Статью подготовила ведущий эксперт-экономист по бюджетированию Ошуркова Тамара Георгиевна. Связаться с автором
Что такое кредитный рынок (рынок ссудных капиталов)?
Любой рынок — это исторически определенная форма обмена результатами деятельности, осуществляющаяся в условиях общественного разделения труда и частной собственности на базе принципа возмездности. Рынок не создает товары, он представляет собой конкурентный механизм, соединяющий платежеспособный спрос и товарное предложение. Субъектами торговли предстают покупатели и продавцы, объектом торговли выступает товар.
Кредитный рынок (рынок ссудных капиталов) — это конкурентный механизм, соединяющий кредиторов и заемщиков. Потенциал предложения на кредитном рынке определяется факторами образования временно свободных денежных средств. Потенциал спроса на кредитном рынке определяется факторами возникновения потребности в дополнительных денежных средствах. Наличие спроса и предложения создает возможность рыночных кредитных отношений. Действительными они становятся за счет осуществления специфической предпринимательской деятельности на кредитном рынке (рынке ссудных капиталов).
Участниками данного рынка являются:
• собственники временно свободных денежных средств;
• кредитно-финансовые институты;
• заемщики.
Объектом торговли на кредитном рынке выступает кредит как продукт кредитной организации в различных формах проявления, в форме кредитных инструментов. Основным фактором, создающим равновесие на кредитном рынке, является ссудный процент.
Каковы основные факторы образования временно свободных денежных средств?
Кредитные отношения обретают систематический характер в том случае, если действуют постоянные факторы образования временно свободных денежных средств. В процессе народнохозяйственного оборота все институциональные единицы в течение некоторого периода обладают временно свободными денежными средствами.
Основными факторами образования временно свободных денежных средств, которые могут быть предоставлены юридическими лицами (промышленными и торговыми предприятиями, финансовыми организациями, государственными учреждениями, некоммерческими организациями) банку, являются:
а) величина получаемого дохода. Чем больше доход, тем больше средств расходуется не наличное текущее потребление, возникают сбережения;
б) оборот основного капитала. Чем больше срок оборота капитала (от начала его применения до вывода из процесса производства), тем больше образуется свободных средств, необходимых для осуществления реновации;
в) оборот оборотного капитала. Величина свободного оборотного капитала зависит от масштабов и продолжительности времени его обращения;
г) капитализация части прибыли. Одна часть полученной прибыли расходуется предпринимателем на свое потребление, другая — на накопление. Однако не всякая сумма денег может быть применена в качестве капитала. В процессе накопления прибыли в достаточных для осуществления предпринимательского проекта размерах образуются временно свободные денежные средства;
д) размеры использованного коммерческого кредита и др. Привлечение денежных средств в качестве предоплаты, широкое использование коммерческого кредитования, даже неплатежи в условиях высокой инфляции позволяют высвобождать денежные средства из хозяйственного оборота и осуществлять сбережения в различных формах, в т.ч. путем вкладов в банки.
Важнейшими мотивами, которые ведут к образованию временно свободных денежных средств в домашних хозяйствах, являются:
а) стремление к накоплению средств для будущей дорогостоящей покупки;
б) склонность к увеличению будущих доходов в виде поступлений процентов, дивидендов;
в) стремление застраховаться на «черный день», на случай болезни, потери работы в период экономического кризиса;
г) простая бережливость, являющаяся следствием превышения доходов над сложившимся уровнем потребностей;
д) необходимость своевременного совершения платежей по уже принятым денежным обязательствам, например, возврата ипотечного или образовательного кредита.
Образование временно свободных денежных средств, внутренних сбережений хозяйствующих субъектов составляет потенциальный объем банковских депозитов. Материальным стимулом для трансформации внутренних сбережений в депозиты служит процент по депозитам. Гипотетически можно представить: чем выше процент по депозитам — тем большим объемом кредитных ресурсов располагают банки.
Каковы основные причины возникновения потребности в дополнительных денежных средствах?
Задавайте вопросы нашему консультанту, он ждет вас внизу экрана и всегда онлайн специально для Вас. Не стесняемся, мы работаем совершенно бесплатно!!!
Также оказываем консультации по телефону: 8 (800) 600-76-83, звонок по России бесплатный!
Постоянное образование временно свободных денежных средств создает возможность установления систематических кредитных отношений. Необходимость прибегать к долговременным стабильным кредитным отношениям предопределяется потребностью в дополнительных денежных средствах.
Сам ход народнохозяйственного оборота богатства общества неизбежно приводит к образованию устойчивой потребности в дополнительных денежных средствах. Важнейшими причинами потребности в денежных средствах, которые могут быть предоставлены промышленным капиталистам, финансовым организациям, государственным учреждениям, некоммерческим организациям, домашним хозяйствам со стороны банка в виде кредита, являются:
• несовпадение сроков приобретения сырья и материалов со сроками реализации готовой продукции, необходимость обеспечения своевременной закупки товаров, что вызывает потребность в дополнительных оборотных средствах;
• расширение масштабов воспроизводства;
• ускорение обновления действующего основного капитала;
• рост потребления товаров длительного пользования;
• потребности в преодолении кассовых разрывов;
• спекулятивный мотив и др.
Потребность субъектов хозяйствования в дополнительных денежных средствах составляет потенциал банковского кредитования, вызывает спрос на банковские кредиты. Материальным стимулом для выдачи банками кредитов служит ссудный процент. Гипотетически можно предположить: чем выше ссудный процент, тем выше склонность банков к кредитованию, т.е. тем больше объем кредитных ресурсов, направляемых заемщикам.
Однако банки будут заинтересованы в своей деятельности только в том случае, если ссудный процент превысит процент по привлекаемым депозитам на некоторую величину, называемую маржой.
Привлекаемые депозиты — промежуточное звено в формировании кредитного рынка. Поэтому взаимосвязь между привлекаемыми депозитами и выдаваемыми кредитами не характеризуется понятием «равновесие». Здесь целесообразно говорить о реальной потребности и степени ее удовлетворения.
Что такое ссудный процент?
Процент, процентный доход — заранее заявленный (установленный) доход, в т.ч. в виде дисконта, полученный по долговому обязательству любого вида (независимо от способа его оформления). Процент представляет собой денежное вознаграждение кредитора, плату за пользование кредитом. Без процента нет кредита.
В экономической теории существует традиция при характеристике денежно-кредитных отношений вместо термина «процентный доход» использовать термин «ссудный процент». При этом в понятие «ссудный процент» вкладывается определенный смысл с точки зрения его происхождения. Ссудный процент представляет собой доход на ссудный капитал, что подчеркивает денежную природу процента. Ссудный процент — это цена кредита (ссудного капитала).
Ссудный процент — атрибут, неотъемлемый элемент кредитных отношений.
Он выполняет три функции в процессе народнохозяйственного оборота богатства общества:
3) распределение и перераспределение доходов между группами предпринимателей, потребителей.
При выполнении ссудным процентом функции распределения ссудного капитала между субъектами хозяйствования происходит сопоставление величины ссудного процента и ожидаемой доходности от предпринимательской деятельности. Денежные средства направляются в такие вложения, доходность которых по сравнению с величиной ссудного процента достаточно высока. Предприниматели, получившие кредит, имеют дополнительную возможность для расширения своей деятельности.
При выполнении ссудным процентом функции распределения потребления во времени происходит сопоставление величины ссудного капитала и ожидаемого эффекта от текущего потребления. Кредит предоставляется тем потребителям, у которых доходы и предпочтения текущего потребления выше, чем у других субъектов потребления.
В результате выполнения ссудным процентом двух ранее рассмотренных функций происходит не только установление доли ссудного капитала в общей массе предпринимательских доходов, но и перераспределение доходов между группами предпринимателей, потребителей.
Как рассчитывается ставка ссудного процента (процентная ставка)?
Ставка (или норма) ссудного процента (часто говорят просто о процентной ставке) — это отношение процентного дохода к величине кредитной ссуды. Она показывает доходность кредитного инструмента, а именно то, насколько увеличится каждая денежная единица, предоставленная в кредит, в будущем. Ставка ссудного процента позволяет сопоставлять доходы от предоставления в кредит различных по величине и по условиям предоставления сумм денег. Количественно ставка ссудного процента измеряется отношением величины ссудного процента к основной сумме кредита (телу кредита).
Предположим, в кредит была предоставлена сумма с условием, что через определенное договором время, например, через один год, будет возвращена сумма, которая включает основную сумму кредита плюс проценты.
В данном случае процентный доход сопоставляется с основной суммой кредита (телом кредита).
Как рассчитывается учетная или дисконтная ставка процента?
Доходность кредитного инструмента можно рассчитать путем отнесения процентного дохода к общей сумме погашения долга. Доходность, рассчитанную таким способом, называют доходностью на основе дисконта, или дисконтной доходностью, а ставку процента — учетной, или дисконтной, ставкой.
Как рассчитывается доходность к погашению?
Согласно концепции временной стоимости денег, деньги, полученные в будущем, стоят дешевле денег в настоящий момент времени, так как имеющиеся деньги можно предоставить в кредит под проценты.
Мерой процентных ставок выступает показатель «доходность к погашению». Доходность к погашению — это такая ставка ссудного процента, при которой текущая стоимость будущих поступлений по кредитному инструменту равна его сегодняшней стоимости.
Как влияет ставка ссудного процента на кредитный рынок?
В условиях свободного рынка ставки процента по кредитам и депозитам — результат взаимодействия спроса и предложения на кредитном рынке. Решения обладателей временно свободных денежных средств находятся в прямой зависимости от изменения величины процента. Предполагается, что при их значительном повышении даже те, кто был ориентирован на текущее потребление, станут делать вклады, покупать долговые финансовые инструменты. При высоком ссудном проценте предприниматели, поняв, что прибыльность их бизнеса относительно низка, сделают выбор в пользу накопления денежных сбережений. В результате предложение на кредитном рынке увеличится. И наоборот, в том случае, если произойдет понижение процента, ситуация будет обратной, предложение кредита уменьшится.
Решение заемщиков находится в обратной зависимости от величины ссудного процента. При его снижении потребители сделают выбор в пользу увеличения текущего потребления за счет получения кредитов. Предприниматели станут развивать инвестиционные проекты на условиях привлечения заемного капитала. Таким образом, при снижении процента спрос на кредит возрастет и, наоборот, при их повышении уменьшится.
При избыточном предложении собственники кредитных ресурсов в ходе конкуренции вынуждены будут снижать процент и сокращать объем предложения. При дефиците кредитных ресурсов процент поднимется, что приведет к сокращению спроса. Данный процесс идет в направлении равновесия, при котором ни у кредиторов, ни у заемщиков не будет стимулов для изменения стратегии поведения. Таким образом, в результате конкурентного взаимодействия спроса и предложения на гипотетическом совершенном кредитном рынке установится равновесная величина ссудного процента.
Как влияют изменения спроса и предложения на ссудный процент?
Если кредиторы в ожидании, например, увеличения темпов инфляции примут решение о повышении ссудного процента, то произойдет сдвиг кривой предложения влево, в положение. В результате на рынке установится новый, более высокий уровень процентных ставок. При этом равновесный объем кредита в экономике может не измениться по сравнению с предыдущим состоянием кредитного рынка. Изменится лишь распределение доходов между предпринимателями, потребителями и банкирами.
Теория спроса и предложения на кредитном рынке, объясняя отдельные моменты в динамике ссудного процента, тем не менее дает ответы лишь на крайне ограниченный круг вопросов.
Она не отражает целый ряд таких важнейших факторов, как:
1) изменения в конъюнктуре цикла рыночной экономики;
2) денежно-кредитная политика Центрального банка, осуществляющего через учетную политику регулирование спроса и предложения кредитов, а также условия рефинансирования коммерческих банков;
3) ситуация на международном кредитном рынке, определяющая возможность привлечения кредитов национальными правительствами и коммерческими банками.
Каковы основные сегменты кредитного рынка (рынка ссудных капиталов)?
Сегменты кредитного рынка (рынка ссудных капиталов) — это специализированные рынки, на которых осуществляются краткосрочные и долгосрочные операции с кредитными инструментами. В зависимости от целей исследования возможны различные способы сегментирования кредитного рынка.
В соответствии с одной из классификаций сегментами рынка ссудных капиталов являются:
• денежный рынок;
• рынок капиталов;
• фондовый рынок.
Различают первичный и вторичный рынок кредитных инструментов. Первичный рынок — это рынок новых кредитов, на котором первичный заемщик выпускает кредитный инструмент и обменивает его на деньги у первичного кредитора. На вторичном рынке происходит обращение ранее выпущенных кредитных инструментов посредством их уступки или перепродажи.
Отметим, что кредитный рынок сам является важнейшим сегментом финансового рынка, на котором осуществляется купля-продажа разнообразных финансовых инструментов долгового и долевого характера, иных финансовых активов (производных ценных бумаг, различных валют).
Что такое кредитный инструмент?
Кредитные инструменты — это заменители денег, используемые в безналичном экономическом обороте. Их можно подразделить на обращающиеся и необращающиеся. Различие между обращающимися и необращающимися кредитными инструментами лежит в правах, которыми обладают стороны сделки при выпуске и обращении инструмента.
К обращающимся кредитным инструментам относятся ценные бумаги, прежде всего простые и переводные векселя, коммерческие бумаги и облигации, разнообразные по характеру обращения и способу погашения, процентной ставке и форме обеспечения виды государственных, муниципальных, корпоративных и ипотечных облигаций.
К необращающимся кредитным инструментам относятся все виды денежных кредитов, банковских и межбанковских кредитов и депозитов, сберегательные книжки, сертификаты акций кредитных союзов, закладные, соглашения РЕПО и др.
Когда начисляются простые и сложные проценты?
Начисление на депозит (краткосрочный кредит) простых процентов применяется в тех случаях, когда проценты не присоединяются к сумме долга, а периодически выплачиваются вкладчику (начисляются однократно).
В условиях инфляции происходит обесценение самого депозита, тела кредита. Поэтому важно определить реальную величину процентного дохода, понять, насколько процент компенсирует снижение покупательной способности вложенных средств.
Считается, что депозит сделан (кредит выдан) на условиях сложного процента, если очередной годовой доход исчисляется не с исходной величины инвестированного капитала (как для простых процентов), а с общей суммы, включающей ранее начисленные проценты. В этом случае происходит капитализация процентов, т.е. присоединение начисленных процентов к их основной сумме и, следовательно, база, с которой начисляются проценты, все время возрастает.
Использование в расчетах сложного процента в случае многократного его начисления более логично, поскольку в этом случае ссуженный капитал постоянно возрастает.
Что такое номинальная и реальная процентная ставка?
Номинальная процентная ставка — это процентная ставка без учета уровня инфляции.
В том случае, когда на кредитном рынке имеет место непредвиденная инфляция, то заемщики выигрывают за счет кредиторов, так как возвращают кредит обесценившимися деньгами. В случае непредвиденной дефляции ситуация будет противоположной: кредитор выиграет за счет заемщика.
Возможен ли отрицательный процент?
Рынок полон парадоксов. Возможен ли отрицательный номинальный процент? Практика говорит: да, отрицательный номинальный процент возможен. Так на японском межбанковском рынке были зафиксированы две кредитные операции, при которых ставки составили —0,01% сроком на один день (overnight) и —0,02% с возвратом 28 января (tomnext). Это означало, что банки, выдавшие кредит, получили назад меньшую сумму, т.е. сознательно шли на убытки. Рациональное объяснение такой операции, совершенной публично, состоит в том, что участники денежного рынка не желали держать активы, номинированные в иенах.
Возможен ли отрицательный реальный процент? Да, в том случае, когда темпы инфляции превышают темпы роста номинальной ставки, реальная процентная ставка будет отрицательной (меньше нуля). Отрицательные реальные ставки сдерживают кредитование. В то же время они стимулируют займы, потому что заемщик выигрывает то, что проигрывает кредитор.
Каковы виды номинальных процентных ставок?
К основным видам процентных ставок, на которые ориентируются и кредиторы, и заемщики, относятся:
1) базовая банковская ставка;
2) процентные ставки денежного рынка;
3) процентные ставки рынка капиталов и др.
Кроме перечисленных имеются и другие виды процентных ставок:
а) ставки по банковским депозитам;
б) ставки по различным видам сберегательных счетов;
в) банковский процент по овердрафту для индивидуальных клиентов;
г) различные виды ставок на денежном рынке;
д) учетная ставка, предлагаемая центральным банком при покупке векселей и др.
Базовая банковская ставка (ее также называют справочной, или прайм-рейтом) — это минимальная ставка, устанавливаемая каждым банком по предоставляемым кредитам. Базовая ставка включает операционные, административные расходы банка и прибыль. Она устанавливается каждым банком самостоятельно. Таким образом, фактическая ставка по кредиту будет определяться как сумма базовой ставки и различных надбавок, связанных с особенностями каждого конкретного кредита.
Процентные ставки денежного рынка — это ставки по краткосрочным долговым финансовым инструментам. Вследствие краткосрочности инструменты денежного рынка высоко ликвидны и наименее рискованны. Поэтому их цены и доходность менее подвержены колебаниям.
К процентным ставкам рынка капиталов относятся ставки по среднесрочным и долгосрочным финансовым инструментам.
Процентная ставка по межбанковским кредитам (МБК) относится к процентным ставкам денежного рынка. Поскольку огромная часть банковских кредитов финансируется через получение оптовых кредитов на межбанковском рынке, постольку банки устанавливают ставки для заемщиков как надбавку (маржу) к процентной ставке по МБК, например к LIBOR, а не к базовой ставке.
Когда финансисты говорят о процентной ставке по МБК, они имеют в виду один из следующих ее видов:
• объявленные ставки по предоставлению кредитов — это ставки, по которым банки предлагают кредиты друг другу. Ставка LIBOR ( London InterBank Offer Rate) — процентная ставка по межбанковским кредитам, предлагаемым крупнейшими банками Лондона (Barclays, Bank of Tokyo, National Westminster Bank, Bankers Trust). Аналогично LIBOR на крупнейшем российском рынке МБК в Москве формируются ставки MIBOR;
• объявленные ставки по привлечению кредитов — это ставки, по которым банки готовы купить МБК, например LIBID (London Inter Bank Bid Rate). Аналогично LIBID на крупнейшем российском рынке МБК в Москве формируются ставки MIBID. Это ставки, объявленные крупнейшими московскими банками на продажу и покупку кредитов;
• фактическая ставка по МБК — это средняя ставка по фактически предоставленным кредитам межбанковского рынка (MIACR — Moscow InterBank Actual Rate);
• ставки по краткосрочным МБК — это ставки по фактически предоставленным краткосрочным межбанковским кредитам — INSTAR (InterBank Short Term Rate). К краткосрочным МБК относятся кредиты сроком один день, одна неделя, один и три месяца. INSTAR рассчитывается как средневзвешенная ставка по кредитным сделкам крупнейших банков.
Особенно важны ставки по однодневным кредитам, так называемым кредитам овернайт. Эти ставки более всего подвержены влиянию операций на открытом рынке Центрального банка страны.
Какие факторы предопределяют различия в процентных ставках?
К основным факторам, определяющим различия в процентных ставках в процессе кредитования, относятся:
а) риск; более рискованные заемщики платят более высокий процент по кредиту ;
б) ликвидность кредитных инструментов, более ликвидные кредитные инструменты имеют меньшую доходность;
в) различия в налогообложении кредитных инструментов, ниже налоги по кредитным инструментам — ниже процентные ставки;
г) срок кредитования; при установившемся уровне инфляции долгосрочные кредиты приносят более высокий процентный доход, чем краткосрочные.
Можно ли вывести эмпирические закономерности движения ссудного процента?
При установлении процентных ставок на кредитном рынке обычно руководствуются рядом принципов, которые можно рассматривать в качестве эмпирических закономерностей движения процента:
а) ставки по пассивным операциям банка обычно ниже ставок по активным операциям;
б) ставки на межбанковском рынке в среднем ниже ставок по кредитным операциям с клиентурой;
в) уровень процента на межбанковском денежном рынке при прочих равных условиях, как правило, превышает норму депозитного процента, так как учитывает затраты и интересы кредитного учреждения, предоставляющего ссуду;
г) ставки по кредитам первоклассным заемщикам ниже ставок по кредитам менее надежных должников;
д) ставки по долгосрочным
кредитам чаще выше ставок по краткосрочным операциям (хотя может быть и наоборот), так как инвесторы хотят получать больше за потерю ликвидности; е) ставки по кредитам с обеспечением ниже ставок по необеспеченным ссудам.
В чем суть теории процента средневековых схоластов?
В Средние века кредит в Западной Европе стал делом обыденным. Им занималось само духовенство (монастыри, богатые аббаты, духовные ордена). Этот факт был признан Третьим католическим собором в Латеране, созванным папой Александром III в 1179 г., объявившим: «Так как почти всюду преступное взимание роста сделалось настолько распространенным явлением, что многие оставляют другие занятия и становятся ростовщиками, как будто бы это — дозволенное ремесло, причем не обращается внимания на запрещение ни Ветхого, ни Нового Завета, — мы повелеваем, чтобы заведомые ростовщики не допускались к причастию и, если они умрут, пребывая в своем грехе, чтобы их не хоронили по христианскому обряду, а священники не принимали от них милостыни». На Вьеннском соборе (1311 г.) папа Климент V назвал еретиками всех, кто утверждал, что требование уплаты процента не является грехом.
Вместе с тем намечается тенденция к легализации кредита и процента, утверждению его гражданской правомерности. Бернардин Фельтрский (1439—1494) основал в Италии кредитные общества (Monti di Pieta) для доставления нуждающимся «дарового» кредита. Однако очень скоро они уклонились от своего первоначального плана и стали брать со своих заемщиков небольшой процент. По этому случаю Лев издал буллу, которой признавал право на процент. В конце концов средневековые схоласты, постоянно обращавшиеся к библейским текстам и знавшие все канонические запреты, были вынуждены поставить вопрос о том, когда может присваиваться процент. Именно с них началась теория процента.
В целом были выделены три случая, при которых разрешалось получать процент за кредит:
• возникающие потери (лат. damnum emergens), образующиеся в случае несвоевременного возвращения кредита. Такой ущерб назывался «интерес», от которого и произошло понятие «процент»;
• упущенная выгода (лат. lucrum cessans). Кредитор несет потери, если им не реализована возможность выгодной покупки. Таким образом, процент может быть отличен от нуля даже в том случае, когда кредитор не несет никаких очевидных убытков;
• риск утраты капитала (лат. periculum sortis). Процентный доход, полученный от вложения денег в рискованное предприятие, не определялся как ростовщичество. Отметим, что ссуда, обеспеченная залогом имущества, не относилась к рискованным. Современная теория процента берет свое начало с работы сэра Дадли Норса (1641 — 1691) Discourses upon trade, в которой он высказал мысль о том, что норма процента зависит от величины платежеспособного спроса и предложения рыночных благ и услуг. Высокая норма процента предопределяется не недостатком денег (так считал Дж. Локк), а недостатком капитала.
Что представляет собой фруктификационная теория процента Тюрго?
Заслуга А.Р.Ж. Тюрго (1727—1781) состоит в том, что он увязал феномен процента с созданием богатства общества, а именно производством материальных благ. Промышленные капиталисты делят свою прибыль со ссудными капиталистами. Ссудный процент — это доля, выделенная ссудному капиталисту. Она определяется, как и другие цены, соотношением спроса и предложения между кредиторами и заемщиками.
Исходя из этого, были сделаны два важнейших вывода:
1) низкий процент — показатель и следствие избытка промышленного капитала;
2) процентная ставка определяет пределы наращивания производства.
Существенным элементом теории процента Тюрго было утверждение о том, что процентную ставку определяет не количество денег в обращении (оно способно вызвать инфляцию), а предложение сбережений.
Однако почему механизм предложения и спроса, как правило, приводит к тому, что деньги, имеющиеся в настоящее время, ценятся дороже по сравнению с будущими деньгами? Тюрго отвечал, что средства, предлагаемые ссудным капиталистом, представляют собой необходимое предварительное условие производства: капитал дает процент, поскольку он перекидывает мост через временный разрыв между затратами усилий на производство и готовой продукцией.
Отметим, что Э. Бем-Баверк неправомерно связал теорию процента Тюрго с фруктификационной теорией, «теорией принесения плодов» (fructification theory). Эта теория использовалась в XVIII в. в противовес утверждению Аристотеля о бесплодности денег. Тем не менее именно под таким названием она вошла в историю кредитно финансовой науки.
Впоследствии теория процента Тюрго была использована в работах Д. Масси, А. Смита, Д. Рикардо, Д. Юма.
В чем суть продуктивной теории процента И. Ткжена?
Предприниматель может заменять рабочую силу капиталом, который увеличивает производительность оставшихся на предприятии работников и позволяет экономить на оплате труда. Однако при этом возникает проблема: какова должна быть ценность капитала, чтобы экономия от его применения превысила затраты на его приобретение? Стоит ли производить замену? Основным критерием замены труда капиталом является процентная ставка. Капиталист имеет две альтернативы прибыльного использования сбережений: купить дополнительные капитальные блага или вложить в депозит под проценты.
Для того чтобы вложение средств в собственное производство было выгодным, норма доходности от этих вложений должна превышать процентную ставку. Отсюда вытекает условие прекращения инвестиций в капитальные блага: равенство между доходностью дополнительного капитала и процентной ставкой. Равновесие в производстве достигается тогда, когда соотношение предельной производительности капитала и труда равно соотношению затрат на капитал и на труд, и оба эти соотношения вместе равны процентной ставке. Инвестирование прекращается тогда, когда соотношение предельной производительности нового капитала и предельной производительности труда до вложения нового капитала становится равным процентной ставке.
Чем отличается теория процента на ссудный капитал К. Маркса?
В соответствии с учением К. Маркса, развитом в «Капитале», класс промышленных капиталистов в целом эксплуатирует класс наемных рабочих. Суть эксплуатации состоит в том, что наемный рабочий одну часть рабочего дня трудится на себя (необходимое рабочее время, в течение которого он создает фонд оплаты труда), другую часть рабочего дня (прибавочное рабочее время) трудится на капиталиста. Результатом эксплуатации выступает прибавочная стоимость.
Ссудный капитал, т.е. капитал в денежной форме, — обособившаяся часть промышленного капитала, он является товаром особого рода и приносит доход в особой форме. Ссудный процент — это превращенная форма прибавочной стоимости, часть обшей прибыли, которую уступает промышленный капиталист ссудному капиталисту за капитал, предоставленный в денежной форме.
Таким образом, в процессе движения ссудного капитала создается обманчивая видимость, будто ссудный процент порождается самим движением денег, а капитал предстает самосозидающим источником ссудного процента. В действительности ссудный капитал возрастает потому, что используется функционирующими капиталистами. Прибыль капиталиста, пользующегося кредитом, распадается на ссудный процент и предпринимательский доход. Следовательно, ссудный процент такой же результат эксплуатации наемных рабочих, как любая форма прибыли капиталиста.
Будучи сторонником натуралистической теории кредита, К. Маркс поддерживал идею А. Смита и Д. Рикардо о том, что норма ссудного процента зависит от нормы прибыли, которую присваивает промышленный капиталист. Предпринимательский доход будет выше или ниже в обратном отношении к ставке процента. Развитый Марксом закон тенденции общей прибыли к понижению был распространен и на норму ссудного процента.
В чем состоит психологическая теория процента маржиналистов?
В противоположность теориям, увязывающим процент с реальным производством, Н.С. Сениор предложил рассматривать прибыль капиталиста в качестве следствия воздержания от текущего потребления. Впоследствии это положение было использовано в маржиналистской теории процента, в которой сущность процента увязывается с разной оценкой субъектом настоящих и будущих благ. «...Процент не является настоящей прибылью, а только необходимым дополнением для равенства того, что человек дает и что он берет. Справедливость требует, чтобы то и другое было равноценно. Так как ценность является отношением, в котором находятся предметы к нашим потребностям, то было бы совершенно неправильно искать равноценности в равенстве веса, количества или внешнего вида обмениваемых предметов. Напротив, важно только то, чтобы польза получаемого и отдаваемого была одинакова. Поэтому настоящие и будущие суммы денег, равные по величине, не равноценны, подобно тому, как в вексельном обращении не равноценны одинаковые суммы денег в различных местах», — полагал Э. Бем-Баверк.
Процент возникает вследствие отказа от текущего потребления в пользу будущего: в сущности, процент является надбавкой к цене сегодняшних благ.
Э. Бем-Баверк сформулировал три причины, почему люди предпочитают сегодняшние блага благам будущим:
1) ожидание того, что в будущем ситуация для удовлетворения потребностей будет лучше, чем в настоящем. В обществе всегда есть малообеспеченные люди, а также такие, которые надеются стать богаче (т.е. человек берет деньги в долг под проценты потому, что рассчитывает, например, перейти на более высоко оплачиваемую работу или надеется получить наследство);
2) недооценка будущих потребностей, что вызывается недостаточно развитым воображением, недостаточной силой воли, скоротечностью жизни и неуверенностью в завтрашнем дне. Большинство людей не воспринимает потребление благ в будущем с такой же реальностью, как их потребление в настоящем;
3) обладание настоящими благами позволяет человеку осуществлять производство с большей эффективностью.
Если размер фонда средств существования фиксирован, то норма процента определяется предельной производительностью удлинения среднего периода производства. При нулевой норме процента капиталисты предъявляли бы бесконечный спрос на наличные блага, чтобы авансировать их рабочим. Таким образом, норма процента растет до тех пор, пока весь фонд средств существования не будет израсходован на удлинение среднего периода производства. Равновесная норма процента определяется производительностью последнего экономически допустимого удлинения производственного периода, т.е. его предельной производительностью.
В чем суть динамической теории процента Й. Шумпетера?
Толчком для создания динамической теории процента послужили отдельные замечания Кларка, Бем-Баверка, Вальраса, Маркса по вопросам экономического развития.
Коренная проблема всякой экономической системы, по Шумпетеру, заключается в достижении и поддержании равновесия. В начальной модели кругооборота экономической деятельности все фирмы находятся в состоянии устойчивого равновесия, цены образуются на основе средней стоимости, экономические ресурсы используются полностью. Поэтому доходы равны затратам, прибыль и процент равны нулю. В эту модель вводится новая производственная функция, соответствующая новому соотношению между затратами и выпуском продукции. Введение новой функции осуществляется Новатором, предпринимателем, стремящимся получить большую прибыль, чем могут дать обычные способы присвоения. Он обладает замечательной, возможной только в капиталистическом обществе способностью видеть новые возможности и извлекать из них выгоду. Для достижения своей цели ему необходимы дополнительные кредиты, в результате чего банкир становится тем лицом, которое обеспечивает Новатору возможность действовать. Получив от банка дополнительные деньги, Новатор выходит на рынок, чтобы купить новые факторы производства по более высокой цене, чем та, которую может предложить менее активный предприниматель. Поток средств производства возрастает, а поток предметов потребления уменьшается. Первый из таких Новаторов прокладывает дорогу остальным, однако вскоре возможности для инвестирования иссякают. Ссуды сокращаются, банковские займы погашаются, и в результате конкуренции новых и старых фирм возникает дефляция. Устанавливается новый кругооборот. При этом экономика не возвращается к прежнему состоянию равновесия. Производство находится на новом уровне, изменяется состав продуктов, производимых обществом.
Капитал приобретает значение лишь тогда, утверждал Шумпетер, когда имеет место развитие. Он является категорией динамического анализа, который объясняет, почему процент как поток дохода появляется только при росте и развитии экономики. В статическом состоянии, или при круговом потоке, весь продукт идет на заработную плату и ренту, процент не возникает. Прибыль является временным фактором, возникающим в процессе развития, а выплачиваемые Новатором проценты — своего рода «налог на прибыль». Процент — это цена, уплаченная за приобретение новых производительных сил, он возникает из прибыли, появляющейся при введении новшеств. Процент возникает только на денежном рынке, который сам по себе есть продукт развития.
Статью подготовила ведущий эксперт-экономист по бюджетированию Ошуркова Тамара Георгиевна. 
