Ключевые понятия, связанные с движением денежных потоков
Концепция денежных потоков была разработана учеными-экономистами США, когда ликвидность компании стали рассматривать как объект научного исследования. Это обусловило приоритетное значение показателям, которые призваны выражать обеспеченность фирмы денежными ресурсами и эффективность их использования. Поэтому управление денежными потоками является самостоятельным объектом изучения в учебном курсе «Финансовый менеджмент». Первые отчеты о движении денежных средств составлялись и использовались финансовыми аналитиками, работающими на рынке капитала. Подобные отчеты служили удобным инструментом для анализа и оценки потенциала акций корпораций и поиска перспективных объектов для инвестиций. Исследования, проведенные Дж. Мейсоном в США показали, что данный инструмент, созданный финансовыми аналитиками для собственных целей, был одобрен специалистами практиками и привел к появлению новых форм финансовой отчетности (в частности, отчета о движении фондов). Формы таких отчетов широко представлены в переводной литературе по финансовому менеджменту и анализу.
Изучение управления денежными потоками (CashFlow) является новым направлением и для российского финансового менеджмента. В России рассмотрению данной проблемы были посвящены работы О. В. Ефимовой, В. В. Ковалевой, М. И. Литвина, М. В. Романовского, Г. А. Салтыковой, Е. М. Сорокиной, Е. С. Стояновой, А. Д. Шеремета и других авторов.
На российских предприятиях систематический учет и контроль движения денежных средств помогает обеспечить их финансовую устойчивость, платежеспособность и ликвидность баланса в текущем и будущем периодах. Финансовая служба предприятий должна управлять денежными потоками таким образом, чтобы их доходность была максимальной, а ликвидность поддерживалась на достаточно высоком уровне. Важнейшим условием обеспечения финансовой независимости фирмы является оптимальная величина собственного капитала (свыше 50% от общего объема пассивов баланса). Взаимосвязь между денежными потоками, ликвидностью и собственным капиталом выражается в том, что чем больше нераспределенной прибыли остается на пополнение собственного капитала, тем выше величина его наиболее мобильной части чистого оборотного капитала.
Для оценки результатов деятельности предприятия наиболее важное значение имеют три показателя:
1) выручка от реализации продукции (работ, услуг);
2) прибыль;
3) поток денежных средств.
Абсолютная величина этих показателей и динамика их изменения в течение года характеризует результативность работы предприятия. Однако в условиях хронических неплатежей в народном хозяйстве России первостепенное значение приобретает поток денежных средств, поступающих предприятию от различных видов деятельности. В случае превышения поступлений денежных средств над платежами предприятие получает конкурентные преимущества, необходимые для текущего и перспективного развития.
В процессе финансово-хозяйственной деятельности каждое предприятие обязано учитывать два обстоятельства:
1) с одной стороны, для поддержания текущей платежеспособности необходимо наличие достаточного объема денежных средств;
2) с другой стороны, всегда есть возможность получить дополнительную прибыль на вложения этих средств.
Определим наиболее важные понятия, характеризующие финансово-хозяйственную деятельность предприятия.
Выручка от продажи товаров (продукции, работ и услуг) — учетный доход от обычной и иных видов деятельности за данный период в денежной форме, отраженный в кредите счета «Продажи». Выручку принимают к бухгалтерскому учету в сумме, исчисленной в денежном выражении, равной величине поступления денежных средств и иного имущества и (или) величине дебиторской задолженности. Если величина поступления покрывает лишь часть выручки, то выручку принимают к бухгалтерскому учету в сумме поступления и дебиторской задолженности (в части, не покрытой поступлением). При продаже продукции (товаров, работ, услуг) на условиях коммерческого кредита, предоставляемого в виде отсрочки и рассрочки оплаты, выручку принимают к учету в полной сумме дебиторской задолженности. При образовании в соответствии с правилами бухгалтерского учета резервов сомнительных долгов величина выручки остается постоянной.
Прибыль — разность между учетными доходами и начисленными расходами на производство и сбыт продукции.
Приток денежных средств осуществляется за счет выручки от продажи продукции (товаров, работ, услуг), прочих поступлений от продажи имущества, увеличения уставного капитала путем дополнительной эмиссии акций, полученных кредитов и займов, средств от выпуска корпоративных облигаций, целевого финансирования и др.
Отток денежных средств возникает вследствие: покрытия текущих (эксплуатационных) затрат; инвестиционных расходов; платежей в бюджет и внебюджетные фонды; выплат дивидендов и процентов владельцам эмиссионных ценных бумаг; комиссионного вознаграждения посредникам и т. д.
Чистый приток денежных средств (резерв денежной наличности) — разница между всеми поступлениями и отчислениями денежных средств за определенный период (месяц, квартал, год).
Принципиальные различия между суммой полученной прибыли и величиной денежных средств заключаются в следующем. Прибыль выражает чистый доход, полученный предприятием за определенное время (квартал, год), что не совпадает с реальным поступлением денежных средств. Она признается после совершения продажи, а не после поступления денег (данный порядок предусматривают в учетной политике предприятия). При расчете прибыли затраты на производство и сбыт продукции признают после ее реализации, а не в момент продажи. Следовательно, в отчете о прибылях и убытках финансовый результат (прибыль) формируют в соответствии с бухгалтерским принципом начисления, согласно которому доходы и расходы вне зависимости от реального движения денежных средств отражают в том учетном периоде, в котором они имели место. Кроме того, отдельные виды начисленных затрат и резервов, таких, как амортизационные отчисления и резервы предстоящих расходов, повышают издержки производства, но не вызывают оттока денежных средств. Инвестиционные операции предприятия только частично отражают в расчете прибыли в форме финансового результата от реализации основных средств и нематериальных активов. Кроме того, выбытие объектов внеоборотных активов приводит к убытку в размере недоамортизированной стоимости, который понижает финансовый результат. Реального влияния на объем денежных средств данная операция не оказывает, поскольку отток средств произошел значительно раньше — в момент приобретения. В то же время по кредиту счета «Прочие доходы и расходы» отражают стоимость оставшихся после ликвидации основных средств и оприходованных материальных ценностей. Они увеличивают финансовый результат, но не сопровождаются движением денежных средств.
Задавайте вопросы нашему консультанту, он ждет вас внизу экрана и всегда онлайн специально для Вас. Не стесняемся, мы работаем совершенно бесплатно!!!
Также оказываем консультации по телефону: 8 (800) 600-76-83, звонок по России бесплатный!
Финансовые операции, не связанные с операционными и внереализационными доходами и расходами (например, получение и погашение кредитов и займов, целевое финансирование), также не находят отражения в отчетности при формировании прибыли. Курсовые разницы влияют как на финансовый результат, так и на денежные потоки. Однако реального движения последних не вызывают. Теоретически объем прибыли и результат движения денежных потоков могут совпадать в том случае, когда учетная политика предприятия предполагает использование только кассового принципа учета. Денежный поток показывает движение всех денежных средств, которые не учитывают при расчете прибыли: капитальные вложения, налоги из прибыли, штрафы, долговые выплаты кредиторам, заемные и авансированные средства.
При анализе финансового состояния предприятия необходимо различать, что прибыль за отчетный период (квартал, год) и денежные средства, полученные предприятием в течение периода — не одно и то же. Прибыль выражает прирост авансированной стоимости, характеризующий эффективность управления предприятием. Однако наличие прибыли не означает присутствия у предприятия свободных денежных средств, доступных для расходования. Денежные средства являются наиболее ограниченным ресурсом в транзитивной экономике, и успех фирмы во многом определяется способностью ее руководства эффективно использовать денежные средства.
Управление денежными потоками включает следующие аспекты:
1) учет движения денежных средств;
2) анализ и оценка денежных потоков;
3) состояние бюджета движения денежных средств.
Оно охватывает ключевые направления деятельности предприятия, включая управление внеоборотными и оборотными активами, собственным и заемным капиталом.
Следует обратить внимание на противоречивость целей использования денежного потока. Она проявляется в первую очередь при распределении чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после налогообложения. Противоречивость ситуации заключается в том, что часто приходится выбирать между направлением этой прибыли на пополнение собственного капитала и выплатой дивидендов акционерам. Чрезмерные выплаты последних лишают предприятие источника для финансирования развития. Дефицит денежного потока приводит одновременно к двум негативным последствиям: невозможности финансировать текущие инвестиции за счет собственных средств и удовлетворять требования акционеров по выплате дивидендов. Многие западные экономисты справедливо считают, что оптимальная норма распределения чистой прибыли на выплату дивидендов не должна превышать 30-40%, а остальные 70-60% целесообразно направлять на цели развития фирмы.
Показатель характеризует устойчивость и перспективы развития предприятия, т. е. какими темпами в среднем увеличивается его экономический потенциал (при сравнении данного коэффициента за ряд периодов-лет). Чем больше значение коэффициента, тем выше способность предприятия финансировать свое развитие за счет чистой прибыли.
Управление денежными потоками особенно важно для предприятия с точки зрения необходимости:
1) регулирования ликвидности баланса;
2) оптимизации оборотных активов (оценки краткосрочной потребности в денежных средствах, управления запасами и дебиторской задолженностью);
3) планирования временных параметров капитальных вложений и источников их финансирования;
4) управления текущими расходами и их оптимизации в процессе производства и реализации готовой продукции (работ, услуг);
5) снижения риска неплатежеспособности;
6) сокращения потребности в заемном капитале и затрат по обслуживанию долга кредиторам;
7) получения дополнительной прибыли, генерируемой денежными активами;
8) ускорения оборота капитала;
9) прогноза экономического роста.
Следовательно, в условиях высокой инфляции и кризиса неплатежей управление денежными потоками является наиболее актуальной задачей организации финансово-хозяйственной деятельности предприятия.
Денежные потоки любого предприятия, независимо от формы собственности, являются ключевым объектом финансового управления. Данное положение определяется той ролью, которую управление денежными потоками играет в развитии и формировании конечных финансовых результатов деятельности конкретного субъекта хозяйствования.
Понятие «денежный поток» является интегральным, т. е. включает в себя различные виды потоков, обслуживающих хозяйственную деятельность предприятий. Для обеспечения эффективного и целенаправленного управления денежными потоками их целесообразно классифицировать по следующим видам.
Дадим краткую характеристику каждого классификационного признака.
На действующем предприятии текущая деятельность включает поступление и использование денежных средств, обеспечивающие выполнение производственно-коммерческих функций предприятия.
Поскольку текущая деятельность предприятия является главным источником прибыли, то она должна генерировать основной поток денежных средств. Специфические статьи, отсутствующие в зарубежной практике: доходы от перепродажи бартера, взносы во внебюджетные фонды (в форме единого социального налога).
Инвестиционная деятельность включает поступление и использование денежных средств, связанных с поступлением и продажей капитальных активов, расходы (капитальные вложения) и доходы от долгосрочных инвестиций. Источником денежных средств для инвестиционной деятельности могут быть поступления от текущей деятельности в форме амортизационных отчислений и чистой прибыли; доходы от самой инвестиционной деятельности; поступления за счет источников долгосрочного финансирования с рынка капитала (эмиссия акций и корпоративных облигаций, долгосрочные кредиты банков и займы).
При благоприятной для предприятия экономической ситуации оно стремится к расширению и модернизации производства. Поэтому инвестиционная деятельность в целом приводит к оттоку денежных средств.
Финансовая деятельность включает поступления денежных средств в результате получения краткосрочных кредитов и займов или эмиссии ценных бумаг краткосрочного характера, а также погашения задолженности по ранее полученным краткосрочным кредитам и займам и выплаты процентов заимодавцам.
На стабильно работающих предприятиях денежные потоки, генерируемые текущей деятельностью, могут быть направлены в инвестиционную и финансовую деятельность. Например, на приобретение капитальных активов, на погашение долгосрочных и краткосрочных кредитов и займов, выплату дивидендов и т. д. На многих предприятиях РФ текущая деятельность часто поддерживается за счет инвестиционной и финансовой деятельности, что обеспечивает их выживание в неустойчивой экономической среде. Например, не выделяются средства на финансирование капитальных вложений, на достройку объектов, числящихся в составе незавершенного строительства.
Исходя из масштабов обслуживания хозяйственной деятельности, самым обобщающим параметром является совокупный денежный поток предприятия. Он характеризует общий объем поступления и расходования средств денежного потока. Денежный поток каждого структурного подразделения в отдельности является более локальным и становится самостоятельным объектом изучения в результате выделения центров финансовой ответственности, филиалов, представительств и иных обособленных структурных единиц предприятия как отдельных объектов управления. Выделение денежного потока отдельной хозяйственной операции зависит от возможности реально учесть эту хозяйственную операцию и связанное с ней движение денежных средств. Например, хозяйственные операции по договору аренды, по договору лизинга, по договору простого товарищества и др.
По направлениям движения денежных средств можно выделить два денежных потока: входящий и исходящий. Входящий денежный поток (приток) выражают объемом поступления денежных средств на предприятие из различных источников за определенный период (месяц, квартал, год). Исходящий денежный поток (отток) характеризуется объемом расходования (выплат) денежных средств предприятием за аналогичный период.
Денежные потоки существуют также в безналичной и наличной формах. Безналичный денежный поток выражают только в виде записей в регистрах бухгалтерского учета по соответствующим счетам. Наличный денежный поток характеризуют получением из банка или выплатой денежных средств (из кассы предприятия) в виде купюр или монет. Наличный денежный оборот предприятия находит отражение в кассовом плане (заявке), предоставляемом в обслуживающее его учреждение банка.
По сфере обращения денежные потоки классифицируют на внешний и внутренний. Внешний денежный поток выражают поступлением денежных средств в распоряжение предприятия от юридических и физических лиц, а также выплатой денежных средств указанным лицам. Он непосредственно влияет на изменение величины остатка денежных средств предприятия. Внутренний денежный поток характеризуют сменой места и формы денежных средств, которые находятся в распоряжении предприятия. Он не оказывает влияния на объем этих средств, так как составляет внутренний оборот. Вложения денежных средств в активы на срок до одного года называют краткосрочным денежным потоком. Если срок выходит за рамки года, то денежный поток характеризуют как долгосрочный.
По уровню достаточности денежных средств денежный поток может быть избыточным, оптимальным или дефицитным. Избыточный денежный поток отличается превышением поступления денежных средств над текущими потребностями в них. Его характерным признаком является высокая положительная величина резерва денежной наличности (чистого денежного потока), которая не используется в процессе хозяйственной деятельности. Дефицитный денежный поток образуется в том случае, когда поступающих денежных средств недостаточно для покрытия текущих потребностей предприятия. Наличие дефицитного денежного потока в течение длительного периода может привести предприятие к утрате платежеспособности и даже к банкротству. Оптимальный денежный поток характеризуют сбалансированностью поступления и использования денежных средств. Предприятия, расположенные на территории России, определяют денежные потоки в национальной валюте. Денежные потоки по отдельным инвестиционным проектам, в реализации которых принимают участие иностранные инвесторы, могут быть рассчитаны как в рублях, так и в иностранной валюте.
По методу предсказуемости денежные потоки подразделяют на ожидаемые (прогнозируемые) и случайные. Ожидаемый денежный поток характеризуют возможностью планировать (прогнозировать) объем и сроки денежных поступлений и направлений их расходования. Движение денежных средств, которые возникают на предприятии спонтанно, называют случайным денежным потоком. Исходя из непрерывности формирования, денежный поток может быть регулярным или дискретным. Регулярный денежный поток определяют поступлением и использованием денежных средств, которые в рассматриваемом периоде осуществляют стабильно по отдельным интервалам этого периода. Дискретный денежный поток характеризуют движением денежных средств, связанным с проведением единичных финансово-хозяйственных операций предприятия в рассматриваемом интервале времени.
По стабильности временных интервалов формирования регулярные денежные потоки характеризуют следующими параметрами:
1) регулярный денежный поток с регулярными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. При таком денежном потоке поступление или расходование денежных средств носит характер аннуитета;
2) регулярный денежный поток с неравномерными временными интервалами в рамках рассматриваемого периода. Примером такого денежного потока может служить график лизинговых платежей за арендуемое имущество с согласованными сторонами неравномерными интервалами времени их проведения на протяжении срока лизингового договора.
Исходя из оценки во времени, следует различать настоящий и будущий денежные потоки. Настоящий денежный поток определяют движением денежных средств, приведенным по стоимости к настоящему моменту с помощью операции дисконтирования.
Приведенная классификация позволяет более целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятиях России.
Денежные потоки формируются в пределах определенных временных периодов, называемых циклами. Цикл денежного потока выражает фиксированный интервал времени, в течение которого денежные средства, авансированные в активы, возвращаются предприятию в виде выручки от продажи продукции (товаров, работ, услуг), полученной в результате производительного использования этих активов. В реальной жизни неизбежны колебания, — как последовательности элементов любого цикла, так и заранее спрогнозированных временных интервалов.
В результате неизбежна неадекватная ситуация двойственного характера:
1) необходимость пополнения денежного потока за счет привлечения дополнительного капитала;
2) возможность использования по другим направлениям излишков резерва денежной наличности (чистого денежного потока).
Несвоевременность принятия управленческих решений по данной ситуации способна нарушить финансовую устойчивость предприятия и вывести его из состояния финансового равновесия.
Рассмотрим формирование циклов денежных потоков в текущей (операционной) деятельности.
В процессе изучения деловой активности предприятия целесообразно обратить внимание на следующие обстоятельства:
1) продолжительность производственно-коммерческого цикла и его элементы;
2) важнейшие причины изменения этого цикла.
Анализу показателей управления активами предшествует исследование этапов обращения денежных средств.
Как следует из рисунка, операционный цикл характеризует общее время, в течение которого денежные ресурсы иммобилизованы в запасах и дебиторской задолженности.
Непосредственно производственный процесс включает время:
1) хранения материальных запасов с момента поступления их на склад предприятия до момента отпуска в производство;
2) длительности технологического процесса (обработки сырья и материалов для выпуска готовой продукции);
3) хранения готовой продукции на складе.
Разрыв между сроками платежа по своим обязательствам и получением денежных средств от покупателей является финансовым циклом, в течение которого они отвлекаются из оборота предприятия.
Снижение операционного и финансового циклов в динамике — положительная тенденция. Такое сокращение может быть достигнуто за счет:
• замедления оборачиваемости кредиторской задолженности, что создает для предприятия дополнительный источник формирования резерва денежной наличности.
На формирование циклов денежных потоков на каждом предприятии влияют многие внешние и внутренние факторы.
Среди них можно выделить следующие:
• организационно-правовую форму хозяйствующего субъекта;
• отраслевые особенности и вид бизнеса;
• особенности рыночной конъюнктуры (спроса и предложения товаров и услуг);
• доступность привлечения финансовых ресурсов с рынка капитала;
• экономические условия в стране (денежно-кредитная и финансовая политика государства, темпы инфляции, цены на энергоносители и грузовые перевозки и т. д.);
• цели и финансовую стратегию дирекции предприятия и др.
Все эти факторы неоднозначно воздействуют на формирование циклов денежных потоков в текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Поэтому финансовая служба обязана учитывать их в процессе управления денежными потоками и оперативно реагировать на возможные колебания в притоке и оттоке денежных средств.
Методы измерения денежных потоков
Для эффективного управления денежными потоками необходимо знать:
1) какова их величина за определенное время (месяц, квартал);
2) каковы их основные элементы;
3) какие виды деятельности генерируют основной поток денежных средств.
На практике используют два ключевых метода расчета объема денежных потоков: прямой и косвенный.
Прямой метод основан на движении денежных средств по счетам предприятия. При необходимости операции можно сгруппировать по видам деятельности. Необходимые данные для заполнения расчетной формы можно получить из главной книги и записей в регистрах бухгалтерского учета. Исходный элемент расчета выручка от реализации продукции (товаров, работ и услуг). В Российской Федерации прямой метод положен в основу формы отчета о движении денежных средств, утвержденной Приказом Минфина РФ «О формах бухгалтерской отчетности организаций» № 4н.
Достоинства метода заключаются в том, что он позволяет:
1) наглядно иллюстрировать основные источники притока и направления оттока денежных средств;
2) делать оперативные выводы относительно достаточности средств для платежей по текущим обязательствам;
3) устанавливать взаимосвязь между объемом продаж и денежной выручкой за отчетный период;
4) идентифицировать статьи, формирующие наибольший приток и отток денежных средств;
5) использовать полученную информацию для прогнозирования денежных потоков;
6) контролировать все поступления и направления расходования денежных средств, так как денежный поток непосредственно связан с регистрами бухгалтерского учета (главной книгой, журналами-ордерами и др.).
В долгосрочной перспективе прямой метод расчета позволяет оценить ликвидность и платежеспособность предприятия, что представляет практический интерес для кредиторов и инвесторов. Недостатком данного метода является то, что он не раскрывает взаимосвязи полученного финансового результата (прибыли) и изменения абсолютного размера денежных средств.
Косвенный метод предпочтителен с аналитической точки зрения, так как позволяет определить взаимосвязь полученной прибыли с изменением денежных средств. Расчет денежных потоков косвенным методом ведется от показателя чистой прибыли с соответствующими ее корректировками на статьи, не отражающие реальное движение денежных средств по отдельным счетам. Как уже отмечалось, не все хозяйственные операции, показываемые в бухгалтерских проводках и учитываемые при расчете прибыли, связаны с движением реальных денежных средств. Примерами неденежных инвестиционных и финансовых операций могут быть эмиссии акций или облигаций в обмен на материальные и нематериальные внеоборотные активы или обмен одних видов активов на другие их элементы. В практике современной России неденежные операции чаще всего выражаются в бартерном обмене, относящемся к текущей деятельности. Наличие подобных сделок можно установить путем изучения корректировок при расчете денежных потоков косвенным методом. Корректировки могут как увеличивать, так и уменьшать показатель чистой прибыли.
Если имеет место чистый убыток по результатам отчетного периода (квартала, года), то косвенный метод базируется именно на этом убытке. Возможно, что последующие корректировки могут превысить убыток, и чистый результат движения денежных средств от текущей деятельности будет положительным, несмотря на чистый убыток, определенный по методу начислений. Следовательно, косвенный метод основан на анализе движения денежных средств по видам деятельности, так как показывает, где конкретно овеществлена прибыль предприятия или куда вложены «живые деньги». Косвенный метод базируется на изучении «Отчета о прибылях и убытках» снизу вверх. Поэтому его иногда называют «нижним». Прямой метод называют «верхним», так как «Отчет о прибылях и убытках» анализируют сверху вниз. Преимущество косвенного метода при использовании в оперативном управлении денежными потоками состоит в том, что он позволяет установить соответствие между финансовым результатом и чистым оборотным капиталом. С его помощью можно выявить наиболее проблемные места в деятельности предприятия (скопления иммобилизованных денежных средств) и разработать пути выхода из кризисной ситуации.
Недостатки метода:
1) высокая трудоемкость при составлении аналитического отчета внешним пользователем;
2) необходимость привлечения внутренних данных бухгалтерского учета (главная книга, журналы-ордера);
3) применение целесообразно только при использовании табличных процессоров.
При осуществлении аналитической работы оба метода (прямой, и косвенный) дополняют друг друга и дают реальное представление о движении потока денежных средств на предприятии за расчетный период.
Процесс управления денежными потоками
Концепция управления денежными потоками предполагает:
• идентификацию денежных потоков по отдельным видам деятельности предприятия;
• установление общего объема денежных потоков отдельных видов в рассматриваемом периоде;
• распределение общего объема денежных потоков отдельных видов по интервалам временного лага и в пространстве (по структурным подразделениям, центрам ответственности и т. д.);
• анализ и оценку внешних и внутренних факторов, влияющих на формирование денежных потоков.
Ключевая цель управления денежными потоками заключается в обеспечении финансовой устойчивости предприятия в процессе его хозяйственной деятельности путем увязки поступлений и выплат денежных средств и их синхронизации во времени и пространстве (бюджетирование).
С позиции обеспечения бесперебойной работы предприятия, его финансового равновесия и развития управление денежными потоками направлено на решение следующих задач:
• синхронизацию поступлений и выплат денежных средств во времени и пространстве;
• оптимизацию уровня самофинансирования предприятия;
• оперативный контроль за поступлением и расходованием денежных средств в рамках финансового бюджета (бюджета движения / денежных средств — БДДС).
Принципы управления денежными потоками сформулированы и раскрыты проф. И. А. Бланком. К ним автор относит: информативную достоверность; сбалансированность денежных поступлений и выплат; эффективность и ликвидность.
Процесс управления денежными потоками включает следующие основные элементы:
• учет поступлений и выплат денежных средств по их видам, структурным подразделениям и центрам финансовой ответственности;
• анализ и оценку денежных потоков во времени (месяц, квартал, год) и пространстве;
• планирование денежных потоков — разработка прогнозного бюджета движения денежных средств (БДДС). Отдельные авторы называют его денежным бюджетом или кассовым бюджетом;
• контроль за выполнением параметров БДДС (составление отчета об исполнении данного бюджета).
Следовательно, инструментом, позволяющим управлять денежными потоками, называют БДДС. С помощью этого документа можно определить:
• источники образования и использования денежных ресурсов предприятия в прогнозном периоде;
• перспективы погашения задолженности перед государством, кредиторами и другими партнерами предприятия;
• возможности финансировать будущее развитие за счет собственных и привлеченных с рынка капитала средств;
• перспективы выполнения обязательств перед акционерами по выплате дивидендов по акциям;
• величину ожидаемого остатка денежных средств на конец прогнозного периода и др.
Информационная база для анализа денежных потоков
При принятии и реализации решений при управлении денежными потоками важное значение имеет полнота и достоверность информативной базы. В России ее основу составляют данные бухгалтерского учета и отчетности, включая и отчет о движении денежных средств (форма № 4). Полезность нового вида отчетности среди пользователей очевидна, поскольку она предоставляет важную аналитическую информацию пользователями-инвесторам, кредиторам, контрагентам и др. Считается, что информация о денежных потоках более детально раскрывает финансовое положение предприятия и позволяет оценить его платежеспособность, ликвидность, кредитоспособность и инвестиционную привлекательность. Пользователям бухгалтерской отчетности (баланса и отчета о прибылях и убытках) необходимо учитывать и тот факт, что показатель прибыли часто дает заведомо искаженную информацию, так как зависит от правильности и объективности учетных операций, а показатели денежного потока более свободны от данного недостатка. Однако целесообразно помнить, что в текущем периоде довольно просто показать состояние денежных средств предприятия в благоприятном для партнеров виде. Этого можно достичь путем отсрочки платежей по текущим финансовым обязательствам и тем самым увеличить объем денежных средств по операционной деятельности. Задержки в выплате кредитов и займов, дивидендов и процентов по эмиссионным ценным бумагам предприятия также искусственно улучшают отчетность. Подобные операции не всегда приводят к успеху, когда анализируют отчетность о движении денежных средств за ряд периодов (кварталов), так как платежи, приостановленные в одном периоде, неизбежно осуществят в следующем. Не случайно международные стандарты предусматривают отражения в финансовых отчетах сведений о денежных потоках за три предшествующих года. Финансовый директор солидной компании прекрасно осведомлен о том, что искажение отчетности компании о денежных потоках может ухудшить ее деловую репутацию в глазах инвесторов, кредиторов и других партнеров. Следовательно, отчет о движении денежных средств играет важную роль в финансовом управлении предприятием и существенно дополняет бухгалтерский баланс и отчет о прибылях и убытках. Если баланс дает представление о финансовом положении предприятия на определенную дату, то отчет о движении денежных средств предоставляет такую информацию в динамике от одной отчетной даты до другой (за квартал, год).
Можно также построить динамические ряды показателей отчетности за ряд периодов (поквартально) и сделать обоснованные выводы об изменениях в финансовой устойчивости предприятия за год в целом. Информация о движении денежных средств предприятия дает возможность оценить его способность мобилизовать и использовать денежные средства и их эквиваленты (безрисковые ценные бумаги). В США к денежным эквивалентам относят казначейские векселя федерального правительства с доходностью 57% в год, но обладающие абсолютной ликвидностью и почти нулевым риском. В России подобного денежного эквивалента практически нет. В соответствии с международными бухгалтерскими стандартами в состав денежных средств включают наличные деньги, находящиеся в распоряжении компании, вклады до востребования и денежные эквиваленты (казначейские векселя, депозитные и сберегательные сертификаты). Последние могут быть быстро трансформированы в денежную наличность с минимальным для компании риском. В российский отчет о движении денежных средств могут включаться данные, прямо вытекающие из записей на счетах бухгалтерского учета денежных средств. К таким счетам относятся: «Касса», «Расчетные счета», «Валютные счета», «Специальные счета в банках» (субсчета: «Аккредитивы», «Чековые книжки», «Депозитные счета» и др.), «Переводы в пути». Денежные эквиваленты, учитываемые на счете «Финансовые вложения» при составлении отчета о движении денежных средств по российским стандартам не используются. Однако на практике правомерно учитывать и денежные эквиваленты, особенно в тех случаях, когда они занимают высокий удельный вес в структуре оборотных активов предприятия. Денежный оборот предприятия включает движение денежных средств в связи с различными хозяйственными операциями по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Подобная группировка (аналогичная международной практике) позволяет выявить конечный финансовый результат (чистый денежный поток) по каждому виду деятельности. Сумма этих результатов характеризует чистое изменение денежных средств за расчетный период по предприятию в целом и сверяется с начальным и конечным сальдо по бухгалтерскому балансу.
Напомним, что при формировании отчета о движении денежных средств под текущей подразумевается деятельность предприятия, преследующая извлечение прибыли. К текущей деятельности обычно относят деятельность, связанную с производством продукции, продажей товаров, оказанием услуг, заготовкой сельхозпродукции, сдачей имущества в аренду и т. д. Инвестиционной деятельностью считают деятельность, связанную с капитальными вложениями в аспекте приобретения земельных участков, зданий и иной недвижимости, образования нематериальных активов и других внеоборотных активов, а также с их продажей; с осуществлением долгосрочных финансовых вложений в другие организации; с выпуском облигаций и других ценных бумаг долгосрочного характера и т. д. К финансовой деятельности относят деятельность предприятия, связанную с осуществлением краткосрочных финансовых вложений, выпуском облигаций и иных ценных бумаг краткосрочного характера; выбытием ранее приобретенных на срок до 12 месяцев акций, облигаций и др. В отчете о движении денежных средств в каждом разделе деятельности должна быть приведена расшифровка, раскрывающая фактическое поступление денежных средств от реализации продукции (товаров, работ, услуг), от продажи основных средств и иного имущества, получение авансов, бюджетных средств и другого целевого финансирования, займов, кредитов, дивидендов, процентов по финансовым вложениям и др. В данном отчете раскрывается также направление этих средств на оплату продукции, товаров, работ, услуг, на оплату труда, на взносы в государственные внебюджетные фонды, на выдачу авансов, на финансовые вложения, на расчеты с бюджетом, на выплату дивидендов и процентов по ценным бумагам, на оплату процентов по полученным займам и кредитам и прочие выплаты контрагентам. Вместе с тем необходимо отметить, что в настоящее время информация, отражаемая в отчете о движении денежных средств (форма № 4), не отличается достаточной полнотой и достоверностью. Использование такой информации в аналитических целях часто приводит к неправильным выводам о степени финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия по итогам работы за отчетный квартал. Так, одним из условий, которые предъявляются к отчетной информации нормативными актами, регулирующими порядок составления и представления бухгалтерской отчетности, является требование приведения данных по каждому числовому показателю за период минимум два года. В образце формы № 4, предложенной Минфином РФ, приводятся данные только за один отчетный год, а в отчете о прибылях и убытках (форма № 2) — за два года.
При заполнении данной формы следует иметь в виду, что в расшифровках движение денежных средств, связанное с выплатой (получением) процентов и дивидендов, а также с результатами чрезвычайных обстоятельств, должно раскрываться раздельно. Данные о движении денежных средств в связи с налогом на прибыль и другими аналогичными обязательными платежами должны показываться раздельно в составе показателей по текущей деятельности, если они не могут быть непосредственно увязаны с инвестиционной и финансовой деятельностью. При поступлении денежных средств от продажи иностранной валюты (включая обязательную продажу) на счета в банках или в кассу предприятия, конкретные суммы отражают в составе данных по текущей деятельности как поступление денежных средств от продажи основных средств и иного имущества. Суммы проданной иностранной валюты включают в показатели, отражающие расходование денежных средств по текущей деятельности (по направлению использования). Аналогично, в случае приобретения иностранной валюты, перечисленные денежные средства включают в данные по текущей деятельности по соответствующему направлению. Поступление приобретенной иностранной валюты также показывают по текущей деятельности, раздельно или в составе других поступлений (кроме поступлений от продажи основных средств и иного имущества). Необходимо отметить, что действующие в России нормативные документы по заполнению отчета о движении денежных средств не дают ответов на отдельные вопросы, которые возникают на практике. Например, неясно, к какому виду деятельности отнести выручку от реализации принадлежащих предприятию акций, если они приобретены с целью извлечения доходов, но были проданы; вклады учредителей (участников) в уставный капитал; безвозмездно полученные или переданное денежные средства; целевое финансирование и т. д. Согласно Инструкции о финансовой отчетности (FAS 95), принятой в США в рамках бухгалтерского учета по системе СААР, все операции и события, которые не относятся по своему характеру к инвестиционным или финансовым, включают в операционную (текущую) деятельность.
По мнению В. В. Ковалева, возможно некоторое изменение видов деятельности путем выделения в особую группу прочих операций с денежными средствами. С позиции международных стандартов учета эти операции связаны с привлечением средств из внешних источников финансирования, поэтому должны быть включены в состав финансовой деятельности. Однако такая процедура не предусмотрена в российской учетной практике. Поэтому и возникла эта рекомендация.
Принципиальные различия между российскими и международными стандартами финансового учета и отчетности проявляются и в понимании содержания финансовой деятельности предприятия, в различном подходе к его финансированию. Речь идет о тех внешних долгосрочных источниках, из которых возмещаются расходы по текущей и инвестиционной деятельности при дефиците собственных средств. Подобными источниками могут быть доходы от дополнительной эмиссии акций, долгосрочные кредиты и займы, целевое финансирование от ФПГ и др. Отток денежных средств в данном случае обусловлен погашением долгосрочных обязательств, выплатой дивидендов акционерам и процентов по кредитам и займам. В отличие от западной, в российской отчетности финансовая деятельность ограничена только осуществлением краткосрочных финансовых операций в срок до 12 месяцев. Долгосрочные кредиты и займы в отчете о движении денежных средств (форма № 4), как правило, не получают отражения. Возможность их отнесения к инвестиционной или финансовой деятельности предоставлена самим предприятиям, что создает дополнительные сложности в работе бухгалтеров, менеджеров и аналитиков. Таким образом, нельзя строго разграничить элементы денежных потоков по видам деятельности, так как всегда могут появиться новые виды поступлений и выплат, которые сложно интерпретировать. Вопрос в каждом отдельном случае приходится решать индивидуально, ориентируясь на принятые в России стандарты бухгалтерского учета и отчетности. В нашей стране проблема идентификации и оценки денежных потоков находится в стадии изучения. Очевидно, что принципиальные элементы денежных потоков не могут отличаться от мировых стандартов, однако они должны отражать особенности бухгалтерского учета и отчетности в России.
Анализ денежных потоков
Ключевая цель анализа денежных потоков состоит в определении достаточности денежных средств, выявлении причин дефицита (избытка) этих средств и установлении источников их поступления и направлений расходования для контроля за текущей ликвидностью и платежеспособностью хозяйствующего субъекта. Подобный анализ осуществляют по предприятию в целом, его филиалам и центрам финансовой ответственности. Его платежеспособность и ликвидность очень часто находятся в зависимости от реального денежного оборота в виде потока денежных поступлений и платежей, отражаемых на счетах бухгалтерского учета.
Поэтому анализ движения денежных средств существенно дополняет методику оценки финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности и дает возможность реально оценить финансово-экономическое состояние хозяйствующего субъекта с помощью следующих финансовых коэффициентов, рекомендуемых учеными-экономистами:
1) роста чистого денежного потока (превышения притока денег над оттоком);
2) ликвидности денежного потока (отношение притока денег к оттоку);
4) реинвестирования чистого денежного потока (чистый денежный поток, направленный в отчетном периоде на цели развития предприятия, деленный на общий объем чистого денежного потока в этом же периоде).
Данные параметры исследуют поквартально и делают выводы о качестве и структуре денежных потоков предприятия. Для целей анализа можно использовать как прямой, так и косвенный методы. Главным документом, используемым для анализа денежных потоков, является Отчет о движении денежных средств (форма № 4), составленный на базе прямого метода.
С помощью данного документа можно установить:
1) уровень финансирования текущий и инвестиционный деятельности за счет собственных источников;
2) зависимость предприятия от внешних заимствований;
3) дивидендную политику в отчетном периоде и прогноз на будущее;
4) финансовую эластичность предприятия, т. е. его способность создавать денежные резервы (чистый денежный поток);
5) реальное состояние платежеспособности предприятия за истекший период (квартал и прогноз на следующий краткосрочный период.
Традиционный анализ финансового состояния на основе специальных коэффициентов (ликвидности, платежеспособности, оборачиваемости и рентабельности активов) имеет ряд недостатков:
1) основан на данных бухгалтерского баланса, который, в свою очередь является статическим отражением состояния активов и пассивов предприятия на последнюю отчетную дату;
2) в балансе не учитывают рыночную стоимость активов, которая, как правило, выше учетной оценки;
3) позволяет количественно измерить величину активов и пассивов и объяснить причины их изменения за период (квартал), но не дает достоверного прогноза на будущее.
Для действующего предприятия приоритетное значение имеет анализ движения денежных потоков с применением финансовых коэффициентов. Данный методический подход позволяет проследить, как коэффициенты находят отражение в денежных потоках и, наоборот, как эти потоки отражаются в динамике коэффициентов.
В случае необходимости указанные коэффициенты могут быть рассчитаны и проанализированы за ряд периодов в рамках календарного года (или за ряд лет). Необходимым условием подобного анализа является сопоставимость исследуемых показателей, позволяющая делать объективные выводы о степени финансового равновесия предприятия. В процессе анализа денежных потоков целесообразно ответить на следующие вопросы.
В случае притока денежных средств:
1) не произошел ли приток за счет увеличения краткосрочных обязательств, которые потребуют оттока (погашения) в будущем;
2) нет ли здесь роста акционерного капитала за счет дополнительной эмиссии акций;
3) не было ли распродажи имущества (основных средств и производственных запасов);
4) сокращаются ли запасы материальных ценностей, незавершенного производства, товаров и готовой продукции на складе.
При оттоке денежных средств необходимо найти ответы на следующие вопросы:
1. Нет ли снижения показателей оборачиваемости активов?
2. Нет ли замедления оборачиваемости оборотных активов?
3. Не растут ли абсолютные значения запасов и дебиторской задолженности?
4. Не было ли чрезмерных выплат акционерам сверх рекомендуемой нормы распределения чистой прибыли (30-40%)?
5. Своевременно ли выплачиваются налоги в бюджетную систему государства и взносы во внебюджетные фонды?
6. Не было ли длительной задолженности персоналу по оплате труда?
В результате аналитической работы можно сделать предварительные выводы о причинах дефицита денежных средств. Такими причинами могут быть:
1) низкая рентабельность продаж, активов и собственного капитала, которая не может покрыть нормальную потребность в оборотном капитале вследствие высокой инфляции;
2) снижение объемов производства и продажи продукции из-за потери крупных покупателей;
3) отвлечение денежных средств в излишние производственные запасы и незавершенное производство; влияние инфляции на запасы;
4) большие капитальные затраты, не обеспеченные источниками финансирования;
5) влияние инфляции на капитальные вложения;
6) высокие выплаты налогов и сборов в бюджетную систему;
7) нерациональная дивидендная политика, ведущая к чрезмерным выплатам акционерам;
8) высокая доля заемного капитала в пассиве баланса (свыше 50%) и связанные с этим значительные выплаты процентов за пользование кредитами и займами;
9) снижение коэффициента оборачиваемости оборотных активов, т. е. вовлечение в оборот предприятия дополнительных денежных средств и т. п.
Совокупный денежный поток должен стремиться к нулю, так как отрицательное сальдо по одному виду деятельности компенсируется положительным сальдо по другому его виду.
К процессу управления совокупным денежным потоком предъявляют следующие требования:
1) продавать как можно больше и по разумным ценам. Цена продажи включает в себя не только реальные денежные расходы, но и амортизацию основных средств и нематериальных активов (некассовую статью), которая на практике увеличивает денежный поток;
2) как можно больше ускорять оборачиваемость оборотных активов, избегая их дефицита, что может привести к снижению объема продажи товаров (услуг);
3) как можно быстрее собирать денежные средства у дебиторов, не забывая, что чрезмерные требования ко всем покупателям могут привести к снижению будущего объема продаж. Для ускорения получения денег от дебиторов целесообразно использовать скидки с цен на товары и услуги;
4) постараться достичь приемлемых сроков выплаты кредиторской задолженности без ущерба для будущей деятельности предприятия, использовать любые преимущества, предоставляемые скидками, существующими у поставщиков.
Классификация деятельности предприятия (текущая, инвестиционная и финансовая) очень важна для практики России, так как благоприятный (близкий к нулю) совокупный денежный поток может быть достигнут за счет элиминирования или покрытия отрицательного денежного потока по текущей деятельности притоком денежных средств от продажи активов или привлечения краткосрочных банковских кредитов. В данном случае величина денежного потока скрывает реальную убыточность деятельности предприятия.
Следует отметить, что в западных корпорациях разработана эффективная система управления дебиторской задолженностью, денежными средствами и кредиторской задолженностью, которая предусматривает:
1) синхронизацию денежных потоков (притока и оттока денег), т. е. максимально возможное приближение во времени получения дебиторской задолженности и погашения кредиторской задолженности. Это позволяет снизить остаток денежных средств на расчетном счете, сократить объем привлечения заемных средств от кредиторов и расходы по обслуживанию долга;
2) снижение объема денежных средств, находящихся в пути (использование электронных денег), а также электронных чековых переводов;
3) контроль выплат за счет централизации расчетов в головной финансовой компании, применение счетов с нулевым остатком. Средства с этих счетов автоматически переводят в ликвидные ценные бумаги, если имеет место их избыток, и наоборот, если наблюдается их дефицит. На практике нередко недостаток денежной наличности восполняют посредством соглашения с банком об овердрафте. На счете с нулевым остатком нет необходимости постоянно держать денежные средства. Операции на счете обычно проводятся за комиссионное вознаграждение в пользу банка;
4) продажу дебиторской задолженности (с дисконтом) специальным факторинговым компаниям или банкам;
5) немедленную выписку счетов при продаже больших партий товаров;
6) отсрочку в уплате денежных средств покупателям для стимулирования спроса на товары поставщиков;
7) скидки с цены товаров, предоставляемые продавцом покупателю при досрочной оплате товара за наличные денежные средства (спонтанное финансирование);
8) получение залога с плательщика на сумму, не меньшую, чем остаток задолженности на счете дебитора;
9) прогнозирование дебиторской задолженности в соответствии с принятой предприятием ценовой и маркетинговой политикой;
10) организацию группы финансового контроля, которая имеет все права и обязанности по контролю за уровнем дебиторской задолженности (в составе отдела маркетинга или финансового отдела);
11) ориентацию на большое число покупателей (их диверсификация) с целью снижения риска неуплаты товара одним из покупателей;
12) селективность — какие группы товаров и в какие периоды не отпускаются в кредит — и др.
Процесс управления денежными потоками начинают с анализа движения денежных средств за отчетный период. Такой анализ позволяет установить, где у предприятия генерируется денежная наличность, а где расходуется.
Для изучения денежных потоков косвенным методом необходимо подготовить отдельный аналитический отчет. Исходными данными для его разработки являются: бухгалтерский баланс (форма № 1); отчет о прибылях и убытках (форма № 2); приложение к балансу (форма № 5); главная книга; журналы-ордера; справки бухгалтерии и др.
Взаимосвязь оборотных активов с денежными потоками выражается в изменении их отдельных элементов и влияния этого изменения на чистый денежный поток. Увеличение вложений в оборотные активы приводит к снижению чистого денежного потока и наоборот. Рост кредиторской задолженности приводит к повышению объема чистого денежного потока, так как она является дополнительным источником финансирования текущих активов предприятия.
По результатам анализа денежных потоков косвенным методом можно получить ответы на следующие вопросы:
1) в каком объеме и из каких источников получены денежные средства и каковы основные направления их расходования;
2) способно ли предприятие в результате текущей деятельности обеспечить превышение поступлений над платежами (резерв денежной наличности);
3) в состоянии ли предприятие погасить краткосрочные обязательства за счет поступлений от дебиторов;
4) достаточно ли полученной предприятием чистой прибыли для удовлетворения его текущих потребностей в денежных средствах;
5) достаточно ли собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений) для осуществления инвестиционной деятельности;
6) чем объясняется разница между величиной полученной чистой прибыли и объемом денежных средств.
На общий денежный поток предприятия существенное влияние оказывают динамика выручки от реализации, величина оборотных и внеоборотных активов, объем заемных средств. Изменение чистого оборотного капитала в основном зависит от потребности в оборотных активах и объема краткосрочных обязательств. Денежный поток в инвестиционной деятельности наиболее тесно связан с потребностью в основном капитале и долгосрочных финансовых вложениях. Денежный поток в финансовой деятельности зависит от удельного веса заемных средств в пассивах, покрытия процентов за кредит и среднего срока возврата кредитов.
Можно сделать вывод о причинах притока и оттока денежных средств и оценить возможность их возникновения в следующем периоде (году), что позволяет определить способность предприятия поддерживать денежный поток на приемлемом для себя уровне.
На практике возникают сразу несколько причин дефицита денежных средств. Однако наиболее негативные для предприятия сочетание высокой доли заемных средств в пассиве баланса (более 50%) и низкая доходность активов при отрицательном сальдо денежного потока. Следует подчеркнуть, что далеко не во всех случаях отрицательный денежный поток свидетельствует о неудовлетворительном прогнозе для предприятия. Быстрый рост объема производства требует большей массы денег, поэтому развивающееся предприятие часто имеет отрицательный денежный поток (приток денег меньше их оттока), который покрывается за счет кредитов и займов. В процессе аналитической работы рекомендуют изучать основные направления расходования средств предприятия, так как при наличии высокой доходности оно имеет возможность покрыть свои долговые обязательства и генерировать значительный денежный поток в будущем. Например, при высоких капитальных затратах необходимо проанализировать будущую отдачу от этих вложений в форме чистой прибыли и амортизационных отчислений.
При изучении денежных потоков целесообразно обратить внимание на следующее:
1) на какую величину объем капитальных вложений отличается от начисленной за год амортизации. Если реальные инвестиции ниже, чем начисления, то это фактор экономии и формирования денежных средств, но только на коротком отрезке времени. Превышение суммы инвестиций над начислениями на 5-10% подтверждает, что предприятие поддерживает свои основные средства в работоспособном состоянии. В случае значительного превышения капитальных вложений над источниками их покрытия в течение длительного времени происходит стабильный отток денежных средств, что также неблагоприятно для предприятия;
2) какова доля чистой прибыли, оставляемой в распоряжении предприятия, в бухгалтерской прибыли (как источник развития);
3) прирост дебиторской задолженности должен превышать сумму нового акционерного капитала плюс нераспределенная прибыль;
4) величина чистого оборотного капитала должна покрывать не менее 10% оборотных активов и примерно 50% запасов, что обеспечивает финансовую устойчивость предприятия.
Соблюдение приведенных условий на практике позволяет не только правильно анализировать движение денежных потоков за отчетный период, но и делать обоснованные прогнозы на ближайшую перспективу (квартал, год).
Ликвидный денежный поток
Ликвидный денежный поток является одним из важных показателей, характеризующих финансовую устойчивость предприятия. Он показывает изменение чистой кредитной позиции в течение определенного периода (месяца, квартала). Чистая кредитная позиция — это разность между суммой кредитов, полученных предприятием, и величиной денежных средств. Ликвидный денежный поток (ЛДП) тесно связан с показателем финансового левериджа (рычага), характеризующего предел, до которого деятельность предприятия может быть улучшена за счет кредитов банка.
Финансовый леверидж — объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в составе используемого капитала, позволяющий получить дополнительную прибыль на собственный капитал.
Ликвидный денежный поток (или изменение в чистой кредитной позиции) является показателем дефицитного или избыточного сальдо денежных средств, возникающего в случае полного покрытия всех долговых обязательств по заемным средствам.
По главной книге можно составить динамические ряды показателей на конец каждого месяца и сделать вывод об уровне его платежеспособности. Указанные расчеты можно делать и по общей массе кредитов, займов и денежных средств, которые поступили в течение расчетного периода. Отличие параметров ликвидного денежного потока от других показателей ликвидности (абсолютной, текущей и общей) состоит в том, что коэффициенты ликвидности отражают способность предприятия погашать свои обязательства внешним кредиторам. Ликвидный денежный поток характеризует абсолютную величину денежных средств, получаемых от обычных видов деятельности предприятия (текущей и инвестиционной), поэтому является более внутренним, выражающим эффективность его работы. Он важен также и для потенциальных инвесторов. Данный показатель включает в себя весь объем заемных средств и поэтому показывает влияние кредитов и займов на эффективность деятельности предприятия с точки зрения генерирования денежного потока. Ликвидный денежный поток не получил широкого распространения в практике работы российских банков, за исключением отдельных, прибегающих к нему при оценке кредитоспособности своих клиентов, так как ликвидный денежный поток выражает их платежеспособность в краткосрочном периоде.
Более эффективное управление денежными потоками приводит к повышению степени финансовой гибкости предприятия, что выражается в следующем:
1) улучшении оперативного управления денежным оборотом с точки зрения сбалансированности поступления и расходования денежных средств;
2) расчете объема продаж и оптимизации расходов за счет больших возможностей маневрирования денежными ресурсами;
3) снижении затрат на процентные платежи по долговым обязательствам;
4) улучшении маневрирования заемными средствами;
5) повышении ликвидности баланса предприятия;
6) возможности высвобождения денежных ресурсов для инвестирования в более доходные объекты («зоны роста») при относительно невысоких расходах на обслуживание долга;
7) большей возможности получения кредитов для инвестиций от потенциальных зарубежных партнеров;
8) улучшении условий переговоров с поставщиками и кредиторами и другими контрагентами предприятия.
Условия возникновения и регулирования дефицита (излишка) денежных средств
В процессе хозяйственной деятельности предприятия могут иметь недостаток или излишек денежных средств. Поэтому при управлении финансами важное значение имеют регулирование и оптимизация денежных потоков. Их оптимизация предполагает обеспечение сбалансированности во времени поступлений и выплат денежных средств.
Важнейшими объектами оптимизации выступают:
• дефицитный (отрицательный) денежный поток по предприятию в целом или по конкретному виду деятельности;
• избыточный (положительный) денежный поток;
• остаток денежных средств на конец расчетного периода.
Дефицит денежных средств негативно сказывается на платежеспособности многих предприятий, порождая кризис неплатежей.
Основные последствия дефицита денежных средств:
• задержки в оплате труда персонала;
• рост кредиторской задолженности перед поставщиками и бюджетной системой государства;
• увеличение доли просроченной задолженности по кредитам банков в общем объеме ссудной задолженности;
• снижение ликвидности активов;
• увеличение длительности производственного цикла из-за перебоев в снабжении материальными и энергетическими ресурсами;
• повышение продолжительности финансового цикла из-за задержки в погашении дебиторской задолженности.
Ускорения мобилизации денежных средств в краткосрочном интервале времени можно достичь за счет проведения следующих мероприятий:
• обеспечения частичной или полной предоплаты за отгруженную продукцию, пользующуюся высоким спросом у покупателей;
• повышения размера ценовых скидок за реализуемые покупателям товары при условии их долгосрочной оплаты;
• применения прогрессивных форм рефинансирования дебиторской задолженности учета и залога векселей, факторинга, электронных платежей;
• диверсификации покупателей, а также развития системы поставок продукции конечным потребителям;
• постепенного отказа от деловых отношений с контрагентами, использующими неденежные формы расчетов;
• формирования резервов денежной наличности и иных ликвидных активов, быстро трансформируемых в денежную форму.
Первое, на что следует обратить внимание при ликвидации дефицита бюджета любого предприятия — это улучшение управления дебиторской и кредиторской задолженностью.
Управление дебиторской задолженностью на российских предприятиях включает ускорение оборачиваемости и снижение темпов роста дебиторов за счет:
• усиления контроля состояния расчетов с покупателями по просроченным или отсроченным платежам;
• проведения систематического анализа задолженности по отдельным дебиторам с целью выявления постоянных неплательщиков;
• пересмотра соотношения продаж в кредит и по предоплате, исходя из кредитной истории плательщика, осуществления анализа дебиторской задолженности по видам продукции для выявления невыгодных с точки зрения инкассации денежных средств товаров;
• понижения дебиторской задолженности на сумму безнадежных долгов;
• ориентации на возможно большее число покупателей для снижения риска неуплаты товара одним или рядом крупных покупателей;
• рассмотрения возможностей продажи дебиторской задолженности банкам (с соответствующим дисконтом) и т. д.
Результатом ускорения оборачиваемости дебиторской задолженности является сокращение общей потребности предприятия в оборотных активах. Управление дебиторской задолженностью самым тесным образом связано с состоянием и динамикой кредиторской задолженности.
Управление кредиторской задолженностью включает следующие аспекты:
• управление расчетами с контрагентами предприятия, что предполагает обеспечение своевременного начисления и выплаты средств, входящих в ее состав. Такая финансовая политика приносит предприятию больше экономических преимуществ с позиций стратегического развития, чем сознательная задержка выплат кредиторам. С позиции финансовой тактики неоправданная задержка выплат выгодна только крупным предприятиям, способным влиять на своих поставщиков, хотя и для них существует риск ухудшить устоявшиеся партнерские отношения (неоправданная задержка платежей кредиторам может существовать только в краткосрочном периоде и в рамках деловой этики);
• внутренний анализ кредиторской задолженности в разрезе отдельных кредиторов (по объемам и срокам возникновения и приоритетного погашения);
• прогнозирование величины кредиторской задолженности (в рамках краткосрочного прогноза на предстоящий квартал);
• оперативный контроль (мониторинг) за состоянием кредиторской задолженности (как внутренней по расчетам с персоналом, так и внешней по расчетам с поставщиками, государством и иными контрагентами).
Многие предприятия переживают сейчас острый дефицит денежной наличности (ликвидных средств).
Первыми признаками данного дефицита являются:
1) отрицательная величина чистого оборотного капитала (оборотные активы меньше краткосрочных обязательств);
2) отрицательный денежный поток (приток денежных средств меньше их оттока за период).
Одной из мер, позволяющих снизить этот дефицит, являются скидки с цены товара, предоставляемые изготовителем покупателю при более ранней его оплате (спонтанное финансирование). Они позволяют продавцу высвободить денежные средства для нового производственного цикла или выгодно инвестировать их до начала нового операционного цикла. При разработке системы скидок следует помнить, что размер предоставляемой скидки с цены товара не должен превышать среднюю ставку по банковским кредитам на аналогичный период времени. Частичная предоплата товара покрывает издержки изготовителя только частично (на сырье и материалы, оплату труда персонала). Полная предоплата позволяет возместить все издержки и получить приемлемую прибыль в результате реализации продукции (услуг), но часто ограничена платежеспособным спросом покупателей. С точки зрения притока дополнительных денежных средств управление ассортиментом выпускаемой продукции означает его оптимизацию с целью увеличения объема продаж либо выпуска изделий с наилучшими показателями инкассации (поступления выручки от реализации).
Снижение объема отрицательного денежного потока в долгосрочной перспективе может быть обеспечено за счет:
• пересмотра ассортиментной и ценовой политики предприятия;
• уточнения состава и структуры портфеля реальных инвестиционных проектов; отказа от реализации неэффективных проектов;
• пересмотра фондового портфеля предприятия и отказа от новых финансовых вложений;
• снижения объема условно постоянных издержек и др.
Рост объема положительного денежного потока в прогнозном периоде может быть достигнут за счет:
• дополнительной эмиссии акций;
• выпуска облигационных займов на срок более одного года;
• привлечения долгосрочных банковских кредитов;
• продажи (или сдачи в аренду) неиспользуемых элементов основного капитала;
• консервации объектов незавершенного строительства и т. д.
Рассмотрим варианты управленческих решений, которые заключаются в продаже имущества или сдаче его в аренду, что оказывает непосредственное влияние на денежные потоки предприятия (приток и отток денежных средств).
Следует иметь в виду, что продажа имущества дает одномоментный приток денежных средств, а аренда — регулярный приток в течение ее срока. Прежде всего, необходимо установить, какие активы способны приносить потенциальный приток денежных средств. Для этого целесообразно провести инвентаризацию имущества, находящегося в собственности предприятия. Это необходимо для определения его рыночной стоимости, чтобы принять правильное решение о его временном или постоянном отчуждении. Оценку имущества осуществляют с помощью доходного, затратного или рыночного (сравнительного) подходов.
Результаты инвентаризации позволяют определить материально техническую базу производства и выявить возможность продажи неиспользуемых основных средств (включая запасы излишнего оборудования).
Особое внимание следует уделить состоянию материально-производственных запасов. Часто специалисты предприятий придерживаются в управлении оборотными активами политики увеличения объема материальных запасов на случай непредвиденных обстоятельств, полагая, что это лучший способ вложения денежных средств для защиты от инфляции. Однако увеличение материальных запасов приводит к оттоку денежных средств и снижению ликвидности баланса предприятия. Следовательно, при принятии решений об отчуждении тех или>иных видов активов желательно учесть все расходы по их отчуждению и соизмерить их с потенциальным доходом от отчуждения. Поэтому необходимо сделать правильный выбор между продажей или сдачей имущества в аренду.
При принятии решения о способе отчуждения активов целесообразно учесть следующие виды затрат и связанных с ними денежных потоков:
1) устранимые расходы (например стоимость обслуживания машин, оборудования и транспортных средств);
2) расходы, которые остаются в любом случае (оплата труда персонала);
3) расходы, связанные с конкретными действиями по распоряжению имуществом (например по страхованию активов, сдаваемых в аренду).
Стимулирование притока денежных средств можно осуществлять с помощью внешнего финансирования предприятия за счет:
е) привлечения стратегических инвесторов с целью увеличения собственного капитала;
ж) краткосрочной аренды и др.
Основанием для принятия решения о выборе источника финансирования должна быть цена (альтернативная стоимость) привлекаемых средств. Необходимо иметь в виду, что самым дешевым источником финансирования предприятия являются собственные средства в форме чистой прибыли и амортизационных отчислений. Оптимизация собственных средств достигается за счет разработки бюджета доходов и расходов и образования временного лага между моментом формирования денежных средств и моментом оплаты счетов поставщиков, налогов, кредитов и займов и т. д. Данный способ финансирования преобладает на финансово устойчивых предприятиях, имеющих положительное сальдо денежного потока (приток денег больше оттока).
Толлинг — это получение платы за услуги, при которой изготовитель получает сырье и материалы бесплатно для обработки и последующего возврата владельцу в форме готовой продукции. Владелец сырья оплачивает переработчику стоимость выполненной работы. Толлинг дает источник сырья предприятиям, у которых нет денежных средств на его приобретение. Он позволяет увеличить коэффициент использования производственных мощностей. С его помощью постоянные издержки изготовителя распределяются между толлинговыми и нетоллинговыми операциями, делая последние более выгодными. В первую очередь доход накапливается у владельца сырья и материалов, который продает продукцию конечному потребителю. Переработчику выплачивают только стоимость переработки (как правило, это расходы на оплату труда).
Факторинг — это продажа дебиторской задолженности предприятия (обычно со скидкой) специально агенту-фактору (банку или факторинговой компании). Продавец задолженности получает от фактора наличные деньги в размере 60-90% от общей суммы, дебиторской задолженности. В результате улучшается ликвидность баланса предприятия. Появляется возможность выпуска и продажи готовых изделий новым клиентам. В результате происходит ускорение оборачиваемости оборотных активов по предприятию в целом. Следует отметить, что применение факторинга в РФ ограничено в связи с быстрым обесценением долгов клиентов из-за высокой инфляции. Кроме того, велика доля безнадежной дебиторской задолженности в ее общем объеме. В конечном итоге продавец этой задолженности теряет контроль над должниками и утрачивает информацию о них.
Временно свободные средства возникают у предприятия вследствие:
2) превышения притока денежных средств над их оттоком.
Значительный избыток денежных средств (более 5% от объема оборотных активов) свидетельствует о том, что реально предприятие несет убытки, связанные:
а) с инфляцией и обесценением денег;
б) с упущенной выгодой от прибыльного размещения свободных денежных средств.
Возможные направления вложения свободных денег с целью получения дохода от них в:
• производство товаров (услуг), торговлю или в иной вид коммерческой деятельности;
• недвижимость;
• материально-производственные запасы;
• предприятия с участием иностранных инвесторов;
• депозиты и вклады;
• корпоративные ценные бумаги известных эмитентов;
• валюту, драгоценные металлы и камни и др.
В каждом из возможных вариантов инвестирования свободных денежных средств ключевым моментом является принятие решений о целесообразности вложений того или иного вида. Инвестирование свободных денежных средств в любой вид активов базируется на трех принципах: вложения должны быть ликвидными, безопасными и прибыльными для инвестора. Кроме того, необходимо учитывать и альтернативную стоимость инвестиций в другие аналогичные объекты, т. е. возможность упущенной выгоды от вложений денежных средств в иные доходные объекты (реальные инвестиционные проекты). Разработаны специальные методики расчета альтернативной стоимости инвестиций для различных объектов, базирующихся на технике компаундинга (наращения) и дисконтирования денежных потоков. Для принятия инвестиционных решений разрабатывают бизнес-планы и технико-экономические обоснования проектов, которые оценивают по степени риска, доходности и ликвидности инвестиций.
Методы управления денежной наличностью
Важным условием финансовой устойчивости предприятия является наличие денежных средств, необходимых для погашения текущих обязательств. Отсутствие подобного минимального остатка денежных средств характеризует нарушение его финансового равновесия.
Чрезмерная величина этих средств подтверждает, что предприятие:
• несет убытки, связанные с инфляцией и обесценением денег;
• утрачивает дополнительный доход в связи с отсутствием выгодного размещения денежных средств.
Значение данного вида ликвидных активов характеризуют рядом признаков:
1) рутинность — денежные средства используют для покрытия краткосрочных финансовых обязательств, поэтому между входящими и исходящими денежными потоками всегда существует разрыв во времени. В результате предприятие вынуждено постоянно накапливать свободные денежные средства на расчетных счетах в банках и в кассе;
2) предосторожность — деятельность предприятия не носит жестко регламентированного характера, поэтому денежная наличность необходима для возмещения непредвиденных платежей;
3) спекулятивность — денежные средства необходимы по спекулятивным соображениям, так как постоянно существует вероятность того, что неожиданно появится возможность выгодного их размещения.
Денежные средства и краткосрочные ценные бумаги являются наиболее ликвидными активами предприятия. К денежным средствам относятся деньги в кассе, на расчетных, валютных и депозитных счетах в банках. Ликвидные ценные бумаги составляют краткосрочные финансовые вложения и включают фондовые инструменты других эмитентов, облигации федеральных и субфедеральных займов со сроком погашения до одного года.
Финансовые обязательства оплачивают наличными деньгами, поэтому финансистам предприятий необходимо обеспечить достаточный объем наличных денег для покрытия текущих обязательств. Выполнение этого условия требует новых методов управления наличными деньгами.
Эти методы обеспечивают достижение трех целей, а именно:
1) увеличение скорости поступления наличных денежных средств от покупателей;
2) уменьшение времени, необходимого для совершения платежей по текущим обязательствам;
3) максимальная отдача от вложенных наличных денежных средств.
В западных странах используют различные методы инкассации и выплат, при помощи которых корпорация может повысить эффективность управления наличностью. Основная идея заключается в том, чтобы трансформировать в наличность дебиторскую задолженность как можно быстрее, а оплачивать счета кредиторов настолько позже, насколько позволяет деловая этика.
Одним из методов ускорения инкассации денежной наличностью является флоут (flout), задачей которого является:
• сократить время, которое необходимо компании для обработки чеков. Оно длится с момента получения чека до момента сдачи его в банк для зачисления денег на счет получателя;
• сократить время, затрачиваемое на клиринг чека через банковскую систему.
Чек становится инкассированным платежным документом, когда он представлен в банк-трассат и реально оплачен этим банком. В практике США максимальный период, на который может затянуться зачисление денег, — два дня. Это означает, что, даже если чек в действительности не инкассирован через банк Федеральной резервной системы в течение двух дней, он считается принятым к оплате, так как кредитная организация держит флоут.
Актуальная проблема для финансистов предприятий — установление нижнего предела остатка денежных средств в национальной и иностранной валютах, которого достаточно для:
• своевременной оплаты счетов поставщиков, позволяющей воспользоваться предоставляемыми ими скидками с цены товара;
• поддержания постоянной кредитоспособности;
• оплаты непредвиденных расходов, возникающих в процессе хозяйственной деятельности.
Решая данную проблему, необходимо иметь в виду, что иммобилизация денежных ресурсов в форме неснижаемого остатка денег на расчетном счете связана для предприятия с некоторыми потерями; с определенной долей условности их величину можно оценить размером упущенной выгоды от участия в каком-либо инвестиционном проекте. Поэтому целесообразно учитывать два взаимоисключающих обстоятельства - поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от вложения свободных денежных средств.
Целый ряд факторов оказывает влияние на принятие решений о том, сколько денежных средств необходимо иметь в распоряжении, учитывая ликвидные активы предприятия, финансовый риск, объем долговых обязательств и сроки их погашения, возможность получить банковские кредиты в короткие сроки и на благоприятных условиях. Первоклассные по кредитоспособности заемщики, которые имеют возможность получить кредиты по выгодным процентным ставкам, могут позволить себе более низкий уровень денежных средств, чем фирмы с высокой долей заемного капитала в пассиве баланса (свыше 50%) или с большим кредитным риском. Управление денежными поступлениями включает быстрый сбор наличных денег и их аккумуляцию на счетах в банках, чтобы финансисты предприятий могли их контролировать и рационально использовать. Поскольку за средствами, находящимися в нескольких банках, трудно осуществлять контроль, большинство методов управления денежными поступлениями обеспечивают их передачу с помощью электронной техники на несколько счетов или на один общий счет, так как централизованными счетами можно управлять более рационально.
Значительно быстрее, чем с помощью банков, перевод средств можно осуществить через автоматические клиринговые палаты. Так, например, в США в число основных сетей входит Система клиринговых расчетов между банками Нью-Йорка, производящая расчеты на следующий день после сделки; Международная межбанковская электронная система платежей (Socety of Worldwde nterbank Fnancal Telecommuncatons — SWFT), состоящая из сотен банков во всем мире, что позволяет быстро осуществлять международные переводы; Национальная ассоциация автоматических клиринговых палат (Natonal Automated Clearng House Assocaton—NACHA), включающая тысячи американских банков и сберегательных организаций и используемая для перевода большого объема денег. Функции системы NACHA в чем-то напоминают выполняемые бывшим Государственным банком СССР. Двухуровневая банковская система Российской Федерации пока не в полной мере обеспечивает бесперебойность расчетов в стране. Следовательно, использование электронных переводов денежных средств приводит, как правило, к экономии денежных остатков. Однако следует учитывать уровень процентных ставок на финансовом рынке. Чем больше процентная ставка, тем выше альтернативные издержки хранения денежной наличности и тем привлекательнее становятся новейшие банковские технологии. Вместе с тем внедрение передовых технологий требует высоких стартовых инвестиционных затрат. Если новая технология денежных переводов уже внедрена, то очевидна тенденция эксплуатировать ее независимо от уровня процентных ставок на финансовом рынке. Цель управления выплатами — отсрочить платежи для сохранения максимальной суммы денежных средств в обращении как можно дольше, чтобы они приносили предприятию оптимальный доход. Вместе с тем необходимо иметь минимальный остаток денег на счетах в банках для своевременных расчетов по финансовым обязательствам с персоналом, кредиторами, акционера, ми и государством.
В западных компаниях устанавливают плановый уровень денежных остатков. Они не могут иметь избыточную наличность, так как всегда существует возможность выгодно инвестировать излишнюю наличность и получить дополнительный доход (в форме процентов) по рыночным ценным бумагам. Чем больше процентные ставки по ним, тем выше альтернативные издержки от наличия пассивных остатков денежных средств.
Оптимальный уровень наличности должен быть выше, чем:
1) трансакционные остатки, необходимые компании, когда управление наличностью эффективно с позиции поддержания нормальной платежеспособности по текущим обязательствам;
2) требования компенсационных остатков со стороны коммерческих банков, в которых компания размещает свои депозиты. Эти требования устанавливают банки на основе данных о доходности депозитных счетов клиентов.
Управление кассовой наличностью в России сводится к сведению ее до минимальных размеров. Это позволяет увеличить средства, которые можно вложить в высокодоходные активы, такие, как высокотехнологичное оборудование, материальные запасы, котируемые ценные бумаги крупных акционерных компаний топливно-энергетического комплекса и государства. Вложение денежных средств в высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги обеспечивает предприятию постоянный резерв наличности, защиту от инфляции и дополнительный доход в форме процентов.
В рамках общей теории инвестирования денежные средства представляют собой частный случай вложения в материально-производственные запасы. Поэтому к ним применимы общие требования теории управления запасами, т. е. необходим базовый запас денежных средств для текущих платежей; требуются дополнительные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов; целесообразно располагать определенной суммой свободных денежных средств для обеспечения возможного расширения масштабов производственно-коммерческой деятельности.
В целях оптимизации объема денежных средств, необходимого предприятию, целесообразно оценить:
• общую величину денежных средств и их эквивалентов;
• какую их долю следует держать на расчетном счете в банке, а какую в форме быстрореализуемых ценных бумаг;
• когда и в какой сумме осуществлять взаимную трансформацию денежных средств и быстрореализуемых оборотных активов.
Для управления денежной наличностью в практике западных корпораций наибольшее распространение получили математические модели Баумоля, Миллера-Орра, Стоуна, а также имитационное моделирование по методу Монте-Карло.
Существенным недостатком модели Баумоля является предположение об устойчивости и предсказуемости денежных потоков; кроме того, она не учитывает сезонности и цикличности производства. В данной модели более высокая ставка процента предполагает более низкое значение Соптим. Если процентная ставка высокая, то компания стремится к хранению небольших средних остатков денежных средств. Наоборот, если компания использует значительный объем денежных средств или если затраты на продажу ликвидных ценных бумаг высоки, то она вынуждена хранить весомые средние остатки денежных активов. Поэтому финансовые менеджеры компании должны обращать внимание не только на дополнительные проценты по ликвидным ценным бумагам, но и на затраты, связанные с продажей этих бумаг. Модель Баумоля, как правило, функционирует до тех пор, пока компания стабильно использует свои запасы денежных средств. На практике подобная стабильность часто отсутствует. В одни моменты компания может получать деньги по ранее неоплаченным счетам и, следовательно, иметь чистый приток денежных средств. В другие моменты она выполняет свои обязательства перед контрагентами (поставщиками) и, следовательно, имеет чистый отток денежных средств.
Согласно более реалистичной модели Миллера-Орра финансовый менеджер компании должен контролировать верхний и нижний лимиты наличных денег. Данные лимиты фиксируют оптимальные уровни для покупки и продажи ликвидных ценных бумаг с целью снижения или увеличения денежной наличности.
Непосредственное применение указанных моделей в России затруднено из-за неразвитости рынка корпоративных ценных бумаг, высоких темпов инфляции, нестабильной учетной ставки банковского процента и т. д.
На российских предприятиях мерилом возникновения финансовых затруднений является тенденция снижения доли денежных средств в составе оборотных активов (менее 5%) при возрастающих объемах их краткосрочных обязательств. Поэтому ежемесячный анализ состояния денежных средств и наиболее срочных обязательств (срок погашения которых истекает в данном месяце) может дать объективную картину избытка (недостатка) денежных средств на предприятии.
Другим способом оценки достаточности денежных средств является определение длительности их оборота.
Указанные показатели анализируют, как правило, поквартально и делают вывод об эффективности использования денежных средств.
Для того чтобы раскрыть реальное движение денежной наличности, оценить синхронность поступления и расходования, а также увязать величину финансового результата с наличием денег у предприятия, целесообразно изучить направления их притока и оттока по видам деятельности. Основная цель подобного анализа — оценить способность предприятия зарабатывать деньги в размере и в сроки, необходимые для осуществления запланированных расходов.
Управление дебиторской задолженностью
Дефицит денежных средств в экономике России и неплатежеспособность многих предприятий обусловили приоритетность систематической работы с дебиторами в деятельности финансистов и бухгалтеров. По общему признанию руководителей и специалистов российских компаний проблема управления дебиторской задолженностью в значительной степени усложнена еще и несовершенством законодательной и нормативной базы в части востребования задолженности. Экономическая ситуация в России привела к неадекватному восприятию содержания управления дебиторской задолженностью.
Данное восприятие сводится к:
• поиску цепочек взаимозачетов;
• оценке возможностей бартерного обмена;
• применению денежных заменителей в платежах между поставщиками и покупателями.
Управление дебиторской задолженностью состоит в выработке и реализации политики цен и коммерческих (товарных) кредитов, направленной на ускорение взыскания долгов и снижение риска неплатежей. Однако процесс управления этой задолженностью усложнен неравномерной по группам товаров инфляцией. Изменение соотношения между темпами инфляции на материальные и топливно-энергетические ресурсы и готовую продукцию, предназначенную для реализации потребителям, может существенно влиять на финансовую политику предприятия. Процесс управления дебиторской задолженностью представляет собой составную часть общей политики комплексного управления оборотными активами и краткосрочными пассивами. Данная политика направлена на оптимизацию объема производства и продаж, ускорение инкассации денежных средств и снижение объема дебиторской задолженности.
Общая сумма средств, находящихся в конкретный момент на счетах дебиторов, определяется двумя факторами:
1) средним периодом между реализацией товаров (услуг) и получением выручки от их продажи;
2) объемом реализации товаров в кредит.
Необходимость правильного управления уровнем дебиторской задолженности определяется не только стремлением к максимизации денежных потоков предприятия, но и желанием снизить затраты фирмы, возникающие из-за того, что любое увеличение дебиторской задолженности должно быть профинансировано каким-либо способом: за счет роста внешних заимствований (средств кредиторов или краткосрочных кредитов банков) или за счет собственной прибыли.
Дебиторская задолженность — это сумма требований, предъявляемых предприятием к своим дебиторам на определенную дату. Дебиторы — юридические и физические лица, которые имеют задолженность перед данным предприятием.
• с участниками (учредителями) по взносам в уставный капитал;
• по выданным авансам;
• с прочими дебиторами.
В целях составления бухгалтерской отчетности и ее анализа дебиторскую задолженность классифицируют:
• по связи с нормальным производственным циклом (нормальный производственный цикл — промежуток времени между приобретением запасов для осуществления процесса производства и получением средств за реализованную покупателям продукцию;
• по срокам возникновения;
• по срокам погашения;
• по объектам, относительно которых возникли обязательства дебиторов (по товарным и финансовым операциям);
• по видам дебиторов.
В бухгалтерском учете и отчетности дебиторская задолженность условно делится на две группы — нормальная и ненормальная. Нормальной считается задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты. Ненормальная — задолженность, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты. Она возникает вследствие недостатков в работе предприятия (несвоевременное возмещение материального ущерба, неосмотрительная кредитная политика по отношению к покупателям, неправильный выбор партнеров), а также из-за длительных неплатежей и даже банкротства покупателей (клиентов) или слишком высоких темпов наращивания объема продаж. Наличие значительной дебиторской задолженности, платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты, свидетельствует об иммобилизации оборотных средств и ухудшении финансового состояния предприятия. Предприятие вправе создавать резервы сомнительных долгов по расчетам с другими организациями и гражданами за продукцию и услуги. На сумму создаваемых резервов делают записи по дебету счета 91 «Прочие доходы и расходы» и кредиту счета 63 «Резервы по сомнительным долгам». При списании невостребованных долгов, ранее признанных предприятием сомнительными, записи производят по дебету счета 63 «Резервы по сомнительным долгам» в корреспонденции со счетами учета расчетов с дебиторами. Присоединение неиспользованных сумм резервов по сомнительным долгам к прибыли отчетного периода, следующего за периодом их создания, отражают по дебету счета 63 «Резервы по сомнительным долгам» и кредиту счета 91 «Прочие доходы и расходы». Аналитический учет по счету 63 «Резервы по сомнительным долгам» осуществляют по каждому сформированному резерву. В пассиве баланса сумму образованного резерва по сомнительным долгам отдельно не отражают. Следует отметить, что сомнительным долгом признают дебиторскую задолженность предприятия, которая не погашена в сроки, установленные договорами и не обеспечена соответствующими гарантиями. Объем дебиторской задолженности зависит от многих факторов: вида продукта, емкости рынка, степени его наполняемости продукцией, системы расчетов с покупателями, их финансового состояния и т. д. Основными видами расчетов являются продажа за наличные деньги (расчеты платежными поручениями, платежными требованиями, аккредитивами и др.) и продажа в кредит, оформляемая векселями.
В отечественной экономической литературе векселя разделяют на товарные и финансовые. Под товарными понимают векселя, возникшие в обеспечение товарной сделки. Финансовыми называют векселя, опосредующие движение денежных средств (возникшие в обеспечение договора займа, предметом которого выступают денежные средства). Низкий уровень монетизации российской экономики обусловил развитие денежных суррогатов и предопределил формирование двух секторов вексельного рынка: сектора корпоративных векселей и сектора банковских векселей.
К числу факторов, оказывающих влияние на состояние отечественного вексельного рынка, обычно относят следующие:
• возможность использования векселя в качестве доходного и в качестве расчетного инструмента, оказывающего воздействие на величину дебиторской задолженности (по элементу «Векселя к получению») и объем кредиторской задолженности предприятий (по элементу «Векселя к уплате»);
• либеральное регулирование вексельного обращения, т. е. отсутствие требования обязательной государственной регистрации эмиссии векселей;
• жесткий контроль органов государственной власти за ситуацией на валютном рынке и рынке облигаций федеральных и субфедеральных займов, повлиявший на снижение доходности операций на этих рынках и, как следствие, повышение привлекательности операций на вексельном рынке;
• формирование крупными акционерными компаниями и коммерческими банками имиджа надежных и платежеспособных эмитентов у хозяйствующих субъектов, позволяющего этим субъектам прибегать к масштабным вексельным заимствованиям на финансовом рынке, вытесняя с этого рынка обязательства эмитентов с ненадежной деловой репутацией;
• активное развитие внебиржевых вексельных торговых систем, повышающих ликвидность и прозрачность вексельного рынка, и др.
Анализ и управление дебиторской задолженностью имеет особое значение в периоды инфляции, когда подобная иммобилизация оборотных активов становится особенно невыгодной для предприятия поставщика. Высокие темпы дебиторской задолженности по расчетам за товары (работы и услуги) и по полученным векселям могут свидетельствовать о том, что данное предприятие активно использует стратегию товарных ссуд для потребителей своей продукции. Кредитуя покупателей, предприятие фактически делится с ними частью своего дохода. В тех случаях, когда платежи предприятию-поставщику задерживаются, оно вынуждено для обеспечения своей хозяйственной деятельности прибегать к заемным источникам, увеличивая тем самым кредиторскую задолженность.
Западные экономисты предлагают свой прагматичный подход к управлению дебиторской задолженностью. Так, Ю. Бригхэм и Л. Гапенски полагают, что «процесс управления дебиторской задолженностью начинается с решения вопроса о том, предоставлять или не предоставлять кредит покупателю». Например, компании, имеющие недогрузку производственных мощностей и невысокий уровень переменных издержек, могут придерживаться более либеральной политики и согласятся на больший уровень задолженности, чем компании, работающие на полную мощность и располагающие небольшой удельной прибылью в объеме продаж.
Р. Брейли и С. Майерс предлагают следующую схему управления поставками в кредит:
1) определение условий, на которых предполагается продавать товары (время оплаты счетов, размер скидки с цены товара при своевременной оплате товара);
5) установление режима контроля за взысканием денежных средств с покупателей по истечении срока товарного кредита (технология отслеживания платежей, финансовые санкции к неплательщикам и др.).
На практике, чтобы максимально снизить вероятность безнадежных долгов, необходимо правильно оценить платежеспособность покупателей, их кредитную историю и др. В этом случае единственным способом держать ситуацию под наблюдением является обоснованный выбор и применение системы контроля счетов к получению (ведение реестра или книги расчетов с покупателями).
Российские экономисты выделяют два подхода к управлению дебиторской задолженностью:
1) сравнение дополнительной прибыли, связанной с той или иной схемой спонтанного финансирования (предоставление покупателям скидки с цены товара при его досрочной оплате) с затратами и потерями, возникающими при изменении политики реализации продукции (предоплата или продажа в кредит);
2) сравнение и оптимизация величины и сроков дебиторской и кредиторской задолженности.
Данные сравнения проводятся по уровню кредитоспособности заемщика, времени отсрочки платежа, стратегии скидок с цены товара, расходам по инкассации и пр.
Управление дебиторской задолженностью включает:
• контроль за ее структурой (в отношении должников);
• оценку ее ликвидности, т. е. реальности возврата долгов предприятию;
• контроль за оборачиваемостью средств в расчетах;
• ранжирование дебиторской задолженности по срокам ее возникновения.
Наиболее распространена следующая группировка: до 30 дней; от 31 до 60 дней; от 61 до 90 дней; от 91 до 120 дней; свыше 120 дней.
Но возможны и другие группировки:
• контроль за состоянием безнадежных долгов с целью формирования необходимых резервов;
• анализ и планирование денежных потоков с учетом коэффициентов инкассации;
• применение различных моделей договоров с партнерами с гибкими условиями форм оплаты и ценообразования — от предоплаты или частичной оплаты до использования факторинга или банковской гарантии.
Выбор оптимального уровня дебиторской задолженности непосредственно зависит от специфики деятельности каждого предприятия, отрасли хозяйства и сферы бизнеса.
Анализ и контроль дебиторской задолженности можно осуществлять с помощью абсолютных и относительных показателей в динамике за ряд кварталов или лет, важнейшие среди которых следующие.
Инкассация наличности — процесс получения денежных средств за реализованную продукцию. Коэффициент инкассации (Кит) позволяет установить, когда и в какой сумме ожидают поступления денежных средств от продаж данного периода. Он выражает процент ожидаемых денежных поступлений от продаж в определенном интервале начиная от момента реализации продукции:
Изменение величины дебиторской задолженности
Определить значения указанных коэффициентов можно на основе анализа денежных поступлений (погашения дебиторской задолженности) прошлых периодов. Наиболее важным документом для расчета коэффициентов инкассации является реестр старения дебиторской задолженности, составляемый на основе данных бухгалтерского учета.
Из примера следует, что имеющиеся на предприятии данные позволяют установить средние значения коэффициентов инкассации, которые можно использовать для прогноза на второе полугодие. Из таблицы видно, что сумма всех коэффициентов инкассации не равна 100%, что свидетельствует о том, что в силу сложившейся на предприятии кредитной политики объективно присутствует сомнительная дебиторская задолженность.
Реальная картина, полученная в результате анализа старения задолженности дает представление о состоянии расчетов предприятия со своими покупателями. Более детальный реестр можно составить по конкретным клиентам или видам продукции.
Ускорение оборачиваемости в динамике рассматривают как положительную тенденцию. Замедление оборачиваемости свидетельствует об отвлечении оборотных средств предприятия для расчетов с покупателями и заказчиками, а также с другими партнерами.
Следует иметь в виду, что чем больше период просрочки задолженности, тем выше риск ее непогашения.
В состав средней за расчетный период дебиторской задолженности включают: задолженность покупателей и заказчиков; векселя к получению, авансы выданные, прочие дебиторы. Значение данного показателя зависит от вида договоров, заключаемых конкретным предприятием. Так, например, если новый типовой договор предусматривает оплату в течение недели с момента отгрузки товара, то критическое значение коэффициента равно 1/26. Если расчетное значение коэффициента превышает расчетную величину, то можно констатировать, что у предприятия возникли трудности во взаиморасчетах с дебиторами (клиентами).
В индустриально развитых странах наиболее распространенной является схема «2% полная 30», означающая следующее:
• покупатель получает 2% скидку с цены товара в случае его оплаты в течение 10 дней с начала периода кредитования (например с момента получения товара);
• покупатель оплачивает полную стоимость товара, если оплата совершается в период с 11го по 30-й день договорного срока;
• в случае неуплаты в течение месяца покупатель дополнительно к стоимости товара уплачивает штраф, величина которого зависит от момента платежа.
Средние значения оборачиваемости дебиторской задолженности данного предприятия можно сопоставить со средними значениями, характерными для этой отрасли хозяйства (сферы бизнеса) и оценить, насколько результативно работают сотрудники фирмы. Если средний период инкассации значительно выше, чем период по условиям продаж и если таблица сроков оплаты счетов дебиторов показывает большой процент счетов с просроченным сроком оплаты, то стандарты кредитоспособности слишком занижены и нуждаются в корректировке.
Сравнение показателей производят за ряд периодов (кварталов, лет). Рост доли дебиторской задолженности (в процентах), особенно дебиторов с длительным сроком погашения, свидетельствует о снижении ликвидности оборотных активов предприятия.
Многие экономисты-аналитики полагают, что если кредиторская задолженность превышает дебиторскую, то предприятие эффективно использует средства, т. е. привлекает денежных ресурсов в оборот больше, чем отвлекает из него. Бухгалтеры относятся к данному явлению негативно, потому что кредиторскую задолженность предприятие обязано погашать независимо от состояния расчетов с дебиторами. В мировой учетно-аналитической практике сопоставление дебиторской и кредиторской задолженности также признается правомерным. При этом сумма превышения расчетов с кредиторами по товарным операциям над дебиторской задолженностью считается дополнительным источником краткосрочного финансирования оборотных активов компании. Отдельные экономисты предлагают определять дополнительный эффект от инвестирования средств в дебиторскую задолженность, хотя для предприятия более выгодно, чтобы покупатели своевременно рассчитывались по своим долговым обязательствам. В этих целях сумму дополнительной прибыли, полученной от роста объема продаж за счет предоставления товарного кредита покупателям, сопоставляют с величиной дополнительных затрат по оформлению кредита и инкассаций долга, а также прямых финансовых потерь от невозврата долга (безнадежная дебиторская задолженность, списанная в связи с неплатежеспособностью покупателя и истечением сроков исковой давности). Согласно ГК РФ (ст. 196) общий срок исковой давности установлен в три года.
Возникновение дополнительной прибыли от инвестирования средств в счета дебиторов связано с тем, что согласно Положению по бухгалтерскому учету «Доходы организаций» (с последующими изменениями и дополнениями) выручку от продажи товаров принимают к учету в сумме, исчисленной в денежном выражении, равной величине поступления денежных средств и иного имущества и (или) величине дебиторской задолженности. Если объем поступлений покрывает лишь часть выручки, то ее принимают к бухгалтерскому учету в сумме поступлений и дебиторской задолженности (в части, не покрытой поступлением). Наряду с абсолютной суммой эффекта может быть рассчитан и относительный параметр — коэффициент эффективности вложения средств в дебиторскую задолженность.
Результаты расчетов по этим формулам можно использовать в процессе последующей разработки отдельных аспектов кредитной политики фирмы. При анализе дебиторской задолженности следует иметь в виду, что увеличение этой задолженности (в разумных пределах) может способствовать росту деловой активности предприятия.
Практикой выработаны некоторые общие правила, позволяющие более четко управлять дебиторской задолженностью:
1) учет заказов, своевременное оформление счетов и установление характера дебиторской задолженности (формирование стандартов оценки платежеспособности основных покупателей продукции);
2) анализ задолженности по видам продукции для определения невыгодных с точки зрения инкассации денежных средств товаров;
4) понижение дебиторской задолженности на сумму безнадежных долгов;
5) контроль за соотношением дебиторской и кредиторской задолженности: значительное превышение дебиторов над кредиторами создает реальную угрозу финансовой устойчивости предприятия (максимальное значение данного соотношения равно единице, что требует привлечения дополнительных источников финансирования (как правило, предоставляемых под высокие проценты);
6) оплата товаров постоянными клиентами в кредит (отсрочка платежа), причем его размеры зависят от ряда факторов, в частности от финансового положения поставщика, устойчивости связи с последним и др.;
7) определение конкретных размеров скидок с цены товаров при досрочной оплате;
8) оценка возможности факторинга продажи дебиторской задолженности.
При продаже дебиторской задолженности (с дисконтом) специальным финансовым организациям ее взысканием занимаются коммерческие банки или созданные ими факторинговые компании. Задача факторинговых отделов банков или компаний заключается в том, чтобы на платной и договорной основах выполнять для предприятий ряд кредитно-расчетных операций, связанных с быстрейшим завершением их расчетов за товары и услуги с клиентами (покупателями).
В настоящее время факторинговый отдел банка может предоставлять своим клиентам следующие виды услуг:
1) приобретать у предприятий-поставщиков право на получение платежа по товарным операциям с определенного покупателя или группы, состав которых заранее согласовывается с банком (покупка срочной задолженности по товарам отгруженным);
2) осуществлять покупку у предприятий-поставщиков с дебиторской задолженностью по товарам отгруженным, не оплаченным в срок покупателями (покупка просроченной дебиторской задолженности);
3) приобретать векселя у своих клиентов (операции по учету векселей).
При покупке факторинговым отделом банка (компанией) у своих клиентов просроченной дебиторской задолженности по товарным операциям он оплачивает ее поставщику не во всех случаях, а на определенных условиях: при сроке задержки платежа не более трех месяцев и лишь при получении от банка плательщика уведомления о том, что покупатель не снят полностью с кредитования и не объявлен неплатежеспособным. Операции по переуступке клиентом факторинговому отделу банка просроченной дебиторской задолженности имеют повышенную степень риска. Это обуславливает более высокое комиссионное вознаграждение, уровень которого в 1,5-2 раза выше, чем при покупке банком задолженности по товарам отгруженным, срок оплаты которых не наступил.
От клиентов к учету принимают векселя, основанные на товарных и коммерческих операциях. Продажа последних банку сопровождается банковским индоссаментом (передаточной надписью) владельца векселя и заключением договора с банком по учету векселей.
В договоре приводят следующие сведения:
• общая сумма и количество принимаемых к учету векселей;
• величина дисконта (скидки) к вексельной сумме за каждый день, оставшийся до срока оплаты векселя;
• дата, по состоянию на которую векселя принимают к учету;
• порядок и срок перечисления учетного кредита.
Заемщик (векселедержатель) предоставляет также банку заверенные копии доверенности, дающие право должностному лицу индоссировать векселя. Векселя предъявляют банку для учета при реестрах установленной формы. Записи по указанным в реестре векселям сравнивают с реквизитами приложенных векселей. После этого векселя проверяют с позиции их юридической и экономической надежности. Только после проверки надежности векселей банком заключается договор с заемщиком.
Кредиты под залог векселей отличаются от учета векселей следующими моментами:
1) собственность на вексель банку не переуступается: он только закладывается векселедержателем на определенный срок с последующим выкупом после погашения ссуды;
2) ссуду выдают не в пределах общей суммы векселя, а только в диапазоне 6090% его номинальной стоимости.
Этой операцией банк желает застраховать себя от возможных потерь в случае не выкупа векселя его предъявителем. К принимаемым в залог векселям банк предъявляет те же требования, что и к учитываемым. Выдача ссуд под залог коммерческих векселей может носить как разовый, так и систематический характер с оформлением кредитного договора залога. Векселя передают банку на основании акта — приемки передачи с залоговым индоссаментом («сумма в залог» или «сумма в обеспечение»). При погашении заемщиком кредита в срок банк возвращает ему векселя. При непогашении кредита в установленный срок банк вправе реализовать залог.
В отличие от факторинга, форфейтинг — одна из самых новых форм кредитования экспортера продукции путем покупки векселей или других долговых требований. Это форма трансформации коммерческого кредита в банковский. Продавцом при форфейтинге выступает экспортер, который выполнил свои обязательства по контракту с импортером. Экспортер стремится инкассировать расчетные документы импортера с целью получить наличные денежные средства. В роли покупателя (форфетера) обычно выступает банк. Покупатель (банк) берет на себя коммерческие риски, связанные с неплатежеспособностью импортеров без права регресса (оборота) этих документов на экспортера. Если импортер не является первоклассным заемщиком, то форфетер (банк) требует по приобретенным долговым обязательствам
надежную гарантию банка страны импортера. Форфетер приобретает долговые требования за вычетом процентов за весь срок, на которые они выписаны. Тем самым экспортная операция становится денежной. Форфетер вправе хранить приобретенные документы у себя или продать их другой форфейтинговой компании также без права регресса. С наступлением срока платежа конечный держатель расчетных документов предъявляет их в банк для оплаты.
Форфейтинг предоставляет для экспортера ряд преимуществ:
• значительно ускоряет поступление средств за экспортируемые товары, а, следовательно, и оборот оборотного капитала;
• страхует от риска неплатежа, а также от валютного и процентного рисков;
• улучшает ликвидность баланса предприятия за счет частичного освобождения от дебиторской задолженности.
Следовательно, основными способами рефинансирования дебиторской задолженности являются:
• факторинг;
• учет векселей;
• залог векселей;
• форфейтинг;
• иные формы краткосрочного финансирования (скидки с цены товара, кредиторская задолженность по товарным операциям, банковские кредиты и др.).
При изучении состава дебиторской задолженности особое внимание следует уделить анализу данных о резервах по сомнительным долгам и фактических потерях, связанных с непогашением этой задолженности. В России еще не накоплен достаточный опыт в начислении резервов по сомнительным долгам.
В экономически развитых странах компании в процессе подготовки бухгалтерской отчетности чаще всего начисляют резерв в процентах по отношению к общей сумме дебиторской задолженности. При этом вариация может быть весьма значительной от 1 до 6%. В нашей стране резерв по сомнительным долгам должен быть в 23 раза выше в зависимости от продолжительности периода, в течение которого дебитор обязуется погасить свою задолженность.
Управление запасами
Определение необходимого объема оборотных средств, авансируемых в создание материально-производственных запасов (МПЗ), осуществляют путем расчета плановой потребности в отдельных их видах.
В процессе установления потребностей запасы могут быть сгруппированы следующим образом:
1) сырье и материалы;
2) затраты в незавершенном производстве;
3) готовая продукция и товары для перепродажи, которые являются необходимым элементом любой производственно-коммерческой деятельности;
4) прочие запасы и затраты.
Под управлением понимают анализ и контроль за состоянием запасов и принятие решений, направленных на экономию времени и средств за счет минимизации затрат, необходимых для формирования и хранения запасов, обеспечивающих непрерывность производственно-сбытового процесса на предприятии.
Эффективное управление запасами направлено на решение следующих ключевых задач:
• снизить производственные потери из-за дефицита материальных ресурсов;
• ускорить оборачиваемость МПЗ;
• уменьшить излишки МПЗ, которые ухудшают ликвидность баланса предприятия и иммобилизуют дефицитные денежные средства;
• снизить риск старения и порчи материалов;
• уменьшить издержки на хранение МПЗ.
Необходимость создания запасов сырья и материалов предоставляет предприятиям свободу маневра при осуществлении закупок. Дефицит денежных средств для закупок сырья и материалов заставляют предприятия ограничивать свою деятельность и действовать в жестких рамках графика производства. Создание запасов готовой продукции должно исходить из производственной и маркетинговой стратегии предприятия, что позволяет эффективно удовлетворять потребительский спрос на товары. Если продукции определенного вида нет на складе, то можно утратить текущие и возможные будущие продажи данному покупателю. Все эти факторы заставляют предприятие оптимизировать указанные виды запасов. Часто приводят несколько аргументов в пользу создания повышенного объема запасов: предприятие может получить экономию времени за счет возможности быстро наладить производство приоритетных товаров, маневрировать закупками и быстро выполнять заказы. Предприятие в данном случае более эластично. Однако в этом случае появляются очевидные повышенные издержки по перевозке и хранению избыточных запасов, потери от старения, естественной убыли и др. Возможна также упущенная выгода от средств, вложенных в излишние запасы. Поэтому любое предприятие должно воздерживаться от чрезмерных запасов. Правило: запасы можно увеличивать до тех пор, пока общая экономия превышает общие затраты по содержанию дополнительных запасов.
Управление запасами находится в компетенции менеджеров по производству. От решений финансового директора зависит установление потребности в источниках средств для поддержания определенного уровня запасов, а также общая доходность (рентабельность) предприятия. Стремление увеличить запасы всегда приводит к оттоку денежных средств, а снижение запасов к их притоку. Поэтому управление запасами и связанными с ними затратами всегда включается в сферу внутрифирменного финансового планирования и контроля. В составе производственных запасов отражают фактическую стоимость сырья, материалов, комплектующих изделий и других материальных ценностей, учитываемых на счете 10 «Материалы». При учете материалов по учетным ценам (плановая себестоимость приобретения или заготовления, средние покупные цены и др.) разница между стоимостью ценностей по этим ценам и фактической себестоимостью приобретения (заготовления) отражают на счете 16 «Отклонение в стоимости материалов». К счету 10 «Материалы» могут быть открыты соответствующие субсчета (сырье и материалы; покупные полуфабрикаты и комплектующие изделия; топливо; тара и тарные материалы; запасные части; прочие материалы; материалы, переданные в переработку и др.).
Определение фактической себестоимости материальных ресурсов, списываемых в производство (счет 20), разрешено осуществлять одним из следующих методов:
а) по себестоимости единицы запасов;
б) по средней себестоимости заготовления или приобретения (исходя из средних фактических цен закупки);
в) по себестоимости первых по времени приобретения запасов (метод ФИФО). При этом списание материалов в производство происходит в порядке их поступления на предприятие. В себестоимости продукции отражают затраты первых закупок. Если данные затраты были ниже, т. е. за время нахождения материалов на складе и в производстве произошло повышение цен и стоимости транспортных услуг, то предприятие, назначив цену на дату выпуска продукции, получит дополнительный доход (в форме прибыли). Оставшиеся запасы на конец периода оценивают по фактической себестоимости последних закупок;
г) по себестоимости последних по времени приобретений (метод ЛИФО). Это означает, что запасы, поступающие в производство, оценивают по фактической себестоимости последней закупки материалов, а остатки запасов на складе учитывают по фактической себестоимости первых закупок. В результате занижается прибыль предприятия и, следовательно, сумма уплачиваемых за счет нее налогов. Если метод ЛИФО позволяет занижать прибыль, то в результате расчетов по методу ФИФО прибыль существенно завышается, особенно в условиях высокой инфляции. Таким образом, предприятие имеет возможность регулировать массу прибыли для целей налогообложения и потребность в оборотных средствах на создание материальных запасов и затрат в незавершенном производстве.
Сопоставим экономию, которую может получить предприятие при уплате налога на прибыль при переходе от списания сырья и материалов от метода ФИФО к методам средних цен и ЛИФО. Исходной базой служит метод ФИФО (списание сырья и материалов на производство по ценам первых поступлений), при котором предприятие не имеет никаких преимуществ. Расчет осуществлен на 1000 руб. себестоимости проданных товаров.
Итак, в наилучшем варианте при переходе от списания сырья и материалов с метода ФИФО на метод ЛИФО экономия по налогу на прибыль составляет 14,4 руб. на каждые 1000 руб. себестоимости проданных товаров, а при методе средних цен только 7,2 руб.
Незавершенное производство в массовом и серийном производствах можно отражать в бухгалтерском балансе по:
• фактической или нормативной (плановой) производственной себестоимости;
• прямым статьям затрат;
• стоимости сырья, материалов и полуфабрикатов;
• фактически произведенным затратам (при единичном производстве).
Готовую продукцию на складе показывают в бухгалтерском балансе по фактической или нормативной (плановой) производственной себестоимости либо по прямым статьям затрат.
Проблема оптимизации производственных запасов и затрат в незавершенном производстве стоит перед менеджерами по производству.
Известно, что на предприятиях создают текущий и страховой запасы сырья и материалов, заделы незавершенного производства и сбытовой запас, которые обеспечивают непрерывность производственного цикла. Образование указанных запасов требует авансирования оборотных средств на весь период начиная с момента поступления сырья и материалов до сдачи готовой продукции на склад предприятия. В то же время материальные запасы можно и не создавать, покупая соответствующие материалы по мере необходимости.
Следует привести три аргумента, подтверждающие необходимость создания таких запасов:
1) предприятию приходится платить более высокие цены за мелкие партии товаров;
2) существует риск кратковременной остановки производства из-за срывов в снабжении;
3) увеличиваются транспортные издержки из-за частых поступлений материалов на склад.
Поэтому размер производственных запасов на предприятии превышает потребность в них на текущий день (неделю, месяц). В то же время предприятие несет дополнительные издержки, связанные с хранением, порчей материалов и с иммобилизацией оборотных средств, вложенных в запасы. Эти денежные средства могли быть инвестированы в государственные или корпоративные ценные бумаги, а также помещены на депозитный счет в банке с целью получения процентного дохода. Из сказанного можно сделать вывод, что менеджеру по производству было бы целесообразно найти оптимальный объем денежных средств, вкладываемых в запасы, чтобы минимизировать общие издержки.
В теории управления запасами разработаны различные модели для определения оптимального размера запасов. Наиболее распространенной из них является модель EOQ (Economc Order Quantty — оптимальный размер заказа). Данная модель позволяет определить объем заказа, минимизирующего затраты на поддержание имеющегося запаса и на новый заказ.
Для этого следует правильно спрогнозировать:
• время заказа (когда заказывать материалы);
• объем заказа (сколько заказывать);
• вид оплаты (с предоплатой, с оптовыми скидками и т. д.);
• какие виды запасов требуют особого внимания;
• оптимальные затраты по поддержанию запасов.
Потребность в запасах каждого вида определяют раздельно по следующим группам:
1) запасы текущего хранения (они представляют собой постоянно возобновляемую часть запасов, формируемых на регулярной основе и в течение производственного цикла);
2) запасы сезонного характера, что связано с сезонными колебаниями процесса производства (например, в отраслях, перерабатывающих сельскохозяйственную продукцию);
3) запасы целевого назначения, исходя из специфических целей деятельности предприятия (например, для организации торговли сахаром, при закупки сахарной свеклы и др.).
Среди этих запасов главное внимание следует уделить определению потребности в запасах текущего хранения, что и предусмотрено моделью EOQ. Предполагается, что потребность в материальных ресурсах известна и стабильна в течение всего года. Расходы на заказ новой партии материалов считаются постоянными, так же, как и затраты на хранение единицы запаса. Для определения объема заказа необходимо знать: сколько использовано аналогичных материалов за предыдущий период (на основании данных оперативного складского учета); какой заказ следует сделать и сколько материалов заказывать.
Чтобы ответить на данные вопросы, следует располагать информацией:
• о времени выполнения заказа (с момента получения заказа до момента получения ресурсов на склад);
• о годовом объеме спроса (потребления).
Спрос (потребность) на материалы за 12 месяцев устанавливают по книгам учета заказов или по документам, поступающим от поставщика.
Определить объем закупки — значит найти оптимальный размер заказа (ОРЗ), при котором достигают:
• максимального использования складских помещений;
• минимальных издержек на хранение запасов;
• оптимальных условий повторных заказов.
Пример. Из книги учета запасов установлено, что ежегодно используют 500 единиц продукции по 2,5 тыс. руб. каждая. Подсчитано, что на делопроизводство, телефонные переговоры, содержание персонала (в пересчете на один заказ) приходится 40 тыс. руб. Хранение на складе единицы изделия обходится в 10 руб.:
Итак, оптимальный для предприятия заказ — 40 изделий; в течение года придется сделать 25 таких заказов (1000 : 40), т. е. примерно один раз в две недели. Потребность в оборотных средствах на создание запасов составит 2500 тыс. руб. (40 единиц х 2,5 тыс. руб. х 25 заказов). Величина возобновления запаса (в году 52 недели) = 2 недели х 500 единиц / 50 рабочих недель = 20 единиц.
Как только минимальный уровень запаса достигнет 20 единиц, следует заказать новую партию изделия данного вида. Приведенная модель дает общий расчетный инструментарий, чтобы принять решение о том, в каких объемах и в какие моменты времени целесообразно пополнять производственные запасы. Резервные запасы создаются для нивелирования случайных колебаний расхода сырья и материалов и сроков выполнения заказа.
Приемлемый объем резервного запаса зависит от нескольких факторов:
• степени неопределенности, которая связана с прогнозируемым спросом на материальные ценности;
• потерь, возникающих из-за дефицита в материальных ресурсах (сырья, материалов, запасов готовой продукции), в частности из за временной остановки производства и неудовлетворенного спроса потребителей в необходимых товарах;
• затрат по хранению дополнительного резервного запаса.
Расчет приемлемого объема данного запаса состоит в нахождении равновесия между возможным дефицитом запасов и издержками по содержанию резервного запаса, который достаточен, чтобы предотвратить остановку производства. Точку возобновления заказа определяют как отрезок времени, который необходим на осуществление заказа и доставку заказанного объема материальных ценностей на склад предприятия. В российских условиях страховой (резервный) запас, как правило, устанавливают в размере 50% от текущего запаса. Текущий запас принято определять в размере половины от среднего интервала между двумя смежными поставками. Например, согласно договору с поставщиком конструкционная сталь поступает на предприятие 3 раза в месяц. Тогда средний интервал между поставками равен 10 дней (30 дней : 3), Текущий запас — 5 дней (10 дней: 2), а страховой запас — 2,5 дня (5 дней: 2).
Другим методом контроля является анализ запасов с помощью категорий А, В, С (графический метод). Любое предприятие, осуществляющее контроль запасов, обязано сопоставлять затраты на функционирование системы со стоимостью запасов, являющихся объектом контроля (дешевые изделия не требуют такого жесткого контроля, как дорогостоящие).
При сравнении затрат, запасы классифицируют по категориям с учетом следующих факторов:
1) стоимости ежегодного использования по категориям запасов (цена за единицу, умноженная на расход за год, в натуральном выражении);
2) расположения изделий по стоимости ежегодного использования в убывающем порядке;
3) определения доли изделий в стоимости запасов и в стоимости их ежегодного использования.
Как правило, небольшая доля изделий имеет относительно высокую долю годового уровня использования (по закону Паретто на 20% всех наиболее дорогостоящих изделий приходится 80% общих затрат). Подобный анализ создает основу для применения различных степеней контроля относительно стоимости изделий. Так, например, изделия категории А требуют систематического контроля; запасы должны сводиться к минимуму; заказы делаются часто, но небольшие по объему; движение запасов контролируют ежедневно (еженедельно). Изделия категории В заказывают на уровне минимально допустимого запаса, требуют точного учета, достаточно частого (не реже одного раза в месяц) наблюдения за их количеством. Наконец, изделия категории С подлежат простому контролю (один раз в квартал).
К практическим рекомендациям по внедрению модели А, В, С на предприятиях России относятся:
• у многих из них имеется доступная и достаточно важная информация, которую можно использовать для контроля за состоянием материально-производственных запасов (МПЗ);
• группировка материальных затрат должна проводиться для всех видов МПЗ с целью выявления среди них наиболее значимых;
• в результате ранжирования по стоимости отдельных видов сырья и материалов среди них можно выделить конкретную группу, контроль за состоянием которой имеет приоритетное значение для управления производственными запасами;
• для наиболее важных и дорогостоящих видов сырья и материалов необходимо установить наиболее экономичный размер заказа и определить величину страхового (резервного) запаса;
• основным и наиболее значимым результатом применения модели А, В, С является то, что персонал отдела снабжения предприятия может сосредоточить основное внимание на управлении конкретными видами сырья и материалов, дефицит которых вызывает остановку производства.
Важным аспектом управления запасами и затратами в незавершенном производстве является оценка их оборачиваемости.
Ускорение оборачиваемости сопровождается дополнительным привлечением средств в оборот, а замедление их отвлечением из хозяйственного оборота предприятия, т. е. иммобилизацией оборотных средств.
Подобная ситуация характерна для многих предприятий в условиях разрыва хозяйственных связей и высоких темпов инфляции. Снижение покупательной способности денег заставляет вкладывать временно свободные денежные средства в запасы сырья и материалов. Кроме того, создание значительных запасов является вынужденной мерой снижения риска недопоставки сырья и материалов, необходимых для осуществления производственного процесса. Отметим, что предприятия, получающие материалы от одного поставщика, находятся в невыгодном положении по сравнению с теми, которые ориентируются на нескольких поставщиков.
Вместе с тем следует иметь в виду, что политика накопления запасов неизбежно приводит к оттоку денежных средств вследствие:
• увеличения расходов, вызванных хранением и поддержанием запасов в пригодном для производственного использования состоянии;
• повышения риска потерь из-за устаревания, порчи и хищений материальных ресурсов;
• роста сумм уплачиваемых налогов в бюджетную систему государства (налога на имущество и др.);
• отвлечения денежных средств из оборота, их иммобилизации в чрезмерных запасах, что нарушает финансовое равновесие предприятия.
Руководство вынуждено в срочном порядке изыскивать дополнительные денежные средства (нередко дорогостоящие) для формирования запасов.
В специальной финансовой литературе часто акцентируют внимание на следующие важные признаки неудовлетворительной системы контроля за материальными ресурсами:
• тенденция к постоянному росту времени хранения сырья и материалов на складе предприятия;
• непрерывный рост размера запасов, опережающий динамику объема продаж, что приводит к отсутствию абсолютного и относительного высвобождения оборотных средств на российских предприятиях;
• периодические простои оборудования из-за отсутствия сырья и материалов и платежеспособного спроса покупателей;
• частый отказ от срочных заказов из-за недостатка оборотных средств;
• перерасход материальных ресурсов по сравнению с установленными нормами и стандартами;
• значительные суммы списаний устаревших (залежалых) материальных ценностей;
• большие потери запасов от порчи и хищений и т. д.
Основные пути сокращения материально-производственных запасов:
• улучшение организации закупок материальных ценностей и складского хозяйства;
• продажа излишних запасов сырья и материалов;
• проведение систематической работы по определению плановой потребности в оборотных средствах предприятия и его структурных подразделений;
• сокращение длительности производственного и финансового циклов;
• систематическое проведение работы по инвентаризации материальных ценностей и установление ее конечного результата (недостатка или излишка материалов). При осуществлении данной работы следует руководствоваться Методическими указаниями по инвентаризации имущества и финансовых обязательств, утвержденными Приказом Министерства финансов России № 49;
• внедрение гибкой системы расчетов с поставщиками за приобретаемые сырье и материалы;
• стимулирование работников снабжения.
Эффективная деятельность структурных подразделений предприятия (отделов снабжения, комплектации и др.), отвечающих за обеспечение материальными ресурсами, должна опираться на максимальное владение оперативной информацией о реальных поставках сырья, материалов, комплектующих изделий, покупных полуфабрикатах, топлива и действительной потребности в них.
В связи с этим структурные подразделения, отвечающие за снабжение, обязаны располагать следующей внутренней информацией:
• текущей потребностью производства в различных видах материальных ресурсов;
Наряду с этой информацией структурные подразделения, отвечающие за снабжение, должны располагать и внешней информативной базой:
• об изготовителях сырья и материалов и их заменителей;
• о рыночных ценах на важнейшие виды приобретаемых материальных ресурсов;
• об условиях отгрузки сырья и материалов (размер партии поставки, вид транспорта и др.);
• о требованиях к формам оплаты поставок.
В конечном итоге организация эффективного управления запасами способствует улучшению ликвидности баланса и укреплению платежеспособности предприятия; снижению издержек производства и потерь рабочего времени из-за простоев оборудования; предотвращению бесконтрольного расходования сырья, материалов, топлива и энергии.
Формирование бюджета оборотных активов
Увеличение потребности в оборотных активах (по активу баланса) всегда сопровождается оттоком денежных средств, который требует соответствующих источников возмещения (по пассиву баланса). Исходя из классификации оборотных активов, источники их финансирования классифицируют на собственные, заемные и привлеченные.
В составе собственных источников финансирования оборотных активов важная роль принадлежит чистому оборотному капиталу. Он должен составлять не менее 10% от общего объема оборотных активов. Чем выше доля чистого оборотного капитала в составе оборотных активов, тем устойчивее финансовое положение предприятия. Желательно, чтобы данный капитал покрывал не менее 50% запасов, остальные 50% возмещают за счет кредиторской задолженности и краткосрочных ссуд банков. К заемным источникам формирования оборотных активов относят краткосрочные кредиты и займы. Краткосрочные ссуды предоставляются коммерческими банками на основе кредитных договоров с клиентами на создание сезонных запасов сырья и материалов, временное восполнение недостатка собственных оборотных средств, на осуществление расчетов и т. д. Коммерческие кредиты других предприятий предоставляются, как правило, в форме отсрочки платежей за поставляемые товары и сопровождаются движением векселей. Кроме того, возможен выпуск в обращение долговых ценных бумаг облигаций, коммерческих векселей и др. Несмотря на платность пользования заемными средствами, привлечение их в оборот предприятия может существенно повысить рентабельность собственного капитала за счет влияния эффекта финансового рычага (левериджа). Данный эффект представляет собой приращение (прибавку) к доходности собственного капитала, полученное благодаря привлечению кредита, несмотря на его платность. Обязательным условием получения такого эффекта является превышение рентабельности активов над средней процентной ставкой за кредит. К привлеченным средствам относят кредиторскую задолженность. Она может быть связана с принятой в России системой расчетов за отгруженную продукцию, а также может возникнуть вследствие нарушения платежной дисциплины. Это наиболее значительная часть кредиторской задолженности. Она может быть выше у малых предприятий, которые не всегда имеют возможность привлечь заемные источники.
Последовательность действий по формированию политики финансирования оборотных активов традиционна и состоит в следующем:
1) изучение источников образования оборотных активов в предыдущем периоде (оценка достаточности денежных ресурсов, инвестируемых в текущие активы, анализ динамики чисто оборотного капитала и определение его доли в объеме оборотных активов, оценка достаточности текущего финансирования потребностям производственного и финансового циклов предприятия);
2) принятие политики формирования оборотных активов на предприятиях на предстоящий период с позиции доходности и риска финансово-хозяйственной деятельности. В процессе разработки стратегии финансирования оборотных активов используют три подхода: агрессивный, умеренный и консервативней. Агрессивный подход создает проблемы в поддержании текущей финансовой устойчивости и платежеспособности. Вместе с тем он позволяет осуществлять текущую деятельность с минимальной потребностью в собственном капитале, что обеспечивает наиболее высокий уровень его рентабельности. Умеренный подход обеспечивает приемлемый уровень финансовой устойчивости и платежеспособности, а также рентабельность собственного капитала, приближенную к среднерыночной норме прибыли на капитал. Консервативный подход обеспечивает достаточно высокий уровень финансовой устойчивости (за счет минимизации объема и доли заемных источников в капитале), однако увеличивает затраты собственного капитала на финансирование оборотных активов, что может привести к снижению уровня его рентабельности;
3) оптимизация объема и структуры источников формирования оборотных активов, т. е. установление приемлемого для предприятия соотношения между:
- чистым оборотным капиталом;
- краткосрочными кредитами и займами;
- кредиторской задолженностью;
- прочими краткосрочными обязательствами.
Процедура планирования включает расчеты прогнозных объемов запасов, дебиторской задолженности, денежных оборотных активов, прочих оборотных активов, а также источников их финансирования, включая собственных, заемных и привлеченных.
Логика управления оборотными активами связана со способностью предприятия обеспечивать денежными ресурсами его производственную и инвестиционную деятельность.
Платежный баланс как инструмент управления денежными потоками
Приоритетным финансовым документом по управлению денежным оборотом предприятия является план движения денежных средств на счетах в банках и в кассе (платежный баланс). Он позволяет финансовому директору (главному бухгалтеру) предприятия обеспечивать 73536 оперативное финансирование текущей и инвестиционной деятельности, выполнение платежных обязательств перед контрагентами и государством, фиксировать происходящие изменения в платежеспособности и ликвидности активов. Платежный баланс дает возможность следить за состоянием собственных средств, а также за возможным привлечением заемных источников (банковского или коммерческого кредита). На основе платежного баланса контролируют расходование средств на неотложные нужды. Данный контроль приобретает особое значение в случае возникновения временных финансовых затруднений, что характерно для многих предприятий современной России.
В соответствии с Указом Президента РФ «О дополнительных мерах по нормализации расчетов и укреплению платежной дисциплины в народном хозяйстве» № 1005 выплаты денежных средств на неотложные нужды производят в первоочередном порядке. Предприятия вправе получить в банке, в котором находится расчетный (Текущий) счет, денежные средства на неотложные нужды в размере, не превышающем 5% среднедневных поступлений средств на их расчетные (текущие) счета за предшествующий квартал, включая оплату труда и осуществление приравненных к ней платежей в размере до пяти минимальных месячных окладов, исходя из общей среднесписочной численности работников. Для определения ежедневной нормы выдачи средств на неотложные нужды на каждый квартал предприятие представляет в обслуживающий его банк по месту нахождения расчетного счета до 10го числа первого месяца, следующего за отчетным кварталом, сведения о поступлении на данный счет средств от реализации продукции (работ, услуг) за прошедший квартал. Включаемый в состав выручки от реализации налог на добавленную стоимость, подлежащий взносу в бюджет, вычитают из суммы средств на неотложные нужды. Величину среднедневного поступления средств рассчитывают путем деления суммы поступлений за истекший квартал на число рабочих дней того же периода. Выдачу средств на неотложные нужды производит банк по письменному заявлению предприятия. Периодичность оставления средств на неотложные нужды на расчетном (текущем) счете и целевое их расходование устанавливают также по письменному указанию клиента (руководителя предприятия). В счет неотложных нужд наличные денежные средства выдают предприятиям на цели и в пределах, определенных действующим законодательством. Оставленные на расчетном счете средства для неотложных нужд используют путем представления банку расчетных документов (платежных поручений) либо письменных заявлений об оплате этих документов, помещенных в карточку, независимо от установленной для их оплаты очередности платежей. Неизрасходованные суммы средств на неотложные нужды на конец операционного дня, исходя из установленной очередности резервирования средств на счете, направляют на оплату предъявленных к расчетному счету документов. Следует иметь в виду, что при поступлении денежных средств на счет предприятия, сумма которых достаточна для покрытия всех требований, предъявленных к счету, списание этих средств со счета производят в порядке поступления распоряжений предприятия и других документов на списание (календарная очередность). Если у предприятия возник дефицит денежных средств для удовлетворения всех его обязательств, то банк открывает к его расчетному счету картотеку «Расчетные документы, не оплаченные в срок» (картотека № 2). В этих условиях возникает проблема очередности совершения платежей по мере поступления наличных денег на расчетный (текущий) счет. Согласно ГК РФ (ст. 855) Центральный банк России установил новую очередность платежей.
С учетом последних изменений, внесенных органами представительной власти РФ, при дефиците денежных средств на расчетном счете для удовлетворения всех предъявленных к нему требований списание этих средств со счета осуществляют в следующей последовательности:
1) осуществляют списание по исполнительным документам, которые фиксируют перечисления или выдачу денежных средств со счета для возмещения требований о возмещении вреда, причиненного жизни и здоровью, а также требований о взыскании алиментов;
2) производят списание по исполнительным документам, которые выражают перечисление или выдачу денежных средств для выплаты выходных пособий и оплаты труда лиц, работающих по трудовому договору, в том числе контракту, для выплаты вознаграждений по авторскому договору;
3) осуществляют списание по платежным документам, предусматривающим платежи в бюджет и в государственные внебюджетные фонды;
4) производят списание по платежным документам, предусматривающим удовлетворение других денежных требований;
5) осуществляют списание по другим платежным документам в порядке календарной очередности поступления документов или наступления сроков платежа.
В целях снижения неплатежей в народном хозяйстве, своевременности расчетов предприятия со всеми его контрагентами при дефиците рублевых средств на расчетном счете оно обязано продать средства, находящиеся на его валютном счете и направить приобретенную рублевую выручку на расчетный счет для осуществления платежей.
Платежный баланс разрабатывают на предстоящий месяц с разбивкой по декадам или пятидневкам. Он отражает весь денежный оборот предприятия без подразделения на виды деятельности (текущую, инвестиционную и финансовую). На основе платежного баланса предприятие прогнозирует на ближайший месяц (декаду) выполнение своих финансовых обязательств перед государством, партнерами, кредиторами и инвесторами. Для составления платежного баланса финансовая служба координирует свою работу с другими подразделениями предприятия (бухгалтерией, отделами снабжения, маркетинга и др.): бухгалтерия обеспечивает предоставление информации об операциях на счетах предприятия, о состоянии дебиторской и кредиторской задолженности, срочных и просроченных ссудах банков, об уплате налогов, о расчетах с поставщиками и подрядчиками и пр.; отдел маркетинга (сбыта) об объеме продаж товаров (услуг) в разрезе покупателей; отдел снабжения об объеме закупок материальных ресурсов и т. д.
К платежному балансу могут быть дополнительно составлены планы-графики:
• налоговых платежей (по видам налогов);
• инкассации дебиторской задолженности;
• погашения кредиторской задолженности перед поставщиками, подрядчиками и другими партнерами;
• погашения задолженности по полученным кредитам и займам;
• выплаты лизинговых платежей, если предприятие является лизингополучателем, и пр.
Необходимость разработки данного документа существенно возросла в связи с изменением порядка расчетов и кредитования, наличием значительных неплатежей государству, кредиторам, персоналу по оплате труда, учредителям по выплате дивидендов. Все это требует повышенного внимания финансистов к ежедневной сбалансированности между потоками денежных поступлений и платежей. Если такая сбалансированность отсутствует, то принимают срочные меры по привлечению в оборот предприятия дополнительных денежных средств или к снижению текущих и инвестиционных расходов.
В доходной части предусматривают поступление денежных средств за счет всех возможных источников (выручка от реализации продукции, кредита банков, поступления с фондового рынка и т. д.). В расходной части выделяют первоочередные платежи за счет неотложных нужд. В платежном обороте предприятия можно выделить безналичные и наличные платежи. Все платежи с юридическими лицами по товарным и финансовым операциям осуществляют преимущественно в безналичной форме. Предельный размер расчетов наличными между юридическими лицами по одной сделке был установлен Банком России в размере 60 тыс. руб. К наличным платежам предприятий относят: расходы по оплате труда, по выплате дивидендов акционерам, оказание работникам материальной помощи и другие расходы социального характера. Отчет об исполнении платежного баланса составляют на основе оперативных финансовых сведений и документов, имеющихся в бухгалтерии: выписок со счетов в банках, главной книги и соответствующих журналов-ордеров, кассовой книги, платежных поручений и т. д. Данные об исполнении платежного баланса позволяют руководству предприятия принимать оперативные меры по устранению недостатков и служат базой для разработки этого документа на предстоящий месяц. При ежемесячном составлении платежного баланса и отчета о его исполнении у предприятия накапливаются динамические ряды показателей как по доходам, так и по расходам, которые могут быть использованы в финансовом анализе (наряду с данными бухгалтерской отчетности).
Планирование наличного денежного оборота
Кассовый план (заявка) — план оборота наличных денежных средств, который отражает их поступления и выплаты через кассу предприятия. Своевременная обеспеченность наличными денежными средствами характеризует состояние финансовых отношений предприятия с его персоналом. Надежная организация кассового планирования на каждом предприятии способствует стабилизации денежного обращения в стране.
Исходными данными для составления кассового плана являются:
1) смета расходования фонда потребления, образуемого за счет фонда оплаты труда и чистой прибыли;
2) смета доходов и расходов по содержанию объектов социальной сферы;
3) сведения о продаже физическим лицам материальных ценностей, товаров и об оказании им платежных услуг;
4) сведения о доходах транспортного хозяйства;
5) сведения о прочих поступлениях и выплатах наличными денежными средствами (выручка от реализации путевок в санатории и дома отдыха, пенсии и пособия, стипендии учащимся, командировочные и хозяйственные расходы и др.);
6) сведения об удержании из заработной платы налогов, за фирменное обмундирование, за товары, проданные в кредит, за питание в столовых, о перечислениях во вклады в учреждения Сбербанка РФ;
7) календарь выплаты заработной платы и приравненных к ней платежей и др.
В кассовой заявке, предъявляемой коммерческим банкам их клиентами за 60 дней до начала планируемого квартала, должно быть отражено:
• сколько наличных денежных средств поступает от данного клиента в кассу банка;
• сколько наличных денежных средств потребуется клиенту из кассы банка.
На основе полученных от предприятия заявок коммерческие банки составляют кассовый прогноз на предстоящий квартал с помесячной разбивкой, в ходе исполнения которого осуществляют кассовое обслуживание клиентов. Центральный банк России разрешил кредитным организациям удовлетворять потребности предприятий в денежной наличности на основе помесячного календаря выдачи наличных денег на оплату труда, выплаты социального характера и стипендии. Этот документ принимают к исполнению с разрешения руководителя кредитной организации. Оперативный учет и контроль за исполнением кассовой заявки возложены на финансовый отдел и главного бухгалтера предприятия. В этих целях ведется кассовая книга, заполняются соответствующие накопительные ведомости (машинограммы) и другие первичные документы. На основе оперативного учета ежеквартально составляется справка прихода и расхода денег по направлениям. Этот документ является информацией о фактическом исполнении кассового плана за отчетный период, а также используется для разработки кассовой заявки на предстоящий период (квартал).
Действующим законодательством предусмотрено проведение банками систематических проверок соблюдения предприятиями кассовой дисциплины и условий работы с наличными деньгами. Предприятия, которые подлежат проверке, определяют руководители банков с учетом информации налоговых органов о фактах нарушения организациями условий операций с наличными денежными средствами.
При проверке соблюдения предприятиями кассовой дисциплины рассматривают:
• правильность ведения и оформления кассовой заявки, ежедневный отчет кассира по кассовым операциям в соответствии с приходно расходными документами, расчетно-платежными ведомостями;
• полноту оприходования денежной наличности, полученной в банке (соответствие записей в кассовой книге учетным данным банка);
• целевое использование наличных денежных средств, полученных в банке, в соответствии с целями, указанными в чеках;
• расходование наличных денежных средств из кассовой выручки предприятия при разрешении банка о праве на это расходование;
• соблюдение на каждый день проверяемого периода установленного банком лимита остатков кассы, сроков и порядка сдачи денежной выручки в банк;
• своевременность возврата в банк не выплаченных в срок средств на оплату труда;
• соблюдение предприятиями предельного размера расчетов наличными денежными средствами с другими юридическими лицами, а также иные вопросы, относящиеся к порядку ведения кассовых операций.
Положение «О правилах наличного денежного оборота на территории РФ», утвержденные Банком России № 14 Порядок ведения кассовых операций в Российской Федерации, утвержденный Банком России №40.
Результаты проверки оформляют справкой о кассовых операциях, в которой отражают указанные выше вопросы. Справку подписывают руководитель и главный бухгалтер предприятия, а также проверяющий банка. После этого результаты проверки рассматривает руководитель банка и принимает решение по улучшению ведения предприятием кассовых операций.
В соответствии с Указом Президента РФ «Об осуществлении комплексных мер по своевременному и полному внесению в бюджет налогов и иных обязательных платежей» № 1006.
К предприятиям-нарушителям применяют следующие меры финансовой ответственности:
а) за осуществление расчетов наличными деньгами с другими предприятиями и организациями сверх установленных предельных сумм штраф в 2кратном размере суммы произведенного платежа;
б) за неоприходование (неполное оприходование) в кассу денежной наличности — штраф в 3кратном размере неоприходованной суммы;
в) за несоблюдение действующего порядка хранения свободных денежных средств, а также за накопление в кассе наличных денежных средств сверх утвержденных лимитов — штраф в 3кратном размере выявленной сверхлимитной кассовой наличности.
На руководителей предприятий, допустивших указанные нарушения, налагают административный штраф в 50-кратном размере минимальной месячной оплаты труда. Наложение штрафов производят органы государственной налоговой службы по сведениям, представляемым коммерческими банками и другими органами, осуществляющими проверки соблюдения кассовой дисциплины российскими предприятиями. Суммы штрафов зачисляют в федеральный бюджет.
Статью подготовила специалист по международным стандартам финансовой отчетности Меликова Мария Марковна. 
