В данной статье акцент делается на взаимозависимости государств. После анализа данных, которые ясно показывают, что в современном мире все страны становятся все более зависимыми друг от друга, и что экономическая деятельность одного государства влияет на другие, рассмотрим различные модели, которые помогут выявить эти взаимосвязи, проявляющие себя в самой разнообразной форме.
Мир становится все теснее. Страны стали взаимозависимыми, их изоляция больше не является реальной альтернативой. Бюджетно-финансовая, денежно-кредитная, внешнеторговая политика какого-то крупного государства, устанавливаемый им валютный курс могут влиять на процентные ставки, цены и торговлю во всем мире, а также на уровень занятости в других странах, в частности, в тех развивающихся странах, которые зависят от мировой торговли. Несколько малых стран на основе тайного сговора могут существенно изменить цены таких товаров, как нефть и кофе, и переместить богатство из одной масти мира в другую. Крупные транснациональные корпорации могут влиять на мировую экономику, на них приходится большая часть потоков капитала и товаров во всем мире.
Большие богатые страны, подобные США, оказывают влияние на мир различными путями. Например, кризис в США оказал значительное воздействие на экономику некоторых развивающихся стран из-за снижения американского спроса на импорт. Крупный дефицит американского бюджета вызвал повышение процентных ставок в США, сделал государственные облигации привлекательным объектом инвестиций, обусловив значительный приток иностранного капитала в страну. Повышенный спрос на доллары для покупки этих, дающих более высокий доход ценных бумаг, укрепил доллар, но снизил конкурентоспособность американского экспорта, что вызвало более высокий дефицит внешней торговли. Существует множество такого рода взаимозависимостей. Деятельность, осуществляемая в экономике любого большого государства, вызывает соответствующие последствия в других странах.
Масштабы внешнеэкономического сектора
Со времени второй мировой войны международная торговля выросла в громадной степени. Реальный темп роста в странах Восточной Азии для обоих этих периодов превысил 10%. Мировая торговля товарами (величина импорта и экспорта) составила почти 6 трлн. долл. Эта цифра не включала торговлю в сфере услуг, представляющую весьма значительную величину в сравнении с мировым внутренним валовым продуктом, оцениваемым в 19,98 трлн. долл.
За последние четыре десятилетия Соединенные Штаты являлись самым крупным импортером товаров, а Германия зафиксировала наивысшие объемы экспортных продаж, хотя экспорт США превысил экспорт Германии. В перечень вышеуказанных 11 стран включены две развивающиеся страны — Южная Корея и Тайвань, но необходимо иметь в виду, что ряд других развивающихся стран, таких как Китай, Сингапур, Гонконг, Бразилия, Таиланд и Мексика, ненамного отстают по уровню внешней торговли. Суммарная внешнеторговая деятельность Тайваня, Гонконга и Китая будет оцениваться как шестая по величине в мире. Следует также напомнить, что вышеприведенные данные не включают потоки финансового капитала, которые стали более значительными, чем потоки торговли.
Зависимость стран от внешней торговли
Большинство государств мира зависят в той или иной степени от международной торговли. Показатель зависимости от внешней торговли представляет собой среднюю склонность к импорту, рассчитанный как процентное отношение импорта страны к валовому национальному продукту и отражает потребность страны в товарах и услугах из других стран. Замечена обратная зависимость между размером страны и этим показателем. Как правило, чем меньше страна, тем больше ее потребность в импорте из других стран. Хотя импорт Японии мал, она вынуждена импортировать топливо и сырье. Англия импортирует продукты питания и сырье для удовлетворения потребностей своих граждан. Многие государства должны импортировать топливо и продукты питания. США имеют небольшой показатель зависимости, но они, в частности, зависят от ввоза некоторых материалов, включая большинство минералов.
Развивающиеся страны и взаимозависимость
Международная торговля весьма важна для экономики многих развивающихся государств. В некоторых из малых государств, где то от 25 до 40% валового внутреннего продукта получается за счет экспорта товаров и услуг. Большие страны, подобные Бразилии, менее зависимы от внешней торговли в смысле национального дохода, чем относительно малые страны, такие как страны Западной Африки или Юго-Восточной Азии. В целом, менее развитые страны зависят в большей степени от внешней торговли, имея в виду ее долю в национальном доходе, чем высокоразвитые страны.
Помимо зависимости от экспорта, многие развивающиеся страны заинтересованы в импорте сырья, товаров производственного назначения, услуг и потребительской продукции. Такие поставки импортных товаров предусматривались для подпитки промышленного развития и удовлетворения растущего уровня потребления народа. К сожалению, для большинства развивающихся стран, не являющихся экспортерами нефти, их потребность в импорте превысила спрос на их экспорт. Многие развивающиеся страны имели отрицательный внешнеторговый баланс. Это привело к хроническому дефициту их платежного баланса. Дефициты баланса текущих операций финансируются громадными излишками баланса движения капиталов, создаваемыми массовыми внешними займами у развитых государств. Бразилия и Мексика — две страны, которые осуществили настолько значительные займы в 80 е годы, что на некоторый период времени были вынуждены отложить платежи по своей внешней задолженности. В 80-е годы совокупность таких факторов, как растущий дефицит внешней торговли, растущий внешний долг и истощение валютных резервов привели к принятию некоторыми правительствами в этих странах жесткой фискальной и монетарной политики, инициированной Международным валютным фондом.
Общий объем торговли развивающихся стран чрезвычайно увеличился в последние несколько десятилетий. Рост объема внешней торговли для развивающихся государств в среднем составляет 4,6% в последние три десятилетия. Этот рост будет продолжаться. Многие из развивающихся стран, которые в прошлом проводили политику всевозможных ограничений внешней торговли и иностранных инвестиций и которые стимулировали замещение импорта, в последние годы убедились в важности экспортной торговли и конкуренции на мировом уровне и стали проводить политику внешней ориентации. Международный валютный фонд и Мировой банк поддерживают этот процесс.
Переходная экономика и внешнеэкономический сектор
Условия, при которых осуществлялась международная торговля в Восточной Европе и в Советском Союзе до начала реформ, были в значительной степени искаженными. Внутренние цены субсидировались, имелось множество валютных курсов, которые контролировались, множество квот и лицензионных правил, а также пограничных пошлин различных видов и т.п. Большая часть торговли осуществлялась через Совет экономической взаимопомощи (СЭВ), который представлял собой по существу двустороннюю систему торговых отношений с Советским Союзом, главным торговым партнером каждой из остальных стран Восточной Европы. Югославия не являлась членом СЭВ. СЭВ был распущен. Поступление твердой валюты, необходимой для импортирования основных продуктов питания, машин и технологии, обеспечивалось главным образом за счет продаж энергоносителей и сырья. Лишь небольшой объем товаров промышленного назначения продавался на западных рынках.
С началом реформ имело место общее ухудшение внешнеторгового баланса в том числе и вследствие возрастающих дефицитов товаров в экономике этих стран. Потребуется время для того, чтобы сделать производительный сектор стран СНГ и Восточной Европы конкурентоспособным. В краткосрочной перспективе одним из способов уменьшения внешнеэкономических проблем, в частности, для России было бы увеличение экспорта нефти и уменьшение сельскохозяйственного импорта. С распадом СЭВ торговые отношения между прежними его членами и с Западом, и с развивающимися странами стали децентрализованными и ориентированными на условия мирового рынка. Как быстро можно достигнуть успеха зависит от их способности создать определенную макроэкономическую стабильность, поддерживать прямые иностранные инвестиции, устранять количественные ограничения во внешней торговле, реформировать цены на внутреннем рынке и установить конвертируемый валютный курс. Задача не из легких. Вероятно, что внешняя торговля восточноевропейских стран и стран СНГ будет расширяться по мере ее либерализации.
Задавайте вопросы нашему консультанту, он ждет вас внизу экрана и всегда онлайн специально для Вас. Не стесняемся, мы работаем совершенно бесплатно!!!
Также оказываем консультации по телефону: 8 (800) 600-76-83, звонок по России бесплатный!
Иностранная валюта — денежные знаки иностранного государства, используемые в международных расчетах, а обменный курс иностранной валюты представляет собой внутреннюю цену иностранной валюты. Рынок иностранной валюты — это такой рынок, где физические лица, фирмы, брокеры и банки покупают и продают иностранную валюту. Иностранная валюта покупается и продается во всех основных финансовых центрах: Нью-Йорке, Лондоне, Цюрихе, Париже, Гонконге, Токио. Эти центры соединены между собой телефонной и телексной связью и находятся в постоянном контакте друге другом. Арбитражные операции, которые связаны с покупкой валюты в тех финансовых центрах, где она дешевле, для немедленной перепродажи ее в тех финансовых центрах, где она дороже, приводят к выравниванию валютных курсов в мировом масштабе. В большинстве стран коммерческие банки действуют как расчетная палата для иностранной валюты.
Фиксированные валютные курсы
В условиях системы фиксированных валютных курсов, которая в начале 70-х годов была заменена системой плавающих валютных курсов, валютные курсы не изменяются. Центральные банки готовы покупать и продавать иностранную валюту по фиксированному курсу, и это обеспечивает его поддержку. Дефицит платежного баланса государства должен финансироваться центральным банком. Например, если бы США имели дефицит платежного баланса с Германией, то имел бы место избыточный спрос на марки и избыточное предложение долларов. Тогда из федерального резерва следовало бы осуществить продажу марок в обмен на доллары, так как марки требовались бы для закупок по импорту, или центральный банк Германии, Бундесбанк, должен был бы покупать доллары в обмен на марки. Другими словами центральный банк должен осуществлять валютные интервенции для поддержания постоянного валютного курса.
Если отмеченное выше неравновесие сохраняется длительное время, то центральный банк может истощить свои резервы и не сможет осуществлять валютные интервенции на рынке. В конечном счете необходимо будет девальвировать валюту, что потребует установить новый валютный курс по отношению к другим валютам. Девальвация — это сознательное увеличение фиксированного обменного курса иностранной валюты национальным центральным банком. Это может потребоваться вследствие определенных фундаментальных экономических проблем, например, государство испытывает продолжительную инфляцию, которая снижает его конкурентоспособность на внешнем рынке.
Мировая система фиксированных валютных курсов. Система фиксированных валютных курсов была установлена на конференции в Бреттон-Вудсе. При поддержке Международного валютного фонда система функционировала достаточно эффективно в течение нескольких десятилетий. Однако она имела некоторые слабые стороны, включая отсутствие эффективного механизма регулирования, когда валюты необходимо девальвировать или ревальвировать, а также неспособность Соединенных Штатов поддерживать конвертируемость доллара в золото вследствие ухудшения их платежного баланса. Значительные дефициты США оказались весьма существенными причинами разрушения системы фиксированных валютных курсов. В этих условиях США были обязаны продавать золото по фиксированной цене 35 долл. США за унцию золота по требованию иностранных держателей долларов. Из-за дефицита в экономике США их золотой запас уменьшился и они оказались не в состоянии продолжать конвертировать доллары в золото. Конвертируемость доллара в золото была приостановлена. Все основные валюты были плавающими. Регулируемая система гибких валютных курсов продолжает существовать и в настоящее время.
Система гибких валютных курсов
Система гибких валютных курсов также предусматривает валютные интервенции, осуществляемые правительством. Интервенции происходят, когда правительство стремится оказать влияние на валютный курс. Степень, в которой правительство осуществляет это, значительно различается для разных стран. Зачастую правительства пытаются воспрепятствовать изменениям валютного курса в целях оказания влияния на внешнеторговые потоки или снижения нестабильности рынка. Однако интервенция неэффективна, когда изменения валютного курса носят фундаментальный характер, велики и постоянны.
Создаются также валютные зоны, где страны установили фиксированные валютные курсы между своими валютами, которые могут колебаться в незначительных пределах. Такая групповая валюта колеблется относительно других валют. Европейский Общий рынок является наиболее успешным примером установления такой групповой валюты. Некоторые из малых стран также зафиксировали свой валютный курс по отношению к доллару и фунту. В принципе система гибких валютных курсов работает достаточно хорошо, мировая торговля в последние два десятилетия продолжает расширяться. Имели место значительные попытки валютных интервенций, когда большинство из промышленно развитых стран попытались понизить стоимость доллара из-за большого и все возрастающего дефицита бюджета США. Однако массированная интервенция оказалась безуспешной, так как завышенная стоимость доллара была результатом дисбаланса фундаментального характера — вследствие разрыва между процентными ставками в США и ставками за границей, обусловленного дефицитом бюджета США.
Гибкие валютные курсы — это валютные курсы, которые определяются предложением и спросом на рынке иностранной валюты. По вертикальной оси откладывается валютный курс, выраженный в долларах за единицу иностранной валюты (например, доллары США за 1 фунт), а по горизонтальной оси — объем иностранной валюты, требуемый и предлагаемый в течение определенного периода времени. Чем выше валютный курс, тем более устойчивой является иностранная валюта. Для любого курса выше точки равновесия предложение иностранной валюты будет превышать ее спрос, создавая силы, сдвигающие курс в направлении его равновесного значения.
Спрос на иностранную валюту. Приведем основные факторы, определяющие спрос на иностранную валюту:
- Импорт. Это одна из основных причин спроса на иностранную валюту. Кривая спроса имеет наклон вниз вправо, так как более высокие валютные курсы делают импорт более дорогостоящим, так что требуется меньше иностранной валюты.
- Внутренний спрос на иностранные ценные бумаги. Если процентная ставка выше в иностранном государстве, то будет иметь место отток национального капитала в ту страну и увеличение спроса на валюту этой страны, вследствие желательности покупки более прибыльных ценных бумаг. Увеличение спроса предполагает увеличение процентных ставок и, следовательно, увеличение покупок ценных бумаг в Великобритании гражданами, компаниями США и правительственными учреждениями всех уровней.
- Национальный туризм в иностранном государстве. Увеличение масштабов туризма в иностранном государстве будет увеличивать спрос на валюту данного государства.
Предложение иностранной валюты. Основными факторами, влияющими на предложение иностранной валюты, являются следующие:
- Экспорт. Иностранная валюта предоставляется при оплате экспорта. Таким образом, увеличение внешнего спроса на товары и услуги данного государства увеличивает поступление иностранной валюты. Увеличение экспорта в Великобританию должно увеличить предложение фунтов, что приведет к сдвигу показанной на графике кривой предложения вправо.
- Спрос на иностранные инвестиции в стране находится под влиянием более высоких процентных станок. Более высокие процентные ставки в США в течение 80-х годов, обусловленные большим дефицитом бюджета, явились причиной притока капитала в страну, что превысило поступление иностранной валюты от экспорта США. В последние годы потоки капитала, обусловленные различиями в процентных ставках, имели, вероятно, большее влияние на определение валютного курса, чем импорт и экспорт.
- Иностранный туризм в стране будет способствовать увеличению поступления иностранной валюты.
С ростом спроса на иностранную валюту она дорожает, что может быть определено как увеличение цены иностранной валюты. Иностранная валюта становится более сильной. Фунт возрос в цене. Обесценение же означает сокращение цены и стоимости иностранной валюты. Различие между обесценением и девальвацией, рассмотренное в разделе о фиксированных валютных курсах, состоит в том, что девальвация имеет место вследствие официальных мер, а обесценение валюты вызывается рыночными факторами.
При анализе валютных отношений полезными являются еще несколько понятий.
Эффективный валютный курс — средневзвешенная величина валютных курсов национальной валюты и наиболее важных торговых партнеров государства. Веса определяются относительной важностью торговли с каждым из государств-партнеров.
Система идеальных плавающих валютных курсов. Это валютные курсы, свободно определяемые рынком, причем валютные интервенции центрального банка отсутствуют.
Регулируемая система плавающих валютных курсов. Центральные банки осуществляют валютные интервенции, чтобы частично влиять на валютные курсы.
Платежный баланс
Определения. Платежный баланс есть суммарный официальный отчет обо всех международных операциях резидентов государства с остальной частью мира за конкретный период времени, обычно за год. Международные операции включают обмен товарами, услугами, активами и дарение. Резиденты — лица, имеющие гражданство в данном государстве, включая дипломатов, военный персонал, туристов и работающих за границей. Сюда включаются предприятия, действующие на территории данного государства, а их филиалы и дочерние предприятия в других странах не включаются.
Главное назначение платежного баланса состоит в том, чтобы информировать правительство о его международном положении с тем, чтобы помочь ему формулировать задачи денежно-кредитной, бюджетно-финансовой и торговой политики. Другой его задачей является обеспечение информации для банков, фирм и индивидуумов, участвующих в международной торговле и в финансовой политике.
Счета платежного баланса
Дефицит платежного баланса возникает в тех случаях, когда дебет текущего счета и счета движения капиталов превышает кредиты по этим счетам. Аналогично, избыток (активное сальдо) платежного баланса возникает, когда кредит текущего счета и счета движения капиталов превышают дебет. Термины «дебет», «кредит», «текущий счет» и «счет движения капиталов» будут разъяснены ниже.
Международные дебиторские операции — это такие операции, которые предусматривают платежи резидентов данного государства иностранцам. Этот капитал, уходящий из экономики государства, обозначается со знаком минус.
Типичные операции данного вида включают:
импорт — обычно наибольший дебиторский фактор для большинства государств;
подарки иностранцам;
покупки иностранных активов;
учреждение компаниями своих отделений в другой стране;
покупка иностранных дочерних предприятий в стране.
Международные кредиторские операции — это операции, которые обеспечивают поступление иностранной валюты — платежи от иностранцев, приток капитала в страну, выручка, которая обозначается со знаком плюс.
Типичные кредиторские операции включают:
экспорт — обычно наибольший кредитный фактор для большинства государств;
приобретение иностранцами дочерних предприятий;
займы из-за границы;
учреждение иностранными корпорациями своих отделений в данной стране;
подарки от иностранцев.
Текущий счет (счет по текущим операциям) включает продажи иностранцам и покупки ими товаров текущего производства и услуг и односторонние трансферты (переводы денежных сумм). Составной его частью является баланс товаров и услуг, он состоит из баланса торговли товарами плюс услуги.
Счет движения капиталов отражает разницу между всеми активами за границей и всеми иностранными активами внутри страны.
Послевоенный опыт США
Баланс торговли товарами был стабильно положительным, но стал отрицательным. Отрицательный баланс все более возрастает. Основными причинами этого изменения было значительное увеличение цены импортируемой нефти и повышение эффективности и международной конкурентоспособности экономики других стран.
Внешнеторговый баланс и внутриэкономическое равновесие внешнеторговый баланс
Чистый экспорт прямо пропорционально связан с доходом других стран и обратно пропорционально — с внутренним доходом. При возрастании внутреннего дохода увеличивается импорт, а при возрастании дохода иностранных государств — экспорт, поскольку потребление как иностранных, так и отечественных товаров и услуг прямо связано с доходом. Снижение валютного курса в данной стране улучшает чистый экспорт, так как валюта становится слабее, и экспорт будет менее дорогостоящим и более конкурентоспособным, а импорт будет более дорогим. Если же валютный курс повышается, то внешнеторговое положение ослабляется, чистый экспорт уменьшится, поскольку экспорт будет сокращаться, а импорт — увеличиваться.
Любое изменение во внешнем доходе, валютном курсе, сдвиге во вкусах потребителей от импортных к отечественным товарам или от отечественных к импортным и т.п. смещает график чистого экспорта вверх или вниз. Предельная склонность к импорту, которая выражается как отношение изменения в импорте к изменению в доходе, различна для разных стран. Например, предельная склонность к импорту более 0,40 для Швейцарии и Великобритании, в то время как для США она равна 0,13.
Внешняя торговля и внутриэкономическое равновесие в рамках модели ISLM
Совокупный спрос теперь основывается на затратах на отечественные товары, включая покупки иностранцев. Внутренние расходы больше не определяют объем выпуска отечественной продукции, так как внутренние затраты включают покупки товаров и других стран. В дополнение к величине внутреннего дохода и ставке процента равновесный уровень дохода будет теперь зависеть от валютного курса и внешнего дохода.
Если валюта обесценивается, то кривая 1$также будет сдвигаться вправо, вследствие снижения импорта и увеличения экспорта. Сюда же добавлена линия NX, иллюстрирующая баланс внешней торговли. Задачей политиков является достижение дохода при полной занятости (внутриэкономический баланс) вместе с балансом внешней торговли (внешний баланс). С увеличением чистого экспорта не только кривая IS сдвигается вправо, но и график внешнеторгового баланса будет сдвигаться вправо. Сдвиг линии будет частично сдерживаться увеличением импорта, вызванным ростом внутреннего дохода. Следует отметить, что любой сдвиг кривой IS, являющийся результатом увеличения совокупного спроса (например, ростом государственных расходов), будет меньше, чем в предыдущей модели, поскольку мультипликатор теперь меньше по величине. Как показывает приведенная ниже формула, мультипликатор видоизменен за счет введения в него величины предельной склонности к импорту.
Дилеммы экономической политики. Иногда бывает трудно достичь одновременно внутреннего и внешнего равновесного состояния. Если экономика функционирует в области I, то имеет место превышение стоимости экспорта над стоимостью импорта и безработица. Для данных условий наиболее подходящей является экспансионистская макроэкономическая политика, поскольку она сокращает активное сальдо торгового баланса и стимулирует рост продукции. Также нет особых проблем и в области III, поскольку ограничительная макроэкономическая политика будет снижать сверхзанятость и инфляцию и уменьшать дефицит внешней торговли. Однако в области II имеет место противоречивость политики, так как внешнеэкономическое равновесие требует проведения ограничительной политики, в то время как для внутриэкономического равновесия необходимо увеличение совокупного спроса.
Политика переключения расходов — это такая политика, которая обеспечивает переключение расходов в стране с иностранных товаров на отечественные или наоборот. Если имеет место система фиксированных валютных курсов, наиболее соответствующей таким условиям политикой была бы девальвация национальной валюты (для переключения расходов с иностранных товаров на отечественные) или ревальвация валюты, которая позволит переключить расходы с отечественных товаров на иностранные. В условиях гибкого валютного курса можно использовать меры внешнеторгового контроля, такие как импортные тарифы и экспортные субсидии, хотя они могут войти в противоречие с политикой ГАТТ (Генеральное соглашение по тарифам и торговле). ГАТТ — это международная организация, способствующая многосторонним торговым договорам и контролирующая реализацию принципов поведения на внешнем рынке.
Воздействие на другие страны
Ввиду взаимозависимости государств деятельность отдельной страны, в особенности крупной, будет оказывать влияние на другие страны. Например, увеличение дохода в стране А будет увеличивать экспорт страны В, что приведет к увеличению дохода страны В и ее спроса на товары из страны А. Оживление деловой активности на основе экспорта определяется как условие, при котором рост экономики одного государства помогает росту экономики другого. Это, в частности, справедливо, когда расширение деловой активности происходит в таком большом государстве, как США. Международное воздействие будет зависеть от масштабов стран, предельной склонности каждой страны к импорту и от того, насколько важна связь торговли и национального дохода каждой страны с мировой торговлей и доходом.
Цифры, влияние экономического роста в США на Японию и Германию существенно, поскольку страна является крупнейшим потребителем в мире. Увеличение на 1% государственных расходов в США имеет такое же влияние на валовый национальный продукт в Японии, как увеличение на 1% государственных расходов в Японии. Влияние экономического роста в США еще больше для некоторых развивающихся стран. Таким образом, то, что происходит в экономике США, в значительной степени влияет на остальную часть мира, включая прочность позиции доллара и изменения валютного курса, спады, инфляцию, дефицит бюджета и его влияние на процентную ставку, денежно-кредитную и финансово-бюджетную политику, политику в области рыночного регулирования, установление тарифных барьеров и нетарифных торговых ограничений.
Модель с гибким валютным курсом
В данном анализе внешнеторгового баланса и внутреннего экономического равновесия мы полагаем использовать гибкий валютный курс. Процентная ставка при этом подразумевается фиксированной и отсутствует перелив капиталов. Допущение отсутствия перелива капиталов будет снято в следующем разделе статьи.
Равновесное состояние возникает при уравновешивании рынка товаров и внешней торговли, т.е. когда экспорт равен импорту.
Недостатки модели. Предположения о постоянстве цен и процентных ставок, а также отсутствие денежного рынка уменьшают степень реальности модели. Однако наибольшим ее недостатком является исключение перелива капиталов, поскольку приток и отток капиталов становятся весьма важным фактором, влияющим на валютные курсы. (Перелив капитала учитывается в следующем параграфе.)
Международная мобильность капитала
Теперь необходимо включить в анализ международные потоки капитала. Рынки капитала во всем мире высоко интегрированы, в результате чего доходы по активам и цены сравнимых активов движутся вместе во всех финансовых центрах мира. Информационные системы усложняются, и валютный арбитраж постоянно стремится сократить имеющиеся различия в ценах и процентных ставках. В большинстве промышленно развитых стран отсутствуют ограничения на владение активами за границей, так что компании, финансовые учреждения и индивидуумы отслеживают активы, обеспечивающие наивысшую прибыль, независимо от того, где они располагаются. Инвесторы могут покупать активы в любой стране, где они того пожелают. Они могут получать эти активы быстро, в любом количестве и при низких расходах на операции. Ввиду увеличения международной миграции капитала за последние несколько десятилетий международные потоки капитала оказывают в настоящее время такое же сильное влияние на устойчивость валюты и на валютные курсы, как и потоки международной торговли.
Расширенный анализ ISLM с добавлением кривой FE (модель ISLMFE)
В данном разделе анализ будет расширен путем включения кривой FE, которая отражает различные комбинации процентных ставок и дохода, при которых платежный баланс государства находится в равновесном состоянии. Кривая FE используется во взаимосвязи с кривыми IS и LA для анализа различных направлений денежно-кредитной (монетарной) и бюджетно-финансовой (фискальной) политики, которые должны обеспечивать наилучшее достижение внутреннего и внешнего равновесного состояния экономики.
Кривая IS модифицирована, она, как отмечено выше, включает внутренний доход, увеличивающий импорт, доход других стран, который увеличивает экспорт, и валютный курс, влияющий как на экспорт и импорт, так и на потоки капитала. Эта кривая имеет отрицательный наклон не только потому, что при низких процентных ставках уровень инвестиций и доход будут выше, но и потому, что при низких процентных ставках будет происходить утечка капитала из страны, обусловливая обесценение валюты, тем самым увеличивая экспорт и уменьшая импорт.
Кривая LM более сложна, она является функцией перемещения капитала. Кривая будет сдвигаться в результате изменения в притоке и оттоке капитала, поскольку они увеличивают и уменьшают предложение денег.
Внутреннее равновесие существует, когда товарный рынок (кривая IS) и денежный рынок (кривая LМ) находятся в равновесии. Кроме того, внутреннее равновесное состояние часто означает, что оптимальным для экономики будет объем производства при полной занятости и устойчивость цен.
Внешнее равновесие возникает, когда платежный баланс равен нулю (кривая FE). Активное сальдо платежного баланса состоит из активного сальдо торгового баланса и активного сальдо счета движения капиталов. При этом торговый баланс является функцией внутреннего дохода, дохода иностранных государств и валютного курса, а баланс счета движения капиталов является функцией разницы процентных ставок. Увеличение процентной ставки в стране вызовет приток капиталов в эту страну, и в результате повышение устойчивости валюты и повышение валютного курса. А относительное увеличение процентной ставки в других странах мира вызовет утечку капиталов, ослабление и обесценение валюты. Недостатком модели является то, что она предполагает постоянные цены. Инфляция, которая влияет на международную конкурентоспособность и внешнеторговый баланс, а также на эффективность монетарной и фискальной политики, не включена в анализ.
Кривая предполагает постоянный валютный курс. Анализ, однако, справедлив даже для условий гибкого валютного курса, действующих в настоящее время. Многие из крупных государств регулируют до некоторой степени свои валютные курсы, влияя на международные потоки капитала, а многие небольшие государства привязывают свои валютные курсы к валютным курсам других государств. Если валютный курс обесценивается, то кривая будет смещаться вниз (вправо), так как меньшие потоки капиталов необходимы для поддержания платежного баланса в равновесии. Обесценение валютного курса будет стимулировать экспорт и ограничивать импорт, следовательно, улучшать торговый баланс. Кривая имеет положительный наклон, поскольку при возрастании дохода увеличение импорта потребует более высокой процентной ставки, чтобы привлечь капитал в страну, необходимого для того, чтобы сдержать увеличение дефицита внешней торговли. Пологая кривая FE означает, что краткосрочный приток капиталов чрезвычайно чувствителен к изменениям процентной ставки.
Равновесное состояние. Точке соответствует внешнеэкономическое равновесие, поскольку при процентной ставке 10% будет иметь место значительный приток капиталов, нейтрализующий рост дефицита торгового баланса. Однако объем производства будет существенно ниже уровня полной занятости. Наилучшим решением для достижения внутреннего и внешнего равновесия является стимулирующая фискальная политика и сдерживающая монетарная политика.
Если бы потоки капиталов были совершенно эластичными, то кривая FE была бы горизонтальной. Монетарная политика полностью неэффективна, если это имеет место. Стимулирующая монетарная политика будет сдвигать кривую LM вправо, однако при более низких процентных ставках происходит утечка капиталов из страны, снижая предложение денег, в результате этого кривая LM возвращается в свое исходное положение. Весьма эффективной будет стимулирующая фискальная политика. Увеличение государственных расходов сдвигает кривую IS вправо. Вследствие более высоких процентных ставок происходит приток капиталов в страну, увеличивая предложение денег и сдвигая кривую LM вправо, еще более увеличивая объем производства данного государства.
Варианты макроэкономической политики для достижения внутриэкономического и внешнеэкономического равновесия
Модель обеспечивает удобный способ оценки вариантов макроэкономической политики для достижения внутреннего и внешнего равновесия. Горизонтальная ось графика соответствует государственным расходам, перемещение по этой оси вправо означает экспансионистскую фискальную политику. Вертикальная ось соответствует процентной ставке, перемещение по вертикальной оси от начала координат означает сдерживающую монетарную политику.
Линия показывает различные комбинации монетарной и фискальной политики, приводящие к внутриэкономическому равновесию. Она имеет положительный наклон, так как экспансионистская фискальная политика должна уравновешиваться жесткой монетарной политикой.
Линия иллюстрирует комбинации монетарной и фискальной политики, результатом которых является внешнеэкономическое равновесие. Она имеет положительный наклон, так как увеличение импорта, обусловленное ростом государственных расходов, должно быть компенсировано возрастанием притока капиталов, обусловленных увеличением процентных ставок. Линия является более пологой, так как монетарная политика при достижении внешнего равновесия более эффективна, чем фискальная политика. Увеличение процентной ставки не только стимулирует приток капиталов, но и сокращает доход, что вызывает улучшение внешнеторгового баланса.
Принцип классификации эффективного рынка заключается в том, что монетарная политика должна предназначаться для достижения внешнего баланса, а фискальная политика — для достижения внутреннего баланса. Например, в точке Сна графике, которой соответствует безработица и дефицит платежного баланса, макроэкономическая политика должна была бы состоять в увеличении государственных расходов для обеспечения перехода в точку С, и затем — в уменьшении выпуска денег для перехода в точку. Это сочетание экспансионистской фискальной политики с жесткой монетарной политикой должно осуществляться до тех пор, пока экономика не окажется в положении, соответствующем точке где имеет место внутреннее и внешнее равновесие. Вместе с тем, использование фискальной политики для достижения внешнего баланса и монетарной политики для достижения внутреннего баланса приводит к нестабильной ситуации.
Недостаток принципа «классификации эффективного рынка» проявляется в том, что, во-первых, политики не знают точно, каковы будут результаты фискальной и монетарной политики, в частности, с учетом запаздывания во времени, а во-вторых, в данной модели цены предполагались фиксированными. Если учитывать изменение цен, то для достижения стабильности цен правительству может потребоваться использование монетарной политики.
Сочетания макроэкономической политики в реальном мире. С введением системы гибкого валютного курса большинство государств отвели валютному курсу роль регулятора внешних дисбалансов и использовали фискальную и монетарную политику для достижения внутреннего равновесия. Однако, когда на финансовых рынках не было стабильности и имели место значительные колебания валютных курсов, центральные банки использовали монетарную политику с целью регулирования валютных курсов и сдвига экономики в направлении достижения внешнего баланса. Кроме того, для борьбы с внешним дисбалансом используются меры прямого регулирования, такие как тарифы, нетарифные ограничения и квоты. Некоторые из развивающихся государств также вводят множественные валютные курсы. В принципе, большинство из таких методов регулирования ведут к искажениям цен и к сокращению внешней торговли в мировом масштабе.
Политика «разорения соседа»
Это политика, предусматривающая улучшение экономических условий одной страны за счет других стран. Правительство обычно стремится уменьшить безработицу в стране и избавиться от дефицита платежного баланса. Наиболее часто используемой в этих условиях политикой является прямое регулирование и попытки обесценить валютный курс. Но обычно такая политика оказывается неудачной, так как другие государства предпринимают ответные меры и, в конечном счете, от этой политики теряют все государства. Даже если санкции не применяются, объем производства и занятость возрастают, уровень жизни в данной стране, как правило, будет падать из-за возросшей стоимости импорта. Соответствующая монетарная и фискальная политика, а также внешнеторговая политика будут в данном случае более эффективными как для данного государства, так и для мировой торговли, чем внешнеторговые ограничения или манипулирование валютным курсом.
Внешнеторговые ограничения
Закон о тарифах Смута-Холи, принятый в США, является ярким примером попытки увеличить занятость в одной стране за счет других стран. Этот закон предусматривал увеличение средней тарифной пошлины до небывало высокой величины 59%. Он был принят несмотря на протесты 36 стран, опасавшихся, что им будет причинен серьезный ущерб. В результате этого тарифа большинство других стран мира применили санкции, обусловив крах мировой торговли.
Обесценение валютного курса
Некоторые страны пытались регулировать валютный курс, сохраняя заниженный курс национальной валюты, чтобы стимулировать экспорт, снизить безработицу и уменьшить внешнеторговый дефицит или увеличить активное сальдо торгового баланса. Соединенные Штаты иногда обвиняют в этом Японию. Между первой и второй мировыми войнами имело место множество девальваций и обесценений валют, что весьма разрушительно действовало на мировую торговлю.
Двойной дефицит
Понятие «двойной дефицит» относится к двум основным дефицитам в США: дефициту бюджета и внешнеторговому дефициту. Оба они взаимосвязаны. По разным направлениям величина торгового дефицита обусловлена крупным дефицитом бюджета. В результате больших сокращений налогов ежегодные дефициты стали беспрецедентными, не считая военные годы.
Большие дефициты естественным образом требовали финансирования и процентные ставки выросли чрезвычайно. Они были наивысшими за все предшествующие 30 лет они были относительно выше, чем процентные ставки в других промышленно развитых странах. В результате имел место существенный приток капитала. Казначейские боны и казначейские векселя США стали весьма привлекательными инвестициями для иностранцев. Спрос на ценные бумаги США поднял спрос на доллары, повысив стоимость доллара и валютный курс. Повышение цены доллара ограничило экспорт и увеличило импорт, и соответственно торговый дефицит. Соединенные Штаты стали чистым должником, а к концу десятилетия их чистые иностранные обязательства составили примерно 15% ВНП
Нравственные проблемы
Проблема первая: кризис задолженности стран третьего мира
Тот, кто близко к сердцу принимает проблемы и трудности развивающихся стран, обвиняет коммерческие банки промышленно развитых стран в том кризисе задолженности, с которым столкнулись страны третьего мира. Их долг в тот период превышал 1 трлн. долл. Латиноамериканские страны потребовали пересмотреть условия выплаты долга. Сложилась ситуация, когда долговые обязательства этих стран увеличивались, а приток нового капитала уменьшался. Страны-должники практически не имели иностранной валюты, лишились возможности выплачивать основной долг и проценты по нему. Коэффициенты обслуживания внешнего долга были настолько велики, что большинство латиноамериканских стран и многие из африканских государств были вынуждены использовать для выплаты процента по долгу даже те средства, которые предназначались для разного рода проектов развития. Имел место чистый отток капитала из развивающихся стран, как раз тогда, когда они нуждались в средствах, чтобы покрыть недостаток сбережений внутри страны. И неудивительно, что экономика стран, имевших высокую внешнюю задолженность, характеризовалась стагнацией.
Этим банкам пришлось списать значительную часть этого долга. Некоторые банки из-за этого разорились. Рост акционерного капитала банков, имеющих высокую долю активов, приходящихся на ссуды развивающимся странам, был незначительным по сравнению с ростом акционерного капитала в других отраслях и сферах экономики. Ясно, что в будущем эти коммерческие банки будут более осторожными в отношении кредитов развивающимся странам.
Естественно, что ссуды, предоставляемые коммерческими банками предприятиям и государствам, являются жизненно важными для их развития. До тех нор, пока компании или правительства производительно используют полученные средства, создают достаточную стоимость, чтобы выплатить долг, не существует предела для их займов. Такие страны, как Южная Корея, Гонконг, Сингапур, компании этих стран занимали огромные суммы, но использовали их эффективно, и у них не возникало проблем с выплатой долга. Совершенно по-другому обстояли дела в латиноамериканских странах. В них наметилась тенденция к бегству капитала из этих стран, имело место злоупотребление фондами, значительная часть занятых денег использовалась на непроизводительные, хотя и важные цели, например, на оплату импорта дорогостоящей нефти или импорта продовольствия, необходимого для нуждающихся в этих странах.
Есть ли у вас какие-то идеи по поводу того, как можно было бы избежать кризиса задолженности? Какие обязательства должны принимать на себя коммерческие банки, предоставляющие ссуды странам третьего мира? Какими должны быть обязательства заемщиков?
Проблема вторая: защита национальной промышленности
Большинство стран так или иначе защищают свою развивающуюся промышленность. Необходимо время, чтобы освоить эффективное производство продукции, создать отлаженную организацию и управление. Может потребоваться не один год, чтобы новая отрасль смогла конкурировать на мировом рынке. Большинство экономистов считают политику защиты «зарождающейся промышленности» необходимой, создающей условия для ее возникновения и развития. Проблема же состоит в том, что во многих странах такая стратегия защиты своей промышленности становится постоянной. Без давления международной конкуренции, заставляющей осуществлять нововведения, рисковать, напряженно работать, выбирать соответствующие технологии, защищенные предприятия и отрасли устанавливают монопольные цены, их эффективность снижается. За всем этим следует стагнация и отставание от современных стандартов. Подобный сценарий развития промышленности является типичным для многих развивающихся стран.
Высокий уровень жизни в долгосрочной перспективе можно достичь в условиях свободной торговли и при отсутствии ограничений для внешней торговли. Именно это заставляет каждую страну производить ту продукцию, которую она может производить наиболее эффективно, и импортировать продукцию, которую производить эффективно она не в состоянии. Все это известно как теория сравнительных преимуществ. Реальность этой теории можно понять, представив, насколько бедными остались бы многие штаты США, если бы не существовало свободы торговли между ними, и если бы в них потреблялись лишь те продукты, которые там можно производить. Но в мире в целом не существует такой идеальной ситуации, как в случае с этими штатами. Очень часто компаниям через свое лобби удается провести законы о протекционизме. Это позволяет им получать монопольную прибыль. Вместе с тем общество в целом выиграло бы от свободной, не ограниченной протекционизмом внешней торговли. Некоторые экономисты считают, что свободной торговли уже не существует, поэтому страны должны защищать свою промышленность, неодновременно проводить промышленную политику, направленную на повышение эффективности производства, и правительство должно защищать потребителя от монопольных цен.
Статью подготовила ведущий эксперт-экономист по бюджетированию Ошуркова Тамара Георгиевна. 
