Целью любой предпринимательской деятельности – производства, финансовых операций, оказания услуг – является получение прибыли, а для того, чтобы заниматься предпринимательством, необходим хотя бы небольшой капитал – средства и ресурсы используемые бизнесом для получения прибыли. Если получаемая вами прибыль не тратится на ваши личные нужды, а вкладывается в дело, чтобы оно приносило ещё больше дохода – это и есть капитализация. Этим термином называют переход части финансовой прибыли в состав капитала с целью его увеличения и дальнейшего использования для ведения бизнеса.
Не столь важно, как именно вы будете использовать капитализированные средства. Главное, чтобы они работали и приносили добавочную прибыль в 2020 году. Вы можете закупать на них товары для дальнейшей перепродажи, давать в долг под проценты или приобрести оборудование и открыть новый промышленный цех.
Кроме того, экономисты называют капитализацией действия по оценке активов и финансового состояния компании, определению размеров её капитала. Это необходимо в тех случаях, когда предприятие собирается привлечь для увеличения капитала сторонних инвесторов, либо когда запланировано слияние двух компаний, для чего требуется объективно определить доли будущих совладельцев в совместном бизнесе.
Эффективно работающему предприятию свойственно развиваться, т.е. увеличивать линейку продукции, наращивать объёмы производства, открывать филиалы и осваивать новые рынки сбыта. Всё это становится возможным только при условии постоянного или периодического увеличения капитала, которое становится возможным, прежде всего, за счёт прибавления получаемой прибыли к основному капиталу, т.е. капитализации.
Специалисты в сфере экономики говорят о трёх основных формах, в которых проявляется капитализация предприятий, идущих по пути использования собственных финансовых источников: о рыночной, маркетинговой и реальной капитализации. Рассмотрим особенности каждой из форм и экономические механизмы, которые они используют.
Итогом деятельности эффективно работающей компании является её прибыль, часть которой, как правило, реинвестируется, т.е. направляется на расширение и развитие производства. В финансовых отчётах это отображается как рост оборотных либо внеоборотных активов, а нередко и тех, и других одновременно. В переводе с языка бухгалтерии, это означает, что, расходуя полученную прибыль, компания строит новые здания, приобретает станки и оборудование, а также покупает сырьё и материалы, что в дальнейшем служит к увеличению доходов.
В результате увеличивается её реальный капитал – прибыль капитализируется, результатом чего становится увеличение стоимости материальной базы предприятия. Компания становится более устойчивой с точки зрения финансов, а кроме того, рост активов повышает доверие к ней кредиторов и увеличивает рыночную стоимость.
Таким образом, реальная капитализация – преобразование части прибыли в дополнительные ресурсы и средства предприятия, то есть реальное увеличение капитала.
В действительности реальная капитализация оказывается эффективной только до определённого уровня, после достижения которого большинство предприятий нуждаются в проведении активных рекламных кампаний. Грамотный маркетинг способствует увеличению рыночной оценки предприятия без существенной прибавки капитала, т.е. происходит отрыв рыночной оценки от реальной стоимости.
При этом растёт, в первую очередь, нематериальная часть баланса, в том числе:
• стоимостное выражение её делового имиджа и репутации;
• стоимостное выражение брендов, которые принадлежат предприятию;
• стоимостное выражение изобретений, патентов, ноу-хау компании;
• созданные сотрудниками либо приобретённые на стороне предметы интеллектуальной собственности, выраженные в денежном эквиваленте.
Так как перечисленные аспекты реально влияют на доходы и стоимость компании, то их надо как-то учитывать.
Поэтому в балансе компании увеличение нематериального имущества отображается:
• в пассиве увеличением добавочного капитала;
• как нераспределённая прибыль в финансовых результатах;
• как рост уставного капитала с перерегистрацией документов.
Всё перечисленное приводит к прибавлению собственного капитала в отчётности фирмы. Что характерно, капитализация происходит по инициативе собственного менеджмента. Её именуют маркетинговой, или субъективной, поскольку для нематериальной собственности используется договорная, или субъективная оценка. Хотя субъективная капитализация благотворно влияет на финансовое положение предприятия, следует понимать, что изменение конъюнктуры рынка или других внешних условий нематериальные активы могут существенно просесть в цене.
Задавайте вопросы нашему консультанту, он ждет вас внизу экрана и всегда онлайн специально для Вас. Не стесняемся, мы работаем совершенно бесплатно!!!
Также оказываем консультации по телефону: 8 (800) 600-76-83, звонок по России бесплатный!
По-простому говоря, маркетинговая капитализация – это деловой имидж и достижения компании – нематериальный капитал, который увеличивает рыночную стоимость предприятия.
На рыночную стоимость предприятия с акционерным капиталом оказывает существенное влияние биржевая стоимость его акций. Чем выше котируются акции предприятия, тем дороже оно может быть продано и тем выше его независимая оценка. Более того, рост стоимости акций находит своё отражение в балансе, причём его активная часть увеличивается за счёт прибавления стоимости вложений, а пассив отображается ростом добавочного капитала.
Отличие рыночной формы от маркетинговой заключается в том, что к росту капитала приводят не внутренние факторы, а итоги биржевых торгов. На стоимость акций оказывают влияние как объективные факторы, так и субъективные представления участников рынка, однако роль субъективных факторов в данном случае минимальна. Капитал, выраженный в ценных доходных бумагах, экономическая теория именует фондовым, или фиктивным, поскольку за ним не стоят реальные активы, выраженные в имуществе. Соответственно, капитализация, сложившаяся по итогам биржевых операций на фондовом рынке, именуется рыночной, или фиктивной.
Простыми словами, рыночная капитализация – стоимость компании на фондовом рынке, то есть капитал, представленный акциями компании.
Наращивание компанией имущественных внеоборотных активов принято называть капитализацией её имущества. Имущество, входящее в категорию капитального – здания, земельные участки, оборудование, транспорт – составляет наиболее привлекательные с точки зрения ликвидности активы, поэтому его охотно принимают в качестве обеспечения любых сделок и финансовых операций. Кроме того, капитальное имущество составляет наибольшую долю реальных имущественных активов любого предприятия.
Что касается нематериальной собственности, то она представляет собой наиболее перспективную с точки зрения роста часть внеоборотного имущества, поэтому участвует в капитализации. Сюда принято относить наработанную базу клиентов, собственные стратегии маркетинга, бренды и торговые марки, патенты и ноу-хау, результаты исследований, репутацию и узнаваемость компании, сформировавшийся коллектив квалифицированных сотрудников, связи с поставщиками и покупателями, а также ряд иных факторов. Всё это находит свою оценку при определении стоимостных показателей компании и отражается в её балансе, а значит, служит одним из инструментов капитализации её имущества.
И материальные ресурсы (здания, техника, сырье и др.) и нематериальные ресурсы (бренд, ноу-хау, деловые отношения) составляют капитал компании. Развитие и наращивание этих ресурсов будет называться капитализацией имущества.
В том случае, когда часть текущих затрат предприятия может быть переведена в капитальные расходы, можно говорить о капитализации расходов. В качестве примера обычно используют затраты на проведение рекламной кампании, которые обычно воспринимают как текущие расходы. Однако итогом действий в этом случае становится создание популярного, узнаваемого бренда, который вполне может быть учтён в качестве нематериального актива и соответствующим образом оценен. Поскольку возможна амортизация нематериальных активов, то его стоимость частично переносится в стоимость производимой компанией продукции/услуг.
По-простому говоря, капитализация расходов – траты на увеличение капитала компании, рассчитанные на то, чтобы получать больше прибыли.
Однако стоимость бренда, в отличие от многих других нематериальных активов, не обнуляется при окончании амортизационного периода, а зачастую даже возрастает. Соответственно, его оценка, как нематериального актива, обычными способами затруднительна. Для этого необходима особая процедура, включающая оценку и периодические переоценки для выяснения его текущей стоимости. В итоге, расходы на рекламу превращаются в актив, увеличивающий капитализацию компании, т.е. можно говорить о капитализации расходов.
В экономике капитализацию компании оценивают при помощи множества специфических показателей. Наиболее часто для этого используют показатели ставки капитализации и коэффициента капитализации.
Ставкой капитализации компании называют отношение её текущей рыночной стоимости к чистому доходу, полученному компанией за весь год. Ставку капитализации обязательно указывают в общей оценке имущества предприятия. Она позволяет оценить, насколько выгодной покупкой будет эта компания, и как быстро инвестор сможет рассчитывать на доходы от её деятельности. При стабильно растущем доходе ставку капитализации вычисляют с учётом темпов роста. Если же доход колеблется, то вырастая, то снижаясь, для оценки используют методику дисконтированного денежного потока. В тех случаях, когда ставка капитализации снижается для большинства предприятий страны или региона, это является признаком стагнации либо даже спада рынка.
Коэффициентом капитализации называют показатель, оценивающий отношение кредиторской задолженности компании (только долгосрочной) к совокупным размерам источников финансирования, которые в качестве одной из составных частей включают собственный капитал компании. Этот финансовый параметр показывает, насколько достаточным источником финансирования для предприятия является его собственный капитал.
Существуют и другие показатели, позволяющие оценить не только общий уровень капитализации, но и его составляющие, но основное внимание уделяется двум вышеперечисленным параметрам.
Одним из важнейших показателей надёжности финансового учреждения служит его капитализация.
Так принято называть оценку стоимости банка, которая выводится из следующих параметров:
• основного капитала;
• оборотного капитала;
• рыночной капитализации, определяемой с учётом акций и облигаций, выпущенных банком;
• размера ежегодной прибыли банка.
Показатель капитализации не является постоянным из-за колебаний рыночной стоимости ценных бумаг, однако его величина, как правило, напрямую связана с надёжностью кредитной организации. Практически всегда при расчёте рейтинга банка показатель капитализации берётся в основу оценки.
Как правило, банковских клиентов интересует не только надёжность, но и результаты размещения их финансовых сбережений в том или ином банке, особенно когда речь идёт о долгосрочных депозитах. Существует две методики начисления процентной ставки, которые коротко определяются как капитализация вклада и капитализация процентов.
В том случае, когда вы размещаете свои сбережения в банке на условиях срочного депозита, начисляемые по вкладу проценты зачастую добавляют к телу вклада без права их снятия. Ваши сбережения растут с каждым годом, или с каждым месяцем, в зависимости от периодичности, с которой вам насчитывают проценты. Такое размещение называют вкладом с капитализацией.
Его особенности:
• деньги лежат в банке на депозитном счёте в течение определённого срока;
• вы не можете снимать часть средств или всю сумму полностью без потери процентных начислений;
• часто банк разрешает пополнение вклада в течение срока действия депозита;
• проценты насчитываются на исходную сумму в течение всего срока действия депозита;
• проценты переводятся на тот же депозитный счёт, и по окончании договора вы снимаете всю сумму вклада с процентами.
По-простому говоря, капитализация вклада – периодическое прибавление процентов к сумме вклада (к депозиту) и дальнейшее начисление процентов от суммы с процентами, а не от стартовой.
Пример. Если ваш вклад с капитализацией 10000 рублей, с условием начисления 1% каждый месяц, то со второго месяца вы получаете процент уже не с положенных на депозит 10000 рублей, а с 10100 рублей (10000 + 1%) – то есть, с базовой суммы депозита и начисленных на нее процентов; с третьего – с 10201 (10100+1%) – то есть с суммы депозита, полученного от последнего начисления процентов и так далее.
Процентные начисления по вкладу капитализируются, прибавляясь к основной сумме, а не поступают на отдельный счёт, и вы не можете их тратить до окончания срока депозита.
Согласно условиям некоторых вкладов, проценты, которые вам насчитывает банк, капитализируются в течение всего срока, т.е. добавляются к основной вложенной вами сумме и в дальнейшем тоже участвуют в начислении процентов. Это означает, что ваш «капитал», т.е. сбережения, которые вы положили на депозит, с каждым месяцем или с каждым годом увеличивается, и начисленные проценты тоже начинают работать на вас.
Простыми словами, капитализация процентов по вкладу – получение процентов с процентов по вкладу (депозиту), которые периодически прибавляются к исходной сумме депозита. Таким образом, капитализация процентов происходит при капитализации банковского вклада.
Вклады с капитализацией процентов более выгодны вкладчикам, чем обычные депозиты, так как итоговая сумма по окончании договора получается несколько большей, чем при обычных условиях.
Капитализация компаний в 2020 году
Среди экономистов бытует мнение, что капитализация компании – это своеобразная ее стоимость. При этом необходимо отметить, что эти два показателя находятся в прямой пропорциональности. Так, чем выше капитализация, тем дороже компания. При снижении показателя капитализации теряется стоимость.
Капитализация компании – это стоимость ее акций на бирже. Например, при активной покупке акций и стоимость предприятия повышается. Интересной особенностью данных ценных бумаг в 2020 году является то, что сам субъект хозяйствования к ним не имеет никакого отношения. Единственное, что он может – их скупить обратно (зачастую именно так и происходит). При этом акции могут не сопровождаться начислением дивидендов. Однако всегда являются своеобразным «товаром».
Проведенный анализ показал незначительное количество исследований в сфере капитализации. В основном она рассматривается с точки зрения роста собственного капитала предприятия.
Основной упор при этом делается на акционерные общества благодаря наличию их акций в свободном обращении. Оценка их стоимости производится на основе курсовой разницы таких ценных бумаг.
Отечественный рынок показывает, что капитализация компании – это показатель, оценку которого целесообразно проводить, основываясь на зарубежной практике. Из-за его ограниченной сферы применения капитал в акционерной форме не получил своего широкого распространения. Поэтому при таком подходе возникает вероятность выпадения существенной части российских предприятий.
Основываясь на исследованиях отечественных ученых, в научной литературе сформирован рейтинг капитализации компаний, зависящий от различных форм ее проявления на отечественном рынке. Так, исходя из механизма увеличения капитализации, можно выделить три ее основные формы (реальная, субъективная и фиктивная (рыночная)). Все указанные формы должны быть обязательно отражены в третьем разделе баланса предприятия как увеличение собственных источников для финансирования. При этом им присущи разные источники возникновения и инициирования. Остановимся подробнее на каждой форме.
Это отображение в отчетности естественного результата ее финансово-хозяйственной деятельности. Так, у эффективно работающего предприятия всегда существует положительный результат от основной деятельности. Повышение капитализации компании показывает ее способность генерировать свои доходы с последующим расширением бизнеса и получением более высокой прибыльности в будущем.
В этом случае данный экономический показатель контролируется внутренним менеджментом. Стоимостные оценки нематериальных активов носят субъективный (договорной) характер. Поэтому и увеличение стоимости имущества может считаться субъективной операцией, так как капитализация, сформированная таким образом, может исчезнуть в любой момент (изменения рыночной конъюнктуры или политической ситуации в стране).
Капитализация компании – это ее рыночная стоимость, которая представлена произведением цены акций и общего их числа (Р. Кох). Рост такой стоимости находит свое отражение в балансе (в активе). Основное отличие данной формы капитализации от предыдущего – инициирование осуществляется не внутренним менеджментом, а внешними структурами, осуществляющими на бирже котировки акций.
Ставка капитализации в 2020 году
При росте дохода формула расчета ставки капитализации дополняется таким показателем, как темп роста. При фиксации падения дохода расчет ставки капитализации не проводится, а вместо него используется метод дисконтированного денежного потока.
Коэффициент капитализации (ставка капитализации) показывает соотношение цены актива на рынке к чистому доходу на протяжении 12-ти месяцев. При оценке имущества в 2020 году используется формула, по которой чистая прибыль делится на стоимость недвижимости.
Инвестор, благодаря ставке капитализации, видит процент дохода, который ему сулит покупка того или иного актива.
Снижение показателей ставок капитализации говорит о начале процессов спада на рынке, а нередко и о таком явлении, как стагнация. На рынке недвижимости показатель ставки капитализации востребован больше, чем в других направлениях.
Ставка капитализации рассчитывается на основании анализа изменяющихся доходных потоков, с применением расчетных моделей и общей ставки капитализации. На расчет последнего показателя оказывает влияние стоимость объекта, изменение дохода, условия финансирования, выбранная модель рекапитализации, а также рыночный уровень нормы прибыли. Ставка капитализации состоит из ставки дохода и ставки дисконта. При работе с западными методиками, которые предполагают оценивать объекты недвижимости в целях налогообложения, необходимо учитывать эффективную ставку по применяющимся налогам.
В процессе оценки недвижимости инвесторы нередко используют так называемый доходный подход, который основывается на способности актива генерировать определенную прибыль в перспективе. Применение метода позволяет не только определить стоимость объекта, но и оценить эффективность предстоящих вложений. Говоря другими словами, речь идет о соотношении цены объекта с уровнем доходности в процессе его эксплуатации.
Базовая формула имеет такой вид:
V = I/R, где:
• V — стоимость объекта недвижимости;
• I — доход, полученный от эксплуатации недвижимости;
• R — коэффициент, он же ставка капитализации.
Отражает уровень соотношения дохода от операционной деятельности к стоимости недвижимости.
Капитализация дохода – это комплекс расчетов и мероприятий, в рамках которых проводится оценка деятельности компании по уровню ее прибыли. Суть метода сводится к расчетам объема капитала, который превышает процент займа или равен ему, с условием обеспечения необходимого дохода по отношению к бюджету предприятия. Капитализация дохода предполагает использование полученной текущей прибыли с целью развития бизнеса и наращивания объема основного капитала для конвертации дополнительного капитала в доход в перспективе.
В процессе оценки деятельности компании специалисты используют ряд эффективных методов, к которым также относится капитализация доходов. Основное преимущество способа – высокий уровень эффективности в процессе анализа будущих доходов и перспектив развития предприятия. Когда в планах руководства присутствует резкое изменение ожидаемой прибыли, рекомендуется применять метод дисконтирования.
Ставка капитализации для недвижимости в 2020 году
Этот показатель представляет собой соотношение стоимости имущества и дохода, который оно может принести в течение года. Ставка капитализации позволяет инвестору оценить перспективность вложения денежных средств в тот или иной актив. Существует несколько видов такого показателя. Проанализировав каждый из них, можно лучше понять характерные особенности ставок капитализации.
Например, ставка капитализации без риска предусматривает направление инвестиций в те активы, по которым гарантирован хотя бы возврат вложенных средств. Насколько известно, инвестирования в 2020 году без рисков вообще практически не существует. В этом случае имеются в виду такие вложения, по которым вероятность неприятных случайностей сведена к нулю.
В качестве примера таких инвестиций можно привести капиталовложения, поручителем по которым является государство или надёжный банк из Швейцарии. В то же время рыночные риски неразрывно связаны с финансовыми инструментами вроде акций, облигаций и других ценных бумаг. Доход от подобных вложений напрямую зависит от успешности деятельности эмитирующей их компании.
Инвесторы первыми ощущают низкую доходность бизнеса на вложение в ценные бумаги собственных денежных средств. Но не только этот вид финансирования сопровождают риски. Например, недвижимость является традиционным и одним из самых надёжных способов инвестирования. Тем не менее этот актив также предрасположен к таким рискам, как низкая ликвидность, износ в процессе эксплуатации, а также изменения в законодательстве, в том числе и налоговом.
Какие существуют для ставки капитализации методы расчёта? Их несколько:
• кумулятивного построения;
• связанных инвестиций;
• метод рыночной выжимки;
• метод Инвуда и другие.
На практике наиболее распространённым является метод кумулятивного построения. Какие составляющие ставки капитализации? В этом методе используется принцип суммирования показателя ставки без риска, рыночной премии за риск, а также премии за риск, связанный с капиталовложением в определённый актив. Что это значит? Другими словами, чтобы спрогнозировать вероятную прибыль, необходимо учесть такие показатели, как безрисковая ставка, совокупный уровень рыночных рисков и степень риска относительно определённого актива.
В процессе анализа вероятной доходности от вложения средств в недвижимость инвесторы просчитывают прибыль, которую они смогут получить в процессе её эксплуатации. Такой способ позволяет спрогнозировать эффект от инвестиций и сопоставить стоимость покупки объекта с выручкой.
Ставка капитализации для недвижимости рассчитывается с помощью формулы, которая является производной из следующего уравнения:
V = I/R, где:
• V — стоимость объекта недвижимого имущества;
• I — предполагаемая доходность от эксплуатации объекта;
• R — ставка капитализации недвижимости.
Соответственно, ставка капитализации: R = I/V.
Необходимо отметить, что ставка капитализации дохода ещё иногда называется коэффициентом капитализации, нормой капитализации или мультипликатором чистой ренты. Эти термины являются синонимами. Расчёт этого показателя достаточно эффективен и объективен. Это обусловлено фиксированной стоимостью недвижимости, которую задаёт рынок и которую можно выяснить из открытых источников. Кроме того, цена аренды объектов недвижимого имущества также регулируется рынком, что упрощает задачу.
Необходимо подчеркнуть, что при просчёте доходности объекта из общей суммы выручки следует вычесть обязательные расходы.
К ним относятся:
• оплата электроэнергии;
• оплата охраны объекта;
• заработная плата различных служащих;
• другие издержки, связанные с процессом эксплуатации недвижимости.
Кроме того, из параметра I следует вычесть недополученную прибыль по причине сдачи в аренду не всех 100% площадей здания. Также к расходам, которые уменьшают общую доходность, необходимо отнести налоги, проценты по кредитам и другие фиксированные затраты. И только после вычета всех издержек мы получаем чистый операционный доход, который используется в формуле расчёта ставки капитализации недвижимости.
Получив все необходимые данные, мы можем высчитать необходимый показатель по уже приведённой формуле. Рассмотрим пример. Допустим, инвестируются средства в такой тип недвижимого имущества, как складские помещения. Стоимость объекта составляет 50 млн. рублей. После вычета всех издержек инвестор определяет, что чистый операционный доход составит 13 млн. рублей в год. Чтобы определить ставку капитализации на недвижимость, необходимо воспользоваться формулой: 13 млн. /50 млн. = 0,26. Это значение показывает, что каждый год от сдачи складских помещений в аренду инвестор будет получать 26% от своих инвестиций.
При выборе объекта недвижимого имущества для вложения денежных средств следует отдавать предпочтение тем, которые имеют наивысшую ставку капитализации. Кроме того, необходимо отметить, что без учёта подобного коэффициента невозможно спрогнозировать эффективность инвестиций и осуществить оценку объекта перед его приобретением. Также требуется проводить анализ рынка и отслеживание важных экономических показателей на основании имеющихся данных по вложениям в недвижимость.
В процессе полного мониторинга следует обобщать получаемую информацию. При этом оценивать необходимо различные сегменты рынка недвижимости. Впоследствии эта информация послужит ориентиром и позволит провести корректную оценку объекта. Кроме того, она дает возможность осуществить качественный сравнительный анализ имеющихся расчётных показателей и средних цифр по рынку.
Зачастую для приобретения объектов недвижимости используется сумма собственного и заёмного капитала. Поэтому для корректного вычисления нормы капитализации необходимо учитывать оба источника инвестиций. Как рассчитать показатель? Для определения коэффициента капитализации в таком случае используется метод прямых инвестиций, или, как его ещё называют, техника инвестиционной группы.
При этом формула ставки капитализации для кредитных средств выглядит следующим образом:
Рм = ДО/ИК, где:
• Рм — коэффициент капитализации заёмных средств, или ипотечная постоянная;
• ДО — ежегодные платежи по заёмным средствам;
• ИК — основная сумма ипотечного кредита.
При этом норма капитализации для собственных денежных средств рассчитывается по формуле следующего вида:
Ре = ДП/К, где:
• Ре — норма доходности собственного капитала;
• ДП — денежный поток за год до уплаты всех налогов;
• К — величина собственного капитала.
Общая ставка капитализации при использовании метода прямых инвестиций определяется с помощью расчёта средневзвешенного значения первых двух показателей:
Р = M x Рм + (1 - M) x Ре, где:
• M — часть взятых в кредит средств в общей стоимости объекта.
Этот метод предусматривает использование в расчёте ставки капитализации показателя чистого операционного дохода от деятельности аналогичной компании или от её объектов недвижимости, а также от стоимости продажи её активов. Для определения коэффициента капитализации методом рыночной выжимки необходимо чистый операционный доход разделить на стоимость аналогичного объекта или компании.
Как это понимать? Другими словами, для определения ставки капитализации искомой компании используются показатели базовой формулы коэффициента капитализации, но для другого аналогичного предприятия, которое занимает тот же сегмент рынка и сопоставимо по размерам. Характерной чертой этого способа расчёта является отсутствие учёта прибыли на инвестиции и возвращение капиталовложений.
У этой методики есть как достоинства, так и очевидные минусы. К положительным характеристикам можно отнести относительную простоту определения коэффициента капитализации. Ставка, рассчитанная таким способом, имеет и свои минусы. Например, к недостаткам можно отнести отсутствие необходимых данных относительно чистого операционного дохода и стоимости продаж компании, которая взята за основу для анализа. Поэтому подобрать корректные и подходящие примеры не всегда представляется возможным.
Это метод используется в тех случаях, когда, согласно прогнозу, на протяжении всего инвестиционного цикла доход от вложений будет составлять равновеликие величины. При этом часть дохода представляет собой выручку от инвестиций, а другая — возврат вложенного капитала. Сумма возмещения капитала реинвестируется. При этом учитывается коэффициент дохода на инвестиции. Определить ставку капитализации при условии получения равновеликой выручки можно, получив сумму ставки дохода на вложения и фактора фонда возврата для того же процента.
Тонкая капитализация в 2020 году
Вопросы, связанные с капитализацией аффилированных компаний с помощью предоставления займов, всегда являлись объектом пристального внимания налоговых органов. Наибольшее внимание уделяется вопросу правомерности учета процентов по указанным займам в качестве расходов по налогу на прибыль. Данная форма капитализации всегда рассматривалась как альтернатива внесению вклада в уставный капитал (что предполагает наличие обязанности уплатить налог с выплачиваемых дивидендов).
Для применения правил «тонкой капитализации» в 2020 году заем должен быть получен от взаимозависимого иностранного лица (либо от лица, взаимозависимому к такому лицу), то есть формально контролируемой признается непогашенная задолженность российской организации перед взаимозависимым иностранным лицом, при этом НК РФ (пункт 2 статьи 269 НК РФ) ограничивает перечень оснований, по которым должна существовать взаимозависимость.
Однако п. 13 ст. 269 НК РФ суду предоставлено право признать контролируемой задолженность, возникшую из сделки с любым лицом, если будет установлено, что конечной целью выплаты такой задолженности будет являться выплата в пользу указанного выше лица (иностранное взаимозависимое лицо).
Если размер контролируемой задолженности по долговому обязательству более чем в 3 раза превышает собственный капитал российской организации, применяются специальные правила - российская организация может признать в составе своих расходов начисленные проценты только в части, не превышающей предельный размер процентов, рассчитанный в соответствии с п. 2 ст. 269 НК РФ (правила тонкой капитализации).
Налогоплательщик обязан на последнее число каждого отчетного (налогового) периода исчислять предельную величину признаваемых расходом процентов по контролируемой задолженности путем деления суммы процентов, начисленных налогоплательщиком в каждом отчетном (налоговом) периоде по контролируемой задолженности, на коэффициент капитализации, рассчитываемый на последнюю отчетную дату соответствующего отчетного (налогового) периода.
При этом коэффициент капитализации определяется путем деления величины соответствующей непогашенной контролируемой задолженности на величину собственного капитала, соответствующую доле взаимозависимого иностранного лица в российской организации, и деления полученного результата на три.
Российская организация сможет признать в составе своих расходов проценты по контролируемой задолженности только в части, не превышающей предельный размер процентов.
Кроме того, положительная разница между начисленными процентами и предельными процентами по контролируемой задолженности приравнивается в целях налогообложения к дивидендам, уплаченным иностранной организации, в отношении которой существует контролируемая задолженность (п. 6 ст. 269 НК РФ). Соответственно, указанные суммы будут облагаться налогом в РФ (российская организация должна будет удержать налог в РФ при выплате дохода в адрес иностранной компании).
Федеральным законом № 25-ФЗ внесены существенные изменения в п.2 ст. 269 НК РФ, регулирующий порядок принятие в расходы процентов по контролируемой задолженности.
Собственный капитал представляет собой разницу между суммой активов и величиной обязательств российской организации на последнее число отчетного (налогового) периода. По общему правилу собственный капитал представляет собой разницу между итоговой строкой бухгалтерского баланса и суммой итоговых строк разделов баланса "Долгосрочные обязательства" и "Краткосрочные обязательства". Но при расчете не принимаются во внимание суммы долговых обязательств в виде задолженности по налогам и сборам, включая текущую задолженность по уплате налогов и сборов, суммы отсрочек, рассрочек и инвестиционного налогового кредита.
Регулирование процесса капитализации в банковском секторе в 2020 году
Несмотря на то, что уровень достаточности капитала чрезвычайной важен для успеха банковского дела, сама достаточность является производной не только от величины источников капитала, но и в существенно большей степени -- от качества кредитного, торгового, инвестиционного портфелей банка. Однако управление банковскими портфелями до недавнего времени не являлось непосредственно предметом рекомендаций по достаточности капитала Базельского комитета по банковскому надзору.
Наиболее значимым в настоящее время, исходя из структуры активов кредитных организаций России, является кредитный риск, наиболее затрагиваемый регулирующими положениями. Так регулируются в зависимости от капитала в 2020 году максимальные размеры крупных кредитов, кредитов, предоставленных одному заемщику, участнику банка, инсайдерам. Установлены требования по созданию резервов на возможные потери по ссудам (инструкция №254-П, расширяющая понятие ссудной и приравненной к ней задолженности с целью формирования резерва). С потерей стоимости активов в связи с платежеспособностью контрагента и качеством обслуживания долга связаны и многие положения по резервам под прочие потери.
Менее регламентированы ограничениями по капиталу остальные виды рисков. Положение Банка России №89-П «О порядке расчета кредитными организациями размера рыночных рисков» в целях определения норматива достаточности капитала распространяется только на достаточно крупные банки, осуществляющие операции, связанные с рыночным риском в значительных масштабах.
Так расчет показателей процентного и фондового риска производится только в следующих случаях:
• совокупная балансовая стоимость торгового портфеля равна или превышает 5% величины балансовых активов кредитной организации (совокупная балансовая стоимость торгового портфеля определяется на постоянной основе как сумма балансовых стоимостей финансовых инструментов, отраженных на счетах Главы "А. Балансовые счета" Правил ведения бухгалтерского учета в кредитных организациях);
• совокупная балансовая стоимость торгового портфеля превышает 200% от величины собственных средств (капитала) кредитной организации.
При этом значительно недооценивается влияние процентного риска, как с позиции оценки со стороны Банка России, так и самих кредитных организаций. Отсутствуют рекомендации Банка России по организации мониторинга за состоянием процентного риска, но и немногими кредитными организациями используются современные методы анализа данного риска (GAP - анализ, VAR). При этом процентный риск оказывает влияние на рыночную оценку капитала банка, его перспективное состояние.
Остальные виды рисков, в основном, охарактеризованы Банком России, но не используются в расчетах, отсутствуют рекомендации по управлению данными видами рисков.
Базельским комитетом установлены основные принципы эффективного банковского надзора в сфере минимальных требований по достаточности капитала для банков, отражающих принимаемые риски, определения компонентов капитала, их способности абсорбировать потери.
Базельским комитетом определена концепция надзорной проверки как необходимого компонента к минимальным потребностям в капитале и рыночной дисциплине. Один из подходов состоит в том, что органы надзора должны осуществлять проверку и оценку внутренних расчетов и стратегий банков в области достаточности капитала, а также их способность отслеживать и обеспечивать соответствие нормативным коэффициентам капитала. Органы надзора предпринимают соответствующие надзорные действия, если не удовлетворены результатами этого процесса. При рассмотрении внутреннего процесса оценки капитала банком необходимо учитывать анализ чувствительности и влияние на капитал, степень учета банком непредвиденных событий при определении уровня капитала, качество анализа и мониторинга целевого уровня капитала со стороны высшего руководства банка. Органы надзора должны исходить из того, что банкам следует оперировать на уровне, превышающем минимальные нормативные коэффициенты капитала и располагать средствами воздействия на банки для поддержания капитала на уровне, превышающем минимальный. Органы надзора должны осуществлять вмешательство на ранних стадиях для предупреждения падения уровня капитала ниже минимально допустимого при данных параметрах риска банка и в случае необходимости должны требовать принятия корректирующих мер. Действия органа надзора могут включать: усиление мониторинга банка, ограничение выплаты дивидендов, требование к банку о подготовке и реализации плана восстановления достаточности капитала, требование банка о немедленной мобилизации дополнительного капитала.
Базельским комитетом предусмотрено, что от банков требуется раскрытие информации относительно методик расчета минимальной потребности в капитале по кредитному и операционному рискам. Применяемые банками внутренние методики, направленные на снижение кредитного риска, секьюритизацию активов, могут учитываться при определении нормативного капитала, но при этом банки должны отвечать требованиям по стандартам управления риском и представлению информации. Органы надзора должны проводить проверки соблюдения этих условий. Мониторинг может осуществляться надзорным органом различными способами, в т. ч. инспекцией на месте, обследованиями и собеседованиями с управляющими. Базельским комитетом предусмотрено, что в ходе надзорной проверки неизбежны оценочные и произвольные элементы. Вместе с тем, деятельность надзорных органов должна быть открыта и ответственна.
Принципиальным новшеством соглашения по капиталу Базель II является включение в текст документа в дополнение к компоненте «минимальные требования по капиталу» компонент «банковский надзор» и «рыночная дисциплина».
Банковский надзор должен быть нацелен не только на установление факта наличия у банка достаточного капитала для покрытия рисков, вызванных его деятельностью, но также на то, чтобы в банке использовались достаточно совершенные механизмы мониторинга и управления рисками. В ходе банковского надзора должно быть установлено, что руководство банка осознанно и ответственно подходит к управлению капиталом и цели наращивания капитала банка соответствуют структуре принимаемых банком рисков. Увеличение капитала не должно быть единственной мерой противостояния рискам, с которыми сталкивается банк. Необходимо также совершенствование системы управления рисками и процесса внутреннего контроля, создание соответствующих резервов и так далее. Даже достаточный капитал не может заменить отсутствие указанных элементов. Совершенствование этих подходов позволит противостоять рискам, не включенным в отношение достаточности капитала, а также внешним для банка факторам, таким, как экономические циклы.
В соглашении по капиталу Базель II методологические подходы к организации процесса банковского надзора изложены в виде системы принципов, среди которых можно выделить следующие:
• в банках должен быть организован процесс оценки и поддержания уровня достаточности капитала, адекватной структуре риска и стратегическим целям;
• надзирающие органы должны оценивать данные процессы и быть готовыми применить в случае необходимости соответствующие меры воздействия;
• органам надзора следует рекомендовать коммерческим банкам поддерживать капитал выше нормативно установленного минимума;
• надзирающим органам следует реагировать как можно раньше, чтобы предотвратить падение капитала ниже минимального уровня, достаточного при конкретных характеристиках риска.
Целью третьего раздела Базеля II - рыночная дисциплина, является установление требований по раскрытию информации, которые позволили бы всем участникам рынка получить доступ к отчетам коммерческих банков, содержащим сведения о капитале, принимаемым рискам, общим принципам управления риском в конкретном банке и, следовательно, позволили бы самостоятельно делать вывод о достаточности капитала данного банка (уровне капитализации). Особую важность развитие данного направления приобретает в связи с тем, что новое соглашение Базель II предусматривает возможность использования индивидуальных внутренних моделей коммерческих банков.
Означает ли это, что любому такому банку может быть предоставлена возможность ориентироваться на его собственную оценку потребностей, а не на регулятивные требования? Разумеется, нет.
Чтобы решиться на такой шаг, регулирующий орган должен удостовериться как минимум в следующем:
• банк имеет надежную систему управления, в том числе систему управления рисками. Любая надежность проверяется временем. Надежность системы управления не является исключением. Претендующая на надежность система управления банком не должна давать серьезные сбои, по меньшей мере, в течение нескольких лет. В условиях нестабильной экономики временной интервал проверки надежности системы управления должен быть существенно выше, чем в относительно стабильных условиях. Признаками надежной системы является соответствие банка требованиям эффективного корпоративного управления, включая эффективную систему внутреннего контроля, а также наличие в банке адекватной (подтвердившей на практике свою адекватность) системы сбора, обработки и анализа информации;
• банк имеет объективную возможность получать достоверную информацию о финансовом состоянии своих клиентов, включая потенциальных, а также о перспективах его изменения, в том числе по вопросам, касающимся непосредственно клиента, отраслевых и общеэкономических (системных) обстоятельств;
• получаемая банком информация о кредитных рисках позволяет сформировать статистический ряд данных, выявить классификационные группы заемщиков с устоявшимся уровнем риска дефолта и относить новых заемщиков в те или иные группы.
Следует специально указать, что, предоставив банку возможность ориентироваться на его собственную оценку ситуации, регулирующий орган вступает в зону регулятивного (надзорного) риска, так как, передав банку формальные бразды правления собственной устойчивостью, он принимает на себя дополнительную ответственность перед кредиторами банка и обществом. По свидетельству представителей регулирующих органов из развитых стран, немногочисленные получившие свободу банки проявляют особую осторожность и, не полагаясь больше на отеческую заботу органов надзора, стараются избегать рисков. В связи с этим величина их экономического капитала снижается относительно ситуации, когда их держали на коротком поводке регулятивных требований. Вряд ли, впрочем, можно рассчитывать, что такой подход будет характерен для серийного банка. Исходя из этого, регулирующий орган должен проявлять сугубую осторожность, принимая решение о переходе к новой модели регулирования, основанной в значительной степени на саморегулировании банков. Поэтому данная модель (саморегулирование потребности в капитале на базе концепции экономического капитала) может быть применена только к отдельно взятым банкам в отдельно взятых странах, то есть как исключение из правил. По свидетельству журнала «Экономист» со ссылкой на мнение не названного члена Базельского комитета по банковскому надзору, такой возможностью смогут воспользоваться около ста банков (первоначально речь шла о кратно меньшем количестве). Возможно, их будет 200-300 - 500. Тем не менее, даже при благоприятной перспективе и в наиболее развитых странах с благополучной экономической и банковской системой это составляет доли процента от общего банковского контингента.
Для реализации всех трех компонентов Базеля II в России, включая порядок оценки достаточности капитала органом надзора и развитие транспарентности и рыночной дисциплины банков, нужны довольно серьезные изменения в законодательстве. Наиболее существенным из них может стать предоставление органу надзора права на профессиональное суждение. Сейчас такая практика внедряется, однако в законе этот порядок не отрегулирован должным образом. Речь идет о том, что регулятор должен нести ответственность за качество своих решений, но при этом он должен получить безусловное право оперативно реализовывать подходы, которые считает нужным применить в данный момент времени к данному банку (разумеется, в пределах закона). Больших изменений потребуют и законодательные положения, касающиеся раскрытия банками информации.
Планируется реализовать как минимум один из компонентов этого документа, касающийся оценки достаточности капитала. Банк России выбрал опцию "упрощенный стандартизированный подход", очень похожую на Базель-I. В определенной (весьма отдаленной) перспективе может быть реализован подход, основанный на собственных рейтинговых оценках банков, а вот стандартный подход с использованием оценок рейтинговых агентств в надзорных целях реализовывать не предполагается.
Естественно, что подход к оценке адекватности моделей и определения требований к капиталу, предложенный Базельским комитетом, не является безупречным. Тем не менее, несомненное достоинство данного подхода состоит в том, что он предоставляет банкам стимулы к совершенствованию своих собственных систем управления рисками. В том случае, если банк использует "некачественную" модель, занижающую показатель потерь, то к нему будут предъявлены штрафные санкции. Если модель завышает показатель потенциальных потерь, то минимально необходимая величина капитала также будет завышена, и банк накажет себя сам. Таким образом, данный подход стимулирует банки разрабатывать более совершенные модели, что в итоге приводит к более адекватному учету рисков при определении требований к величине капитала.
Базельский комитет разработал «Основополагающие принципы эффективного банковского надзора", которые содержат 25 принципов сгруппированных следующим образом:
• Условия для эффективного банковского надзора (принцип № 1);
• Лицензирование и структура (принципы № 2-5);
• Пруденциальное регулирование и стандарты (принципы № 6-15);
• Методы текущего банковского надзора (принципы № 16-20);
• Требования к информации (принцип № 21);
• Формальные полномочия надзорных органов (принцип № 22);
• Трансграничная банковская деятельность (принципы № 23-25).
Имеет место тенденция выравнивания, унификации требований, предъявляемых к банковской деятельности в разных государствах, причем это касается как трансграничных банковских учреждений, так и исключительно внутригосударственных. Документы Базельского комитета, не будучи формально юридическими актами, вместе с тем содержат в себе элемент юридической обязательности, который выражается в стремлении государств инкорпорировать выработанные Базельским комитетом принципы в свое внутреннее право.
Однако один из парадоксов современного развития мировой банковской системы заключается в том, что, несмотря на все меры регулирования и контроля (осуществляемые как на национальном уровне, так и в глобальном масштабе), банковская система остается нестабильной. Существующие методы регулирования банковской деятельности нередко считаются неадекватными, слишком грубыми, что требует дополнительных усилий по разработке новых приемов оценки банковских рисков. А банковские кризисы и банкротства в Норвегии, Швеции, США (кризис ссудо-сберегательных ассоциаций), финансово-банковский кризис в Азии (Японии, Южной Корее и других странах), Латинской Америке (Венесуэле, Бразилии) и России - тому подтверждения.
Это объясняется как внутренними причинами (повышенная рискованность банковского бизнеса по сравнению с другими отраслями экономики), так и внешними (высоким динамизмом среды, в которой функционируют банки, развитием финансовых инноваций и ростом объема новых финансовых продуктов и услуг, что приводит к возрастанию рисков практически на всех финансовых рынках).
Капитализация банков в 2020 году
Самыми надежными банковскими учреждениями страны в следующем году будут несколько государственных банков и ряд дочерних организаций зарубежных банков, последние расположились на первых трех местах рейтинга.
На расположение в рейтинге четырех крупнейших банков страны (Сбербанка, ВТБ, Газпромбанка и Россельхозбанка), оказало влияние нахождение этих финансовых учреждений под санкциями Соединенных Штатов и Евросоюза.
При выборе банковской организации для открытия депозитного вклада, нужно анализировать не только размер процентной ставки и другие условия депозитного предложения, а и обращать внимание на стабильность и надежность финансового учреждения.
У Центрального банка страны существует собственный рейтинг надежности российских банков. Его официальное название – список системно значимых банков Российской Федерации.
Сегодня в нем состоят 11 финансовых учреждений:
• Сбербанк;
• ВТБ;
• Россельхозбанк;
• Газпромбанк;
• ФК Открытие;
• ЮниКредит;
• Райффайзенбанк;
• Промсвязьбанк;
• Альфа;
• Росбанк;
• Московский Кредитный Банк (МКБ).
От деятельности этих финансовых организаций зависит состояние экономики страны, поэтому их можно назвать самыми надежными финансовым учреждениями России в 2020 году.
Основным критерием надежности банковской организации Регулятор считает величину собственного капитала. За его утрату в последнее время были отозваны лицензии у многих банков страны.
Наличие собственного капитала дает финансовым учреждениям возможность выполнять обязательства перед вкладчиками и кредиторами, обеспечивает стабильность и надежность финансового учреждения.
Центробанк установил так называемый норматив надежности – показатель необходимого размера собственных средств банковского учреждения.
Если размеры капитала банковского учреждения уменьшаются, Регулятор вправе отозвать банковскую лицензию.
Норматив достаточности собственного капитала обозначается как «Н1.0» и передается российскими банковскими учреждениями в Центробанк в Форме отчетности 135. Она публикуется на официальном сайте Регулятора.
Представляем рейтинг банков страны по величине их собственных средств в 2020 году.
Он будет интересен вкладчикам, желающим инвестировать свои деньги в банковские депозиты в новом году:
1. Сбербанк России – 4 440 421 072 тыс. руб. Финансовое учреждение является крупнейшим банком страны и занимает первые строчки всех возможных рейтингов по размерам активов, выданных кредитов, открытых вкладов и пр.
2. ВТБ – 1 630 306 651 тыс. руб. Крупный надежный банк страны. По всем финансовым показателям уступает только Сбербанку России.
3. Газпромбанк – 766 281 882 тыс. руб. Третий по размеру российский банк. Создавался как финансовая организация для нефтегазовой отрасли. В данное время оказывает все финансовые услуги для населения страны.
4. Россельхозбанк – 486 246 369 тыс. руб. Был открыт для финансирования в развитие сельского хозяйства России. Сегодня оказывает различные финансовые услуги всем потребителям.
5. Альфа – 443 582 472 тыс. руб. Является крупнейшим коммерческим банком РФ. Занимает высокие места в рейтингах международных агентств.
6. ФК Открытие – 320 982 999 тыс. руб. Один из старейших банков России. Оценивается как надежный и стабильный.
7. МКБ – 270 859 118 тыс. руб. Еще один старожил банковского рынка страны. Работает преимущественно в Московском регионе.
8. ЮниКредит – 216 907 416 тыс. руб. Европейский коммерческий банк, открывшийся в стране в конце 80-х
9. Райффайзенбанк – 178 834 891 тыс. руб. Дочерняя структура австрийской банковской группы с богатой историей.
10. Росбанк – 154 499 101 тыс. руб. Финансовая организация из международной финансовой группы Societe Generale со штаб-квартирой в Москве.
Если появилась определенная свободная сумма и желание вложить ее в банковский депозит, для этого нужно выбрать надежное банковское учреждение.
По каким критериям делают этот выбор:
• В первую очередь, если планируется вкладывать деньги на продолжительный (более 1 месяца) срок, финансисты рекомендуют открывать депозит в валюте (долларах или евро).
• Во вторых, выбирать банковскую организацию нужно из списка надежности, составленного Центробанком. Лучше, чтобы финансовая организация была государственной и крупной. Тогда есть гарантия, что финансовое учреждение точно не закроют, и вкладчику не придется выбивать свои деньги из обанкротившегося банковского учреждения.
• В третьих, нужно внимательно изучать условия депозитного предложения и подбирать его по своим потребностям.
Анализируя влияние снижения ключевой ставки ЦБ России на ставки депозитов российских банков, заставляет сомневаться в выгодности открытия банковских депозитов.
Статью подготовила ведущий эксперт-экономист по бюджетированию Ошуркова Тамара Георгиевна. 
