Система классификации сделок (счета) в платежном балансе
Платежный баланс содержит обобщающие показатели, которые характеризуют взаимоотношения страны с внешним миром. Это позволяет руководителям страны лучше понять стоящие перед страной на сегодняшний день макроэкономические проблемы с тем, чтобы оказать необходимое воздействие на внешнеэкономические связи.
Исторически платежный баланс в форме торгового баланса появился еще в средние века. Государственные органы осуществляли регистрацию импортных и экспортных операций для контроля за взиманием таможенных пошлин. Собственно термин «платежный баланс» был введен в обиход английским экономистом Д. Стюартом, полагавшим, что достижение богатства страны обеспечивается за счет активного торгового сальдо. В тот период баланс выполнял, прежде всего, фискальную роль. В своем современном виде платежный баланс выступает важным ориентиром при разработке основных элементов макроэкономической политики (бюджетно-налоговой, кредитно-денежной, внешнеторговой, валютной и т.д.).
Платежный баланс отражает сделки резидентов одной страны с резидентами других стран в течение определенного периода времени (обычно один год). Иначе говоря, баланс отражает на конкретную дату все сделки, при которых происходит обмен стоимости, т.е. передается право собственности на товар, активы или экономическая услуга резидентом одной страны резиденту другой.
Информация о платежном балансе публикуется ежегодно, хотя некоторые государства (например, США) публикуют и квартальные платежные балансы.
В число резидентов включается любое лицо, проживающее в данной стране более года, независимо от гражданства (подданства). Дипломатические работники и военные всегда остаются резидентами своей страны, независимо от срока их пребывания за пределами своего государства.
Юридические лица являются гражданами той страны, где они зарегистрированы, но не той, где они осуществляют свою деятельность. Так, например, головная корпорация является резидентом той страны, где она зарегистрирована, но ее филиалы и иностранные отделения могут быть зарегистрированы в других странах и быть резидентами в этих государствах.
Особый статус имеют международные экономические организации типа ООН, МВФ, ЮНКТАД и т.д., не являющиеся резидентами страны своего постоянного местоположения.
Все сделки, отражаемые в платежном балансе, регистрируются на отдельных счетах, которые, в свою очередь, разбиты на три большие группы: счета текущих операций, капитальные счета и, наконец, резервы.
I. Счет текущих операций — ключевое понятие, которое включает в себя четыре основные группы сделок: операции с товарами, услугами, движение доходов на иностранные инвестиции и текущие трансферты (переводы).
Экспорт и импорт товаров (торговый баланс) с юридической точки зрения представляют собой переход права собственности на товары от резидентов к нерезидентам или обратно.
Формально право собственности переходит в тот момент, когда фирма перестает регистрировать товар на своем балансе. Однако на практике момент перехода связывается с моментом регистрации товара таможенными органами при пересечении государственной границы. Могут возникнуть формальные расхождения, поскольку внешнеторговая сделка может отражать не факт продажи, простого перемещения товара (точнее продукта) между различными отделениями одной и той же фирмы. Возможна также сдача товара в лизинг или переработка без передачи права собственности. Однако внешнеторговая статистика будет включать эти сделки в счет экспорта и импорта товаров.
Аналогичный подход используется при оценке экспорта и импорта услуг. Когда российский турист живет в Ялте и покупает фрукты на местном рынке, то с точки зрения платежного баланса это то же самое, как если бы украинская компания сдавала в аренду России жилье или продавала фрукты в Россию. Российский турист фактически покупает результаты использования факторов производства, находящихся на территории Украины и, обменивая рубли на гривны для оплаты приобретенных услуг, передает Украине обязательства в форме рублей, которые затем должны быть оплачены российскими производителями. В отдельных случаях импорт и экспорт услуг называют «невидимой торговлей», поскольку услуги нельзя зарегистрировать как товары, пересекающие таможенную границу, однако они оказывают на платежный баланс воздействие, аналогичное тому, которое оказывает «видимая» торговля (товарами).
Практически во всех странах основным видом услуг являются перевозки транспортом (морским, железнодорожным, воздушным, автомобильным, трубопроводным и т. д,). Другим важным видом услуг является туризм, который занимает весьма значительное место в платежных балансах ряда государств и прежде всего стран Средиземноморья.
Аналогичная схема действует и для объяснения таких показателей, как перевод дивидендов и заработной платы (так называемые «факторные услуги»). Возможны случаи, когда действующие за границей национальные компании сразу не репатриируют свои прибыли, а используют их для увеличения своих активов. В этом случае реинвестирование таких прибылей не отражается в платежном балансе до тех пор, пока эти прибыли не будут репатриированы в страну базирования материнской компании.
Задавайте вопросы нашему консультанту, он ждет вас внизу экрана и всегда онлайн специально для Вас. Не стесняемся, мы работаем совершенно бесплатно!!!
Также оказываем консультации по телефону: 8 (800) 600-76-83, звонок по России бесплатный!
Дивиденды, получаемые иностранными владельцами акций Макдональдс, представляют собой не что иное, как использование канадского капитала и «ноу-хау» на российской территории. Фактически это компенсация за использование в России канадского капитала, который увеличивает национальный доход России. Работающий в России украинец повышает национальный доход России, в то время как Украина получает в виде компенсации перевод заработной платы рабочего, который, в свою очередь, увеличивает доход Украины.
Платежи по дивидендам и перевод заработной платы представляют собой часть дополнительной стоимости, создаваемой благодаря иностранным факторам производства, действующим в данной стране, или наоборот.
Платежи за использование прав интеллектуальной собственности (патентов, технологии, авторских прав), расходы, связанные с туризмом, транспортом, страхованием называются также экспортом и импортом нефакторных услуг. В отличие от торговли товарами, информацию о продаже услуг можно получить только в результате косвенных подсчетов.
Следующий раздел баланса касается даров, в него входят получение наследства, выплата алиментов, благотворительные взносы, государственная помощь в случае стихийных бедствии и др. Фактически последняя статья представляет собой перераспределение доходов. Действительно, выплачивая содержание российскому пенсионеру, живущему на Украине, правительство переводит доходы резидентов собственной страны резидентам другой страны. Следует заметить, что особенностью переводов, включаемых в этот раздел, является то, что они не приводят к возникновению каких-либо финансовых требований обратного характера; именно это обстоятельство определяет их выделение в особую статью.
II. Счета движения капитала есть не что иное, как изменение объема требований к активам. Фактически это передача или аннулирование прав собственности на капитал. На практике такое изменение принимает форму продажи или покупки акций, облигаций, недвижимости и т.д., все операции, которые связаны с приобретением или продажей активов за рубежом.
В том случае, если продается национальная собственность в форме активов за границей, то, естественно, увеличивается количество получаемой валюты; противоположная операция уменьшает количество иностранной валюты в стране. Если, например, российская компания Газпром приобрела в Беларуси нефтеперерабатывающий завод, то результатом становится передача денежных средств в счет оплаты стоимости завода.
Положительное сальдо счета движения капитала означает приток капитала в страну (количество проданных за границу активов превышает сумму переданных иностранцам). Наоборот, в прямо противоположной ситуации возникает отток капитала, например, при передаче Грузии сооружений И инфраструктур военных баз, где ранее находились российские войска.
Активы могут носить и нематериальный характер. Так, например, передача фирмой Макдональдс патента на строительство и функционирование сети ресторанов быстрого питания также является формой движения непроизводственных активов (в то же время платежи за использование этих патентов пойдут по статье «текущие операции»).
Если российская компания приобретает завод за пределами России, то она как бы «импортирует» право на использование этого завода. Если американский пенсионный фонд захочет приобрести акции российского государственного займа, то он «импортирует» собственность на эти акции, становясь их владельцем. В обоих случаях «импортер» обязан осуществить платеж за этот «импорт» права собственности или использование услуги или товара.
Аналогичным образом покупка или продажа права собственности может быть оценена и с точки зрения ситуации на валютном рынке. Приобретение завода в Испании или на Украине ведет к расходованию российских денег, которые поступают в оплату стоимости купленных акций завода, и оттоку тех денежных средств из России, которые будут уплачены за право собственности. Аналогичным образом покупка российских государственных ценных бумаг будет означать поступление денег за счет их продажи.
Капитальные счета делятся на две группы: движение долгосрочного и краткосрочного капитала.
Счет движения долгосрочного капитала, в свою очередь, делится на прямое и портфельное инвестирование.
Прямое инвестирование возникает в тех случаях, когда инвестор предполагает осуществлять производственный и управленческий контроль над предприятием, в которое он осуществил инвестиции. Такой контроль возможен, только если инвестор имеет значительную долю в компании, в которую он инвестирует. Американская статистика исходит из того, что он должен владеть не менее 10% обычных акций или голосов акционеров. Разумеется, подобное требование носит несколько формальный характер, поскольку степень контроля определяется конкретными обстоятельствами.
Портфельные инвестиции дают право на получение определенного дохода и не связаны с контролем над компанией. Типичным примером портфельного инвестирования можно считать приобретение государственных ценных бумаг другой страны.
Группа средств, относящихся к категории краткосрочного капитала, имеет срок давности менее одного года. К ней, например, относится внутрикорпорационный перевод финансовых средств.
Пенсионные фонды могут приобретать иностранные активы для диверсификации своих финансовых средств, предприниматель осуществляет хеджирование (страхование) своих внешнеторговых сделок. К этой же категории относятся также получение правительствами краткосрочных займов. Целый ряд финансовых инструментов имеет срок давности менее одного года (коммерческие кредиты, банковские займы, деньги в форме наличности и др.).
Особенность этого счета заключается в том, что сделки по нему могут непосредственно влиять на объем денежной массы и на предложение денег. Средства, проходящие по этому счету, легко могут быть конвертированы в требования по выплате денежных средств. Банки обычно держат определенный объем краткосрочных депозитов в форме ликвидных активов, которые легко могут трансформироваться в депозиты иностранных банков. Резервы в иностранной валюте, которые находятся на счетах коммерческих банков, обычно определяются как нетто иностранные активы.
Появление статьи «ошибки и пропуски» (III) объясняется различными причинами и может быть отнесено за счет погрешностей учета и ошибок практически любого счета платежного баланса. Так, например, таможенный комитет достаточно детально отслеживает экспорт и импорт товаров, однако вне его контроля остаются контрабандные операции. Результат таких сделок в виде счетов национальных экспортеров неизбежно появится в зарубежном банке, без адекватного отражения в торговой статистике. Внешнеторговая статистика регистрирует увеличение сальдо статьи «ошибки и пропуски» в периоды кризисных ситуаций, что, в том числе, свидетельствует о росте контрабандного вывоза.
Использование косвенных данных относительно платежей по услугам также является потенциальным источником возникновения диспропорций, «ошибок и пропусков» в системе двойного счета. Особенно это касается оплаты морского фрахта. Исследование МВФ, специально посвященное анализу причин появления данной статьи, выявило, что многочисленные морские компании, зарегистрированные в оффшорных зонах, не информируют МВФ относительно объема денежных сумм, полученных за фрахтование судов.
Вне поля зрения статистики могут оказаться и такие формы услуг как финансирование и консультационные услуги, а также компьютерное программирование. Это же относится к платежам по процентам и выплате дивидендов. Так, потенциальным источником возникновения ошибок может явиться статья «выплаты процентов». В ряде случаев выплаты по процентам осуществляются непосредственно на счета иностранных банков без соответствующей информации государственных органов, при этом денежные средства фактически даже не пересекают национальную границу. Соответственно возникает недооценка объемов движения международных потоков в форме процентных выплат.
В пользу такого вывода свидетельствует и тот факт, что в условиях резкого увеличения процентных ставок в конце 80-х — начале 90-х годов в платежных балансах многих стран значительно выросли показатели «ошибок и пропусков». Одновременно вместе с последующим падением процентных ставок уменьшилась и сумма по статье «ошибки и пропуски».
Вид сделок, на котором следует остановиться особо, это деятельность Центрального банка, задача которого связана, прежде всего, с регулированием денежного обращения. Задача центральных банков заключается в том, чтобы покупать или продавать национальную или иностранную валюту и, таким образом оказывать воздействие на курс национальной валюты и на экономику в целом.
Возможность покупки иностранной валюты определяется, прежде всего, наличием резервов. Центральный банк держит на своем счете официальные международные резервы (IV), задача которых состоит в том, чтобы выступать в роли буфера, спасающего страну от экономических катастроф и облегчающего преодоление финансовых трудностей. Официальные валютные резервы, используемые Центральным банком для стабилизации платежного баланса, включают в себя золото, иностранную валюту, кредитную долю страны в МВФ, а также «специальные права заимствования» (СПЗ, или СДР — Special Drawing Rights).
Монетарное золото, находящееся в хранилищах ЦБ или правительства, может быть в любой момент использовано для покупки иностранной валюты. Руководство ЦБ может по своему усмотрению увеличивать или уменьшать запасы резервного золота, покупая его на мировом рынке.
Валютные резервы держатся в форме валюты государств, обладающих достаточно стабильной валютной системой, т.е. фактически это валюта ведущих промышленно развитых стран. Подавляющая часть валютных резервов приходится на доллары. В общем объеме официальных резервов на валютные резервы приходится более 95%.
СДР — «специальные права заимствования» — резервный валютный актив, выпускаемый МВФ, распределяется между странами в соответствии с их долей в МВФ и используется для приобретения иностранной валюты, предоставления займов или платежей. На практике, однако, на долю СДР приходится не более 3—4% резервных активов.
Резервная доля в МВФ — сумма кредитов, которая может быть получена страной в любой момент без каких либо условий. Эта величина составляет 25% национальной квоты государства в Уставном фонде МВФ.
Особенность резервных активов заключается в том, что они находятся под контролем государства и могут использоваться для финансирования дефицита (или профицита) всех остальных статей, т.е. для сальдирования платежного баланса. Изменение валютных резервов, таким образом, корректирует положительное или отрицательное сальдо.
Дефицит счетов баланса текущих операций и счета операций с капиталом (баланса официальных расчетов) в итоге равен чистым продажам иностранной валюты Центральным банком. С другой стороны, положительное сальдо баланса официальных расчетов равно чистым закупкам иностранной валюты.
Принципы составления платежного баланса
Важнейшим принципом, определяющим систему регистрации внешнеэкономических сделок в платежном балансе, является принцип двойного счета. Этот принцип предполагает осуществление двух операций: приобретение товара или услуги и уплату денег за этот товар или услугу. Регистрация двух сторон одной и той же сделки означает, что в платежном балансе делаются одновременно две записи, отражающие факт продажи товара или актива и передачи денег за эту операцию. Запись делается на кредитовой (+) и дебетовой (—) сторонах баланса.
Так, например, продажа нефти Россией Украине будет зарегистрирована на кредитовой части российского платежного баланса, а платежи за нее будут записаны как дебет по статьям «движение краткосрочного капитала». В случае, если российское правительство, со своей стороны, примет решение предоставить Украине долгосрочный кредит на покупку такого же количества нефти, то данное решение будет отражено в платежном балансе как кредит по статье «экспортные поставки» нефти и дебет по статье «движение долгосрочного капитала».
При записи сделок, как по текущим, так и по капитальным статьям приток записывается в дебет (—) вне зависимости от того, касается ли он товаров, капитала или активов; очевидно, что отток записывается в кредит (+). Экспортные поставки — это отток товаров, который идет по кредитовому счету; импортные сделки, результатом которых является приток товаров, записываются в дебет и идут по дебетовому счету. При предоставлении долгосрочного кредита мы имеем дело с уменьшением количества финансовых средств России, которые передаются Украине, и сделка записывается в кредит счета «движение долгосрочного капитала».
Можно также руководствоваться и другим практическим правилом: каково влияние сделки на положение на валютном рынке страны? В случае если результатом сделки становится увеличение количества иностранной валюты, поступающей на национальный рынок, то сделка записывается в кредит; если же результатом становится уменьшение количества национальной валюты, то сделка регистрируется на дебетовой стороне баланса.
Рассмотрим использование двойного счета при составлении платежного баланса России на гипотетическом примере ее экономических связей с Украиной:
I. Попытаемся зафиксировать факт продажи Украине российского газа, оплата за который производится через несколько месяцев, т. е. на условиях предоставления краткосрочного кредита.
II. Далее рассмотрим ситуацию, когда большое число россиян принимает решение поехать летом на отдых в Крым, что будет естественно связано с расходованием российских рублей. При оформлении расчетов это означает предоставление Украиной услуг по туризму (отдыху) с соответствующим получением денежных сумм в рублях как платы за отдых. Отрицательное сальдо в графе «импорт услуг» свидетельствует об уменьшении суммы российских рублей на счетах российских банков, которые будут сняты для оплаты туристических поездок.
III. Представим себе, что Россия предоставляет Украине долгосрочный кредит для оплаты импорта энергоносителей (это входит в качестве составного элемента в программу экономической интеграции внутри СНГ). При оформлении расчетов подобную сделку можно рассматривать как предоставление Россией долгосрочных кредитов в обмен на краткосрочное кредитование России.
IV. Наконец, проанализируем покупку украинской фирмой акций приватизированной российской компании на сумму в 40 млн. руб. Это есть не что иное, как приобретение долгосрочного обязательства Украиной.
V. Предположим, что аналогичным образом российская компания приобретает пакет акций украинской фирмы.
Нулевое результирующее сальдо платежного баланса возникает в условиях, когда страна обладает положительным сальдо по внешней торговле (+50), отрицательным — по услугам (20), осуществляет в значительном объеме экспорт долгосрочного капитала (90) и имеет положительное сальдо по краткосрочным кредитам (+60).
Принцип двойного счета, используемый в платежном балансе, предполагает два действия (сделки), о чем свидетельствуют соответствующие записи. Одно действие дополняет или является результатом другого. Например, покупая товар, покупатель расплачивается за него деньгами. При этом важно, что первичным было решение приобрести товар, как следствие — необходимость передать за него продавцу деньги, а не наоборот. Аналогичным образом при импорте услуг первичным является желание воспользоваться услугами и вторичным — их оплата.
В соответствии с вышеизложенным происходит деление всех статей на автономные и балансирующие (компенсирующие). Главным моментом, определяющим вид сделки, служит первичность или производность их возникновения. Наилучшим правилом для отнесения к какому-либо виду той или иной сделки было бы выявление ее мотивов. На практике это сделать невозможно.
К основным (автономным) относят статьи, отражающие движение товаров или капитала в результате обычных коммерческих соображений; к балансирующим (компенсирующим) — статьи, отражающие перевод средств, обеспечивающих движение товаров или капитала.
Основные статьи охватывают экспорт и импорт товаров и услуг, поскольку это первичные операции, выполняемые как результат переговоров и оценки качества товаров. Аналогично первичными (основными) будут инвестиции в создание производственных филиалов. Таким образом, можно сделать вывод о том, что в основных статьях фиксируются текущие операции и движение долгосрочного капитала.
В балансирующих статьях отражаются методы и источники урегулирования сальдо платежного баланса, включая движение валютных резервов, изменение объема краткосрочных активов, государственную помощь, государственные займы и кредиты международных финансовых организаций.
Сальдо по основным статьям, свидетельствующее о притоке иностранных денежных средств и капитала в страну (+) и, наоборот, об их оттоке (), и есть то самое «сальдо платежного баланса», которое фигурирует в экономической литературе и в официальных документах.
Следует заметить, что деление статей на «основные» и «балансирующие», несмотря на внешне четкие критерии, на практике может таковым и не быть. Например, правительство может обратиться за получением долгосрочного займа в связи с отрицательным сальдо платежного баланса. В этом случае долгосрочный заем будет, по существу, относиться к «балансирующим» статьям. Аналогично введение национальным правительством «залоговой системы» оплаты товаров означает краткосрочное кредитование, которое в платежном балансе будет находиться в «основных» статьях.
Рассмотрим ситуацию с приливом в США краткосрочного капитала вследствие повышения учетной ставки американскими властями, что происходило в начале 80-х годов после прихода к власти администрации Р. Рейгана. Является ли прилив капитала в платежном балансе «автономным» или «балансирующим»? С точки зрения владельцев капитала их решение вложить средства в американские ценные бумаги принято самостоятельно и поэтому автономно. Однако с точки зрения американского правительства поднятие учетных ставок и прилив краткосрочного капитала представляет собой реакцию на дефицит платежного баланса и поэтому является скорее «балансирующей» статьей.
На практике в одной балансовой статье могут отражаться как автономные, так и компенсирующие сделки. Наконец, одни и те же статьи могут рассматриваться и как основные, и как балансирующие в зависимости от целей, которые ставятся при подведении баланса.
Виды балансов
Итоговое равновесие отнюдь не означает наличия дисбаланса по отдельным группам статей. Многое зависит от того, где будет проведена сальдирующая итоговая линия, так как при общем подсчете учитываются лишь позиции, оказавшиеся выше этой линии; позиции, расположенные ниже ее, исключаются из рассмотрения. В результате можно получить несколько различных видов балансов.
При оценке положения страны в международных расчетах, прежде всего, определяется соотношение экспорта и импорта. Подведение черты под объемами поступления и продажи товаров за границу позволяет получить торговый баланс. Он может подводиться регулярно (раз в квартал, раз в год и т.д.) по мере того, как таможенные органы собирают и обрабатывают статистику по торговле.
Торговый баланс как разница между экспортом и импортом содержит минимум информации. Однако он является важнейшим исходным показателем общей ситуации, поскольку на долю торговли приходится около 80% всего объема международных экономических отношений.
Торговое сальдо во многом определяет общий итог платежного баланса, однако отрицательное торговое сальдо не обязательно означает общий дефицит. Так, Великобритания в последней трети прошлого века длительное время допускала отрицательное сальдо по торговым операциям, поскольку оно с лихвой перекрывалось поступлениями из других источников, в том числе, в сфере услуг. США после окончания второй мировой войны постоянно имели положительное сальдо внешней торговли, которое сводилось на нет расходами на экспорт капитала и содержанием заграничных военных баз.
Дополнение стоимости экспортно-импортных операций «невидимой» торговлей (услуги) дает возможность получить баланс торговли и услуг. Баланс по торговле и услугам представляет интерес, прежде всего как показатель агрегированных потребностей (расходов) при расчете национального дохода. Значение этого показателя также ограничено, и он обычно используется в комбинации с другими.
Прибавление к балансу товаров и услуг сумм по односторонним переводам и дарам позволяет получить баланс по текущим операциям. Здесь над сальдирующей итоговой линией оказываются все статьи, связанные с движением средств по товарам и услугам; под этой линией — движение резервов, как частных, так и государственных.
Баланс по текущим операциям (счетам) дает достаточно полный объем информации относительно экономического положения страны.
Положительное сальдо баланса по текущим операциям свидетельствует о том, что страна продает произведенные ею товары и услуги другим странам в большем объеме, чем покупает. В качестве примера можно представить себе семью, обладающую финансовыми средствами в количестве, достаточном для того, чтобы оставлять часть сбережений на случай непредвиденных обстоятельств или оказания помощи (кредитования) соседям.
Дефицит же баланса по текущим операциям отражает увеличение задолженности страны другим странам. По аналогии можно представить себе семью, живущую за счет займов и кредитов или использующую ранее накопленные сбережения. Баланс по текущим счетам достаточно информативен с точки зрения определения состояния, в котором находится экономика страны.
С самого начала, однако, надо осторожно относиться к тезису о том, что положительное сальдо баланса по текущим счетам во всех случаях является положительным моментом. В ряде случаев оно связано с низкими темпами роста импорта и низкими темпами развития национальной экономики.
Дефицит может дать основания предполагать, что страна живет не по средствам, однако вполне допустимо, что он связан с быстрыми темпами роста экономики и большим объемом импорта.
Примером страны, где постоянное отрицательное сальдо баланса по текущим операциям имело негативные последствия, приведшие к кризису задолженности, является Мексика. Баланс по текущим операциям постоянно сводился с отрицательным сальдо до 1982 г. Депрессия в США, кризис неплатежей в большинстве развивающихся стран усугубили общую экономическую ситуацию. Мексика оказалась вынужденной выплачивать крупные суммы (основную часть экспортных доходов) за предоставленные ранее кредиты, что и привело к кризису неплатежей.
Дополнение баланса по текущим операциям статьями по долгосрочным переводам и платежам позволяет вывести базисный баланс.
Базисный баланс имеет очень большое значение для понимания ситуации, в которой находится экономика страны. Фактически он показывает сальдо по автономным статьям баланса, т.е. характеризует положение национальной валюты. Если сальдо базисного баланса отрицательное, то это значит, что страна вынуждена вывозить больше, чем ввозить, и соответственно стабильность национальной валюты падает. Центральный банк вынужден продавать иностранную валюту.
Дисбаланс автономных статей должен быть компенсирован корректировкой запасов или изменением курса национальной валюты. Центральный банк вынужден выступать с валютными интервенциями, т. е. продавать или покупать иностранную валюту для того, чтобы сбалансировать сальдо платежей.
Так, например, в России в начале 2000 г. в связи с резким повышением цен на нефть и увеличением поступлений иностранной валюты ЦБ России вынужден был выступить с рублевыми интервенциями, чтобы не повысить курс рубля. Тем не менее, курс рубля повысился с 28,8 руб. за доллар зимой 1999 г. до 27,7 руб. к лету 2000 г. Одновременно резервы ЦБ России увеличились с 12 млрд. долл., до 24 млрд. долл., за этот же период.
Добавление к базисному балансу статьи «движение краткосрочного капитала» дает баланс автономных счетов. Краткосрочный капитал более гибко реагирует на изменение процентной ставки (хотя это и не всегда так). Основная часть движения краткосрочного капитала связана с обеспечением торговли товарами и услугами.
Краткосрочная задолженность свидетельствует о наличии или, наоборот, нехватке краткосрочных долговых обязательств (их еще иногда называют «международными резервами»). Этими обязательствами можно воспользоваться для того, чтобы обменять их на иностранную валюту в связи с изменениями в балансе, вызванными циклическими трудностями, долгосрочными обязательствами и т.д. В кризисных обстоятельствах активы по краткосрочным резервам могут использоваться для погашения задолженности.
Так, в начале 90-х годов Банк внешней торговли СССР, не имея средств для оплаты долгосрочных и среднесрочных займов, предоставленных бывшему СССР иностранными банками, использовал краткосрочные активы и, в частности, средства на счетах предприятий для выплаты долгов и процентов по долгосрочным и среднесрочным кредитам. Были заморожены на несколько лет валютные счета не только юридических, но и физических лиц.
Большой объем краткосрочных обязательств может поставить страну в тяжелое положение, даже если она располагает значительными суммами привлеченных долгосрочных займов. Такую ситуацию можно сравнить с положением должника, истратившего все текущие средства, но обладающего недвижимостью: быстро продать ее по нормальной цене для уплаты долга оказывается невозможным.
Страна, имеющая превышающий норму объем краткосрочной задолженности, будет вынуждена привлекать иностранные краткосрочные кредиты или даже произвести девальвацию своей валюты.
Еще одна разновидность — баланс ликвидности — отличается от баланса автономных счетов включением таких статей, как «ошибки и пропуски», краткосрочные обязательства, находящиеся в руках нерезидентов, и иностранные краткосрочные обязательства.
Так, в послевоенный период краткосрочные обязательства США активно накапливались у нерезидентов, использовавших их для платежа. Со своей стороны, США, оценивая эти обязательства с точки зрения адекватности имеющегося у них количества золота, вводили ограничения в денежной и финансовой политике, затрудняя выполнение программ роста, занятости, увеличения национального дохода.
Собственно платежный баланс возникает после прибавления статьи «официальные резервы». Поддержание курса национальной валюты зависит от продажи валютных резервов при образовании отрицательного сальдо. Что касается гарантированного снабжения страны, когда происходят неожиданные потрясения, то наиболее ярким примером может быть использование государственных резервов в большинстве промышленно развитых стран в связи с резким подорожанием нефти.
В ряде случаев страны предпочитают не продавать свои резервы, сдавая их в «аренду» под проценты. Это аналогично тому, как нуждающийся предпочитает не продавать свои ценности, а сдает их в ломбард для получения ссуды. Примером подобного использования государственных валютных резервов является возмездная передача Россией части золотого запаса на условиях «своп», т.е. с гарантией последующего выкупа. Такие активы по краткосрочным резервам позволяют «пережить» временные трудности с платежным балансом.
Увеличение золотовалютных резервов положительно влияет на международный престиж страны, свидетельствуя об устойчивости и надежности ее экономического положения. Сам же по себе рост резервов не представляет собой положительного явления во всех случаях. Накопление резервов особенно бесперспективно, когда речь идет об иностранных валютах, подверженных девальвации. Даже при получении в обмен на реальные товары полновесной валюты ситуация далеко не всегда однозначно положительна, поскольку страна получает в свое распоряжение «мертвый капитал», потребность в котором может и не возникнуть.
Следует заметить, что изменения в резервах национального банка и одновременное движение капитала по долгосрочным и краткосрочным счетам — зеркальное отражение баланса по текущим операциям. Такая ситуация вполне понятна, если вспомнить, что продажа товаров, услуг и предоставление даров соответствуют долгосрочным и краткосрочным переводам капитала и займов.
Рассмотренные виды не исключают возможности введения и иных балансов для решения какой-либо национальной задачи. Так, в практике отдельных стран используется баланс международной инвестиционной задолженности. Он фиксирует увеличение или наоборот, отток обязательств и средств. Такой баланс может быть определен как сумма всех прошлых дебетовых и кредитовых счетов в разделе движение капитала.
До семидесятых годов США гарантировали обмен краткосрочных обязательств на золото, имевшееся в распоряжении Федеральной резервной системы. Соответственно составлялся специальный баланс краткосрочных обязательств, который давал возможность определить адекватность количества золота и краткосрочных заграничных обязательств.
Для России, как известно, центральным является вопрос выплаты просроченных долгов и обязательств. В связи с этим платежный баланс России составляется с учетом необходимости отражения факта задержки погашения займов. В дополнение к стандартной статье «ссуды и займы» в платежный баланс России введена дополнительная статья «Просроченная задолженность», которая отражает задержки в погашении ссуды.
Рассмотрим обозначенные выше особенности структуры платежных балансов на примере трех ведущих стран мира. Данные платежных балансов позволяют определить степень участия каждой из стран в системе международного разделения труда, в мировой торговле и трансграничном движении капиталов, проанализировать основные тенденции экономического развития.
Анализ платежного баланса каждой из указанных стран должен следовать определенной обшей системе. Во-первых, необходимо определить сальдо счета текущих операций в целом, затем посмотреть, какие компоненты на него влияют в наибольшей степени (торговый баланс, баланс услуг или текущие трансферты). Во-вторых, рассмотреть финансовый счет. Если сальдо счета текущих операций отрицательное, то по финансовому счету видно, из каких источников покрывается дефицит. В противоположной ситуации финансовый счет показывает, по каким каналам происходит вывоз капитала.
Рассмотрим платежный баланс США, следуя изложенным выше рекомендациям. Первый момент, который обращает на себя внимание — это значительный дефицит счета текущих операций 338,92 млрд. долл. Это означает, что в 1999 г. США приобрели у внешнего мира больше товаров и услуг, чем продали, или, иными словами, потребили больше, чем произвели. Следовательно, США пришлось занять данные 330,92 млрд. долл., у других государств (что, в свою очередь, находит отражение в счете движения капитала, о чем речь пойдет ниже).
Рассмотрим подробнее, из чего складывается у США отрицательное сальдо по счету текущих операций. Основным элементом, образующим данный дефицит является отрицательный торговый баланс (экспортировано товаров на 685,34 млрд., долл., а импортировано на 1030,16 млрд., долл.), который составляет 344,82 млрд., долл. Заметим при этом, что ежегодное отрицательное сальдо по торговым операциям США в течение 90-х годов колебалось в пределах 100—200 млрд. долл. Сальдо счета нефакторных услуг (туризм, транспорт, связь, строительство, финансовые услуги) у США в 1999 г. — положительное. Что касается счета факторных услуг, то мы наблюдаем отрицательное сальдо. Оно свидетельствует о том, что для США в 1999 г. доход на вывезенный за границу капитал и зарплата американцев, работающих за пределами США, оказались ниже, чем, соответственно, доходы иностранцев на ввезенный в США капитал и зарплата иностранцев, занятых в американской экономике. Такая ситуация вполне объяснима, так как динамичное развитие американской экономики в 90-е годы способствовало притоку как иностранного капитала, так и иностранной рабочей силы. При этом баланс счета текущих трансфертов сведен с дефицитом, прежде всего из-за крупных размеров гуманитарной помощи, которую США оказывают другим странам, и переводов пенсий американцам, проживающим в других странах.
Обратимся теперь к финансовому счету (С). Как уже указывалось ранее, дефицит счета текущих операций США необходимо компенсировать притоком долгосрочного капитала, что и происходит: положительное сальдо по данному счету составило 369, 49 млрд. долл. С учетом статьи «ошибки и пропуски» США пришлось потратить лишь 8,72 млрд. долл., из валютных резервов для балансирования операций с внешним миром.
Итак, как видно из анализа платежного баланса США, данная страна потребляет больше, чем производит, тем самым увеличивая свои обязательства перед остальным миром (баланс счета текущих операций отрицателен). Вместе с тем, американские активы являются привлекательным вложением для иностранных инвесторов, о чем свидетельствует положительное сальдо финансового счета.
Рассмотрим по той же схеме платежный баланс Японии за 1999 г. Здесь мы наблюдаем ситуацию, противоположную той, что сложилась в США.
В Японии за 1999 г. зарегистрирован профицит счета текущих операций (А) в размере 106, 87 млрд., долл., сформированный в основном благодаря значительному (123,32 млрд., долл.) положительному сальдо торгового баланса. Отметим также превышение доходов на вывезенный за границу японский капитал над платежами иностранцам за ввезенный в страну капитал (положительный баланс доходов от инвестиции составил 48,84 млрд. долл.).
На что же было израсходовано положительное сальдо счета текущих операций? Меньшая часть в размере 31,11 млрд. долл., была вывезена в форме долгосрочных инвестиций (С), а на оставшиеся 76,26 млрд. долл., увеличились валютные резервы Японии.
Итак, в 1999 г. Япония была нетто-кредитором остального мира, экспортировала больше товаров и услуг, чем импортировала, а положительное сальдо счета текущих операций было конвертировано в иностранные инвестиции и увеличение валютных резервов.
Наконец, рассмотрим платежный баланс Германии. Его отличительной чертой является незначительный профицит счета текущих операций (А) и дефицит финансового счета (С). Первый сводится с положительным сальдо в размере 20,9 млрд., долл., а второй — с отрицательным сальдо в 24,91 млрд. долл. С учетом профицита счета «ошибок и пропусков» (Д), составившего в 1999 году 31, 82 млрд., долл., официальные резервы (Е) Германии увеличились на 14,81 млрд. долл.
Заключительный раздел платежного баланса (Раздел Е «Официальные резервы и их субституты»), показывает различные способы приведения его в равновесие. Здесь знак имеет противоположное значение, т.е. увеличение официальных резервов обозначается знаком «—», а уменьшение знаком «+».11.4. Платежный баланс России Платежный баланс России, в основе которого лежит упоминавшийся ранее принцип «двойного счета», публикуется с 1992 г. В его составлении принимают участие две организации — Центральный банк РФ (отвечает за финансовые счета) и Госкомстат РФ, несущий ответственность за обобщение данных по текущим операциям.
Методология составления платежного баланса РФ определяется пятым изданием Руководства Международного валютного фонда, которое ориентирует обе уполномоченные организации на увязку основных показателей баланса с показателями системы национальных счетов, лежащих в основе анализа макроэкономических процессов.
Показатели двух основных разделов платежного баланса России «счет текущих операций» и «счет операций с капиталом и финансовыми инструментами» теоретически должны уравновешиваться, так как в соответствии с принципом «двойного счета» сумма всех кредитовых проводок должна совпадать с суммой дебетовых, а сальдо — равняться нулю. Поскольку на практике такая ситуация не встречается, вводится дополнительная балансирующая статья «ошибки и пропуски». В российском платежном балансе большой объем этой статьи, доходивший (вплоть до 1998г.) до 9—10% доходов от товарного экспорта, отражает как несовершенство учета международных экономических операций страны, так и различные формы «бегства капитала». Поскольку статья «ошибки и пропуски» является сальдирующей, то знак «—» на протяжении всего периода 90-х годов подтверждает постоянный рост зарубежных активов российских предпринимателей. Об этой тенденции также убедительно свидетельствуют крупные суммы по статье «своевременно не поступившая экспортная выручка и непогашенные импортные авансы».
Счет текущих операций. Характерной особенностью платежного баланса России в 90-х годах было активное сальдо по «счету текущих операций», хотя и существенно сократившееся в 1998 г. В 1999 г. оно резко выросло до 23 млрд., долл., превысив почти в два раза абсолютный максимум, достигнутый в середине 90-х годов. Причины столь резких колебаний одного из важнейших показателей состояния международных расчетов России кроются в растущих выплатах доходов на инвестиции (15,2 млрд. долл., в 1998 г.), процентов по государственному долгу, расходах по обслуживанию долга частных российских банков и компаний.
Положительное сальдо по счету текущих операций складывается преимущественно благодаря значительному активу торгового баланса, так как все остальные составные части (баланс по услугам, доходам от инвестиций, текущим трансфертам и др.) постоянно имеют в платежном балансе России знак «—». Положительный итог по текущим операциям выполняет важную функцию на валютном рынке России, позволяя, в частности, резидентам без ограничений приобретать свободно конвертируемую валюту.
Торговый баланс России (сальдо экспортных и импортных операций) оставался основным фактором стабилизации общего положения в сфере международных расчетов страны, хотя его актив возникал как результат разнонаправленных тенденций. Так, кардинальное улучшение состояния платежного баланса России в 1999 г. явилось следствием образования небывалого актива торгового баланса (35,3 млрд. долл.). Основной причиной столь крупного разрыва между стоимостью экспортных и импортных операций явилось беспрецедентное сокращение импорта (объем экспортных операций по стоимости практически остался неизменным), явившееся, в свою очередь, следствием девальвации 17 августа 1998 г.
Вплоть до момента девальвации Центральный банк России поддерживал завышенный валютный курс рубля в рамках установленного «коридора» за счет значительных валютных интервенций. Это оказывало негативное влияние на состояние расчетов по внешней торговле, так как сдерживало экспорт и стимулировало импорт товаров. Девальвация рубля в августе 1998 г. радикально изменила ситуацию, существенно затормозив увеличение импорта. Одновременно положительную роль сыграл рост мировых цен на топливно-энергетические ресурсы, что позволило в 1999 г. только за этот счет получить дополнительные экспортные доходы в размере 2,4 млрд. долл.
В платежном балансе России «невидимая торговля» (экспорт и импорт услуг) неизменно складывается с дефицитом, хотя он и сократился более, чем в 3 раза за 1995—1999 гг. (с 9,4 до 3,3 млрд., долл.). Объяснение дефицита связано со значительным превышением полученных «нефакторных» услуг по сравнению с объемом предоставленных (прежде всего в банковской и финансовой сферах).
В сфере «факторных» услуг (доходы от инвестиций и оплата труда) ситуация также складывалась под влиянием девальвации 1998 г. Баланс оплаты труда впервые за последние годы сформировался в 1999 г. с небольшим положительным сальдо в 0,3 млрд., долл., прежде всего из-за девальвации рубля, приведшей к трехкратному снижению общей суммы средств в инвалюте, выплаченных нерезидентам. Именно так обесценение рубля сказалось на долларовом эквиваленте средней номинальной заработной платы в отраслях, где заняты иностранцы. В то же время увеличились доходы россиян, трудоустроенных за рубежом (на 41% по сравнению с 1998 г.), что связано как с количественным ростом трудовой миграции, так и с ее качественным составом.
За вторую половину 90-х годов отрицательное сальдо по статье «доходы от инвестиций» увеличилось в несколько раз. Размер доходов, подлежащих выплате в 1999 г., превысил 11 млрд., долл., при этом основная нагрузка по текущему обслуживанию долговых обязательств приходилась на сектор гос-управления. Сравнительно стабильной выглядели суммы ежегодных поступлений по этой статье (3,5—4,0 млрд. долл., в течение 1995—1999 гг.). Подавляющая их часть, как и в предыдущие годы, приходилась на обслуживание кредитов, предоставленных преимущественно развивающимся странам еще во времена СССР.
В соответствии с рекомендациями МВФ в счет «текущих статей» включаются также «текущие трансферты». К ним относятся односторонние операции, когда товар или услуги предоставляются без оплаты (взносы в международные организации, предоставление гуманитарной помощи, государственные субсидии и т.д.). Потоки помощи России на односторонней основе достигали значительных размеров в начале 90-х годов в связи с кризисными явлениями в экономике, а также как компенсация за вывод войск из Германии. Изменение экономической ситуации в худшую сторону после августа 1998 г. вновь сделало актуальной проблему привлечения гуманитарной и иных видов помощи. В результате отрицательное сальдо по этой статье в 1998 г. (0,4 млрд., долл.) сменилось на положительное в 1999 г. (0,5 млрд. долл.).
Финансовый счет. Операции между резидентами и нерезидентами, связанные с изменением активов и обязательств сторон, включаются в платежном балансе в так называемый «финансовый счет» (»счет операций с капиталом и финансовыми инструментами»), Активы и обязательства для учета классифицируются по функциональному признаку, например, прямые и портфельные инвестиции, прочие инвестиции, резервные активы (централизованные золотовалютные резервы). Однако границы между этими подгруппами, как уже отмечалось, достаточно условны. В соответствии с российским законодательством прямым инвестором считается нерезидент, владеющий 10% и более обычных акций.
По итогам 1999 г. произошел нетто-отток капитала: отрицательное сальдо финансового счета составило почти 18 млрд. долл. Ситуация радикально изменилась по сравнению с предшествующим годом, когда инвестиции из-за рубежа превысили вложения резидентов в иностранные активы на 5,5 млрд. долл. Резкое изменение показателя, характеризующего поступление капитала нерезидентов в страну после августа 1998 г., неудивительно. При этом прирост иностранных обязательств в течение 1999 г. был преимущественно связан с увеличением накопленной задолженности по процентам перед Парижским и Лондонским клубами кредиторов. Вновь поступивших в 1999 г. иностранных инвестиций оказалось недостаточно для рефинансирования уже имевшихся перед нерезидентами обязательств.
После финансового кризиса 1998 г. портфельные инвестиции перестали быть ключевым инструментом привлечения ресурсов нерезидентов, более того, обязательства перед ними в этой форме снизились на 0,8 млрд. долл., (для сравнения данный показатель в предшествующем 1998 г. вырос более чем на 8 млрд. долл.).
В форме ссуд и займов сектором государственного управления было привлечено в 1999 г. иностранных ресурсов на 2.3 млрд., долл., в том числе кредиты международных финансовых организаций — около 1,0 млрд., долл., а также кредит Банка международного сотрудничества Японии на сумму 0,3 млрд. долл. Возобновленное в июле 1999 г. финансирование российских экономических реформ со стороны МВФ по механизму резервного кредитования ограничилось первым траншем. В сентябре предоставление ресурсов России было отложено из-за расхождений с МВФ в оценках степени выполнения согласованной с российским правительством экономической программы и обеспечения структурных критериев.
По привлеченным ссудам и займам сектором государственного управления в 1999 г. было фактически погашено 7,2 млрд., долл.(5,6 млрд. долл. — по основному долгу и 1,6 млрд. долл. — по процентам) из подлежащих выплате 12,2 млрд. долл. (7,6 и 4,6 млрд. долл., соответственно).
Внешнее финансирование сектора нефинансовых предприятий в 1999 г. сократилось почти в 4 раза по сравнению с предыдущим годом. Определяющим стало снижение портфельных инвестиций, а также ссуд и займов. Вместе с тем, несмотря на финансовый кризис и повышенный уровень инвестиционных рисков, приток прямых иностранных инвестиций сократился незначительно. В этом основная заслуга так называемых «стратегических» инвесторов, заинтересованных в сохранении и расширении своего присутствия на российском рынке.
К стратегическим факторам добавился и ряд конъюнктурных моментов, в том числе понижение стоимости российских активов в результате девальвации рубля, быстрый рост внутреннего спроса на продукцию импортозамещающих отраслей, а также увеличение мировых цен на энергоносители, продолжавшееся в 2000 г. Прямые инвестиции (в основном из США и Германии) продолжались преимущественно в предприятия пищевой промышленности, транспорта, торговли и топливно-энергетического комплекса.
Зарегистрированный прирост иностранных активов резидентов (вывоз капитала) в 1999 г. сохранился примерно на том же уровне, что и в 1998 г., основной его формой оставались так называемые «прочие инвестиции». В их структуре произошли важные изменения. Во-первых, в результате быстрого роста иностранных активов коммерческих банков многократно увеличилась доля этого сектора (до 20 процентов) в инвестиции резидентов за границу. Во-вторых, благодаря усилиям, предпринятым федеральными ведомствами, в платежном балансе за 1999 г. зарегистрировано значительное снижение показателей, характеризующих несанкционированный вывоз капитала («своевременно не поступившая экспортная выручка и непогашенные импортные авансы».
Прирост иностранных активов сектора гос-управления (1,3 млрд., долл.) представлял собой, как и в предыдущие годы, накопление требований по невыплаченным процентам по кредитам, предоставленным еще бывшим СССР, а в 90-е годы Россией — странам СНГ. Из подлежащих к получению в соответствии с графиком 6,5 млрд. долл., (основной долг и проценты) по государственным активам бывшего СССР нерезиденты (преимущественно развивающиеся страны) погасили в 1999 г. 0,65 млрд. долл., (в том числе 0,4 млрд. долл., просроченной ранее задолженности.
Что касается выплаты задолженности перед Россией, то страны СНГ (за исключением специального соглашения с Украиной о взаиморасчетах, связанных с разделом Черноморского флота и реструктуризацией украинского долга по энергоносителям) ее фактически не обслуживали, ссылаясь на тяжелую экономическую ситуацию.
В течение 1999 г. предпринимались последовательные усилия (по линии Центробанка России, органов таможенного и валютного контроля и др.) для сокращения несанкционированного «бегства капитала». Уменьшение в платежном балансе России за 1999 г. показателей, связанных с «бегством капитала» по линии внешней торговли, как в абсолютном выражении (на 3,2 млрд. долл., по сравнению с 1998 г.), так и в относительном (с 7 до 5% внешнеторгового оборота), бесспорно свидетельствует об эффективности мер государственного вмешательства.
Косвенным доказательством результативности принятых мер может служить снижение в 1999 г. абсолютного значения статьи «ошибки и пропуски» (на 0,9 млрд. долл., в сравнении с предыдущим годом). Устойчиво дебетовый (отрицательный) характер сумм, отражаемых этой статьей, является доказательством принципиальной невозможности учесть все внешнеэкономические операции, особенно осуществленные с нарушением законов.
Значительное активное сальдо «счета текущих операций» и повышение эффективности валютного контроля обеспечили в 1999 г. на внутреннем рынке России превышение предложения иностранной валюты над спросом на нее. В сложившейся ситуации Банк России выступал неттопокупателем валюты, используя часть увеличившихся валютных резервов для финансирования платежей по государственному внешнему долгу. В результате операций, отражаемых в платежном балансе, официальные валютные резервы выросли на 1,8 млрд. долл., (как сальдирующая статья, она имеет знак «—»). На 1 января 2000 г. международные золотовалютные резервы России оценивались в 12,5 млрд., долл., т е. находились на уровне, обеспечивающем финансирование импорта товаров и нефакторных услуг в течение одного квартала и соответствующем международному критерию их достаточности. Одновременно этот показатель, наряду с другими, является надежным ориентиром способности России обслуживать свою внешнюю задолженность.
Платежный баланс России и ее внешний долг
Платежный баланс, публикуемый Центральным банком России, является базовым документом для анализа внешней задолженности страны. На его основе можно проследить движение средств по формированию и обслуживанию внешнего долга России, а также вычислить относительные показатели, характеризующие степень обремененности страны внешним долгом.
Платежный баланс России имеет ряд отличительных черт, которые отражают условия образования и обслуживания российского внешнего долга. Согласно теории платежного баланса, страна может быть либо нетто-кредитором остального мира, либо нетто должником. Страна кредитует остальной мир в случае, если сальдо счета текущих операций платежного баланса является положительным. Избыточное сальдо используется либо на иностранные инвестиции (прямые, портфельные, прочие), либо выкупается Центральным банком с целью увеличения валютных резервов страны. Соответственно, в случае отрицательного сальдо по счету текущих операций, страна рассматривается в качестве должника остального мира. Она ввозит иностранный капитал, либо тратит свои валютные резервы для балансирования международных расчетов.
Платежный баланс России за 1992—2000 гг. показывает, что накопленное положительное сальдо счета текущих операций за этот период составило около 105 млрд. долл. Иными словами, на протяжении последнего десятилетия Россия потенциально являлась страной, вывозящей капитал, или страной-кредитором. Вместе с тем, российская внешняя задолженность (государственная и частная) по данным ЦБ РФ (см. Вестник Банка России № 13—14 от 15 февраля 2001 г.) выросла за то же время примерно на 60% (со 103 млрд. долл., на начало 1992 г. до 161,5 млрд. долл., на 1 сентября 2000 г.).
Подобное двойственное положение дел, при котором с одной стороны, Россия — страна-кредитор, с другой — страна-должник, испытывающая трудности с обслуживанием внешнего долга, может быть объяснено следующим образом.
Во-первых, платежный баланс России в 1992 г. не был начат с «чистого листа». Более половины российского внешнего долга (около 88 млрд. долл., на 1 сентября 2000 г.) унаследовано от бывшего СССР, что, естественно, усложнило международные расчеты России.
Во-вторых, подавляющая часть российского внешнего долга (80% или около 130 млрд., долл.) приходится на сектор государственного управления, который в 90-е годы в связи с устойчивым бюджетным дефицитом, был вынужден привлекать краткосрочный иностранный капитал.
В-третьих, значительное положительное сальдо по текущим операциям обусловлено низким уровнем выплат процентов Россией по внешней задолженности благодаря договоренности с кредиторами о реструктуризации. В случае соблюдения Россией графика выплат процентов, это сальдо, безусловно, было бы меньше.
Наконец, четвертой важной причиной является неблагоприятный инвестиционный климат в России, в результате чего капитал покидает страну (в том числе и по нелегальным каналам), создавая тем самым проблемы для правительства и ЦБ РФ в части аккумулирования валютных резервов, обслуживания внешнего долга, и подталкивая рубль к постоянной девальвации.
Рассмотрим далее относительные показатели, характеризующие степень обремененности страны внешним долгом. В мировой практике такими показателям считают отношение внешнего долга к ВВП (далее ВД/ВВП), к экспорту товаров и услуг, (далее ВД/ЭТУ), а также отношение обслуживания внешнего долга к ВВП (далее ОВД/ВВП) и к экспорту товаров и услуг (далее ОВД/ЭТУ). По этим показателям Россия относится к группе «умеренно обремененных стран со средним уровнем дохода» (классификация МБРР).
Относительные показатели внешнего долга России не столь однозначны. Действительно, фактический объем обслуживания задолженности (коэффициент ОВД/ЭТУ) находится на вполне приемлемом уровне, однако, это является лишь следствием отсрочки исполнения части обязательств. Общий же объем внешнего долга явно превышает критические показатели вследствие заниженного курса рубля и, соответственно, низкого объема ВВП, выраженного в долларах. При включении частной задолженности в расчеты показатель «внешний долг/ ВВП» на конец 1999 г. возрастает до 95%. Внешний долг растет опережающими темпами по сравнению с динамикой роста экспорта, что приближает показатель ВД/ЭТУ к критической величине (250% в мировой практике). Следовательно, перспективы урегулирования российского внешнего долга зависят от динамики экономического развития страны, роста экспорта, сокращения оттока капитала. Согласно расчетам экспертов, при ежегодном росте ВВП на 5—6% в течение ближайших 10 лет обслуживание внешнего долга не будет представлять трудностей, в ином случае необходимы новые реструктуризации.
России как страна-кредитор. Вместе с пассивами бывшего Советского Союза Россия получила и активы, представленные в виде зарубежной собственности и дебиторской задолженности некоторых стран «третьего мира». На момент распада Советского Союза задолженность этой группы стран оценивалась суммой более чем в 5 млрд. руб. или 142 млрд. долл., (по курсу 0,6 руб. за 1 долл.). Основными должниками являлись Куба (около 23 млрд., долл.), Вьетнам (13,5), Индия (12), Сирия (9), Йемен (6 млрд., долл.), а также Афганистан, Ирак, Эфиопия, Алжир, Ангола, Ливия. В настоящее время в федеральном бюджете на 2001 г. суммарная оценка задолженности России со стороны названных государств определена в 86,6 млрд. долл. Это, в том числе, результат списания части долга развивающихся стран при вступлении России в Парижский клуб кредиторов и двусторонних переговоров с должниками.
На протяжении восьми лет выплаты по долгам колебались в пределах 10—25 % от оригинального графика, причем большая часть платежей осуществлялась в виде товарных поставок. Некоторый рост объема платежей в 1996—1997 гг. связан со вступлением России в Парижский клуб кредиторов.
Перспективы получения полной суммы задолженности, а также различия проектов по обмену долгов развивающихся стран на собственный долг России Парижскому клубу представляются маловероятными. Дело в том, что российские должники относятся по показателю ВВП на душу населения к разряду бедных и беднейших, следовательно, часть из них подпадает под так называемую «инициативу HIPS» — «highly indebted poor countries» (концепция, выдвинутая Всемирным банком и предусматривающая списание долга беднейшим странам с высоким уровнем внешней задолженности).
Таким образом, на активы бывшего Советского Союза сложно рассчитывать как на источник реальных поступлений. На практике урегулирование этого долга может состоять в частичном (иногда до 80—90%) его списании, а в счет оставшихся сумм осуществление совместных разработок природных ресурсов на территории страны-должника. Примером могут служить возможная совместная эксплуатация никелевых месторождений на Кубе или добыча нефти на шельфе Вьетнама.
Развитие экономической ситуации в России в течение 1999— 2000 гг. можно рассматривать как доказательство продолжения курса рыночных реформ. России предстоял выбор из двух альтернативных программ государственно-административного регулирования. Первый вариант, основанный на прямом государственном вмешательстве во внешнеэкономическую сферу, имел бы своим логическим завершением возвращение к валютной монополии и монополии внешней торговли.
В России выбор был сделан в пользу второго варианта, связанного с отказом от жестких административных программ при одновременном усилении и совершенствовании контроля за движением валютных средств. Важный элемент этой программы — ликвидация многочисленных налоговых «лазеек», отмена государственных дотаций при централизованных закупках по импорту товаров первой необходимости и др. В национальном масштабе это означает борьбу за уменьшение дефицита федерального бюджета, в том числе за счет сокращения госрасходов, коренное улучшение налогового режима и т.д. Можно с полным основанием утверждать, что выбор одного из направлений развития это, в первую очередь, вопрос политического будущего страны, и в зависимости от этого будут определяться его экономические составляющие.
Статью подготовила ведущий эксперт-экономист по бюджетированию Ошуркова Тамара Георгиевна. 
