, которую они имели в момент взятия кредита.
Для игроков, которые впервые решили попробовать свои силы в маржинальной торговле, существует несколько универсальных рекомендаций:
• Начинать с небольших кредитов. То есть, взять кредит по коэффициенту не 1:10 и увеличить риски сразу в 10 раз, а по коэффициенту 1:2, увеличив риски всего вдвое.
• Определить сумму, которую можно потерять без ущерба для своего материального положения, и брать кредиты не более чем на 10-30% от этой суммы. То есть, если инвестор может позволить себе потерять 1000$ на торгах, то ему следует зачислить на счет 1000$ и брать кредиты на 100-300$.
• Устанавливать лимитные ордера (стоп-лосс) на 20-30%. При соблюдении предыдущей рекомендации потери составят 20-90$, что хотя и нежелательно, но приемлемо при изначальном капитале в 1000$.
• Выбирать знакомые криптовалюты. Не стоит начинать с валюты, график колебаний курса которой трейдер увидел впервые. Стоит поторговать валютой без кредитного плеча, понять, как она себя ведет на рынке, что обеспечивает ее стоимость, от каких факторов зависит ее цена. Когда закономерности будут определены, тогда уже имеет смысл брать кредит.
• Брать кредит обдуманно. Он имеет смысл тогда, когда маржинальная торговля намного более оправдана, чем обычная. Например, если наблюдается стремительный рост валюты или есть явные предпосылки к нему (хорошие новости, выпуск перспективного форка и так далее).
Подводя итог, можно сказать, что для игрока, который точно знает, зачем берет кредит, умеет просчитывать свои риски и, конечно, прогнозировать ситуацию на рынке криптовалют, маржинальная торговля может стать источником хорошего дохода при отсутствии весомого стартового капитала.
С другой стороны, чем выше размеры кредитов, тем выше риски, и это правило работает везде. Поэтому начинающему игроку необходимо соблюдать осторожность, не поддаваться эмоциям и помнить о том, что жадность в трейдерских играх — не лучшая политика.
Маржинальная продукция
Прибыль на единицу продукции в традиционном подходе определяется по формуле:
Прибыль на единицу = Цена - (Прямые затраты + Доля накладных расходов).
Доля накладных расходов определяется таким образом, чтобы разнести весь объем накладных расходов по всем видам продукции пропорционально некоторому показателю (например, пропорционально объему продаж или фонду заработной платы основных рабочих).
Таким образом, прибыль на единицу продукции зависит от выбранной базы разнесения накладных расходов. Кроме того, при уменьшении объема выпуска условно-постоянные расходы меняются слабо, так что доля накладных расходов увеличивается. Поэтому сокращение объема выпуска одного вида продукции приводит к удорожанию себестоимости продукции другого вида.
Для более корректной оценки выгодности ассортимента вводятся показатели маржинальной прибыли единицы продукции:
При этом для прибыльной работы компании сумма маржинальной прибыли по всем видам продукции должна покрывать сумму накладных расходов.
Маржинальная рентабельность имеет следующий смысл: она отражает, какой доход получит компания на вложенный рубль в прямые затраты на выпуск продукции. Для торговой компании маржинальная рентабельность аналогична показателю наценки на товар.
На диаграмме приведены показатели маржинальной рентабельности и объема выпуска за месяц для разных видов продукции. Продукция ранжирована по убыванию маржинальной рентабельности. Из данного примера видно, что основные объемы выпуска приходятся на продукцию с невысоким уровнем рентабельности.
С точки зрения отдачи на вложенные средства в прямые затраты выгодно выпускать продукцию с большей маржинальной рентабельностью.
Но возникает вопрос: до какого уровня необходимо увеличивать выпуск продукции с высокой маржинальной рентабельностью? Это необходимо делать до тех пор, пока не будет достигнут уровень, который можно продать на рынке.
Для производственной компании нормальным уровнем маржинальной рентабельности может считаться уровень 100-150 %. По отдельные видам продукции рентабельность может составлять от 300 до 600 %. Нижней границей можно считать 30-50 %.
Таким образом, процесс оптимизации структуры ассортимента следует начинать с определения целей компании, и уже на основании этих целей производить выбор наиболее значимых для компании в данный момент критериев оценки, которые дадут целостное представление о работе с ассортиментом.
Общие принципы выбора критериев -- оптимизация выпуска и продаж продукции по ограничивающему ресурсу. Поэтому для управления ассортиментом необходимо определить, что является ограничением, и, исходя из этого, сформировать набор критериев. А ограничивающими ресурсами могут быть денежные средства, производственные мощности, торговые площади, персонал.
Маржинальные бумаги
В России, как уже упоминалось, таким регулирующим органом является Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг (ФКЦБ РФ), в США — Комиссия по ценным бумагам и биржам (SEC) при Федеральной резервной системе. В соответствующих постановлениях устанавливается, какая минимальная доля стоимости ценных бумаг должна оплачиваться за счет собственных средств инвестора, указаны начальный и предельный уровни маржи. Увеличивая или снижая возможную величину заемных средств, комиссия по ценным бумагам стимулирует или подавляет активность фондового рынка.
Мы уже видели, что операционные риски сильно зависят от выбора эмитента. Эти риски могут быть особенно велики при торговле с маржинальных счетов. В России бумаги, предназначенные для торговли в кредит, тщательно отбираются регулирующими органами. При этом отборе важное значение имеет качество самого эмитента, прозрачность его финансовой отчетности и существование широкого вторичного рынка его корпоративных бумаг. Правила, согласно которым бумаги эмитента получают листинг на ведущих российских площадках, очень условны. Порой требуется всего-навсего лишь согласие эмитента для того, чтобы его бумаги были включены в соответствующие списки. Действительно, бумаги большинства компаний, включенных в котировальные списки первого уровня РТС и ММВБ, часто вообще не имеют вторичного рынка: торгуются день ото дня и малыми объемами. Поэтому понятны трудности, с которыми пришлось столкнуться ФКЦБ РФ при отборе ценных бумаг для маржинальной торговли. В соответствующих постановлениях можно найти утвержденный ФКЦБ список эмитентов, бумаги которых можно использовать для маржинальных операций. К настоящему времени перечень эмитентов расширен до 11 и включает корпорации, принадлежащие различным секторам экономики, акции которых пользуются хоть каким-то значимым спекулятивным спросом.
Подчеркиваем, ФКЦБ устанавливает для маржинальной торговли именно список эмитентов, а не бумаг. Конкретный же выбор ценных бумаг, выпущенных этими эмитентами, определяет брокер.
Накладываются также стандартные ограничения снизу на общую величину дохода за последние три года и за последний год, на общую рыночную капитализацию активов компании и количество акций, принадлежащих частным лицам. Компания исключается из листинга, если рыночная стоимость ее активов падает ниже предельного допустимого уровня или число ее акций, находящихся на руках у частных лиц, уменьшается до 600 тысяч.
Однако не все бумаги, котируемые на биржах США, доступны для торговли с маржей. Существует еще важное ограничение на цену акции. Так называемые penny stocks, или акции с ценой ниже 5 долл., запрещено использовать для маржинального кредитования в силу их недостаточной ликвидности. Они торгуются на бирже, но не на маржинальной основе. При их покупке необходимо оплачивать полную стоимость, а короткая продажа таких бумаг запрещена. Следует помнить также о том, что брокеры по своему усмотрению имеют право увеличить уровень начальной маржи вплоть до 100%.
В последнее время брокерские фирмы неохотно предоставляют кредит на покупку отдельных акций компаний технологического сектора и тех фирм, бизнес которых связан с Интернетом. Этим они страхуют риски инвесторов, которые при неблагоприятном движении цены легко могут получить требование «маржин-колл» и позиции которых могут быть в этой связи закрыты принудительно.
В заключение отметим, что не всем инвесторам разрешено торговать с маржинальных счетов. Например, не имеют право использовать кредитное плечо пенсионные и имущественные фонды.
Маржинальные требования
Маржинальные требования – англ. Margin Requirements, являются суммой средств, которые инвестор должен иметь на маржинальном счете для того, чтобы иметь возможность купить или продать активы в кредит или с использованием маржи. Главная функция маржинальных требований состоит в том, чтобы препятствовать росту долговых обязательств инвестора до такого уровня, когда он будет не в состоянии погасить их. Например, в США регуляторные положения, которые устанавливают маржинальные требования, устанавливаются Советом управляющих Федеральной резервной системы (англ. Federal Reserve Board). Во многих других стран также есть регуляторные положения, которые требуют внесения средства на маржинальный счет прежде, чем инвестор сможет торговать с использованием маржи или даже осуществлять короткую продажу акций на фондовом рынке.
В то время как маржинальные требования могут отличаться в разных странах, во многих из них созданы стандарты, которые очень похожи на стандарты Совета управляющих Федеральной резервной системы и Нью-Йоркской фондовой биржи (англ. New York Stock Exchange, NYSE). Например, регуляторные положения часто позволяют инвестору при покупке акций занимать не больше, чем половину от стоимости новой позиции. Это означает, что если бы акции стоили бы в общей сложности 250000$, инвестор должен был бы внести на маржинальный счет минимум 125000$. Если эта инвестиция окажется удачной и станет быстро приносить доходы, то инвестор сможет погасить долг и использовать баланс маржинального счета для других сделок.
Для открытых позиций по фьючерсным контрактам или некоторых типов операций короткой продажи маржинальные требования обычно устанавливаются как процент от итоговой суммы, чтобы позволяет инвестору торговать с использованием маржи. Например, для длинной позиции, инвестор должен будет поддерживать минимум 25% собственных средств на счету, или 30% для короткой позиции. Если инвестиции будут удачными, инвестор сможет избежать «маржин колл» (англ. Margin Call) от своего брокера, который возникает в случае, если рыночная цена актива по длинной или короткая позиция на маржинальном счете снизится ниже или вырастет выше определенной суммы относительно цены, по которой была заключена сделка.
Важно отметить, что маржинальные требования, которые установлены регуляторными органами и различными фондовыми рынками, представляют собой минимальные требования, которые должен выполнить инвестор, чтобы иметь возможность торговать с использованием маржи. Это означает, что брокеры могут устанавливать свои собственные маржинальные требования, которые являются еще более строгими, чем установленные законом. Выполнение этих требований не только помогает защитить инвестора, но и препятствует тому, чтобы брокер оказался в ситуации, когда клиент неспособен выполнить свои финансовые обязательства.
Маржинальное плечо
Маржинальное плечо, или если говорить проще, плечо кредитное. Как им пользоваться, работая на рынке Форекс или на любом другом рынке акций, постараемся разобраться ниже.
Итак, что же такое маржинальное плечо? Вообще, начинать стоит с понятия — маржинальная торговля, данный термин, образованный от английского Margin Trading. Переводится это выражение как «торговля с заемными средствами». То есть, трейдер при совершении операций использует не собственные средства, а кредитные.
Вообще, маржинальная торговля касается не только операций на рынке Форекс, а бизнеса в целом. Такая возможность у людей появилась давно. Тогда же, когда появились первые кредиты. Но схема получения обычного кредита сильно отличается от кредита для трейдинга.
Если трейдер не имеет собственных средств или на счету их недостаточно, все равно можно совершить необходимую сделку. Во всех программах есть функция «взять кредит». Естественно, сумма кредита ограничена.
Ковать железо можно, как видим, и не сходя с места. Но новички не всегда помнят о рисках последствий. А они могут быть очень серьезными. Не стоит спешить брать кредит и совершать маржинальные сделки.
Маржинальное плечо, стоит использовать только если Вы уже уверенно чувствуете себя на рынке, отработали собственную систему и способны закрыть успешно не одну сделку, а целую серию. Только когда Вы сможете проанализировать прибыльность трейдеров, определить максимальный размер плеча, который вам потребуется, можно приступать к работе в кредит.
Профессиональные трейдеры уже давно и эффективно пользуются услугой маржинального плеча. Что это, мы уже выяснили. Осталось разобрать на конкретных примерах, что именно нужно делать и каких типичных ошибок лучше избегать.
Итак, профессионалы используют кредитные сделки для того, чтобы увеличить капитал на сделки. Торговать капиталом, который больше чем реально существующий – возможность уникальная. Главное, что за такую возможность не нужно платить комиссионные. Как правило, именно необходимость выплачивать комиссию за использование кредитных средств останавливает новичков. Но они просто не знают о нюансах использования маржинального плеча.
Важно понимать, что кредитные займы на Форекс или на том же фондовом рынке – это отличные возможности. Риск? Возможно. Если не знать, с чего начинать.
В зависимости от выбранного рынка (Фондовый/Форекс) различается и принцип маржинальной торговли и механизм выделения кредитных средств. Брокеры работают по-разному, следовательно, и получить маржинальное плечо можно разными способами.
Классический кредит, скажем плечо 1:2 предоставляют своим клиентам брокерские компании, работающие напрямую с биржами PTC, ММВБ, NYCE, СМЕ и подобными. Исключение составляет срочный рынок. С помощью такого маржинального плеча трейдер или клиент брокера может увеличить свой капитал для торговли вдвое. Причем, сделать это можно одним нажатием кнопки. Нужно только в ордере указать верный объем сделки, который не должен превышать лимит кредита.
Что касается брокеров, работающих с рынком Форекс, то здесь реальные кредиты не предоставляются. Как следствие, получить кредитное плечо также не удастся. Но Форекс-брокеры просто действуют иным способом. Они обеспечивают некий «эффект маржинального плеча». Он равен 1:100, то есть здесь действует залоговый принцип. Этот принцип предполагает, что реально нужная сумма для сделки, уменьшается до размеров плеча. Получается, что для сделки в 100000 долларов при использовании маржинального плеча 1:100, на личном счете трейдера должна быть сумма всего в 1000 долларов. Залоговый принцип позволяет брокеру на Форекс предоставлять маржинальное плечо 1:100 и более — 1:200, 1:500.
Разберемся подробнее. Итак, на фондовом рынке вполне можно торговать с помощью кредита. Брокер подставляет Вам маржинальное плечо, позволяя приобрести, например, акций в 2 раза более. То есть, если на счету инвестора сумма в 300000 рублей, с плечом 1:2 он может купить бумаги и акции на 600000 рублей. При этом брокер не принимает на себя риски. Он выдает вам кредит под увеличение торгового оборота.
Покупая на 300000 бумаги, например Газпрома или любой другой компании, инвестор все равно останется при своих акциях. Даже если в результате «просядут» все 100%. Он ведь брал акции на свои средства, позицию держит тоже, что называется «на свои».
А вот если акций инвестор накупил на 600000, то есть в 2 раза более, чем было на счету, тут нужно быть предельно внимательным. Здесь коэффициент уже не один, а два. Иначе сказать, если рынок вырастает на 1 рубль, инвестор зарабатывает 2 рубля. А вот если рынок опускается на 2%, то теряет инвестор уже все 4%. Если рынок упадет на 50%, счет инвестора уже будет обнулен. При этом кредит тут же будет отозван. А еще брокер потребует комиссию за использование кредита.
Получается, что брокер фондового рынка – не меценат. Он берет процент за использование средств, причем ежедневно. Брокер выдает кредит, только если у клиента уже есть собственные средства. Размер маржинального плеча составляет всего 1:2, бывает и 1:4.
Итак, Форекс брокер ведет немного другую игру, но при этом суть дела не меняется. Эффект маржинального плеча, то есть залог, а не кредит. В чем разница? Дело в размере плеча. Кредитовать 1:100 большое количество трейдеров просто нереально. Ни один брокер не может себе этого позволить.
На примере станет чуть понятнее. Допустим, счет трейдера составляет 10000 долларов. Для покупки 1-го лота в 100.000 базовых единиц валюты по котировке ЕUR/ USD. То есть приобретается 100000 EUR. При текущей котировке EUR USD 1.3450 100000 евро покупается за 134500 долларов. Брокер дает разрешение на такую сделку. Но в обмен на маржу, то есть залог. Маржа – это и есть та самая реальная сумма, которой торгующий должен располагать на своем счете для совершения операции, скажем для начала сделки.
Маржу можно рассчитать следующим образом:
залог равен — объем сделки поделенный на размер плеча
Для примера:
залог = 134500 USD/1OO = 1345 USD
Как и где использовать маржинальное плечо каждый решает сам, но важно помнить и соблюдать несколько правил. Не стоит использовать более 10-15% объема сделки от максимально допустимого.
Маржинальный метод
Одним из способов планирования и калькулирования себестоимости, отвечающих требованиям управленческого учета и позволяющих принимать экономически обоснованные решения, является маржинальный метод учета затрат. В экономической литературе данный метод иногда отождествляется с системой простого Директ-костинга.
В основе метода маржинальных затрат лежит разделение затрат на производство и реализацию продукции на постоянную и переменную часть.
Маржинальными издержками признаются прямые переменные затраты предприятия, находящиеся в прямой зависимости от объемов выпуска и реализации продукции (работ, услуг). В этой связи себестоимость продукции учитывается и планируется только в части переменных затрат. Основное достоинство этой системы состоит в том, что расчет "ограниченной" себестоимости позволяет упростить учет и контроль за затратами, сделать ее более прозрачной за счет уменьшения количества расходных элементарных статей.
Маржинальные затраты предназначены для определения маржинальной прибыли, которая является важным показателем в системе анализа резервов продаж и производства. Подход, основанный на маржинальной прибыли, дает менеджерам полезную информацию для планирования и принятия решений.
Наиболее актуально применение данного метода на предприятиях для формирования оптимального плана производства: оптимизация ассортимента выпускаемой продукции, определение степени выгодности номенклатурной позиции и прекращение производства неприбыльного сегмента. При полной загрузке оборудования в условиях многономенклатурного производства расчет производственной программы должен выполняться с учетом максимизации операционной прибыли, на которую влияют количество реализованных единиц и маржинальный доход на единицу продукции. Маржинальный доход - это превышение выручки над переменными затратами.
Маржинальный доход соответствует стоимости, предназначенной для покрытия постоянных затрат и получения прибыли.
При стабильном сбалансированном бизнесе всегда существуют производственные и сбытовые резервы, реализация потенциала которых требует оценки возможного получаемого экономического эффекта. В границах неизменного уровня условно постоянных косвенных затрат при достаточно заметных колебаниях выпуска номенклатурной позиции изменение маржинальной прибыли определяется несложно и достоверно, используя себестоимость рассчитанную на основе переменных маржинальных затрат.
Для промышленных предприятий, использующих в производстве полуфабрикаты, необходимо учесть, что стоимость потребляемых материалов и работ собственного изготовления в себестоимости целевого продукта определяется прямыми переменными издержками. Все условно постоянные, как косвенные, так и прямые издержки, признаются затратами периода и остаются вне величины маржинальных затрат.
Следует всегда учитывать специальность и ограниченность сферы применения данного метода, чтобы избежать ошибок в планировании. Обоснованность решений, направленных на увеличение производства продукции, которая приносит максимальную маржинальную прибыль на единицу, и сокращения нерентабельных, должно базироваться не только на основе маржинального подхода. Планы развития продуктового портфеля компании в перспективе, возможности наращивания производственного потенциала для удовлетворения спроса покупателей, совершенствование системы управления затратами являются ключевыми факторами оценки бизнеса.
Статью подготовила ведущий эксперт-экономист по бюджетированию Ошуркова Тамара Георгиевна. 
