Финансовый анализ выступает одной из основных частей диагностики любого предприятия. Невозможно долго осмысленно продвигаться вперед, не оглядываясь периодически назад, не осознавая пройденный путь. Так и финансовый анализ, изучая историю деятельности компании, ее финансовую отчетность, помогает оценить перспективы будущего.
Финансовый анализ – это деятельность, направленная на изучение финансового состояния фирмы и ее финансовых результатов, определение тенденций и закономерностей ее развития.
Пользователей финансового анализа можно разделить на такие основные группы лиц: менеджмент, кредиторы, инвесторы. Каждой из этих групп нужна та или иная информация о деятельности компании. Они все хотят иметь качественную аналитику.
В то же время, содержание анализа отличается в зависимости от интересов того, для кого он проводится. Например, поставщики заинтересованы в платежеспособности своего покупателя. Для них способность фирмы быстро оплатить свои счета – будет наилучшим показателем. В то же время, долгосрочная финансовая устойчивость фирмы-партнера для них хоть и важна, но не критична.
Если же говорить про банки или держателей облигаций, то для них возможность фирмы-заемщика генерировать денежные потоки в долгосрочном периоде, является критически важной. Способность фирмы «крепко стоять на ногах», даже учитывая краткосрочные дефициты денег, является основой доверия со стороны банковских структур.
Акционеры и потенциальные инвесторы больше интересуются рентабельностью вложенных средств. Они также заинтересованы в том, чтобы доходность их капиталов увеличивалась либо сохранялась в максимально долгом периоде времени.
Менеджмент компании использует инструментарий финансового анализа для осуществления внутреннего контроля, оценки реализации стратегии, принятия решений относительно дальнейших вариантов развития.
Таким образом, целью финансового анализа является помощь пользователям в принятии осознанных и рациональных решений по инвестированию, финансированию, управлению операционной деятельностью.
Как и любая наука, финансовый анализ имеет свои методы. Рассмотрим основные из них – те, которые финансовый аналитик будет использовать в своей работе практически ежедневно.
Финансовый анализ не есть чем-то сложным, как, например, нейрохирургия. Большинство приёмов будет казаться, и так оно и есть на самом деле, простым, логичным и понятным. Но, как и в нейрохирургии, для того чтобы быть квалифицированным, нужно обладать определенными знаниями и навыками.
Важно уметь определять и использовать тот или иной инструмент анализа, выбирать правильный метод, делать адекватные заключения. Я постараюсь поделиться своими подходами, которые добыл за время двадцатилетней практики в сфере финансов.
Финалом работы финансового аналитика является подготовка результатов анализа и его презентация пользователям. В большинстве случаев осуществленный анализ предоставляется в форме аналитической записки или аналитического отчета. Объем данного документа зависит от целого ряда факторов: целей анализа, особенностей анализируемого предприятия, его размера, финансового состояния, периода анализа и может составить от нескольких до нескольких десятков страниц.
Аналитическая записка будет содержать информацию о целях, периоде анализа, объекте исследования. В ней может быть приведена краткая характеристика компании, менеджмент, описание рынка, на котором работает фирма, существенные изменения в структуре бизнеса (открытие филиалов, покупка предприятий, продажа сегментов бизнеса, выход на новые рынки и т.д.). Будут предоставлены аналитические (по структуре и динамике) балансы и отчеты о прибылях и убытках, значения финансовых коэффициентов, выводы и рекомендации.
Формат представления результатов анализа может существенно отличаться, поскольку каждая организация, учитывая свои интересы, утверждает свою собственную форму отчета. Например, крупный системный банк утвердит в центральном офисе и распространит на всю филиальную сеть свой шаблон аналитического заключения, объемом несколько десятков страниц и жесткой структурой. Ну а маленькая фирма будет использовать для анализа формат в виде нескольких абзацев и таблиц, предложенный экономистом и утвержденный генеральным директором.
Однако, несмотря на то, что в мире не существует какой-либо единой для всех формы аналитического заключения, при его подготовке, стоит придерживаться определенных принципов и приемов.
Вот несколько советов:
• Делайте краткое резюме. Вначале аналитического отчета стоит предоставить на один лист основные тенденции, наиболее значимые факты, результирующие выводы. Надо дать возможность читателю «зацепиться» за основные факты, а уже потом, если он заинтересуется, он найдет более подробную информацию в основной части отчета.
• Структурируйте аналитическую записку, сделайте содержание. Пользователи, которым необходимо что-то конкретное в отчете должны иметь возможность найти это быстро, не листая весь отчет вперед и назад, как в поиски земляники – заглядывая под каждый листик.
• Не давайте только сухие цифры и текст. Цель не погрузить читателя в глубокий сон, а заставить его внимать ту информацию, которая предоставлена. Ни что так не красит сухие финансовые отчеты, как, поясняющие ситуацию, графики и диаграммы.
• Будьте осторожны с графикой. Подбирайте графический материал правильно. Один рисунок должен заменять тысячу слов, а не требовать тысячу объяснений. Не соглашайтесь на стандартные цвета, предлагаемые табличными процессорами по умолчанию, иначе ваши диаграммы становятся похожи на волнистых попугайчиков. Используйте цвет по смыслу, а не для красоты.
• Осторожно с коэффициентами. Есть коэффициенты, формулы расчета которых, отличаются в разных источниках. А, как известно, «о терминах не спорят, о терминах договариваются». Вот и вы договоритесь с читателем вашего отчета – укажите формулу, по которой посчитали тот или иной показатель.
• Убирайте двузначности. Если видите хоть малую опасность того, что читатель может понять значение не так, уточните фразу, не жалейте бумагу. Например, фразу «рентабельность продаж в отчетном году уменьшилась до 20%» лучше уточнить таким образом «рентабельность продаж, как отношение чистой прибыли к выручке от продаж, в отчетном году уменьшилась до 20%». Здесь сделано уточнение термина, так как могла подразумеваться рентабельность по маржинальной прибыли, и читатель мог быть введен в заблуждение.
Задавайте вопросы нашему консультанту, он ждет вас внизу экрана и всегда онлайн специально для Вас. Не стесняемся, мы работаем совершенно бесплатно!!!
Также оказываем консультации по телефону: 8 (800) 600-76-83, звонок по России бесплатный!
• Используйте агрегатные таблицы. Финансовый анализ осуществляется на основании финансовой отчетности. Конечно, в аналитической записке будет присутствовать отчетность фирмы – несколько больших таблиц в начале или конце отчета. Тем не менее, очень удобным представляется дублирование данных, указанных в разных отчетах, в виде агрегированной таблицы непосредственно в тексте отчета. Например, там, где в тексте присутствует описание оборачиваемости дебиторской задолженности, полезно будет представить мини-таблицу, в которой указать выручку (из отчета о прибылях и убытках) и дебиторскую задолженность (из баланса). Это позволит читателю сразу оценить абсолютные значения, без потери времени на поиск данных в приложенных отчетах.
• В больших таблицах, где вы показываете динамику изменения статей (темпы роста, прироста, абсолютные значения), обозначайте результаты индикаторами «хорошо-плохо». Это может быть цветовая индикация – заливка ячейки соответствующим цветом (зеленый, желтый, красный) или же определенные значки. Экономьте время читателя.
• Будьте аккуратны и последовательны с представлением чисел в таблицах. В колонках таблиц выравнивайте все числа по правому краю – не надо центрировать – ваша задача не ребусы для читателя, а удобство восприятия. Ставьте обязательно разрядность – дайте возможность видеть число сразу, не прищуриваясь. Если хотя бы в одной строчке число с десятичными знаками, а в других строчках целое – все равно ставьте для всех чисел одинаковое количество десятичных знаков – пусть это будут нули, но размерность чисел будет одинаковая.
• Внимание к оформлению таблиц. Нет никакой необходимости рисовать в таблице вертикальные линии – это бессмысленно и некрасиво. Цель любой линии в таблице поддержать глаза на одном уровне, чтобы взгляд не сбился. Выровненные по правому краю колонки числа, сами по себе, держат взгляд. Горизонтальные линии допускаются, но не рисуйте их жирными – чтобы поддержать глаза на одной на строчке достаточно еле заметной серой тонкой линии.
Следование указанным выше советам позволит более эффективно коммуницировать с пользователем. Всегда необходимо помнить: форма представления информации влияет на эффективность ее восприятия!
Основой финансового анализа является финансовая отчетность. Стандарты отчетности (украинские, международные) не содержат жестких правил по учету и отражению в отчетности фактов хозяйственной деятельности компании, а допускают определенный выбор. Основная цель – представление операций исходя из их сути, наиболее адекватное изложение фактов деятельности компании. Например, износ (амортизация) автомобиля не должен рассчитываться одинаковым способом в компании, где он используется для руководителя и в службе такси, где он используется как основной инструмент зарабатывания денег. Компания должна сама выбрать правило учета той или иной операции опираясь на профессиональное суждение руководства. Такое суждение отражается в учетной политике компании.
Учетная политика – это конкретные принципы, основы, соглашения, правила и практика, применяемые компанией для подготовки и представления финансовой отчетности.
Процесс принятия фирмой учетной политики требует применения различных профессиональных суждений ее руководства. Такие суждения могут оказывать значительное влияние на суммы, отраженные в финансовой отчетности. Не адекватная бизнесу учетная политика может существенно искажать отчетность и делать ее непригодной для использования. Кроме того, выбор той или иной учетной политики, позволяет менеджменту компании сознательно манипулировать данными отчетности, представляя компанию в более выгодном свете, чем есть на самом деле. Примеры этому есть в истории – крах компании Enron, WorldCom и прочих крупных компаний. В связи с этим, применяемая учетная политика, – это то первое, на что обращают внимание аудиторы.
На предприятиях Украины, учетная политика обычно предоставлена в виде Приказа об учетной политике или приказа, которым утверждается Положение об учетной политике. Объем данного документа на отечественных предприятиях две-три страницы, в то время как в иностранных компаниях учетная политика может быть представлена на десятках или даже сотнях страниц.
Не представляется возможным описать все варианты существующей учетной политики – это было бы практически полным изложением стандартов учета.
Однако можно назвать основные разделы учетной политики, которые могут существенно влиять на результаты фирмы и на которые аналитику необходимо обратить особое внимание:
• Порог существенности признания информации в отчетности.
• Методы износа (амортизации) необоротных активов.
• Правила переоценки необоротных активов.
• Методы оценки запасов при их выбытии.
• Методы начисления резерва сомнительных долгов.
• Правила отражения операций в иностранной валюте.
• Учет финансовых инвестиций.
• Учет затрат на производство и механизм калькуляции себестоимости.
• Метод оценки доходов от предоставления услуг.
• Правила и методы учета резервов.
Для глубокого понимания фактов бизнеса и корректной интерпретации отчетности фирмы, финансовый аналитик, перед началом анализа, просто обязан ознакомиться с положениями учетной политики, которые используются для подготовки отчетности.
Статью подготовила ведущий эксперт-экономист по бюджетированию Ошуркова Тамара Георгиевна. 
