Статью подготовила Павлова Елена Геннадиевна, доцент кафедры «Макроэкономическое регулирование» Финансового университета при Правительстве РФ. Связаться с автором
Курс доллара - это пропорция, в которой доллар обменивается на рубли. Другими словами – это цена доллара, выраженная в рублях. Курс доллара в России оказывает существенное влияние на экономическое положение страны в целом, предприятий и населения. Поэтому ожидаемые изменения курса доллара – актуальная тема для обсуждения в среде политиков и государственных деятелей, предпринимателей и рядовых граждан.
После резкого взлета в 90-е годы курс доллара в России в нулевых годах стабилизировался на уровне 30 рублей и сохранялся на этом уровне на протяжении нескольких лет. Новое его повышение началось в 2014 г. в связи со снижением цен на энергоносители на мировых рынках и введением экономических санкций против России. Что ожидает нас в конце 2017 г. и 2018 г.? Единства мнений среди специалистов по этому вопросу нет. Чтобы выбрать, какой из прогнозов заслуживает в наибольшей степени доверия, следует прежде всего разобраться в том, от чего зависит курс доллара в России и в какой степени возможно это предвидеть.
Все факторы, влияющие на курс доллара, можно разделить на две группы с точки зрения возможности предвидения:
1) факторы, поддающиеся прогнозированию, которые можно заранее предвидеть и с определенной точностью предсказать, как они, вероятнее всего, повлияют на курс доллара;
2) неожиданные факторы, которые невозможно заранее предвидеть. Это различные природные, и техногенные катастрофы, политические и социальные катаклизмы.
Можно с большой степенью уверенности сказать, что до конца текущего года на сложившуюся устойчивость курса доллара в России могут повлиять только неожиданные факторы.
Как складывается курс доллара? В рыночной экономике, как и любая другая цена, курс доллара – его цена в рублях – определяется соотношением спроса и предложения. Посмотрим, что может оказать воздействие на это соотношение.
В значительной степени курс доллара в России зависит от цен на энергоносители на мировых рынках, прежде всего от цен на нефть. Летом 2017 г. мировая цена нефти начала активно снижаться, преодолев в конце июня психологически значимую отметку в 45 рублей. В июле – августе цена нефти подросла и находилась на уровне выше 50 рублей. Большинство экспертов не ожидают заметного роста цены нефти в 2018 г.
Выручка от продажи нефти – главный источник доходов российского бюджета. Чтобы сбалансировать бюджет при сложившихся ценах на нефть, необходим курс доллара не ниже 60-65 рублей. При более низком курсе доллара для балансирования доходов и расходов бюджета требуется тратить золотовалютные резервы. Поэтому можно ожидать сознательного проведения государством мер, способствующих росту курса доллара.
Снизить долларовый курс могут выплаты налогов экспортерами нефти, газа, металлургической продукции, зерна и т.д. Большую часть выручки они получают в долларах, а налоги в государственный бюджет должны платить в рублях. Поэтому, чтобы уплатить налоги, экспортеры продают доллары, предложение их на рынке растет, а цена падает. В 2017 г. выплата в августе экспортерами налогов оказывала понижающее влияние на курс доллара на протяжении полугода.
Курс доллара в России зависит от многих событий, происходящих в финансово-экономических системах ведущих мировых держав. В частности, на курс доллара оказывает влияние монетарная политика ФРС США. Американские банки получают в ФРС кредиты по ставке рефинансирования и возвращают кредиты с учетом этой ставки. С 2016 г. ФРС США взяла курс на повышение ставки рефинансирования. Повышение ключевой ставки обусловлено восстановлением американской и мировой экономики, ожиданием обещанного победившим на президентских выборах в США Д. Трампом снижения налоговой нагрузки на бизнес, сокращением безработицы в США. Политика ФРС укрепляет американскую валюту.
Какие факторы кроме снижения мировых цен на нефть могут повысить курс доллара в 2018г и почему:
Задавайте вопросы нашему консультанту, он ждет вас внизу экрана и всегда онлайн специально для Вас. Не стесняемся, мы работаем совершенно бесплатно!!!
Также оказываем консультации по телефону: 8 (800) 600-76-83, звонок по России бесплатный!
1. Сохранение и ужесточение санкций против российских банков, сырьевых компаний, предприятий оборонной промышленности. Санкции сокращают приток в страну иностранного капитала и поступление в российскую экономику современных технологий из-за рубежа. Это снижает экспортный потенциал России, сокращает выручку от экспорта, и повышает курс доллара.
2. Отток капиталов за рубеж. Из-за нестабильности экономической ситуации, стагнации экономики инвесторы переводят свои средства в страны с более стабильной и растущей экономикой. Крупные российские компании хранят свои накопления за рубежом, регистрируются в оффшорных зонах. Это увеличивает спрос на доллары и повышает долларовый курс.
3. Долларовые спекуляции населения. Скачки курса доллара в 2014 – 2016 гг. стимулировали интерес населения к его изменениям, многие граждане стали пытаться заработать на кратковременных скачках курса, покупая доллары в момент их удешевления и продавая при подорожании.
4. Снижение темпов экономического роста. Если в экономике не создается достаточная дополнительная прибыль, для покрытия бюджетных расходов приходится печатать новые деньги. А это ускоряет инфляцию и повышает курс доллара.
Что кроме роста цен на энергоносители может понизить курс доллара в 2018 г.:
1. Импортозамещение. С увеличением производства внутри страны товаров, способных заменить зарубежные аналоги, сокращается объем покупок за границей за доллары. Предложение долларов становится больше, и цена доллара снижается.
2. Введение ограничений на валютные спекуляции и усиление валютного контроля. Например, повышение налоговых ставок на операции по обмену валюты могут на короткий период времени снизить курс доллара. Однако в долгосрочном периоде это может привести к появлению «черного рынка» валюты, что повысит курс доллара. Такая ситуация возникла, в частности, в Венесуэле, где официальный курс доллара оказался в несколько раз ниже, чем на черном рынке.
3. Выход российских энергоносителей на рынки стран Юго-Восточной Азии – Китая, Южной Кореи, Японии. В реальной действительности маловероятно, что России удастся занять значительную долю на рынках этих стран в связи с тем, что они в последнее время сильно дифференцируют поставки нефти.
4. Выборы Президента РФ, в преддверии которых правительство сознательно может поддерживать более низкий курс доллара, даже за счет сокращения золото - валютных резервов. После выборов вероятно повышение курса доллара.
По данным ряда аналитиков, с вероятностью в 65% в 2018 г. будут доминировать факторы, способствующие росту курса доллара в РФ.
Официальные прогнозы
Посмотрим, какие прогнозы, разработали государственные структуры.
Аналитики Сбербанка РФ полагают, что курс доллара в России на конец 2017 г. будет равен 59 рублям и сохранится на этом уровне и в 2018 г.
Прогнозируемый Сбербанком стабильный курс рубля, по мнению некоторых экспертов, выглядит не очень хорошо. Этот прогноз не учитывает того, что в условиях сохраняющейся сильной зависимости курса доллара в России от мировых цен на нефть большую роль в изменении курса будет играть развитие технологий добычи нефти. Технологии довольно быстро развиваются и вполне вероятно, что будут найдены новые более дешевые способы добычи нефти. Их внедрение вызовет снижение мировых цен на углеводородное сырье либо из-за того, что увеличится предложение, либо по причине демпинга со стороны традиционных производителей с целью вытеснения новых конкурентов. А снижение цен на нефть неизбежно повысит курс доллара в России.
Министерство экономического развития ожидает к концу 2017 г. стабильный курс 59,7 рубля. В 2018 г. ситуация ухудшится и весной, после президентских выборов, курс доллара прибавит около 10% относительно текущего уровня. Среднегодовой курс доллара в 2018 г., по расчетам Минэкономразвития, составит 64,7 рубля.
В прогнозе имеется два сценария изменения курса доллара в период 2017 – 2020 гг. – базовый и целевой. Согласно базовому сценарию среднегодовой курс доллара будет постепенно повышаться и составит в 2018 г. 69,8 руб., в 2019 г. – 71,2 руб. и в 2020 г. 72,7 руб. На конец 2018 г. курс будет равен 70,8 руб., на конец 2019 г. – 71,6 руб., на конец 2020 г. – 73,8 руб. По целевому сценарию курс доллара также будет повышаться, но достигнет несколько меньших значений, чем по базовому сценарию. Среднегодовой курс в 2018 г будет равен 69,6 руб., в 2019 г. – 70,7 руб., в 2020 г. – 71,8 руб. На конец года в целевом сценарии ожидается курс в 2018 г. 70,3 руб., в 2019 г. – 71,2 руб., в 2020 г. – 72,4 руб.
Большинство экспертов, оценивавших прогноз Минэкономразвития, сделали вывод, что правительство намерено очень осторожно и постепенно повышать курс доллара, чтобы улучшить ситуацию с исполнением бюджета. Есть также другое объяснение – Министерство считает рост курса доллара неизбежным и опасается негативной реакции общества на это. Поэтому пытается действовать с опережением – показывает, что так и было все задумано, и причин для критики и панических настроений нет.
Рост курса доллара выгоден для реального сектора экономики. По словам профессора НИУ ВШЭ Дмитрия Евстафьева, правительство вынуждено выбирать между выигрышным для имиджа снижением курса доллара, которое со временем может повысить потребительскую активность, и управляемым ростом курса доллара для поддержки экспортеров и стимулирования роста в некоторых важных для страны отраслях промышленности. С точки зрения развития экономики России предпочтительнее второй вариант.
По мнению большинства экспертов, не ожидается существенного роста курса доллара ни в оставшиеся дни 2017 г., ни в 2018 году.
Агентство прогнозирования экономики «АПЭКОН» полагает, что в 2018 г. против России могут быть введены новые экономические санкции, которые приведут к повышению курса доллара до почти 70 руб., а если при этом произойдет еще и снижение цен на нефть, курс доллара может вырасти выше 80 рублей.
По мнению специалистов Института экономической политики им. Е.Т.Гайдара, благодаря начавшемуся росту российской экономики и ожидаемой ими стоимости нефти в 2018г. на уровне минимум 60 руб. за баррель, средняя стоимость доллара не превысит в 2018 г. 67- 68 рублей.
Сходные прогнозы дают также Российская академия народного хозяйства и Всероссийская академия внешней торговли.
Пьер Терзьян, являющийся экспертом французского журнала Petrostrategies, считает, что цены на нефть, установившиеся в середине 2017 г., останутся на этом уровне и в 2018 г., а начавшийся рост экономики России снизит курс доллара на 5 – 10%. В результате доллар не подорожает выше 70 рублей, после чего начнет удешевляться.
Рейтинговое агентство Fitch в своем прогнозе курса доллара исходит из того, что инфляция в России будет находиться на уровне 5,55 – 6% и все макроэкономические показатели будут улучшаться. Поэтому курс доллара будет незначительно колебаться вокруг значения в 60 руб. При этом они предсказывают возможность неожиданных скачков курса из-за реакции населения на действия правительства. Факторами резкого и не всегда предсказуемого изменения курса доллара могут также стать последствия нарастающей эскалации конфликтов между террористическими группировками и противодействующими им силами ведущих государств мира, наращивание военной мощи этих государств, применение новых инструментов радикального характера в государственном регулировании экономики США.
В прогнозе Агентства по прогнозированию экономики предполагается введение в 2018 г. новых санкций в отношении России и ожидается, что курс доллара будет колебаться вокруг 70 рублей.
Очевидно, что ни один из прогнозов не точен, т.к. рассчитан на слишком большой период времени. Экономическая и политическая ситуация как в России, так и в мире развивается в значительной степени непредсказуемо, что может в итоге разрушить любой прогноз.
Ничего не пишите и не используйте калькулятор, и помните - вы должны отвечать быстро. Возьмите 1000. Прибавьте 40. Прибавьте еще тысячу. Прибавьте 30. Еще 1000. Плюс 20. Плюс 1000. И плюс 10. Что получилось? Ответ 5000? Опять неверно.
Статью подготовила Павлова Елена Геннадиевна, доцент кафедры «Макроэкономическое регулирование» Финансового университета при Правительстве РФ. 
