Денежные средства могут быть самостоятельным объектом доверительного управления на рынке ценных бумаг.
Законодательной основой для передачи в доверительное управление денежных средств служат следующие нормативно-правовые акты: ФЗ «О банках и банковской деятельности», ФЗ «Об инвестиционных фондах», Инструкция ЦБ РФ «О порядке осуществления операций доверительного управления и бухгалтерском учете этих операций кредитными организациями Российской Федерации».
Вместе с тем, принимая во внимание принцип свободы договора, следует признать, что граждане и организации могут заключать договоры доверительного управления денежными средствами, в том числе по правилам, содержащимся в названных нормативных правовых актах.
Поскольку договор доверительного управления носит реальный характер, он считается заключенным с момента передачи денежных средств доверительному управляющему. Особый порядок устанавливает Положение «О доверительном управлении» для передачи средств инвестирования в ценные бумаги. Передача этих средств в виде наличных денежных средств осуществляется путем их фактического вручения учредителем управления управляющему с условием соблюдения предусмотренного законодательством РФ порядка кассового обслуживания физических лиц и организаций. Передача в доверительное управление денежных средств со счета учредителя осуществляется путем выдачи учредителем письменного распоряжения банку о перечислении средств на счет доверительного управления, открываемый управляющим специально для указанной цели. При этом моментом получения средств управляющим считается момент зачисления их на такой счет.
Таким образом, процесс заключения договора доверительного управления денежными средствами включает в себя два юридических факта: подписание текста договора (достижение сторонами соглашения по всем существенным условиям договора) и передачу (перечисление) денежных средств доверительному управляющему.
Следует заметить, что на рынке ценных бумаг имеет место ситуация, когда договор доверительного управления может быть заключен посредством публичной оферты (п. 2 ст. 437 ГК РФ). Действительно, кредитные организации, зарегистрировавшие общие фонды банковского управления в территориальных учреждениях ЦБ РФ, профессиональные участники рынка ценных бумаг, добившиеся лицензии на право осуществления доверительного управления средствами инвестирования в ценные бумаги, управляющие компании паевых инвестиционных фондов должны оказывать услуги по управлению денежными средствами (в силу характера своей деятельности) каждому, кто к ним обратится и выразит свое желание передать денежные средства в доверительное управление (п. 1 ст. 426 ГК РФ).
Так, посредством публичной оферты заключаются договоры доверительного управления при создании общих фондов банковского управления. Инструкция ЦБ РФ «О порядке осуществления операций доверительного управления», приложением к которой служат Общие условия создания и доверительного управления имуществом ОФБУ, рассматривает названные Общие условия не только в качестве стандартной формы договора доверительного управления, но и как примерные условия рекомендательного характера для заключения конкретных договоров доверительного управления имуществом ОФБУ, содержание которых должно определяться на основании соглашения между учредителем управления и доверительным управляющим.
Кредитная организация публикует Общие условия создания и доверительного управления имуществом ОФБУ. При публичной оферте эти Общие условия представляют собой адресованное неопределенному кругу лиц предложение заключить договор доверительного управления на данных условиях.
Договор в этом случае заключается по стандартной форме, т. е. в виде договора присоединения (ст. 428 ГК РФ). Основным признаком таких договоров является принятие их другой стороной не иначе как путем присоединения к предложенному договору в целом. Если говорить о порядке заключения договора доверительного управления денежными средствами граждан и организаций, которые аккумулируются в паевых инвестиционных фондах, следует отметить аналогичное решение вопроса, как и при ОФБУ. Так, условия договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом определяются управляющей компанией в стандартных формах и могут быть приняты учредителем доверительного управления только путем присоединения к указанному договору в целом. При этом присоединение к договору осуществляется путем приобретения инвестиционных паев паевого инвестиционного фонда, выдаваемых управляющей компанией, осуществляющей доверительное управление этим паевым инвестиционным фондом.
Необходимо сказать, что из статьи 13 ФЗ «Об инвестиционных фондах» следует, что в доверительное управление управляющей компании может передаваться только один вид имущества - денежные средства. Исключение представляет лишь закрытый паевой инвестиционный фонд, в состав которого может передаваться иное имущество, предусмотренное инвестиционной декларацией.
Указанный ФЗ различает три вида паевых инвестиционных фондов: открытые, интервальные и закрытые. В открытом паевом инвестиционном фонде владелец инвестиционных паев вправе в любой рабочий день требовать от управляющей компании погашения всех или части принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления.
В интервальном фонде такое право ограничено сроком, установленным правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом. Иными словами, владельцы паев могут требовать их погашения периодически и в течение определенного промежутка времени. Это нашло отражение и в названии - «интервальный».
Владельцы паев закрытого паевого инвестиционного фонда не имеют права требовать от управляющей компании прекращения договора доверительного управления до истечения срока его действия, кроме случаев, установленных Законом.
Закрытые ПИФы имеют ряд существенных отличий от открытых и интервальных фондов. Одно из основных состоит в том, что после проведения подписки закрытые ПИФы могут «закрываться» на несколько лет - управляющая компания не обязана выкупать паи до окончания работы фонда. Именно поэтому законодатель на основе этого установил, что помимо существенных условий договора доверительного управления паевым инвестиционным фондом, предусмотренных ГК РФ и ФЗ «Об инвестиционных фондах», правила доверительного управления ПИФов должны содержать одно из следующих условий:
1. Наличие у владельца инвестиционных паев права в любой рабочий день требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления ПИФом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев;
2. Наличие у владельца инвестиционных паев права в течение срока, установленного правилами доверительного управления ПИФом, требовать от управляющей компании погашения всех принадлежащих ему инвестиционных паев и прекращения тем самым договора доверительного управления ПИФом между ним и управляющей компанией или погашения части принадлежащих ему инвестиционных паев;
3. Отсутствие у владельца инвестиционных паев права требовать от управляющей компании прекращения договора доверительного управления ПИФом до истечения срока его действия иначе как в случаях, предусмотренных ФЗ «Об инвестиционных фондах».
Как известно, исполнение доверительным управляющим обязательств, вытекающих из договора доверительного управления имуществом, состоит в том, что он осуществляет в пределах, предусмотренных законом и договором доверительного управления имуществом, правомочия собственника в отношении имущества, переданного в доверительное управление. В этих целях доверительный управляющий от своего имени совершает сделки и иные юридические и фактические действия с доверенным ему имуществом.
Если в распоряжении доверительного управляющего оказываются денежные средства учредителя управления, осуществление управления означает использование их для приобретения иного имущества, возможно с последующей его продажей в целях получения денежной суммы, превышающей ту, которая первоначально передавалась в доверительное управление.
В случаях доверительного управления денежными средствами, осуществляемого кредитными организациями и профессиональными участниками рынка ценных бумаг, направления их использования заранее предопределены инвестиционными декларациями доверительных управляющих. Так, согласно Положению «О доверительном управлении» инвестиционная декларация среди других обязательных сведений должна содержать перечень надлежащих объектов инвестирования денежных средств учредителя управления, т. е. таких ценных бумаг, приобретение которых и включение управляющим в состав имущества учредителя управления является правомерным; сведения о структуре активов, сохранять которую в течение всего срока действия договора обязан доверительный управляющий, и в частности, соотношение между ценными бумагами различных видов и эмитентов, а также между находящимися в доверительном управлении ценными бумагами и денежными средствами данного учредителя управления.
Кроме того, этим Положением предусмотрен ряд ограничений на совершение доверительным управляющим сделок с денежными средствами учредителя доверительного управления, в том числе и в отношении тех сделок, которые не выходят за рамки инвестиционной декларации доверительного управляющего. Например, доверительному управляющему запрещено приобретать за счет находящихся в его управлении денежных средств: ценные бумаги, принадлежащие на праве собственности самому доверительному управляющему или его учредителям; ценные бумаги, выпущенные его учредителями; ценные бумаги организаций, находящихся в процессе ликвидации или банкротства.
Задавайте вопросы нашему консультанту, он ждет вас внизу экрана и всегда онлайн специально для Вас. Не стесняемся, мы работаем совершенно бесплатно!!!
Также оказываем консультации по телефону: 8 (800) 600-76-83, звонок по России бесплатный!
Доверительный управляющий также не вправе передавать доверенные ему денежные средства во вклады в пользу третьих лиц или заключать за счет этих средств договоры страхования, выгодоприобретателями по которым определены третьи лица.
Следует отметить аналогичный подход и при регулировании деятельности ОФБУ. Так, в соответствии с Инструкцией ЦБ РФ «О порядке осуществления операций доверительного управления» (п. 6. 6) кредитной организацией - доверительным управляющим ОФБУ при управлении переданным в доверительное управление имуществом должна строго соблюдаться принятая ею инвестиционная декларация, которая должна содержать информацию о предельном стоимостном объеме имущества в ОФБУ; о доле каждого вида имущества, в том числе ценных бумаг (акций, облигаций, векселей и т. д.), входящих в портфель инвестиций ОФБУ; о доле средств, размещаемых в валютные ценности; об отраслевой диверсификации вложений (по видам отраслей — эмитентов ценных бумаг).
Помимо инвестиционной декларации кредитной организации, некоторые ограничения ее деятельности в качестве доверительного управляющего вытекают непосредственно из текста указанной Инструкции ЦБ РФ. Так, предусмотрено, что денежные средства, полученные кредитной организацией в доверительное управление, не могут быть инвестированы ею под гарантию самой кредитной организации - доверительного управляющего, а также под гарантию взаимосвязанных с нею юридических лиц. Кредитная организация - доверительный управляющий не может также выдавать кредиты (займы) за счет средств, переданных ей в доверительное управление, а также получать кредиты (займы) в качестве доверительного управляющего (п. 3. 3 и 3. 4 Инструкции ЦБ РФ).
Немаловажную роль при раскрытии особенностей доверительного управления денежными средствами приобретает порядок предоставления доверительным управляющим учредителю управления и выгодоприобретателю отчета о своей деятельности по исполнению обязательств, вытекающих из договора доверительного управления имуществом.
Примечательным является то, что по этому вопросу Положение «О доверительном управлении» не содержит каких-либо правил по регулированию, а лишь отсылает к иным нормативным актам Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг (п. 9. 1 Положения).
В отличие от Положения «О доверительном управлении» Инструкция ЦБ РФ «О порядке осуществления операций доверительного управления» включает в себя ряд положений, касающихся порядка представления кредитной организацией - доверительным управляющим отчетности о своей деятельности. Кредитные организации, действующие в качестве доверительных управляющих имуществом ОФБУ, например, обязаны раскрывать информацию о ежедневном балансе ОФБУ (п. 6. 18 Инструкции ЦБ РФ).
Они должны также не только регулярно отчитываться перед учредителями доверительного управления и выгодоприобретателями, но и информировать о состоянии имущества ОФБУ территориальные учреждения Банка России. Такая информация должна представляться кредитными организациями - доверительными управляющими ежегодно, не позже 10 февраля года, следующего за отчетным годом.
Кроме того, на рынке ценных бумаг как особой сфере осуществления доверительного управления предусмотрено раскрытие доверительным управляющим информации о своей деятельности. Такие требования установлены для всех доверительных управляющих, осуществляющих доверительное управление ценными бумагами как самостоятельным объектом управления.
Для осуществляющих доверительное управление кредитных организаций перечень сведений, подлежащих предоставлению учредителям доверительного управления, а также сведений, подлежащих обязательному раскрытию, устанавливается в договоре в соответствии с Инструкцией ЦБ РФ «О порядке осуществления операций доверительного управления», которая содержит специальный раздел — «Отчетность кредитных организаций - доверительных управляющих», а также другими нормативно-правовыми актами. Эти акты устанавливают также порядок и сроки отчетности и раскрытия информации. Кроме того, при доверительном управлении ОФБУ доверительный управляющий обязан ежедневно определять текущую (рыночную) стоимость активов ОФБУ и размер доли учредителя доверительного управления.
При осуществлении «доверительного управления» денежными средствами граждан и организаций, собранными в паевой инвестиционный фонд, управляющая компания в соответствии с ФЗ «Об инвестиционных фондах» вправе инвестировать имущество паевого инвестиционного фонда, находящееся в доверительном управлении, согласно договору о доверительном управлении в ценные бумаги, недвижимость, банковские депозиты и иное имущество в порядке, устанавливаемом ФСФР (в зависимости от типа фонда). При реализации своих прав и обязанностей управляющая компания определяет, какой способ действия является наилучшим с точки зрения интересов владельцев паев, а сами инвесторы не вправе давать управляющей компании какие-либо указания или иным образом вмешиваться в осуществление ею своих прав и исполнение обязанностей.
Имущество, приобретенное управляющей компанией в ходе управления ПИФом, служит для увеличения имущества паевого инвестиционного фонда, за исключением средств, направляемых на возмещение понесенных управляющей компанией при управлении имуществом ПИФа расходов, а также средств, выплачиваемых в качестве вознаграждения управляющей компании и специализированному депозитарию в соответствии с правилами паевого инвестиционного фонда и эмиссии инвестиционных паев.
При управлении ПИФом управляющая компания не вправе распоряжаться активами и имуществом, составляющим ПИФ, без согласия специализированного депозитария; приобретать за счет активов и имущества объекты, не предусмотренные инвестиционной декларацией; отчуждать собственное имущество в состав имущества паевого инвестиционного фонда; предоставлять займы за счет имущества, принадлежащего инвестиционному фонду; использовать имущество паевого инвестиционного фонда для обеспечения собственных обязательств, не связанных с управлением имуществом паевого инвестиционного фонда, или обязательств третьих лиц; приобретать имущество, принадлежащее инвестиционному фонду, которым она управляет, и др.
Предоставление доверительным управляющим отчета о своей деятельности учредителям управления осуществляется путем периодического опубликования определенных сведений. В частности, при управлении имуществом ПИФа управляющая компания обязана публиковать заверенный аудитором бухгалтерский баланс имущества ПИФа, включая информацию об увеличении или уменьшении чистых активов в расчете на один инвестиционный пай (по итогам каждого финансового года); заверенный аудитором бухгалтерский баланс управляющей компании (по итогам каждого финансового года); информацию о расходах, возмещенных из имущества паевого инвестиционного фонда; приобретенном имуществе и осуществленных инвестициях (по итогам каждого полугодия); информацию об осуществляемых инвестиционных программах, включая сведения о размещении средств на депозитных счетах в кредитных учреждениях и приобретении ценных бумаг (по итогам каждого полугодия).
Существенными особенностями обладает прекращение и применение последствий прекращения договора доверительного управления денежными средствами. Согласно общему правилу, предусмотренному п. 3 ст. 1024 ГК РФ, при прекращении договора доверительного управления имущество, находящееся в доверительном управлении, передается учредителю управления. Иное может быть предусмотрено договором.
Так, в соответствии с Инструкцией ЦБ РФ «О порядке осуществления операций доверительного управления» (п. 6. 2) в случае прекращения деятельности общего фонда банковского управления учредители доверительного управления имеют право обменять имеющиеся у них сертификаты долевого участия на денежные средства в размере существующей доли в составе управляемого имущества. В случае недостаточности ликвидных средств ОФБУ при предъявлении для обмена сертификатов долевого участия доверительный управляющий обязан вернуть имущество в размере доли в составе управляемого имущества за свой счет с последующим возмещением стоимости этого имущества за счет средств ОФБУ.
Согласно ФЗ «Об инвестиционных фондах» договор доверительного управления денежными средствами «инвестора» в составе имущества паевого инвестиционного фонда расторгается так же просто, как и заключается: «инвестор» предлагает управляющей компании выкупить принадлежащий ему инвестиционный пай. В качестве же имущества, возвращаемого доверительным управляющим учредителю управления, предлагается рассматривать денежную сумму, выплачиваемую управляющей компанией «инвестору» за выкупленный у него инвестиционный пай. Так, указанным ФЗ предусмотрено, что «инвестор» вправе в любое время предъявить управляющей компании требование о выкупе инвестиционного пая, а управляющая компания обязана выкупить инвестиционный пай в порядке и в сроки, установленные правилами паевого инвестиционного фонда и проспектом эмиссии инвестиционных паев.
Выкуп инвестиционных паев осуществляется за счет входящих в состав имущества паевого инвестиционного фонда денежных средств. В случае недостаточности денежных средств для выкупа инвестиционных паев управляющая компания вправе использовать для выплаты компенсации собственные денежные средства. Инвестиционные паи, выкупленные управляющей компанией, в том числе за собственные средства, считаются погашенными с момента выкупа и подлежат уничтожению специализированным депозитарием.
Здесь затронут весьма ограниченный ряд вопросов. Это связано прежде всего с неизученностью в юридической литературе договора доверительного управления денежными средствами, а также недостаточностью практики применения данного договора. В настоящее время в России имеется небольшое число управляющих компаний, которые действуют в основном в крупных городах.
Но необходимость доверительного управления денежными средствами очевидна. Качественная проработанность норм в отношении доверительного управления денежными средствами даст толчок к еще большему использованию данного вида договора, крайне важного в нынешних условиях экономики.
Статью подготовил директор по развитию предпринимательства и конкуренции ОАО "Акса" Корчагин Юлиан Андриянович. 
