Термин тонкая (недостаточная) капитализация характеризует такое финансовое состояние компании, когда объем заемных средств существенно превышает ее собственный капитал. В этом случае деятельность компании финансируется не за счет вложений ее собственников в уставный капитал или активы, а за счет заемного финансирования.
Во многих странах тонкая капитализация рассматривается как попытка уйти от уплаты налогов, в первую очередь, налога на прибыль. Так, письмо Минфина РФ № 03-08-05 разъясняет смысл тонкой капитализации указывая, что применение правил тонкой капитализации направлено на борьбу с налоговыми злоупотреблениями при скрытом распределении дивидендов под видом выплаты процентов между аффилированными лицами. При этом заемщик и кредитор должны быть аффилированы непосредственно друг с другом или оба – с третьими лицами. Переквалификация процентов в дивиденды при отсутствии между заемщиком и кредитором отношений взаимозависимости не производится.
В России правило тонкой капитализации сформулировано в подпунктах 2–13 статьи 269 НК РФ, регулирующих контролируемую задолженность перед иностранной организацией.
Правила тонкой капитализации по налогу на прибыль организаций
Правило тонкой капитализации применяется к российской организации в отношении ее контролируемой задолженности перед иностранной организацией.
Соответствующее долговое обязательство должно возникнуть, по данным на текущую дату, перед:
• иностранной организацией, прямо или косвенно владеющей 20% и более уставного капитала этой российской организации (с 1 января 2017 года – 25%);
• российской организацией, признаваемой аффилированным лицом указанной выше иностранной организации;
• другими организациями, перед которыми указанные выше иностранные и российские организации выступают поручителем, гарантом или иным образом обеспечивают исполнение долгового обязательства.
В отношении контролируемой задолженности, которая превышает собственный капитал российского заемщика более чем в 3 раза (для банков – 12,5 раз), организация может признать в расходах для целей налогообложения прибыли ограниченную сумму процентов (предельные проценты). Эта сумма определяется на последнее число каждого отчетного (налогового) периода.
Если начисленные по контролируемой задолженности проценты превышают предельные проценты, полученная разница квалифицируется как дивиденды и облагается налогом на прибыль организаций по ставке 15% (п. 3 ст. 284 НК РФ). Налог удерживает российская организация-заемщик, которая признается в этом случае налоговым агентом (п. 3 ст. 275 НК РФ).
Дискриминирующий характер российских правил о тонкой капитализации
Институт тонкой капитализации, не в последнюю очередь в силу недостаточно четких формулировок статьи 269 НК РФ, на практике породил множество вопросов. Одной из важнейших проблем явилось соотношение статьи 269 НК РФ и положений международных договоров, имеющих, согласно части 4 статьи 15 Конституции РФ, приоритет над нормами НК РФ.
Согласно статье 24 Модельной Конвенции Организации Экономического Сотрудничества и Развития (МК ОЭСР), положения о недискриминации, которые являются общими для большинства соглашений об избежании двойного налогообложения, заключенных между РФ и другими странами, устанавливают запрет дискриминации капитала как по признаку получателя процентов, так и по признаку контроля капитала плательщика процентов со стороны их получателя-кредитора (п. 4 и 5 статьи).
Следовательно, правила тонкой капитализации, установленные законодательством РФ, не применимы в случае выплаты процентов иностранной сестринской компании, (п. 2 ст. 269 НК РФ). Таким образом, существует противоречие между российскими правилами и международными договорами об избежании двойного налогообложения, содержащими положения, указанные в п. 5 ст. 24 МК ОЭСР (см., например, п. 4 ст. 24 Соглашения между РФ и Кипром). Следовательно, российские правила тонкой капитализации не могут применяться вместе с соглашениями, устраняющими дискриминацию по признаку наличия факта владения и контроля капитала плательщика процентов со стороны их получателя (кредитора).
Однако отстоять эту позицию налогоплательщикам не всегда удается (см., например, постановление ФАС Дальневосточного округа по делу № А73-7402 в отношении ОАО «Дальлеспром», Постановление ФАС ЗСО по делу № А45-3310 в отношении ООО «Терминал Сибирь»; постановление ФАС СЗО по делу № А56-23858/2011 в отношении ООО «СРВ-Папула»).
Аргументы налоговых органов в пользу российских правил тонкой капитализации
Задавайте вопросы нашему консультанту, он ждет вас внизу экрана и всегда онлайн специально для Вас. Не стесняемся, мы работаем совершенно бесплатно!!!
Также оказываем консультации по телефону: 8 (800) 600-76-83, звонок по России бесплатный!
Далее рассмотрим аргументы, которые используют российские контролирующие органы в пользу применения именно национальных правил тонкой капитализации.
Право договаривающегося государства осуществлять корректировку прибыли
Устанавливаемое международными договорами право договаривающегося государства осуществлять корректировку прибыли предприятия на основании статьи об ассоциированных предприятиях (см., например, ст. 9 Соглашение между Правительством РФ и Правительством Республики Кипр «Об избежании двойного налогообложения в отношении налогов на доходы и капитал»), причем без учета условия об отличии отношений между предприятиями от рыночных. Т.е. прибыль корректируется полностью, а не только в виде разницы между полученный суммой и рыночной ценой.
Такой «прием» использовала инспекция в деле «Скания Лизинг 2» (Постановление АС МО от 14.09.2016 № Ф05-13038/2016 по делу № А40-149755/2015), а суд её поддержал.
Следует обратить внимание на доказательства «особых» отношений ассоциированности, поддержанные судом:
1. Ответы головной компании и компании-займодавца национальным налоговым органам. Налоговый орган максимально использовал возможности обмена информацией с иностранными налоговыми органами.
2. Условия договоров займа, например, наступление срока исполнения обязательства по возврату всей суммы займа и процентов при выходе заемщика из группы.
3. Корпоративные документы: уставы, протоколы заседания правления, решения совета директоров.
4. Персональный состав управляющих органов компании-источника финансирования и займодавца пересекается.
На эти обстоятельства следует обращать особое внимание при парировании операций иностранного заемного финансирования.
Следует отметить, что налогоплательщику не помогли ни разъяснения Минфина, ни ранее принятое в его пользу судебным актом по аналогичным фактическим обстоятельствам (Постановление ФАС МО № КА-А40/14266-10 по делу № А40-15966/10-114-99 – известное дело «Скания Лизинг»).
Формальный подход к применению соотношения долга и капитала
При отрицательной величине собственного капитала вся сумма процентов по контролируемой задолженности приравнивается к дивидендам и подлежит налогообложению согласно ст. 284 НК РФ, а не только в части превышения над рыночной ценой займа. Данная позиция изложена в письме Минфина № 03-03-06/1/319. В частности, такой подход поддержал суд в Дело «Мегаполис» (Постановление АС МО от 05.04.2016 № Ф05-20982/2015 по делу № А40-81712/2015).
Таким образом, применяя формальный подход и искажая правовые нормы, правоприменительные органы снижают возможность налогоплательщику доказать, что он действовал согласно принципу «вытянутой руки» при отрицательном собственном капитале, и облагает всю сумму выплат налогом, вместо разницы между суммой процентов и рыночной стоимостью займа.
Основные тенденции правоприменительной практики 2017 года
Помимо вышеприведенных судебных актов, за 2017 год сложилась разнообразная практика.
1. Отсутствие единообразного подхода по некоторым вопросам создает правовую неопределенность для налогоплательщиков. Так в деле «Арктическая газовая компания» (постановление АС ЗСО от 07.04.2016 № Ф04-852/2016 по делу № А81-3540/2015) суд пришел к выводу, что установленная статьей 296 НК РФ обязанность исчислять предельные проценты и удерживать налог у источника с превышающих такие проценты сумм (дивидендов) связана с фактом перечисления указанных сумм, в то время как в деле «Скания Лизинг 2» (постановление АС МО от 14.09.2016 № Ф05-13038/2016 по делу № А40-149755/2015) суд поддержал довод налогового органа о том, что обязанность рассчитывать предельные проценты не зависит от фактической выплаты сумм взаимозависимому нерезиденту, т.е. непогашенные проценты также являются основанием применения правил ст. 269 НК РФ.
Дело «Скания Лизинг 2» оказалось богатым на «жесткие» выводы налогового органа. Так, суд признал, что независимо от формирования налоговой базы в юрисдикции займодавца, если корпоративный долг обслуживается за счет перераспределения и вывода из-под полученной в РФ прибыли, это носит характер «схемы», связанной с получением необоснованной налоговой выгоды.
2. Деловая цель сделки во главе угла. Рассматривая вопрос об уступке права требования сестринской компании по кредитным договорам, суд признал неправомерным включение соответствующих сумм в убыток банка-цедента. Суд указал, что поскольку меры по урегулированию задолженности (взысканию залогов) банком не принимались, сделка не имеет деловой цели, кроме перевода процента от заемщиков банка через российскую сестринскую компанию материнской компании, расположенной на Кипре. Налоговый орган доказал, что сестринская компания является SPV (дело «Юриаструм Банк» – постановление АС МО от 05.10.2016 № Ф05-14375/2016 по делу № А40-63455/2015).
3. Положительные моменты. При рассмотрении вопроса об порядке удержания налога у источника выплаты налоговым агентом, суд признал, что статья 269 НК РФ имеет приоритет перед нормами статьи 310 НК РФ, в части порядка исполнения обязанности по удержанию налога налоговым агентом. В этом же деле налогоплательщику помогло письмо ИФНС, полученное перед спорными периодами и адресованное налогоплательщику по конкретному вопросу. Письмо защитило организацию от выводов проверяющих, сделанных в рамках налоговой проверки (дело «Карьер Щелейки» – постановление АС СЗО от 22.09.2016 № Ф07-7001/2016 по делу № А56-47615/2015).
Рассматривая вопрос о прощении долга займодавцем-нерезидентом, суд указал, что прощение долга в рамках суммы начисленных процентов не является доходом займодавца, и при такой ситуации ст. 269 НК РФ не применяется (дело «Арктикнефть» – постановление АС СЗО от 22.04.2016 № Ф07-1186/2016 по делу № А05-13582/2014).
С 1 января 2017 года вступают в силу изменения, внесенные Федеральным законом от 15.02.2016 № 25-ФЗ «О внесении изменений в статью 269 части второй Налогового кодекса Российской Федерации в части определения понятия контролируемой задолженности» (далее «Закон №25-ФЗ»), которые, по замыслу разработчиков поправок, вводятся для устранения необоснованного налогового обременения в определенных случаях.
Закон № 25-ФЗ вносит следующие, достаточно существенные изменения:
1. Минимальный порог участия в капитале налогоплательщика иностранных лиц определяется согласно правилам НК РФ о взаимозависимости (ст. 105.1 НК РФ). Это означает, что контролируемой задолженностью признаются займы от любых иностранных лиц, если доля прямого или косвенного участия какого-либо иностранного лица (физического или юридического) и в российском заемщике, и в иностранном займодавце составляет более 25% (против 20% в 2016 г.) или если доля прямого участия каждого предыдущего лица в каждой последующей организации составляет более 50 %.
2. Институализируется подход, согласно которому задолженность перед иностранной «сестринской» компанией признается контролируемой Подход ранее применялся судами, например, в делах «Нарьянмарнефтегаз» (Постановление ФАС МО № Ф05-14903/2011 и Определение ВАС РФ № ВАС-7104/12), «Ачимгаз» (Постановление АС МО по делу № А40-41135/14), «Воздушные Ворота Северной Столицы» (Постановление АС СЗО округа по делу № А56-41307/2014).
3. Устанавливается право суда признать контролируемой непогашенную задолженность российского резидента по долговым обязательствам, не указанным в ст. 269 НК РФ. Для такого признания судом должно быть установлено, что конечной целью выплат по таким обязательствам являются выплаты нерезидентам и их взаимозависимым лицам.
4. С 2017 года проценты по внутрироссийским займам не подлежат нормированию, если средства были получены не в качестве займа от иностранного лица, владеющего должником более, чем на 25 процентов, а на иных условиях. Таким образом разрешается ситуация, когда формально критерии участия соблюдаются, но выплата процентов отсутствует. Однако по-прежнему не разрешен вопрос о том, какие правила применяются в случае если российская компания транслирует полученные средства от взаимозависимого «иностранца» другой российской компании группы.
5. Не признаются контролируемой следующие задолженности:
• перед иностранными организациями, являющимися эмитентами обращающихся облигаций (включая еврооблигации) или получателями процентных доходов по ним. Новое правило закрепляет подход, примененный судом в деле «Ликеро-водочный завод «Топаз» (Постановление 9-го ААС № 09АП-58460/2014);
• перед российскими лицами, являющимися взаимозависимыми с нерезидентами, при условии, что такие российские лица не имеют сопоставимой непогашенной задолженности перед нерезидентом, взаимозависимым с заемщиком;
• перед независимым от российской организации банком и обеспечивающими исполнение обязательства лицами (поручителями, гарантами и проч.), при условии, что с момента возникновения обязательства ни нерезидент, ни обеспечивающие исполнение обязательства и взаимозависимые с ним лица не погашали данное обязательство. Данное правило фактически применяется уже с 1 января 2016 года.
Основываясь на вышеперечисленных новеллах, можно сделать вывод, что правила тонкой капитализации постепенно находят более широкое применение и участвуют в формировании нового комплексного блока правил о деофшоризации в части механизма, обеспечивающего налогообложение у источника дохода. Главным предметом анализа проверяющих становятся не условия выдачи займов, а фигура конечного кредитора – бенефициара по процентам.
С учетом пункта 5 статьи 24 МК ОЭСР и комментариев к ней, можно заключить, что п. п. 2–4 статьи 269 НК РФ вступают в противоречие с запретом дискриминации по месту происхождения капитала, установленного пунктом 2 статьи 3 НК РФ. Вышеперечисленные поправки этой проблемы не решают.
Российские суды обосновывают применение статьи 269 НК РФ, в своих интересах (зачастую искаженно) толкуя положения международных договоров, при этом официальные толкования Модельной конвенции ОЭСР используются выборочно.
Значительные платежи нерезидентам внутри группы компаний будут, при подпадании под критерии обновленной статьи 269 НК РФ, потенциально рискованными.
Несмотря на вывод части сделок по предоставлению финансирования из-под контроля, послабления сведены на нет правом суда признать любую задолженность контролируемой. Инвестирование посредством внутригрупповых займов, даже при рыночном уровне процентов (с соблюдением принципа «вытянутой руки») требует все более тщательного анализа на фоне все возрастающих рисков.
Ставка капитализации в 2017 году
При ведении деятельности в сфере недвижимости и многих других отраслях нам необходимо рассчитывать такой параметр, как ставка капитализации. Этот показатель помогает оценить стоимость имущества того или иного бизнеса и доход, который с его помощью удается получить. Важность этого показателя для успешного ведения собственного дела переоценить очень сложно. Однако далеко не все знают, как производится ее расчет, из-за чего нередко делаются ошибки, влияющие на весь дальнейший бизнес. Поэтому сегодня поговорим о том, что такое ставка капитализации и как рассчитывается данный показатель.
Ставка капитализации – показатель, характеризующий стоимость какого-либо имущества и количество дохода, которое это самое имущество приносит.
На сегодняшний день существуют два основных типа данного параметра, в частности:
1. Общая.
2. По норме отдачи на капитал.
Сегодня мы остановим свое внимание именно на первом способе, поскольку он используется чаще всего. Для эффективного ведения бизнеса обязательно необходимо знать, какие доходы приносит то или иное имущество. Именно исходя из этих показателей, владелец имущества сможет принимать те или иные решения для того, чтобы свести этот показатель к максимально приемлемому для себя уровню. Ставка капитализации недвижимости может рассчитываться одним из нескольких способов.
В частности, на методы расчета могут оказывать влияние такие факторы, как:
• тип имущества (к примеру, торговая, офисная недвижимость и т. д.);
• наличие того или иного количества информации;
• возраст объекта и срок его эксплуатации;
• характеристика дохода.
На сегодняшний день существует пять основных методов оценки критериев подобного рода.
В частности, капитализация может рассчитываться такими способами, как:
1. Прямой. В данном случае капитализация равна частному деления годовых доходов на ставку.
2. По валовой ренте. При таком виде используется метод подсчета с использованием потенциальной или действительной прибыли и рентного множителя.
3. Метод дисконтирования. Используется при нерегулярном получении средств и постоянном изменении их количества. С его помощью реально предположить возможный риск, который может быть связан с эксплуатацией недвижимости того или иного типа.
4. Остаточный. Позволяет учитывать несколько способов получения дохода.
5. Ипотечно-инвестиционный анализ. Помогает оценить имущество с точки зрения наличия собственного и заемного капитала.
Итак, мы разобрались, что представляет собой ставка капитализации. Но как ее правильно рассчитать и какие составляющие при этом следует учитывать? Поговорим об этом далее.
Как рассчитывается ставка капитализации в 2017 году
Как мы уже говорили, расчет данного критерия может производиться исходя из целого ряда тонкостей, связанных с использованием того или иного имущества. Но в целом принципы между собой достаточно схожи. Разберем методику расчета показателя подобного рода для недвижимости пошагово.
Первым шагом на пути к получению необходимых данных является расчет валового дохода за определенный промежуток времени, как правило, за 1 год. Если вы приобретаете недвижимость, вы сами определяете, каким образом она будет приносить вам доход. К примеру, вы намерены сдать ее в аренду. Разумеется, сдача площади во временное пользование бывает не единственным способом получения дохода, ведь на территории находится и определенное оборудование, которое также может быть сдано во временное пользование. И весь этот доход необходимо учитывать при расчете такого показателя, как ставка капитализации.
Например, вы владеете помещением, которое намерены сдавать за условные 500 долларов в месяц. При расчете валового дохода на год сумму ежемесячного платежа арендатора вы должны умножить на 12 месяцев. Нехитрые математические действия подскажут нам, что в год с временного пользования нашей недвижимостью иным лицом, мы получим 6 000 долларов.
После того как вы рассчитали сумму валового дохода, необходимо отнять от него все полученные расходы. Нет ничего удивительного в том, что, даже сдавая площадь, вы все равно будете нести определенные убытки.
Зачастую к таковым относятся такие платежи, как:
• страховые взносы;
• налоги;
• содержание помещения;
• управление недвижимостью.
Итак, возвращаясь к нашему примеру, мы имеем $6 000 валового дохода в год. Предположим, что страховка на 12 месяцев нам обойдется $400, налоги – $600, содержание – $500 и управление еще $500. Таким образом, расчет будет выглядеть следующим образом: 6 000 — 400 — 600 — 500 — 500. Из этого выходит, что все наши расходы составят $2 000, и если отнять их от доходов, мы получим $4 000.
Помните, что в данном случае нельзя учитывать «переменные» расходы.
Например, нельзя включать в расчет такие показатели, как:
Эти показатели не позволят нейтрально оценить ставку капитализации, а ведь нам необходим именно нейтральный расчет.
Итак, необходимые показатели нами получены. Теперь можно перейти непосредственно к расчету нужного нам критерия. Как мы помним, ставка капитализации представляет собой соотношение между доходами, которые приносит нам наша собственность и затратами на ее приобретение. Таким образом, в расчете нам также необходимо воспользоваться таким показателем, как цена купленной нами собственности. Мы ее знаем, и рассчитывать ее дополнительно нам не нужно.
Разбирая примеры, предположим, что недвижимость была приобретена нами за $30 000. Для получения итогового результата нам нужно взять показатель чистой прибыли (доход минус расход, полученный нами в предыдущем действии), который в нашем случае равен $4 000 и разделить его на стоимость приобретенного имущества, равную $30 000.
4000 / 30000 = 0,133 х 100% = 13,3%.
Таким образом, исходя из рассматриваемого нами примера, ставка капитализации объекта, который мы сдаем в аренду, равняется 13,3%.
Однако рассчитать данный критерий мало. Им необходимо еще и уметь грамотно воспользоваться, учитывая все стороны, который предлагает нам такой способ оценки ликвидности имущества, в частности:
• одним из главных преимуществ подобного расчета инвестиционной привлекательности какого-либо объекта является возможность сравнения его с несколькими другими. Если вы видите несколько возможных вариантов для своих вложений, вы можете произвести их сравнение таким методом. Если ставка капитализации одного из них будет равняться, к примеру, 10%, а у другого – 15%, второй вариант получит преимущество;
• ставка капитализации является важным инвестиционным показателем, но оценивание только лишь по нему не позволяет многогранно оценить привлекательность того или иного объекта. Не делайте упор только на нее, рассматривайте объект с различных сторон, ведь рынок склонен к изменениям, которые могут произойти фактически в любой момент. Для большей точности сравнения хотя бы дополните его расчетом потенциального увеличения доходов, а лучше – и еще несколькими показателями;
• ставка капитализации позволит вам подтвердить ваши доходы и принимать решения по их увеличению. Главная цель любого бизнеса – вернуть первоначальные вложения и получать чистую прибыль. Фактически таким же образом вы можете сравнить прибыльность своих вложений с доходностью бизнесменов, ведущих аналогичную деятельность в вашем районе;
• ставка капитализации – объективный критерий, который позволит вам оценить прибыльность собственных активов. Умение правильно рассчитывать и грамотно использовать ее, позволит вам рассчитывать на максимально точный анализ своей деятельности и корректировать ее в соответствии с полученными результатами и возможными изменениями рынка. Поэтому старайтесь хотя бы раз в определенный период производить ее расчет для того, чтобы контролировать соотношение доходов, расходов и окупаемости активов. Именно окупаемость и доходность являются ключевыми показателями, которые демонстрируют жизнеспособность того или иного бизнеса и успех каких-либо инвестиций.
Капитализация компаний мира в 2017 году
Холдинги, акции которых в совокупности имеют наибольшую цену в мире, являются самыми дорогими по рыночной капитализации. Этот показатель не следует путать с рыночной стоимостью.
В процессе межбиржевых торгов стоимость акций постоянно скачет, поэтому капитализация меняется ежедневно. В рейтинге указана капитализация, на основании которой англоязычное издание журнала Forbes подготовило и опубликовало список, куда вошли самые дорогие компании мира в мае 2016 года, а также некоторые показатели капитализации в 2017 году. Все десять мест рейтинга принадлежат американским корпорациям.
Apple
Статус самой дорогой в мире по рыночной капитализации корпорации принадлежит легендарной Apple – публичной компании, основанной Стивом Джобсом, Рональдом Уэйном и Стивом Возняком в апреле 1976 года. До января 2007 года называлась Apple Computer, Inc.
Производит:
• компьютерную технику;
• телефоны;
• планшеты;
• телевизоры;
• умные часы;
• цифровые музыкальные плееры;
• программное обеспечение;
• операционные системы под брендами ICloud и Apple.
За «Эпл» прочно закрепилась уникальная репутация производителя электроники с эстетичным дизайном вкупе с современными инновационными технологиями.
Капитализация: 586 млрд. долларов США на момент составления журналом «Форбс» рейтинга за 2016, и 766 млрд. долларов на начало апреля 2016 года.
С 2016 года капитализация компании имеет выраженную динамику роста, достигнув к началу 2017 года цифры более, чем в 700 млрд. долларов США.
Штаб квартира корпорации Apple находится в калифорнийском городе Купертино.
Apple прошла путь от маленького стартапа, основанного в гараже у Стива Джобса, ставшего впоследствии культовой фигурой и кумиром молодежи во всем мире, до самой богатой по капитализации корпорации. Интересно, что первоначальным капиталом для запуска бизнеса послужили деньги, вырученные Джобсом с продажи микроавтобуса и Возняком с продажи калькулятора.
Alphabet
Второе место занимает компания, которая принадлежит основателям холдинга Google Inc Лари Пейджу и Сергею Брину. Она владеет несколькими крупными компаниями и самой Google Inc, акции которой были преобразованы в акции Alphabet Inc.
Рыночная капитализация: 500,1 млрд. долларов в мае 2016 года и 586 млрд. долларов на начало 2017 года.
Официально о преобразовании «Гугл» в «Алфавит» было объявлено в августе 2015 года, такой ход вызвал удивление в кругах широкой общественности. С тех пор приемник «Гугла» неоднократно обгонял гиганта Apple и занимал первое место в топе самых дорогих компаний мира по рыночной капитализации.
Штаб квартира холдинга расположена в мировом центре скопления высоких технологий – Кремниевой долине в США в небольшом городке Маунтин-вью, штат Калифорния.
До окончания 2017 года американский холдинг «Алфавит» намерен начать возведение здания площадью 85 кв. метров в Лондоне, которое будет призвано стать его штаб-квартирой.
Аналитики ожидают существенного роста капитализации холдинга благодаря стремительному росту рынка мобильной рекламы, по прогнозам к 2019 году объем этого рынка может составить 200 млрд. долларов.
Примечательным является тот факт, что Alphabet, контролирует 12% из всех денег в мире, тратящихся на медийную рекламу. Такую информацию предоставляет общенациональный профессиональный журнал рекламной отрасли Adweek. Ни одна компания в мире ранее в одиночку не контролировала такую гигантскую долю глобального рынка рекламы.
Microsoft Corporation
Крупнейшему разработчику программного обеспечения транснационального масштаба, который основали Бил Гейтс (ныне самый богатый человек в мире) и Пол Аллен, в апреле 2017 года исполнилось 42 года. Программы, которые разрабатывает «Майкрософт» предназначены для персональных компьютеров, ноутбуков, мобильных телефонов, игровых приставок.
Капитализация: 407 млрд. долларов США в мае 2016 года и 514 млрд. долларов на начало апреля 2017 года.
Штаб-квартира холдинга расположена в городе Редмонд, находящемся в штате Вашингтон (США).
У Microsoft Corporation запущено несколько проектов IoT-лабораторий: в Вашингтоне, Редмонде и Шэньджэне, а недавно и в немецком Мюнхене. Это, так называемые, лаборатории интернета вещей. Идея проектов состоит в том, что в ближайшем будущем все бытовые приборы: от пылесоса до холодильников будут подключены к интернету.
ExxonMobil
Четвертую позицию в списке занимает Exxon Mobil Corporation – крупнейшая в мире публичная нефтяная компания. Основателем материнского треста Standard Oil корпорации «Эксон Мобил» является Джон Рокфеллер – первый в истории человечества долларовый миллиардер.
Занимается разведкой, разработкой и распределением газа и нефти, торгует нефтепродуктами, производит нефтехимию.
Капитализация: 363,3 млрд. долларов США в мае 2016 года, 366 млрд. долларов на начало 2017 года.
Головное управление расположено в техасском городе Ирвинг.
В 2011 году Exxon Mobil заключила соглашение с одной из крупнейших российских нефтяных компаний «Роснефть» о совместной разведке и добыче нефтяных запасов на шельфе Черного моря. Однако из-за санкций со стороны США, введенных в 2014 году, совместные работы были приостановлены.
Berkshire Hathaway
Холдинг основан в 1955 году Оливером Чейсом (сейчас председатель совета директоров и владелец – Уорен Баффет). Деятельность холдинга: страхование, инвестиции, коммунальные и иные услуги. Грузовые и железнодорожные перевозки, финансовые операции, торговля, производство.
Капитализация: 360,1 млрд. долларов на май 2016 года.
Штаб-квартира находится в городе Омаха американского штата Небраска.
В 2015 году по версии «Форбс» Berkshire Hathaway заняла пятое место (первые четыре места принадлежат китайским банкам) среди крупнейших публичных компаний в мире и первое место среди американских.
Facebook
Крупнейшая в мире социальная сеть «Фейсбук» и одноименная компания, созданная в 2004 году студентом факультета психологии в Гарварде, Марком Цукербергом вместе с товарищами: Дастином Московицем, Эдуардо Соверино и Крисом Хьюзом также вошла в список 10 самых дорогих компаний мира.
Facebook принадлежат: приложение с элементами социальной сети «Инстраграм» и мессенджер для обмена мгновенными сообщениями WhatsApp. Главный сервер сайта находится в калифорнийском городе Менло-Парк.
Капитализация: 314,8 на май 2016 года.
Facebook входит в пятерку самых посещаемых сайтов мира, а ее создатель – Марк Цукерберг в 23 года был удостоен звания самого молодого миллиардера в мире.
Johnson & Johnson
Холдинг Johnson & Johnson, основанный тремя братьями Робертом, Джеймсом и Эдуардом Джонсонами в 1886 году. Производит лекарственные препараты, медицинское оборудование и товары для гигиены.
Капитализация: 312,6 млрд. долларов.
Головной офис находится в штате Нью-Джерси в городе Нью-Брансуик. Нынешний председатель правления: Алекс Горски.
На первых порах холдинг занимался изготовлением пластырей и перевязочных материалов. Сейчас корпорация имеет более чем 250 дочерних компаний по всему миру.
Amazon
Крупнейшая в мире компания, продающая товары через интернет основана в 1994 году Джеффри Престоном Безосом.
Капитализация: 292,6 млрд. долларов на май 2016 года.
Название выбрано в честь реки Амазонки. Первоначально продавались только книги, потом появились диски и видеопродукция. Сейчас через интернет-магазин «Амазон» можно купить практически промышленные товары: от одежды и игрушек до пищевых продуктов и электроники.
General Electric
Американский многоотраслевой производственный гигант General Electric учрежден первоначально изобретателем фонографа Томасом Эдисоном в 1878 году. Сейчас ключевая фигура компании – исполнительный директор и председатель совета директоров Джеффри Иммельт.
Компания производит двигатели, турбины, локомотивы, атомные реакторы, фото- и бытовую технику, осветительные прибору, продукцию военного назначения (в том числе ядерные боеголовки) и иные изделия.
Капитализация: 285,6 на май 2016 года.
Штаб квартира компании находится в штате Коннектикут, городе Фэрфилд (США).
Серийное производство холдинга началось в 1910 году с выпуска лампочек с вольфрамовой нитью, патент на использование которой был приобретен у русского изобретателя А.Н. Лодыгина.
Wells Fargo
Банковская компания, основанная Генри Уэллсом и Уильямом Фарго 1852 году входит в четверку крупнейших банков в США и самый дорогой банк по рыночной капитализации в мире. Предоставляет финансовые и страховые услуги.
Капитализация: 256 млрд. долларов на май 2016 года.
Сама компания находится в калифорнийском Сан-Франциско, а штаб-квартира банковского подразделения в Южной Дакоте.
Wells Fargo – первый банк, который предложил клиентам в 1995 году возможность совершать операции со счетами через интернет: покупать, продавать ценные бумаги, оплачивать, счета. Контрольный пакет акций компании контролирует холдинг Berkshire Hathaway, принадлежащий мультимиллиардеру Уорену Баффету, и находящийся на пятом месте по капитализации в настоящем рейтинге.
Таков список компаний, чьи акции в совокупности имеют самую высокую цену. Российские крупнейшие компании, как, впрочем, и иные, кроме американских, в него не вошли.
Капитализация России в 2017 году
Россия — явный фаворит иностранных портфельных инвесторов в 2017 году, пишет Bloomberg со ссылкой на рекомендации нескольких инвестбанков. В уходящем году российские активы росли двузначными темпами.
«Почти все любят Россию и хотят держаться как можно дальше от Турции» — так описывает Bloomberg консенсус-прогноз инвестбанков на 2017 год. Инвесторы ставят на то, что Россия больше всех среди развивающихся стран выиграет от прихода в Белый дом Дональда Трампа. Рост цен на нефть поддержит рубль, который по состоянию на 28 декабря является самой доходной валютой этого года в мире.
Российская валюта сулит самые выгодные возможности по сделкам кэрри-трейд (заработок на разнице процентных ставок. — РБК) в регионе EMEA в ближайшие 12 месяцев, считает UBS Group. Потенциальная доходность таких операций с рублем — 26%, оценивает банк. Датский Danske Bank прогнозирует, что к концу первого квартала доллар будет стоить 60 руб., а к концу 2017 года подешевеет до 53,20 руб. исходя из цены нефти Brent $59 в четвертом квартале 2017-го.
По состоянию на 15:00 мск среды, 28 декабря, рубль был лучшей валютой уходящего года в мире: укрепление к доллару с начала года составило 21,5% (на втором месте — бразильский реал с 21,1% роста), следует из данных терминала Bloomberg.
Капитализация российского фондового рынка с начала года по 27 декабря увеличилась на 50,5% и составляет $584 млрд., следует из данных терминала. Но все равно она меньше капитализации одной лишь компании Apple ($625 млрд.). Российские акции — «очевидный кандидат» для иностранных вложений в 2017 году, считает голландская управляющая компания NN Investment Partners. Рост цен на нефть, укрепление рубля и ослабление инфляции будут стимулом для Банка России, чтобы снижать ставку, говорит управляющий Натан Гриффитс (его слова приводит Bloomberg).
Торгуемые биржевые фонды ETF, ориентированные на Россию, в 2016 году показали одни из лучших результатов. По данным провайдера информации о таких фондах XTF, в десятку самых доходных ETF, инвестирующих в акции конкретных стран, входят Direxion Daily Russia Bull 3x Shares (+119% с начала года, второе место), VanEck Vectors Russia Small-Cap (+103%) и iShares MSCI Russia Capped ETF (+53%).
Инвестиционное сообщество оценило экономическую политику России в 2016 году, подчеркивал министр финансов Антон Силуанов 23 декабря на брифинге для журналистов. Рубль — одна из самых популярных валют при снижающейся ее волатильности, отток капитала частного сектора по итогам года будет самым низким за последние пять лет, а стоимость заимствований для правительства сократилась до 8,4% с уровней выше 10% годовых в начале года, перечислил министр. В среду, 28 декабря, Минфин разместил последний в этом году выпуск ОФЗ на 10 млрд. руб. со средней доходностью 8,3% годовых.
В 2017 году российская экономика может удивить с положительной стороны — рост может достигнуть 1,5% (при базовом прогнозе правительства 0,6%), считает Минфин.
Deutsche Bank рекомендует в 2017 году ставить на российские гособлигации, считая, что Россия выиграет от улучшения отношений с США при Трампе. В 2016 году российский рублевый госдолг принес инвесторам доход 35,7% — второй лучший показатель в индексе Bloomberg Emerging Market Local Sovereign Index после Бразилии (данные на 15:00 мск 28 декабря).
Инвесторы рассматривают Россию как «гавань» среди развивающихся рынков, соглашается главный экономист «Ренессанс Капитала» по России и СНГ Олег Кузьмин. «Мы полагаем, что потенциал роста цен российских локальных облигаций больше, чем у внутренних облигаций других развивающихся стран, поскольку ожидается дальнейшее снижение инфляции и снижение ставок Центробанком. Для акций перспективы тоже достаточно хорошие — все-таки экономика в следующем году покажет рост после двухлетней рецессии», — говорит он. Сложнее обстоят дела с еврооблигациями — они, считает Кузьмин, будут двигаться «в одном направлении с облигациями других развивающихся стран».
Но существуют и риски, указывает экономист. Во-первых, это падение цен на нефть. Риски есть и в связи с возможным более резким изменением ставки ФРС США. Если она вырастет в пределах процента, Россия на это отреагирует нейтрально, но если рост окажется значительно выше консенсус-прогноза, он может негативно сказаться на российской экономике, рассуждает Кузьмин. Среди внутренних рисков аналитик указывает на возможное нарушение стратегии бюджетной консолидации и, как следствие, сохранение дефицита на стабильно высоком уровне. Рубль может подешеветь, если сделка ОПЕК и стран, не входящих в картель, о сокращении добычи нефти не будет реализована.
Капитализация фондового рынка в 2017 году
Эксперты Credite Suisse посчитали, как изменилась структура мирового фондового рынка в период с 1900 по 2017 годы.
В качестве базового показателя была выбрана капитализация рынка. Вероятно, речь идет о весьма грубых оценках. Так, доля фондового рынка США в мировом фондовом рынке выросла с 15% до 53,2% за 117 лет.
Сдали позиции европейские страны - Германия (падение с 13% до 3,1%), Франция (с 11,5% до 3,1%).
Доля России сократилась с 6,1% в конце 1899 года до величины, которая даже не отображена на диаграмме конца 2016 года.
В лидеры мира вырвалась Япония (доля 8,4% в 2016 году). В 1899 году ее не было на диаграмме.
И, конечно, главный аутсайдер рэнкинга - это Великобритания. Лидер мировой экономики конца 19 века с долей в фондовом рынке 25% съехала до 6,2%, пропустив вперед США и Японию.
Развитие экономик связано с капитализацией фондовых рынков. Бурный рост в США и Японии более чем за 100 лет привел к тому, что они стали лидерами на уровне мирового фондового рынка. Европейские страны уступили в конкуренции этим экономикам, их доля сократилась.
Россия, пережившая 3 революции, 2 мировые войны, 1 гражданскую войну за 117 лет, серьезно откатила в своем развитии в мировой табели о рангах.
Капитализация банков в 2017 году
Банки управляют всеми событиями в мире, так как именно от них зависит, В чьих руках окажутся финансовые средства. Чем больше банк, тем значительней его влияние на мировые события. Конечно, не искушенному человеку трудно определить размер банковского капитала. Но все, же можно сказать, кто управляет мировыми денежными потоками.
Существует много способов, позволяющих определить размер капиталов конкретного банка, например, подсчитать, сколько стоят его активы. Однако это дело не так просто, как кажется. Многие банки США по разному ведут учётные документы. Из-за этого на одни и те же активы цены могут быть различны в разных источниках. Более лёгкий путь определить, кто лидер в финансовом мире – рыночная капитализация. По ней и оценивают собственную стоимость капитала компании, которую выставляют на открытые торги. Судя по этим показателем хотим представить вам, самые крупные мировые банки в 2017 году.
1. Wells Fargo, стоимость 261,72 миллиарда дол.
Wells Fargo – это межнациональный холдинг, специализирующийся на предоставлении услуг по финансированию и хранению капиталов. Его отделения есть во всех концах планеты, а активы – в разных странах. Если рассматривать отдельно стоимость его активов, то он не войдёт даже в двадцатку крупнейших банков. Однако если, рассматривать банк с позиции рыночной капитализации, Wells Fargoлидирует не только по Америке, но и выходит на первое место в мировой банковской сфере.
2. JP Morgan, стоимость – 229, 9 миллиардов дол.
Этот финансовый концерн образовался от соединения компаний JP Morgan & Co и Chase ManhattanCorporation в 2000 году. В компании идёт четкое разделение. JP Morgan занимается вкладыванием средств в различные проекты, следит за состоянием активов и управляет всеми капиталами. Chase взял на себя кредитную сферу и мелкие бизнес операции. Если оценивать активы, это ведущий банк Соединённых Штатов. В мировом масштабе занимает шестое место.
3.Industrial and Commerial bank of China, стоимость – 196,21 миллиард дол.
Это крупнейший банк Китая. Эксперты оценивают его доходы в сумму 3,1 триллионов дол. на 2014 г. В 2013 г. По источникам из самого банка, его доходы в чистом виде составили 42,3 миллиарда дол. Это на 10% больше, чем в 2012 году. Его капитализация на 201444 г. выражена в цифре 196,21 миллиардов дол.
4. HSBC HOLDINGS, стоимость – 191,43 миллиарда дол.
Этот банк из Великобритании. Занимается финансированием и оказанием банковских услуг. По мнению некоторых экспертов, второй банк на планете по величине капиталов. Число фирм и частных лиц, которые туда обращаются 125 миллионов. Число его отделений, разбросанных по всему миру, составляет 7 тыс. В 2013 году сумма стоимости активов, по заявлению пресс-центра банка, приблизилась к 2,671 триллионам дол. Рыночная капитализация на 2017 год составила 191,43 миллиарда дол.
5. BANK OF AMERICA, стоимость – 181,77 миллиардов дол.
По стоимости активов занимает в Америке второе место и 21 на всём земном шаре. Этот показатель определён по сумме валового дохода. Этому не мешает и скандальная слава этой финансовой компании. Споры о законности тех или иных финансовых операций, судебные иски – для этого банка дело привычное. Банк даже умудрился поссориться с американским министерством юстиции. Эта правительственная организация обвинила его в ускорении кризиса, охватившего экономику страны в 2008 году. Однако несмотря на проблемы, банк имеет капитализацию 181,77 миллиардов дол. и входит в список ведущих финансовых организаций на земле.
6. CHINA CONSTRUCTION BANK, стоимость 160,3 миллиарда дол.
На 2013 год доход в чистом виде от этой организации составил 34,98 миллиардов дол. Это на 11% больше, чем аналогичный показатель за предыдущий год. Сумма, в которой выражена рыночная капитализация, неуклонно повышается с 2007 г. В 2014 г. она достигла размера 160,83 миллиардов дол.
7. CITIGROUP, стоимость – 144,63 миллиарда дол.
В 2008 году во время мирового кризиса в финансовой сфере понесла потери, которые по мнению многих могли закончится для этого финансового гиганта катастрофой. Однако этот банк не только остался на плаву, но и 2013 году получила прибыль в размере 420 миллиардов дол. Её капитал на данный период составил 204 миллиарда дол. На 2014 год её рыночная капитализация выражена в сумме 144,63 миллиардов дол.
8. AGRICULTURAL BANK OF CHINA, стоимость – 126,41 миллиард дол.
Это крупнейший банк Китая по кредитам, выделенным на развитие сельского хозяйства. В этот банк обратились 3 миллиона юридических лиц и 320 миллионов частных вкладчиков. Он имеет 24 тысячи отделений в различных странах. Agricultural Bank of China – акционерное общество, одно из самых крупных в мировой истории. На 2013 год доход банка в чистом виде составил 27,02 миллиарда дол. Этот показатель по сравнению с предыдущим годом вырос на 15%. Рыночная капитализация этого финансового лидера — 126,41 миллиард дол.
9. BANK OF CHINA, стоимость – 115,92 миллиарда дол.
Это самый старый китайский банк. Он обслуживает клиентов с 1912 года. Его отделения есть во многих странах. По информации сотрудников, в 2013 году его доход увеличился на 26,4 миллиарда дол. По сумме кредитов, выданных им, он стоит на четвёртом месте. Его суммарный доход выражен в цифре 105 миллиардов дол. На 2014 год его рыночная капитализация — 115,92 миллиарда дол.
10. COMMONWEALTH BANK OF AUSTRALIA, стоимость — 131,53 миллиард дол.
Это один из проверенных временем и кризисами банков. Начал он свою работу с 1911 года. Это международный приватизированный банк. Вторая по стоимости австралийская компания, чьи бумаги можно приобрести на финансовых биржах. Он предоставляет своим клиентам множество услуг. Он и завершает список десятки крупнейших финансовых организаций в мире. Рыночная капитализация — 131,53 миллиард дол.
Статью подготовила ведущий эксперт-экономист по бюджетированию Ошуркова Тамара Георгиевна. 
