Категория «валютная политика» представляет собой «белое пятно» в теории и методологии экономических реформ России, затрудняя практическую деятельность всех звеньев исполнительной власти страны. С момента образования Российской Федерации даже не используется термин «валютная политика», а если и употребляется, то, как бы скороговоркой, вкупе с финансовой или ценовой политикой, что доказывает неразработанность данного круга проблем.
Появился Меморандум об экономической политике Российской Федерации, подписанный заместителем Председателя Правительства РФ Е. Гайдаром и Председателем Центрального банка РФ Г. Матюхиным. По форме и по существу это был первый экономический программный документ по переходу России к рыночной экономике и достижению макроэкономической стабилизации страны.
Указанный Меморандум состоял из девяти разделов. Обращает на себя внимание то обстоятельство, что в разделе 2 («Политика в области цен и инфляция»), разделе 4 («Финансовая политика»), в разделе 6 («Внешнеэкономическая политика») отсутствует даже само понятие «валютная политика». В Законе РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» (№ 36151), специально посвященном рассматриваемому кругу проблем (по названию), также отсутствует категория «валютная политика».
Ничего не прибавила в рассматриваемом аспекте Рабочая программа правительства РФ «Развитие реформ и стабилизация российской экономики». Данная программа охватывала весь спектр современных социально-экономических отношений, начиная с состояния российской экономики, финансовой, денежной, ценовой, структурной, аграрной, социальной, региональной политики, кончая институциональными преобразованиями, экономической политики в отношении СНГ и других государств республик бывшего СССР, внешнеэкономической политикой. Но валютные проблемы не получили своего должного развития, и в «Основных положениях» «Концепции внешнеэкономической политики Российской Федерации». Направления совершенствования системы регулирования внешнеэкономической деятельности — в пункте 7 (Конвертируемость рубля) впервые сделана запись, касающаяся напрямую валютной политики: «До момента выхода из кризиса и стабилизации денежно финансовой системы необходимо сохранять плавающий курс, обеспечивая одновременно беспрепятственную конвертацию рубля по текущим операциям и твердо следуя принципу единства курса рубля по всем текущим операциям, в том числе при наличных и безналичных расчетах». И лишь только в Заявлении Правительства и Центрального банка Российской Федерации «О среднесрочной стратегии и экономической политике» в разделе III — Программа — включен подраздел «Валютная политика и управление международными резервами» из трех пунктов. Этот же подраздел сохранен и в Заявлении Правительства РФ и Центрального барка РФ «О среднесрочной стратегии и экономической политике».
Однако впоследствии ни в Концепции национальной безопасности Российской Федерации (утвержденной Указом Президента РФ № 1300), ни в Послании Президента Российской Федерации Федеральному Собранию «Общими силами — к подъему России» (О положении в стране и основных направлениях политики Российской Федерации), ни в представленной правительством РФ программе «Двенадцать дел Правительства России в области экономической и социальной политики» категория «валютная политика» снова выпала из рассмотрения исполнительными и законодательными органами власти.
Таким образом, состояние нормативно-правовой базы по вопросам валютной политики мозаично представлено в законодательных и правовых документах и актах по взаимосвязанным проблемам.
Среди законодательных актов наиболее важными, наряду с упомянутым Законом «О валютном регулировании и валютном контроле», следует назвать следующие:
• Федеральный закон Российской Федерации «О государственном регулировании внешнеторговой деятельности» № 157 ФЗ;
• Федеральный закон № 45 ФЗ «О внесении изменений в ФЗ «О центральном банке РФ (Банке России)»;
• Федеральный закон Российской Федерации «О государственных внешних заимствованиях Российской Федерации и государственных кредитах, представляемых Российской Федерацией иностранным государствам, их юридическим лицам и международным организациям» № 76-ФЗ;
• Указ Президента Российской Федерации «О первоочередных мерах по поддержке экспортеров» № 1204.
Среди нормативных документов по рассматриваемому вопросу наиболее значимы:
• Письмо Центрального банка Российской Федерации «Об уточнении порядка обращения наличной иностранной валюты на территории Российской Федерации»;
• Постановление Правительства Российской Федерации «О мерах по развитию экономического и технического сотрудничества Российской Федерации с зарубежными странами» № 1166;
• Постановление Правительства Российской Федерации «О комплексной программе стимулирования отечественных и иностранных инвестиций в экономику Российской Федерации» № 1016;
• Постановление Правительства Российской Федерации «О подписании Общих правил, применяемых к техническому содействию европейских сообществ» № 887.
Если нормализировать правовое обеспечение валютной политики, то оно будет включать в себя Федеральные законы Российской Федерации, законы РФ, Указы Президента РФ, различные постановления Государственной Думы РФ и Совета Федерации, приказы, указания и циркулярные письма Министерства внешнеэкономических связей и торговли, Минэкономики РФ, Государственного таможенного комитета РФ, Центрального банка России, постановления, решения и другие законодательные акты Валютно-экономической комиссии, акты, протоколы и указания Федеральной службы валютного и экспортного контроля и Федеральной налоговой службы.
Правовое обеспечение валютной политики дополняется нормативным обеспечением, куда входят: различные инструкции и циркулярные письма коммерческих банков (их число составило примерно 1600), инструкции и методические указания функциональных организационных структур России, нормы и нормативы, ставки тарифов и пошлин, размеры квот, а также другая нормативная документация, включая правила.
Таким образом, анализ нормативно-правовой базы валютной политики позволяет сделать следующий важный вывод: валютная политика — это совокупность всех мероприятий, проводимых Российским государством и Центральным банком в сфере валютных отношений и денежного обращения, с конечной целью воздействия на экономику страны и покупательную силу российского рубля, т.е. валютная политика — не цель, а средство проведения экономических реформ.
Валютная политика выполняет роль переходного моста на стыке национальной и мировой экономики, превращаясь в важнейший инструмент создания предпосылок интеграции экономики России в мирохозяйственные связи, одним из признаков защиты ее товарной массы от неэквивалентного обмена и экономического суверенитета.
Целями валютной политики Российской Федерации в период перехода от командно-административной экономики к рыночным отношениям являются:
Задавайте вопросы нашему консультанту, он ждет вас внизу экрана и всегда онлайн специально для Вас. Не стесняемся, мы работаем совершенно бесплатно!!!
Также оказываем консультации по телефону: 8 (800) 600-76-83, звонок по России бесплатный!
• прекращение так называемой «всеобщей долларизации всей страны»;
• поддержание стабильности национальной валюты — российского рубля, т.е. более или менее стабильного курса по отношению к валютам других государств;
• достижение и поддержание конвертируемости рубля. Валютную политику по форме и по существу нельзя отделить от всего круга проблем внешнеэкономических связей. Например, валютный курс напрямую связан с движением товаров, услуг и капиталов, что находит свое конкретное обобщающее выражение в платежном балансе страны. Следовательно, внешнеэкономическое регулирование в ходе перехода страны к рыночным преобразованиям структурно переплетаются с важнейшими целями валютной политики.
Состояние и развитие российской нормативно-правовой базы валютной политики, как составной части экономической стратегии страны в переходный период можно проследить, в первую очередь, на примере либерализации условий внешнеэкономической деятельности страны.
В «Программе углубления экономических реформ» российским правительством определены следующие конкретные цели либерализации условий внешнеэкономической деятельности:
• полный демонтаж количественных ограничений во внешней торговле и переход к экономическим методам ее регулирования, переход к единому курсу рубля;
• сближение структуры внутренних и внешних (мировых) цен, последовательное снижение ставок экспортного тарифа и введение унифицированного импортного тарифа;
• переход к конвертируемости рубля для резидентов и нерезидентов сначала по текущим, а затем по капитальным операциям;
• поддержка экспорта и расширение рынков сбыта российской продукции.
В рамках нового порядка ставилась задача, чтобы внутренняя цена реализации импортных товаров определялась на основе рыночного курса, котируемого Центральным банком России.
В Рабочей программе Совета Министров — Правительства Российской Федерации «Развитие реформ и стабилизации российской экономики» выдвинуты следующие задачи:
• либерализация рынков, в первую очередь, валютного и внешнеторгового;
• ликвидация множественности курсов и переход к единому валютному курсу;
• расширение объемов продажи экспортной выручки на валютном рынке.
Для достижения перечисленных выше задач предполагалось:
• резко ограничить, а затем полностью прекратить квотирование и лицензирование экспортных поставок;
• снизить экспортные пошлины на неэнергетические товары и ликвидировать централизованный экспорт,
• отменить льготы по освобождению предприятий, отраслей и регионов от продажи экспортной выручки;
• отказаться от практики установления дотационных коэффициентов для централизованного импорта Эффективность указанных специфических мер валютной политики увязывалась в обязательном порядке в сочетании с такими направлениями экономической политики государства как:
• проведение жесткой денежно-кредитной политики и снижение темпов инфляции;
• достижение процентной ставкой по банковским ссудам положительного уровня;
• повышение ставок по депозитам и вкладам, обеспечивающее более высокую выгодность рублевых сбережений по сравнению со сбережениями в свободно конвертируемой валюте;
• расширение производства конкурентоспособной на внешнем рынке продукции и развитие импортозамещающих производств;
• улучшение платежного баланса страны.
На осуществление поставленных задач были направлены: Закон РФ «О таможенном тарифе» №50051, Закон РФ «О денежной системе Российской Федерации» № 35371, Указ Президента РФ «О мерах по урегулированию внутреннего валютного долга бывшего Союза ССР»№ 1565.
К сожалению, не все получилось, как задумывалось. Выбранный путь получил название «валютная шоковая терапия» по аналогии с «шоковой терапией». Сторонники данного варианта решения валютной политики среди законодательной и исполнительной власти полагали, что быстрое введение конвертируемости российского рубля можно обеспечить либо значительным понижением валютного курса, фиксируя его на существенно низком уровне (т.е. используя методы постоянной девальвации), либо посредством определения курса национальной валюты на основе спроса и предложения на свободном рынке. Предполагалось, что пониженный курс рубля в состоянии сдержать импорт и одновременно, повышая выручку предприятий (объединений, производств и т.д.) от экспорта, стимулировать последний, создавая тем самым требуемую устойчивость внешнеторгового и платежного балансов.
Построенная на таких принципах валютная политика, к сожалению, не принесла ожидаемых результатов. Нормативно-правовая база Российской Федерации не учла самое главное: валютный сегмент, равно как и финансовый рынок в целом, находятся на протяжении всех лет реформы в крайне нестабильном положении, а экономика переходного периода пребывает в стадии своего лишь становления в результате хронического бюджетного дефицита огромного государственного внутреннего и внешнего долгов и кризиса неплатежей. Обесценение валюты привело в России к возрастанию денежной массы, необходимой для обслуживания сложившегося натурально-вещественного кругооборота материальных ценностей, а при тех же объемах созданного продукта потребовало намного большего количества денежных знаков.
Не был учтен и такой вариант сценария, когда из-за постоянного понижения курса постоянного понижения курса национальной валюты, т.е. рубля, происходит неконтролируемое взвинчивание внутренних цен, в первую очередь, на импортные товары. Рост цен на эти товары негативно сказался на общем уровне цен: они выросли не втрое, как прогнозировали реформаторы, а в несколько тысяч раз (в том числе на товары массового спроса, включая «потребительскую корзину», в 607 тысяч раз), а тарифы на электроэнергию за годы реформ выросли в 25 тысяч раз, железнодорожные тарифы — в 30 тысяч раз!
Обесценение рубля на валютном рынке России постоянно набирает обороты, даже после введения валютного и наклонного коридоров (об этом см. ниже специальную главу). Поэтому импортные товары продаются внутри страны с большей прибылью, которая затем используется для закупки сырья на внутреннем рынке по ценам значительно ниже мировых с целью последующего экспорта его за валюту. При таких условиях рост потребительских цен нередко оказывался ниже темпов роста обесценения рубля, что означало повышение покупательной способности доллара на российском рынке. Дальнейший отпуск цен привел к следующему витку новых диспропорций, к разрушению внутренних рынков. Даже русская водка на внутреннем рынке начинает замещаться импортным алкоголем.
Рублевый импорт при падении курса рубля становится все дороже, и импортные цены ориентируются не столько на рост издержек производства, сколько на падение курса рубля. По существу, снижение курса заранее становится фактором внутреннего ценообразования, чего не учло законодательство, а при резком снижении курса рубля, несмотря на рост внутренних цен, происходит не приближение, а отдаление по многим группам товаров к мировым ценам. Снижение курса рубля стимулирует экспорт продукции по демпинговым ценам, а предприятия получают прибыль больше, чем при реализации продукции на внутреннем рынке. Падение курса рубля не заинтересовывает производителей наращивать экспорт за счет увеличения объема производства, снижения себестоимости продукции, повышения производительности труда Можно сократить поставки на внутренний рынок и иметь неплохие финансовые результаты.
Более того, законодательство упустило из виду, что обесценение национальной валюты может привести в конечном итоге к кризису неплатежей, во многом обусловленного нарушением связи между динамикой цен и ростом денежной массы. Формирование денежной массы происходит медленнее, чем складываются новые цены, а большой спрос на доллары и другую свободно конвертируемую валюту внутри страны во многом обусловлен ожиданиями все нового обесценения рубля, слабым государственным регулированием рыночных процессов в стране, неверием народа в эффективность политики государства, медленным расширением рыночного оборота товаров долговременного пользования, преждевременным и неподготовленным уходом государства из инвестиционной сферы и усилением фактора риска. Своими практическими шагами государство неоднократно дезавуировало решения по улучшению социально-экономического положения россиян.
Фундаментальная причина негативного влияния нормативно-правовой базы на валютную политику Российской Федерации состоит в том, что путь «шоковой терапии» для реформаторов обозначил только одну сторону — спрос. Другая сторона — предложение товаров и услуг, т.е. проблема производства материальных ценностей, осталась вне сферы рассмотрения. Изменения в соотношении цен привели к ошибочному распределению инвестиций и трудовых ресурсов, что нашло свое выражение в принятии основополагающих законодательных документах. Инфляция и безработица в реальной рыночной экономике никогда не рассматривалась в качестве альтернативы, между которыми общество должно выбирать, а деньги и денежный обмен выступают в качестве связывающих звеньев между макро и микроэкономическими теориями. Поэтому любой сдвиг в соотношении цен на товары и услуги, и это представляется логичным, оказывает влияние на покупательную способность денег, а макроэкономические пропорции в реальной рыночной экономике не рассматриваются изолировано, либо в качестве самодовлеющего института, по сравнению с микроэкономикой. Осуществление валютной политики и развитие ее нормативно-правовой базы, как составной части экономической стратегии, немыслимо без достижения кредитно-финансовой стабильности. Финансовая стабильность невозможна без ликвидации причин кризисных факторов в развитии экономики. Последние можно преодолевать путем структурной перестройки хозяйства, в первую очередь, материального производства, позволяющего создать обстановку конкуренции на внутреннем рынке посредством формирования собственника — производителя товара. Серьезной ошибкой следует признать отпуск цен до начала приватизации, до появления на российском рынке самого субъекта рыночных отношений, который реализовывал бы свой товар на мировых рынках и получал бы твердую валюту для себя и для страны.
Вместо всего этого в России сформировался рынок, на котором происходит обмен уже ранее созданными товарами и услугами, причем они обмениваются в условиях полного отсутствия стимулов к росту производства и инвестиций. К тому же в России отсутствует четкая стратегия внешней торговли. В частности, на складах страны огромное число невостребованной шерсти, но Россия завозит ее на миллионы долларов из-за границы. Собственный урожай зерновых культур гниет, а под импортное зерно отводятся лучшие хранилища.
Таким образом, отпуск цен можно охарактеризовать как «реформой наоборот». Отсутствие четкой нормативно-правовой базы в отношении валютной политики привело к примитивному товарному обмену и натуральному хозяйству. Освобождение цен в условиях огромных диспропорций в производстве товаров и дефицита не привело к росту производства продукции и ее распределению. Отсутствие устойчивой национальной валюты, либерализация цен и соответствующего законодательства, неподготовленная либерализация внешней торговли не способствовали созданию новых ценностей и только увеличили соблазн финансово-банковских спекуляций.
Проблема сокращения денежной массы в мировой практике решается денежной реформой, повышением цен или продажей населению ценных бумаг и материальных ресурсов. Российские реформаторы в основном шли по второму пути и в надежде на ожидаемые западные инвестиции назвали его либерализацией. Именно из-за стремительного роста цен платежеспособность предприятий и населения резко снизилась. Недостаток платежеспособного спроса и динамика «плавающего» валютного курса усилили инфляцию издержек, а кредитное ограничение способствовало возникновению нового инфляционного фактора — чрезвычайного ускорения оборота денег.
Инициатива сверхбыстрых денег, т.е. ссуды на срок от 14 до трех и даже до одного дня, принадлежит коммерческим банкам, которые стали создаваться как грибы после обильного дождя, с целью купли-продажи денег. Это были первые ростки появления гигантского спекулятивного рынка, ставшего «переходным мостом» от теневой экономики и теневых структур в легальную экономику.
С другой стороны, за годы реформ, как объективная реальность, созданы основы нормативно-правовой базы валютной политики, поскольку внешне валютный рынок России по своим возможностям приблизился к общепринятым нормам западных стандартов. Так, участники валютного рынка располагаю сегодня таким арсеналом средств, как обмен практически всех основных твердых валют и многих мягких валют стран СНГ, открытие мультивалютных счетов, кросс-валютные операции обмена, купля-продажа фьючерсов. Сделан шаг на пути приобщения России к мировому содружеству — всем юридическим лицам, зарегистрированным в стране предприятиям и организациям, разрешено заниматься внешнеэкономической, в том числе посреднической деятельностью, без специальной регистрации.
Если проследить развитие нормативно-правовой базы валютной политики, можно выделить следующие этапы:
• ликвидирована система множественности валютных курсов, что упорядочило функциональную деятельность экспортеров и импортеров. С этого времени в качестве официального стал признаваться курс, фиксированный в результате проведения торгов на Московской межбанковской валютной бирже. Центральный банк России стал самостоятельно определять официальный обменный курс рубля, учитывая не только спрос и предложение на валютном рынке, но и межбанковский рынок, и как часть валютной политики — темпы инфляции в стране.
• отменяются дотационные импортные коэффициенты, как последние элементы множественности валютных курсов. Государственная Дума РФ принимает Федеральный закон «О государственном регулировании внешнеторговой деятельности». Статья 24 этого закона закрепила постоянный характер предоставления государственных кредитов и гарантии государственным экспортерам как на федеральном, так и на региональном уровнях; в статье 27 страхование рассматривается как инструмент стимулирования экспорта, т.е. закрепляется участие государства в системе экспортных кредитов.
• выходит Указ Президента РФ «О первоочередных мерах по поддержке экспортеров».
Для наших целей здесь важны следующие направления:
- оптимизация структуры издержек экспортных производств посредством регулирования цен на продукцию и услуги естественных монополий и транспортных операторов;
- стимулирующая денежно-кредитная политика в отношении экспорта продукции высокой степени обработки через систему бюджетных ассигнований, кредитования, гарантирования и страхования;
- элементы налоговой политики, которые предполагают поэтапную отмену ликвидации института таможенного обложения экспорта;
• правительство России одобряет «Федеральную программу развития экспорта», где указывается конкретный инструментарий финансового стимулирования российского экспорта, меры бюджетного воздействия с выделением набора налогово-тарифных рычагов поддержки экспортеров Программа предусматривает долевую государственную поддержку в размере до 40% стоимости проекта. Однако прямая государственная поддержка в виде дотаций и ассигнований «молодых» экспортных отраслей нивелирует конкурентоспособное начало «старых» экспортных производств.
• появляется полный текст «Гражданского кодекса Российской Федерации», статья 140 которого гласит, что российский рубль является законным платежным средством, обязательным к приему по нарицательной стоимости на всей территории страны, а случаи, порядок и условиях использования иностранной валюты определяются законом в установленном порядке.
• Важной вехой в сфере нормативно-правовой базы валютной политики России стал июнь, когда Российская Федерация присоединилась к требования VIII статьи Устава Международного валютного фонда, в соответствии с которыми ликвидируются оставшиеся ограничения в отношении текущих внешнеторговых операций. В частности, отказ от деления банковских счетов на типы «Т» (т.е. текущие) и «И» (т.е. инвестиционные), установленные инструкцией Центрального банка России № 16. Это означает отмену валютных ограничений по текущим операциям, т.е. по операциям, связанным с куплей-продажей валютных ценностей, товаров и услуг, реализацией прав на интеллектуальную собственность; переводами средств за границу и из-за границы, процентов, дивидендов и иных доходов от банковских вкладов, кредитов, инвестиций и прочих финансовых средств неторгового характера, включая переводы зарплаты, пенсий, алиментов, наследств и т.д. Этим нормативным актом рубль провозглашается конвертируемой валютой по текущим операциям, в результате чего нерезиденты получают возможность напрямую использовать рублевую выручку в инвестиционных целях, а также беспрепятственно вывозить прибыль в рублях либо в свободно конвертируемой валюте.
Таким образом, развитие нормативно-правовой базы валютной политики самым тесным образом связано с развитием международной торговли, давно и прочно ставшей неотъемлемой и значительной частью экономической деятельности всех стран мирового сообщества. Вместе с тем валютная политика оказывает влияние или даже разрушительное не только на внешнеэкономические связи одной отдельно взятой страны и в целом на международную торговлю, но и на национальную экономику внутри страны, поскольку состояние национальной валютной политики неизбежно связано с состоянием всех секторов экономики, изменения в которых, особенно в кризисных ситуациях, находят свое отражение в колебаниях обменных курсов национальных валют.
Страны-участницы международного экономического обмена сталкиваются постоянно с проблемами адаптации к изменениям в международной торговле и в макроэкономической ситуации внутри страны. Для решения подобных проблем государство разрабатывает валютную политику, число вариантов которой значительно. Многие из этих вариантов применялись на практике в разное время и в разных странах. Неправильный выбор валютной политики приводил к значительным убыткам, что лишний раз доказывает важность и необходимость правильного выбора государством валютной политики и ее реализации.
Варианты валютной политики
На основе мирового опыта можно выделить следующие основные варианты осуществления валютной политики:
• «свободно плавающие» валютные курсы;
• регулируемое «плавание» валют;
• постоянно фиксированные курсы.
«Свободно плавающие» валютные курсы обычно используются в странах с развитой рыночной экономикой и высоким уровнем дохода. Для успешного применения «плавающего» курса необходимы экономическая и политическая стабильность государства, отсутствие либо незначительные темпы инфляции, устойчивая макроэкономическая ситуация. Использование такой валютной политики сейчас в России нежелательно, поскольку она неизбежно приведет к усилению инфляции.
Регулируемое «плавание» валют. Для осуществления этой политики, при которой вмешательство государства незначительно и предпринимается для сглаживания резких краткосрочных (иногда среднесрочных колебаний) необходимы значительные резервы валюты у государства (при этом чем менее стабильна экономика, тем большим должен быть этот резерв), а также солидная материальная база для прогнозирования курса. Регулируемое «плавание» приводит к колоссальным потерям для государства и требует высокой степени профессионализма Переход на регулируемое «плавание» в современной России может вызвать труднопредсказуемые ситуации на финансовом рынке. Тем не менее в Российской Федерации по существу выбрана именно такая модель без удовлетворительного научного обоснования и объяснения методов ее осуществления. Это нашло свое конкретное выражение в валютном и наклонном коридорах, о которых специально пойдет речь несколько ниже.
Постоянно фиксированные курсы. Данный вариант валютной политики, как показывает опыт ряда передовых стран Запада, предпочтителен при внутренних кризисных ситуациях в нестабильной экономике. Он обеспечивает более низкие темпы инфляции. При этом дестабилизирующая спекуляция валютой маловероятна, если только нет сомнений в способности исполнительной власти удерживать курс национальной валюты на постоянном уровне. Для России, где кризис углубляется по многим параметрам и стандартам качества жизни для большинства населения, названный вариант валютной политики чреват социальным взрывом.
По нашему мнению, России подходим смешанный вариант: проведение очень умеренной политики регулируемого «плавания» при непрерывном изменении валютных курсов и применении корректирующих внутренних мер по стабилизации экономики страны. Выбор подобного рода валютной политики возможен при учете темпов инфляции, состояния платежного баланса, разницы процентных ставок за кредит, спекулятивных валютных операций, ускорения либо задержки валютных платежей, степени доверия к рублю в самой России и на мировых валютных рынках, т.е. учете факторов, влияющих на российский валютный рынок.
Сопоставление опыта стран с развитой рыночной экономикой с российским опытом по тактике проведения самой валютной политики, позволяет выявить ряд существенных принципиальных различий, касающихся, в первую очередь, проблем так называемой долларизации.
Прежде всего, переход к конвертируемости национальных валют начинался в других странах с юридических и физических лиц нерезидентов, т.е. с внешней конвертируемости. Россия пошла сначала по пути внутренней конвертируемости, когда каждый гражданин и любое юридическое лицо могли приобретать доллары и другую свободно конвертируемую ваг люту без всяких проблем.
В России допущено с самого начала реформ хождение сильной иностранной чужой валюты — доллара США. В других же странах предпринимались попытки, в том числе самые решительные меры, направленные на максимальное ограничение поступления иностранной валюты на национальный рынок и поднятие престижа собственной валюты.
Россия, встав на путь внутренней конвертируемости, открыла по форме и по существу доступ к долларовым накоплениям по всей территории в лице обширной сети обменных пунктов, а также восьми валютных бирж, расположенных по всему периметру российской территории. Данное обстоятельство привело к «всеобщей долларизации всей страны».
Обращение на территории России иностранной валюты уничтожает рубль как национальную валюту экономически независимого государства Сегодня примерно 20% наличных долларов, циркулирующих вне США, сосредоточено в нашей стране. Таким образом, Российская Федерация, переживающая не самые светлые времена и ищущая иностранной помощи для разных отраслей и сфер экономики, фактически выступает в роли инвестора США. Это означает, что доллар, как чужая иностранная валюта, выполняет в настоящее время в России все функции денег. Наличный доллар продолжает оставаться параллельным платежным средством на внутреннем рынке. В этой связи интересной становится судьба Положения Центрального банка России «О прекращении на территории Российской Федерации расчетов в иностранной валюте за реализуемые физическими лицами товары (работы, услуги)» № 503, зарегистрированное в Министерстве юстиции Российской Федерации под номером 1385. В соответствии с этим нормативным документом вступил в силу новый порядок расчетов за товары и услуги, продаваемые физическим лицам. Предусматривается, что российский рубль становится единственным платежным средством при всех видах расчетов. Тем не менее, практика функционирования всех последующих месяцев коммерческих банков, свидетельствует о том, что банки, число которых составило примерно 1600, продолжают вести валютные операции с физическими лицами, принимают валютные вклады без каких-либо ограничений, продолжается пользование кредитными карточками российской и международной систем. Поэтому указанные выше изменения следует скорее рассматривать в виде протокола о намерениях, поскольку они носят процедурный характер. Списание уполномоченными банками средств в иностранной валюте в пользу юридических лиц и индивидуальных предпринимателей осуществляется только с валютных счетов физических лиц. После этого списанная валюта должна быть продана коммерческими банками на внутреннем валютном рынке, а полученные в результате продажи российские рубли — зачислены на расчетные счета юридических лиц и индивидуальных предпринимателей в счет реализованной ими продукции. Однако, если учесть, что товарное наполнение российского рубля неудовлетворительно новое положение отражает своего рода протекционистское отношение Центрального банка России к своей национальной валюте. Дело в том, что в нем нет прямого и однозначного запрета на установление цен в долларах, и потому его следует квалифицировать как форму контроля за перемещением денежной массы в стране.
Обязательная же продажа валютной выручки предприятиями (организациями) с ее последующей возможной покупкой по рыночному курсу целесообразна в странах с узким внутренним рынком, но не в такой гигантской стране, как Россия. Ведь в настоящее время иностранную валюту в России легче купить на валютных биржах, в обменных пунктах, во внебиржевых институтах, чем заработать, что резко понижает интерес к экспорту со стороны отечественных предприятий. Этому способствует и высокая дола бартера в экспорте, составляющая 40%, что типично для примитивного товарообмена или натурального хозяйства периода раннего феодализма
При рассмотрении мирового опыта по выбору вариантов валютной политики и их реализации, наибольший интерес представляет опыт ФРГ. Привлекательность для России использования опыта этой страны в сфере валютной политики объясняется большой схожестью социально-политического положения ФРГ конца 40-х — начала 50-х гг. и современного положения Российской Федерации после распада СССР, а также методов осуществления валютной политики, использованием денег и цен как основных факторов, обеспечивающих бесперебойное функционирование рыночной экономики. Последняя создала стартовые условия для будущего динамичного развития хозяйства, получившего известное название «немецкое экономическое чудо». Необходимо подчеркнуть, что любое механическое копирование финансово-валютных реформ других стран может принести к нежелательным последствиям из-за отсутствия соответствующих подсистем формируемого процесса.
«Немецкое экономическое чудо» как результат правильно выбранной валютной политики
Началом валютной политики ФРГ следует считать когда немецкая марка начала свое восхождение «на олимп своих свершений» в результате денежно-валютной реформы после окончания Второй мировой войны. Существовавшие деньги гитлеровских времен — рейхсмарки (в дальнейшем РМ) — были заменены немецкими марками (в дальнейшем НМ) — дойчемарк.
Юридическим лицам и гражданам РМ были обменены, включая вклады в банках, на НМ в соответствии с количеством возвращенных денег и размером вклада в финансовых учреждениях — так называемые старые долговые иски. На первом этапе соотношение денег составляло 10 НМ за 100 РМ, причем 50% этих старых долговых исков должны были быть связаны с так называемым стабильным счетом. Таким образом, для свободного пользования оставалось лишь 50% старых долговых исков в НМ, а 5 НМ с каждых 100 РМ оставалось на «твердых счетах».
Сразу после реформы принимается закон о блокированных вкладах, «заморозивший» еще 70% вкладов на этих счетах. Окончательное соотношение между РМ и НМ составило 6,50 НМ за каждые 100 РМ.
Денежное обращение регулировалось следующим образом:
• физическим лицам выделялось по 60 НМ на каждое лицо в соотношении 1:1;
• юридическим лицам, предпринимателям и представителям свободных профессий выделялись денежные средства на коммерцию, размер которых определялся количеством работников: из расчета 60 НМ на каждого из них;
• по отношению к тем, у кого старые долговые иски были низкими, действовали особы правила, учитывающие социальное положение;
• старые долговые иски региональных организаций (железных дорог, почтовых отделений, финансовых учреждений) не обменивались, а были просто упразднены. Земли ФРГ и муниципалитеты получали деньги из расчета их среднемесячного дохода за последние 6 месяцев, предшествующих реформе, а железные дороги и почтовые отделения — в размере 50% среднемесячных доходов. Для финансирования учреждений действовал особый метод покрытия их общих обязательств: все обязательства в РМ были обменены на НМ в соотношении 10:1;
• наконец, для снятия социальной напряженности такие регулярно повторяющиеся операции, как заработная плата, плата за квартиру, различного вида пособия, в том числе, по социальному страхованию, были пересчитаны в соотношении 1:1.
Актив финансовых учреждений (в отличие от небанковских организаций) не был пересчитан в НМ. Вместо этого банки получили запись в кредит счета Земельного центрального банка, соответствующего определенному проценту общего объема их обязательств, возникших после пересчета на НМ: для кратковременных обязательств — 15%, для долговременных — 7,5%.
Обмен РМ на НМ и обмен банковских вкладов, рассмотренных выше, представляли собой так называемое законное извлечение денег. В первые месяцы после денежно-валютной реформы это был главный источник обеспечения народного хозяйства страны деньгами. Ровно через год, когда практически были израсходованы имеющиеся вклады на «твердых счетах», этот источник был исчерпан, и законное извлечение денег уже не играло практически никакой роли в денежном обращении.
Важнейший результат денежно-валютной реформы — установление фиксированного курса НМ по отношению к доллару США (приравнивался к 3,33 НМ). Для того, чтобы привлечь в экономику страны свободный капитал, была проведена девальвация марки на 20% с одновременным установлением нового паритета к американскому доллару, равного 4,2 НМ.
Указанное снижение ценности марки отразилось на развитии внешней торговли и девальвации НМ.
Либерализация внешней торговли привела к столь значительному росту импорта, что, несмотря на увеличение экспорта, баланс внешней торговли оказался пассивным. Существенно важным моментом явилось то, что ввозимые товары предназначались не столько для удовлетворения растущего потребления, сколько для изготовления наукоемких и высокотехничных товаров, которые впоследствии снова экспортировались. Именно таким способом ФРГ удалось укрепить в целом свое положение как независимого государства на мировом рынке, даже несмотря на девальвацию марки.
Одновременно импорт снизился до политически допустимых пределов. Наряду с этим, разрабатывается положение о лицензиях — разрешениях на ввоз — и устанавливается требование депонировать наличными деньгами в НМ сумму в размере 50% эквивалента иностранной валюты, затребованной для импортных операций. Право на выдачу импортных лицензий изымается из компетенции частных банков для финансирования внешней торговли и передается центральным банкам федеральных земель. Тесное взаимодействие между промышленностью, торговлей и профсоюзами возникает путем заключения свободных соглашений, и организуемый серийный выпуск товаров массового спроса Таким образом обеспечивалось потребление в условиях минимальной покупательной способности при отсутствии функционирования рынка в полную силу. Составляется прейскурант цен на товары массового спроса, которые производились в таком количестве, что каждый житель ФРГ получил возможность их приобрести и обеспечить свои жизненные силы.
Начинают постепенно шаг за шагом функционировать оптовые рынки, формироваться система связей и контактов между коммерческими отделами частных фирм, что обеспечивало более тесное взаимодействие производителей с поставщиками и с розничной торговлей.
Незначительное послереформенное повышение цен явилось не следствием проведения реформы, как таковой, а результатом ликвидации открытых и скрытых форм дотаций в процессе приравнивания внутренних цен к уровню цен мирового рынка. Причем ключевую роль здесь сыграло соглашение с профсоюзами, объединяющими миллионы трудящихся, проявивших умеренность в своих требованиях к повышению заработной платы вследствие установления стабильных цен на продукты питания, коммунальные услуги, транспортные расходы, а также стабильной квартплаты. Поэтому рост зарплаты не выходил в целом за пределы роста производительности труда и не стал, в отличие от Российской Федерации, постоянным фактором инфляционной спирали.
Результаты такой политики проявились довольно быстро. Через полгода рост цен приостановился и стал даже снижаться при одновременном улучшении качества предлагаемых отечественных товаров и услуг. Произошло выравнивание спроса и предложения. Более того, некоторые производители имели осложнения со сбытом своей продукции и испытывали сильную конкуренцию со стороны других производителей. Рынок быстро превращается из «рынка продавца» в «рынок покупателя».
Главный риск, связанный с переходом от централизованного распределения товаров или сырья гитлеровской Германии к рыночной экономике, состоявший в опасности возрождения инфляции и потере денежной стабильности, удалось преодолеть за буквально фантастически короткий срок — всего за полгода. Стабильность денег как основной фактор, обеспечивающий бесперебойное функционирование экономики, создала стартовые условия для конвертируемости немецкой марки.
Фаза хозяйственного оздоровления характеризовалась стремлением превратить имеющиеся в избытке деньги для потребления в деньги для производства, т.е. заставить созданную валютной реформой покупательную способность реализовываться в средства предприятий благодаря расширению производства. Тяжелая промышленность и капитальное строительство финансировались и загружались за счет прибылей и сверхприбылей от производства потребительских товаров.
О том внимании, которое уделялось подготовительному этапу, свидетельствуют более 30 проектов денежно-валютной
реформы. Их разработчиками стали члены правительства и парламента, все партии, профсоюзы, другие общественные организации. Тщательное обсуждение проектов в течение 3. лет, происходило в несколько туров, на которых являлись недостатки и положительные стороны каждого проекта.
Экспортную проверку всех 30 проектов осуществляла специально созданная комиссия по финансам и кредиту — Комиссия экспертов по подготовке денежно-валютной реформы во главе с легендарным «отцом экономического чуда» Людвигом Эрхардом. Работа Комиссии носила исключительно профессиональный характер и не была связана с парламентской и политической деятельностью. Л. Эрхард вступил в ряды ХДС/ХСС лишь после проведения самой простой реформы, возглавив Министерство экономики и транспорта Баварии, а затем, как известно, стал федеральным министром экономики.
С методологической точки зрения денежно-валютные преобразования в ФРГ следует рассматривать как довольно мобильный процесс, в котором краткосрочные меры увязывались с задачами на длительную перспективу, исходя из логики проведения самой экономической реформы. Свободное конвертирование валюты для коммерческих операций вводилось на протяжении 10 лет после денежно-валютной реформы.
Важнейшим по экономическому значению фактором возрождения народного хозяйства ФРГ при переходе на рыночные отношения явилась политика ускоренной амортизации. Правительство дает разрешение на списание предпринимателями амортизации основного капитала не в нормах, соответствующих фактическому износу, а в завышенном размере, что приводит к искусственному завышению издержек производства и к уменьшению балансовой прибыли на сумму излишне списанной амортизации. Предприниматель платит налоги лишь с прибыли, доступной для контроля, т.е. показанной в отчетах предприятия. Уменьшение балансовой прибыли автоматически вызывает снижение налогов, которые предприниматель обязан был внести в государственный бюджет. Реальная прибыль при этом возрастает на сумму неуплаченных налогов.
Другая характерная особенность ФРГ состояла в том, что после окончания Второй мировой войны, жилищное строительство выбрано как средство ускорения темпов роста всей экономики, оказавшее существенное влияние на процесс воспроизводства. Без быстрого восстановления разрушенного жилья нельзя было восстановить промышленность, другие сферы хозяйства и перейди к рыночной экономике.
Финансирование жилищного строительства в основном осуществлялись из государственного бюджета, но для полного решения проблемы этих средств было явно недостаточно, что вызвало необходимость привлечения частного капитала В соответствии с законодательством предприниматель, вложивший капитал в строительство жилого дома, по окончании его строительства в течение 10 лет мог уменьшить свои облагаемые налогом доходы на 12-16%, и получал право на завышенную амортизацию жилых строений. Государство предоставляло застройщику, кредит сроком до 30 лет — беспроцентный либо максимально из расчета 2% годовых. Предприниматель вкладывал только 23% своих средств. Остальное он получал в виде кредита. В результате указанных льгот капиталовложения окупались для предпринимателя в течение четырех лет, а все расходы покрывались путем прямых выплат из государственного бюджета либо косвенным путем — недоплатой в бюджет полагающихся налогов с прибыли вследствие предоставленных предпринимателю льгот.
С другой стороны, кредитная политика ФРГ также преследовала цель сохранить устойчивость национальной валюты и предотвратить инфляцию, во всяком случае ее локализовать. Организация банков находилась в прямой зависимости от роста образования капитала. После капитуляции Германии по распоряжению оккупационных властей банки были децентрализованы, а бывший Центральный банк рейха вообще распущен. Филиалы же немецких коммерческих крупных банков, наоборот, получили региональную самостоятельность в отдельных землях страны. Однако их деятельность ограничивалась только отдельными землями, на территории которых они располагались. После денежно-валютной реформы такой порядок не претерпел изменений.
Между тем, подобного рода децентрализация начала тормозить процесс образования капитала, спустя всего 4 месяца после реформы создается банк под названием «Кредитное учреждение по восстановлению». В его функции входило предоставление средне и долгосрочных займов для реализации целей, которые не в состоянии были обеспечить другие кредитные структуры. Крупному учреждению запрещалось принимать вклады, предоставлять краткосрочные коммерческие кредиты и торговать ценными бумагами за чужой счет. Иначе говоря, этот банк не конкурировал с коммерческим банками. Со своей стороны, государство не предоставляло ему основной капитал. Другой источник поступления капитала — средства, полученные в виде иностранной помощи в рамках плана Маршалла.
Специально для поддержки развития отечественной промышленности создается Центральный промышленно-кредитный банк, главным источником капитала которого стала эмиссия акций, а для поддержки сельского хозяйства создаются два центральных банка.
Денежной эмиссией занимался только Банк немецких земель — Бундесбанк, созданный на базе бывшего Центрального банка.
В целом организационно-управленческо-кредитный механизм ФРГ стал формироваться по образу и подобию американской федеральной системы. Вначале в отдельных западных зонах создаются земельные центральные банки, имеющие право предоставлять правительствам земель краткосрочные кассовые кредиты максимально в размере до 20% от общего объема своих депозитов.
Банк немецких земель (в отличие от Американского центрального банка) имел собственный аппарат для осуществления торговой деятельности, а в нормативно-правовом аспекте являлся сестринским банком других земельных центральных банков, одновременно выступая в качестве главной организации центральной банковской системы. Последняя, таким образом, имела главной организации центральной банковской системы. Последняя, таким образом, имела двухступенчатый уровень с федеративным устройством. Это нашло свое выражение в том, что членами Центрального банковского совета как высшего органа на равных условиях с верховным президентом и президентом-директором Банка немецких земель были президенты всех земельных центральных банков. Именно Бундесбанк, понижая процентные ставки и способствуя, по существу, укреплению доллара США по отношению к немецкой марке, сделал последнюю относительно дешевой для американских финансовых институтов, что, в конечном счете, увеличивало приток инвестиций в ФРГ.
Централизованная банковская система, наряду с учетом векселей и ломбардов-магазинов, могла проводить операции на свободном рынке, направленные на регулирование денежного рынка, и была правомочна определить размер минимальных резервов коммерческих банков. В Банке немецких земель были сосредоточены все платежные операции, а после издания Закона об эмиссии этот банк получил право выпуска денег.
Между тем, коммерческие отношения с предприятиями и частными лицами, в том числе с торговцами, были запрещены, и деятельность централизованной банковской системы ограничивалась в этом направлении взаимодействием с коммерческими банками.
После отмены запрета на предоставление контокоррентных кредитов начался рост кредитной экспансии, и Центральный банк повысил обязательный резерв коммерческих банков с 10 до 15%. Одновременно ограничивалась возможность банков проводить переучет векселей, кроме случаев, когда речь шла о финансировании внешней торговли или об акциях, признаваемых государством. Краткосрочные кредиты предоставлялись только под гарантированные будущие доходы.
В результате подобной ограничительной политики, направленной на обеспечение стабильности денег, основное внимание стало уделяться поддержке экономики страны. Бундесбанк выделяет финансовым учреждениям 100 млн. НМ и 200 млн. НМ — на инвестиционные кредиты. Затем снижаются обязательные резервы коммерческих банков: по краткосрочным депозитам — с 12 до 10%, а по срочным и обычным вкладам — с 5 до 4%.
Одновременно вводятся налоговые льготы для всех покупателей вновь введенных в обращение государственных, коммерческих и промышленных ценных бумаг. Именно налоговые льготы, предоставленные спустя всего месяц после реформы, начали способствовать образованию капитала Выпущенная и размещенная эмиссия включала в себя промышленные и коммунальные облигации, закладные, займы от кредитных учреждений, ценные бумаги со стабильным наличным процентом, акции, общественные займы. Эмиссия ценных бумаг в дальнейшем находилась под централизованным контролем, что способствовало осуществлению плана Маршалла
Вначале разрешение на эмиссию ценных бумаг предоставляли земельные министерства совместно с Банком немецких земель. Данные привилегии всецело перешли к соответствующим верховным органам земель, но для этого потребовалось согласие Комитета по движению капитала учрежденного на федеральном уровне.
Постепенно кредитная политика перестает оказывать основное влияние на процесс инфляции и достижение стабильности немецкой марки. Закон об акциях позволил значительно расширить права акционерных обществ. Они получили возможность до 50% годового дохода оставлять в качестве прибыли, если эта перераспределенная прибыль не превышала половины основного капитала. Когда немецкая марка стала свободно конвертируемой, самофинансирование предприятий получило дальнейшее развитие.
По данным всех на тот период времени 1929 акционерных обществ ФРГ доля их самофинансирования в инвестициях достигла в начале 60-х гг. небывало высокого уровня — 70,5%. Изначально же незначительная часть находящихся в обращении денег во время реформы — операционные остатки — конвертировались в новые деньги. Это способствовало укреплению балансовых счетов немецких фирм и позволяло осуществлять процесс накопления за счет внутренних средств.
Одной из мер, направленных против инфляции, следует считать государственную политику в области заработной плат ты, в соответствии с которой зарплата не повышалась пропорционально росту цен, как, например, в настоящее время в Российской Федерации, а увязывалась с повышением производительности труда в каждой отрасли. В частности, почасовая зарплата рабочих в среднем по промышленности возросла с 0,99 немецкой марки на момент проведения реформ до 1,13 НМ. Это было значительное повышение, которое, однако, не выходило за рамки общего роста производительности труда.
Одновременно прорабатывался и другой вариант: стабилизация цен на сложившемся уровне и повышение заработной платы до благоприятного соотношения с реальной покупательной способностью. Однако этот вариант был отвергнут в связи с контраргументом Л. Эрхарда: зарплата, связанная с тарифными ставками, свободна не в такой степени, как цена. В то же время как цена реагирует на малейшее изменение на рынке и под давлением конкуренции в рыночной экономике всегда имеет тенденцию к понижению, нельзя, стабилизировав уровень цен, оперировать зарплатой без больших социальных трений с работодателями, что, в конце концов, чревато большим социальным конфликтом.
Определение цены до установления благоприятных пропорций между зарплатой и ценами следует считать государственной политикой ФРГ. Таким образом, ФРГ относится к странам мира с наиболее стабильными ценами.
В стабилизации денежного обращения большую роль сыграло государственное регулирование. В соответствии с законодательством в ФРГ запрещалось наличие федерального бюджетного дефицита во избежание территориальных различий. Если в первые послевоенные годы преобладающая часть общественных финансов находилась в распоряжении отдельных земель и муниципалитетов, то вскоре Федерация взяла в свои руки более половины налоговых поступлений и одновременно часть расходов земель.
Дотации из государственного бюджета способствовали изменению структуры промышленного производства. Например, в соответствии с законодательством о рационализации угольной промышленности были созданы государственные фонды. Из них за каждую непроизведенную против предыдущего периода тонну угля устанавливалась премия в 27,5 немецких марок. К середине 60-х гг. производство угля снизилось на 15 млн. тонн. Одновременно за каждую тонну добытой нефти выдавалась премия в размере, покрывающем разницу между рыночной ценой нефти и стоимостью ее добычи в ФРГ. Следовательно, частные компании, добывающие уголь и нефть, не были в убытке. Государство создавало также специальные инвестиционные фонды для помощи предпринимателям в области тяжелой промышленности
В ФРГ очень осторожно относились к наличию государственного долга, поскольку государственный долг снимает с рынка свободные капиталы, которые фирмы, соответственно предприниматели, могут направить на расширение производственных мощностей, а коммерческие банки, являющиеся главными покупателями государственных займов, вынуждены сокращать кредиты. Следовательно, государство вряд ли может получить ожидаемый эффект от дефицитного финансирования. Единственная положительная сторона государственного долга — возможность направлять полученные посредством займов средств в такие отрасли производства (с целью их развития), в которые частный капитал их никогда не направил бы.
Существенная роль государства и в регулировании внешнеэкономических связей страны.
Наряду с отменой закона о поощрении экспорта, после реформы и снижении импортных тарифов были приняты следующие меры по освобождению оборота товаров, платежей и капиталов от ограничений:
• введение общего свободно от ограничений расчетного минимума для незначительных платежей;
• прогрессирующая либерализация предписаний об обязательной регистрации иностранных платежных средств;
• либерализация правил о безвозмездном ввозе и вывозе (подарки);
• упразднение обременительной формальности получения единичных разрешений в транзитной торговле;
• заключение товарных сделок на определенный срок;
• либерализация предписаний относительно выдачи иностранной валюты для путешествий;
• либерализация страховых заграничных операций;
• либерализация предписаний, касающихся инвестиций внутри ФРГ со стороны обладателей иностранных капиталов (немецких капиталовложений за границей);
• упрощение правил импорта и экспорта
Наряду с импортом, связанным с иностранной помощью (по плану Маршалла из 13 млрд., долларов ФРГ получила 4,5 млрд., долларов), после денежной реформы начал быстро развиваться и коммерческий импорт, финансируемый из собственных валютных ресурсов предприятий. Спустя полгода после начала реформы объем этих двух видов импорта соответствовал объему импорта накануне Второй мировой войны.
Насколько ФРГ эффективно использовала иностранную помощь? Отечественные предприятия оплачивали импорт в рамках этой помощи в немецких марках. Из этих платежей Кредитный банк восстановления сформировал финансовые ресурсы (компенсационные средства, часть капитала), которые выделялись исключительно для инвестиций. Причем в целом каждый доллар, истраченный в ФРГ по плану.
Маршалла, дал экономический эффект в разных сферах немецкой экономики, равный от 10 до 20 долларов.
Не следует полагать, что план Маршалла был своего рода подарком (весьма распространенное мнение в советской российской экономической литературе). В известном Лондонском соглашении о долгах обязательства ФРГ после получения послевоенной экономической помощи оценивались в 6,7 млрд., немецких марок. Лишь т.е. спустя 11 лет после окончания действия плана Маршалла, основная часть долга была выплачена, и только тогда ФРГ начала играть роль «страны-донора».
Исключительно важное значение в достижении конвертируемости марки имело активное участие Германии в деятельности европейских стран по преодолению барьеров внутри европейской торговли (ФРГ становится членом Международного валютного фонда и Международного банка реконструкции и развития) сначала с помощью двусторонних, а затем многосторонних соглашений о порядке платежей и расчетов, которые решали проблему выравнивания платежных дефицитов с помощью так называемого права выравнивания. Страна-кредитор устанавливала с помощью этих соглашений на годовой срок лимит возможного дефицита для страны-должника. Данным лимитом могла пользоваться свободная торговля, либерализация которой возрастала весьма интенсивно.
В результате резко увеличивается значимость ФРГ среди основных высокоразвитых стран мира. По запасам золота и валюты ФРГ заняла третье место среди этих стран — 10,2%, что почти равняется сумме аналогичных показателей Великобритании, Франции и Италии, в то время как в 1948 г. запасы золота и валюты в ФРГ составляли всего 0,5%.
Наконец, нельзя не отметить, что ФРГ до 1957 г., т.е. до возрождения бундесвера, не расходовала на оборону ни единого цента, что, естественно, помогло ей быстро возродить отрасли гражданской промышленности и выйти с их товарами на мировой рынок.
Наличие указанных аспектов валютной политики свидетельствует: в ФРГ была разработана и тщательно продумана система мер проведения денежно-валютной реформы. При этом конвертируемость немецкой марки рассматривалась внутри страны не как цель, а как средство проведения экономических реформ.
Парень задает вопрос девушке (ей 19 лет),с которой на днях познакомился, и секса с ней у него еще не было: Скажи, а у тебя до меня был с кем-нибудь секс? Девушка ему ответила: Да, был. Первый раз – в семнадцать. Второй в восемнадцать. А третий -… После того, как девушка рассказала ему про третий раз, парень разозлился, назвал ее проституткой и ушел вне себя от гнева. Вопрос: Что ему сказала девушка насчет третьего раза? Когда он был?
Статью подготовила ведущий эксперт-экономист по бюджетированию Ошуркова Тамара Георгиевна. 
