Данные Федерального резерва о доходности различных облигаций. Сравните процентные ставки по последним облигациям с рейтингами AAA и ВВВ.
Одно из свойств облигации, влияющих на ставку процента, — риск дефолта (неплатежа, отказа выплачивать долг). Риск неплатежа возникает, когда эмитент не может или не хочет выплачивать проценты или номинал облигации в надлежащий срок. Корпорация, несущая большие убытки, может приостановить выплату процентов по своим облигациям, как это сделала, например, компания Chrysler в 1970-х годах. Следовательно, риск дефолта по таким облигациям довольно велик. Напротив, казначейским облигациям вовсе не присущ риск неплатежа, поскольку федеральное правительство всегда может увеличить налоги, чтобы выплатить долги. Облигации, для которых риск неплатежа равен нулю, называются без рисковыми.
Однако при обсуждении проекта бюджета в Конгрессе США республиканцы говорили об угрозе дефолта по казначейским облигациям. О том, как это повлияло на рынок облигаций, рассказано во врезке Применение теории.) Спред между ставкой процента по рисковым и без рисковым облигациям называется премией за риск. Премия за риск — дополнительная сумма процента, при которой рисковые облигации станут привлекательными. Почему премия за риск по рисковым облигациям всегда положительна (и чем выше риск неплатежа, тем выше премия за риск)? Для получения ответа на этот вопрос применим модель спроса и предложения.
Чтобы изучить влияние риска дефолта на процентные ставки, рассмотрим диаграммы спроса и предложения для рынков без рисковых (казначейских) и рисковых (корпоративных) долгосрочных облигаций. Для простоты предположим, что сначала корпоративные облигации были такими же без рисковыми, как и казначейские.
Парень задает вопрос девушке (ей 19 лет),с которой на днях познакомился, и секса с ней у него еще не было: Скажи, а у тебя до меня был с кем-нибудь секс? Девушка ему ответила: Да, был. Первый раз – в семнадцать. Второй в восемнадцать. А третий -… После того, как девушка рассказала ему про третий раз, парень разозлился, назвал ее проституткой и ушел вне себя от гнева. Вопрос: Что ему сказала девушка насчет третьего раза? Когда он был?
Статью подготовила ведущий эксперт-экономист по бюджетированию Ошуркова Тамара Георгиевна. 
