Составление финансовых бюджетов

Виды финансовых бюджетов и принципы их построения

В состав финансовых бюджетов включают:

•             бюджет движения денежных средств;

•             бюджет по балансовому листу (прогноз баланса активов и пассивов);

•             прогноз стоимости чистых активов, если предприятие является акционерным обществом;

•             прогноз основных финансовых показателей (прибыли до налогообложения; чистой прибыли, остающейся в распоряжении предприятия после налогообложения; рентабельности активов, собственного капитала и продаж и др.);

•             капитальный бюджет.

Бюджетирование денежных средств составляют по предприятию в целом, а также в соответствии с центрами финансового учета. Бюджет по балансовому листу разрабатывают на конец предстоящего квартала по предприятию в целом, а также по филиалам, находящимся на отдельном балансе. Процесс бюджетирования должен быть стандартизован с помощью бюджетных форм, инструкций и процедур. При внедрении бюджетирования одной из наиболее сложных проблем является определение форматов финансовых бюджетов. Эти форматы, с одной стороны, должны быть совместимы с действующей на предприятии системой бухгалтерского учета и отчетности. С другой стороны, информация, содержащаяся в них, должна удовлетворять принципам своевременности, полезности и сопоставимости с позиций ее использования в процессе финансового управления. В странах с развитой рыночной экономикой для планирования и анализа денежных потоков используют специальную форму финансовой отчетности — отчет о движении денежных средств. В США действует стандарт, в соответствии с которым отчет о движении денежных средств является обязательным к публикации для акционерных компаний открытого типа, (наряду с бухгалтерским балансом и отчетом о прибылях и убытках). Такая публикация позволяет потенциальным инвесторам и кредиторам более объективно оценить платежеспособность и ликвидность компании в условиях инфляции. Наряду с фактическим составляют и прогнозный отчет о движении денежных средств, а также плановый баланс активов и пассивов. Аналогичный подход принят Комитетом по международным стандартам учета в Международном стандарте учета «Отчеты о движении денежных средств».

Различие исходной информации, представляемой в бюджете о движении денежных средств и бюджете доходов и расходов заключается в следующем:

•             прибыль отражает все учетные денежные доходы и расходы в расчетном периоде, что не всегда совпадает с реальным движением денежных средств;

•             прибыль вычисляют исходя из объема отгруженной продукции и не обязательно по мере ее оплаты;

•             при расчете прибыли расходы на производство и сбыт продукции отражают после ее реализации (по методу начислений), а не в момент оплаты (кассовый метод). Изменение денежных средств за период определяется денежными потоками (поступлениями и выплатами денег) вне зависимости от того, как учитывают доходы и расходы (методом начислений или кассовым методом).

Разработка финансовых бюджетов позволяет предприятию:

•             вести учет движения денежных средств в разрезе центров финансовой ответственности, а не только по фирме в целом;

•             оперативно контролировать денежные потоки в расчетном периоде;

•             использовать информацию о движении денежных средств для управления активами и пассивами;

•             анализировать влияние прибыли на финансовую устойчивость и платежеспособность хозяйствующего субъекта (при использовании косвенного метода для расчета денежных потоков);

•             принимать оперативные меры по устранению недостатков в финансово-хозяйственной деятельности.

Бюджет движения денежных средств

Самое читаемое за неделю
Введение ковидных паспортов в 2021 году
Должен знать каждый: Сильное повышение штрафов с 2021 года за нарушение ПДД
Введение продуктовых карточек для малоимущих в 2021 году
Доллар по 100 рублей в 2021 году
Новая льготная ипотека на частные дома в 2021 году
Продление льготной ипотеки до 1 июля 2021 года
35 банков обанкротятся в 2021 году

Основным плановым документом по управлению текущим денежным оборотом является бюджет движения денежных средств (БДДС). Его разрабатывают на предстоящий квартал с разбивкой показателей по месяцам или на месяц с разбивкой по декадам (пятидневкам). Цель составления БДДС — обеспечить достаточность денежных ресурсов на любой момент для совершения операций по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности. Ввиду того, что планирование денежных средств подвержено неопределенности, целесообразно предусматривать денежные ресурсы, несколько превышающие их минимум, необходимый предприятию в прогнозном периоде. Соблюдение этого принципа позволяет руководству предприятия принимать оперативные меры по трансформации излишних средств в краткосрочные инвестиции. Движение денежных средств — это отражение бесконечного процесса работы предприятия, где не существует начальной и конечной точки. Для успешного осуществления хозяйственной деятельности должен существовать непрерывный поток товаров (услуг) и других материальных ценностей на предприятие и из него. Чтобы процесс не прерывался, важно обеспечить своевременное поступление денежных средств на расчетные счета и скоординировать платежи фирмы, максимально приблизив их к поступлениям. Любое значительное невыполнение обязанностей по платежам означает, что непрерывность деятельности предприятия находится под угрозой. Для того чтобы этого не произошло, целесообразно обеспечить планирование будущего (ожидаемого) потока денежных средств. Ожидаемые поступления за расчетный период и их скорость необходимо оценить и сравнить с ожидаемыми платежами и их скоростью. Заранее необходимо оценить любые разрывы, особенно важные в те моменты, когда их результатом является дефицит денежных средств. Важнейшими аспектами финансового управления является умение менеджеров предприятия использовать с выгодой излишки денежных средств и способность принять меры для покрытия возможного дефицита. Значительно легче возместить дефицит денежных средств, если он заранее спрогнозирован.

Основное назначение БДДС заключается в следующем:

•             обеспечение стабильной платежеспособности предприятия;

•             анализ взаимосвязи полученного финансового результата и изменения величины денежных средств;

•             проведение эффективной политики в сфере привлечения заемных средств;

•             рациональное размещение свободных денежных средств;

•             осуществление учета, анализа и планирования денежных потоков предприятия и образующих его центров финансового учета;

•             выявление величины и контроль за динамикой положительного и отрицательного сальдо денежных средств как по предприятию в целом, так и по каждому центру финансового учета.

В процессе постановки бюджетирования на предприятии обычно выделяют несколько этапов работ:

1)            разработка Положения о бюджетировании движения денежных средств;

2)            организация работы подсистемы оперативного финансового учета для целей информационного обеспечения исполнения БДДС;

3)            организация работы (с привлечением коммерческих служб предприятия) по планированию движения денежных средств.

При подготовке БДДС важно составить временной график получения и расходования денежных средств по дням или пятидневкам. Такой график показывает влияние деловой активности предприятия на денежные потоки. Выбор временных интервалов зависит от характера коммерческой деятельности предприятия. Если изменения в чистом денежном потоке за день будут значительными, то целесообразно составлять прогноз на каждый день. В других случаях достаточно составлять еженедельные, ежемесячные и квартальные прогнозы. Кроме того, полезен так называемый скользящий вариант (Rollng budget), когда бюджет, составленный на квартал, корректируют каждый месяц.

Желательно, чтобы процедуры прогнозирования БДДС выполнялись в следующей последовательности:

•             прогноз денежных поступлений в расчетном периоде;

•             прогноз денежных выплат в расчетном периоде;

БДДС должен отражать влияние изменения валютного курса на остатки денежных средств в иностранной валюте как отдельной части урегулирования объема денежной наличности в расчетном периоде, поэтому в БДДС отдельными строками отражают поступления валютных средств, которые затем пересчитывают в рубли по курсу Центрального банка России. Основой для построения БДДС является прогноз объема продаж. Поступления от текущей деятельности рас  считывают с учетом изменений в дебиторской задолженности. Расходы — с учетом изменений в кредиторской задолженности.

Форму БДДС каждое предприятие разрабатывает самостоятельно применительно к собственным потребностям и возможностям. Технология его построения должна быть представлена в специально разработанном документе — Положении, регламентирующем основные источники информации при составлении БДДС, этапы, выполняемые при составлении бюджета. В БДДС должна быть представлена информация в разрезе центров финансового учета в соответствии с построенной структурой финансового управления предприятием.

Чистый приток денежных средств по текущей и финансовой деятельности полностью перекрывает их отток по инвестиционной деятельности. Чистое изменение денежных средств (превышение притока над оттоком) на конец прогнозного квартала составляет 13 015 тыс. руб., или 4,4%. Остаток денежных средств на конец прогнозного квартала по сравнению с его началом вырос в 1,5 раза (38 805 : 25 790). На это изменение повлиял значительный чистый приток денежных средств от текущей и финансовой деятельности. Следовательно, предприятие в целом способно генерировать денежные средства в объеме, достаточном для осуществления необходимых расходов. Проанализировав планируемый бюджет и приняв соответствующие управленческие решения, осуществляют оперативный контроль за его выполнением. При наличии возможных отклонений от плана, приводящих к негативным последствиям для финансово-хозяйственной деятельности предприятия, принимают меры по уточнению бюджета или корректировке действий персонала фирмы.

Бюджет по балансовому листу

Тест "На сколько вы активны" Тест "Подходит ли Вам ваше место работы" Тест "На сколько важны деньги в Вашей жизни" Тест "Есть ли у вас задатки лидера" Тест "Способны ли Вы решать проблемы"

Тест "Для начинающего миллионера" Тест который вас удивит Семейный тест "Какие вы родители" Тест "Определяем свой творческий потенциал" Психологический тест "Вы терпеливый человек?"

Разработка бюджета по балансовому листу (ББЛ), или прогнозного баланса активов и пассивов, является завершающим этапом бюджетирования. Прогнозный баланс представляет собой обычный бухгалтерский баланс, который постоянно составляет предприятие, но в укрупненном виде. Он состоит из наиболее важных с позиции финансового учета статей. Значение прогнозного баланса состоит в том, что он позволяет коммерческим службам оценить, как будет выглядеть финансовое положение предприятия по истечении соответствующего периода (квартала).

Прогнозный баланс позволяет получить следующую информацию:

1)            установить возможные негативные для предприятия финансовые последствия решений, принимаемых на планируемый период;

2)            проверить правильность составления бюджета движения денежных средств (в математическом аспекте);

3)            провести прогнозный анализ финансового состояния предприятия на конец расчетного периода (квартала) на основе расчета плановых коэффициентов платежеспособности и ликвидности с позиции требований финансового рынка;

4)            структурно выделить будущие источники финансовых ресурсов и обязательства предприятия.

Отличительная особенность данного этапа бюджетирования состоит в том, что некоторые статьи баланса имеются в результате разработки бюджета доходов и расходов и бюджета движения денежных средств (например, денежные средства). Отдельные необходимые показатели присутствуют в скрытом виде (например, прогноз движения материальных ценностей на складе). Однако для ряда показателей требуются специальные расчеты (например, основные средства, нематериальные активы, налоговые платежи и др.). Методика прогнозирования показателей для разработки баланса на конец планируемого периода заключается в следующем. Из специально составленного для целей бюджетирования бухгалтерского баланса выводят начальное сальдо по каждому счету отдельно. После этого по соответствующему счету приводят специальные расчеты, показывающие движение средств по нему и выводят общий оборот и конечное сальдо. На основе определенных таким образом конечных сальдо по счетам составляют прогнозный баланс на конец планируемого периода (квартала).

Рассмотрим методику расчета движения средств по отдельным для определения статей баланса на конец планируемого квартала.

Планирование по счетам активов

При планировании оборотов по данному счету в целях упрощения расчета предполагают, что приобретения и продажи этих активов в течение планируемого квартала не будет. Тогда все движение по данному счету сводится к амортизации нематериальных активов, сведения о которой финансовый отдел получает от бухгалтерии. Конечное сальдо определяют как начальное сальдо минус начисленная амортизация. Аналогичный расчет осуществляют по счету «Основные средства».

Статья «Запасы» включает в себя несколько не одинаковых по экономическому содержанию элементов. Поэтому возникает необходимость в прогнозировании каждого элемента.

Закупки материалов отражают дебетовый оборот по этому счету. Их величину планирует отдел снабжения. Расход материалов является кредитовым оборотом по счету и планируется аналогично, но с участием отдела по производству. Конечное сальдо по счету определяют как сумму начального сальдо и величины закупок за вычетом расхода материалов. Особенность планирования сумм по счету «Затраты в незавершенном производстве» заключается в том, что не прогнозируют движение по счету, а определяют конечное сальдо. Его планирует экономический отдел совместно с производственными службами. Начальное сальдо по данному счету  5241 тыс. руб. Конечное сальдо — 6550 тыс. руб. Прогноз движения по счету «Готовая продукция» — одна из самых трудных задач при составлении бюджета по балансовому листу. Наибольшая сложность заключается в том, что в бюджете реализации готовую продукцию отражают в продажных ценах, а в балансе — по себестоимости. Экономический отдел ежемесячно определяет фактическую себестоимость единицы каждого вида продукции. Зная объем производства в натуральном выражении, можно найти себестоимость всей произведенной продукции. Реализацию — кредитовый оборот по счету — планируют в бюджете себестоимости реализованной продукции. Конечное сальдо рассчитывают как сумму начального сальдо и разницы между производством и реализацией продукции.

Движение средств по счету «НДС по приобретенным ценностям» отражает взаимоотношения предприятия с федеральным бюджетом по налогу на добавленную стоимость. По дебету счета «НДС по приобретенным ценностям» показывают уплаченные (причитающиеся к уплате) предприятием суммы налога по приобретенным материально-производственным запасам (МПЗ) в корреспонденции со счетами расчетов. Списание накопленных на счете «НДС по приобретенным ценностям» сумм налога отражают по кредиту данного счета в корреспонденции со счетом «Расчеты по налогам и сборам».

Планирование НДС по данному счету осуществляет финансовый отдел на основе информации, представленной службой снабжения и бухгалтерией.

Динамику дебиторской задолженности характеризуют следующие данные:

•             начальное сальдо = 54 239 тыс. руб.;

•             конечное сальдо = 145 810 тыс. руб.

Значительный прогнозируемый рост задолженности по расчетам с дебиторами связан с сезонным падением платежеспособного спроса покупателей на продукцию данного предприятия. Пик спроса приходится на весенне-летний период, а его снижение на осенне-зимний временной интервал.

Движение денежных средств по счету «Финансовые вложения» отражает инвестиции предприятия в государственные ценные бумаги, акции и облигации акционерных обществ-эмитентов, уставные (складочные) капиталы других организаций, а также предоставленные сторонним юридическим лицам займы.

Финансовые вложения, осуществленные предприятием, показывают по дебету счета «Финансовые вложения» и кредиту счетов, на которых учитывают ценности, подлежащие передаче в счет этих вложений. Например, приобретение предприятием ценных бумаг других организаций за плату проводят по дебету счета «Финансовые вложения» и кредиту счетов «Расчетные счета» или «Валютные счета». При списании суммы превышения покупной стоимости приобретенных предприятием облигаций и иных долговых ценных бумаг над их номинальной стоимостью производят записи по дебету счета «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» (на сумму причитающегося к получению по ценным бумагам дохода) и кредиту счетов «Финансовые вложения» (на часть разницы между покупной и номинальной стоимостью) и «Прочие доходы и расходы» (на общую сумму, отнесенную на счета «Расчеты с разными дебиторами и кредиторами» и «Финансовые вложения»). Погашение (выкуп) и продажа ценных бумаг, учтенных на счете «Финансовые вложения», показывают по дебету счета «Прочие доходы и расходы» и кредиту счета «Финансовые вложения» (кроме предприятий, отражающих данные операции на счете «Продажи»).

Данные по дебету и кредиту счета «Финансовые вложения» взяты из бюджета доходов и расходов. Конечное сальдо определяют как сумму начального сальдо и разницы между дебетовым и кредитовым оборотом. Завершающим этапом планирования статей актива баланса является определение конечного сальдо по счету «Денежные средства».

Информация о движении средств по этому счету взята из бюджета движения денежных средств.

Планирование по счетам пассивов

Статьи «Уставный капитал» и «Добавочный капитал» обладают такой спецификой, что движение по ним либо отсутствует, либо происходит очень редко. Поэтому планирование движения средств по этим счетам не осуществляют, а конечное сальдо равно начальному.

Величину нераспределенной прибыли на конец прогнозного периода определяет бухгалтерия совместно с финансовым отделом исходя из бюджета доходов и расходов, бюджета себестоимости реализованной продукции и налогового бюджета. Движение средств по статье «Поставщики и подрядчики» не планируется, поскольку инкассация кредиторской задолженности не превышает 12 дней. Поэтому можно предположить, что конечное сальдо по данной статье будет равно начальному. Аналогичный прогноз сделан и по статье «Прочие кредиторы».

Поскольку заработная плата выдается в текущем месяце за прошлый, то ее начисление будет увеличивать задолженность по оплате труда по сравнению с будущим месяцем, а выплата — понижать. Тогда конечное сальдо будет определяться как сумма начального сальдо и разницы между начисленной и выплаченной заработной платой в планируемом периоде. Эти данные подготавливают отдел труда и заработной платы совместно с бухгалтерией. Движение по балансовой статье «Задолженность перед бюджетом» характеризует состояние расчетов предприятия с бюджетной системой государства.

Особенность планирования данной статьи заключается в том, что задолженность по налогам начисляют в одном месяце, а погашают в другом. Например, налог на имущество начисляют в конце данного квартала, а выплачивают в следующем квартале. Поэтому прогноз по этой статье финансовый отдел осуществляет по двум бюджетам — на планируемый и предшествующий периоды. Кредитовым оборотом по счету «Расчеты по налогам и сборам» считают начисление налогов, а дебетовым — их уплату в бюджет. Конечное сальдо определяют как сумму начального сальдо и величины начисленных налогов за вычетом суммы налогов, подлежащих уплате в течение планируемого квартала.

Построение сводного бюджета по балансовому листу

После определения конечных сальдо по всем статьям баланса осуществляют окончательную контрольную сверку: сальдо всех активных счетов должно быть равно сальдо всех пассивных счетов. Проверяют также математическую правильность показателей во всех свободных и локальных бюджетах. После проведения окончательной сверки составляют рабочий вариант прогнозного баланса активов и пассивов (бюджета по балансовому листу). Данный документ служит инструментом управления активами и пассивами предприятия, а также последующего анализа причин возможных отклонений от принятого плана.

Чистый оборотный капитал на начало прогнозного периода отсутствовал. На конец планируемого квартала он равен 10 038 тыс. руб. (154 854   144 816), или 3,4% от общего объема оборотных активов, что, однако, ниже рекомендуемого Минэкономразвития РФ минимального значения этого показателя в 10%.

Капитальный бюджет

Бюджетирование капитальных вложений рассматривают в аспекте выбора наилучшего способа их финансирования. Для различных предприятий капиталовложения имеют неодинаковое значение, которое определяется размером, отраслевыми особенностями, темпами их развития и т. д. По мере расширения бизнеса возрастает важность долгосрочных капиталовложений. Стратегические решения по капиталовложениям могут существенно повлиять на развитие предприятия.

Для реализации проектов привлекают различные виды ресурсов: материальных, трудовых, денежных. В процессе оценки затрат по проекту все виды ресурсов приводят к единому денежному эквиваленту.

При анализе капиталовложений принимают решения двух видов: оценочные и сравнительные. Оценочные решения принимают в результате изучения основных параметров инвестиционного проекта (доходности, безопасности, окупаемости затрат) — соответствует он или нет существующим стандартам. Например, западные компании могут поддерживать только те проекты по снижению издержек, которые обеспечивают норму прибыли не менее 15%. Сравнительные решения принимают в отношении выбора одного проекта из ряда конкурирующих направлений бизнеса. Например, возможна ситуация, когда из нескольких предложенных вариантов замены технологического оборудования выбирают один. Выбор одного варианта — это решение сравнительного типа. Ключевой вопрос, решаемый при анализе капиталовложений: реализовать новый проект или заменить существующие элементы основного капитала.

К основным видам решений, принимаемых по капиталовложениям, можно отнести:

•             программу снижения издержек производства;

•             осуществление рекламных кампаний;

•             замену реальных активов;

•             создание новых мощностей или расширение имеющихся;

•             оценку слияний;

•             инвестирование на некоммерческие нужды (охрану окружающей среды и др.);

•             программу внедрения принципиально новых технологий (инноваций) и др.

Поскольку инвестиционные решения принимают в условиях неопределенности, то необходимо оценить риск, связанный с капиталовложениями и рассмотреть развитие проекта во времени. Основная задача инициатора проекта — минимизировать вероятность неправильных решений.

Планирование капиталовложений заключается в выборе оптимального варианта проекта, определении объема финансирования и временного лага. Целесообразно изучить существующие программы, выполнить стоимостные оценки новых предложений, скоординировать имеющиеся у предприятия программы развития. При этом необходимо учитывать главные характеристики инвестиционной программы (проекта) — время, стоимость и качество. Управление проектом базируется на основе сравнения планируемых и фактических показателей по затратам, доходам и времени. Решения по капиталовложениям должны соответствовать текущим финансовым возможностям предприятия, выбранной им финансовой стратегии и показателям роста стоимости (цены) фирмы. Проверяют, обеспечит ли проект возврат первоначально авансированной стоимости и получение необходимой прибыли в установленные пред проектными расчетами сроки. Проекты целесообразно увязывать с долгосрочным планированием деятельности предприятия, основываясь на сильных и слабых сторонах бизнеса. Необходимо также учитывать влияние внешних факторов: ситуацию на рынке товаров (услуг), налоговое окружение, темпы инфляции, процентные ставки по кредитам и депозитам и т. д. Все эти финансово-экономические факторы следует принять во внимание при разработке бюджета капиталовложений.

На базе детальной оценки каждого инвестиционного проекта осуществляют окончательный их отбор в формируемый предприятием портфель реальных инвестиций. Финансовый аспект управления инвестиционным портфелем заключается в формировании бюджета капиталовложений.

Разработка бюджета реализации портфеля реальных инвестиций включает решение двух основных задач:

1)            определение объема и структуры капитальных затрат в разрезе отдельных этапов оперативного (календарного) плана;

2)            обеспечение необходимого для возмещения этих затрат потока денежных средств (источников финансирования капиталовложений) в рамках общего объема реальных денежных ресурсов, выделяемых на реализацию конкретного проекта.

Капитальные вложения часто подразделяют на нормальные и специальные. Нормальные капиталовложения сопровождаются незначительными затратами и предназначены для поддержания повседневной эксплуатационной деятельности предприятия. Как правило, они не вызывают значительного оттока денежных средств. Например, небольшое замещение оборудования. Специальные капиталовложения предназначены для массовой закупки нового оборудования, для единичного производства изделий (опытное производство) и др. Они являются, как правило, высоко затратными. Большую часть проектов по капиталовложениям предлагают и планируют менеджеры по производству. Проекты подлежат утверждению вышестоящим руководством. Капиталовложения группируют и бюджетируют применительно к категории, потребности в них, ожидаемому результату и выполнимости. В случае небольших капиталовложений менеджеры подразделений и филиалов могут быть наделены правом их утверждения.

В процессе бюджетирования капиталовложений выделяют следующие этапы:

•             утверждение проекта;

•             одобрение технико-экономических оценок проекта;

•             распределение ответственности и полномочий по его реализации;

•             последующее сопровождение проекта.

Предложение по капиталовложениям должно содержать описание будущего проекта; дату начала и завершения проекта; источник информации; данные о преимуществах и недостатках проекта.

Если проекты превышают установленные лимиты по объему капиталовложений, то требуется специальное утверждение вышестоящего руководства предприятия. Проект, который не удовлетворяет ожидаемым показателям или под влиянием текущих обстоятельств перестает быть необходимым, может быть приостановлен.

В процессе бюджетирования капиталовложений необходимо найти ответы на следующие вопросы:

•             Соответствует ли инвестиционное предложение долгосрочным целям компании?

•             Учитываются ли внешние факторы при подготовке бюджета капиталовложений: политические, экономические, производственные, маркетинговые и другие условия?

•             Направлен ли проект на укрепление финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия?

•             Каково качество финансово-экономических параметров проекта?

•             В каком порядке рассчитан возможный денежный поток, от проекта?

•             Как учтены в проекте инвестиционные риски?

•             Принято ли во внимание соотношение риск/доходность?

•             Принимаются ли во внимание время и стоимость при рассмотрении предложения?

•             Анализируют ли выполнение работ по проекту на периодической основе и сравнивают ли результаты с первичными ожиданиями?

Исходной базой для разработки капитального бюджета служит следующая информация:

•             оперативный (календарный) план реализации проекта;

•             общая схема его финансирования;

•             сводный сметный расчет и локальные сметы на выполнение отдельных видов строительно-монтажных работ;

•             предварительный график денежного потока по отдельным этапам (шагам) осуществления проекта;

•             финансовое положение предприятия в текущем периоде.

Капитальный бюджет реализации проекта включает два раздела:

•             капитальные затраты по видам;

•             источники финансирования.

На практике капитальный бюджет предприятия часто ограничен. Поэтому перед его руководством стоит задача: установить такую комбинацию проектов, которая в рамках имеющихся денежных средств дает наибольший объем чистого денежного потока. Данная задача сводится к подбору комбинации проектов, которая максимизирует чистую текущую стоимость (NPV). Затем подбирают сочетание проектов с учетом делимости (возможности частичной реализации или неделимости) (возможности полного осуществления).

Так, для делимых проектов № 14 при капитальном бюджете в 68,2 млн. руб. портфель инвестиций предприятия будет состоять из полной реализации проекта № 1 (36 млн. руб.) и частичной реализации проекта № 2 — 32,2 млн. руб. (68,2  36,0). Для повышения эффективности инвестиционного портфеля используют метод его текущей корректировки. Ее необходимость вызывается двумя основными причинами. Первая из них связана с появлением на рынке новых, более эффективных объектов для вложения средств. Вторая причина связана со значительным снижением эффективности портфеля в процессе его реализации. В такой ситуации часто приходится принимать решение о «выходе» из отдельных инвестиционных проектов и корректировке капитального бюджета.

Основными причинами значительного снижения эффективности проектов могут быть:

•             увеличение сроков сооружения объектов по сравнению с проектными;

•             существенный рост цен на строительные материалы, оборудование, транспортные перевозки, энергоносители, превышающий запроектированный уровень инфляции, что обесценивает будущие доходы инвестора;

•             повышение уровня конкуренции в отрасли, где реализуется проект;

•             существенное увеличение ставки ссудного процента на кредитном рынке (в случае привлечения заемных средств);

•             спад деловой активности в отрасли, в которой реализуется проект, и др.

Высокая ответственность принятия решений о «выходе» из проектов связана с тем, что они часто приводят к потере ожидаемой прибыли (дохода) и даже части вложенного капитала. Подобные управленческие решения должны базироваться на углубленном анализе текущей конъюнктуры инвестиционного рынка и на прогнозе его дальнейшего развития.

Важнейшие пути «выхода» из нерациональных проектов:

•             прекращение финансовых операций по проекту до начала строительно-монтажных работ;

•             продажа частично реализованного проекта в форме незавершенного строительством объекта;

•             продажа возведенного объекта на стадии его эксплуатации или отдельных видов реальных активов и т. д.

Ключевым критерием принятия решения о «выходе» из неэффективного проекта является ожидаемое значение внутренней нормы доходности.

В процессе выбора конкретных форм «выхода» из инвестиционного проекта целесообразно исходить из требований экономической эффективности (минимизаций потерь прибыли, дохода и вложенного капитала) и сохранения имиджа предприятия-инвестора на товарном и финансовом рынках.

Организация финансовой работы по исполнению бюджетов

Финансовая работа на, предприятиях осуществляется специальной службой или бухгалтерией. Назначение финансовой службы:

•             обеспечение непрерывности производственно-торгового процесса финансовыми ресурсами, т. е. платежеспособности хозяйствующего субъекта и ликвидности его баланса;

•             обеспечение роста доходности активов, собственного капитала, продаж и инвестиций;

•             осуществление расчетов и выполнение финансовых обязательств перед государством и партнерами (персоналом, поставщиками, кредиторами, акционерами и т. д.);

•             разработка оперативных (текущих) и долгосрочных финансовых планов;

•             участие в разработке системы бюджетного управления на предприятии и составление финансовых бюджетов;

•             контроль за рациональным использованием денежных ресурсов (потоков денежной наличности).

Руководитель финансовой службы (финансовый директор) несет ответственность за финансовое состояние предприятия, управление всеми видами финансовой работы, включая и регулирование денежных потоков (притока и оттока денежной наличности). Финансовая служба тесно взаимодействует с ведущими производственными и коммерческими подразделениями предприятия.

Финансовая работа на предприятии проводится по трем основным направлениям:

1)            финансовое планирование (бюджетирование денежных потоков, активов и пассивов баланса);

2)            оперативная (текущая) деятельность по управлению денежным оборотом;

3)            контрольно-аналитическая работа.

Финансовая служба активно участвует в разработке консолидированного бюджета доходов и расходов, а также финансовых бюджетов (бюджета движения денежных средств, бюджета по балансовому листу и капитального бюджета) на предстоящий период (год, квартал, месяц). Оперативные финансовые бюджеты составляют по предприятию в целом и по отдельным подразделениям (центрам финансового учета) в рамках выбранной структуры финансового управления. Оперативная финансовая работа заключается в обеспечении регулярных денежных взаимоотношений с партнерами предприятия и государством. В состав оперативной финансовой работы входит также выбор наиболее эффективных способов финансирования предприятия.

К ним относятся:

•             самофинансирование (главным образом за счет собственных средств);

•             финансирование преимущественно за счет краткосрочного банковского кредита (агрессивная финансовая политика);

•             финансирование преимущественно за счет долгосрочных кредитов и займов (консервативная финансовая политика);

•             хеджирование (компенсация активов обязательствами при разном сроке их погашения);

•             финансирование за счет отсрочки выплат по обязательствам (например, поставщикам);

•             комбинированное (смешанное) финансирование (за счет собственных, заемных и привлеченных средств) — умеренная финансовая политика.

В случае использования кредитного финансирования предприятие в состоянии поддерживать обеспеченность полученных ссуд следующими методами:

•             увеличением доли наиболее ликвидных активов (денежных средств и краткосрочных ценных бумаг);

•             удлинением сроков, на которые предоставляются банковские кредиты (их пролонгация).

Необходимо учитывать, что эти методы приводят к снижению доходности заемщика в первом случае — из-за вложения средств в низкодоходные активы (внеоборотные активы и запасы); во втором — за счет возможности выплаты процентов по кредитам при наличии собственных средств.

В процессе оперативной финансовой работы осуществляют систематический анализ дебиторской и кредиторской задолженности (по данным квартальной отчетности или главной книги) с учетом рекомендуемых значений этих показателей.

По результатам такого анализа могут быть приняты следующие решения:

1)            замена неденежной формы расчетов или определение их оптимального критического уровня (например, 3040%);

2)            составление плана-графика постепенной ликвидации задолженности по оплате труда;

3)            возможная реструктуризация задолженности перед бюджетной системой;

4)            полная инвентаризация задолженности в целях ее взаимного погашения либо реструктуризации или списания безнадежных долгов и невостребованных сумм;

5)            определение штрафных санкций и обращение в арбитражный суд.

Финансовой службе целесообразно проанализировать и задолженность, выраженную в векселях, рассмотрев при этом дисконтные суммы по ним как для получения, так и для уплаты. Эта работа выполняется совместно с бухгалтерией.

Контрольно-аналитическая работа заключается в осуществлении систематического контроля за исполнением локальных и консолидированных бюджетов, структурой капитала, эффективностью использования основных и оборотных средств, платежеспособностью и ликвидностью баланса предприятия. Организует контрольную работу на предприятиях различных форм собственности финансовый директор или главный бухгалтер.

Важным объектом финансового контроля являются финансовые показатели бюджетов предприятия. Для осуществления контроля за исполнением бюджетов Минэкономразвития РФ рекомендует использовать двухуровневую систему. Нижний уровень — контроль за исполнением бюджетов структурных подразделений предприятия. Такой контроль осуществляют их руководители. Верхний уровень — контроль за исполнением бюджетов всех структурных подразделений (включая контроль составляющих их бюджетов по видам и элементам затрат, по центрам финансового учета). Его проводит финансово-экономическая служба и бухгалтерия предприятия.

Ключевыми элементами системы финансового контроля являются:

1)            объекты контроля — бюджеты структурных подразделений (филиалов, дочерних фирм и т. д.);

2)            предметы контроля — отдельные показатели бюджетов (соблюдение лимитов фонда оплаты труда, расходов сырья, материалов и энергии, нормативов оборотных средств и т. д.);

3)            технология контроля бюджетов — осуществление процедур, необходимых для определения отклонения фактических показателей бюджетов от плановых в абсолютных суммах и в относительном выражении (в процентах);

4)            субъекты контроля — руководители структурных подразделений и экономических служб предприятия.

Контроль за выполнением доходной части сводного бюджета призван обеспечить бесперебойность финансирования текущей и инвестиционной деятельности. Его осуществляет финансовая служба совместно с экономическим отделом. Контроль за соблюдением расходной части консолидированного бюджета является важной проблемой, от решения которой зависит эффективность хозяйственно-финансовой деятельности предприятия, включая и достижение прибыльной работы.

Для успешного решения данной проблемы рекомендуется устанавливать четкий порядок проведения управленческих процедур, который обеспечивает:

1)            оперативный анализ фактических отклонений от плановых параметров функциональных и сводного бюджетов за месяц, квартал и т. д.;

2)            разработку мероприятий по устранению непроизводительных расходов и потерь, а также удорожающих факторов, выявленных в ходе анализа;

3)            оформление и передачу руководству предприятия аналитических материалов по исполнению сводного и функциональных бюджетов в целях корректировки их доходной и расходной частей. Рекомендуют использовать метод пересмотра расходов бюджета, основанный на принятой системе приоритетов финансирования (оплаты) текущих затрат предприятия.

В качестве приоритетных предлагают следующие расходы бюджета:

•             оплата труда работников в расчете на производственную программу;

•             выплата налогов в федеральный, региональные и местные бюджеты;

•             взносы в государственные внебюджетные фонды (в форме единого социального налога);

•             оплата закупок материальных ресурсов и энергии.

Целесообразно создавать и внедрять на каждом предприятии комплексную автоматизированную систему бюджетного планирования и, управления (на базе локальной компьютерной сети), что позволяет оперативно (ежедневно) получать информацию об исполнении бюджетов и своевременно вносить коррективы в приходный и расходный разделы в целях повышения эффективности финансово-хозяйственной деятельности экономических субъектов.

Назад | | Вверх