Финансовый рынок – это налаженная система торговли самими деньгами и их эквивалентом, через которую происходит постоянное движение денежных ресурсов между инвесторами, государством, предприятиями и прочими участниками.
Благодаря целому спектру разношерстных интересов, на рынке можно выявить и разбить на составляющие многообразные типы взаимоотношений. Одной из важных характеристик нашего века является потребность в таком понятии, как своевременность. Как известно, спрос рождает предложение, и гибкий финансовый рынок вовремя снабжает деньгами того, кто в них нуждается и готов заплатить за деньги больше, чем они того стоят, в силу острой в них нужды или в надежде на многократное увеличение дохода в будущем.
Именно степенью активности денежных капиталов характеризуется «здоровье» экономики государства. Можно провести аналогию с циркуляцией крови в организме. Как в здоровом организме кровь активно бежит от одного органа к другому, насыщая их кислородом, так и в процветающей экономике ликвидные средства быстро перемещаются от одного «хозяина» к другому, отзываясь на нужды и потребности участников рынка.
Благодаря постоянному движению, перераспределению и накоплению капитала, предложение и спрос на него стремятся к уравновешиванию.
В современном мире почти ни одна страна не может существовать в изоляции от других. С экранов все чаще звучит понятие глобализации. Теперь и национальные финансы не крутятся внутри одного государства, а вышли за его пределы, что позволяет нам говорить о мировом финансовом рынке.
Мировой финансовый рынок – это организованная система взаимодействия национальных и международных финансовых рынков, где движение капиталов осуществляется между его субъектами в планетарных масштабах.
Денежные ресурсы перераспределяются здесь на конкурентной основе между государствами, их регионами и отраслями.
Приведем несколько примеров движения капитала, чтобы проиллюстрировать, как работает финансовый рынок:
• Пример 1. Предположим, что предприниматель задумал расширить производство мебели, но прямо сейчас ему не на что купить необходимое оборудование. Тогда, если его бизнес имеет форму публичного акционерного общества, он может выпустить дополнительные акции. Инвесторы, веря в успех его фирмы, покупают акции с целью размещения своих денег и с желанием заработать на повышении курса акций. Оборудование закупается, торговля увеличивается, равно как и прибыль, акции растут в цене, инвесторы продают их дороже, чем купили, обеспечив себе прибыль.
• Пример 2. Чтобы открыть свой бизнес, человек обращается в какой-либо банк и берет сумму в кредит. Банк, являясь коммерческим предприятием, предоставляет заем под процент. Эти деньги он сам занимает у Центрального банка также под процент, но более низкий, чем сам дал заемщику. Соответственно, коммерческий банк в итоге заработает на разнице в процентах.
С понятием финансового рынка неразрывно связаны финансовые инструменты.
Финансовые инструменты – это так называемые «квазиденьги», то есть «не совсем деньги». Имеются в виду ценные бумаги, денежные обязательства, валюта, фьючерсы и опционы.
Финансовый рынок России в 2019 году
Финансовый рынок — структура, с помощью которой в условиях рыночной экономики создается возможность заимствований, купли-продажи ценных бумаг, инвестиционных товаров, таких как драгоценные металлы. К обороту финансовых рынков могут относиться также и другие активы, обладающие высокой ликвидностью.
Финансовые рынки включают в себя:
- фондовый рынок, на котором привлекаются и размещаются ценные бумаги;
- рынок производных финансовых инструментов, деривативов, на котором определяется цена риска;
- денежный рынок, где происходит управление ликвидностью;
- международная торговля, рынок Forex;
- Страховой рынок, это специфическая форма регулирования денежных отношений, при которой объектом является страховая защита.
Финансовые рынки могут существовать в нескольких формах:
1. В виде организованных рынков, как это происходит при биржевой торговле, когда сделки совершаются в строго стандартизированной инфраструктуре с системой клиринга и взаимных расчетов через централизованный депозитарий.
2. В виде прямых межорганизационных соглашений, примером которых является межбанковский рынок.
3. В форме розничных взаимоотношений, когда банки предлагают свои услуги юридическим и физическим лицам.
Участников финансовых рынков можно разделить на три категории: заемщики, кредиторы, посредники. Особое место в структуре финансовых рынков занимают регулирующие органы.
Финансовые рынки выступают как своеобразные индикаторы и регуляторы современной экономики. Чем лучше и эффективней функционируют финансовые рынки, тем более быстрыми темпами развивается экономика, механизмы которой приводятся в рабочее состояние под воздействием различных потоков движения капитала.
Финансовый рынок - это рынок, на котором в качестве товара выступают финансовые ресурсы. Именно через посредство финансового рынка происходит распределение денежных средств между участниками экономических отношений.
Целью финансового рынка является обеспечение эффективной аккумуляции денежных средств и их реализации тем структурам, которые нуждаются в финансовых ресурсах.
Эффективность финансового рынка подразумевает следующее:
Задавайте вопросы нашему консультанту, он ждет вас внизу экрана и всегда онлайн специально для Вас. Не стесняемся, мы работаем совершенно бесплатно!!!
Также оказываем консультации по телефону: 8 (800) 600-76-83, звонок по России бесплатный!
1. минимально короткий срок, который проходят ресурсы от момента их выставления на продажу до момента покупки и использования в хозяйственном обороте;
2. минимальный разрыв в цене, по которой продает ресурсы их первичный владелец, и цене, по которой их покупает конечный потребитель.
Субъектами финансового рынка выступают хозяйствующие субъекты, государство, домашние хозяйства, финансово-кредитные учреждения и различные финансовые посредники.
Финансовые посредники обеспечивают непосредственные связи между основными субъектами финансовых отношений, оказывая им помощь в формировании и эффективном использовании денежных фондов. К числу основных финансовых посредников относятся коммерческие и сберегательные банки, кредитные союзы, инвестиционные фонды и компании, пенсионные фонды, страховые компании, фондовые биржи. Находясь между кредиторами и заемщиками, финансовые посредники при необходимости объединяют средства нескольких кредиторов для удовлетворения значительных потребностей заемщиков, а также берут на себя вероятные риски (риск ликвидности, кредитный риск, процентный риск), получая за услуги комиссионное вознаграждение.
В научной литературе можно встретить разные классификации финансовых рынков.
Так, Г.Б. Поляк выделяет следующие виды финансовых рынков:
1. по срокам размещения средств: рынок денег и рынок капиталов. На рынке денег средства размещаются на срок в пределах одного года, на рынке капиталов - на срок свыше одного года;
2. по форме организации движения денежных потоков финансовый рынок делится на рынок кредитов, рынок ценных бумаг, рынок лизинговых услуг, рынок факторинговых услуг, страховой и валютный рынки. Иногда к финансовому рынку относят и рынок драгоценных металлов, хотя в современной валютной системе золото и другие драгоценные металлы официально лишились статуса денежных;
3. по месту нахождения финансовые рынки делятся на: внутренние или национальные, основная ресурсная база этих рынков основывается на национальных источниках, и мировые рынки, ресурсы которых складываются за счет средств резидентов различных государств;
4. по участию в проведении сделки посредников финансовый рынок делится на рынок без посредников и рынок с участием профессиональных посредников;
5. в зависимости от уровня развития финансовые рынки делятся на развитые и развивающиеся (формирующиеся).
В. В. Ковалев с коллегами приводит несколько иную классификацию финансовых рынков. Выделение данных видов автор ставит в зависимость от целей исследования, а также от особенностей развития отдельных сегментов финансового рынка. Как видно из схемы, основными видами финансовых рынков считаются: валютный рынок, рынок золота, рынок денежных средств и рынок капитала, который, в свою очередь, подразделяется на рынок ссудного капитала и рынок долевых ценных бумаг.
В работах Л.Н. Карсавиной дается двойная классификация финансовых рынков: в зависимости от объекта сделки финансовый рынок включает такие сегменты, как валютные рынки, рынки ссудных капиталов, фондовые и страховые рынки, рынки золота. Помимо классификации финансового рынка по сегментам, в данной работе дается также и классификация по различным организационным критериям.
Так, различаются:
1. организованные (официальные, закрытые) рынки, доступ на которые ограничен, и неорганизованные (неофициальные, открытые), доступные для всех участников;
2. первичный рынок, где торгуют вновь выпущенными финансовыми активами, и вторичный, где обращаются уже существующие финансовые инструменты;
3. постоянные рынки, где сделки могут осуществляться в любое время с использованием имеющегося помещения, оборудования, информационных технологий, и нерегулярные рынки, например аукционы;
4. по масштабу - национальные, региональные, мировые рынки.
Дополнительно к уже приведенной классификации в новейших работах Л.Н. Карсавиной предложена системная классификация финансовых рынков с учетом таких критериев как степень насыщенности ликвидными средствами, развитие институциональной структуры и инфраструктуры, степень дериватизации и др.
Таким образом, все классификации финансового рынка можно поделить на две категории:
1. классификация по сегментам (валютные, фондовые, страховые и пр.). Данная классификация используется подавляющим большинством авторов.
2. Классификация по степени развитости рынков (их местонахождению, насыщенности и пр.). Эта классификация используется также большинством авторов, но каждый из них вносит в нее свое видение проблемы.
Чаще всего используется первая классификация. В соответствии с ней рассмотрим основные сегменты финансового рынка:
1. денежный рынок (рынок денежных средств);
2. рынок капитала;
3. валютный рынок;
4. страховой рынок;
5. рынок драгоценных металлов и камней.
Прежде приведем определение финансового рынка. Как экономическая категория, "финансовый рынок представляет собой совокупность финансово-экономических отношений, складывающихся между различными субъектами по поводу формирования и обмена финансовыми активами с помощью определенной институциональной инфраструктуры".
На финансовых рынках формируются финансовые активы, осуществляется обращение финансовых активов и происходит перераспределение финансовых ресурсов между различными сферами экономики в мировом или национальном масштабе.
Мировой финансовый рынок – это система рыночных отношений, обеспечивающая аккумулирование и перераспределение мировых финансовых потоков. В организационном плане – это совокупность национальных рынков, специализированных финансово-кредитных учреждений, фондовых бирж, банков, через которые осуществляется движение мировых финансовых потоков в сфере международных экономических отношений.
В зависимости от финансовых инструментов мировой финансовый рынок разделяется на семь рынков, соответствующих природе их инструментов.
Финансовые рынки в своей динамике и структуре отражают динамику реального сектора экономики. Вместе с тем принципы организации, характер развития и объемы финансовых рынков не всегда отражают потребности промышленного производства, то есть являются продуктом собственного развития финансовых институтов и финансовых инструментов. По мере трансформации сбережений в инвестиции, образующиеся финансовые инструменты, в том числе инвестиционные, попадают на финансовые рынки в качестве специфических товаров и обращаются с учетом специфики функционирования этих рынков.
В современных условиях наблюдается превышение темпов роста финансового рынка по сравнению с реальной экономикой, что проявляется в результате совокупности причин, которые значимы практически для всех стран мира. Прежде всего, к таким причинам относится глобализация экономического развития в целом, развитие финансовых инструментов, обесценивание национальных валют, старение населения развитых стран, бурный рост населения в развивающихся странах, а также превалирование финансовых активов над реальными активами с точки зрения владельцев капитала. В результате, происходит увеличение емкости финансового рынка за счет роста спроса на финансовые активы, не подкрепленное адекватным ростом реального сектора экономики. В свою очередь, следствием этого является интенсификация трансграничных потоков капитала, перераспределение ресурсов в пользу финансового сектора по сравнению с товарными рынками и появляется значительное количество сложных финансовых инструментов, свободно обращающихся на мировом финансовом рынке.
Развитие мирового финансового рынка в современных условиях происходит в контексте четырех основных процессов:
1. Расширение интеграционных связей и взаимозависимости;
2. Приведение финансовых операций к единым, стандартизированным нормам и правилам;
3. Повышение значимости процедур раскрытия информации на основе законодательно закрепленных норм;
4. Глобализация финансовых ресурсов.
Высокая степень интеграции национальных финансовых рынков в глобальный финансовый рынок обуславливает влияние мирового финансового рынка на экономическое развитие всех стран, а также косвенное воздействие финансовых ресурсов на изменение отраслевой структуры национальных экономик в результате межнациональных перетоков капитала в мировом масштабе.
Финансовый рынок влияет на экономическое развитие посредством определения того, какие экономические субъекты хозяйствования получат финансовые ресурсы в мировом масштабе, в результате, последует рост производительности труда и технологические изменения в структуре экономики. Вместе с тем, это возможно только в случае хорошо функционирующей финансовой системы, которая способна подстегнуть экономический рост. В противном случае может наблюдаться перекос в сторону преобладания финансовых активов в качестве объектов вложения финансовых ресурсов, тогда как предприятия реального сектора окажутся неперспективными для приложения финансовых ресурсов, следовательно, будет иметь место отрицательное влияние финансового рынка на экономику. Следует отметить, что ставки процента, как правило, стали превышать темпы экономического роста в развитых странах, что привело к изменению структуры инвестиций, и инвестиции корпораций стали расти преимущественно в финансовые активы, а не в основные фонды. В конце XX и начале XXI в. масштабы финансового сектора экономики заметно возросли.
Мировой финансовый рынок, прежде всего, способствует развитию тех предприятий и/или отраслей национальных экономик, которые в значительной мере зависимы от внешнего финансирования.
В наибольшей степени этому содействует развитие рынка акций в рамках мирового финансового рынка. При этом следствием в данном аспекте выступает и тот факт, что мировой финансовый рынок особенно способствует развитию новых предприятий и ускоряет рост наукоемких отраслей, которые требуют долгосрочного внешнего финансирования, например, информационно-технологическая отрасль, и фармацевтика.
Развитие финансового рынка России в 2019 году
Задачами развития российского финансового рынка является обеспечение его стабильности, которая включает в себя ряд критериев: корпоративное управление, стандарты регулирования фондового рынка и банков, прозрачности, МСФО и аудиторской деятельности, стандарты платёжных систем, систем расчётов по ценным бумагам. Кроме этого существуют проблемы правоприменения, саморегулирования, низкого уровня культуры сбережений населения и координации усилий регуляторов финансового рынка.
К недостаткам корпоративного управления специалисты относят непрозрачную структуру собственности российских корпораций, недостаточное количество независимых членов советов директоров, отсутствие или нераскрытие дивидендной политики, неэффективность процедур внутрихозяйственного финансового контроля, недостаточное использование принципов финансового менеджмента, отсутствие общепризнанных принципов определения вознаграждения высшего менеджмента компаний, отсутствие мер по предотвращению использования инсайдерской информации.
В России сложно обеспечить прозрачность информации, так как отсутствуют чёткие стандарты финансовой отчётности и аудита. Ассиметрия информации, раскрываемой по разным стандартам является дестабилизирующим фактором. Переход на МСФО позволит частично решить эту проблему.
Регулирование расчётов участников фондового рынка основано на многочисленных нормативных актах Центрального банка, Министерства финансов, ФСФР, что повышает уровень финансовых рисков и рисков ликвидности. Ответственность участников платёжной системы недостаточно чётко установлена нормативными актами, положения которых нередко противоречат друг другу. Неэффективность законодательства и ответственности за нарушение нормативных актов не позволяет надлежащим образом защитить права и интересы инвесторов, что приводит к снижению доверия к финансовому рынку у населения. В последние годы одним из наиболее привлекательных для населения каналов вложения временно свободных денежных средств являются вклады в кредитных организациях. Это направление вложений привлекает население своей традиционностью и относительной надёжностью, заранее известным уровнем доходности. На кредитном рынке работают множество банков, однако бесспорное первое место по объёму привлечённых депозитов, несмотря на невысокий уровень процентных ставок, занимает Сбербанк РФ (около 70 % всех вкладов).
Однако большинство населения всё-таки не инвестируют свои средства в банки, в силу недостаточно высокого уровня процентных ставок по краткосрочным депозитам, который в свою очередь обусловлен высоким уровнем себестоимости банковских услуг, и нежелания населения инвестировать средства на долгосрочный период из-за недоверия ко всем финансово-кредитным организациям, действующим на финансовом рынке.
В отличие от зарубежных стран в России пока весьма невысок удельный вес населения в общем объёме средств, потраченных на покупку ценных бумаг. Доверие к эмитентам было подорвано ещё в эпоху деятельности таких организаций как «МММ», «Хопёр-инвест», «Властелина» и проч. В Федеральной Комиссии по рынку ценных бумаг было зарегистрировано 5 миллионов пострадавших индивидуальных инвесторов. Общая сумма ущерба составила 50 миллиардов деноминированных рублей. При этом общее количество вкладчиков составило 30-40 миллионов человек. Расширению вложений средств в ценные бумаги на вторичном рынке препятствует высокий уровень риска, большая степень неопределённости при принятии решений о покупке, низкий уровень информированности и финансовой грамотности населения, малое число организаций, оказывающих трастовые услуги по ценным бумагам, невысокий уровень дивидендов или полное их отсутствие по ценным бумагам большинства российских акционерных обществ и другие факторы.
По мнению Ю. Кашина российская структура вложений населения в финансовые активы предельно примитивна и скорее носит колониальный характер, в ней развита не столько депозитная, сколько налично-денежная составляющая, базирующаяся на наличной иностранной валюте (депозиты и наличность – 81%, в том числе наличность – 62%, ценные бумаги – 9%). Эталонной структурой финансовых активов является американская, где 44% составляют вложения населения в ценные бумаги. Однако и они начинают уступать динамике вложений в страховые, пенсионные и иные фонды. Из других стран к эталонной структуре ближе Франция и Германия, в которых наблюдаются наибольшие приросты в пользу фондовой составляющей и ценных бумаг, однако удельный вес депозитов всё ещё довольно высок. В Японии в структуре финансовых активов преобладает депозитная составляющая, как свидетельство всё ещё начальной стадии развития сберегательной структуры.
Сегодня одним из эффективных направлений размещения временно свободных средств населения России в ценные бумаги является их вложение в паевые инвестиционные фонды (ПИФ). Инвестиции в ПИФы являются достаточно прозрачными, так как пайщик всегда может получить информацию о том, в какие активы вкладываются деньги и о сегодняшней стоимости своих вложений, на основе чего он может принять решение об их выводе из фонда или о целесообразности их оставления в фонде. Сегодня на рынке действуют различные виды ПИФов, специализирующиеся на вложениях в акции или облигации российских предприятий, в государственные ценные бумаги или еврооблигации. Существуют также паевые фонды с диверсифицированными смешанными вложениями. Консервативные инвесторы могут инвестировать свои средства в облигации, как менее рискованные инструменты финансового рынка, агрессивные могут ориентироваться на корпоративные акции.
На российском финансовом рынке появился новый сегмент – «инвестирование пенсионных накоплений граждан». Гражданам разрешено переводить накопленные на их пенсионных счетах деньги в частные управляющие компании и негосударственные пенсионные фонды. Предполагается, что этот путь будет способствовать переливу сбережений граждан в инвестиции путём покупки управляющими компаниями и негосударственными пенсионными фондами корпоративных ценных бумаг. Граждане страны должны сделать выбор: оставить средства в Пенсионном фонде России или перевести их в частную компанию. В первом случае уменьшается риск вложений, но зато и доходность скорее всего будет ниже. Во втором случае можно рассчитывать на более высокую доходность, но зато и риск вложений повышается.
Это направление перераспределения денежных средств является, по нашему мнению, достаточно перспективным, и должно послужить катализатором перелива сбережений в инвестиции, однако главную сложность для граждан представляет проблема выбора управляющей компании. В настоящее время объективно оценить деятельность таких компаний сложно, так как период их деятельности невелик, информация о деятельности скудна. На наш взгляд, инвестор должен ориентироваться прежде всего на доходность прошлой деятельности компании, кроме того следует учитывать величину её собственного капитала, объём средств, находящихся в управлении и время работы на финансовом рынке. При этом государство должно чётко соблюдать правила игры и не допускать перевода пенсионных накоплений граждан в распределительную пенсионную систему.
Правительством РФ утверждена Стратегия развития финансового рынка РФ до 2020 года (Распоряжение Правительства РФ № 2043-р Об утверждении стратегии развития финансового рынка РФ на период до 2020 г.) Стратегия определяет приоритетные направления деятельности государственных органов в сфере регулирования финансового рынка на период до 2020 года. При этом в настоящей Стратегии не затрагиваются вопросы развития банковского и страхового секторов, а также вопросы их регулирования, контроля и надзора. Целью Стратегии является обеспечение ускоренного экономического развития страны посредством качественного повышения конкурентоспособности российского финансового рынка и формирования на его основе самостоятельного финансового центра, способного сконцентрировать предложение широкого набора финансовых инструментов, спрос на финансовые инструменты со стороны внутренних и внешних инвесторов и тем самым создать условия для формирования цен на такие финансовые инструменты и соответствующие им активы в РФ.
Регулирование финансового рынка в 2019 году
Финансовый рынок России состоит из: рынка ценных бумаг, золотого рынка, а также денежного и валютного рынков. Основным предметом торговли на финансовом рынке являются деньги и ценные бумаги.
Прозрачная, гибкая и эффективная система регулирования финансового рынка является важным условием успешного функционирования финансового рынка.
Главными целями такого регулирования являются:
1) выявление недостатков в той или иной области финансового рынка;
2) поддержка эффективных и упорядоченных сегментов рынка;
3) защита потребителей финансовых рынков и услуг;
4) стабилизация финансовой системы и поддержка доверия и уверенности в её стабильности.
В рамках государственной программы РФ «Управление государственными финансами и регулирование финансовых рынков» основной ролью регулирования можно назвать: обеспечение долгосрочной сбалансированности и устойчивости бюджетной системы, повышение качества управления государственными финансам, а также повышение эффективности функционирования финансового рынка в целях роста конкурентоспособности национальной экономики.
Теория и практика регулирования финансовых рынков выработали два вида регулирования - государственное и рыночное. Рыночное регулирование подчиняется закону стоимости и закону спроса и предложения. Действие этих законов обеспечивает в условиях конкуренции соответствие финансовых потоков потребностям экономики. Тем самым рынок выступает как саморегулируемая система. Государственное регулирование, в свою очередь, направлено на преодоление негативных последствий рыночного регулирования.
Важно представлять также формы регулирования финансового рынка: законодательная, государственная регулятивная, саморегулирование. Каждая форма имеет собственное содержание.
Законодательная форма включает законотворческую деятельность высших национальных и субнациональных органов власти, принятие законов, регламентирующих процессы финансового рынка в системе национального хозяйства.
Государственная регулятивная форма регулирования включает деятельность государственных органов управления (министерство финансов, центральный банк и др.), соответствующих служб по разработке и реализации официальных документов во исполнение принятых законов - постановлений правительства, инструкций и методических указаний и приказов.
Саморегулирование предполагает деятельность саморегулируемых организаций, созданных профессиональными участниками финансового рынка по защите их интересов в законодательных и государственных органах и др. В нашей стране к саморегулируемым организациям относятся Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР), Всероссийский союз страховщиков, Ассоциация российских банков и др.
Долгое время регулирование, контроль и надзор за отечественным финансовым рынком и деятельностью его участников был распределен между различными министерствами и ведомствами. При этом их функции в рассматриваемой сфере пересекались и дублировались. Такая ситуация приводила к неэффективности всей системы государственного регулирования, контроля и надзора за российским финансовым рынком и выступала тормозом развития этого важнейшего сектора экономики страны.
И вследствие контроль за деятельностью некредитных организаций, в том числе инвестиционных и пенсионных фондов, страховых, клиринговых, микрофинансовых организаций, рейтинговых агентств, бирж, иных участников рынка ценных бумаг, перешел к Центральному банку.
Полномочия Федеральной службы по финансовым рынкам (ФСФР) по регулированию, контролю и надзору в сфере финансовых рынков переданы Банку России. С этого дня Центральный банк РФ (Банк России) стал мегарегулятором финансовых рынков страны.
К ЦБ перешли полномочия ФСФР России по нормативно-правовому регулированию финансового рынка (без наделения правом представлять в Правительство РФ проекты федеральных законов и проекты нормативных правовых актов Президента РФ и Правительства РФ).
Помимо того, теперь Банк России осуществляет полномочия по контролю и надзору за финансовыми некредитными организациями, к числу которых относятся:
- профессиональные участники рынка ценных бумаг (брокеры, дилеры, управляющие, депозитарии, специализированные регистраторы);
- управляющие компании и специализированные депозитарии инвестиционного фонда, паевого инвестиционного фонда и негосударственного пенсионного фонда;
- акционерные инвестиционные фонды;
- клиринговые организации;
- организаторы торговли, в том числе биржи (товарные, валютные и фондовые) и внебиржевые организаторы торгов;
- центральный депозитарий;
- субъекты страхового дела, в том числе страховые компании и страховые брокеры;
- негосударственные пенсионные фонды.
Кроме того, Банк России осуществляет контрольные и надзорные полномочия в отношении эмитентов при осуществлении ими деятельности на финансовых рынках, а также в сфере корпоративных отношений в акционерных обществах. В этих сферах Банк России осуществляет контроль и надзор в целях защиты прав и законных интересов акционеров и инвесторов.
Вместе с тем необходимо отметить, что регулирование, контроль и надзор за некоторыми сегментами финансового рынка выведены за пределы компетенции Банка России. Так, Минфин России осуществляет регулирование в сфере формирования и инвестирования средств пенсионных накоплений. Для выполнения этой функции ему предоставлено полномочие по принятию нормативных правовых актов в сфере формирования и инвестирования средств пенсионных накоплений.
Минтруд России осуществляет регулирование и контроль за соблюдением Пенсионным фондом РФ (ПФР) законодательства о формировании и об инвестировании средств пенсионных накоплений (за исключением функций контроля за ПФР, возложенных на Банк России).
При этом Минфин России отправляет специализированному депозитарию, управляющим компаниям, брокерам, кредитным организациям и негосударственным пенсионным фондам запросы о предоставлении соответствующей информации. Антимонопольный контроль на финансовом рынке, как и ранее, осуществляет Федеральная антимонопольная служба (ФАС России).
Совет директоров Центробанка принял решение о ликвидации Службы Банка России по финансовым рынкам (СБРФР) и о создании в составе центрального аппарата Банка России 9 новых структурных подразделений, в компетенцию которых будет входить развитие и функционирование финансовых рынков:
- Департамент развития финансовых рынков;
- Департамент допуска на финансовые рынки;
- Департамент сбора и обработки отчетности некредитных финансовых организаций;
- Департамент страхового рынка;
- Департамент коллективных инвестиций и доверительного управления;
- Департамент рынка ценных бумаг и товарного рынка;
- Главное управление рынка микрофинансирования;
- Главное управление противодействия недобросовестным практикам поведения на финансовых рынках;
- Служба Банка России по защите прав потребителей финансовых услуг и миноритарных акционеров.
Задачами данных структурных подразделений являются:
- участие в развитии финансового рынка РФ и его инфраструктуры;
- участие в обеспечении стабильности финансового рынка РФ, в том числе оперативное выявление и противодействие кризисным ситуациям;
- проведение анализа состояния и перспектив развития финансовых рынков в части сферы деятельности некредитных финансовых организаций;
- формирование конкурентной среды на финансовом рынке РФ;
- регулирование, контроль и надзор за некредитными финансовыми организациями;
- защита прав и законных интересов акционеров и инвесторов на финансовых рынках, страхователей, застрахованных лиц и выгодоприобретателей, признаваемых таковыми в соответствии со страховым законодательством, а также застрахованных лиц по обязательному пенсионному страхованию, вкладчиков и участников негосударственного пенсионного фонда по негосударственному пенсионному обеспечению;
- обеспечение контроля за соблюдением требований законодательства РФ о противодействии неправомерному использованию инсайдерской информации и манипулированию рынком.
Основными их функциями являются:
- регистрация выпусков (дополнительных) эмиссионных ценных бумаг, их проспектов и отчетов об итогах выпуска;
- лицензирование деятельности финансовых некредитных организаций;
- контроль и надзор за деятельностью финансовых некредитных организаций;
- согласование и регистрация документов финансовых некредитных организаций;
- выдача предписаний и разрешений финансовым некредитным организациям;
- ведение реестров (финансовых некредитных организаций, их саморегулируемых организаций, аттестованных лиц и др.);
- аккредитация организаций, осуществляющих аттестацию специалистов финансового рынка, информационных агентств и т. д.;
- присвоение статуса центрального депозитария;
- составление протоколов и рассмотрение дел о привлечении к административной ответственности лиц, нарушивших законодательство о финансовом рынке (за исключением кредитных организаций и их должностных лиц).
Регулирования денежного рынка осуществляется через:
- Регулирование норматива обязательных резервов;
- Операции на открытом рынке;
- Манипулирование учетной ставкой процента.
Регулирование фондового рынка представляет собой упорядочение деятельности всех его участников (эмитентов, инвесторов, посредников, организаций и прочих участников) и операций между ними со стороны уполномоченных органов. Рынок ценных бумаг и биржевой деятельности. Оно охватывает различные виды деятельности и операций, осуществляемых на рынке ценных бумаг: эмиссионные, посреднические, инвестиционные, спекулятивные, залоговые, трастовые и т.д.
Государственное регулирование рынка ценных бумаг является механизмом для поддержания равновесия взаимных интересов всех участников рынка ценных бумаг в рамках действующего законодательства. Оно необходимо, поскольку существует потребность в создании нормальных условий работы всех его участников, защите их прав, поддержании ценообразования в зависимости от спроса и предложения на рынке, развитии инфраструктуры фондового рынка. Его важная роль заключается не только в развитии рынка ценных бумаг, но и в развитии экономики всей страны.
Основными будущими направлениями Банка России как мегарегулятора финансовых рынков в отношении НФО (некредитных финансовых организаций) станут:
1. Создание пруденциальной системы надзор. Главная цель такой системы - предупреждение совершения нарушений законодательства РФ за счет своевременного выявления на рынке зон с повышенным уровнем риска.
2. Разработка различных нормативов ликвидности и риска с учетом нормативов собственного капитала (средств) для некредитных финансовых организаций. Данный подход заменит существующий, который уравнивал всех участников рынка и устанавливал единые требования к размеру собственных средств без учета степени риска деятельности каждого участника.
3. Изменение состава, сроков и порядка представления отчетности и различных уведомлений. Одной из причин появления мегарегулятора является создание единого информационного центра финансового рынка, на базе которого будет проводиться мониторинг состояния рынка и приниматься взвешенные решения по его регулированию. Формы, сроки и порядок сдачи отчетности, впрочем, как и сами методы регулирования, для всех видов организаций финансового рынка будут унифицированы. Процедура представления отчетности упростится и систематизируется, многие формы отчетности будут отменены взамен на сокращение отчетного периода, вплоть до представления отчетности на ежедневной основе, как сейчас это требование действует для кредитных организаций.
4. Изменение лицензионных требований к участникам рынка. С помощью ужесточения или смягчения лицензионных требований регулятор будет контролировать количество участников, их качество, конкуренцию на рынке, а также устанавливать порог входа для новых игроков.
5. Передача части функций регулятора саморегулируемым организациям (далее - СРО). На практике уже многие функции регулятора выполняются СРО, например, аттестация специалистов, проведение проверок членов СРО - участников рынка, сопровождение процедур лицензирования, разработка типовых форм договоров РЕПО и производных финансовых инструментов. Существуют все основания полагать, что сформировавшаяся тенденция сохранится, и законодательно будет установлено требование об обязательном членстве участников рынка в СРО. Данный подход в дальнейшем заменит лицензирование, но будет действовать только в отношении определенных видов участников финансового рынка. Такая практика уже действует на рынке аудиторских, строительных и оценочных услуг. При этом кредитные организации и системно значимые участники финансового рынка останутся под прямым контролем Банка России.
6. Создание координационного органа в составе Банка России, в который будут входить представители различных министерств и ведомств, а также представители профессионального сообщества. Данный орган позволит учитывать мнение участников рынка и проводить единую взвешенную государственную политику в финансовой сфере страны.
7. Повышение доверия потребителей финансовых услуг. Сюда входят мероприятия по повышению финансовой грамотности населения, изменение системы налогообложения, направленной на повышение привлекательности инвестиций в инструменты финансового рынка, выявление финансовых пирамид и пресечение их деятельности на самой ранней стадии, создание института финансовых омбудсменов.
Структура финансового рынка в 2019 году
Финансы – это особая экономическая категория, которая характеризует движение, накопление и рациональное использование средств основных целевых и нецелевых фондов.
То есть, финансы и деньги – это понятия взаимосвязанные, но не тождественные. Так уж исторически сложилось, что деньги – универсальный эквивалент всего, что создал человек, и даже некоторых творений природы.
Не все можно охарактеризовать единой величиной. Например, мы производим проволоку. Как можно определить, сколько проволоки было произведено за год? Давайте в метрах. За предыдущий год произвели 1 млн. метров алюминиевой проволоки. И что в конечном итоге дает нам эта величина? Как охарактеризовать предприятие по такому внутреннему показателю? Сложно. А если, мы измерим в общей стоимости, то получится явный и доступный ответ. Это говорит о том, что финансы – это не деньги, а все то, что можно измерить деньгами.
Разобравшись с финансами, вплотную подходим к понятию «финансовый рынок». Само по себе оно очень распространенное, но, как и остальные категории экономической теории, имеет свои составляющие, не изучив которые, будет невозможно его понять.
Начнем с того, что почти все продается и покупается. Деньги – это не просто красивая цветная бумажка, а определенный «чек», удостоверяющий покупателя в том, что он имеет определенное количество золота, за которое может купить необходимый товар или услугу, и удостоверяющий продавца в том, что за товар он получит такое же количество золота.
У каждого независимого государства имеется своя валюта, которая привязана к золотовалютному фонду. У всех держав такие хранилища по своим размерам разные, поэтому у одного государства валюта дороже, а у другого дешевле.
Теперь ясно, почему за одну денежную единицу можно купить другую. Подобные операции привели к тому, что в мировой экономике уже очень давно образовались крупные и очень влиятельные валютные рынки.
Все, наверное, слышали такие понятия, как «эмиссия» и «эмитент». Эмиссия – это выпуск ценных бумаг, а эмитент – это тот, кто их выпускает.
Ценная бумага – это документ, который подтверждает, что его держатель (владелец) имеет четко определенное имущественное право, чаще всего – это крупная сумма денег.
Ценные бумаги делят на:
1. векселя;
2. акции;
3. облигации.
Структура финансового рынка включает в себя фондовый рынок – место, где осуществляются операции по покупке-продаже вышеперечисленных ценных бумаг.
Векселя и облигации относятся к долгосрочным долговым обязательствам, а акции – это бумаги, подтверждающие право своего владельца (акционера) на определенный пай (часть) имущества компании. Акции присущи акционерным обществам любой формы собственности. Акции и облигации - одни из самых известных финансовых инструментов на фондовом рынке.
С кредитом сталкивалось абсолютное большинство людей и предприятий. Ведь довольно часто не хватает собственных средств на покупку определенного товара или реализацию желанного проекта. На самом деле богатейшие корпорации в мире имеют самые крупные долги.
Рынок кредитов – это та сфера финансового рынка, в которой с помощью кредитных институтов (банков), осуществляются займы малых и крупных размеров. За все хорошее и выгодное нужно платить, поэтому, взяв кредит на необходимую сумму, не забудьте выплатить и проценты за его предоставление.
После кризиса кредитуют абсолютно все, начиная от лечения зубов и заканчивая крупномасштабными инвестиционными проектами. Недостатков у рынка кредитования столько же, сколько и преимуществ.
Да, вы получаете необходимую сумму, товар или услугу здесь и сейчас, но проценты, которые берут банки за пользование кредитом, часто бьют по вашему карману в будущем.
Для банков также существует множество угроз, потому что дебиторская задолженность страшнее кредиторской. Согласитесь, проще, когда вы должны (кредиторская задолженность), так как вы рассчитываете сами на себя, чем когда должны вам (дебиторская задолженность) и вы не знаете, когда вернут долг и вернут ли вообще.
Структура финансового рынка имеет свои особенности и инструменты, научившись пользоваться которыми, вы сможете устоять на ногах в потоке современных экономических процессов.
Проблемы финансового рынка в 2019 году
Национальный финансовый рынок имеет невысокую емкость. Через него аккумулируется и перераспределяется незначительный относительно развитых стран объем ресурсов. Несмотря на положительную динамику, в целом российский финансовый сектор невелик в сравнении с развитыми мировыми финансовыми системами. Сравним: доля США, ЕС, Японии, Великобритании и ЕС составляет 3/4 мирового финансового рынка, а доля России в совокупных банковских активах – всего 1%. В общемировой капитализации по всем инструментам (акции, государственные и корпоративные облигации/еврооблигации) доля не доходит и до 3%. Капитализация рынка акций составила 24,1 трлн. руб. (820 млрд. долл.), или 38% ВВП. У Китая и Бразилии этот показатель находится на уровне 70%, у США – более 120%. Доля России в капитализации стран БРИКС приближается к 50%, но она не растет. В количественном плане Россия уступает и другим финансовым центрам (Южная Корея, Гонконг).
Количественная незначительность российского финансового сектора объясняется относительной молодостью национальной экономической системы. Неустойчивость внешне ориентированной российской экономики предопределяет и неустойчивость финансового сегмента. На рынке высока волатильность, т.е. изменчивость цен на финансовые активы. Рынок излишне концентрирован: более 50% капитализации приходится на десять наиболее капитализированных компаний (Газпром, Роснефть, Сбербанк и др.). На банковском рынке наблюдается не просто высокая, а сверх концентрация. Доля 200 банков в совокупных активах и капитале банковского сектора составляет 95%, при этом 70% активов приходится на 20 крупнейших банков, в том числе свыше 50% сосредоточены в пяти крупнейших банках (Сбербанк, ВТБ, Газпромбанк, Россельхозбанк, Банк Москвы).
Инвестиционная активность в реальном секторе экономики зависит от возможностей финансового рынка по предоставлению ресурсов, а он не обеспечивает достаточную доступность финансирования. На финансовом рынке преобладают краткосрочные операции; он принимает слабое участие в обеспечении инвестиций и экономического роста. Как было показано в гл. 8, доля кредитов банков в финансировании инвестиций не достигает и 9%. Лишь крупные компании выпускают акции и облигации под инвестиционные проекты. Во многом это объясняется отсутствием в экономике долгосрочных капитальных ресурсов, в том числе пенсионных накоплений.
Слабую связь имеет финансовый рынок и с домашними хозяйствами. В России 50 млн. чел. (35% населения) и малых предпринимателей мало контактируют с финансовой системой, а то и вовсе не имеют доступ к банковским и финансовым услугам. В США доля необслуживаемого банками населения составляет только 12%, в Европейском союзе – 18% населения. Житель крупного российского города в среднем является клиентом трех банков, на него приходится приблизительно 3,3 банковского продукта (без зарплатных и дебетовых карт и платежей за услуги и того меньше – 2). А в развитых западных странах у банков-лидеров на одного клиента приходится 5–6 продуктов (исследование Accenture). Лишь в секторе потребительского кредитования наблюдается нежелательный бум.
Плотность банковского обслуживания в России – чуть больше 30 точек на 100 тыс. населения. Банковские подразделения распространены неравномерно. В Москве функционирует 50% всех банков, в которых сосредоточено около 90% совокупных активов, кредитов, депозитов.
По уровню депозитов Россия отстает от стран Центральной Европы (Польша, Венгрия, Словакия, Чехия). Опережая эти страны по размеру капитализации и размеру рынка, Россия отстает от них и по количеству компаний, акции которых обращаются на бирже, в расчете на 10 тыс. жителей. Для России этот показатель составляет всего 0,02, в Чехии – 0,03, в Венгрии – 0,04, Польше – 0,11, Словакии – 0,25 (справочно: в США – 0,17, в Великобритании – 0,37).
В национальном финансовом секторе слабо развитым является институт коллективных инвестиций, например паевые инвестиционные фонды, работающие с населением. Это объясняется низкой финансовой грамотностью населения, недостаточностью защиты прав потребителей финансовых услуг, их неуверенностью в получении доходов на фоне сохраняющейся инфляции, традиционным предпочтением альтернативного инвестирования сбережений (недвижимость, банковские депозиты, иностранная валюта).
В России существует и проблема низкого суверенитета финансовой системы. В чем это проявляется? Банковский капитал более чем на четверть контролируют нерезиденты. Значительная часть финансирования крупного российского бизнеса имеет иностранное происхождение (зарубежные кредиты, покупка российских бумаг нерезидентами). Первичные размещения крупных компаний проходят на зарубежных биржах – в Лондоне, Нью-Йорке, Париже, Гонконге, Варшаве. Из десяти IPO (первичное размещение акций) крупных российских компаний только одно прошло в РФ. Все три крупных IPO произошли за границей. 40 российских компаний разместили за рубежом акций на сумму 14 млрд. долл. Около пятой части оборота Лондонской биржи обеспечивается торгами по российским бумагам. Высокая зависимость от внешних источников сформировалась вследствие дефицита национальных ресурсов, скромных финансовых возможностей внутреннего финансового рынка.
На финансовом рынке накапливаются значительные риски, что связано с высоким уровнем вовлеченности российского финансового рынка в глобальный финансовый рынок. Это проблема устойчивости национального финансового рынка к кризисным явлениям на мировом рынке капитала; проблема устойчивости финансовых институтов к системным рискам. Проблема рисков связана с недостаточным уровнем собственного капитала финансовых посредников. Поэтому Центральный банк РФ, другие регуляторы постоянно повышают требования к уровню и достаточности собственного капитала, чтобы субъекты финансового рынка могли успешно противостоять рискам. Ведь именно собственный капитал выполняет гарантийную и страховую функцию защиты кредиторов и партнеров, является буфером, защищающим от банкротства.
Проблемой рынка является несовершенство государственного регулирования, контроля и надзора. Недостаточно эффективна инфраструктура рынка. В отрасли наблюдается высокий уровень регулятивных издержек и административных барьеров. В секторе сосредоточиваются высокие риски, связанные с недостаточным уровнем защиты прав собственности инвесторов и других потребителей финансовых услуг.
Участники финансового рынка в 2019 году
Функции участников финансового рынка определяются целями их деятельности и степенью участия в совершении отдельных сделок. Состав основных участников финансового рынка дифференцируется в зависимости от форм осуществления сделок, которые подразделяются на прямые и опосредствованные.
С учетом принципиальных форм заключения сделок на финансовом рынке основные его участники подразделяются на две группы:
1. продавцы и покупатели финансовых инструментов (услуг);
2. финансовые посредники.
Кроме основных участников финансового рынка, принимающих непосредственное участие в осуществлении сделок, к составу его субъектов относятся многочисленные участники, осуществляющие вспомогательные функции:
• обслуживание основных участников финансового рынка;
• обслуживание отдельных операций на финансовом рынке и т.п.
Продавцы и покупатели финансовых инструментов составляют группу прямых участников финансового рынка, осуществляющих на нем основные функции по проведению финансовых операций.
Состав основных видов этой группы определяется характером обращающихся на нем финансовых активов (инструментов, услуг):
1. На кредитном рынке основными видами прямых участников финансовых операций являются: кредиторы – предоставляют ссуду во временное пользование за определенный процент, заемщики – получают ссуды от кредиторов под определенные гарантии их возврата и за определенную плату в форме процента.
2. На рынке ценных бумаг основными видами прямых участников финансовых операций являются: эмитенты – привлекают необходимые финансовые ресурсы за счет выпуска (эмиссии) ценных бумаг, инвесторы – вкладывают свои денежные средства в разнообразные виды ценных бумаг с целью получения дохода.
3. На валютном рынке основными видами участников финансовых операций являются: продавцы валюты, покупатели валюты.
4. На страховом рынке основными видами прямых участников финансовых операций выступают: страховщики – реализуют различные виды страховых услуг (страховых продуктов), страхователи – покупают страховые услуги у страховых компаний и фирм с целью минимизации своих финансовых потерь при наступлении страхового события.
5. На рынке золота (и других драгоценных металлов) основными видами прямых участников финансовых операций являются: продавцы золота (и других драгоценных металлов), покупатели золота (и других драгоценных металлов). Основными покупателями являются те же субъекты, что и их продавцы.
Финансовые посредники обеспечивают посредническую связь между покупателями и продавцами финансовых инструментов (финансовых услуг). Определенная часть финансовых посредников сама может выступать на финансовом рынке в роли продавца или покупателя.
Основные виды финансовых посредников, осуществляющих свою деятельность на финансовом рынке:
1. Финансовые посредники, осуществляющие исключительно брокерскую деятельность, являются профессиональными участниками финансового рынка.
2. Финансовые посредники, осуществляющие дилерскую деятельность.
Эти группы, осуществляющие вспомогательные функции на финансовом рынке, представлены многочисленными субъектами его инфраструктуры.
Инфраструктура финансового рынка представляет собой комплекс учреждений и предприятий, обслуживающих непосредственных его участников с целью повышения эффективности осуществляемых ими операций.
В составе этих субъектов инфраструктуры финансового рынка выделяются следующие основные учреждения:
Статью подготовила ведущий эксперт-экономист по бюджетированию Ошуркова Тамара Георгиевна. 
