На данном этапе оценивается влияние финансовых активов на финансовое состояние корпорации через расчет доли этих активов в совокупных активах и инвестициях, а также доли доходов (расходов), полученных от финансовых активов, в совокупном доходе корпорации. В процессе оценки влияния финансовых активов на финансовое состояние корпорации необходимо учитывать, что именно они обеспечивают мгновенную, промежуточную и отчасти текущую ликвидность, поэтому с точки зрения оценки их достаточности для обеспечения ликвидности необходимо рассчитать указанные коэффициенты.
Расчет этих коэффициентов несколько отличается от традиционного расчета показателей. Коэффициент мгновенной ликвидности определяется как отношение денежных средств и их эквивалентов к величине краткосрочных обязательств.
В числитель показателя не следует включать такие финансовые активы, как инвестиции, предназначенные для торговли, поскольку они не могут быть мгновенно трансформированы в денежные средства:
Кml = Денежные средства и их эквиваленты / Краткосрочные обязательства
Коэффициент промежуточной ликвидности рассчитывается как отношение денежных средств, их эквивалентов, а также дебиторской задолженности к величине краткосрочных обязательств. При этом в числитель показателя, в отличие от общепринятого алгоритма, не следует включать той части дебиторской задолженности, которая не относится к финансовым активам, а именно авансы поставщикам, НДС к возмещению, задолженность по прочим налогам, предоплату по налогу на прибыль и другие, поскольку они не характеризуются достаточной степенью ликвидности, которая должна быть у активов, используемых при расчете показателя:
Kpl = (Денежные средства и их эквиваленты + Дебиторская задолженность покупателей, векселя к получению, задолженность по краткосрочным займам, прочая дебиторская задолженность, относящаяся к финансовым актив) / Краткосрочные обязательства
Таким образом, при расчете коэффициента мгновенной и промежуточной ликвидности должны использоваться исключительно финансовые активы в качестве числителя формулы. Коэффициент текущей ликвидности рассчитывается как отношение оборотных активов к краткосрочным обязательствам.
Оборотные активы включают как финансовые, так и нефинансовые активы, в частности запасы, поэтому в процессе анализа финансовых активов важно определить, как они влияют на значение показателя текущей ликвидности, который рассчитывается по формуле:
Где,
C – денежные средства и их эквиваленты;
Arf – дебиторская задолженность покупателей, векселя к получению, задолженность по краткосрочным займам, прочая дебиторская задолженность, относящаяся к финансовым активам;
Arnf – дебиторская задолженность, не относящаяся к финансовым активам, в том числе авансы поставщикам, НДС к возмещению и др.;
Fis – инвестиции, имеющиеся в наличии для продажи;
Fit – инвестиции, предназначенные для торговли;
Fid – прочие краткосрочные финансовые активы, в том числе безотзывные банковские депозиты;
INV – запасы и прочие оборотные активы;
CL – краткосрочные обязательства.
Анализ движения финансовых активов и оценка интенсивности операций с финансовыми активами
Высокие показатели интенсивности операций в целом не типичны для производственных предприятий. Интенсивность операций характерна для инвестиций в предприятия торговли, которые позволяют получать краткосрочную прибыль. Для ее оценки определяются коэффициенты приобретения и продажи.
Коэффициент приобретения финансовых активов рассчитывается по формуле:
Kp = Pfi / Fin
Коэффициент продажи финансовых активов рассчитывается по формуле:
Ks = Sfi / Fin
Где,
Pfi – платежи в счет приобретаемых финансовых активов;
Fin – величина финансовых активов за вычетом займов, дебиторской задолженности, депозитов, денежных средств и их эквивалентов.
Sfi – поступления от продажи финансовых активов.
Оценка эффективности финансовых активов
Для оценки эффективности финансовых активов необходимо рассчитать показатели рентабельности инвестиционных и спекулятивных финансовых активов и показатели оборачиваемости транзакционных финансовых активов.
Для расчета рентабельности необходимо соотнести доходы, полученные от финансовых активов, с их стоимостью:
Rfa = Infi / Fin x100
Для расчета периода оборота транзакционных финансовых активов используется формула:
Pt = Fitr / TR x T
Где,
Infi – доходы от финансовых активов;
Fitr – транзакционные финансовые активы, в том числе дебиторская задолженность, денежные средства и их эквиваленты;
TR – выручка;
T – длительность календарного периода.
Следующий этап анализа инвестиционных и спекулятивных финансовых активов – оценка изменения их справедливой стоимости. Эти изменения могут отражаться в составе прибылей и убытков или в составе прочего совокупного дохода (по инвестициям, имеющимся в наличии для продажи). Если эти изменения учитываются в составе прибылей и убытков, то они влияют на показатели рентабельности. Если они учитываются в составе прочего совокупного дохода, то изменения справедливой стоимости финансовых активов необходимо проанализировать отдельно.
Для этого рассчитывается темп прироста справедливой стоимости как отношение изменения справедливой стоимости к справедливой стоимости инвестиций, имеющихся в наличии для продажи:
Rs = Fis / Fis x 100
Где, Fis – изменение справедливой стоимости инвестиций, имеющихся в наличии для продажи, отражаемое в составе прочего совокупного дохода.
При оценке доходности финансовых активов рентабельность и темп прироста справедливой стоимости сравниваются с рыночными процентными ставками, темпом инфляции, индексом фондового рынка и рентабельностью основной деятельности корпорации. При этом необходимо учитывать, что рентабельность вложений в финансовые активы имеет зачастую низкие, и даже отрицательные значения.
Оценка влияния финансовых активов на создаваемую стоимость
Это влияние реализуется через показатели рентабельности и оборачиваемости финансовых активов.
Формула рентабельности инвестированного капитала, позволяющая анализировать влияние финансовых активов, имеет вид:
Где,
NROSe – чистая рентабельность продаж по прибыли до вычета процентов и до учета доходов (расходов) от финансовых активов;
NROSfa – чистая рентабельность продаж по доходам (расходам) от финансовых активов;
Pnfa – период оборота нефинансовых активов;
Pfa – период оборота финансовых активов;
Pap – период оборота кредиторской и приравненной к ней задолженности;
Т – количество дней в календарном периоде.
Для анализа влияния финансовых активов на первичный фактор стоимости числитель формулы представлен как сумма двух составляющих:
• чистой рентабельности продаж от основной и прочей деятельности, не включая доходов от финансовых активов;
• чистой рентабельности продаж, полученной от финансовых активов.
В знаменателе формулы также выделен период оборота финансовых активов. Положительное влияние финансовых активов на создаваемую стоимость обусловлено высокой рентабельностью инвестиционных и спекулятивных финансовых активов и высокой оборачиваемостью транзакционных финансовых активов.
Статью подготовила ведущий эксперт-экономист по бюджетированию Ошуркова Тамара Георгиевна. 
