Внутрифирменное финансовое планирование

Содержание и значение финансового планирования

Финансовое равновесие любого предприятия в значительной мере определяется способностью его руководства эффективно управлять формированием и использованием денежных ресурсов. Необходимость и возможность планирования как целенаправленного вида деятельности управленческого персонала обусловлена общими условиями хозяйствования. С помощью планирования можно свести к минимуму неопределенность рыночной среды и ее негативные последствия для экономического субъекта, устранить излишние трансакционные издержки по коммерческим операциям (контрактам). Например, на поиск покупателей и поставщиков, проведение переговоров о предмете сделки, оплату услуг консультантов и др. Анализ многолетней отечественной и зарубежной практики плановой работы показывает, что проблема дальнейшего улучшения финансового планирования продолжает оставаться актуальной.

Понятие «планирование деятельности организации», имеет два аспекта:

•             общеэкономический — с точки зрения теории фирмы;

•             конкретно управленческий — как одна из функций менеджмента, т. е. умение предвидеть будущее компании и использовать это предвидение для ее развития.

Оба аспекта планирования тесно взаимосвязаны и взаимообусловлены, поскольку внутренняя природа компании базируется на принятии и реализации плановых решений.

Планирование помогает управленческому персоналу решить следующие вопросы:

1)            на каком уровне развития находится предприятие (его экономический потенциал) и каковы результаты его финансово-хозяйственной деятельности?

2)            с помощью каких ресурсов, включая и финансовые, могут быть достигнуты цели предприятия?

На основе системы долгосрочных и оперативных планов осуществляют организацию запланированных работ, мотивацию персонала, контроль результатов и их оценку с помощью плановых показателей. Предприятие не в состоянии полностью устранить предпринимательский риск, но может снизить его негативные последствия с помощью умелого прогнозирования.

Как показывает практика индустриально развитых стран, использование планирования создает для корпорации следующие преимущества:

1)            дает возможность подготовиться к использованию будущих благоприятных условий в изменяющейся рыночной среде;

2)            проясняет многие возникающие проблемы;

3)            стимулирует менеджеров к реализации своих решений в дальнейшей работе;

4)            улучшает координацию действий между структурными подразделениями корпорации;

5)            повышает возможности обеспечения руководства полезной для него информацией;

6)            способствует более эффективному распределению ресурсов и усилению контроля в корпорации.

Разработка российскими предприятиями финансовых планов (бюджетов) занимает важное место в системе мер по стабилизации их денежного хозяйства.

Рассмотрим ключевые понятия, связанные с финансовым планированием.

Финансовый план — обобщенный плановый документ, отражающий поступление и расходование денежных средств предприятия на текущий (до одного года) и долгосрочный (свыше одного года) период. Он предполагает составление и капитальных бюджетов, а также прогнозов финансовых ресурсов на два-три года. В России до недавнего времени такой план составляли в форме баланса доходов и расходов (на год с поквартальной разбивкой).

По определению Р. Брейли и С. Майерса, финансовое планирование — процесс состоящий из:

1)            анализа инвестиционных возможностей и возможностей текущего финансирования, которыми располагает корпорация;

2)            прогнозирования последствий текущих решений, чтобы избежать неожиданностей в будущем;

3)            обоснования выбранного варианта из ряда возможных решений для включения его в окончательный план;

4)            оценки результатов, достигнутых корпорацией, в соответствии с параметрами, установленными в финансовом плане.

Ф. Ли Ченг и Д. И. Финнерти дают более прагматичное определение финансовому планированию. Они полагают, «что в действительности финансовое планирование представляет собой процесс анализа дивидендной, финансовой и инвестиционной политики, прогнозирования их результатов и воздействия на экономическое окружение компании и принятия решений о допустимом уровне риска и выборе проектов».

Эти авторы также определяют основные задачи процесса финансового планирования:

•             использование экономической, правовой, учетной и рыночной информации, а также знаний о политике компании;

•             анализ взаимосвязи возможных решений о финансировании, дивидендах и инвестициях;

•             прогнозирование будущих последствий текущих решений, что смягчает последствия неожиданностей, помогает яснее понять взаимосвязь между краткосрочными и долгосрочными решениями;

•             выбор таких решений, условия осуществления которых представлены в финансовом плане;

•             оценка результатов реализации выбранных решений и сравнение их с целями, определенными финансовым планом.

Отметим также, что прогнозирование базируется на наиболее вероятных событиях и результатах. В процессе планирования специалисты должны предусмотреть не только оптимистический, но и пессимистический вариант развития событий. Финансовое планирование не призвано минимизировать риски. Напротив, это процесс принятия решений о том, какие риски следует оставить, а какие отвергнуть.

В процессе финансового планирования западные финансисты часто используют метод сценариев. Например, один сценарий может предусматривать высокие процентные ставки по кредитам и займам, приводящие к замедлению темпов роста национальной экономики и падению цен на товары и услуги. В основу второго сценария могут быть заложены нарастающий спад экономики страны, высокая инфляция и слабая национальная валюта.

Бизнес-план — плановый документ, составляемый для потенциальных инвесторов и кредиторов по реальному инвестиционному проекту, в котором в сжатом виде и общепринятой в мировой практике последовательности разделов приводятся основные параметры проекта и финансово-экономические показатели, характеризующие его эффективность. Бизнес-план разрабатывают, как правило, при создании нового предприятия (его структурного подразделения), освоении новых видов конкурентоспособной продукции, а также при кардинальном изменении финансовой и инвестиционной стратегии действующего предприятия на очередном этапе его развития.

В процессе составления бизнес-плана его разработчик ставит перед собой следующие основные цели:

Самое читаемое за неделю
Введение ковидных паспортов в 2021 году
Должен знать каждый: Сильное повышение штрафов с 2021 года за нарушение ПДД
Введение продуктовых карточек для малоимущих в 2021 году
Доллар по 100 рублей в 2021 году
Новая льготная ипотека на частные дома в 2021 году
Продление льготной ипотеки до 1 июля 2021 года
35 банков обанкротятся в 2021 году

•             определяет уровень жизнеспособности и будущей финансовой устойчивости предприятия, снижает риск коммерческой деятельности;

•             детализирует перспективы бизнеса в виде системы косвенных и качественных показателей развития;

•             привлекает внимание будущих перспективных инвесторов и кредиторов, которые могут оказать финансовую поддержку предприятию в новой сфере бизнеса;

•             приобретает первые практические навыки планирования, развивает перспективный взгляд на новые виды бизнеса.

Наряду с потенциальными инвесторами и кредиторами в создании нового предприятия могут быть заинтересованы будущие покупатели продукции (услуг), поставщики, а также органы государственной исполнительной власти. Бизнес-план особенно необходим предпринимателю для переговоров с кредиторами (банками) и иностранными инвесторами с целью получения кредитов и займов.

Бюджет — оперативный финансовый план, составляемый, как правило, на срок до одного года, отражающий поступление и расходование средств по текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. В практике управления финансами предприятий используют следующие виды бюджетов: текущие (операционные), финансовые и капитальный (инвестиционный). На практике существует и иная классификация.

Бюджетирование — процесс разработки конкретных бюджетов в соответствии с целями оперативного планирования (например, бюджет доходов и расходов на предстоящий год, квартал или месяц).

Бюджетирование капитала — процесс разработки конкретных бюджетов по управлению капиталом предприятия — источникам формирования капитала (пассивы баланса) и их размещению (активы баланса). Например, бюджет по балансовому листу (прогноз баланса активов и пассивов) на предстоящий квартал, полугодие, год. Бюджетный контроль — текущий контроль за исполнением отдельных показателей доходов и расходов, активов и пассивов планового баланса, определенных прогнозным бюджетом.

Смета — форма планового расчета, определяющая потребность предприятия в денежных ресурсах на предстоящий период (квартал, год) и последовательность действий по исчислению показателей. Например смета затрат на производство и реализацию продукции, содержание ведомственных объектов жилищно-коммунального и социального назначения. Данный термин широко применялся в плановой экономике при разработке техпромфинплана.

Значение внутрифирменного финансового планирования заключается в следующем:

1)            намеченные стратегические цели предприятия преломляют в форме финансово-экономических показателей: объем продаж, себестоимость проданных товаров, прибыль, инвестиции, денежные потоки и т. д.;

2)            устанавливают стандарты для поступления финансовой информации в форме финансовых планов и расчетов к ним, а также отчетов об их исполнении;

3)            определяют приемлемые границы финансовых ресурсов, необходимых для реализации краткосрочных и долгосрочных планов предприятия;

4)            краткосрочные (оперативные) финансовые планы (на месяц, квартал) предоставляют полезную информацию для разработки и корректировки финансовой, инвестиционной и маркетинговой стратегии на рынке товаров (услуг), денег и капитала;

5)            долгосрочные финансовые планы определяют будущую стратегию развития предприятия на товарном и финансовом рынках.

В современных условиях роль финансового планирования принципиально изменилась. В отличие от положения, существовавшего в период централизованно управляемой экономики, предприятия теперь сами заинтересованы в том, чтобы реально представлять свое финансовое положение как сегодня, так и в ближайшем будущем. Во-первых, для того, чтобы преуспеть в своей хозяйственной деятельности, сохранить и укрепить позиции на товарном и финансовом рынках. Во-вторых, чтобы своевременно выполнять обязательства перед бюджетом, государственными внебюджетными фондами, банками и перед другими кредиторами и тем самым защитить себя от штрафных санкций, потери рейтинга и инвестиционной привлекательности для сторонних юридических лиц и граждан. В-третьих, чтобы координировать и контролировать деятельность структурных подразделений (филиалов), дочерних и зависимых обществ в рамках корпоративной группы. Для этого целесообразно заранее рассчитывать доходы и расходы, прибыль, потребность в оборотном капитале и инвестициях, учитывать последствия инфляции, изменения рыночной конъюнктуры, возможные нарушения договорных обязательств партнерами (покупателями и поставщиками). Ключевой целью финансового планирования является определение возможных объемов финансовых ресурсов, капитала и резервов на основе прогнозирования величины денежных потоков за счет собственных, заемных и привлеченных с фондового рынка источников средств.

Эта глобальная цель может быть разделена на локальные цели:

Тест "На сколько вы активны" Тест "Подходит ли Вам ваше место работы" Тест "На сколько важны деньги в Вашей жизни" Тест "Есть ли у вас задатки лидера" Тест "Способны ли Вы решать проблемы"

Тест "Для начинающего миллионера" Тест который вас удивит Семейный тест "Какие вы родители" Тест "Определяем свой творческий потенциал" Психологический тест "Вы терпеливый человек?"

•             обеспечение производственного, научно-технического и социального развития предприятия, прежде всего за счет собственных средств;

•             увеличение прибыли преимущественно за счет роста объема продаж и снижения издержек производства и обращения;

•             обеспечение финансовой устойчивости и ликвидности баланса предприятия, особенно в период реализации крупномасштабных инвестиционных проектов;

•             повышение инвестиционной привлекательности ценных бумаг на фондовом рынке, если предприятие является их эмитентом.

Финансовый план взаимосвязан с другими разделами бизнес-плана, т. е. с планами по производству продукции, закупкам материальных ресурсов, маркетингу, инвестициям, научным исследованиям и разработкам и т. д.

Назначение финансового плана, с одной стороны — прогноз среднесрочной финансовой перспективы (на 1-3 года), а с другой стороны — определение текущих доходов и расходов, прибыли и рентабельности активов и собственного капитала. Среднесрочный финансовый план в условиях России составляют, как правило, на год с распределением показателей по кварталам. Оперативный — на квартал с разбивкой по месяцам или на месяц — с разбивкой по декадам или пятидневкам. В рамках годового и квартального финансовых планов не проявляется влияние происходящих внутри месяца отклонений от плановых показателей, которые отражаются на финансовом состоянии, фирмы и, прежде всего, на ее ликвидности, т. е. способности быстро генерировать денежную наличность. Такие отклонения чаще случаются в течение первых 1520 дней месяца из-за сбоев в платежах за отгруженную продукцию и в оплате закупок материальных ресурсов. В такой ситуации рекомендуют разрабатывать ежемесячные финансовые планы с разбивкой валовых доходов и расходов по декадам, а также отчеты об их исполнении, что позволяет осуществлять оперативный анализ финансовой деятельности предприятия за более короткие временные лаги.

Важнейшие объекты финансового планирования:

1)            выручка от продажи товаров (продукции, работ и услуг);

2)            прибыль и ее распределение;

3)            фонды специального назначения и их использование;

4)            объем платежей в бюджетную систему в форме налогов и сборов;

5)            взносы в государственные внебюджетные фонды в форме единого социального налога;

6)            объем заемных средств, привлекаемых с кредитного рынка;

7)            плановая потребность в оборотных средствах и источники пополнения их прироста;

8)            объем капитальных вложений и источники их финансирования и др.

В условиях конкуренции и прогнозируемого рынка сбыта важное значение имеют перспективные финансовые планы (на 2-3 года вперед). Например, разработка бизнес-плана инвестиционного проекта с длительными сроками реализации. В западных компаниях (США, Канада, Япония, ЕЭС) разработчики финансового плана стремятся рассматривать сводные или интегральные финансовые показатели по каждому виду деятельности, детализируя их по отдельным мелким проектам. Они сводят воедино многочисленные мелкие инвестиционные проекты и затем рассматривают их как единый проект.

Например, на начальном этапе планирования руководство корпорации может потребовать от каждого подразделения представить три альтернативных бизнес-плана на ближайшие пять лет:

1)            план агрессивного роста подразделения, включающий крупные капиталовложения на развитие новых видов продукции и освоение передовых технологий, увеличение доли уже освоенных рынков или проникновение на новые рынки;

2)            план нормального роста, при котором подразделение корпорации развивается параллельно росту рынка сбыта его продукции, а не за счет наступления на конкурентов;

3)            план снижения расходов и специализации, в котором ставится задача минимизации капиталовложений, что может вызвать даже падение объема производства и продаж у данного подразделения (филиала). Возможен и четвертый вариант плана: реорганизация, продажа или ликвидация подразделения.

Каждый вариант может быть связан с определенным потоком денежных средств (их притоком и оттоком). Следовательно, эти варианты можно рассматривать как четыре взаимоисключающих проекта инвестиций. Специалисты в области финансового планирования обычно воздерживаются от составления плана капиталовложений для отдельных, не приоритетных для компании проектов. Они рассматривают инвестиционные проекты как единое целое. Конечно, крупномасштабные проекты, связанные с освоением новых месторождений минерального сырья, обеспечением экологической безопасности, расширением производственного потенциала, требуют составления отдельных бизнес планов. Они финансируются, как правило, в рамках долгосрочного финансового плана корпорации. В любом случае основу финансовой стратегии корпорации составляет самофинансирование. Оно складывается, прежде всего, из собственных источников (чистой прибыли и амортизационных отчислений — более 50% от объема денежных ресурсов), привлеченных с рынка капитала, а иногда и государственных средств. Так, аэрокосмические, судостроительные, самолетостроительные и другие крупнейшие корпорации США работают по заказам федерального правительства. Привлеченные средства (например, кредиты банков), являясь платными, снижают рамки самофинансирования корпорации. Необходимость повышения доли собственных источников в общем объеме финансовых ресурсов должна побуждать компанию осуществлять более гибкую техническую, маркетинговую, финансовую и кадровую политику.

Для разработки финансовых планов используют следующие информационные источники:

1)            договоры (контракты), заключаемые с потребителями продукции и поставщиками материальных ресурсов;

2)            результаты анализа бухгалтерской отчетности (формы № 15) и выполнения финансовых планов за предыдущий период (месяц, квартал, год);

3)            прогнозные расчеты по реализации продукции потребителям или планы сбыта ее, исходя из заказов, прогнозов спроса, уровня продажных цен и других условий рыночной конъюнктуры, включая поставку продукции за наличные деньги и в порядке бартерного обмена. На основе показателей сбыта рассчитывают объем производства, затраты на выпуск продукции, прибыль, рентабельность продаж и другие параметры. Следует иметь в виду, что структурное подразделение предприятия, отвечающее за сбыт продукции, должно располагать следующей информацией: о производителях продукции, выпускаемой предприятием; об изготовителях продукции, заменяющей производимую предприятием; о клиентах предприятия; о новых видах продукции, производимых конкурентами; о новых потребностях потенциальных потребителей и т. д.;

4)            экономические нормативы, утверждаемые законодательными актами (налоговые ставки, тарифы взносов в государственные внебюджетные фонды, нормы амортизационных отчислений, учетная ставка Центрального банка РФ, минимальная месячная оплата труда и др.);

5)            принятая руководством предприятия учетная политика и др.

Разработанные на основе этих данных финансовые планы служат руководством (ориентиром) для финансирования текущей и инвестиционной деятельности компании.

Принципы финансового планирования

Принципы планирования определяют характер и содержание плановой деятельности на предприятии.

1.            Принцип единства предполагает, что планирование должно иметь системный характер. Понятие «система» означает:

-              существование совокупности элементов (подразделений);

-              взаимосвязь между ними;

-              наличие единого направления развития подразделений, нацеленного на основные задачи предприятия. Единое направление плановой деятельности, общность целей всех подразделений становятся возможными в рамках вертикального единства фирмы.

2.            Координация планов отдельных подразделений выражается в том, что;

-              нельзя эффективно планировать деятельность одних подразделений вне связи с другими (например, цехов основного производства без увязки с работой транспортного, ремонтного, энергетического и складского хозяйства);

-              всякие изменения в планах одних структурных единиц должны быть отражены в планах других. Следовательно, взаимосвязь и одновременность — ключевые черты координации планирования на предприятии.

3.            Принцип участия означает, что каждый специалист (менеджер) компании становится участником плановой деятельности независимо от занимаемой должности и выполняемой им функции.

4.            Принцип непрерывности заключается в том, что:

-              процесс планирования осуществляют систематически в рамках установленного цикла;

-              разработанные планы непрерывно сменяют друг друга (план закупок — план производства — план по маркетингу — план движения денежных средств). В то же время неопределенность внешней среды и наличие непредусмотренных изменений внутренней обстановки требуют корректировки и уточнения планов корпорации.

5.            Принцип гибкости тесно связан с предыдущим и заключается в придании планам и процессу планирования в целом особенности изменять свою направленность в связи с наступлением непредвиденных обстоятельств. Поэтому планы должны содержать так называемые «резервы безопасности» (производственных мощностей, ресурсов и т. д.).

6.            Принцип точности предполагает, что внутрифирменные планы должны быть детализированы и конкретизированы в той степени, в какой позволяют внутренние и внешние условия деятельности компании.

В развитие этих общих положений целесообразно конкретизировать принципы финансового планирования:

1.            Принцип финансового соотношения сроков («Золотое банковское правило») — получение и использование средств должны происходить в установленные сроки, т. е. капитальные вложения с длительными сроками окупаемости целесообразно финансировать за счет долгосрочных заемных средств (долгосрочных банковских кредитов и облигационных займов). Соблюдение данного принципа позволяет сохранить собственные средства для текущей деятельности и не отвлекать их из оборота на продолжительный срок.

2.            Принцип платежеспособности — планирование денежных средств должно обеспечить платежеспособность компании в любое время года. В данном случае у нее должно быть достаточно ликвидных средств, чтобы обеспечить погашение краткосрочных обязательств. В данном случае оборотные активы должны превышать краткосрочные обязательства, а собственные оборотные средства должны быть выше наиболее срочных обязательств перед поставщиками материальных ценностей.

3.            Принцип рентабельности капиталовложений — для капитальных вложений целесообразно выбирать самые дешевые способы финансирования (финансовый лизинг, форфейтинг, инвестиционный селенг и др.). Заемные средства выгодно привлекать лишь в том случае, если они повышают рентабельность собственного капитала. В данном случае обеспечивается действие эффекта финансового рычага (левериджа). Иными словами, финансовый леверидж представляет собой объективный фактор, возникающий с появлением заемных средств в объеме привлекаемого капитала, позволяющий получить дополнительную прибыль на собственный капитал.

4.            Принцип сбалансированности рисков — рисковые долгосрочные инвестиции особенно целесообразно финансировать за счет собственных средств (чистой прибыли и амортизационных отчислений).

5.            Принцип приспособления к потребностям рынка — для компании важно учитывать конъюнктуру рынка и свою зависимость от получения кредитов и займов.

6.            Принцип предельной рентабельности — целесообразно выбирать такие капиталовложения, которые обеспечивают максимальную (предельную) рентабельность.

Финансовое планирование в западных компаниях ориентировано на извлечение приемлемой прибыли и сохранение позиций на товарном и финансовом рынках. Под прибылью понимают чистую прибыль, оставшуюся в распоряжении фирмы после налогообложения. Поэтому при разработке финансовых планов ее руководство должно учитывать как налоговое бремя, так и возможность его понижения.

На многих предприятиях России целью финансового планирования является сохранение текущей финансовой устойчивости и платежеспособности, чтобы преодолеть негативное влияние внешней макроэкономической среды (высокие темпы инфляции, неплатежи, весомое налоговое бремя, значительная цена кредита и т. д.).

Методы и условия эффективного планирования

Основной аспект финансового планирования — правильно выбранная стратегия. В стратегическом планировании деятельность компании  оценивают не только с учетом влияния внутренних факторов, но и воздействия внешней среды.

В состав элементов стратегии включают:

•             стратегический анализ;

•             корпоративную стратегию;

•             функциональные стратегии (продукты и услуги, бизнес-процессы, менеджмент, ресурсы).

Стратегический анализ содержит следующие элементы:

• SWOT-анализ (возможности компании, коммерческий риск,  сильные и слабые стороны фирмы, философия бизнеса);

 • организационный анализ;

• управленческий анализ;

• финансовый анализ;

• маркетинговый анализ.

Необходимыми элементами бизнес-процессов являются: снабжение, производство и сбыт готовой продукции.

Стратегия финансового планирования предприятия тесно связана  с определением его центров доходов (прибыли) и центров затрат., Под центром доходов понимают подразделение, которое приносит  предприятию максимальную прибыль. Под центром затрат — подразделение, которое несет максимум издержек или имеющее убыток, t но играющее важную роль в производственно-коммерческом процессе. Например, многие западные компании придерживаются правила «двадцать на восемьдесят», т. е. 20% затрат капитала должны обеспечивать 80% прибыли. Следовательно, остальные 80% вложений капитала приносят только 20% прибыли.

Методы планирования — конкретные способы и приемы плановых расчетов.

Планирование финансовых показателей осуществляют с помощью нескольких методов, к которым относятся:

1)            расчетно-аналитический;

2)            нормативный;

3)            балансовый;

4)            оптимизации плановых решений;

5)            экономико-математическое моделирование.

Содержание расчетно-аналитического метода планирования заключается в том, что на основе достигнутой величины финансовых показателей прогнозируют их величину на будущий период. Этот метод применяют в тех случаях, когда отсутствуют финансово-экономические нормативы, а взаимосвязь между показателями может быть установлена не прямым способом, а косвенно на основе изучения их динамики за ряд периодов (месяцев, лет). Путем использования такого метода может быть установлена плановая потребность в оборотных активах, величина амортизационных отчислений и прибыли.

Разновидностью данного метода является способ построения плана (например, бюджета по балансовому листу) на базе процентного изменения выручки (нетто) от продажи товаров.

В основу технологии этого способа положены два допущения:

•             сложившиеся к началу расчетного периода значения балансовых статей являются оптимальными для предприятия и экстраполируются на заданную планом дату;

•             изменения значения всех статей актива и пассива прогнозного баланса связаны с объемом продаж. Поскольку не всегда значения разных показателей бухгалтерского баланса (например, статьи внеоборотных активов и собственного капитала) изменяются в прямой зависимости от объема продаж, часто приходится прибегать к методам регрессивного прогнозирования (простой линейной регрессии или множественной регрессии). Данные методы могут дать достаточно точные оценки показателей в тех случаях, когда зависимости не являются линейными или отражают влияние других факторов помимо изменений объема продаж. Кроме того, при использовании расчетно-аналитического метода часто прибегают к экспертным оценкам. Нормативный метод планирования финансовых показателей заключается в том, что на основе заранее установленных норм и нормативов определяют потребность предприятия в финансовых ресурсах и источниках их образования. Такими нормативами являются ставки налогов, тарифы взносов в государственные внебюджетные фонды, нормы амортизационных отчислений, учетная ставка банковского процента, нормативы обязательного резервирования для коммерческих банков, минимальный размер уставного капитала и резервного фонда для акционерных обществ и др.

В финансовом планировании применяют целую систему норм и нормативов:

•             федеральные;

•             региональные;

•             местные;

•             отраслевые;

•             нормативы самого предприятия.

Федеральные нормативы являются обязательными для всей территории России. К ним относят:

•             ставки федеральных налогов;

•             нормы амортизационных отчислений по отдельным группам основных средств;

•             ставки рефинансирования коммерческих банков, устанавливаемые Банком России и нормы обязательных резервов, депонируемых в Центральном банке России;

•             нормативы размещения страховых резервов страховщиков, утверждаемые Министерством финансов РФ;

•             тарифы взносов на государственное пенсионное обеспечение и социальное страхование (в форме единого социального налога);

•             минимальная месячная оплата труда;

•             норматив отчислений от чистой прибыли в резервные фонды акционерных обществ (в размере не менее 5%);

•             минимальный размер уставного капитала для акционерных обществ открытого и закрытого типа;

•             предельный размер привилегированных акций в общем объеме уставного капитала акционерных обществ (не более 25% его общей величины) и т. д.

Региональные и местные нормативы действуют в отдельных субъектах Российской Федерации и утверждаются представительными и исполнительными органами власти. Они охватывают, как правило, ставки региональных и местных налогов и сборов. Отраслевые нормативы применяют в рамках отдельных отраслей или по группам организационно-правовых форм предприятий (акционерные общества, предприятия с иностранными инвестициями, малые предприятия). Нормативы предприятия разрабатывают сами хозяйствующие субъекты и используют их для регулирования производственно-коммерческого процесса, а также для контроля за эффективным использованием ресурсов.

В состав этих нормативов включают:

•             нормативы плановой потребности в оборотных активах;

•             нормативы кредиторской задолженности, постоянно находящиеся в обороте предприятия;

•             нормы запасов сырья и материалов, заделов незавершенного производства, запасов готовой продукции и товаров на складе в днях;

•             нормативы распределения чистой прибыли на потребление, накопление и резервные фонды;

•             норматив отчислений в ремонтный фонд (в процентах к среднегодовой стоимости основных средств) и др.

Нормативный метод планирования является самым простым и доступным. Зная норматив и объемный показатель, можно легко вычислить планируемый финансовый показатель. Поэтому актуальной проблемой управления корпоративными финансами является разработка экономически обоснованных норм и нормативов для формирования и использования денежных ресурсов и организации контроля за их соблюдением каждым структурным подразделением (филиалом) предприятия. В качестве примера приведем расчет плановой потребности предприятия в оборотных активах нормативным методом. В данной модели расчета рекомендуют учитывать однодневный расход (оборот) на соответствующих стадиях финансово-эксплуатационного цикла.

Затраты в день каждого цикла устанавливают на основе плановой сметы (бюджета) затрат на производство и реализацию продукции, но возможно использование фактических данных за базовый год, скорректированных на индекс инфляции в планируемом периоде. Нормы запаса в днях определяют исходя из фактически сложившихся условий закупок материальных ресурсов, продолжительности производственного процесса и сбыта готовой продукции за базовый год (конечно, с учетом условий контрактов, заключенных на планируемый год). На втором этапе совокупный норматив распределяется финансовой службой предприятия по структурным подразделениям (центрам ответственности). Общий контроль за соблюдением структурными подразделениями установленных им нормативов (лимитов) оборотных средств осуществляет финансовый директор, а при его отсутствии — главный бухгалтер предприятия.

Содержание балансового метода планирования финансовых показателей состоит в том, что благодаря балансу достигается увязка имеющихся в наличии финансовых ресурсов и потребности в них. Балансовый метод применяют при прогнозировании поступлений и выплат из денежных фондов (накопления и потребления), квартального плана доходов и расходов, месячного платежного календаря (баланса) и др.

Содержание метода оптимизации плановых решений сводится к составлению нескольких вариантов плановых расчетов, чтобы выбрать из них наиболее оптимальный.

При этом можно применять различные критерии выбора:

1)            минимум приведенных затрат;

2)            минимум текущих затрат;

3)            минимум вложений капитала при наибольшей эффективности его использования;

4)            минимум времени на оборот капитала, т. е. ускорение оборачиваемости авансированных средств;

5)            максимум приведенной прибыли;

6)            максимум дохода на рубль вложенного капитала;

7)            максимум доходности капитала (сумма прибыли, приходящаяся на рубль вложенного капитала);

8)            максимум сохранности финансовых ресурсов, т. е. минимум денежных потерь (учет влияния финансового, кредитного, процентного, валютного и иных рисков).

Приведенные затраты представляют собой сумму текущих расходов и капитальных вложений, приведенных к идентичной размерности в соответствии с принятыми нормативами эффективности.

Метод экономико-математического моделирования в финансовом планировании позволяет определить количественное выражение взаимосвязей между финансовыми показателями и факторами, влияющими на их величину. Данную взаимосвязь выражают через экономико-математическую модель, которая представляет собой точное описание экономических процессов с помощью математических символов и приемов (уравнений, неравенств, графиков, таблиц и др.). В модель включают только основные (определяющие) факторы. Она может базироваться на функциональной или корреляционной связи.

При использовании моделей планирования приоритетное значение имеет определение периода исследования. Он должен выбираться с учетом однородности исходных данных. Следует иметь в виду, что короткий период (квартал) не позволяет установить общие закономерности. При этом нельзя брать и слишком длительный период, так как любые экономические явления нестабильны и могут изменяться в течение продолжительного лага. На практике целесообразно использовать для перспективного планирования годовые финансовые показатели за предшествующие 3-5 лет, а для текущего (годового) планирования — квартальные данные за 1-2 года. При значительных изменениях условий работы предприятия в плановом периоде в рассчитанные на базе экономико-математических моделей показатели вносят необходимые коррективы.

Экономико-математическое моделирование позволяет перейти от средних величин к многовариантным расчетам финансовых показателей (включая прибыль, оборотные средства, инвестиционные проекты).

Построение экономико-математической модели складывается из нескольких этапов:

1)            изучение динамики финансового показателя за определенное время (год) и выявление факторов, влияющих на эту динамику;

2)            расчет модели функциональной зависимости финансового показателя от определяющих факторов (например, прибыли и оборотных средств от объема продажи товаров);

3)            разработка различных вариантов прогноза финансового показателя;

4)            анализ и экспертная оценка возможной динамики финансового показателя;

5)            выбор оптимального варианта (т. е. принятие планового решения).

В экономико-математическую модель должны включаться не все, а только ключевые факторы. Проверка обоснованности модели осуществляется практикой. Важное значение для обоснованности модели имеет ее представительность, т. е. длительность наблюдений за изучаемым объектом. Обоснованность выбранных моделей проверяют путем расчета среднеквадратического (стандартного) отклонения полученных данных от фактических и определения коэффициента вариации.

Коэффициент вариации показывает, что если степень отклонения расчетных показателей от фактических составляет незначительную величину, то следует сделать вывод о возможности использования данной модели для планирования (прогноза) прибыли.

Основными условиями эффективного финансового планирования являются:

1)            четкое определение целей деятельности предприятия, в соответствии с которыми строится система планирования (что должно быть достигнуто; время достижения цели; какое подразделение выполняет задачу по достижению цели);

2)            наличие на предприятии квалифицированных специалистов, способных составлять точные и обоснованные финансовые, маркетинговые и инвестиционные прогнозы;

3)            наличие долгосрочных и краткосрочных финансовых планов;

4)            система учета и контроля за реализацией финансовых планов (бюджетов).

Организация процесса финансового планирования на предприятии

Процесс планирования представляет собой принятие решений о будущих целях предприятия и способах их достижения. Результатом процесса планирования является система планов, имеющих количественную и качественную оценку.

Деятельность, связанную с планированием, можно классифицировать как ряд этапов (шагов):

1)            стратегический анализ инвестиционных возможностей и источников финансовых ресурсов, которыми располагает предприятие;

2)            прогнозирование последствий принимаемых решений, чтобы избежать негативных результатов от несогласованности между текущими и будущими управленческими решениями;

3)            процесс непосредственного планирования, в котором обосновывают выбранный вариант из ряда возможных решений, выражающий стратегическую цель, воплощенную в конкретные планы;

4)            процесс бюджетирования или технология учета, планирования и контроля за движением денежных средств, формированием финансовых результатов и оценки последствий принимаемых решений.

Раскроем более подробно содержание каждого этапа планирования. Этап стратегического анализа включает в себя изучение нескольких альтернативных вариантов развития предприятия на год и более отдаленную перспективу.

Первый вариант представляет собой сценарий агрессивного роста компании, включающий выход на новые рынки сбыта и создание новых видов продукции, диверсификацию производства и освоение новых направлений деятельности, что требует больших капитальных затрат.

Второй вариант — сценарий сохранения сложившихся тенденций развития, при котором бизнес-процессы (подразделения, филиалы, продукты) предприятия развиваются параллельно росту рынков сбыта.

Третий вариант базируется на плане реструктуризации, т. е. при минимуме капиталовложений, выделение наиболее эффективных бизнес-процессов и сокращение или даже свертывание деятельности бесприбыльных подразделений.

Четвертый вариант плана предусматривает ликвидацию или продажу отдельных филиалов и дочерних компаний. Следует отметить, что каждая альтернатива связана с определенными прогнозами денежных потоков, планов доходов и расходов, изменения структуры капитала и другими аспектами финансовой деятельности. Поэтому необходимо принимать во внимание финансовую устойчивость и платежеспособность предприятия в долгосрочном периоде. Перечисленные варианты целесообразно рассматривать как взаимоисключающие решения, но базовая технология расчета для каждого альтернативного варианта должна быть идентичной. Этап прогнозирования последствий принимаемых решений выражает основную идею — проверку возможных последствий реализации составленного плана с учетом конкретных условий, уточнений и изменений по одному из сценариев. Например, прогноз реализации плана в условиях высокой инфляции и падения курса национальной валюты, что невыгодно для предприятия-импортера товаров и благоприятно для экспортера сырьевых ресурсов. При любом сценарии, опираясь на различные источники информации и методы прогнозирования, финансовые и инвестиционные решения следует детально оценить до принятия окончательного плана. Отметим, что прогнозирование представляет собой часть долгосрочного планирования, дает оценку наиболее вероятных событий и помогает снизить коммерческие риски. Исключить все виды рисков не представляется возможным даже с помощью самого грамотного прогнозирования.

В процессе непосредственного планирования экономические службы предприятия воплощают выбранные стратегические цели в конкретные планы, имеющие количественную и качественную оценку:

•             составляется план потребности предприятия в финансовых ресурсах на капиталовложения, инновации, пополнение оборотного капитала, рекламу и т. д.;

•             определяется структура источников финансирования запланированных мероприятий — как внутренних, так и внешних. В данном плане должны быть обязательно соблюдены оптимальные пропорции между собственными и заемными источниками, вложениями в основной и оборотный капитал и т. д.;

•             разрабатывается план размещения и использования средств внутри предприятия;

•             составляется процедура бюджетирования как база для финансирования текущих финансово-эксплуатационных потребностей и инвестиционных проектов.

Наконец, на заключительном этапе планирования осуществляется бюджетирование как процесс разработки различных оперативных бюджетов. Бюджетирование выражает основное содержание современной технологии финансового планирования. Оно строится таким образом, чтобы иметь возможность в едином информационном формате планировать и контролировать исполнение плана и оперативно оценивать отклонения фактических показателей от плановых. Этот процесс оперативного принятия управленческих решений и корректировки текущих действий выражает основное требование эффективности системы управления финансами в динамичной экономической среде. Итак, процесс планирования представляет собой непрерывный цикл с прямой (от разработки стратегии до составления планов и контроля за их исполнением) и обратной (от оценки результатов выполнения и до корректировки планов) связями. Конечный результат процесса планирования — разработанная система долгосрочных, текущих и оперативных планов. План включает основные параметры деятельности предприятия в целом и его подразделений и филиалов, которые должны быть достигнуты к концу расчетного периода. Процесс планирования трудоемок и разнообразен. Он требует усилий всех специалистов и менеджеров предприятия. Только в этом случае можно достичь конкретных стратегических целей деятельности фирмы.

Зарубежный опыт финансового планирования

Решения по финансированию западных компаний разделяют на долгосрочные и краткосрочные. Последние из них связаны с пополнением оборотного капитала за счет нераспределенной прибыли или краткосрочных кредитов и займов, а также с бюджетированием доходов, расходов и капитала. Исходя из подобной классификации, финансовое планирование подразделяют на стратегическое (долгосрочное) и краткосрочное (оперативное). Финансовое планирование в западных корпорациях отражает основное содержание их финансовой, инвестиционной и дивидендной политики.

Для принятия финансовых и инвестиционных решений западные ученые-экономисты предлагают использовать разнообразные методы, модели и процедуры, позволяющие тем или иным способом выбирать оптимальный вариант развития компании.

Основными моделями финансового планирования и прогнозирования являются:

1)            построение плана на базе изменения объема продаж;

2)            регрессивное прогнозирование;

3)            имитационное моделирование;

4)            линейное программирование;

5)            планирование опционов.

Исходными данными для практического применения этих моделей являются экономическая, учетная и рыночная информации, которыми располагает корпорация. Результатом применения моделей финансового планирования и прогнозирования служат варианты прогноза финансовых отчетов: баланса активов и пассивов, отчета о прибылях и убытках и отчета о движении денежных средств, а также прогнозные значения таких важных показателей, как курс акции (PPS), дивиденд на акцию (DPS) и прибыль на акцию (EPS). Привлекательность любой модели зависит от правильности ее формулирования и построения.

Приоритетность выбранной модели финансового планирования для пользователя определяется следующими признаками:

•             исходные предположения и результаты должны быть достоверными;

•             модель должна обладать гибкостью для ее использования в различных ситуациях;

•             исходная информация и получаемые результаты должны быть понятны пользователю и не требовать от него специальной подготовки;

•             модель должна учитывать взаимосвязь между финансовыми и инвестиционными решениями, а также решениями о дивидендах.

Рассмотрим более подробно содержание каждой модели:

•             Построение финансового плана на базе динамики объема продаж. Это самый доступный и часто применяемый на практике метод. Процедура данного метода основана на двух предположениях:

•             изменение всех статей актива и некоторых статей пассива баланса (например, акционерного капитала) пропорционально объему продаж;

•             сложившиеся к моменту планирования статьи актива и пассива баланса являются оптимальными для текущего объема продаж и могут быть экстраполированы на принятую в плане дату. С помощью этого метода возможно также индексировать статьи отчета о прибылях и убытках и определить будущую прибыль компании.

При использовании данной модели нужно учитывать следующие обстоятельства:

•             чем быстрее растет объем продаж, тем выше потребность компании во внешнем финансировании;

•             увеличение объема продаж требует прироста активов. Если прирост объема продаж не планируется, то и потребность в новых активах отсутствует;

•             любой перспективный прирост активов должен быть обеспечен соответствующими источниками финансирования. Средства для этого появляются за счет пропорционального прироста пассивов. Кроме того, на увеличение активов может быть направлена часть чистой прибыли, оставшейся после выплаты дивидендов акционерам;

•             если темп прироста объема продаж достаточно низок (не более 35% в год), то спонтанного прироста нераспределенной прибыли и кредиторской задолженности будет достаточно для необходимого прироста активов. Однако если темп прироста объема продаж превысит некоторый предел, тогда потребуются внешние источники финансирования. Поэтому данный вариант требует дополнительного изучения и расчетов со стороны менеджеров компании.

Данную модель используют чаще предыдущей, так как далеко не во всех случаях значения разных показателей финансовых отчетов изменяются в прямой зависимости от объема продаж. Простую линейную регрессию используют на практике для оценки будущей потребности в активах, уровня запасов и влияния инфляции. Множественная регрессия дает возможность установить вид зависимости с учетом дополнительных факторов: номенклатуры реализуемой продукции, изменения цен на сырье и материалы и др. Эти методы могут дать достаточно правдивые оценки в случаях, когда зависимости между показателями не являются линейными или учитывают влияние других факторов помимо изменения объема продаж. Для анализа взаимосвязи решений об инвестициях, финансировании и дивидендах ученый-экономист из США Спайс предложил пять уравнений множественной регрессии, характеризующих дивиденды, чистые краткосрочные инвестиции в оборотные активы, валовые долгосрочные инвестиции в основной капитал, эмиссию новых акций и нового долга (облигаций). Результатом применения модели является вывод, что в рамках корпорации решения об инвестициях, финансировании и дивидендах принимаются одновременно.

Имитационное моделирование. Многие из современных методов финансового планирования связаны с имитационным моделированием, которое позволяет прогнозировать последствия альтернативных финансовых и инвестиционных решений при различных исходных ограничениях о будущих событиях. Методы имитационного моделирования позволяют сочетать планирование инвестиций в основной и оборотный капитал и источники их финансирования, оценивать риск привлечения заемных средств (финансовый леверидж) при разных исходных сценариях развития корпорации и экономики страны в целом. Они помогают финансовым менеджерам разрабатывать прогнозные бюджеты доходов и расходов, движения денежных средств. Однако приоритетное значение имеет прогноз платежеспособного спроса и план маркетинга, так как будущий объем продаж является ключевым параметром при моделировании финансовых решений. Составной частью имитационного моделирования является система алгебраических уравнений, используемых в финансовом планировании. Она была предложена американскими учеными Уорреном и Шелтоном. Модель, получившая название «Fnplan», охватывает всю сферу финансового планирования в корпорации. Она не направлена на оптимизацию конкретных показателей, но обеспечивает финансистов полезной информацией. Данная модель позволяет прогнозировать будущую финансовую устойчивость корпорации при изменении таких независимых переменных, как объем продаж и нераспределенной прибыли, соотношение долга и акционерного капитала и др.

Модель «Fnplan» представляет собой систему из 20 уравнений, которые отражают такие ключевые параметры, как:

•             вычисление объема продаж и дохода до уплаты процентов и налогов (EBT) за ряд лет;

•             определение потребности в финансировании для желаемого уровня активов;

•             вычисление суммарной потребности в активах;

•             определение доходности акций.

Таким образом, основой модели «Fnplan» является установление взаимосвязи между финансовой, инвестиционной и дивидендной политикой корпорации на ближайшие 25 лет. Однако главным достоинством модели является то, что она позволяет осуществлять анализ чувствительности. Это значит, что, изменяя значения одного или нескольких исходных параметров, финансист может иметь представление о влиянии принимаемых решений на будущую устойчивость компании в динамично развивающейся рыночной среде.

В качестве таких параметров могут быть выбраны:

•             рост объема продаж;

•             рентабельность продаж (операционная прибыль (EBT), деленная на объем продаж);

•             соотношение цены и прибыли на акцию (цена акции, деленная на прибыль на акцию);

•             процент по новому долгу;

•             коэффициент прироста долга к акционерному капиталу.

Линейное программирование. Применение оптимизационных возможностей линейного программирования предполагает необходимость выбора целевой функции. Например максимизацию стоимости (цены) компании. Модель линейного программирования позволяет оптимизировать эту целевую функцию при соблюдении установленных ограничений.

Рекомендуют соблюдать три этапа подготовки задачи для ее решения методом линейного программирования:

1)            четко обозначить искомые управляемые переменные;

2)            выделить целевую функцию, подлежащую максимизации или минимизации и представить ее в формализованном виде. Чаще всего в качестве такой целевой функции выбирают максимизацию прибыли или минимизацию издержек;

3)            на базе искомых переменных посредством линейных уравнений или неравенств устанавливают набор ограничений. Модели линейного программирования обычно используют для решения прикладных задач по максимизации прибыли, выбору инвестиционных проектов и разработке прогнозных финансовых планов.

Наибольшее распространение в практике США получила оптимизационная модель «Longer», предложенная учеными-экономистами Майерсом и Погом. Данная модель позволяет оптимизировать управленческие решения, т. е. разработать наиболее приемлемый для корпорации финансовый план в рамках заданных допущений и ограничений. Главным достоинством модели является то, что она построена на теоретических концепциях корпоративных финансов, а не на бухгалтерской отчетности, и базируется на развитой концепции рынка капитала. Цель данной модели — максимизация чистой приведенной стоимости компании. Она базируется на принципе слагаемости стоимостей и концепции Модильяни—Миллера, согласно которой жить в долг всегда предпочтительнее.

Планирование опционов. Довольно часто финансовое планирование представляет собой систему многоуровневых решений. На практике возникает ситуация, когда корпорации начинают осваивать новые рынки сбыта, исходя из выбранной маркетинговой стратегии. Это не означает, что текущие капиталовложения сразу же обеспечат положительную величину чистой приведенной стоимости. Однако они укрепляют позиции компании на товарном и финансовом рынках и создают возможности для будущих инвестиций. Иными словами, это означает двухуровневый процесс принятия решений. На первом уровне инвестиционные проекты могут представлять определенный интерес для компании прежде всего из-за тех возможностей, которые они способны принести в будущем. Инвестиционный менеджер мог бы оценить эффективность проектов первого уровня и их потенциальную стоимость, используя теорию оценки опционов. Отметим, что опцион (опционный контракт) выражает возможность выбора момента в течение месяца (или иного срока) по контракту на активы компании, когда продавец действительно может осуществить поставку товара покупателю. Опционный контракт — контракт, дающий право (но не обязанность) его владельцу, продавать (или купить) соответствующий актив по указанной цене определенному покупателю (приобрести у указанного продавца) в установленный период или на дату исполнения.

На практике существуют три наиболее распространенных и важных реальных опциона, положенных в основу инвестиционных проектов:

1)            опцион на продолжение инвестиций, если реализуемый проект эффективен;

2)            опцион на отказ от проекта;

3)            опцион на выжидание и изучение ситуации, прежде чем вкладывать денежные средства.

Реальные опционы позволяют менеджерам компании увеличивать ее стоимость, расширяя благоприятные возможности или понижая потери. Поэтому при рассмотрении крупных инвестиционных предложений реальный опцион часто является ключевым при принятии решений. На втором уровне (последующие проекты) менеджер сталкивается со стандартной проблемой планирования долгосрочных инвестиций (капиталовложений). Часто принятие управленческих решений распадается на три и более уровней. Например процесс технологических нововведений от начала проведения базовых исследований до разработки нового продукта (пилотного проекта). Капиталовложения в разработку нового продукта можно рассматривать как покупку опциона на организацию пилотного производства и рыночных испытаний, поскольку компания приобретает опцион на покупку другого опциона. Следовательно, финансовое планирование можно рассматривать не как поиск одного варианта инвестирования, а как управление портфелем опционов (их совокупностью), которыми располагает компания.

Финансовое планирование можно представить как следующий последовательный процесс:

•             покупка реальных опционов;

•             поддержание этих реальных опционов, так как, в отличие от финансовых опционов, они базируются на новых технологиях выпуска готового продукта, предоставляющих компании конкурентные преимущества;

•             реализация выгодных реальных опционов в подходящий момент;

•             отказ от опционов, которые выходят за рамки капитального бюджета компании и требуют высоких затрат на их поддержание.

Отметим, что идеального метода финансового планирования (или прогнозирования) не существует. Поэтому в каждом конкретном случае финансовый менеджер должен оценить последствия многих финансовых решений, чтобы выбрать наиболее оптимальное из них. Применение методов финансового моделирования на практике требует от менеджеров специальных знаний по курсам «Финансовая математика», «Общая теория статистики», «Финансовый менеджмент», «Инвестиционный менеджмент» и другим специальным экономическим дисциплинам.

Финансовые планы (прогнозы) корпорации разрабатывают в соответствии с общей финансовой стратегией их деятельности и оперативными (тактическими) финансовыми решениями. Стратегическое планирование — это процесс выбора долгосрочных целей и способа их достижения. Назначение стратегического планирования — обеспечить увеличение цены акций компании, максимизацию темпов роста прибыли и дивидендов на акцию при допустимом уровне риска. Во многих случаях стабильная, динамично развивающаяся компания обеспечивает своим акционерам достаточную прибыль и уровень дивидендных выплат (в объеме не менее 30-40% от общей массы прибыли).

К основным аспектам, характеризующим стратегическое финансовое планирование, относятся:

•             формирование и использование ресурсов (материальных, трудовых и финансовых), необходимых для укрепления позиций корпорации на товарном и финансовом рынках;

•             адаптация к внешней среде, т. е. использование конкурентных преимуществ и оценка коммерческих рисков, сопутствующих предпринимательской деятельности;

•             внутренняя координация и контроль, реализация программы перехода от текущего состояния к прогнозируемому;

•             разработка и принятие первоочередных инвестиционных и инновационных проектов и программ.

Стратегическая часть финансового плана должна отражать ключевые параметры деятельности корпорации:

•             определение общего объема инвестиционных ресурсов и источников их финансирования;

•             выбор стратегии финансирования инвестиций в основной и оборотный капитал;

•             определение эмиссионной и дивидендной политики;

•             управление денежными потоками;

•             закупки, производство, сбыт и продвижение товаров на рынок;

•             формирование гибкой системы цен для достижения наиболее выгодных объемов продаж и прибыли;

•             достижение оптимального уровня рентабельности активов, собственного капитала и продаж.

Общий стратегический план целесообразно рассматривать как целевую программу, направляющую деятельность компании в течение длительного интервала времени (за рамками одного года). Однако эта программа может быть откорректирована исходя из постоянно изменяющейся деловой и социальной обстановки. В качестве примера приведем формат стратегического плана западной корпорации.

Главными составными элементами сводного финансового плана зарубежной компании являются:

а)            результаты анализа текущего финансового положения по данным последних финансовых отчетов;

б)           прогноз объема продаж и прибыли;

в)            прогноз объема инвестиций и источников их финансирования;

г)            прогноз бюджета движения денежных средств;

д)           набор прогнозных вариантов финансовой отчетности;

е)           план внешнего финансирования и др.

Основным инструментом реализации финансовой стратегии являются оперативные (краткосрочные) финансовые планы. Они призваны обеспечить текущее руководство деятельностью компании исходя из выбранной стратегии. Их можно разрабатывать на любой срок (декаду, месяц, квартал, год) в соответствии с принятой в компании финансовой политикой, тактическими решениями, процедурами и правилами. Разработанная финансовая политика служит общим ориентиром для принятия всех решений краткосрочного характера. Например, политика финансирования создания принципиально нового изделия только за счет собственных средств предполагает решения о реинвестировании всей нераспределенной прибыли в эту разработку. Тактические решения носят конкретный характер в данном релевантном периоде. Например, для увеличения потребности в оборотном капитале в связи с расширением производства можно использовать краткосрочные банковские кредиты, товарный кредит и коммерческие векселя. Процедуры предполагают определенные действия, которые следует предпринять в конкретной ситуации (например, оперативный расчет чистого оборотного капитала на последнюю отчетную дату и т. д.). Правила точно предписывают, что нужно делать в конкретной ситуации. Их вводят, чтобы ограничить свободу выбора (например, для сохранения конфиденциальной информации финансового или иного делового характера). Следовательно, оперативное финансовое планирование направлено на обеспечение денежными ресурсами текущей и инвестиционной деятельности компании. Краткосрочные финансовые решения тесно связаны с формированием и использованием оборотного капитала и подвергаются частым изменениям. Они создают базовые условия для оперативного финансового планирования. На практике квалифицированные финансовые решения позволяют улучшить структуру капитала, повысить финансовую устойчивость и платежеспособность компании.

Разработано несколько стратегий формирования и управления оборотным капиталом:

•             агрессивная — часть основного капитала покрывают краткосрочными кредитами и займами;

•             умеренная — оборотный капитал формируют только за счет краткосрочных источников (коммерческий и банковский кредит, начисления, эмиссия краткосрочных ценных бумаг и др.), а основной капитал — за счет собственных и долгосрочных заемных средств;

•             консервативная — часть оборотного капитала возмещают за счет долгосрочных заемных средств.

Содержание оперативного финансового планирования заключается в обеспечении оптимального размера оборотного капитала и поддержании на достаточном уровне текущей ликвидности компании.

Оперативный финансовый план, обеспечивающий необходимый уровень ликвидности, должен содержать:

•             элементы соответствующей стратегии формирования оборотного капитала;

•             пути финансирования пополнения оборотного капитала;

•             ожидаемые поступления и направления расходования ликвидных средств;

•             резерв денежной наличности (превышение поступлений над использованием денежных средств).

В случае принятия оперативных финансовых решений проблему управления оборотными активами рассматривают комплексно, включая и состояние краткосрочных обязательств:

• краткосрочная кредиторская задолженность как источник покрытия оборотных активов;

• краткосрочные кредиты и займы;

• долгосрочные обязательства, подлежащие погашению в плановом периоде.

Исходным пунктом для краткосрочного финансового планирования служит расчет источников и направлений расходования денежных средств. Компании составляют прогнозы потребности в денежных средствах на базе планов поступлений по счетам дебиторов, прибавляя к этим суммам все остальные притоки денежных ресурсов и вычитая из них все оттоки денег, которые вытекают из обязательств перед кредиторами, инвесторами и государством. Если прогнозная величина денежных средств недостаточна для осуществления текущих платежей и создания определенного резерва на покрытие непредвиденных расходов, целесообразно изыскать дополнительные финансовые ресурсы или снизить период погашения дебиторской задолженности. Управление дебиторской задолженностью — ключевая проблема для компаний с большим числом счетов дебиторов. Управление данной задолженностью не сводится только к минимизации величины сомнительных долгов и понижения периода возникновения задолженности, но и в том, чтобы максимизировать прибыль компании. Изложенные положения означают, что в управлении дебиторской задолженностью следует задействовать эффективную систему кредитования покупателей для повышения объема продаж. Дебиторскую задолженность возможно использовать в качестве источника краткосрочного финансирования, если имеется реальная возможность ее реализации или предоставления в качестве залога.

Квалифицированное управление оборотным капиталом предполагает также соблюдение соответствия между потребностью в запасах и стоимостью вложений в эти запасы. При этом рекомендуют определять альтернативные издержки, т. е. норму доходности, которую может обеспечить капитал, если поместить его не в запасы, а в иные активы с таким же уровнем риска. Следовательно, разработка наиболее приемлемого для компании оперативного финансового плана требует взвешенной оценки всех возможных вариантов вложения капитала в различные виды активов.

Практика финансового планирования в России

Ранее практически все государственные предприятия разрабатывали годовой финансовый план (с поквартальной разбивкой показателей) в форме баланса доходов и расходов. Методика составления данного документа (в составе техпромфинплана) была рекомендована Министерством финансов СССР. Финансовый план в рекомендованной форме позволял сравнить все плановые доходы и расходы и увязать направления использования средств с соответствующими источниками финансирования, а также определить взаимоотношения с бюджетной и кредитной системами. Этот документ в условиях плановой экономики составляли на пять лет с распределением показателей по годам, исходя из стоимостных параметров, доводимых до каждого предприятия его вышестоящей организацией, на основе контрольных цифр и индивидуальных экономических нормативов. В большей мере баланс доходов и расходов разрабатывали не для самого предприятия, а для его вышестоящей организации, финансовых органов и банков. С изменением правового статуса многих государственных предприятий (вследствие их приватизации), либерализации цен, принципиальных изменений в бухгалтерском учете и отчетности разработка баланса доходов и расходов по традиционной форме стала неприемлемой. Поэтому многие предприятия (особенно вновь создаваемые коммерческие организации) практически перестали составлять перспективные и текущие финансовые планы.

Под ним понимают направление деятельности предприятия, связанное с прогнозированием и бюджетированием капитала, доходов и расходов (составление бюджетов-смет). Причем прогнозирование осуществляют на более длительный, чем в нашей стране, период — 35 лет.

Система финансовых планов (бюджетов) западных корпораций включает:

1)            прогноз баланса активов и пассивов;

2)            прогноз отчета о прибылях и убытках;

3)            прогноз отчета о движении денежных средств;

4)            прогноз отчета об изменениях капитала;

5)            прогноз ключевых финансовых показателей (объема продаж, издержек производства и обращения, прибыли, рентабельности активов и собственного капитала, курса акций и др.);

6)            долгосрочный бюджет капиталовложений и оценку эффективности инвестиционных проектов;

7)            долговременную стратегию финансирования корпорации за счет собственных, заемных и привлеченных средств.

Разработка бюджета капиталовложений предполагает:

•             классификацию инвестиционных проектов;

•             сравнение и оценку альтернативных проектов при помощи анализа показателей чистого приведенного эффекта, внутренней нормы доходности, индекса доходности и периода окупаемости капиталовложений;

•             выбор наиболее перспективных проектов.

Сущность долгосрочной стратегии финансирования заключается в:

1)            установлении источников долгосрочного финансирования (банковский кредит, облигационные займы, финансовый лизинг, эмиссия собственных акций) и способов использования финансовых резервов;

2)            выборе способов увеличения долгосрочного капитала;

3)            определении объема и структуры капитала.

К основным краткосрочным бюджетам относятся:

1)            бюджет доходов и расходов;

2)            бюджет движения денежных средств (приток и отток денежной наличности);

3)            бюджет по балансовому листу (бюджет активов и пассивов баланса).

Процесс финансового планирования включает ряд этапов:

•             анализ финансовых показателей за предыдущий период на базе бухгалтерского баланса, отчета о прибылях и убытках, отчета об изменениях капитала, отчета о движении денежных средств и др.;

•             долгосрочное финансовое планирование (на период свыше одного года);

•             краткосрочное финансовое планирование (на период до одного года);

•             практическое внедрение планов и контроль за их выполнением.

Важнейшим элементом обеспечения финансовой устойчивости предприятия в краткосрочном периоде является система бюджетирования, которая состоит из:

1)            систем бюджетного планирования структурных подразделений (филиалов);

2)            системы сквозного (комплексного) бюджетного планирования деятельности предприятия в целом.

Система бюджетирования включает:

1)            процесс формирования бюджетов;

2)            ответственность за формирование и исполнение бюджетов;

3)            процессы согласования, утверждения, корректировки и контроля исполнения бюджетов.

Механизм бюджетного планирования доходов и расходов целесообразно внедрять для обеспечения экономии денежных ресурсов, большей оперативности управления этими ресурсами, снижения непроизводительных расходов и потерь, обеспечения нормальной платежеспособности, а также для повышения достоверности плановых показателей (в целях налогового планирования).

Основные преимущества бюджетного планирования:

1)            помесячное планирование бюджетов структурных подразделений (филиалов) дает более реальные показатели объема и структуры доходов и расходов, чем в ныне действующей отчетности;

2)            в рамках утвержденных бюджетов структурным подразделениям (филиалам) предоставляется большая самостоятельность в расходовании средств на оплату труда;

3)            минимизация числа показателей бюджетов позволяет снизить затраты рабочего времени персонала экономических служб предприятия;

4)            бюджетное планирование позволяет экономить денежные ресурсы при выходе предприятия из финансового кризиса.

Для организации эффективной системы бюджетного планирования деятельности структурных подразделений предприятия целесообразно создавать следующую сквозную систему бюджетов:

•             бюджет материальных затрат;

•             бюджет потребления энергии;

•             бюджет фонда оплаты труда;

•             бюджет амортизационных отчислений;

•             бюджет прочих расходов;

•             бюджет погашения ссуд банков;

•             налоговый бюджет.

Данная система бюджетов охватывает весь денежный оборот предприятия. Сводный бюджет равен сумме бюджетов структурных подразделений, кредитного и налогового бюджетов. Руководству предприятия целесообразно добиваться более активного участия всех структурных подразделений в подготовке бизнес-плана и консолидированного бюджета. При составлении бюджетов структурных подразделений и служб предприятия целесообразно руководствоваться принципом декомпозиции. Он заключается в том, что каждый бюджет более низкого уровня является детализацией бюджетов более высокого уровня, т. е. бюджеты цехов и отделов входят в сводный (консолидированный) бюджет предприятия. Оптимальным считают такой бюджет, в котором доходный раздел равен расходной части. При дефиците сводного бюджета возникает необходимость его корректировки посредством увеличения доходов или снижения расходов.

Выводы:

1.            Принципы, положенные в основу финансового планирования в России и за рубежом, идентичны.

2.            Использование статистических данных отечественными предприятиями затруднено по причине их несопоставимости либо недостаточно длительного исторического периода.

3.            В России сложно использовать методы прогнозирования из-за экономической нестабильности.

4.            По мере стабилизации экономической ситуации необходимость и возможность разработки долгосрочных и текущих планов отечественными предприятиями становится очевидной. Неслучайно в концепции реформирования предприятий и иных коммерческих организаций, утвержденной Постановлением Правительства РФ № 1373 определен комплекс мер по переходу на рыночные методы хозяйствования и управления.

В частности, данным постановлением предусмотрены:

•             разработка бизнес-планов на среднесрочную и долгосрочную перспективы;

•             обеспечение учредителей, акционеров и кредиторов достоверной информацией о финансовом положении предприятий;

•             защита законных прав и интересов инвесторов и акционеров;

•             усиление инвестиционной привлекательности предприятий для отечественных и зарубежных вкладчиков капитала;

•             постепенный переход на международные стандарты бухгалтерского учета и отчетности.

Виды и содержание финансовых планов

Для определения финансового потенциала на текущий и долгосрочный период предприятия вправе разрабатывать несколько видов финансовых планов (бюджетов).

Первым этапом разработки финансового плана (квартального или годового) является анализ финансовых показателей, взятых из отчетов предприятия за период, предшествующий планируемому (квартал, полугодие, год).

К таким показателям относятся:

•             выручка от продажи товаров (продукции, работ и услуг);

•             себестоимость проданных товаров;

•             бухгалтерская и чистая прибыль;

•             рентабельность активов, собственного капитала и продаж;

•             объем капиталовложений и источники их финансирования;

•             показатели финансовой устойчивости, платежеспособности и ликвидности баланса;

•             показатели деловой и рыночной активности и т. д.

Виды финансовых планов действующих предприятий:

1.            График безубыточности (составной элемент бизнес-плана);

2.            Баланс (план) доходов и расходов (квартал, полугодие, год);

3.            Инвестиционный план (бюджет) (квартал, полугодие, год);

4.            План распределения бухгалтерской и чистой прибыли (квартал, полугодие, год);

5.            Платежный баланс (календарь) на месяц с подекадной разбивкой показателей;

6.            Кассовый план (заявка) на предстоящий квартал или месяц;

7.            Кредитный план (бюджет) (квартал, полугодие, год);

8.            Валютный план квартал, полугодие, год;

9.            Налоговый бюджет (квартал, полугодие, год);

10.          Бюджет доходов и расходов на предстоящий квартал (месяц);

11           Бюджет движения денежных средств на предстоящий квартал (месяц);

12.          Бюджет по балансовому листу на конец предстоящего квартала.

Методика финансового анализа достаточно подробно изложена в специальной экономической литературе. Можно рекомендовать финансистам и аналитикам составлять динамические ряды указанных показателей за ряд периодов (месяцев, кварталов, лет) для использования их в финансовом планировании. Второй этап — составление специальных расчетов и таблиц к финансовому плану (расчеты бухгалтерской и чистой прибыли и ее распределение по направлениям, амортизационных отчислений, источников финансирования капиталовложений, плановой потребности в оборотных средствах и др.). В литературе по бизнес-планированию рекомендуют составлять несколько вариантов финансовых расчетов для выбора оптимального решения. Третий этап — разработка отчетов об исполнении финансовых планов (бюджетов). Их используют для финансового анализа и разработки планов на предстоящий период. В переводной литературе обычно рекомендуют составлять перспективные (на 25 лет) и краткосрочные (на месяц, квартал, год) бюджеты. Применительно к сегодняшней экономической ситуации в России вряд ли возможно составление перспективных планов (на период более одного года). Поэтому можно ограничиться разработкой оперативных финансовых планов (на месяц, квартал, год). Следует отметить, что в акционерных обществах финансовый план должен быть предметом обсуждения общего собрания акционеров (собственников).

Рассмотрим содержание и назначение отдельных видов финансовых планов. Составной частью бизнес-плана на действующем предприятии является график безубыточности. Он необходим также при создании новой компании, при разработке инвестиционного проекта с участием иностранного инвестора или российского спонсора. В процессе планирования объема реализации продукции (объема продаж) возникает необходимость определения минимальной величины этого показателя по предприятию в целом как первоначальной критической точки, ниже которой будет получен убыток. Обычно для этих целей рекомендуют строить график безубыточности (как самостоятельный финансовый расчет).

График безубыточности показывает влияние на прибыль объема производства и себестоимости реализованной продукции (в разбивке на условно переменные и условно постоянные издержки). С помощью данного графика можно найти точку безубыточности, т. е. такой объем производства, при котором общая выручка от реализации (при заданном уровне цен, покрывает все издержки, а прибыль равна нулю). При прохождении предприятием точки безубыточности (критической точки в результате роста объема производства будет, наконец получена прибыль.

Чем выше значение СВПР, тем больше предпринимательский риск, связанный с данным предприятием. На практике встречаются следующие варианты:

1.            Маржинальный доход (МД) равен 0. В данном случае выручка от реализации покрывает только переменные издержки, то есть предприятие работает с убытком в размере постоянных издержек.

2.            МД больше 0 и меньше постоянных издержек, если выручка от реализации покрывает переменные издержки и часть постоянных.

3.            МД равен постоянным издержкам, если выручки от реализации достаточно, чтобы компенсировать все издержки (переменные и постоянные). При этом предприятие не имеет прибыли (она равна нулю).

4.            МД больше постоянных издержек, если деятельность предприятия прибыльна. Из выручки от реализации покрывают не только все издержки, но и формируют прибыль (Прибыль > 0). Эффект производственного рычага (ЭПР) выражается в том, что любое изменение выручки от реализации приводит к еще более интенсивному изменению финансового результата (прибыли или убытка). Действие данного эффекта связано с неодинаковым влиянием переменных и постоянных издержек на финансовые результаты при изменении объема производства. Если в данном релевантном периоде порог рентабельности пройден (Прибыль > > 0), то доля постоянных издержек в суммарных расходах снижается и сила воздействия производственного рычага (СВПР) падает. Наоборот, повышение удельного веса постоянных издержек в суммарных затратах усиливает действие производственного рычага на данном предприятии.

Следующим необходимым документом является баланс (план) доходов и расходов, или план притока и оттока финансовых ресурсов. Состав показателей баланса определяется источниками поступления средств и планируемыми расходами на осуществление хозяйственной деятельности. К балансу прилагают расчеты конечных финансовых показателей: прибыли, амортизационных отчислений, средств на потребление и накопление и др. Перечень показателей баланса позволяет определить состав расходов и источников их покрытия в рамках планируемого квартала (года). Так, оставшаяся в распоряжении предприятий чистая прибыль направляется на выплату дивидендов владельцам ценных бумаг, финансирование капиталовложений, пополнение резервного капитала и т. д. Финансовое планирование во многом зависит от качества прогноза основных показателей, рыночной конъюнктуры, состояния денежного обращения и курса рубля.

Баланс по приведенной форме продолжают составлять многие бывшие государственные предприятия. Наряду с плановым составляют отчетный баланс доходов и расходов. Он представляет собой сводный документ, который характеризует выполнение финансовых показателей за определенный период. Отчетный баланс является базой для разработки планового баланса на предстоящий квартал (год).

Источники информации:

1)            главная книга и соответствующие журналы-ордера;

2)            данные оперативного финансового учета;

3)            бухгалтерская отчетность за предшествующий период (баланс, отчет о прибылях и убытках и др.).

Составление отчетного баланса способствует выявлению негативных моментов в хозяйственной деятельности и выявлению резервов роста объема продаж, прибыли, доходности. Отчетный баланс составляют по форме финансового плана. Наличие отклонений по общему объему финансовых ресурсов и отдельным статьям свидетельствует об излишке средств либо об их дефиците (отвлечении на внеплановые цели или о перерасходе по отдельным статьям). На основе исполнительного (отчетного) баланса составляют обоснованное заключение для руководства предприятия, где раскрываются причины невыполнения отдельных показателей и намечаются реальные пути устранения недостатков и укрепления финансового состояния хозяйствующего субъекта.

В инвестиционном плане (бюджете) отражают общий объем реальных инвестиций (капиталовложений), направления их расходования и источники финансирования.

В современных условиях наиболее перспективным является метод самофинансирования, при котором доля собственных средств в общем объеме капиталовложений должна превышать 50%. Тем самым обеспечивается финансовая независимость предприятия от внешних источников и сокращаются расходы по обслуживанию долга кредиторам. План распределения прибыли — это традиционный расчет бухгалтерской и чистой прибыли. Часть необходимой работы выполняют при прогнозировании объема продаж, построении графика безубыточности, где также необходимо рассчитать выручку от реализации продукции, ее полную себестоимость и ожидаемую прибыль. В качестве аналога для планирования прибыли можно использовать действующий отчет о прибылях и убытках (по форме № 2). Основным документом по управлению текущим денежным оборотом предприятия является платежный баланс (календарь). Его используют для оперативного контроля за текущей платежеспособностью и кредитоспособностью хозяйствующего субъекта. Платежный баланс разрабатывают по всем статьям денежных поступлений и расходов, отражаемых на расчетных и ссудных счетах предприятия. В этом документе поступления денег и денежные расходы должны быть сбалансированы. Превышение прогнозируемых расходов над предполагаемыми поступлениями денежных средств (включая переходящий остаток денег на расчетном счете и в кассе предприятия) выражает дефицит денежной наличности. В такой ситуации целесообразно перенести часть возможных расходов на следующий календарный период или принять оперативные меры по мобилизации дополнительных доходов. Наоборот, при превышении поступлений над ожидаемыми расходами возникает избыток денежных средств на конец расчетного периода, что свидетельствует о способности предприятия сохранить свою платежеспособность. Платежный баланс составляют исходя из конкретных данных оперативного учета операций по расчетному счету в банке, учета передачи платежных документов в банк, сведений о состоянии. срочных и просроченных платежей, расчетов с дебиторами и кредиторами, об остатках задолженности по срочным и просроченным кредитам и займе и др.

Кассовый план (заявка) — план оборота наличных денежных средств предприятия, который характеризует поступления и выплаты денежных средств через кассу. Своевременная выплата наличных денег выражает денежные отношения предприятия с его персоналом. Надлежащая постановка кассового учета и планирования на каждом предприятии способствует стабилизации денежного обращения в стране. Оперативный контроль за исполнением кассового плана возложен на финансовую службу и бухгалтерию предприятия. Кредитный план — план получения и погашения ссуд банков (включая уплату процентов за кредит).

В кредитные планы включают следующие виды ссуд:

1)            кредиты на производственные цели (на формирование основных и оборотных средств);

2)            инвестиционные кредиты (на финансирование нового строительства или приобретение недвижимости);

3)            кредиты на сезонные затраты производства;

4)            сельскохозяйственный кредит (на закупку семян, удобрений, горюче-смазочных материалов сельхозтоваропроизводителями) и др.

После предоставления кредита банк следит за тем, чтобы:

1)            кредит использовался в соответствии с договором;

2)            своевременно выплачивались проценты за кредит и суммы взносов в погашение долга;

3)            не изменялись условия предоставления кредита.

Если снизится ценность предоставленных гарантий, то банк вправе потребовать от клиента их усиления или частичного возврата кредита.

При значительном обороте денежных средств в иностранной валюте возможно составление отдельного расчета по их движению на счетах в банках с соответствующим отражением суммы продажи валюты за рубли и ее покупки.

Смысл данного коэффициента заключается в том, что предприятие за счет прибыли в валюте, полученной от продажи товаров (услуг), дохода от иных валютных операций, а также амортизационных отчислений от основных средств, приобретенных за валюту, возмещает свои текущие затраты в валюте. При расчете поступлений валютной выручки от экспорта товаров учитывают обязательную продажу части ее (50%) за рубли.

В отличие от платежного баланса (календаря), в прогнозе о движении денежных средств на предстоящий квартал отражают их классификацию по видам деятельности.

Как правило, различают три вида хозяйственных операций и соответственно связанных с ними денежных потоков:

1)            текущая (операционная) деятельность;

2)            инвестиционная;

3)            финансовая.

В плане денежных потоков все поступления денег и их расходование отражают в периоды времени, соответствующие предполагаемым датам совершения платежей, с учетом времени задержки оплаты реализованной продукции, времени задержки оплаты поставляемого сырья и материалов, а также условий формирования запасов. Сумма чистого денежного потока (превышение притока денег над их оттоком) по каждому виду деятельности характеризует остаток ликвидных средств на конец расчетного остатка, тем устойчивее финансовое положение предприятия. План движения денежных средств завершается разработкой соответствующего баланса. На конец расчетного периода чистый денежный поток равен сумме входного остатка денег на расчетных счетах и в кассе плюс остатки сводных денежных средств по видам деятельности текущего (прогнозного) периода. Целью разработки плана движения денежных средств является достижение положительной суммы остатка ликвидных средств во все периоды времени. Это и будет подтверждением финансовой устойчивости предприятия. Отрицательная величина чистого денежного потока (превышение суммы оттока денег над их притоком) означает, что предприятие не может за счет имеющихся в его распоряжении денежных средств (собственных и привлеченных) покрыть свои расходы, т. е. является неплатежеспособным. Поэтому план денежных потоков на соответствующий  месяц или квартал является документом, позволяющим оценить потребность предприятия в денежных ресурсах и эффективность их использования по направлениям хозяйственной деятельности. Прогноз о движении денежных потоков может быть составлен по форме № 4, «Отчет о движении денежных средств». Более детальный прогноз в разрезе отдельных подразделений (центров ответственности) может быть осуществлен в процессе бюджетирования доходов, расходов и 1 капитала предприятия.

Назад | | Вверх