Глобальная экономика в 2018 году продолжит устойчивый рост.
К такому выводу пришли эксперты Bank of America Merrill Lynch.
При этом мировой финансовый рынок может показать отрицательную динамику.
Главными темами следующего года (по версии BofA) станут: налоговая реформа в США, укрепление доллара на мировой арене, повышенная волатильность и сужение кредитных спредов.
Аналитики ожидают ускорение в 2018г. темпов роста американской экономики – до 2,4% – на фоне снижения фондового рынка и роста доходности по ценным бумагам Казначейства США (трежерис).
В Bank of America при составлении прогноза учитывали такие экономические индикаторы, как снижение ключевых процентных ставок ведущими Центробанками планеты, покупку ЕЦБ и Банком Японии в т.г. финансовых активов на общую сумму в 2 трлн. долларов, резкий взлет курса биткоина.
Также была отмечена минимальная за 50 лет волатильность индекса S&P 500.
В совокупности, считают в BofA, указанные факторы позволяют говорить о скором завершении долгосрочного «бычьего» тренда на мировых рынках.
В то же время, инвесторы вполне смогут получить прибыль до окончания текущего цикла.
В Bank of America ожидают сворачивания ралли и значительного понижения оценок рисковых активов на фоне достижения пика прибыльности.
Позиции инвесторов будут характеризоваться избыточным оптимизмом.
Вместе с тем, Центробанки государств начнут выводить ликвидность, сокращая стимулы.
В целом, прогноз экспертов BofA на 2018 год одновременно оптимистичен для макроэкономики и пессимистичен – для глобальных рынков.
Финансовый рынок России в 2018 году
Российские фондовые индексы росли в январе до рекордных отметок. Не исключено, что после взлета им придется пережить стресс-тестирование новым пакетом американских санкций. Перспективы российского фондового рынка напрямую будут зависеть от характера возможных ограничений, которые, как ожидается, станут известны, но в целом будущее котировок российских акций в этом году выглядит довольно оптимистично, полагают опрошенные "Российской газетой" аналитики.
Во второй половине января индекс МосБиржи (бывший ММВБ) побивал друг за другом несколько исторических рекордов подряд, следующих выше отметки 2300 пунктов. Индекс РТС до исторических максимумов не доходил, но все же отметился в январе рекордным ростом за последние несколько лет - выше отметки 1300 пунктов.
На уверенный рост российских индексов в начале 2018 года повлияли два ключевых фактора, отмечают аналитики. Первый - дорожающая нефть. С начала года стоимость фьючерса на баррель нефти европейской марки Brent уверенно росла, следует из данных биржи ICE. Его цена с самого начала января поднялась с отметки около 66,5 доллара до 70 долларов ближе к концу месяца.
Кроме того, рост фондовых индексов был связан с оптимизмом от притока денег в российские фонды, говорит аналитик УК "Альфа-Капитал" Дарья Желаннова. Как сообщал стратег БКС Вячеслав Смольянинов, приток инвестиций от нерезидентов на российский рынок к середине января был рекордным с февраля 2012 года. При этом три четверти инвестиций шло из фондов, ориентированных на развивающиеся рынки в целом, а не исключительно на российский, уточнял Смольянинов.
Существенный прирост показывали как рынки развивающихся стран, так и развитых, говорит аналитик "Открытие Брокер" Андрей Кочетков. "К примеру, американские индексы выросли на 6-8 процентов. Соответственно, повышение российских индексов происходило на фоне общего повышения аппетитов к риску, которому также способствовало ослабление доллара на глобальном рынке", - отмечает он. По словам Кочеткова, несмотря на рост нефтяных цен, основной движущей силой российских индексов не были только бумаги нефтегазового сектора. Рекорды демонстрировали и бумаги банковского сектора, и сектора электроэнергетики - в первую очередь на ожиданиях повышения дивидендов, говорит аналитик. "Бумаги металлургов подросли, но данный сектор был одним из лидеров в 2017 году и вполне готов к коррекции", - допускает Кочетков.
Однако сдерживающим фактором для роста российских фондовых индексов могут стать новые санкции США. Публикация доклада американского минфина на эту тему сама по себе не означает их автоматического введения. "Мягкий" сценарий санкций предполагает только возможность их введения в принципе - это чисто политический жест, интересов инвесторов он не затрагивает, говорит Желаннова. "Российский рынок воспримет это как драйвер для дальнейшего роста, и интерес инвесторов к нему будет только расти, поскольку по мультипликаторам он остается весьма привлекательным в группе развивающихся стран", - отмечает она.
Наиболее привлекательными в этом году могут стать ценные бумаги нефтегазового сектора и ритейла.
По мнению Желанновой, ввод санкций по "среднему" сценарию (ограничение на покупку новых выпусков российских долговых бумаг) также не станет в перспективе катастрофой для фондового рынка. "В этом случае рынок в краткосрочной перспективе будет находиться под давлением, однако никаких серьезных последствий в более длинном горизонте мы, скорее всего, не увидим. А "просадку" в бумагах инвесторы не из США вполне могут использовать для покупок", - считает аналитик.
Похоже, что заметно повлиять на показатели российского фондового рынка может только "жесткий" сценарий - это введение запрета на увеличение позиций или обязательство продать имеющиеся в портфелях бумаги, которые уже есть у инвесторов. "В этой ситуации турбулентность на рынке будет достаточно высокой, начнутся активные распродажи бумаг, курс рубля будет под существенным давлением", - допускает Желаннова. Но здесь важно, как поведут себя Банк России и минфин, которые ранее говорили о том, что готовят меры, позволяющие стабилизировать ситуацию, напоминает эксперт.
Задавайте вопросы нашему консультанту, он ждет вас внизу экрана и всегда онлайн специально для Вас. Не стесняемся, мы работаем совершенно бесплатно!!!
Также оказываем консультации по телефону: 8 (800) 600-76-83, звонок по России бесплатный!
Помимо санкций, основным риском для развивающихся фондовых рынков, включая российский, в 2018 году будут конъюнктура на американских и европейских площадках, где вполне может реализоваться давно уже назревшая коррекция, считает аналитик ГК "Финам" Сергей Дроздов. "На передний план в ближайшее время могут выйти риски более быстрого, чем планировалось, повышения процентных ставок мировыми центробанками", - добавляет он.
В целом перспективы российского рынка выглядят достаточно оптимистично: он может вырасти приблизительно на 20 процентов по итогам 2018 года, прогнозирует Желаннова. "Этому будет способствовать в целом хорошее состояние экономики и привлекательность российских бумаг", - уточняет аналитик. К тому же в конце февраля рейтинговое агентство Standard & Poor s будет пересматривать суверенные рейтинги России - в случае повышения спрос на активы вырастет, добавляет Желаннова. По мнению Кочеткова, рост фондового рынка могут обеспечить решения компаний по повышению дивидендов, снижение доходности ОФЗ, а также позитивный внешний фон. "Сохранение высокого спроса на российский экспорт будет позитивно отражаться на рынке акций", - говорит аналитик.
Желаннова прогнозирует, что при высокой рублевой цене на нефть в этом году наиболее интересными по-прежнему будут бумаги нефтегазового сектора, а за счет роста потребительской активности могут подняться акции ритейла. По мнению Кочеткова, в акциях банковского сектора в 2018 году будет много неопределенности. Некоторое давление будет испытывать телекоммуникационный сектор и сектор сотовой связи, также допускает он. "Можно также ожидать позитивной динамики промышленных компаний, которые могут улучшить свои финансовые показатели на фоне роста российской экономики", - говорит Кочетков.
Во вторник фондовый рынок РФ невозмутимо "проглотил" публикацию "кремлевского доклада" министерством финансов США, а курс рубля начал день без явных изменений на фоне роста на рынке облигаций федерального займа (ОФЗ) и несмотря на коррекцию цен на нефть.
"Новые санкционные документы фактически не меняют текущий формат санкций, а лишь задают некоторые ориентиры возможного развития событий в случае роста напряженности в российско-американских отношениях, - отметила аналитик Nordea Bank Татьяна Евдокимова. - В целом довольно мягкая тональность документа смягчает краткосрочные риски для рубля, связанные с санкционной тематикой".
После того как 2 февраля минфин США опубликует второй доклад - о санкциях против российского госдолга, - российский рынок сможет продемонстрировать реакцию только в понедельник. "Интересно, как отреагирует Банк России? В любом случае в текущей ситуации лучше всего выйти в кэш, а любое значительное падение котировок использовать для покупки по всему спектру инструментов - ОФЗ, рубль, акции российских компаний. Нефть растет, процентные ставки снижаются. Российские активы - хорошая идея для покупки", - уверен директор аналитического департамента "Альпари" Александр Разуваев.
Анализ финансового рынка 2018 года
Аналитики полагают, что 2018 год окажется для российского фондового рынка лучше, чем прошлый год. В фаворитах могут оказаться акции нефтегазовых компаний, но и в других секторах есть интересные бумаги.
Российский фондовый рынок в 2017 году не смог порадовать инвесторов, показав негативную динамику: индекс Мосбиржи, основной индикатор отечественного рынка акций, за год снизился на 5,5% (до 2,1 тыс. пунктов), при том, что индекс развивающихся рынков MSCI EM вырос на 32%.
Эксперты связывают такое отставание в первую очередь с несбывшимися надеждами на улучшение российско-американских отношений после избрания Дональда Трампа президентом США в 2016 году. «Когда стало понятно, что быстрого прогресса в этом направлении не предвидится, началась коррекция, продолжавшаяся всю первую половину 2017 года. И только высокие цены на нефть позволили нам вернуться на уровни, близкие к уровням января 2017 года», — говорит руководитель управления торговых операций на рынке акций «ВТБ Капитала» Павел Зиновьев.
При этом если посмотреть на отдельные акции, то их динамика была в тренде с глобальными рынками, отмечает старший портфельный управляющий УК «КапиталЪ» Вадим Бит-Аврагим. Например, акции Сбербанка выросли за год на 30%, Магнитогорского металлургического комбината — на 26%, Новолипецкого металлургического комбината — на 28%.
РБК опросил экспертов, чего они ждут от российского фондового рынка в 2018 году и какие бумаги могут оказаться потенциально наиболее интересными для инвестиций.
Аналитики в основном испытывают умеренный оптимизм в отношении перспектив российского рынка акций в 2018 году. По мнению начальника управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгия Ващенко, рынок по-прежнему будет зависим от внешнего фона, настроений иностранных игроков, конъюнктуры сырьевых площадок, геополитических факторов. «Однако рынок сильно отстал от площадок стран БРИКС по привлечению инвестиций. Позитивный сценарий предполагает рост рынка до уровня 2600 пунктов по индексу Мосбиржи», — полагает он.
Бит-Аврагим считает, что ключевым драйвером роста рынка будет прибыль нефтегазового сектора. «При реализации базового сценария — сохранение цен на нефть выше $58 за баррель и среднегодового курса рубля на уровне 60 руб. за доллар (на текущий момент курс доллара составляет 57 руб., цена нефти — $67,8 за баррель. — РБК) — потенциал роста индекса Мосбиржи составит около 14% в год», — говорит он.
Директор по анализу финансовых рынков и макроэкономики УК «Альфа-Капитал» Владимир Брагин полагает, что индекс Мосбиржи может вырасти в 2018 году на 20% благодаря сильной недооцененности по отношению к другим развивающимся рынкам. Так, например, коэффициент отношения рыночной стоимости компаний к прибыли (P/E) по России составляет в среднем около восьми, а в Бразилии — порядка 20, отмечал ранее начальник аналитического департамента УК «БК Сбережения» Сергей Суверов.
Аналитик компании «АЛОР Брокер» Алексей Антонов сдержанно относится к перспективам рынка. «Очень многое определит возможный новый пакет финансовых санкций со стороны США, в частности та его часть, которая может быть направлена на запрет инвестирования в российские ОФЗ: это может ударить по рублевым активам, это может стать началом нового витка ухудшения отношений России с крупнейшей экономикой мира», — считает он. Брагин же полагает, что возможные негативные последствия этого шага ограниченны. «В начале года по-прежнему будет стоять вопрос ужесточения санкций, но мы полагаем, что на рынок акций они не окажут существенного влияния. При этом улучшение отчетностей компаний и сохранение высоких цен на нефть будет поддерживать интерес к российским акциям», — полагает он.
Эксперты полагают, что нефтегазовый сектор будет в лидерах рынка в 2018 году. «Если говорить про отрасли, считаю, что нефтегазовый сектор может показать наилучшую динамику при сохранении текущих цен на нефть», — говорит Зиновьев. «Благодаря росту глобальной экономики и, как следствие, росту цен на энергоресурсы нефтегазовый сектор — главный бенефициар», — согласен Бит-Аврагим.
В нефтегазовом секторе стоит обратить внимание на акции ЛУКОЙЛа и НОВАТЭКа — компаний с низким долгом, генерирующих высокие денежные потоки в отрасли, полагает Бит-Аврагим. Брагин также отмечает акции ЛУКОЙЛа, кроме того, он называет интересными бумаги «Газпрома» на фоне очень низкой по историческим меркам оценке акций. «Такие компании, как «Газпром» и ЛУКОЙЛ, например, торгуются на низких мультипликаторах (отношении цены к прибыли. — РБК) по сравнению с конкурентами, при этом дают дивидендную доходность, сопоставимую с рублевыми депозитами в надежных банках», — говорит Зиновьев. По его словам, например, дивидендная доходность «Газпрома» может составить не менее 7%.
По мнению Ващенко, также привлекательными могут оказаться акции «Роснефти», которые сейчас среди наиболее перепроданных бумаг (падение за 2017 год составило 27%). «Роснефть» сильно недооценена к мировым аналогам», — говорит он.
В секторе добывающих компаний Бит-Аврагим выделяет также акции компании АЛРОСА. «В конце года произошла стабилизация цен на алмазы. Компания переходит к стратегии возврата капитала акционерам через обратный выкуп акций и возможную выплату специального дивиденда после продажи газовых активов. Считаю, что акции покажут динамику лучше рынка уже по итогам первого квартала 2018 года», — говорит он.
Бит-Аврагим полагает, что опережающую динамику в 2018 году смогут показать потребительский («Магнит», «Аэрофлот», «Лента») и банковский сектора за счет роста реальных зарплат населения (в январе—ноябре 2017 года зарплаты населения с поправкой на инфляцию увеличились на 3,2%) и, как следствие, роста потребительской активности. «В банковском секторе главным бенефициаром остается Сбербанк благодаря сокращению операционных издержек и продолжающейся консолидации в банковском секторе», — говорит он.
«Делаю ставку на акции «Магнита» — инвесторы заложили излишний негатив в текущие цены», — добавляет Бит-Аврагим. «Магнит» — крупнейший ретейлер в России — в третьем квартале этого года продемонстрировал ухудшение финансовых показателей. На этом фоне акции испытали паническое снижение с 10 тыс. до 6,2 тыс. руб. за акцию, что является, на мой взгляд, чрезмерной реакцией на плохой отчет. Я ожидаю, что отчет за четвертый квартал и за весь 2017 год может оказаться лучше ожиданий», — говорит биржевой советник «Велес Брокера» Ярослав Калугин. По его мнению, бумаги имеют потенциал роста на 25–35%.
Ващенко также обращает внимание на акции ВТБ, который сейчас оценивается рынком дешевле балансовой стоимости при отсутствии значимых рисков.
Калугин считает, что наиболее привлекательным сектором в 2018 году станет сектор электроэнергетики. «Например, по ФСК ЕЭС ожидается увеличение дивидендных выплат — дивидендная доходность может составить более 10%. «Россети» недавно приняли новую дивидендную политику, согласно которой акционеры могут претендовать на 50% от чистой прибыли, что также подогреет интерес инвесторов к данной бумаге», — приводит он примеры.
Также он рекомендует присмотреться к телекоммуникационному сектору. «Традиционно телекоммуникационные компании платят щедрые дивиденды, и здесь можно обратить внимание на «Ростелеком», который выплачивает 75% свободного денежного потока в виде дивидендов. На текущий момент дивидендная доходность находится на уровне 8,4%», — говорит он.
Ващенко также считает, что у отдельных акций в телекомах есть значительный потенциал. «Акции «МегаФона», «Ростелекома», — это одни из наиболее перепроданных бумаг в своих секторах. Их динамика, на мой взгляд, будет лучше рынка. «Ростелеком» стоит сейчас дешевле балансовой стоимости при отсутствии значимых рисков», — говорит он.
Хуже рынка могут быть акции металлургического сектора из-за замедления темпов потребления стали в Китае, полагает Бит-Аврагим. «Возможна коррекция в акциях сталелитейных компаний на фоне падения спроса из Китая», — согласен Зиновьев. Это может произойти на фоне общего замедления роста экономики Китая.
Одними из лидеров роста в 2017 году выступали бумаги ММК и НЛМК, и они уже отыграли значительную часть потенциала, значит, в случае коррекции рынка они будут снижаться сильнее других, предупреждает Ващенко.
Мировой финансовый рынок в 2018 году
Самое распространенное утверждение через лживые псевдоаналитические и псевдонаучные порталы заключается в том, что «исторически рынок всегда растет». Под ростом следует понимать не рост в номинальном выражении, а рост с учетом инфляции. В самое деле, какой толк от роста активов в два раза, когда цены выросли в три раза?
Так вот, если скорректировать индекс Dow Jones на инфляцию (индекс потребительских цен в долларовой зоне), то открываются любопытные наблюдения.
За 80 лет (с начала 20 века по 1982 год) фондовый рынок США не вырос вообще и никак. Ноль процентов. Абсолютный чертов ноль. Еще раз, за 80 (восемьдесят) лет!
Динамика Dow Jones не отражают капитализацию всего рынка, но близка к ней. Индекс за 130 лет претерпел десятки ротаций и перекомбинаций, а наиболее старая компания в индексе – General Electric. Сейчас от индекса мало, что осталось относительно полувековой давности, однако индекс Dow в целом наивысшую корреляцию с капитализацией всего рынка. Исторически в Dow Jones Industrial включают 30 лучших компаний США, поэтому он обычно выглядит несколько лучше, чем S&P500 и тем более лучше, чем весь рынок. Уровни могут меняться между индексами (например, один вырос на 20%, другой на 30%, но долгосрочные тренды почти всегда идентичны).
На графике начало периода с декабря 1914. В индексе не отражены дивиденды, но полностью отражен обратный выкуп акций. На середину 1915 номинальное значение индекса было около 80 пунктов в среднем за период, а в 1982 году около 830. По номиналу рост более 10 раз, но с учетом изменения цен ноль. В январе 1900 года индекс был на 10% выше (по номиналу)! Период до 1914 не отражен в виду отсутствия данных по CPI, однако с учетом оценочных годовых данных по инфляции, дефлированный индекс Dow в 1900 году сопоставим с уровнем 1982 года.
До безумных событий дней текущий, за 100 летнюю историю американского фондового рынка была ДВА пузыря. Это взлет рынка в конце 20-х годов 20-го века и в конце 90-х годов.
Основная фаза интенсивного роста первого пузыря пришлась с апреля 1924 по сентябрь 1929 (около 5.5 лет), с учетом инфляции индекс вырос в 3.9 раза. Более 30 месяцев рынок непрерывно падал. На 85% (!) – свыше 6 раз! Падение прекратилось летом 1932 года.
Восстановительный рост продолжился также почти 4.5 года с августа 1932 по март 1937. За это время рынок вырос в 3.8 раза с учетом инфляции, но был почти на 40% ниже прошлого максимума. Это нельзя классифицировать, как пузырь.
С 1937 года по 1953 рынок находился в затяжном боковике. В рамках краткосрочных и среднесрочных стратегий в это время рынок предоставлял массу возможностей, т.к. движения в обе стороны были на десятки процентов, но долгосрочном плане он находился в стагнации.
Первый масштабный выход из боковика произошел в сентябре 1953 и продолжался до августа 1956. Рынок вырос в 1.9 раза с учетом инфляции. Рост характеризовался высокоинтенсивным движением без локальных коррекций. По паттернам он похож на текущий безоткатный рост.
До 1958 года была коррекция более 30% и попытка роста до начала 60-х примерно в 1.5 раза от локальных минимумов. Однако основной рывок произошел лишь с октября 1962 по январь 1966, где результирующий рост составил примерно 60%. Кстати, именно в этот период были поставлены несколько рекордов по самому продолжительному безоткатному росту и самой низкой волатильности. В целом, бычий рынок был 12.5 лет, а совокупный рост составил 3.1 раза от минимума 1953.
А далее все печально. По степени драматизма, следующие 16 лет дадут фору перфомансу 30-х, однако в 30-х все произошло быстро и предельно кроваво. С 1966 по 1982 все было более затянуто. Хотя формально по номиналу рынок даже вырос, но из-за рекордно высокой инфляции в США того периода, совокупные потери к 1982 составили почти 75% (4 раза) от 1966. С июля 1982 по август 1987 начался первый восстановительный импульс вплоть до печальных событий октября 1987. Этот импульс продолжался чуть менее 5.5 лет с ростом до 2.8 раз с учетом инфляции.
Крах рынка в октябре 1987 был по сути всего 2 дня. Все самое страшное закончилось, не успев начаться, но период восстановления был вплоть до 1992 года.
А далее всем известный доткомовский пузырь. Он продолжался с августа 1994 по февраль 2000, и кто бы мог подумать, вновь 5.5 лет! Конечный результат – рост в 2.8 раза за указанный период.
Индекс S&P500 и особенно NASDAQ потом сложились ощутимо больше, чем Dow, но даже по Dow потери составляли до 40%. Восстановительный рост март 2003 - октябрь 2007 компенсировал все потери. Потом случился тот самый кризис 2008 с одним из самых мощных и быстрых падений с 1930-х годов по целым классам активов.
С средних значений марта 2009 года рынок вырос в три раза (с учетом инфляции), основный импульс рост начался с 2012 года, где рост до текущих уровней почти в два раза. Период с отключенными обратными связями составляет 5 лет и 2 месяца.
Ускорение роста рынка с 1982 способствовали:
• Активизация инвестиционных банков после смягчения запретов на выход на открытые торги, которые действовали с 32 годов.
• Развитие институциональных фондов (взаимные фонды, страховые и пенсионные фонды), появление на рынке длинных, крупных денег.
• Долговая экспансия.
• Развитие рынка финансовых производных и альтернативных инструментов, позволяющих хеджировать операции.
• Изменение политики компаний с существенно большим вниманием к акциям. Рост дивидендов и байбеков.
• Рост трансграничного финансирования, финансовая глобализация (появление международных инвесторов) и более ускоренные темпы роста глобальной экономики после крушения железных занавесов.
• Внедрение электронных торгов, что позволило значительно упростить доступ к торгам и расширить географию инвесторов и спекулянтов.
• Прямой контроль рынка от финансовых регуляторов и центральных банков, особенно после событий 1987 года, что позволяло концентрировать ресурсы в рынке. Сейчас же этот фактор стал абсолютным, что привело к отключению обратных связей.
Напомню, что первые два глобальных пузыря в фазе интенсивного роста продолжались ровно 5.5 лет.
Текущее ралли является одним из самых мощных за всю историю рынка и всецело классифицируется, как третий глобальный пузырь. Уже установлены рекорды по длительности безоткатного роста и самой низкой волатильности. Все без исключения ключевые макроэкономические и корпоративные мультипликаторы разодрали в клочья исторические средние не менее, чем на 35%.
Ралли 32-37; 53-56; 62-66; 82-87 и 2003-2007 не являются пузырем, а восстановительной попыткой после затяжной депрессии или сверх стремительного краха рынка. Хотя после каждого из указанного восстановительного ралли следовали, как минимум 30% коррекции рынка с учетом инфляции. Более того, после каждого из этого локального ралли требовалось не менее 5 лет, чтобы оправиться.
Разрыв пузырей имел долгосрочные рыночные и макроэкономические последствия. Пик 29 года был преодолён только 1959 году (спустя 30 лет), а пик 2000 года через 12 лет, причем через два 50% обвала.
Про факторы и мотивы текущего пузыря уже говорил:
• Центральный драйвер и катализатор – это принудительного раллирование и поддержка рынка через ЦБ и первичных дилеров в том числе за счет QE.
• Агрессивный байбек и дивиденды компаний, которые являются главным чистым покупателем на рынке на фоне отсутствия точек приложения капитала в реальном секторе экономики.
• Принудительное перераспределение финансовых потоков в фондовый рынок из денежных и долговых от консервативных инвесторов в виде страховых и пенсионных фондов, чему способствовали рекордно низкие ставки на рынке.
Основатель Facebook нанимает штат политических советников и предлагает Америке построить социализм за счет миллиардеров. Пресса подозревает, что это связано с желанием Марка Цукерберга выдвинуть свою кандидатуру на пост президента США с хорошими шансами на успех. Но его избрание стало бы катастрофой для доллара и идеи национального государства.
На протяжении всего 2017 года основатель Facebook предпринимал совершенно необычные для себя политические шаги. В мае произнес в Гарварде речь, смысл которой сводился к тому, «как нам обустроить Америку». В начале года объявил, что планирует посетить 30 штатов США, в которых еще не бывал. При этом особый интерес для него представлял деиндустриализованный «ржавый пояс», где миллиардер встречался с избирателями Дональда Трампа, жертвами «опиоидной эпидемии» и малолетними заключенными.
Еще летом Марк Цукерберг и его жена Присцилла Чан наняли в Вашингтоне солидный штат политконсультантов. Дэвид Плоуф был в числе организаторов президентской кампании Барака Обамы. Джоэл Бененсон работал советником Обамы и отвечал за стратегию в штабе Хиллари Клинтон. Кен Мелман руководил кампанией по переизбранию Джорджа Буша-младшего. Все они теперь работают на Цукерберга. При этом освещать свое турне он пригласил Чарльза Оммани – официального фотографа президентских кампаний Обамы и Буша.
Параллельно глава Facebook тщательно выстраивает свой образ идеального семьянина. Ни одно из его официальных выступлений не обходится без упоминания о жене и дочери. Вся эта самореклама столь навязчива, что американцы невольно задаются вопросом – а не планирует ли один из богатейших людей в мире выдвинуться в президенты США в 2020 году? Даже заверения Цукерберга, что о Белом доме он пока что не думает, воспринимаются с точностью до наоборот – думает, рассчитывает, ведет активную подготовку.
Стоит отметить и то, что в конце прошлого года Цукерберг поздравил пользователей Facebook с Рождеством и Ханукой. «Позвольте, разве вы не атеист?» – прокомментировал его сообщение один из пользователей. На это Цукерберг ответил, что был воспитан в иудейской вере, затем пережил «период сомнений», но теперь верит в то, что «религия очень важна».
Отречение Цукерберга от атеизма сильно огорчило его либеральных друзей и многих журналистов. Но если иметь в виду президентскую кампанию 2020 года, глава Facebook поступил грамотно. Американцы – религиозная нация (особенно на фоне других западных стран). Во главе США еще никогда не было атеиста, и уверить всех в своей богобоязненности – важная часть предвыборного шоу для любого претендента на высший пост.
Программа кандидата Цукерберга уже готова. Наиболее полно он озвучил ее в своей майской речи в Гарвардском университете. Миллиардера пугает перспектива оказаться лицом к лицу с миллионами людей, которых лишит работы грядущая роботизация. Поэтому он предлагает обществу придумать какие-то большие, очевидно неприбыльные проекты и вместе трудиться над ними, чтобы «обрести цель в жизни». А прокормить эти массы рабочих и служащих поможет базовый доход, который гарантировал бы каждому американцу жилье, еду и медицинское обслуживание. Это очень похоже на знаменитый лозунг «каждому по потребностям, от каждого по способностям».
Третья идея Цукерберга – построение некоего «глобального сообщества» в рамках Facebook (Электронный концлагерь на базе своего фейсбука), которое, как нетрудно догадаться, будет находиться под его контролем. Здесь либеральная повестка дает о себе знать: Цукерберг мечтает прибавить к двум миллиардам пользователей его социальной сети еще несколько миллиардов, но при этом хочет, чтобы все эти люди поддерживали его ценности – глобализацию, открытость, борьбу с авторитаризмом, самоизоляцией и национализмом. То есть, по его задумке, граждане всего мира должны выступить против своих национальных государств на стороне транснационального капитала (проще говоря Новый Мировой Порядок).
Будущее по Цукербергу, где все граждане живут без нужды и воодушевленно трудятся над великими проектами, прекрасно выглядит и напоминает новую версию коммунизма (промывка мозгов, контроль сознания), но как же его построить? На этот вопрос создатель Facebook отвечает так: «За все заплатят такие люди, как я». То есть намекает на то, что спонсировать общество всеобщего процветания будут прогрессивные миллиардеры типа его самого и Билла Гейтса. Непонятно, правда, согласятся ли участвовать в этом аттракционе неслыханной щедрости непрогрессивные миллиардеры вроде братьев-нефтяников Кохов, поддерживающих консервативную повестку.
У американских экономистов есть опасения, что базовый доход может разогнать инфляцию. Миллиардеры к тому времени благополучно перейдут на биткоины или на старое доброе золото, а рядовые граждане останутся с обесценившимися зелеными бумажками на руках. Тогда базовый доход примет форму бесплатного супа, как во времена Великой Депрессии.
Если подобного все-таки не случится, базовый доход все равно не уменьшит пропасть между бедными и богатыми. Он лишь увеличит ее, ведь в обмен на выплаты бедняки должны будут отказаться от всех мер поддержки, которые сейчас применяет американское государство: талонов на продукты, пособий по безработице, медицинской страховки, субсидий на жилье (т.е. станут полностью зависимыми рабами или умрут).
Проведенный в этом году в университете Чикаго опрос ведущих экономистов показал, что из 40 специалистов только один готов безоговорочно поддержать идею базового дохода. Большинство экспертов сочли риски этой идеи неприемлемыми.
Широкая благотворительность Цукерберга тоже вызывает сомнения. Хозяин компании стоимостью в полтриллиона долларов мог бы уже сегодня помочь экономике своей страны, если бы платил корпоративный налог в США, но вместо этого прописал штаб-квартиру Facebook в Дублине. Ирландия славится как офшор для мировых транснациональных корпораций. Формально налог для иностранных фирм там составляет 12,5%, однако из материалов расследования специальной комиссии ЕС следует, что интернет-гиганты платят в европейский бюджет от 0,005 до 1 процента своей выручки. В американский бюджет Facebook не платит вообще ничего.
И главное: рабочие места американцев исчезают не столько из-за роботизации, сколько из-за деятельности интернет-корпораций. Amazon уничтожает мелких ретейлеров и лишает работы продавцов. Airbnb банкротит гостиницы со всем их обслуживающим персоналом. Интернет-гиганты оставляют без работы миллионы людей уже сейчас, создавая, впрочем, при этом новые профессии.
Пока программа Цукерберга – это слегка обновленная с учетом экономического кризиса либеральная повестка с ее глобализмом, всевластием корпораций и ненавистью к национальным государствам.
В последнее время у Facebook случались трения с либеральной прессой. Менеджеров компании обвиняли даже в том, что они взяли деньги у таинственных русских хакеров, а те несколькими постами и армией ботов смогли убедить половину Америки проголосовать за Дональда Трампа. Однако самого Цукерберга этот скандал практически не затронул. Его связи с истеблишментом Демократической партии стабильны и взаимовыгодны. Достаточно сказать, что операционным директором Facebook является Шерил Сэндберг – давняя подруга Хиллари Клинтон.
Человеку с состоянием в 56 миллиардов долларов ничего не стоит побить рекорд Хиллари Клинтон, потратившей на свою предвыборную кампанию 897,7 млн. А владельцу гигантской социальной сети особенно легко агитировать среди десятков миллионов избирателей одновременно.
Регулирование финансового рынка в 2018 году
Государственное регулирование финансового рынка является одной из самых важных задач государства. Грамотный контроль финансовых рынков обеспечивает успешное развитие и функционирование экономики страны.
Существует две модели регулирования финансового рынка: первая предполагает доминирование государственных органов и лишь небольшая часть полномочий передается объединениям профессиональных участников рынка - саморегулирующимся организациям (СРО). Вторая наоборот, предполагает передачу основных функций саморегулирующимся организациям, а государство оставляет за собой право контроля и возможность вмешаться в любой момент.
В Российской Федерации регулирование финансового рынка и регулирование рынка финансовых услуг в большей степени обеспечивает государство, и в частности, Федеральная Служба по Финансовым Рынкам (ФСФР). Как такого полноценного закона о финансовых рынках не существует, но о полномочиях Федеральной Службы по Финансовым Рынкам и управлению по финансовым рынкам можно судить по Постановлению Правительства РФ «О некоторых вопросах государственного регулирования в сфере финансового рынка Российской Федерации». В данном Постановлении говорится, что Федеральная Служба по Финансовым Рынкам является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по нормативно-правовому регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением банковской и аудиторской деятельности), в том числе по контролю и надзору в сфере страховой деятельности, кредитной кооперации и микрофинансовой деятельности, деятельности товарных бирж, биржевых посредников и биржевых брокеров, обеспечению государственного контроля за соблюдением требований законодательства Российской Федерации о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком.
Помимо ФСФР и управления по финансовым рынкам к государственным органам по регулированию финансового рынка также относятся Центральный Банк, Министерство финансов, Федеральная антимонопольная служба.
Совместно с развитием государственного регулирования финансового рынка происходит становление негосударственных форм контроля финансовых рынков. В частности, отметим создание СРО НП ЦРФИН (Центр Регулирования внебиржевых Финансовых Инструментов), который появился с целью создания и систематизации единых правил и требований к брокерам на валютном рынке FOREX-услуг (от англ. FOReign Exchange - рынок межбанковского обмена валют по свободным ценам).
Отсутствие единого и полного закона о финансовых рынках в России подталкивает его участников к проявлению самостоятельной активности и приведению рынка к цивилизованному облику, в том числе, осуществлению контроля за финансовыми рынками в своей отдельной сфере. Создание нормативно-правового поля процесс сложный и длительный, требует от участников финансового рынка полной самоотдачи. В каком соотношении распределятся полномочия за контролем финансового рынка в России между государством и СРО сейчас говорить сложно, но главное, процесс идет, и российский рынок все больше приходит к мировым стандартам и нормам.
Развитие финансового рынка России в 2018 году
После неуверенной динамики на торговой площадке в 2017-м аналитики позитивно оценивают перспективы рынка. Причина оптимизма экспертов связана с недооценённостью российских активов и улучшением общей экономической ситуации в стране.
Опрошенные аналитики с оптимизмом смотрят на развитие российского финансового рынка в 2018-м. В прошлом году ситуация на фондовой торговой площадке не демонстрировала уверенной динамики. С января по декабрь индекс МосБиржи снизился почти на 4%, индекс РТС вырос лишь на 0,8%.
«Если говорить о российских акциях, то потенциально они очень сильно недооценены. По всем финансовым мультипликаторам (показателям, которые позволяют оценить инвестиционную привлекательность) ценные бумаги должны стоить дороже, и надежды инвесторов в 2018 году связаны с устойчивым ростом рынка», — пояснил RT заведующий лабораторией Института прикладных экономических исследований РАНХИГС Александр Абрамов.
Начальник управления операций на российском фондовом рынке ИК «Фридом Финанс» Георгий Ващенко считает, что оптимизм участников рынка объясняется позитивной экономической динамикой. Так, Всемирный банк улучшил прогноз по росту ВВП России в 2018 году с 0,4% до 1,7%. Эксперт рекомендует присмотреться не только к ценным бумагам, но и к вложениям в рубль.
«Ситуация в экономике стабилизируется, что приводит к стабилизации курса рубля. Сбережения в иностранной валюте могут стать невыгодными. Но ставки по депозитам и облигациям снижаются и составляют 5—7,5% (при снижении процентных ставок опускается доходность акций — и растёт их стоимость), а поскольку финансовые результаты компаний улучшатся, то и стоимость акций должна расти», — рассуждает Ващенко.
Кроме того, эксперт подчёркивает, что хорошим стимулом для покупки бумаг российских госкомпаний станет рост дивидендов — организации будут выплачивать акционерам 50% своей прибыли. В целом, по мнению Георгия Ващенко, ситуация на российском рынке во многом будет зависеть от внешних факторов. Торги продемонстрируют позитивную динамику при отсутствии шоков.
«Я полагаю, что в лидерах роста (до 40% в 2018 году) будут акции ВТБ, «Роснефти», «Русгидро» и Ростелекома. Хорошую динамику также продемонстрируют ценные бумаги «Газпрома», «Новатэка», ЛУКОЙЛа, «Яндекса», группы ЛСР и «Аэрофлота», — прогнозирует Ващенко.
По мнению главного инвестиционного стратега ФГ БКС Максима Шеина, на сегодняшний день акции стали одним из наиболее выгодных инструментов для вложений. Такой актив обеспечивает инвестору прозрачность операций и хорошую доходность.
«Валютный курс во многом зависит от действий центробанков, а они не всегда предсказуемы. Вложения в нефть и металлы сопровождаются сильной привязанностью к геополитике, поэтому опять же есть фактор непредсказуемости. Если говорить про недвижимость, то она слишком локальна и неликвидна, поскольку привязана к территории. По сути, остаются только акции», — объяснил эксперт.
Вместе с тем Александр Абрамов с осторожностью относится к российским акциям и считает, что перспективнее инвестировать в облигации. По его словам, если рассчитывать на долгосрочную перспективу (10—15 лет), то бумаги отечественных компаний в среднем уступают по доходности ОФЗ.
«Мне кажется, что для частного инвестора привлекательнее выглядит облигационный рынок. Прежде всего речь идёт о государственных бумагах, доходность которых существенно выше инфляции, а риски значительно ниже рынка акций», — подчеркнул аналитик.
Одним из таких инструментов являются ОФЗ для населения. Доходность бумаг составляет 8,5% годовых и превышает ставки по депозитам в коммерческих банках. Напомним, что в апреле 2017 года Минфин — впервые за 35 лет — вышел на долговой рынок с госбумагами для граждан (народные ОФЗ). Всего в 2017 году было размещено три транша по 15 млрд. рублей.
Минимальная сумма покупки народных гособлигаций — 30 штук (на 30 тыс. рублей), максимальная — 15 тыс. штук (15 млн. рублей). На ОФЗ распространяется полная система страхования. По сравнению с банковскими вкладами (объём страхования которых сегодня не превышает 1,4 млн. рублей) гособлигации будут полностью застрахованы государством.
«Сейчас государству выгоднее занимать в рублях. У России доля госдолга составляет всего 38% ВВП. Это очень низкий показатель по сравнению с США и многими странами ЕС. Полагаю, что ОФЗ будут пользоваться спросом у населения, ведь предоставление займа государству надёжнее, плюс этот заём не рыночный, а сейчас очень мало хороших инвестиционных идей на рынке», — пояснила RT заместитель директора аналитического департамента «Альпари» Наталья Мильчакова.
По словам главы Минфина Антона Силуанова, большую часть народных облигаций с начала выпуска приобрели «состоятельные граждане». По данным министерства, доля купивших госбумаги на сумму менее 50 тыс. рублей составляет лишь 6,7%. При этом средний объём заявки достигает 1,2 млн. рублей.
При этом Минфин не исключает пересмотра условий выпуска ОФЗ для повышения спроса со стороны граждан с невысокими доходами. Максим Шеин считает, что целью министерства является не привлечение большого количества средств в облигации, а популяризация финансовых инструментов среди россиян. По мнению эксперта, единственный недостаток гособлигаций заключается в том, что владельцу ОФЗ придётся их держать до срока погашения, поскольку продажа бумаг раньше времени приведёт к убыткам.
Современный финансовый рынок в 2018 году
Прежде, чем говорить о том, что такое современные финансовые рынки, какие они есть, давайте сначала посмотрим на их структуру. Один глобальный финансовый рынок, включает в себя такие составляющие как: национальные финансовые рынки, межнациональные финансовые рынки и еврорынки валют и займов. Это своего рода сектора, которые образуют сам глобальный финансовый рынок. Национальные финансовые рынки – это первоисточники финансовых отношений вообще. С зарождением цивилизации именно в государственности финансы получили место развитию. Финансовые отношения внутри государства выражаются через операции внутренних инвестиций, а также фондовые и вторичные рынки.
Межнациональные финансовые рынки – это уже выражение межгосударственных отношений исключительно во всех финансовых сферах связанных с валютами, начиная от обычных займов и заканчивая крупными инвестициями. Фактически межнациональные финансовые рынки – это своего рода доступ одного государства в экономику другого. Еврорынки валют и депозитов – это такие рынки евровалют. Под ними сегодня понимаются те депозиты, привлекаемые на международном финансовом рынке коммерческими банками, для которых эти валюты иностранные. Это как бы основные составляющие финансовых рынков.
Теперь рассмотрим рынки в другой плоскости. Это их виды. Современные финансовые рынки можно разделить на: денежный и рынок капитала. Так же стоит выделить валютный. Рынок денежных средств – это сектор финансовой сферы, в котором как товар, выступают финансовые инструменты, имеющие менее одного года срок обращения. Это в основном государственные векселя и банковские депозитные сертификаты.
Валютный рынок – это рынок, на котором такие товары как: валюта, драгоценные камни природного происхождения, ценные бумаги и благородные металлы выражаются в валютной стоимости.
Рынок капитала – это вид финансового рынка, на котором происходит оборот финансовых инструментов со сроками не менее пяти лет. Как правило, это долгосрочные кредиты, акции и облигации. Помимо этих видов рынков стоит выделить рынок золота. Это рынок, на котором ведется купля-продажа ценного благородного металла с целью увеличить золотой запас государства или использования в промышленности. Стабильное состояние современных рынков зависит некоторых факторов.
Это - экономический, политический и форс-мажорный. Современные финансовые рынки, имея крепкую взаимосвязь между собой, а также влияющие на экономики государств и одновременно зависящие от политических событий, требуют к себе проявление бдительности со стороны участников рынков. И если, помимо влияния экономического фактора на рынки, происходит политическое и форс-мажорное, то в плане урегулирования негативных последствий экономические факторы имеют менее сложный уровень. Так если, в одних странах влияние правительства на рынки есть минимальное, то в других странах, к примеру, фондовые биржи являются государственными. Безусловно, переоценить влияние политических факторов на современные финансовые рынки иногда сложно, ведь очень часто в развитых странах правительство занимается урегулированием кризисных ситуаций, случившихся на финансовых рынках. Пожалуй, самым сложным фактором, влияющим на проявление непредсказуемых витков состояния финансовых рынков, являются форс-мажорные.
Современные финансовые рынки не в состоянии реагировать на неожиданный всплеск событий или же на непредвиденное единичное событие. Его, как правило, невозможно предсказать. Но если происходит, какое то событие, которого не должно было быть, реакция рынков, в принципе, мгновенная. К примеру, резкое падение на длительный период стоимости валюты способное вызвать быстрый дисбаланс не только в инвестиционных притоках а и в экспортно-импортных отношениях любого государства, что приводит к сильной экономической дестабилизации в стране.
Участники финансового рынка в 2018 году
Финансовый рынок – это рынок, на котором объектами купли-продажи выступают деньги и капиталы. Частью финансового рынка является рынок ценных бумаг, функционирование которого обеспечивают его участники.
Рассмотрим конкретные виды участников финансового рынка в разрезе базовых их групп:
Продавцы и покупатели финансовых инструментов (услуг) составляют группу прямых участников финансового рынка, осуществляющих на нем основные функции по проведению финансовых операций. Состав базовых видов этой группы участников финансового рынка в значительной степени определяется характером обращающихся на нем финансовых активов (инструментов, услуг).
1. На кредитном рынке основными видами прямых участников финансовых операций являются:
- Заемщики — это государство, включая муниципальные власти, занимающее средства на текущие общественные расходы; компании, привлекающие деньги для своего развития и поддержания текущей ликвидности; частные лица и домохозяйства, использующие ипотеку, автокредиты и другие виды ссуд.
- Кредиторы в современной мировой экономике - это, прежде всего, частные лица, которые размещают свои средства в банках, участвуют в инвестиционных фондах или покупают ценные бумаги напрямую, вкладывают деньги в пенсионные фонды. Реже кредиторами выступают организации, инвестирующие свои свободные остатки денег на счету в те или иные финансовые инструменты. В условиях относительно рыночной экономики инвестором также может выступать государство и его структуры.
- Посредники — те, кто обеспечивают связь и взаимодействие между заемщиками и кредиторами. Это в первую очередь банки и профессиональные участники рынка ценных бумаг - брокерские, дилерские, управляющие компании (создающие паевые и акционерные инвестиционные фонды). Кроме того, аналогичную посредническую функцию по аккумуляции и размещению средств выполняют пенсионные фонды и страховые компании.
2. На рынке ценных бумаг основными видами прямых участников финансовых операций являются:
а) Эмитенты характеризуют субъектов финансового рынка, привлекающих необходимые финансовые ресурсы за счёт выпуска (эмиссии) ценных бумаг. На финансовом рынке эмитенты выступают исключительно в роли продавца ценных бумаг с обязательством выполнять все требования, вытекающие из условий их выпуска.
б) Инвесторы характеризуют субъектов финансового рынка, вкладывающих свои денежные средства в разнообразные виды ценных бумаг с целью получения дохода.
3. На валютном рынке основными видами участников финансовых операций являются:
а) Продавцы валюты. Основными продавцами валюты выступают: государство (реализующее на рынке через уполномоченные органы часть валютных резервов); коммерческие банки (имеющие лицензию на осуществление валютных операций); предприятия, ведущие внешнеэкономическую деятельность (реализующие на рынке свою валютную выручку за экспортируемую продукцию); физические лица (реализующие имеющуюся у них валюту через сеть обменных валютных пунктов).
б) Покупатели валюты. Основными покупателями валюты являются те же субъекты, что и ее продавцы.
4. На страховом рынке основными видами прямых участников финансовых операций выступают:
а) Страховщики характеризуют субъектов финансового рынка, реализующих различные виды страховых услуг (страховых продуктов).
б) Страхователи характеризуют субъектов финансового рынка, покупающих страховые услуги у страховых компаний и фирм с целью минимизации своих финансовых потерь при наступлении страхового события. Страхователями выступают как юридические, так и физические лица.
5. На рынке золота (и других драгоценных металлов) основными видами прямых участников финансовых операций являются:
а) Продавцы золота (и других драгоценных металлов). В качестве таких продавцов могут выступать: государство (реализующее часть своего золотого запаса); коммерческие банки (реализующие часть своих золотых авуаров); юридические и физические лица (при крайне важности реинвестирования средств, ранее вложенных в данный вид активов (средств тезаврации)).
б) Покупатели золота (и других драгоценных металлов). Основными покупателями этих металлов являются те же субъекты, что и их продавцы (при соответствующем нормативно-правовом регулировании их состава).
Структура финансового рынка в 2018 году
В современной экономической науке существует множество различных категорий, рассмотрим одну из самых сложных и неоднозначных - «финансовый рынок». Становление и трансформация финансовых рынков, различных финансовых инструментов и институтов на национальном и международном уровне нашло отражение в экономической науке. В течение последних нескольких десятилетий роль финансового рынка в экономике значительно усилилась и легла в основу всех экономических отношений. Ускорение развития многих стран, в том числе и России, предполагает повышение качества, результативности и устойчивости функционирования финансового рынка, а также создание на его основе международных финансовых центров.
Глобализация экономики привела к тому, что оборот мирового финансового рынка оказался на порядок больше вновь создаваемого усилиями всех стран валового национального продукта. Мировой финансовый рынок перестал выполнять вспомогательную роль в экономике, а превратился в мощную самостоятельную систему, играющую ведущую роль в функционировании реального ректора экономики.
Несмотря на то, что финансовый рынок зародился ещё в Средневековье, приблизительно шестьсот лет назад, и на протяжении всего этого времени его изучают экономисты, в мировой экономической теории до сих пор не существует общепризнанного определения финансового рынка. Многие исследователи финансового рынка предлагают свои формулировки этого понятия. В чем-то они похожи, но в чем-то имеют и существенные различия. Так, например, М.В. Романовский, Г.Н. Белоглазова и Ф. Фабоцци дают довольно сходные определения финансового рынка, характеризуя его как рынок функционирования финансовых инструментов, или рынок обмена финансовыми инструментами.
Финансовые инструменты делятся на первичные и вторичные (или производные). Первичные финансовые инструменты - это денежные средства, ценные бумаги, дебиторская или кредиторская задолженность и др. Вторичные финансовые инструменты – это финансовые опционы, фьючерсы, форвардные контракты, свопы и т.д. Таким образом, можно сказать, что финансовые инструменты в наиболее общем виде, представляют собой договоры, согласно которым происходит одновременное увеличение финансовых активов одного предприятия и финансовых обязательств другого предприятия.
В.В. Ковалев дополняет определение финансового рынка, говоря, что это не только торговля финансовыми инструментами, а также и система торговли финансовыми активами. Я.М. Миркин в своей работе «Рынок ценных бумаг» делит финансовый рынок на две составляющие:
Краткосрочные активы относятся к денежному рынку, а средне- и долгосрочные активы относятся к рынку капиталов. Однако существует и другая классификация финансового рынка, выделяющая два других сегмента: ссудный рынок и рынок ценных бумаг. Обе эти классификации финансового рынка имеют право на существование, они не противоречат друг другу. Первая структура получается, если рассматривать направления использования предприятиями капитала, пришедшего с финансового рынка. Таких направлений может быть два: пополнение оборотных средств краткосрочным капиталом, поступившим с денежного рынка, и обновление основных фондов долгосрочным капиталом, пришедшим с рынка капиталов. Если же анализировать источники привлечения или заимствования денежных средств предприятиями с финансового рынка, то можно выделить следующие сегменты: ссудный рынок (в случае банковского кредитования) или рынок ценных бумаг (в случае выпуска и продажи ценных бумаг). Более детализированная классификация финансового рынка, включающая, например, валютный рынок или рынок драгметаллов, представляется нам неуместной, так как невозможно четко указать принадлежность к этим секторам отдельных финансовых инструментов: они могут относиться одновременно к различным секторам финансового рынка.
В экономической литературе существуют и другие трактовки категории «финансовый рынок», так, например, М.И. Плотницкий в своей книге дает такое определение финансовому рынку: «это совокупность экономических отношений, обеспечивающих мобилизацию, распределение, куплю-продажу, эффективное использование временно свободных финансовых средств, перемещение капитала в отрасли с более высоким уровнем дохода».
Одной из главнейших функций финансового рынка является финансирование реального сектора экономики. Однако, проанализировав научные публикации на эту тему, можно сделать вывод о том, что на современном этапе развития мирового финансового рынка происходит трансформация его функций и роли в экономике в целом. Основная деятельность финансового рынка перемещается из области реального производства в область спекулятивных операций, и как следствие происходит рост нестабильности и экономических рисков.
А. Смирнов считает, что «важнейшим фактором нестабильности является секьюритизация активов, которая приводит к значительному «разбуханию» банковской системы, увеличивает совокупную задолженность и финансовый рычаг». В процессе секьюритизации первоначальные, непогашенные долги оформляются в виде новых ценных бумаг, распределяются по различным группам (рискованности, ликвидности) и продаются инвесторам. С экономической точки зрения секьюритизация – это способ оплаты с помощью новых займов старых долгов. В результате всех этих действий рождается отклонение цен рыночных активов от их фундаментальной стоимости, что в свою очередь приводит к дефолту финансовой системы.
В этой связи Е. Н. Акимова и К. В. Кружкова называют следующие причины мирового финансового кризиса: отрыв фиктивного финансового капитала от нужд производства материальных благ, беспрецедентные меры по дерегулированию финансового сектора, рост экономики в основном за пределами реального сектора, нарушение международных потоков капитала, трансформация сущности финансовой системы, изменение приоритетов деятельности экономических агентов.
Финансовый рынок на сегодняшний день отличается быстрыми темпами развития финансовых инструментов и финансовых институтов, увеличением количества совершаемых операций, что в конечном итоге привело к увеличению разрыва между реальной экономикой и финансовыми операциями. Финансовый рынок превратился из обслуживающего экономику элемента в самостоятельный фактор, который задает тон мировой экономике.
Роль финансового рынка как института, обеспечивающего инвестициями реальный сектор экономики, изменилась и перешла в область спекулятивных операций.
Таким образом, финансовым рынок является значимым источником циклических колебаний деловой активности. Изучение его структуры и воздействия на реальный сектор экономики является как никогда актуальным в связи с затянувшимся мировым финансовым кризисом. Научно обоснованное вычленение тех или иных сегментов финансового рынка, в частности рынка ценных бумаг и ссудного рынка, позволит более точно классифицировать финансовые инструменты и строить адекватные модели воздействия финансового рынка на реальный сектор экономики.
Статью подготовила ведущий эксперт-экономист по бюджетированию Ошуркова Тамара Георгиевна. 
