Статью подготовила Павлова Елена Геннадиевна, доцент кафедры «Макроэкономическое регулирование» Финансового университета при Правительстве РФ. Связаться с автором
Вопрос о девальвации рубля традиционно вызывает интерес у многих россиян. Особенно волнуются и переживают наши граждане по поводу возможной девальвации рубля в 2020 г. В данной статье мы расскажем о девальвации рубля в текущем году.
Понятие, российская история и последствия девальвации
Девальвация рубля – экономический термин, которым принято называть снижение курса государственной валюты России по отношению к денежным единицам других стран, в наше время, прежде всего к доллару США и евро.
Девальвация тесно связана с другими экономическими явлениями – инфляцией (уменьшение покупательной способности денежной единицы) и деноминацией (уменьшение номинала и замена денежных единиц). Однако отождествлять эти понятия не верно.
Рубль на протяжении истории России девальвировался множество раз. За последние 30 лет, когда экономика России стала рыночной, девальвация рубля превратилась в обычное явление.
Особенно существенная девальвация была в 1998 , когда курс рубля относительно доллара США снизился более чем на двести процентов. Также можно выделить девальвацию 2014 г., в котором рубль по отношению к американскому доллару подешевел больше, чем вдвое.
Насколько велика вероятность столь же существенной девальвации рубля в 2020 г.?
По заявлениям Министерства финансов РФ, к факторам, которые могут вызвать значительную девальвацию рубля в текущем году, относятся следующие:
- уменьшение стоимости экспорта России и рост стоимости закупок за рубежом, прежде всего из-за снижения стоимости российской нефти на внешних рынках;
- введение новых санкций в отношении России.
Если в 2020 г. произойдет резкая девальвация рубля, последствиями ее будут:
- рост стоимости иностранной продукции, из-за которого в тяжелое положение попадут компании, использующие в своей деятельности импортное сырье, комплектующие изделия, оборудование – им придется искать замену либо сокращать производство вплоть до полной остановки;
- снижение платежеспособности населения, получающего доходы в рублях, и уменьшение покупки этой частью населения, прежде всего, существенно подорожавших импортных товаров, переключение спроса на товары отечественного производства.
Увеличение объема продаж продукции российского производства даст дополнительные поступления в государственный бюджет.
Если российские товаропроизводители смогут выпускать качественную продукцию, девальвация рубля будет способствовать росту российского экспорта, т.к. цена наших товаров окажется ниже, чем у иностранных конкурентов.
Задавайте вопросы нашему консультанту, он ждет вас внизу экрана и всегда онлайн специально для Вас. Не стесняемся, мы работаем совершенно бесплатно!!!
Также оказываем консультации по телефону: 8 (800) 600-76-83, звонок по России бесплатный!
Удешевление рубля по отношению к доллару и евро выгодно для государственного бюджета России. Об этом еще пять лет назад, когда рубль был сильно девальвирован, говорил Президент РФ В.В. Путин. Снижая цену рубля, государство получает больше рублевых доходов от экспорта.
При курсе в 64 рубля за доллар в государственный бюджет поступает в 2 раза больше денег от экспорта, чем при курсе в 32 рубля.
К сожалению, население при этом проигрывает, т.к. становятся дороже как импортные, так и отечественные товары. Цены на последние растут в связи с тем, что, во-первых, в российском производстве применяется много импортных изделий и, во – вторых, из-за повышения общего уровня цен.
Девальвация рубля полезна предприятиям, работающим на экспорт. Дополнительные доходы у них образуются по той же причине, что и у бюджета государства.
Выигрывают от девальвации рубля производители конкурентоспособной сельхозпродукции и других товаров, реализуемых на внутрироссийском рынке, т.к. из-за уменьшения доходов население начинает все больше покупать менее дорогие отечественные продукты и непродовольственную продукцию.
Еще одну группу тех, для кого выгодна девальвация рубля, образуют компании, которые организуют туристические поездки, отдых и путешествия на территории России. Спрос на подорожавшие вследствие девальвации рубля путевки за границу падает, а на отечественные, напротив, растет.
В условиях девальвации рубля увеличивается доход от сбережений, которые хранятся на валютных депозитах. Чем раньше вкладчик открыл валютный депозит, тем он прибыльнее.
Анализ динамики курса рубля в 2020 г.
За весь прошедший период 2020 г. курс рубля можно считать относительно спокойным, что обусловлено главным образом уравновешенностью на нефтяном рынке.
Котировки нефти марки Brent удерживаются около устойчивого рубежа в тридцать долларов за баррель. Однако существуют опасения, что данный фактор перестанет действовать даже в случае, если цены на нефть немного поднимутся.
Пока курс рубля государство может поддерживать путем активной продажи валюты из Фонда национального благосостояния в соответствии с «бюджетным правилом», покупки рублевых акций Сбербанка и прочих интервенций. Но недостаток средств в бюджете и спад в экономике могут потребовать роста государственных заимствований, более активного расходования резервов, а возможно и прямой денежной эмиссии. Все это приведет к существенному ослаблению рубля.
По мнению некоторых экспертов, ожидать, что до конца 2020 г. курс рубля останется в диапазоне ниже 85 за доллар можно с вероятностью в 62%, а того, что он превысит хотя бы раз до конца года 85 рублей за доллар – в 38%.
В границах недельного срока рубль в настоящее время нельзя считать стабильной валютой. Его курс резко скачет из-за пандемии коронавируса, не поддающейся прогнозированию.
Вместе с тем следует отметить тот факт, что рубль достойно перенес испытание вызванной пандемией острой стадии кризиса в экономике в марте нынешнего года.
Снижение спроса из-за пандемии и провал соглашения ОПЕК+ спровоцировали переизбыток предложения нефти и затоваривание нефтехранилищ. Вследствие этого котировки нефти снизились до многолетних минимальных значений, а рынок фьючерсов впервые за всю историю ушел в зону отрицательных цен по контракту на нефть сорта WTI. Но рубль в этих условиях ослаблялся достаточно сдержанно, не превысив четырехлетнего минимума относительно бивалютной корзины.
Банк РФ для поддержания курса российской валюты в марте приступил к дополнительной продаже иностранной валюты сверх той, которая проводилась в границах обратного исполнения бюджетного правила.
Хотя цены на нефть относительно мартовских значений выросли, рубль, по мнению специалистов, остается переоцененным по отношению к нефтяным ценам, что в последующем станет ограничивать потенциал его укрепления, если продолжится повышение нефтяных котировок.
Прогнозы девальвации рубля на 2020 г.
Сразу скажем, что девальвация рубля в 2020 г. не только возможна, но и уже происходит. Однако до резкого снижения цен на нефть она не была особенно заметной для большей части населения.
Есть аналитики и эксперты, которые предрекают резкую девальвацию российской валюты примерно через полгода, когда пик пандемии окажется пройденным, и задача поддержания социальной стабильности в обществе перестанет быть для власти особенно актуальной. Они считают, что Министерству финансов России и ЦБ не удастся долго удерживать курс рубля в условиях влияния на него мощнейших рыночных факторов.
Курс рубля во многом будет зависеть от ситуации в мировой экономике. Ни в МВФ, ни в Центральных банках ведущих зарубежных стран не надеются на V – образный сценарий выхода мировой экономики из вызванного пандемией кризиса.
ЦБ России, как и в других странах, взял курс на поддержание отечественной экономики, понизил ключевую ставку. И это будет мощным противодействием рублю, который до конца года будет ослабевать, хотя обвала, подобного 2014 г., возможно, удастся избежать. До сих пор у Министерства финансов и ЦБ хватало резервов для сдерживания натиска валютных спекулянтов. Но одни лишь валютные интервенции не в состоянии помочь рублю при снижении цен на нефть.
О том, насколько вероятна существенная девальвация рубля в 2020 г. и как скоро она может произойти, аналитики и эксперты имеют на сегодня самые разные мнения.
Но в одном они практически едины - девальвация рубля по причине дефолта невозможна. Дефолт – финансовое банкротство страны, для которого у России сейчас нет никаких оснований. Дефолт объявляется в тех случаях, когда государство имеет огромные долги перед кредиторами и совсем не располагает никакими средствами для погашения этих долгов. У России в настоящее время нет задолженности перед другими государствами, имеется золотой запас и резервные фонды. Потребовать возвратить занятые средства у России сегодня просто некому. Но если бы в 2020 г. такое случилось, средства у государства есть.
Если рассматривать среднесрочную перспективу, то основным фактором изменения курса рубля будет продолжительность и глубина кризиса, вызванного вирусом CAVID-19. В большинстве стран уже начали постепенно сокращать ограничения, введенные в целях предотвращения распространения вируса.
Пока рынки делают ставку на быстрое восстановление мировой экономики благодаря снятию противовирусных запретов. Этот сценарий исходит из V-образной модели эволюции кризиса и его завершения. Спрос на нефть в данном случае должен достигнуть докризисных значений. Курс рубля при реализации данного сценария сможет возвратиться к уровню 66 руб. за доллар США и ниже, который отмечался в конце февраля – начале марта.
Но многие эксперты сомневаются в том, что оптимистический сценарий осуществится. Есть опасения, что ослабление ограничительных мер вызовет новую волну заболеваний и вынудит снова ввести запреты, призванные ее подавить. При этом вспышка пандемии может иметь несколько фаз, вследствие чего стагнация экономики затянется, и выход из кризиса будет продолжительным.
Но и в случае завершения пандемии в 2020 г. или в начале 2021 г., ущерб, который она уже нанесла экономике и социальной среде, способен замедлить процесс восстановления мирового хозяйства. Дело в том, что уже разрушились многие хозяйственные связи, и перестало существовать большое количество производств и бизнесов.
Помимо негативного воздействия на производство спровоцированный эпидемией кризис оказал существенное психологическое влияние. На длительное время модели поведения потребителей изменились в направлении сокращения расходов на все излишества, которые до пандемии являлись привычной частью бюджета домашних хозяйств. Снижение потребления домохозяйств может стать одной из основных причин торможения процесса восстановления экономической активности до предкризисных значений.
Учитывая сказанное, более вероятным многие аналитики считают сценарий, отличный от V – образного, с длительной рецессией и последующим быстрым ростом или с быстрым проходом через точку минимума экономической активности и медленным дальнейшим восстановлением.
При любом из данных вариантов цена нефти в основном останется на уровне ниже 42,4 долларов за баррель, обеспечивающих нашей стране бездефицитный государственный бюджет.
Вследствие длительной стагнации и медленного восстановления экономики рубль после окончания пандемии будет медленно планомерно ослабляться и еще медленнее укрепляться в последующем. Похожая динамика курса рубля имела место после кризиса 1998 г., когда нижняя точка падения была пройдена в 1999 г., а рубль продолжал дешеветь относительно доллара до 2003 г., а затем медленно укреплялся в течение пяти лет.
Вместе с тем, как отмечают эксперты, такой существенной девальвации рубля, какая была в конце девяностых годов, теперь не будет, поскольку в настоящее время Россия обладает значительным запасом финансовой и экономической прочности, а у ЦБ РФ имеется большой набор инструментов, позволяющих предотвратить дестабилизацию рынка.
По прогнозам аналитиков, если в ближайшие несколько месяцев история с новым вирусом не завершится, а экономическая активность не восстановится, курс рубля наиболее вероятно понизится до четырехлетних минимумов либо даже упадет ниже исторического минимума начала 2016 г., когда за доллар давали 85 рублей.
После пандемии и прохождения через точку наибольшего падения экономики на рубль будут оказывать сильное давление две группы факторов.
ЦБ РФ прекратит дополнительно продавать иностранную валюту при превышении нефтяных котировок марки Urals уровня в 25 долларов за баррель.
С началом постепенной отмены ограничений начнет проявляться отложенный спрос населения и производства на импортные товары, что вызовет повышение спроса на иностранную валюту. Сдерживающее влияние будет оказывать сокращение реальных доходов населения и выручки бизнеса вследствие кризиса.
Вместе с тем поддерживать рубль будет устойчивый спрос иностранных инвесторов на облигации федерального займа. Для покупки облигаций они конвертируют иностранную валюту в российские рубли. Во время высокой нестабильности рынка в предыдущие месяцы этот фактор стал одним из основных в обеспечении относительной стойкости курса рубля.
В дополнение к этому в конце апреля ЦБ РФ понизил ключевую ставку и заявил о переходе к мягкой денежно – кредитной политике. В краткосрочном периоде такая политика будет поддерживать курс российской валюты. Однако в более долгосрочной перспективе мягкая монетарная политика может привести к ослаблению рубля. Особенно в случае усиления нестабильности на рынках и в сфере внешней политики.
Нельзя забывать и о санкциях, вытесненных в последние месяцы из основной повестки пандемией. Все ближе выборы президента США, которые должны состояться в ноябре. В связи с этим в речах американских чиновников высшего уровня вновь зазвучала антироссийская риторика. Если победу на выборах одержит кандидат от Демократической партии, риск санкций в отношении России повысится, ибо из истории видно, что еще со времени существования Советского Союза в годы правления президентов, представляющих партию Демократов, отношения между США и нашей страной ухудшались.
Итак, ближайшие несколько лет, скорее всего, не будут для российского рубля легкими как вследствие высокого уровня неопределенности, продолжения пандемии и ее негативных долгосрочных последствий, так и из-за ухудшения геополитической ситуации.
Относительно последнего нельзя не отметить негативную роль усиления обвинений США в адрес Китая в связи с пандемией. Обострение противоречий между двумя крупнейшими экономиками на фоне тяжелого социально – экономического положения стран, вызванного пандемией, грозит обрушением мировой финансово – экономической системы.
Статью подготовила Павлова Елена Геннадиевна, доцент кафедры «Макроэкономическое регулирование» Финансового университета при Правительстве РФ. 
