Проводя макроэкономическую политику, государство стремится, прежде всего, к достижению такого внутреннего равновесного состояния экономики, когда обеспечивается полная занятость, темпы инфляции минимальны и поддерживаются стабильные темпы экономического роста, т.е. объемы производства соответствуют своему потенциальному уровню.
Вместе с тем, в открытой экономике государство не может игнорировать и проблему внешнего равновесия. Внешнее экономическое равновесие может означать достижение нулевого (или заданного целевого значения) сальдо баланса текущих операций или поддержание в целом сбалансированного платежного баланса. То, что проблема внешнего равновесия в современных условиях становится в один ряд с важнейшими внутренними макроэкономическими проблемами, объясняется существенными изменениями, которые произошли в мировом хозяйстве за последние десятилетия.
Растущая интернационализация хозяйственной жизни и ее глобализация, углубление интеграционных процессов, все более тесная взаимосвязь и взаимозависимость национальных экономик являются в современных условиях важнейшим фактором развития мировой экономики. В результате система экономических взаимосвязей значительно усложняется, и процессы, происходящие внутри национальной экономики, испытывают на себе мощное воздействие результатов внешнеэкономической деятельности. Все это делает более сложным проведение макроэкономической политики, требующее учета возрастающего числа факторов. В современных условиях от режима и динамики валютного курса во многом зависят и выбор инструментов экономической политики, и ее эффективность. Вместе с тем, все большее влияние на внутреннюю экономику и макроэкономическую политику оказывает такой фактор, как международная мобильность капиталов. Сегодня масштабы сделок на валютных рынках, международных фондовых рынках и рынках ссудного капитала многократно превышают объемы международной торговли. Как показывает опыт недавнего мирового финансового кризиса, крупные потоки краткосрочных капиталов в состоянии быстро дестабилизировать экономику, подрывая эффективность мер макроэкономического регулирования.
Поэтому внешнее равновесие экономики, состояние платежного баланса, уровень валютного курса, международные потоки капиталов становятся в современных условиях приоритетными целями макроэкономической политики государства.
Чистый экспорт показывает, насколько в целом увеличиваются чистые внешние активы страны. Если совокупные расходы страны меньше дохода и чистый экспорт положителен, увеличиваются ее ликвидные требования к внешнему миру. Положительное сальдо счета текущих операций означает чистое увеличение иностранных валютных резервов и отток капитала из страны.
Если совокупные расходы страны превышают доход и чистый экспорт отрицателен, увеличиваются ликвидные требования иностранцев к данной стране. Отрицательное сальдо баланса текущих операций означает уменьшение иностранных валютных резервов и приток капитала в страну.
Все это позволяет нам теперь конкретизировать оценку влияния чистого экспорта на благосостояние страны с учетом фактора времени. Если чистый экспорт положителен и страна предоставляет кредиты на международных финансовых рынках, то ее благосостояние в будущем возрастет, поскольку иностранцы каждую единицу экспорта данной страны, неоплаченную собственным импортом сегодня, впоследствии оплатят большей суммой, возросшей на величину процентов, выплаченных за предоставленные кредиты. Если чистый экспорт отрицателен и страна заимствует на международных финансовых рынках, то ее благосостояние в будущем сократится, поскольку она импортирует сегодняшнее потребление в счет экспорта будущего потребления. Более того, в долгосрочном периоде постоянные дефицита баланса текущих операций приведут к сокращению чистых зарубежных активов, которые могут стать отрицательной величиной. В результате страна превратится в нетто-должника, и перед ней встанет проблема, как оплачивать долги.
Анализируя взаимосвязь внутреннего и внешнего макроэкономического равновесия, необходимо также подчеркнуть, что несбалансированность платежного баланса и, следовательно, изменения в чистых официальных валютных резервах Центрального банка связаны с изменением массы денег во внутриэкономическом обороте. В балансовом отчете центрального банка в активы включается величина внутреннего кредита (кредитов правительству и коммерческим банкам) и официальных валютных резервов, в пассивы — величина денежной базы (суммы наличных денег, находящихся в обращении, и резервов коммерческих банков).
Когда страна имеет дефицит платежного баланса, растет спрос на иностранную валюту, и официальные валютные резервы уменьшаются, поскольку центральный банк должен покупать собственную валюту в обмен на иностранную. Если официальные валютные резервы уменьшаются на величину AR, а величина внутреннего кредита не меняется, тогда денежная база (МВ) уменьшается на такую же величину.
Задавайте вопросы нашему консультанту, он ждет вас внизу экрана и всегда онлайн специально для Вас. Не стесняемся, мы работаем совершенно бесплатно!!!
Также оказываем консультации по телефону: 8 (800) 600-76-83, звонок по России бесплатный!
Денежная база через денежный мультипликатор связана с предложением денег (предложение денег равно произведению денежной базы и денежного мультипликатора). Если центральный банк не предпринимает никаких шагов в ответ на уменьшение официальных валютных резервов, то денежная база, а, следовательно, и предложение денег, уменьшаются. Поскольку от величины предложения денег зависит внутренний платежеспособный спрос, дефицит платежного баланса может привести к уменьшению деловой активности, сокращению совокупных расходов, падению объемов производства.
При активном сальдо платежного баланса увеличение валютных резервов центрального банка обусловит увеличение денежной базы, и, через механизм денежной мультипликации, денежной массы. Рост платежеспособного спроса может стимулировать экономический рост, но одновременно могут усилиться инфляционные процессы в экономике.
Таким образом, неравновесие платежного баланса может иметь неблагоприятные макроэкономические последствия с точки зрения изменения денежной массы. Чтобы разорвать эту нежелательную зависимость, центральный банк может проводить политику стерилизации (стерилизационные валютные интервенции). Суть их заключается в том, чтобы параллельно с изменением валютных резервов (иностранных активов) производить изменения и в величине внутренних активов центрального банка — объемах кредитования правительства или коммерческих банков. В частности, при продаже части резервов на валютном рынке центральный банк должен будет увеличить размеры внутреннего кредита, и тогда предложение денег не изменится. Такое воздействие на величину внутренних активов может быть достигнуто с помощью традиционных методов денежно-кредитной политики — изменения учетной ставки, нормы обязательных резервов, а также путем проведения операций на открытом рынке.
Вместе с тем важно подчеркнуть, что политика стерилизации в любом случае является лишь временной мерой. Если центральный банк при дефиците платежного баланса хочет не допустить девальвации национальной валюты, расходует свои резервы и при этом проводит стерилизацию, увеличивая внутреннее кредитование, то причины дефицита платежного баланса не устраняются. Возросшие ресурсы коммерческих банков могут очень быстро оказаться на валютном рынке, что еще больше усилит неустойчивость национальной валюты. В этом случае стерилизованные интервенции ускоряют расходование валютных резервов, которые рано или поздно будут исчерпаны. Если же при активном сальдо платежного баланса центральный банк, наоборот, хочет избежать ревальвации валюты и через стерилизационные интервенции увеличивает свои резервы, то одновременно сокращаются внутренние активы. Если такая ситуация продолжается достаточно долго, то размеры валютных резервов могут превысить величину денежной базы, а внутренние активы центрального банка станут отрицательной величиной. Центральный банк превратится из кредитора в заемщика. Такое положение крайне нежелательно и на практике еще не случалось.
Мультипликатор расходов в открытой экономике
Из общей макроэкономической теории известно, что в закрытой экономике изменение любого компонента автономных расходов (потребления, инвестиций или государственных расходов) оказывает воздействие на объемы производства (ВВП) большее, чем величина первоначального прироста расходов. Это происходит в результате действия эффекта мультипликации.
Из приведенной формулы следует, что поскольку величина предельной склонности к потреблению находится в пределах 0 < b < 1, то коэффициент мультипликации всегда больше единицы. Таким образом, изменения совокупных внутренних расходов являются важнейшим фактором, влияющим на макроэкономическое равно весне, оказывая значительное (мультиплицирующее) воздействие на объемы производства и уровень занятости.
В условиях открытой экономики важной составляющей совокупного спроса становится чистый экспорт. Часть совокупных внутренних расходов переориентируется с отечественной продукции на импортную. Следовательно, изменения в стоимостных объемах чистого экспорта, аналогично изменениям внутренних расходов, должны оказывать мультиплицирующее воздействие на макроэкономическое равновесие. Однако степень участия страны в международной торговле товарами и услугами сказывается на величине мультипликатора.
Для определения величины мультипликатора в открытой экономике, необходимо рассмотреть, от каких факторов зависит величина чистого экспорта. С одной стороны, объемы экспорта определяются спросом, предъявляемым на продукцию данной страны за рубежом, и поэтому не зависят от величины ее национального дохода. С другой стороны, на импортные товары тратится часть национального дохода, поэтому рост национального дохода страны увеличивает спрос на импорт. Величина национального дохода и объемы импорта связаны между собой показателем предельной склонности к импортированию. Предельная склонность к импортированию (т) показывает, насколько изменяются расходы на импорт при изменении национального дохода.
Роль предельной склонности к импортированию в мультипликативном воздействии расходов на национальный доход аналогична роли предельной склонности к сбережению, поскольку и сбережения, и импорт являются «утечкой» из внутреннего потока расходов. Во всех последующих кругооборотах расходов в открытой экономике доля дополнительного дохода, которая трансформируется в новые расходы, будет равняться: 1 - т’.
Из приведенной формулы следует, что значение мультипликатора расходов в открытой экономике меньше, чем в закрытой, поскольку расходы на импорт, как и сбережения, теряются как компонент совокупного спроса на внутренний продукт. Таким образом, чем более открыта экономика и больше доля импортных товаров на внутреннем рынке, тем меньше мультипликативное воздействие изменения внутренних расходов на объемы производства и занятость.
Как мы увидели, рост внутреннего совокупного спроса посредством увеличения национального дохода страны может увеличить ее импорт. Это результат мультипликативного процесса, описанного выше. В той степени, в какой этот рост ухудшает баланс текущих операций, он может явиться фактором, ухудшающим платежный баланс в целом.
Однако нельзя считать, что любые факторы, вызывающие рост национального дохода страны, автоматически приводят к ухудшению ее баланса текущих операций. Если национальный доход страны возрастает из-за увеличения внутреннего спроса на отечественную продукцию или возрастания спроса на нее на мировом рынке (например, из-за изменений предпочтений потребителей, снижения импортных барьеров в зарубежных странах, девальвации национальной валюты и т.п.), то баланс текущих операций, очевидно, улучшится.
Баланс текущих операций, скорее всего, улучшится и в том случае, если национальный доход страны растет в связи с повышением эффективности производства товаров и услуг. Рост предложения благодаря, например, технологическим нововведениям может привести к расширению экспортных рынков, а также к вытеснению иностранных поставщиков с внутреннего рынка.
Макроэкономическая роль валютного курса
Важнейшим макроэкономическим показателем, связывающим воедино внутреннюю экономику и систему внешнеэкономических связей страны, является валютный курс. Макроэкономическое равновесие, как внутреннее, так и внешнее, зависит в значительной степени от уровня и динамики валютного курса. Поэтому валютный курс является в условиях открытой экономики одним из основных инструментов экономической политики. Рассмотрим основные каналы воздействия валютного курса на экономику страны.
Влияние на уровень цен. Изменение валютного курса, как правило, оказывает немедленное воздействие на уровень внутренних цен в результате изменения стоимости импорта в национальной валюте. При снижении курса национальной валюты (ее обесценении) импортные товары становятся дороже, а при повышении курса — дешевле. Это воздействие на уровень внутренних цен первоначально идет по двум каналам: через непосредственное изменение цен импортируемых конечных товаров и услуг, а также через воздействие на уровень цен тех товаров и услуг, производимых внутри страны, в издержки, производства которых входят импортные компоненты. Кроме того, изменение валютного курса воздействует на объемы экспорта, что также может оказывать влияние на уровень внутренних цен: при увеличении экспорта при прочих равных условиях цены на экспортные товары внутри страны повысятся, а при сокращении экспорта — понизятся.
Одновременно может происходить также и изменение заработной платы, если ее уровень каким-то образом привязан к уровню цен (например, в результате индексации заработной платы). В этом случае изменение заработной платы через изменение совокупного спроса усиливает эффект воздействия валютного курса на уровень цен: например, при обесценении национальной валюты рост цен приводит к росту заработной платы, и увеличившийся совокупный спрос стимулирует дальнейший рост цен. Кроме того, эти первоначальные изменения внутренних цен и заработной платы обычно приводят к эффекту вторичного их изменения, так как через некоторое время начинают изменяться издержки производства.
Анализируя воздействие изменения валютного курса на уровень цен в стране, необходимо иметь в виду: во-первых, в современных условиях цены обладают гораздо большей гибкостью в сторону повышения, чем в сторону понижения. Это связано со многими факторами, в частности, с эффектом односторонней эластичности заработной платы в сторону повышения. В результате, если снижение валютного курса (девальвация), как правило, приводит к росту цен, то при повышении валютного курса (ревальвации) снижение цен является слабо выраженным, или вообще отсутствует.
Во-вторых, взаимосвязь между внутренними ценами и уровнем валютного курса существенно модифицируется, если в стране наблюдаются высокие темпы инфляции. При высокой инфляции (особенно при гиперинфляции) происходит процесс «долларизации» экономики. В этих условиях паритет покупательной способности, как правило, выдерживается весьма точно: большинство цен фактически выражается в долларах и затем переводится в цены в национальной валюте путем умножения на существующий в данный момент рыночный валютный курс (если свободный рынок валюты отсутствует, то в качестве ориентира может выступать курс «черного» рынка). Поэтому в условиях высокой инфляции цены внутреннего рынка непосредственно следуют за изменениями валютного курса.
Влияние на торговый баланс. Изменение валютного курса обычно оказывает двойное воздействие на импорт: изменяется его цена в отечественной валюте и изменяются его объемы. То, насколько увеличатся (при повышении валютного курса) или сократятся (при снижении валютного курса), объемы импорта, зависит от эластичности спроса на импорт по цене. Следовательно, для каждого вида импортируемой продукции это изменение будет разным.
Эластичность спроса на импортируемый продукт, в свою очередь, зависит от нескольких факторов:
— от эластичности спроса по цене на данный продукт вообще;
— от удельного веса импорта в общем объеме потребления данного продукта;
— от эластичности предложения по цене со стороны отечественных производителей данного продукта.
Например, при снижении курса национальной валюты сокращение объема импорта будет тем больше, чем выше эластичность спроса на данный продукт, меньше зависимость экономики от его импорта и больше возможностей у национальных производителей заменить подорожавший импорт своей аналогичной продукцией. Следует подчеркнуть, что даже если отечественные производители могут обеспечить замещение импорта, это не может произойти сразу, так как для расширения производства требуется время.
Изменение номинального валютного курса влияет на величину выручки в национальной валюте, получаемой экспортерами, и таким образом создает стимулы для изменения объемов производства продукции на экспорт. Вместе с тем, для того, чтобы реально изменились объемы экспорта, должен измениться спрос на мировом рынке, т.е. должна измениться цена. Другими словами, изменение номинального валютного курса может повлиять на объемы экспорта лишь в том случае, если экспортеры изменят цены на свою продукцию.
С этой точки зрения воздействие изменения валютного курса на стоимость и физические объемы экспорта зависит от нескольких факторов.
Во-первых, от эластичности спроса на мировом рынке на данный продукт. Чем более эластичен спрос, тем больше эффект изменения валютного курса, поскольку даже незначительное изменение экспортных цен будет приводить к значительным изменениями физических, а следовательно, и стоимостных объемов экспорта.
Во-вторых, от эластичности поставок на мировой рынок данного продукта из других стран. Этот параметр показывает, обладает ли данная страна определенной монопольной властью на мировом рынке и может ли она путем изменения валютного курса и своих экспортных цен влиять на уровень мировых цен.
В-третьих, от того насколько значительно внутреннее потребление данного продукта (т.е. от того насколько данная отрасль зависит от продаж на внешних рынках). Этот параметр показывает, могут ли предприятия данной отрасли быстро переориентировать продажи с внешнего рынка на внутренний при неблагоприятном для них изменении валютного курса.
В-четвертых, от эластичности предложения продукции на экспорт. На этот параметр определяющее влияние оказывает фактор времени. Чем дольше временной период, тем более эластично предложение, т.е. тем в большей степени производители могут отреагировать на изменение валютного курса и изменить объемы поставок на внешний рынок. Этот параметр показывает, что в большинстве случаев экспорт реагирует на изменение валютного курса с некоторым, иногда довольно значительным, временным лагом.
Таким образом, в краткосрочном периоде объемы экспорта и импорта слабо реагируют на изменившийся валютный курс. Поэтому при девальвации национальной валюты сальдо торгового баланса, как правило, ухудшается в течение нескольких месяцев после девальвации, и лишь затем проявляется обратная тенденция. Реакция чистого экспорта (NX) на девальвацию валюты может быть представлена схематической кривой, которая носит название «кривая» из-за своей формы.
Влияние на государственный бюджет. Валютный курс оказывает воздействие на целый ряд статей государственного бюджета, включая как доходные статьи, так и расходные.
Изменение валютного курса сразу приведет к соответствующему изменению поступлений в национальной валюте от адвалорных внешнеторговых пошлин, а затем, по мере того, как объемы внешнеторгового оборота будут реагировать на новый валютный курс, будут меняться и другие поступления (от налогов на внешнюю торговлю, от продажи лицензий на экспорт и импорт и т.д.).
Поскольку валютный курс влияет на уровень внутренних цен, будут изменяться объемы поступлений и от внутренних налогов, прежде всего косвенных (налог с продаж, НДС, акцизы). От уровня внутренних цен зависит и заработная плата, поэтому через некоторое время изменятся и поступления от подоходного налога.
В расходных статьях государственного бюджета изменение валютного курса повлияет на:
— стоимость государственных закупок товаров и услуг, причем не только импортных, но и отечественных, так как их цены тоже будут меняться;
— расходы на выплату заработной платы государственным служащим и работникам бюджетных отраслей, если ее уровень индексируется в соответствии с темпами инфляции;
— расходы по обслуживанию внешнего долга.
Влияние на банковскую систему. Как уже было показано, девальвация валюты вызывает повышение цен. Это, в свою очередь, приводит к повышению спроса на деньги и со стороны домашних хозяйств, и со стороны коммерческих банков. Чтобы поддерживать валютный курс на новом, девальвированном уровне и не допустить удорожания отечественной валюты, центральный банк должен проводить интервенции на валютном рынке. В результате центральный банк пополняет резервы иностранной валюты, в то время как нехватка денег у населения смягчается продажей банком национальной валюты. Такие интервенции на валютном рынке должны продолжаться до тех пор, пока избыточный спрос на национальную валюту не будет удовлетворен. Это произойдет, когда предложение денег повысится в том же соотношении, в каком была девальвирована валюта и выросли внутренние цены.
В итоге, центральный банк увеличивает свои валютные резервы, а частный сектор сокращает свои иностранные активы.
Влияние на реальный сектор. Влияние изменения валютного курса на совокупное предложение и совокупный спрос неоднозначно. Для обеспечения роста объемов производства требуются дополнительные ресурсы. Например, девальвация национальной валюты повышает прибыльность в отраслях, ориентированных на, экспорт и конкурирующих с импортом. Поэтому в этих отраслях можно ожидать увеличения объемов производства. Однако этот прирост производства может быть обеспечен не только за счет привлечения свободных ресурсов, но и за счет перелива ресурсов из отраслей, не связанных с внешней торговлей, где прибыльность становится относительно меньше и объемы производства будут, соответственно, сокращаться. Возникает эффект так называемой «голландской болезни».
Направления воздействия изменения валютного курса на совокупный спрос могут быть достаточно противоречивыми. С одной стороны, в результате девальвации увеличивается чистый экспорт, а значит, растет и совокупный спрос. С другой стороны, девальвация снижает реальную стоимость денежной массы, что приводит к сокращению реальных потребительских расходов, а также объема инвестиций (из-за роста процентной ставки).
Таким образом, мы видим, что валютный курс играет очень важную макроэкономическую роль, не только усиливая, но и усложняя взаимосвязи между внутренней экономикой страны (внутренним равновесием) и системой внешнеэкономических связей (внешним равновесием).
Модель макроэкономического равновесия в открытой экономике
Предыдущим анализом было показано, что в условиях открытой экономики между внутренним и внешним макроэкономическим равновесием существует тесная взаимосвязь и взаимозависимость. Возможно ли одновременное достижение внутреннего и внешнего равновесия? Какие инструменты экономической политики необходимо для этого использовать? Для ответа на эти вопросы используем макроэкономическую модель Т.Свона.
Предположим, что государство ставит перед собой две цели макроэкономической политики. Первая цель — достижение внутреннего равновесия объемов производства на уровне «полной занятости», или потенциального выпуска при отсутствии инфляции. Вторая цель — достижение внешнего равновесия: сбалансированности расчетов по текущим операциям (равенства чистого экспорта нулю).
Модель Свона строится для так называемой малой открытой экономики, уровень процентной ставки в которой зависит от ставок процента на мировых финансовых рынках. Если мы также считаем доход в зарубежных странах заданной величиной, то внутреннее равновесие в представленном уравнении зависит от двух переменных — государственных расходов и валютного курса, которые, в свою очередь, определяют уровень национального дохода. Известно, что, при прочих равных условиях, увеличение государственных расходов приводит к росту дохода, но одновременно увеличивает импорт и ухудшает чистый экспорт, а обесценение национальной валюты стимулирует экспорт, ограничивает импорт, улучшает чистый экспорт и, следовательно, увеличивает национальный доход. Соответственно, можно сказать, что для достижения внутреннего равновесия правительство в малой открытой экономике может использовать два вида макроэкономической политики: бюджетную политику (изменение уровня государственных расходов) и валютную политику (изменение курса национальной валюты). В этих координатах (G и е) и строится модель Свона.
Предположим, что экономика находится в точке А, которая соответствует состоянию «полной занятости», т.е. внутреннего равновесия. Увеличение государственных расходов приведет к росту национального дохода и, следовательно, к избыточной занятости. Экономика из точки А перемещается вправо в точку F. Для того чтобы внутреннее равновесие было восстановлено, необходимо сократить уровень дохода и занятость, а этого можно достичь, используя второй инструмент макроэкономической политики. Ревальвации валюты сократит чистый экспорт и национальный доход, и экономика из точки F переместится в новую равновесную точку В. Соединив точки внутреннего равновесия А и В, мы получим кривую внутреннего равновесия IB, которая имеет положительный наклон. Все точки на этой кривой соответствуют уровню производства и дохода при «полной занятости». Из логики построения этой кривой следует, что все точки, находящиеся справа (снизу) от нее соответствуют состоянию экономики при инфляционном спросе и избыточной занятости, а слева (сверху) состоянию экономики при избыточном предложении и неполной занятости.
Условия внешнего равновесия экономики задаются сбалансированным чистым экспортом.
Из приведенного уравнения мы видим, что при заданном доходе в зарубежных странах величина чистого экспорта зависит от валютного курса и дохода в данной стране, который, в свою очередь, зависит от валютного курса и государственных расходов. Таким образом, правительство, желая восстановить внешнее равновесие, т.е. устранить дефицит баланса текущих операций, имеет в своем активе те же два инструмента, что и при воздействии на внутреннее равновесие. Во-первых, меры бюджетной политики, направленные на сокращение расходов в экономике, а, следовательно, на снижение объемов производства и рост чистого экспорта. Во-вторых, меры валютной политики (девальвация валюты), способствующие стимулированию экспорта, а также «переключению» внутренних расходов с импортных товаров и УСЛУГ на отечественные.
В краткосрочном периоде «переключение» расходов на отечественные товары и услуги может произойти также в результате введения внешнеторговых ограничений. Однако политика протекционизма приводит к сокращению объемов торговли и ухудшению благосостояния страны, поэтому девальвация рассматривается в качестве более эффективного средства улучшения баланса текущих операций.
Пусть экономика первоначально находится в точке А, которая соответствует внешнему равновесию. При увеличении государственных расходов экономика переместится из точки А в точку F. В этой точке возрастет совокупный доход, увеличится импорт, а чистый экспорт станет отрицательным. Для восстановления внешнего равновесия необходимо девальвировать валюту. Экономика из точки F переместится в новую равновесную точку В. Соединив точки внешнего равновесия А и В мы получим кривую внешнего равновесия ЕВ, которая имеет отрицательный наклон. Все точки на этой кривой соответствуют сбалансированному чистому экспорту. Из логики построения этой кривой следует, что все точки, находящиеся справа (сверху) от нее соответствуют отрицательному чистому экспорту, а слева (снизу) — положительному.
Таким образом, мы видим, что государство располагает двумя видами мер экономической политики, воздействующими как на внутреннее, так и на внешнее равновесие: изменением валютного курса вследствие девальвации или ревальвации и изменением уровня внутренних расходов. Стимулирующая бюджетная политика правительства (рост государственных расходов) увеличивает национальный доход, но ухудшает чистый экспорт. Девальвация валюты также увеличивает доход, но при этом улучшает чистый экспорт. Для того чтобы обеспечить одновременно и внутреннее, и внешнее равновесие, необходимо скоординировать бюджетную и валютную политику.
Модель, во-первых, показывает, что кривые внутреннего и внешнего равновесия пересекаются и, следовательно, имеют общую точку. Эта точка означает такое состояние экономики, когда одновременно достигается и внутреннее, и внешнее равновесие. Во-вторых, кривые внутреннего и внешнего равновесия делят весь график на четыре области, которые характеризуют четыре возможных вида макроэкономического неравновесия. Если экономика находится в области I, то это указывает на наличие положительного сальдо баланса текущих операций и инфляционный спрос; область II — это сочетание дефицита баланса текущих операций и инфляционного спроса; область III характеризуется дефицитом сальдо баланса текущих операций и неполной занятостью; область IV указывает на наличие положительное сальдо баланса текущих операций и неполную занятость.
Модель Свона позволяет также показать, как может быть достигнута эта цель, как должны быть скоординированы меры макроэкономической политики. Как уже было показано, оба инструмента политики — и государственные расходы, и валютный курс — могут быть использованы для достижения обеих целей. Поэтому важный вопрос заключается в том, какой из официальных органов — центральный банк (ответственный за поддержание валютного курса) или министерство финансов (контролирующее величину государственных расходов) — должен отвечать за достижение внутреннего равновесия, а какой — за достижение внешнего равновесия. Этот вопрос известен как «проблема распределения ролей».
«Распределение ролей» должно основываться на том, какой из инструментов макроэкономической политики оказывает более сильное воздействие на внутреннее или внешнее равновесие. На графике это может быть показано с помощью относительного наклона кривых 1В и ЕВ.
Одно из возможных правил координации макроэкономической политики заключается в следующем: центральному банку вменяется в обязанность воздействовать на валютный курс для достижения внешнего равновесия, а министерству финансов — на уровень государственных расходов для достижения внутреннего равновесия. Это правило «работает» тогда, когда объемы производства (величина национального дохода) более чувствительны к изменению государственных расходов, чем к изменению валютного курса. В этом случае кривая 1В более крутая, чем кривая ЕВ.
Объемы производства более чувствительны к изменению государственных расходов, если низка степень открытости экономики внешнему миру. В этом случае значительный рост выпуска под воздействием увеличения G будет сопровождаться небольшим ухудшением чистого экспорта, так как при относительно «закрытой» экономике, предельная склонность к импортированию мала.
Из первоначальной точки неравновесия Р. (инфляционный спрос при активном сальдо баланса текущих операций) в результате сокращения государственных расходов экономика достигает точки внутреннего равновесия В., Однако при этом величина чистого экспорта еще более возрастает. Затем центральный банк повышает курс национальной валюты и обеспечивает сбалансированный чистый экспорт (точка Q, однако во внутренней экономике сокращаются объемы производства, и растет безработица. Увеличение государственный расходов позволяет вновь достичь внутреннего равновесия (точка D), однако возникает небольшой дефицит баланса текущих операций. И так далее, в результате скоординированного применения различных инструментов макроэкономической политики экономика постепенно приближается к точке пересечения кривых внутреннего и внешнего равновесия.
Если же в этом случае восстановление внутреннего равновесия будет поручено центральному банку, а восстановление внешнего равновесия — министерству финансов, то экономика не сможет достичь равновесной точки.
Другое правило «распределения ролей» заключается в том, что центральный банк воздействует на валютный курс для достижения внутреннего равновесия, а министерство финансов — на величину государственных расходов для достижения внешнего равновесия. Это правило «работает» в том случае, когда объемы производства менее чувствительны к Си кривая IB более пологая. При значительной открытости экономики рост государственных расходов не приводит к значительному увеличению выпуска, поскольку высокая предельная склонность к импортированию обуславливает значительное уменьшение чистого экспорта.
Если же при данном относительном наклоне кривых внутреннего и внешнего равновесия центральный банк будет воздействовать на валютный курс для достижения внешнего равновесия, а министерство финансов — на государственные расходы для достижения внутреннего равновесия, то экономика не придет в равновесную точку.
Решение проблемы достижения внутреннего и внешнего равновесия с помощью мер макроэкономической политики осложняется рядом объективных и субъективных моментов.
Во-первых, совместные действия центрального банка и министерства финансов, направленные на достижение макроэкономического равновесия, затрудняются наличием временных лагов, продолжительность которых различна для кредитно-денежной, бюджетно-налоговой и валютной политики. Так, для бюджетной политики характерны продолжительные внутренние лаги (период времени с момента установления необходимости проведения мер экономической политики до момента их осуществления) в связи с тем, что изменения в государственном бюджете подлежат длительному обсуждению и утверждению в парламенте. В то же время экономические агенты достаточно быстро реагируют на уже принятые меры в отношении государственных расходов, т.е. внешний временной лаг относительно небольшой.
Для кредитно-денежной и валютной политики, напротив, характерны продолжительные внешние лаги (период времени между моментом принятия мер экономической политики и моментом появления их результатов). Ответная реакция инвесторов на изменение ставки процента может быть не только замедленной, но и не всегда предсказуемой. Скорость изменений в поведении потребителей и производителей под влиянием номинального обесценения или удорожания валюты также может быть различной в зависимости от эластичности спроса на импорт. Такое «запаздывание» результатов мер экономической политики может привести к неустойчивым колебаниям экономической активности и непредвиденным последствиям.
Во-вторых, успешное решение «проблемы распределения ролей» зависит от правильного определения того состояния, в котором находится экономика в данный конкретный момент, и относительной чувствительности внутренней экономики и чистого экспорта к применению различных инструментов макроэкономической политики. В случае неверной оценки этих параметров экономики результаты политики могут оказаться прямо противоположными ожидаемым, и экономика не только не придет в точку равновесия, но и, возможно, отдалится от нее.
Кроме этого, не всегда поддаются точной оценке такие поведенческие параметры, как предельная склонность к сбережению и предельная склонность к импортированию, от величины, которых зависит относительный наклон кривых внутреннего и внешнего равновесия.
В-третьих, достаточно сложно спрогнозировать и возможные изменения в спросе на деньги, в поведении инвесторов и потребителей, а также в спросе со стороны внешнего мира на товары и услуги, производимые данной страной.
В-четвертых, эффективность и целесообразность использования тех или иных мер макроэкономической политики, направленных на достижение равновесия в экономической системе, зависит от таких субъективных моментов, как степень доверия к правительству, ожиданий экономических агентов относительно будущих шагов правительства, от их оценки сложившейся экономической ситуации.
Наконец, описанная в данной статье модель — это упрощенная краткосрочная модель, в которой макроэкономическое равновесие достигается только регулированием совокупного спроса. В долгосрочной перспективе экономика слабо реагирует на изменение уровня государственных расходов, налогов, объемов денежной массы, величины номинального валютного курса. В этом случае уровень национального дохода в стране зависит от развития техники и технологии, повышения уровня квалификации рабочей силы, роста конкурентоспособности на мировых рынках.
Статью подготовила ведущий эксперт-экономист по бюджетированию Ошуркова Тамара Георгиевна. 
