Финансовый рынок являет собой организованную или неформальную систему, которая предназначается для торговли финансовыми инструментами. В рамках данной системы формируется спрос и предложение на разные виды финансовых активов и инструментов, в процессе операций по их купле-продаже.
Финансовым рынком обеспечивается трансформация сбережений в инвестиции. Таким образом, функциональное назначение этой системы заключается в посредничестве при движении капитала от его владельца к пользователям. Эта процедура осуществляется при помощи разных финансовых инструментов.
Финансовый рынок в 2020 году способствует не только обмену разными экономическими благами с использованием денег, которые выступают эквивалентом, но и международной торговле (к примеру, валютный рынок), передаче и управлению материальными рисками, а также накоплению капитала. Нужно отметить, что на финансовом рынке может осуществляться продажа какого-либо определенного актива. В таком случае, данный рынок является специализированным.
Финансовый рынок состоит из двух частей: это денежный рынок и рынок капиталов.
Имеется в виду рынок краткосрочных (до 1 года) кредитных операций. Данный рынок предоставляет высоколиквидные средства, которые, в основном, используются для удовлетворения различных краткосрочных потребностей.
Денежный рынок условно подразделяется на:
1. Учетный рынок, где в качестве основных инструментов используются векселя (казначейские и коммерческие) и ценные бумаги. На этом рынке происходит оборот огромного количества краткосрочных ценных бумаг, главными характеристиками которых являются мобильность и высокая ликвидность.
2. Межбанковский рынок является отдельной частью рынка ссудных капиталов, на которой временно свободные денежные ресурсы привлекаются и размещаются банками между собой. Такое размещение проходит преимущественно в форме краткосрочных межбанковских депозитов.
3. Валютные рынки занимаются обеспечением международного платежного оборота, связанного с оплатой денежных обязательств как юридических, так и физических лиц разных стран. Данные рынки можно характеризовать как официальные центры, где происходят процессы купли продажи валют, основывающиеся на уровне спроса и предложения.
4. Рынок деривативов. Деривативы – это производные финансовые инструменты, которые основываются на других, простых финансовых инструментах (акции и облигации). К основным видам финансовых деривативов можно отнести опционы, свопы и фьючерсы.
В свою очередь охватывает среднесрочные и долгосрочные кредиты, акции и облигации. Данный рынок является важнейшим источником долгосрочных инвестиций для корпораций, банков и даже правительств. Основная функция рынка капиталов – обеспечение долгосрочных потребностей в финансовых ресурсах. Рынок капиталов подразделяется на фондовый рынок и рынок среднесрочных и долгосрочных банковских кредитов.
Рынок ценных бумаг (фондовый) обеспечивает распределение финансовых средств между участниками экономических отношений путем выпуска ценных бумаг, которые обладают своей собственной стоимостью, что дает возможность покупать, продавать и погашать их. Рынок среднесрочных и долгосрочных кредитов обеспечивает выдачу заемных средств разным компаниям, использующим их для расширения основного капитала. Как правило, займы такого типа предоставляются инвестиционными банками в большей мере, чем коммерческими.
Их можно классифицировать следующим образом:
• норма валового дивиденда,
• покрытие дивиденда,
• прибыль на акцию,
• цена/прибыль,
• рыночная капитализация,
• активы на акцию.
Можно понять человека, работающего в дочерней фирме или филиале котируемой компании и считающего, что фондовые показатели не имеют отношения к его работе. Такой же точки зрения может придерживаться и владелец частной компании. Оба они ошибаются, хотя и по разным причинам.
Людям, работающим в котируемых компаниях, необходимо знать, по каким критериям оценивается деятельность их компаний, а также последствия неадекватных итогов этой деятельности, таких как угроза поглощения и риск существенного сокращения рабочих мест.
Задавайте вопросы нашему консультанту, он ждет вас внизу экрана и всегда онлайн специально для Вас. Не стесняемся, мы работаем совершенно бесплатно!!!
Также оказываем консультации по телефону: 8 (800) 600-76-83, звонок по России бесплатный!
Владельцу частной компании фондовые коэффициенты дают представление об уровне, позволяющем претендовать на включение в листинг биржи, либо о сумме, которую покупатель может предложить за его компанию.
На первый взгляд, даже названия различных показателей выглядят пугающе сложно: норма валового дивиденда, покрытие дивиденда, прибыль на акцию, цена/прибыль, рыночная капитализация и активы на акцию звучат как иностранный язык. В действительности все иначе. Однажды объясненные, эти коэффициенты становятся простыми для понимания и расчета. О каждом из них будет последовательно рассказано ниже, а затем дается практический пример для иллюстрации вычислений.
Норма валового дивиденда — это доход, полученный акционером в виде дивиденда (без учета подоходного налога), рассчитанный в процентах от текущей рыночной цены акций. Закономерный вопрос: зачем производить дополнительное вычисление? Ответ прост. Процент дивиденда позволяет осуществлять сравнение лишь с дивидендами, выплаченными той же компанией в предыдущие годы. Норма валового дивиденда обеспечивает возможность реалистичного сравнения дивидендных доходов, получаемых на акции различных компаний.
Покрытие дивиденда показывает, во сколько раз прибыль после уплаты налогов, приходящаяся на обыкновенные акции, превышает, или «покрывает», выплаченный валовой дивиденд. В данном случае под словом «прибыль» (earnings) имеется в виду прибыль после уплаты налогов, приходящаяся на обыкновенные акции материнской компании, без учета экстраординарных статей.
Покрытие дивиденда может рассматриваться как показатель «запаса прочности», обеспечиваемого превышением дохода над валовым дивидендом. Если покрытие дивиденда равняется 1,0, это означает, что весь чистый доход, то есть прибыль после уплаты налогов, был потрачен на выплату дивидендов акционерам. Если покрытие дивиденда меньше 1,0, что иногда случается, то в действительности акционерам выплатили часть капитальной стоимости их акций, замаскированную под дивиденд. Это может быть сознательным решением правления, столкнувшегося с неутешительной прибылью по итогам года, и намеренного продемонстрировать уверенность в будущем путем сохранения того же уровня дивидендных выплат в центах на одну акцию, который был в предыдущем году.
Послание, которое стоит за таким решением, заключается в следующем: «Не волнуйтесь, в будущем году спад не продолжится». Однако в действительности это означает, что для сохранения уровня дивидендных выплат компании, возможно, потребовалось увеличить овердрафт и новый финансовый год ей придется начать с возросшим бременем процентных платежей на счете прибылей и убытков.
Для любой компании важнейшим источником финансирования является нераспределенная прибыль, остающаяся после уплаты корпоративного налога и приемлемых дивидендов акционерам. Котируемой компании следует ориентироваться на выплату достойного дивиденда и при этом иметь коэффициент покрытия выше 2,0, то есть больше прибыли должно оставаться в компании для финансирования роста и развития, чем выплачиваться акционерам в качестве дивиденда.
Прибыль на акцию выражается в центах и представляет собой годовую прибыль, разделенную на средневзвешенное число акций в обращении в течение года. Рост прибыли на акцию является важнейшим показателем прибыльности котируемой компании, поскольку он учитывает не только доход от продаж, но также влияние процентных платежей и общий уровень налогообложения компании. Таким образом, прибыль — это весь доход, заработанный для акционеров, а не только сумма выплаченных дивидендов, и, кроме того, она обеспечивает финансирование без дополнительной эмиссии акций.
Когда выпускаются дополнительные акции, например:
• путем выпуска «прав» (см. ниже) для существующих акционеров, чтобы финансировать расширение деятельности,
• для оплаты покупки другой компании, вместо оплаты деньгами,
• для продажи менеджерам в рамках схемы опционов на акции, то средневзвешенное число акций в обращении увеличивается и, если доходы не возрастают в той же пропорции, прибыль на акцию сокращается. Для характеристики подобной ситуации часто используют выражение «разводнение прибыли на акцию».
Выпуском «прав» (Rights issue) называется дополнительный выпуск акций с оплатой деньгами для существующих акционеров пропорционально количеству акций, находящихся в собственности каждого из них. Например, выпуск «прав» 1 за 4 означает, что каждый акционер получает право купить 1 дополнительную акцию на каждые 4 акции, которыми он уже владеет. Если речь идет о котируемой компании, то акционер имеет возможность продать «права» вместо того, чтобы покупать дополнительные акции. При этом он получит некую сумму, отражающую разницу между рыночным курсом акций и подписным курсом акций нового выпуска.
Целью котируемой компании должна быть максимизация роста прибыли на акцию в средне- и долгосрочной перспективе и недопущение ее уменьшения или отсутствия роста в любой год. Наиболее успешные котируемые компании достигают ежегодного роста прибыли на акцию свыше 20% (по формуле сложных процентов) на протяжении десятилетия и более.
Коэффициент «цена/прибыль», часто называемый «отношение РЕ», ежедневно публикуется в газете «Файнэншл таймс», наряду с показателями нормы валового дивиденда, покрытия дивидендов и иной информацией об акциях котируемых компаний.
За рыночный курс акции принимается биржевая цена закрытия предыдущего дня, публикуемая в финансовой прессе.
Например, если для нескольких сотен компаний разных отраслей средний показатель «цена/прибыль» составляет 12,9, то это можно интерпретировать следующим образом: цена акции типичной компании в 12,9 раза превышает прибыль, заработанную компанией в предыдущем году в расчете на одну акцию.
В целом, когда отношение «цена/прибыль» какой-то компании выше, чем среднее для данного сектора, то фондовый рынок ожидает, что эта компания в обозримом будущем достигнет более высоких, чем в среднем, доходов на акцию, оправдывающих более высокую оценку ее акций. В определенных обстоятельствах объяснение может быть совершенно иным. Например, на рынке могли широко распространиться слухи о возможном поглощении данной компании, и курс ее акций уже значительно вырос в предвкушении цены, которую предложит покупатель.
Никогда нельзя забывать, что анализ курсов акций и особенно предсказание их будущих изменений не сводятся к простому вычислению различных показателей. Иначе сделать состояние на фондовом рынке было бы проще простого. На практике даже самые искушенные управляющие инвестиционных фондов допускают иногда дорогостоящие ошибки в своих оценках.
Стратегия развития финансового рынка в 2020 году
Условия развития мирового финансового рынка осложняются ухудшением его конъюнктуры и обострением кризисных явлений в мировой экономике. На этом фоне отчетливо проявляются тенденции экспансии в рамках крупнейших финансовых центров. В результате растет вероятность того, что число стран, где могут сохраниться и продолжать функционировать независимые и полноценные финансовые рынки, будет постепенно сокращаться.
В ближайшее 10-летие немногочисленные национальные финансовые рынки будут либо становиться мировыми финансовыми центрами, либо входить в зону влияния уже существующих глобальных центров. Поэтому наличие самостоятельного финансового центра в той или иной стране станет одним из важнейших признаков конкурентоспособности экономик таких стран, роста их влияния в мире, обязательным условием их экономического, а значит, и политического суверенитета. В связи с этим в 2020 году решение задачи по обеспечению долгосрочной конкурентоспособности Российского финансового рынка должна стать важнейшим приоритетом экономической политики.
Целью настоящей Стратегии является формирование конкурентоспособного самостоятельного финансового центра.
Необходимо решить следующие задачи развития финансового рынка:
1. Повышение емкости и прозрачности финансового рынка;
2. Обеспечение эффективности рыночной инфраструктуры;
3. Совершенствование правового регулирования на финансовом рынке.
В рамках решения задачи по повышению емкости и прозрачности Российского финансового рынка потребуется:
- внедрение механизмов, обеспечивающих участие многочисленных розничных инвесторов на финансовом рынке и защиту их инвестиций;
- расширение спектра производных финансовых инструментов и укрепление нормативной правовой базы срочного рынка;
- повышение уровня информированности граждан о возможностях инвестирования сбережений на финансовом рынке.
В рамках решения задачи по обеспечению эффективности инфраструктуры финансового рынка предусматривается:
- унификация регулирования всех сегментов организованного финансового рынка;
- создание нормативно-правовых и организационных условий для возможности консолидации биржевой и расчетно-депозитарной инфраструктуры;
- создание четких правовых рамок осуществления клиринга обязательств, формирования и капитализации клиринговых организаций финансового рынка, а также функционирования института центрального контрагента;
- повышение уровня предоставления услуг по учету прав собственности на ценные бумаги и иные финансовые инструменты.
В целях реализации задачи по совершенствованию правового регулирования на финансовом рынке необходимо:
- повышение эффективности регулирования финансового рынка путем развития системы надзора в отношении участников финансового рынка, унификации принципов и стандартов деятельности участников финансового рынка, а также взаимодействия государственных органов с саморегулируемыми организациями;
- снижение административных барьеров и упрощение процедур государственной регистрации выпусков ценных бумаг;
- обеспечение эффективной системы раскрытия информации на финансовом рынке;
- развитие и совершенствование корпоративного управления;
- принятие действенных мер по предупреждению и пресечению недобросовестной деятельности на финансовом рынке.
Анализируя данный вопрос, я считаю, что помимо решения указанных задач необходимо повысить эффективность контрольно-надзорной деятельности Федеральной службы по финансовым рынкам, проводить постоянный анализ применения норм законодательства Российской Федерации и на этой основе совершенствовать нормативную правовую базу.
Выполнение задач настоящей Стратегии позволит создать надежную базу долгосрочного роста Российского финансового рынка и сформировать на его основе конкурентоспособный самостоятельный финансовый центр. В результате финансовый рынок будет способен достичь целевых показателей развития.
Регулирование финансового рынка в 2020 году
Государственное регулирование финансового рынка является одной из самых важных задач государства. Грамотный контроль финансовых рынков обеспечивает успешное развитие и функционирование экономики страны.
Существует две модели регулирования финансового рынка: первая предполагает доминирование государственных органов и лишь небольшая часть полномочий передается объединениям профессиональных участников рынка - саморегулирующимся организациям (СРО). Вторая наоборот, предполагает передачу основных функций саморегулирующимся организациям, а государство оставляет за собой право контроля и возможность вмешаться в любой момент.
В Российской Федерации в 2020 году регулирование финансового рынка и регулирование рынка финансовых услуг в большей степени обеспечивает государство, и в частности, Федеральная Служба по Финансовым Рынкам (ФСФР). Как такого полноценного закона о финансовых рынках не существует, но о полномочиях Федеральной Службы по Финансовым Рынкам и управлению по финансовым рынкам можно судить по Постановлению Правительства РФ «О некоторых вопросах государственного регулирования в сфере финансового рынка Российской Федерации». В данном Постановлении говорится, что Федеральная Служба по Финансовым Рынкам является федеральным органом исполнительной власти, осуществляющим функции по нормативно-правовому регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков (за исключением банковской и аудиторской деятельности), в том числе по контролю и надзору в сфере страховой деятельности, кредитной кооперации и микрофинансовой деятельности, деятельности товарных бирж, биржевых посредников и биржевых брокеров, обеспечению государственного контроля за соблюдением требований законодательства Российской Федерации о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком.
Помимо ФСФР и управления по финансовым рынкам к государственным органам по регулированию финансового рынка также относятся Центральный Банк, Министерство финансов, Федеральная антимонопольная служба.
Совместно с развитием государственного регулирования финансового рынка происходит становление негосударственных форм контроля финансовых рынков. В частности, отметим создание СРО НП ЦРФИН (Центр Регулирования внебиржевых Финансовых Инструментов), который появился с целью создания и систематизации единых правил и требований к брокерам на валютном рынке FOREX-услуг (от англ. FOReign Exchange - рынок межбанковского обмена валют по свободным ценам).
Отсутствие единого и полного закона о финансовых рынках в России подталкивает его участников к проявлению самостоятельной активности и приведению рынка к цивилизованному облику, в том числе, осуществлению контроля за финансовыми рынками в своей отдельной сфере. Создание нормативно-правового поля процесс сложный и длительный, требует от участников финансового рынка полной самоотдачи. В каком соотношении распределятся полномочия за контролем финансового рынка в России между государством и СРО сейчас говорить сложно, но главное, процесс идет, и российский рынок все больше приходит к мировым стандартам и нормам.
Мировой страховой финансовый рынок в 2020 году
Мировой страховой рынок — часть глобального финансового рынка, на которой предлагаются услуги по страхованию. Если страховое дело как вид деятельности возникло около 400 лет назад, то интеграция национальных страховых рынков началась ближе к концу ХХ века. Сейчас мировой рынок страхования постепенно восстанавливает свои позиции, несколько пошатнувшиеся после финансового кризиса.
Товаром на мировом страховом рынке выступают страховые продукты, а основными его участниками являются страховые компании (страховщики) и страхователи (их клиенты).
Страховые компании в 2020 году разделяют на частные, акционерные, государственные (правительственные) и общества взаимного страхования. Кроме того, их также классифицируют по видам услуг, которые они предоставляют на мировом рынке страхования. По данному критерию страховые компании делят на универсальные и специализированные. Последние специализируются на каком-то конкретном виде услуг - например, на перестраховании.
Кроме страховщиков на мировом рынке страхования действуют также:
• посредники – агенты и брокеры, занимающиеся продвижением и реализацией страховых продуктов;
• оценщики убытков и рисков;
• объединения страховых организаций и страхователей;
• регуляторы.
Госрегулирование очень важно, так как позволяет эффективно защитить интересы страхователей. Регуляторы следят за лицензированием страховщиков, контролируют их финансовое состояние, гарантируют справедливую конкуренцию на рынке.
В страховую деятельность вовлечены миллионы людей, продукты на мировом страховом рынке приобретают миллиарды жителей планеты.
Лидером на мировом страховом рынке последнее десятилетие остаются США – в позапрошлом году их доля составила 27,55%. Кроме них особое место на мировом рынке страхования занимают Япония, Великобритания, Китай и Франция.
Мировой рынок страхования принято делить на рынки страхования жизни и других страховых продуктов. На рынке страхования жизни также лидируют США, Япония и Великобритания. Наиболее развит этот сегмент в Люксембурге, Гонконге и Ирландии, в которых на долю страхования жизни приходится свыше 83-85% рынка.
Из крупных организаций, уже давно вышедших на мировой страховой рынок и лидирующих на нем, можно отметить компании Japan Post Holdings (Япония, специализация – личное страхование), AXA (Франция, страхование здоровья и жизни) и Berkshire Hathaway (США, страхование имущества и ответственности).
Перспективы развития финансового рынка России в 2020 году
Эксперты констатируют, что российский небанковский финансовый сектор находится в состоянии глубокой депрессии. Между тем в современном мире именно небанковский финансовый сектор является основным местом формирования долгосрочных инвестиционных ресурсов, дефицит которых столь остро ощущается в отечественной экономике.
Анализ, проведенный экспертами ЦСР, говорит о том, что российскому небанковскому финансовому сектору в 2020 году присущи многочисленные внутренние структурные проблемы, сдерживающие его развитие. Доклад построен следующим образом. Сначала описываются теоретические концепции развития финансового сектора как важнейшей составной части национальной экономики, его роль и функции в развитии экономики, и те показатели, которые используются для анализа его социально-экономической эффективности. Затем на основе этих инструментов выявляются важнейшие проблемы, препятствующие качественному выполнению финансовым рынком и небанковским финансовым сектором своих социально-экономических функций. После этого авторы доклада формулируют концептуальные предложения по реформе российского небанковского финансового сектора, которая может превратить его в важнейший фактор устойчивого социально-экономического развития.
Споры о роли финансовых рынков в развитии экономики ведутся с давних пор. В настоящее время можно говорить о наличии определенного консенсуса – ведущие мировые экономисты, на основе теоретических и эмпирических исследований пришли к выводу о том, что «существует устойчивая связь между уровнем развития этих рынков и долгосрочными темпами экономического развития». Экономики с более развитыми финансовыми системами в долгосрочной перспективе растут быстрее. Сегодня все успешные модернизации опираются на долгосрочные вливания, формируемые внутренними институциональными инвесторами, которые притягивают средства глобальных игроков.
Однако в России наблюдаются обратные процессы. За последние 10 лет фиксируется снижение ликвидности ряда сегментов финансового рынка, уменьшение доли сделок, на основании которых определяется рыночная цена финансовых активов. Такую ситуацию эксперты характеризуют как снижение эффективности функционирования финансовых рынков в Российской Федерации. Показатель ликвидности считается важнейшей качественной характеристикой состояния этой сферы. Эксперты ЦСР считают, что по уровню ликвидности фондового рынка в последние годы отставание России от конкурентов значительно выросло.
Российский рынок акций отличается крайне высокой концентрацией, как по структуре оборота, так и по структуре капитализации. Также крайне высока отраслевая концентрация оборота и капитализации. Размер активов небанковских финансовых организаций (относительно суммарных активов всех финансовых организаций) в России находится на самом низком уровне среди 50 крупнейших национальных рынков, и этот показатель продолжает снижаться. Соотношение активов небанковского финансового сектора и активов коммерческих банков в России самое низкое среди крупных экономик (сопоставима только Греция). Это является причиной, во-первых, низкой защищенности российской экономики от мировых шоков («слабый иммунитет»), и, во-вторых, существенного дефицита долгосрочных инвестиций, перераспределяемых финансовым сектором в реальный сектор экономики.
Причины такого состояния небанковского финансового сектора состоят в том, что основную часть его активов формируют пенсионные деньги, но значительная их часть остается в распоряжении государства, препятствуя развитию индустрии частного управления активами в России. При этом еще не так давно пенсионный сектор демонстрировал наилучшие результаты среди всех сегментов небанковского финансового рынка, в том числе в плане международных сопоставлений.
Однако пенсионные накопления были заморожены, и в ближайшие три года государство не планирует их размораживать. За последние три года в результате замораживания пенсионных накоплений НПФ и управляющие компании недополучили около одного триллиона рублей, в то время как на санацию банков и гарантию выполнения их обязательств государство потратило более 1,6 трлн. руб. В стране так и не был создан Международный финансовый центр (МФЦ). В соответствии с Индексом глобальных финансовых центров (Global Financial Centres Index - GFCI), Москва и Санкт-Петербург находятся в самом низу списка ранжируемых финансовых центров (85-е и 86-е места из 88), уступая всем конкурентам из стран с крупными развивающимися финансовыми рынками. Фактически это означает, что программа по созданию МФЦ в России не выполнена.
Значимость небанковских финансовых организаций как поставщиков долгосрочных инвестиций в реальный сектор экономики исключительно велика именно для современных российских условий.
Существенное увеличение объем долгосрочных инвестиций со стороны банковской системы невозможно по целому ряду причин, в т.ч.:
• емкость банковского сектора уже находится на уровне, при превышении которого, по данным современных теоретических и эмпирических работ, этот сектор начнет тормозить экономический рост;
• доля банков в структуре внешних источников финансирования инвестиций в основной капитал уже сопоставима с рядом стран (в т.ч. Германией), в которых банковские пассивы по срочности в разы превосходят пассивы в России.
Поэтому разумной политикой представляется развитие институциональных инвесторов, аккумулирующих долгосрочные инвестиционные ресурсы.
В докладе также проанализирована ситуация с накоплениями граждан. По мнению авторов - в российской экономике сложилась неэффективная с макроэкономической точки зрения структура сбережений населения.
Население, инвестируя большую часть накоплений в недвижимость, иностранную валюту и банковские депозиты, действует вполне рационально в тех условиях, которые существуют на рынке. Для того чтобы повысить эффективность трансформации сбережений населения в долгосрочные инвестиции в реальном секторе, необходимо изменить условия инвестирования такого рода вложений. Тогда предприятия смогут привлекать длинные ресурсы от населения через различные финансовые инструменты. Данные меры предложены в докладе. Нам предстоит сформировать такой национальный инвестиционный механизм, который работает в развитых экономиках и наиболее динамично развивающихся экономиках.
Аналогично, многие предприятия, стремящиеся к прозрачности, повышению уровня корпоративного управления и в целом к повышению своей эффективности и к привлечению инвестиций на финансовом рынке, в настоящее время вместо бонуса в виде увеличения притока инвестиций сталкиваются с риском недружественного поглощения со стороны менее прозрачных и менее эффективных компаний. Поэтому в докладе предлагаются меры, защищающие корпорации, стремящиеся к выполнению стандартов функционирования финансовых рынков, что объективно нацелено на предотвращение наметившейся тенденции к снижению количества акций в котировальных листах бирж, и, в конечном счете – на повышение объема долгосрочных инвестиций, привлекаемых российскими корпорациями на финансовых рынках.
Небанковскому финансовому сектору мешают развиваться такие «внешние» по отношению к нему проблемы как:
• кризис рыночного доверия;
• деформированная структура российской экономики;
• доминирование государства.
По сути, проблема доверия в этом списке доминирует. Кризис доверия часто называется различными экспертами в качестве основного тормоза финансового развития в стране. Однако сама эта проблема, по мнению авторов доклада, проистекает из низкого качества действующих в России институтов, предопределяющих плохой инвестиционный климат и низкое качество государственного управления.
В нынешнем своем состоянии российский финансовый сектор не способен помочь преодолеть инвестиционный застой и вывести экономику страны на траекторию устойчивого роста. Поэтому необходимо изменить государственную политику в данной сфере. Предпосылки для изменений есть - главной ресурсной базой будущего инвестиционного роста, по мнению экспертов ЦСР, могут стать финансовые средства, находящиеся в распоряжении домашних хозяйств (по оценкам, свыше 40 трлн. рублей или примерно 50% ВВП страны.
Нужно изменить инвестиционную модель - перейти от «точечного» инвестирования собственных средств предприятий, государственных средств и иностранных инвестиций к массовому инвестиционному процессу, в который вовлечены широкие массы домохозяйств, повышающему уровень конкуренции и эффективность экономики.
В докладе предложены основные направления такой реформы:
1. повышение уровня защиты инвесторов и других клиентов финансовых организаций; повышение уровня информированности клиентов и их финансовой и юридической грамотности;
2. наращивание «полноты» рынка, внедрение новых современных инструментов, продуктов и услуг, повышение ликвидности существующих сегментов рынка, вовлечение активов в финансовый оборот;
3. создание условий для опережающего развития небанковских финансовых организаций и объемов опосредуемых ими сбережений посредством повышения доступности рынка финансовых услуг, повышения устойчивости его институтов, снижения транзакционных издержек;
4. совершенствование стимулов для использования финансового рынка как источника долгосрочных инвестиций;
5. модернизация системы регулирования и надзора финансового сектора, устранение конфликтов интересов и снижение надзорных издержек.
Эксперты ЦСР ожидают, что предложенные преобразования будут не просто способствовать развитию финансового сектора, но и приведут к важнейшим изменениям на макроуровне, среди которых можно выделить увеличение объема инвестиций при опережающем росте долгосрочных капиталовложений, в первую очередь прямых инвестиций; расширение возможностей для структурных реформ; ускорение экономического роста; снижение инфляции; диверсификация структуры и повышение доходов населения.
Особенности формирования финансового рынка России в 2020 году
Формирование финансовых рынков в Российской Федерации непосредственно связано со становлением финансовых институтов. Этот процесс осуществлялся и осуществляется до сих пор, по существу, при отсутствии завершенной законодательной базы.
Деятельность многих финансовых институтов до сих пор регламентируется указами Президента, постановлениями Правительства, инструкциями либо разъяснениями отдельных министерств и ведомств. Безусловно, такая ситуация негативным образом влияет на формирование и развитие отдельных сегментов финансового рынка.
С организационной точки зрения финансовый рынок в 2020 году можно рассматривать как совокупность финансовых институтов, экономических субъектов, осуществляющих эмиссию, куплю и продажу финансовых инструментов. Каждый финансовый институт наделен определенными полномочиями по ведению тех или иных операций с конкретным набором финансовых инструментов.
В зависимости от типа финансового института, а также вида финансовых инструментов финансовый рынок России можно подразделить на:
1) денежный рынок;
2) рынок ценных бумаг;
3) рынок страховых полисов и пенсионных счетов;
4) валютный рынок;
5) рынок золота.
Главное назначение финансовых рынков состоит в обеспечении эффективного распределения накоплений между конечными потребителями финансовых ресурсов. Решение этой задачи сложно как в силу объективных, так и субъективных причин, поскольку должны учитываться разные, порой диаметрально противоположные интересы участников финансового рынка, большие риски выполнения финансовых обязательств и т. п.
Основными институтами денежного рынка России являются Центральный банк РФ (ЦБ РФ) и кредитные организации (коммерческие банки, включая филиалы и представительства иностранных банков, специализированные кредитные организации).
ЦБ РФ, как и центральные банки во всех странах, занимает приоритетное место в финансовой системе. Правовое регулирование его деятельности на денежном рынке прежде всего регламентируется Федеральным законом №86-ФЗ «О Центральном банке Российской Федерации (Банке России)».
Основная функция Банка России состоит в защите и обеспечении устойчивости рубля.
Решение этой крайне сложной задачи требует предоставления Банку России особых полномочий не только в области денежно-кредитной политики, но и в других сферах государственного регулирования экономики страны. Однако таких полномочий Банк России не имеет. Поэтому в данных условиях решение задачи по обеспечению Центробанком России устойчивости национальной валюты крайне затруднено.
Денежно-кредитная, финансовая политика, обладая определенной самостоятельностью и независимостью, были, есть и остаются составляющими экономической политики государства. Наряду со снижением инфляции, поддержанием оптимального валютного курса, платежного баланса страны в качестве приоритетных задач денежно-кредитной политики в развитых странах мира является обеспечение стабильного экономического роста.
К сожалению, следует признать, что эта задача была поставлена в число приоритетных задач в России. До этого времени, по существу, решалась другая задача — создание условий для накопления крупного частного капитала. Соответственно на это была нацелена и денежно-кредитная политика Центрального банка РФ в части регулирования денежной массы в обращении, краткосрочных и долгосрочных процентных ставок, методов укрупнения банковского капитала.
Центральный банк России подотчетен Государственной Думе РФ. Председатель Банка России и члены Совета директоров назначаются на должность и освобождаются от должности Государственной Думой. Основные направления денежно-кредитной политики разрабатываются Банком России во взаимодействии с Правительством России и ежегодно направляются в Государственную Думу для окончательного согласования и принятия.
Банк России осуществляет эмиссию наличных денег, организует их обращение, регулирует объем выдаваемых им кредитов.
Основными инструментами и методами такого регулирования выступают:
• процентная политика, т. е. установление одной или нескольких процентных ставок по различным видам операций, что во многом предопределяет рыночные ставки процента как на привлекаемый коммерческими банками капитал, так и на выдаваемые ими кредиты;
• установление нормативов обязательных резервов кредитных организаций, депонируемых в Банке России;
• купля-продажа Банком России государственных ценных бумаг;
• организация кредитования коммерческих банков, в том числе с помощью учета и переучета векселей;
• осуществление валютного регулирования и валютного контроля в соответствии с Законом РФ N 173-ФЗ «О валютном регулировании и валютном контроле»;
• установление ориентиров роста показателей денежной массы.
Банк России регистрирует кредитные организации, выдает и отзывает лицензии на осуществление банковских операций, осуществляет регистрацию эмиссии ценных бумаг кредитных организаций; осуществляет контроль за соблюдением кредитными организациями банковского законодательства. В случаях выявления нарушения он вправе применять установленные законом санкции вплоть до назначения временной администрации, Банк России может осуществлять все виды банковских операций.
Часть прибыли Банка России поступает в доход федерального бюджета. Порядок распределения прибыли устанавливается Советом директоров банка. Банк России без взимания комиссионного вознаграждения осуществляет операции с федеральным бюджетом и бюджетами субъектов Российской Федерации, местными бюджетами, а также операции по обслуживанию государственного долга и операции с золотовалютными резервами.
Российская двухуровневая банковская система (Центральный банк РФ и система коммерческих банков) начала формироваться с образованием Российской Федерации как самостоятельного государства.
Участники финансового рынка в 2020 году
Участники финансового рынка - это банки, валютные и фондовые биржи, брокерские фирмы, страховые и инвестиционные компании и фонды, внешнеторговые и производственные компании, международные валютно-кредитные и финансовые организации.
По критерию степени риска выполняемых на финансовом рынке операций (в порядке возрастания риска), участников рынка можно условно разделить на следующие группы: арбитражёры, хеджеры, предприниматели и инвесторы, спекулянты и игроки.
Риском финансовых операций в 2020 году называется возможность недостижения участником рынка поставленных перед собой целей в силу неопределенностей в развитии рыночной ситуации.
Арбитражёр - это физическое или юридическое лицо, извлекающее прибыль за счёт одновременной купли - продажи одного и того же финансового инструмента (актива) на разных рынках, если на соответствующих рынках возникли разные цены на один и тот же актив (пространственный арбитраж). Арбитражные операции позволяют выравнивать цены на разных рынках, а также позволяют восстанавливать паритетные соотношения между взаимосвязанными активами. Арбитражные операции позволяют получать прибыль без всякого риска.
Хеджер - это лицо, которое осуществляет страхование своей прибыли путем заключения сделки на срочном рынке. Примером операции хеджирования является, например, заключение фьючерсного контракта на поставку через некоторое время базового актива, лежащею в основе контракта, по заранее оговоренной цене. При заключении соответствующего контракта хеджер будет защищен от возможных превратностей развития рыночной ситуации, однако, «платой» за эту уверенность для него будет выступать минимальная прибыль, которой он вынужден, будет довольствоваться.
Предприниматели и инвесторы - это физические или юридические лица, вкладывающие свой или же привлеченный капитал с целью извлечения прибыли. Действия предпринимателей и инвесторов носят определенный консерватизм, направленный на минимизацию риска совершения финансовых операций.
Спекулянт - это лицо, стремящееся получить максимально возможную для финансового рынка прибыль за счёт разницы курсов покупки и продажи финансовых инструментов, которая может возникнуть во времени. Успех деятельности спекулянта зависит от множества условий, главными из которых являются умение прогнозировать развитие рыночной ситуации и умение принимать целенаправленные решения, позволяющие максимизировать приращение стоимости первично вкладываемых спекулянтом средств.
По нашему мнению, спекулятивная деятельность на финансовом рынке, при рассмотрении её на математическом уровне, является исключительно наукоемкой и может быть выражена в виде строгих алгоритмов извлечения прибыли. В силу вышесказанного, заниматься спекуляциями на финансовом рынке, безусловно, могут любые участники рынка, однако на успех на этом поприще могут рассчитывать только наиболее высокообразованные и талантливые профессионалы.
В силу доставшегося нам ещё с советских времен менталитета, в деятельности спекулянта многие на бытовом уровне усматривают что-то неприличное или постыдное. Однако, применительно к финансовому рынку, это абсолютно неправильное понимание. Спекулянта на финансовом рынке можно назвать даже «героем», который обеспечивает ликвидность рынка. Спекулянт в своей погоне за прибылью принимает на себя все риски изменения цен, которые перекладывают на него хеджеры. С учётом этого, спекулянт для финансового рынка является абсолютно необходимым звеном. Спекулятивная деятельность на финансовом рынке позволяет получать максимально возможные для рынка прибыли, что является «платой» за тот риск, которые берут на себя спекулянты. С учетом рисков спекулятивной деятельности спекулянты могут не только быстро обогатиться, но и полностью разориться, если они будут плохо учитывать соотношение риска и прибыльности совершаемых операций.
Игроки - это, как правило, непрофессиональные участники финансового рынка, которые в погоне за прибылью готовы идти на любой риск, и, в конечном итоге, они всегда оказываются в проигрыше. Игроки выполняют для финансового рынка очень полезную роль «закладных барашков», деньги которых в конечном итоге перераспределяются в пользу более профессиональных участников рынка.
После того, как мы рассмотрели типы основных участников финансового рынка, определим далее основные требования, которым должен отвечать процесс функционирования финансового рынка в случае последующего использования методологии кибернетики для извлечения прибыли на подобном рынке.
В указанном случае рынок должен обеспечивать:
• ликвидность обращающихся на нём финансовых инструментов;
• регулярность проведения торгов;
• наличие информационной инфраструктуры, обеспечивающей гласность и доступность котировок финансовых инструментов для всех заинтересованных лиц.
Почему указанные требования к финансовому рынку являются именно такими, а не иными, будет подробнее рассмотрено в последующих разделах книги при анализе сущности спекулятивных операций. Здесь мы ограничимся лишь утверждением, что указанным выше требованиям к процессу функционирования рынков удовлетворяют как биржевые рынки (рынки ценных бумаг), так и внебиржевые рынки, в частности, международный валютный рынок FOREX.
Проблемы финансового рынка в 2020 году
В данной статье исследованы существующие проблемы финансового рынка в Российской Федерации. Определен ряд мероприятий, необходимых для преодоления негативных тенденций, не способствующих созданию современной рыночной экономики в России. Выделены перспективы дальнейшего развития российского финансового рынка.
Финансовый рынок является важной составной частью любой экономики. Он способствует как мобилизации временно свободных денежных средств и эффективному распределению их между теми экономическими агентами, которые в них нуждаются, способствуя таким образом развитию экономики в целом.
Существует ряд проблем развития финансового рынка России в 2020 году:
• на финансовый рынок большое влияние оказывают иностранные инвесторы и совершенные ими финансовые операции;
• система государственного регулирования финансовых рынков неэффективна, а это отрицательно сказывается на развитии рынка;
• каждый год растет конкуренция зарубежных банков с российскими банками, из-за этого развитие финансового рынка происходит гораздо медленней;
• проводимая валютная политика неэффективна, постоянно наращиваются валютные резервы;
• относительно небольшой объем, и не гармоничность просматривается в развитии валютного рынка;
• российские банки во многом отстают от иностранных банков;
• иностранные компании могут не выполнять свои обязательства перед российскими компаниями, из-за устаревшей законодательной базы.
В целом развитие современной экономики России и финансового рынка достаточно позитивно, однако, важно отметить, что работы российских исследователей справедливо указывают на такие риски интеграции отечественного финансового рынка в мировую финансовую систему, как преобладание краткосрочной инвестиционной ориентации в деятельности финансового сектора.
Это явление происходит по следующим причинам:
• отсутствие программы государства по выходу финансового сектора из длительного экономического кризиса, включая текущий долговой европейский кризис, а также частая смена приоритетов в монетарной политике государства;
• отсутствие опыта создания инвестиционной политики в финансовой сфере, учитывая иностранные особенности и передовые подходы инвестиционного менеджмента.
Для того, чтобы преодолеть эти негативные тенденции, которые не способствуют созданию в России современной рыночной экономики, необходимо проводить следующее мероприятие: улучшать теоретические аспекты оценки инвестиционного процесса, который воздействует на финансовый рынок. Такое мероприятие должно осуществляться, исходя из объективного понимания финансового положения инвесторов, с использованием научных данных, практического опыта и управленческих навыков.
Одна из причин негармоничного развития экономики России - несовершенность российского законодательства, которое не в состоянии гарантировать безопасность инвестиций в разные отрасли экономики. Большинство иностранных инвесторов не хотят делать существенные вложения в российскую экономику из-за неуверенности в том, что их инвестиции вернутся, а также из-за множества различных бюрократических преград и большого уровня коррупции. Поэтому необходимо совершенствовать российское законодательство и бороться с коррупцией, чтобы иностранные инвесторы не боялись делать вложения в экономику нашей страны.
Чтобы привлечь иностранных инвесторов на финансовый рынок России, необходимо провести следующие мероприятия:
• активнее включаться в мировые промышленные цепочки;
• выявить направления развития внешнеторговых связей и определить наиважнейших партнеров, отрасли, методы поддержки национальных экспортеров;
• незамедлительно и эффективно ввести торговые преференции для экономических союзников;
• активировать формирование интеграционных форм регионального взаимодействия;
• улучшить таможенно-тарифную политику;
• более широко применять на практике финансовую поддержку экспортеров, с помощью увеличения ресурсов фонда страхования экспортных кредитов, финансирования процентной ставки по кредитам, использования накопленных валютных резервов;
• выработать новые ниши на мировых рынках товаров и услуг.
Также необходимо предпринять стратегические решения для того, чтобы уничтожить недостатки регулирования финансовой сферы. Государство, как главный оператор финансового рынка, должно проводить мониторинг его состояния и активно способствовать его развитию. Предпосылки к укреплению рубля будут оставаться неизменными на фоне поддержания довольно высокого спроса на отечественную валюту.
Таким образом, чтобы улучшить развитие финансового рынка в нашей стране, необходимо совершенствовать теоретические аспекты оценки инвестиционного процесса, которые оказывают стимулирующее воздействие на финансовый рынок; совершенствовать российское законодательство и бороться с коррупцией, чтобы иностранные инвесторы не боялись делать вложения в экономику нашей страны; также необходимо принять стратегические решения для ликвидации недостатков регулирования финансовой сферы.
Финансовый рынок России на данный момент развивается достаточно быстрыми темпами. Финансовый рынок - это сплав национальных и международных рынков. Несмотря на сравнительно «юный» возраст, отечественный рынок уже успел пережить много взлетов и падений. На данный момент специалисты считают, что перспективы развития российского финансового рынка достаточно высоки.
Эволюция финансового рынка в нашей стране имеет многообещающие направления, которые связанны и с развитием уже существующих, и с появлением новых услуг, в которых могут нуждаться и юридические, и физические лица. В некоторых случаях отечественный рынок все еще закрыт для заграничных компаний, которые могут оказать более широкий спектр финансовых услуг на более выгодных условиях. Но в то же время, одна из причин привлекательности отечественного рынка для большинства иностранных компаний - возможность быстрого обогащения за счет проведения различных спекуляций в разных областях экономики.
Возможности развития финансового рынка России далеко не исчерпаны, в данный момент существует много отраслей экономики, которые нуждаются в предоставлении финансовых услуг более высокого уровня. Несмотря на сравнительно большой уровень инфляции, многие исследователи высоко оценивают финансовые возможности экономики России.
Поэтому, основными перспективными направлениями усовершенствования российского финансового рынка являются следующие:
1. Изменение существующей модели российского финансового рынка, учитывая уход от спекулятивной модели развития и интеграции с развивающимися странами, странами СНГ и БРИКС. Эта мера поможет увеличить возможности России по привлечению и перераспределению капитала, а также уменьшить системные риски, которые связанны с притоком на рынок спекулятивного капитала и с утратой национальным рынком самостоятельности.
2. Активизирование реальных инвестиций в российскую экономику: учитывая определение допустимого соотношения привлеченных зарубежных инвестиций в Россию (в основном прямых) и вывоза капитала за рубеж; это мероприятие позволит выработать баланс по стимулированию и регулированию инвестиций. При этом вывоз капитала за рубеж должен осуществляться в основном в безоффшорные зоны, в страны со стабильной экономической ситуацией и возможностями экономического роста.
3. Постоянное наблюдение непропорциональности инвестиций в государственной инвестиционной политике, учитывая определение излишка или недостатка необходимого инвестиционного капитала, с помощью соотнесения максимального объема доступных внутренних ресурсов и инвестиционных потребностей в рамках планируемого периода. Данная мера будет способствовать исключению недостатка инвестиционного капитала России в целях развития экономики посредством привлечения зарубежных инвестиций на необходимый срок и на оптимальных для страны условиях, а также излишка капитала с учетом приоритетов российского экспорта и контроля его вывоза за рубеж.
4. Поддержание равенства интересов государства и бизнеса при введении ограничений на допуск заграничных инвесторов в отрасли, которые имеют стратегическое значение для страны и обеспечения безопасности государства. Наличие жестких заградительных мер, которые заявлены в рамках Федерального закона № 57-ФЗ, фактически препятствует притоку заграничных инвестиций в высокотехнологичные сектора, вместе с которыми приходят и финансовые, и интеллектуальные ресурсы, технологии и оборудование.
5. Системное и целостное развитие инфраструктуры финансового рынка, в том числе перспективные направления по освоению новых продуктов и технологических рядов; увеличение активности небанковских институтов развития; формирование новых биржевых площадок и перспектив создания в нашей стране всемирного денежного центра. Применение этих мероприятий на практике будет способствовать снижению информационных, регулятивных и технологических барьеров на рынке, которые препятствуют честности и справедливости ценообразования, что позволит снивелировать транзакционные издержки инвесторов.
Структура финансового рынка в 2020 году
Финансовый рынок представляет собой сплав национальных и международных рынков. Основной функцией финансового рынка является накопление и перераспределение денежных капиталов при помощи таких институтов, как банки, валютные фонды, пенсионные и страховые фонды и т.д.
Структура финансового рынка подразумевает включение следующих сегментов: кредитный рынок, валютный рынок, рынок ценных бумаг, рынок инвестиций и страховой рынок. Это основные сегменты финансового рынка. На поле кредитно-финансовых рынков в 2020 году, прежде всего, определяется направление перераспределения активов и наиболее эффективные сферы приложения финансовых ресурсов.
Функции финансового рынка включают в себя: поддержку воспроизводственного процесса, «перелив» капитала между отраслями, мобилизацию денежных средств, повышение эффективности экономики.
Основу финансового рынка составляют национальные банки, которые устанавливают процентную ставку, непосредственно влияют на стоимость национальной валюты, проводят операции на межбанковском валютном рынке. Следующими важными институтами являются коммерческие банки, фондовые и валютные биржи – именно эти игроки в большей степени определяют развитие рынка финансовых активов, но также непосредственно влияют на развитие и эффективность финансовых рынков.
С точки зрения среднесрочных и долгосрочных инвестиций, наибольшей привлекательностью пользуется сегмент финансово-кредитного рынка - рынок ценных бумаг. К ценным бумагам относятся: акции, векселя, облигации, чеки, казначейские обязательства и т.д. При выборе той или иной ценной бумаги в качестве цели инвестирования ориентируются на ряд финансовых показателей рынка: макро- и микроэкономические данные. К таким относятся ВВП, уровень безработицы, уровень инфляции, темпы роста прибыли (в части выбора акций компании) и так далее. В зависимости от выбираемого инструмента финансирования акцент делается на тот или иной показатель. Помимо показателей инвестор старается отследить максимум информации о финансовых рынках, так как порой тренды создают не объективные предпосылки, а настроение участников рынка.
Как показывает мировая практика нормальное развитие и функционирование финансового, кредитного, денежного рынка, банков невозможно без государственного регулирования и контроля. В условиях же становления финансово-кредитного рынка России и создания новой структуры финансового рынка роль государственных органов становится поистине значимой. Существуют две основные модели организации финансового рынка, где ключевым различием является степень автономности коммерческих банков. По какому пути развития пойдет Россия, каким в итоге будет финансовый рынок и его структура решится при помощи механизмов государственного регулирования. Первые шаги уже сделаны.
Финансово-денежный сектор как самостоятельный элемент денежного хозяйства формирует финансовый рынок.
Мировой финансовый рынок — это совокупность национальных и международных рынков, обеспечивающих направление, аккумуляцию и перераспределение денежных капиталов между субъектами рынка посредством финансовых учреждений с целью достижения нормального соотношения между предложением и спросом на капитал.
Денежный сектор, в состав которого входят финансовый и кредитный, представляет собой специфический рынок с его оборотами и доходами. Мировой финансовый рынок оказывает обществу финансовые услуги, снабжая его в нужный момент и в нужном месте деньгами. Другими словами, специфическим товаром на финансовом рынке выступают деньги. В качестве товара деньги обращаются в таких секторах мирового финансового рынка, как кредитный, рынок ценных бумаг, валютный, страховой и т. д.
Мировой финансовый рынок по своей экономической сущности представляет собой систему определенных отношений и своеобразный механизм сбора и перераспределения на конкурентной основе финансовых ресурсов между странами, регионами, отраслями и институциональными единицами.
Финансовый рынок состоит из ряда секторов:
• Кредитный рынок;
• Валютный рынок;
• Рынок ценных бумаг (фондовый рынок);
• Страховой рынок;
• Рынок инвестиций.
На финансовом рынке объектом купли-продажи выступают финансовые ресурсы. Однако имеется принципиальное различие сделок в различных секторах финансового рынка. Если на кредитном рынке деньги продаются как таковые, т. е. они сами являются объектом сделок, то на фондовом рынке, например, продаются права на получение денежных доходов, уже созданных или будущих.
Финансовый рынок — это не только средство перераспределения денежных ресурсов в экономике (на условиях платности), но и индикатор всего состояния экономики в целом. Суть финансового рынка заключается не просто в перераспределении финансовых ресурсов, но прежде всего в определении направлений этого перераспределения. Именно на финансовом рынке определяются наиболее эффективные сферы приложения денежных ресурсов.
Структура такого финансового рынка может быть представлена следующим образом:
• Рынок денег — рынок краткосрочных финансовых инструментов (долговых обязательств) со сроком обращения до 1 года.
• Рынок капиталов — рынок среднесрочных (от 1 до 3-5 лет) и долгосрочных активов — акций, облигаций (со сроком погашения более года) и ссуд (со сроком погашения более года).
• Кредитный рынок — рынок краткосрочных, среднесрочных и долгосрочных ссуд. На практике между ними нет четкой границы.
На мировом финансовом рынке определяются наиболее эффективные сферы приложения денежных ресурсов.
Функционирование финансового рынка тесно связано с определением процентных ставок, т. е. цены товара «деньги», проданного в форме кредита.
Формирование системы процентных ставок — одна из важнейших функций финансового рынка, она оказывает влияние на уровень эффективности всей экономики:
• перераспределение и перелив капитала;
• экономия издержек обращения;
• ускорение концентрации и централизации капитала;
• межвременная торговля, снижающая издержки экономических циклов;
• содействие процессу непрерывного воспроизводства.
Система финансовых отношений, функционирование финансового рынка предполагают введение понятия «финансовое состояние» экономики, ее секторов и субъектов экономической деятельности. На конкретном уровне (макро-, микро-) финансовое состояние оценивается с помощью конкретного набора показателей.
Финансовое состояние — ключевой показатель эффективности деятельности финансового рынка.
Финансовое состояние определяется посредством конкретных показателей.
Применительно к макроуровню обычно для определения финансового состояния используют следующие показатели:
• доходы и расходы государства;
• дефицит или профицит госбюджета;
• госдолг;
• сальдо платежного баланса;
• уровень инфляции;
• уровень процентных ставок;
• валютный курс;
• объем денежной массы;
• курс ценных бумаг;
• объем сбережений и объем долгов экономических субъектов.
Финансовые посредники — основные агенты финансового рынка.
Мировой финансовый рынок обслуживается финансовыми посредниками, т. е. организациями, принимающими за определенный процент деньги на хранение или собирающие их по другим поводам, предоставляющими их взаймы за более высокий процент тем физическим и юридическим лицам, которые нуждаются в инвестиционных ресурсах, а также оплачивающими страховые полисы и пенсии. Появление финансовых посредников — длительный процесс. В настоящее время они обеспечивают стабильное финансирование экономических и социальных нужд, экономят денежные ресурсы и ускоряют развитие производства.
Участники международного финансового рынка могут быть классифицированы по следующим основным признакам:
• характер участия субъекта в операциях (прямые и косвенные или непосредственные и опосредованные);
• цели и мотивы участия (хеджеры и спекулянты, трейдеры и арбитражеры);
• типы эмитентов (международные, национальные, региональные и муниципальные, квази-правительственные, частные);
• типы инвесторов и должников (частные и институциональные);
• страна происхождения субъекта (развитые страны, развивающиеся, переходные экономики, оффшорные центры, международные институты).
Деятельность финансовых посредников выгодна для собственников сбережений и предпринимателей; ведет к получению доходов всеми участниками мирового финансового рынка.
В число финансовых посредников входят прежде всего банки и кредитно-банковские организации (кредитные союзы, кооперативы, сберегательные ассоциации, общества взаимного кредитования и т. п.). Помимо банковских и кредитных организаций в число финансовых посредников входят страховые организации, пенсионные фонды, инвестиционные компании и др. Принципиальное отличие этих организаций от банков состоит в том, что они не принимают вкладов (депозитов) и не влияют на количество денег в обращении.
Финансовые инструменты — это документально оформленные в соответствии с действующим законодательством денежные обязательства экономических субъектов.
В настоящее время в развитых рыночных экономиках четко выражена тенденция к слиянию различных финансовых посредников, а также к диверсификации их операций.
Развитие финансового посредничества способствовало возникновению своеобразного экономического явления — финансовых инструментов, к которым относятся:
Финансовые инструменты бывают именные и на предъявителя.
Мировой финансовый рынок в 2020 году
Возникновение мирового финансового рынка стало следствием интернационализации хозяйственной и развития международной корпоративной деятельности. Благодаря либерализации финансовых отношений национальные и региональные рынки, способствующие развитию мирового рынка капиталов, растут быстрыми темпами.
К факторам, способствовавшим формированию мирового финансового рынка и расширению его географических границ, относятся:
• усиливающиеся взаимосвязи между национальными и иностранными секторами экономики как следствие увеличения значения внешней торговли;
• уменьшение степени регулирования государством денежных и капитальных потоков, валютных курсов, а в ряде случаев и миграции трудовых ресурсов;
• внедрение нововведений в торговые операции с ценными бумагами, увеличение роли и значения международных торговых и фондовых бирж, совершенствование платежных расчетов;
• развитие межбанковских телекоммуникаций, электронный перевод финансовых активов.
Мировой финансовый рынок в 2020 году представляет собой механизм аккумуляции и перераспределения на конкурентной основе финансовых ресурсов между странами, регионами, отраслями, экономическими агентами под контролем государств и мировых финансовых центров.
Мировой финансовый рынок выполняет следующие функции:
• перераспределение и перелив капитала;
• экономия издержек обращения;
• содействие концентрации и централизации капитала;
• обеспечение непрерывности производства.
Формирование мирового финансового рынка связано с научно-технической революцией, ее гигантскими капиталоемкими проектами, для реализации которых необходимы мощные источники финансовых средств. Объективная основа развития мирового финансового рынка – кругооборот функционирующего капитала. На одних участках временно высвобождаются капиталы, на других возникает спрос на них. Бездействие капитала противоречит его природе и законам рыночной экономики. Мировой финансовый рынок разрешает это противоречие на уровне всемирного хозяйства. С помощью рыночного механизма временно свободные денежные средства вовлекаются в кругооборот, обеспечивая непрерывность воспроизводства и прибыли субъектам хозяйствования.
По своей институциональной структуре мировой финансовый рынок представляет собой совокупность различных кредитно-финансовых институтов, через которые перемещается капитал в мировой экономике. К ним относятся транснациональные корпорации и банки, фондовые биржи, государственные агентства, различные финансовые посредники (брокерско-дилерские организации), банковские и небанковские учреждения (страховые компании, пенсионные фонды) и др. Около 90% операций на мировом финансовом рынке приходится на развитые страны и только 10% – на развивающиеся. Основные страны – экспортеры капитала (США, Япония, Германия, Китай, Швейцария), главные страны-импортеры капитала (США, Великобритания, Австралия, Испания). Инструменты мирового финансового рынка можно разделить на простые (облигации и акции) и производные (деривативы).
Бурный рост мирового рынка ценных бумаг связан с процессом секьюритизации кредитных отношений. На начальном этапе секьюритизация обеспечивала перевод обязательств компании в долговые инструменты (облигации) и представляла собой форму реструктуризации кредиторской задолженности прошлых лет, т.е. давала возможность привлечения дополнительных ресурсов в компанию и структурирования возврата проблемных долгов. Позднее данный механизм стал использоваться банками с целью организации привлечения средне- и долгосрочных средств посредством выпуска долговых обязательств и отразил стремление крупных кредиторов к диверсификации инвестиционных рисков, снижению риска заемщика и улучшению качества портфельного инвестирования. Преимущества секьюритизации по сравнению с традиционным кредитованием заключаются в том, что на рынок ссудных капиталов приходят мелкие и средние инвесторы, покупающие небольшие пакеты ценных бумаг. Ценные бумаги стали рассматриваться как более выгодное капиталовложение, чем традиционное кредитование, так как оно не привязывает финансово-кредитный институт неизменно к одному заемщику.
В результате в банковской сфере произошли существенные изменения: сократилась доля депозитов в пассивах банков с одновременным ростом количества ценных бумаг, а также доля кредитов в активах байков за счет увеличения вложений в ценные бумаги. Таким образом, особенностью развития рынка ссудных капиталов стало углубление его интернационализации, которая проявляется прежде всего в увеличении масштабов международной миграции капитала, опережающем развитии международного кредита по сравнению с национальным, процессами секьюритизации, а также усилении интеграции региональных и национальных рынков ссудных капиталов.
На мировых финансовых рынках стати активно использоваться новые инструменты, названные производными, или деривативами. Базисным активом производного инструмента может выступать простой финансовый инструмент, индекс и т.п. Соответственно стоимость дериватива во многом зависит от цены на базисный актив. Возникновение деривативов связывают с первыми форвардными сделками, которые заключали между собой купцы. Первоначально фьючерсы заключались на сырьевые товары.
По своей сути финансовые деривативы направлены на минимизацию рисков, связанных с торговлей простыми инструментами. Инвесторы, владеющие крупными объемами акций или облигаций, опасаются, что малейшие колебания цен на эти активы могут привести к значительным убыткам. Для предотвращения такой ситуации используются финансовые деривативы. Кроме того, банки в целях поддержания конкуренции с другими кредитными учреждениями нуждаются в долгосрочных контрактах с фиксированной процентной ставкой, чтобы колебания процентов не повлияли на финансовое состояние банков. Использование производных инструментов позволяет изменить срок и стоимость простого инструмента.
Производные инструменты включают в себя форварды, фьючерсы, опционы и свопы, стоимость которых отражает изменение цены простых инструментов (акций, облигаций или валюты), являющихся предметом купли-продажи на биржевых и внебиржевых рынках. Деривативы могут быть не только финансовыми, но и кредитными – когда их базисным активом является кредитный инструмент.
Статью подготовила ведущий эксперт-экономист по бюджетированию Ошуркова Тамара Георгиевна. 
