Характеристика мирового рынка инвестиционного капитала
Масштабы движения инвестиций из одних стран в другие в мире весьма значительны. Целью движения иностранных инвестиций являются желания расширять долю рынка, получать относительно дешевые трудовые и природные ресурсы, осуществлять предпринимательскую деятельность в уникальных климатических условиях, а в итоге победить в конкурентной борьбе на рынке.
Мировой рынок инвестиций необходимо рассматривать с нескольких позиций:
• основные экспортеры и импортеры инвестиций;
• предпочтительные сферы экономики для инвестирования капиталов;
• условия иностранного инвестирования и основные формы иностранного инвестирования.
Основными экспортерами инвестиций являются промышленно развитые страны. Последние 5 лет на них приходилось до 93-97% экспорта капитала в мире. Среди промышленно развитых стран основной объем капитала вывозят следующие пять стран: США, Великобритания, Япония, ФРГ, Франция (примерно 70% из всех промышленно развитых стран).
Основными инвесторами в Европе являются Великобритания, ФРГ, Франция, Нидерланды.
Темпы прироста экспорта капиталов у названных стран разные. Если Япония по объему инвестированного капитала за рубежом отстает от США и Великобритании, то по годовым темпам прироста экспорта капиталов она опережает эти страны.
Оставшиеся 37% от мирового экспорта капитала приходятся на развивающиеся страны.
«Сбежавший капитал» из России, по разным оценкам, лежит в пределах от $9 до 20 млрд. в год. Точной цифры неизвестно, но известны причины такого явления.
Они следующие:
• невозможность прибыльно разместить капитал в своей стране;
• политическая и социальная нестабильность;
• несовершенство коммерческого права;
• изменчивость юридических условий ведения бизнеса.
Основными импортерами капитала, как и экспортерами, являются промышленно развитые страны, т. е. капитал движется из одних промышленно развитых стран в другие. Из Великобритании, ФРГ, Франции и Нидерландов инвестиции в основном направляются в США, из США и Японии — в Западную Европу. Поскольку Япония остается закрытой страной для иностранных инвестиций, то их объем незначителен. Причины: языковые и культурные барьеры, замкнутость промышленно-финансовых группировок страны, национальные традиции в организации производства.
Около 60% мирового импорта капитала поступает в промышленно развитые страны, остальные 40% — в развивающиеся страны и страны с переходной экономикой.
Предпочтительные отрасли мировой экономики для иностранных инвестиций за последние 10 лет:
• новая экономика;
• телекоммуникации;
• банковское дело;
• страховое дело;
• обрабатывающая промышленность;
• транспорт.
Медленнее увеличиваются вложения в обрабатывающую промышленность и сырьевые отрасли развивающихся стран. В обрабатывающую промышленность капитал инвестируется с целью закрепиться на национальном рынке и использовать местные предприятия в качестве производителей продукции для местного рынка и экспортировать продукцию за пределы страны инвестирования капитала. Япония использует местные предприятия в качестве экспортных плацдармов. Аналогичную политику проводят Гонконг, Тайвань, Южная Корея.
Инвестиции сырьевых ТНК концентрируются, как правило, в наиболее стабильных регионах мира — США, Австралия, Канада, страны Северного моря.
Большие объемы иностранных инвестиций в последние годы из США, Японии, стран ЕС направлены в Мексику. Причины: либерализация внешнеэкономического режима в этой, создание Североамериканской зоны свободной торговли, дешевая рабочая сила, возможность через Североамериканскую зону свободной торговли проникнуть на американский рынок.
Появились новые центры для иностранных инвестиций: Китай, Венгрия, Польша, Чехия.
Основные условия, способствующие притоку иностранных инвестиций:
• экономический подъем в отдельной национальной экономике и мировой экономике в целом;
• смягчение кредитно-денежной политики;
• усиление региональной интеграции (примером является ЕС, NAFTA);
• появление емкого рынка;
• развитие инфраструктуры (транспортной, телекоммуникационной);
• снижение транспортных издержек;
• возможность приватизации.
Иностранные инвестиции являются средством сохранения или улучшения позиции страны в мировой экономике. Несмотря на то, что объем прямых иностранных инвестиций в мировой экономике равняется более $2 трлн., между странами конкурентная борьба за привлечение иностранных инвестиций не ослабевает. У разных стран возможности привлечения иностранных инвестиций различные.
В стране должны существовать условия прибыльного инвестирования. Законодательство страны по привлечению иностранных инвестиций, политика преференций в отношении иностранных инвестиций вряд ли способны компенсировать отсутствие в стране условий прибыльного инвестирования.
Основные формы международных инвестиционных связей следующие:
Задавайте вопросы нашему консультанту, он ждет вас внизу экрана и всегда онлайн специально для Вас. Не стесняемся, мы работаем совершенно бесплатно!!!
Также оказываем консультации по телефону: 8 (800) 600-76-83, звонок по России бесплатный!
1) совместное предпринимательство (прямые иностранные инвестиции в приобретение существующих предприятий и создание совместных предприятий);
2) инвестиции в ценные бумаги (портфельные инвестиции);
3) концессии;
4) сотрудничество на основе раздела продукции;
5) сотрудничество на компенсационной основе;
6) международный лизинг;
7) создание свободных экономических зон.
Инвестиции в экономику РФ осуществляют инвесторы из различных стран. Компании, входящие в Американскую торговую палату, инвестировали в России в целом около $2 млрд. Двустороннее сотрудничество американских и российских фирм развивается по целому ряду направлений. Одним из известных совместных предприятий является «ОТИС Санкт-Петербург». Компания «Пепси-Кола Интернейшил» поставила линию по выпуску пластиковых бутылок для прохладительных напитков. В области телекоммуникаций в Санкт-Петербурге работают «AT&T», «Моторола», «Телепорт Санкт-Петербург» и др. Существует детальный бизнес-план конкретных проектов для иностранных инвестиций в Мурманской области: по созданию двух международных аэропортов, разработке 60 месторождений (меди, никеля, алюминия, титана, молибдена, алмазов, железной руды, нефти и газа), реконструкции и строительству ряда предприятий.
Стратегия иностранных фирм в России различная: голландская фирма Philips, купив воронежский завод кинескопов, экспортирует продукцию завода в Европу. Одна из крупнейших и старейших компаний в Европе — австрийская Julius Mein! — исповедует тот же принцип работы в России, что и американская Mars Inc., — в перспективе большая часть продуктов для местного рынка должна производиться в России.
Определенную инвестиционную политику проводит в РФ ЕС. Примером может служить программа TACIS на Урале, включающая восемь проектов: создание энергетического центра, содействие межрегиональному сертификационному центру, разработка модели управления фермерским хозяйством и др. Большой интерес представляет проект создания центра сертификации продукции уральских предприятий в соответствии с ISO9000.
Нефтехимические фирмы мира, объединенные в Нефтяной консультативный форум (Petroleum Advisory Forum) реализуют в России крупные инвестиционные проекты. Например, самым крупным проектом компании «Амока Евразия петролеум» является освоение северной части Приобского месторождения нефти. «Амоко Евразия петролеум» объявлена победителем в международных торгах на разработку совместно с АО «Юганск-Нефтегаз» северной части месторождения. Общая стоимость освоения около $35 млрд. Стратегия компании в инвестиционной деятельности в России базируется на законе РФ «О разделе продукции».
Тем не менее, масштабы привлечения иностранного капитала в Россию чрезвычайно малы. На мировом рынке капиталов существует конкуренция за иностранные инвестиции, и по прогнозам в ближайшие годы конкуренция за иностранные инвестиции существенно обострится. Объем финансовых ресурсов на мировом рынке капиталов относительно ограничен, а число стран, желающих получить иностранные инвестиции, существенно возросло.
В Восточной Европе основными конкурентами России выступают Венгрия, Польша, Чехия, Латвия, Литва, Эстония. В Азии крупнейшим конкурентом России за инвестиционные ресурсы является Китай. По активности привлечения иностранных инвестиций в экономику своих стран Россию опережали Казахстан, Украина, Белоруссия, несмотря на то Россия считалась. США и страны Западной Европы вступили в стадию после кризисного оживлениями, следовательно, внутри этих стран увеличивается спрос на капитал, который мог бы экспортироваться в другие страны.
Развитие иностранного инвестирования сдерживается складыванием в стране неблагоприятных условий.
1. Развивается кризис экономики страны, не способствующий инвестиционной деятельности вообще и иностранных инвестиций в частности. В экономической теории ясно сказано, что инвестиции направляются в национальную экономику, которая находится не в состоянии спада, а в состоянии подъема. Иностранные инвестиции не могут быть эффективными без активизации национальных инвестиций, так как отрасли экономики и ее различные производства сопряжены друг с другом, и иностранные же инвестиции не заработают без сопряженных национальных инвестиций.
2. Не существует единой концепции инвестиционной деятельности (концепции инвестиционной политики) в стране, которая бы не делила инвесторов на иностранных и национальных, а позволяла бы создать в экономике направления прорыва (подъема) и выхода из экономического кризиса. Объектами эффективной деятельности иностранных инвестиций, так же как и национальных, могут быть регионы. Но четкого распределения полномочий между федеральными, региональными и местными органами власти в вопросах иностранных инвестиций не существует.
3. В стране не освоены международные методы оценки инвестиционных проектов, которые являются признанным языком при рассмотрении и обсуждении инвестиций. Такое положение не позволяет организовать эффективную компанию по представлению инвестиционных проектов для потенциальных инвесторов. Можно говорить, например, что Россия как один из новых мировых рынков инвестиций неизвестна в мире.
4. Существует двойной стандарт при выходе на рынок банковских услуг, при предоставлении услуг в отелях, железнодорожном транспорте, авиатранспорте, театрах, музеях и на других рынках.
5. Высокий уровень риска, зависящий от денежно-кредитной, налоговой, валютной политики. Отсутствует личная безопасность иностранцев.
Например, инвестиционный климат в России имел один из самых низких рейтингов в мире; экономическая среда, в которой действовали иностранные инвесторы, являлась нестандартной.
Но Россия обладает не только неблагоприятными условиями для иностранных инвестиций, но и преимуществами перед потенциальными конкурентами за иностранные инвестиции.
1. Потенциально емкий внутренний рынок, как потребительских товаров, так и средств производства. В России существует настоятельная необходимость технического обновления производства, спрос населения на товары может быть велик. Но нужна разумная политика, регулирующая доходы населения и создающая платежеспособный спрос.
2. Огромные источники сырья и топлива. Для эффективной добычи нефти, газа, других сырьевых ресурсов и их переработки требуются технологии, обеспечивающие максимальное использование запасов сырья. Необходимость решения экологических проблем и применения современных технологий требует больших инвестиций.
3. Относительно высокий уровень подготовки инженерно-технического персонала, использование которого дает возможность организации конкурентного экспорта товаров, производимых на российских предприятиях по западным технологиям с невысокими издержками производства.
На российском рынке зарегистрировано 12-14 тыс. компаний с иностранным капиталом. Около 40% из них практически бездействуют. Все компании можно разделить на две группы.
Первая группа включает небольшие венчурные компании, не ставящие долгосрочных целей по завоеванию рынка. Большая часть из них ориентирована на получение сверхвысоких доходов в течение небольшого времени на посреднических, торговых и финансовых операциях.
Вторая группа включает крупные транснациональные компании, которые преследуют долгосрочные цели присутствия на российском рынке. Они имеют разработанную стратегию действия на российском рынке, устойчивую к изменениям экономической политики России, стремятся захватить значительные сегменты рынка, получать высокие доходы, проводить долгосрочные инвестиции в производственную инфраструктуру, в обучение персонала. Компании этой группы не скрывают своих успехов, активно пропагандируют их и нашли способы игнорировать нестандартную экономическую среду, в которой они действуют.
Правовой режим иностранных инвестиций в Российской Федерации
Политика привлечения иностранных инвестиций в экономику РФ претерпела некоторые изменения:
I этап. В экономической политике привлечения иностранных инвестиций проводился режим наибольшего благоприятствования для иностранных инвесторов. Существенные различия между национальными предприятиями и предприятиями с иностранными инвестициями были особенно заметны, когда советские предприятия еще имели централизованное управление. Российские предприятия получили новый режим функционирования.
Условия хозяйственной деятельности иностранных инвесторов на первом этапе, особенно, резко отличались от условий хозяйствования госпредприятий по следующим позициям:
• инвесторы платили налог на прибыль вместо полной централизации дохода;
• им предоставлялись «налоговые каникулы» в начале деятельности;
• им не задавались планы сверху;
• они могли самостоятельно экспортировать собственную продукцию;
• им был предоставлен беспошлинный ввоз товаров для производственного использования;
• зарплата персонала предприятий с иностранными инвестициями централизованно не регулировалась.
В этот период иностранные инвестиции направлялись в производственную сферу, компьютерный бизнес, сферу услуг.
II этап. Предприятия с иностранными инвестициями были переведены в национальный режим хозяйствования. При этом режиме льготы были сохранены в полном объеме для предприятий с иностранным капиталом, которые были зарегистрированы. Появились две группы предприятий с иностранным капиталом: с льготами и без льгот.
III этап. Для ликвидации неравноправного положения предприятий с иностранным капиталом. Президент издал Указ № 1466. В соответствии с Указом вводился мораторий на ухудшение условий деятельности предприятий с иностранным капиталом в течение 3летнего периода. Но Министерство финансов отказалось признать распространение п. 1 Указа на налоговые изъятия. В вопросе налоговых изменений произошло серьезное ухудшение инвестиционных условий для предприятий с иностранным капиталом. Эти изменения стали источником постепенного снижения активности предприятий с иностранными инвестициями, особенно в производственных отраслях. Приоритетными для предприятий с иностранным капиталом, как и для отечественных предприятий, стали торговые, особенно внешнеторговые, посреднические, консалтинговые услуги.
IV этап. Был принят закон РФ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» (№ 160), заменивший ранее действующий закон «Об иностранных инвестициях в РСФСР». Объектом регулирования в рамках закона являются иностранные инвестиции, направляемые в реальный сектор экономики: в терминах рассматриваемого закона к реальному сектору не относятся кредитные, страховые, образовательные, некоммерческие организации.
В российском законодательстве имеются следующие законы, регламентирующие иностранные инвестиции в стране или касающиеся некоторых условий их использования:
• «О недрах»;
• «О континентальном шельфе Российской Федерации»;
• «О государственном регулировании внешнеторговой деятельности»;
• «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации»;
• «О таможенном тарифе»;
• «О дорожных фондах в Российской Федерации»;
• «Налоговой кодекс» (части I, II);
• «О налоге на имущество предприятий»;
• «Таможенный кодекс Российской Федерации»;
• «О соглашениях о разделе продукции»;
• «Земельный кодекс Российской Федерации»;
• «О служебных изобретениях, полезных моделях, промышленных образцах».
Законом «О недрах» введены лицензии на пользование недрами, они распространяются и на концессионные договоры, и на соглашения о разделе продукции.
Федеральный закон «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» в новой. В законе определяются понятия: иностранный инвестор, иностранные инвестиции, прямые иностранные инвестиции, инвестиционный проект, приоритетный инвестиционный проект, срок окупаемости инвестиционного проекта, реинвестирование, совокупная налоговая нагрузка.
Впервые в российском законодательстве определен термин прямые иностранные инвестиции, под которым понимается:
• приобретение инвестором не менее 10% доли в уставном капитале или действующего предприятия;
• вложение капиталов в основные фонды филиала иностранного юридического лица, создаваемого на территории РФ;
• осуществление на территории РФ иностранным инвестором в качестве лизингодателя финансового лизинга оборудования стоимостью не менее 1 млн. руб.
Изложена система государственных гарантий иностранным инвесторам:
1) гарантия правовой защиты деятельности иностранных инвесторов на территории РФ;
2) гарантия использования иностранным инвестором различных форм осуществления инвестиций на территории РФ;
3) гарантия перехода прав и обязанностей иностранного инвестора другому лицу;
4) гарантия компенсации при национализации и реквизиции имущества иностранного инвестора или коммерческой организации с иностранными инвестициями;
5) гарантия от неблагоприятного изменения для иностранного инвестора и коммерческой организации с иностранными инвестициями законодательства РФ;
6) гарантия обеспечения надлежащего разрешения спора;
7) гарантия использования на территории РФ и перевода за пределы РФ доходов, прибыли и других правомерно полученных сумм;
8) гарантия на вывоз из РФ имущества и информации, ранее ввезенных в качестве инвестиций;
9) гарантия права иностранного инвестора на приобретение ценных бумаг;
10) гарантия участия иностранного инвестора в приватизации;
11) гарантия представления иностранному инвестору права на земельные участки, другие природные ресурсы, здания, сооружения и иное недвижимое имущество.
В соответствии с указанными законами иностранные инвесторы имеют право осуществлять инвестиционную деятельность на основе:
• долевого участия в предприятиях, создаваемых совместно с юридическими лицами и гражданами РФ;
• создания предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам, а также филиалов иностранных юридических лиц;
• приобретения предприятий, имущественных комплексов, зданий, сооружений, долей участия в предприятиях, паев, акций, облигаций и других ценных бумаг, а также иного имущества, которое в соответствии с действующим в РФ законодательством может принадлежать иностранным инвесторам;
• приобретения прав пользования землей и иными природными ресурсами;
• приобретения иных имущественных нрав;
• иной деятельности по осуществлению инвестиций, не запрещенной действующим на территории РФ законодательством, включая предоставление займов, кредитов, имущества и имущественных прав.
Валюта РФ используется иностранными инвесторами для осуществления инвестиций в порядке и на условиях, определяемых действующим на территории РФ законодательством:
1. Иностранные инвесторы вправе приобретать доли участия, паи, акции и иные ценные бумаги предприятий, расположенных на территории РФ, как на валюту РФ, полученную в качестве дохода из источников на территории РФ, так и на иностранную валюту. В последнем случае пересчет иностранной валюты на рубли осуществляется по курсу ЦБ РФ.
Приобретение иностранными инвесторами долей участия, паев, акций и иных ценных бумаг подлежит регистрации в Министерстве финансов РФ или иных уполномоченных на то государственных органов.
Приобретение иностранными инвесторами акций и иных ценных бумаг на фондовых биржах регулируется законодательными актами РФ о фондовых биржах и биржевых сделках.
Приобретение иностранными инвесторами государственных ценных бумаг может осуществляться с разрешения Министерства финансов РФ.
2. Иностранные инвесторы могут участвовать в приватизации государственных и муниципальных предприятий, а также объектов незавершенного капитального строительства на территории РФ. Условия их участия в конкурсах и на аукционах, но приватизации определяются действующим на территории РФ законодательством.
Стоимость приобретенных предприятий или долей участия оплачивается в валюте РФ.
На приватизацию иностранные инвесторы могут использовать имеющиеся на их расчетных счетах средства в валюте РФ, полученные в качестве дохода из источников на территории РФ.
3. Приобретение иностранными инвесторами и предприятиями с иностранными инвестициями прав пользования землей, включая ее аренду, и иными природными ресурсами регулируется Земельным кодексом РФ и другими законодательными актами на территории РФ. Сдача имущества в аренду иностранным инвесторам, предприятиям с иностранными инвестициями осуществляется арендодателями на основании договоров аренды в соответствии с действующим на территории РФ законодательством.
Сдача в аренду имущества, находящегося в федеральной собственности РФ, стоимостью свыше установленной величины, осуществляется с разрешения государственного органа, уполномоченного управлять этим имуществом.
4. Предоставление иностранным инвесторам прав на разработку и освоение возобновляемых и не возобновляемых природных ресурсов и проведение хозяйственной деятельности, которая связана с использованием объектов, находящихся в государственной собственности, но не переданных предприятиям, учреждениям, организациям в полное хозяйственное ведение или оперативное управление, осуществляется на основании концессионных договоров, которые заключаются с иностранными инвесторами в порядке, установленном законодательством РФ о концессиях.
Срок действия концессионного договора определяется в зависимости от характера и условий концессии, но не может быть более 50 лет.
Одностороннее изменение условий концессионного договора не допускается, если иное не оговорено в договоре.
Законодательство РФ предусматривает три вида лицензий и в некоторых случаях экспертизы.
Для банковской деятельности лицензии иностранным инвесторам выдает ЦБ РФ, для деятельности на рынке страхования и для операций с ценными бумагами — Минфин.
Правительством РФ было принято специальное Постановление «О лицензировании отдельных видов деятельности», в котором в перечне сфер деятельности, подлежащих лицензированию, имеется около ста позиций.
Лицензии и экспертизы относятся к административным методам контроля за иностранными инвестициями, но экспертизы имеют ограниченную область применения. В законе сказано, что в необходимых случаях требуется проводить экологические и санитарно-эпидемиологические экспертизы и обязательные экспертизы в случае крупномасштабного строительства или реконструкции.
Вступил в силу «Порядок государственной экспертизы проектов строительства с привлечением иностранного капитала».
Госэкспертизу строительных проектов с привлечением иностранных инвестиций проводят:
1. Экспертный совет при Правительстве России:
• по проектам, вносимым на рассмотрение Правительства;
• по проектам стоимостью $ 100 млн. и выше (в экспертные комиссии включаются, как правило, специалисты Минстроя и Минэкономики вместе с представителями иностранных фирм).
2. Главное управление государственной вневедомственной экспертизы при Государственном комитете РФ по строительству и жилищно-коммунальному комплексу:
• по проектам, финансируемым за счет инвестиционных ресурсов федерального бюджета, а также по проектам строительства потенциально опасных объектов;
• по ТЭО проектов, финансируемых за счет федерального бюджета (готовит и представляет в Минэкономики экспертные заключения для проведения конкурсов).
3. Органы Главного управления государственной вневедомственной экспертизы субъектов РФ:
• по проектам строительства с использованием местных инвестиционных ресурсов;
• по строительным проектам, осуществляемым за счет средств самих инвесторов.
Закон «О соглашениях, о разделе продукции» № 225 выступает главным регулятором отношений в вопросе между участниками — разработчиками российских недр на условиях раздела продукции (production sharing). Раздел продукции переводит взаимоотношения инвесторов (в том числе и российских) с российскими властями в режим договорного права. Закон гарантирует, что в течение срока действия соглашения условия хозяйствования инвесторов не будут ухудшены, и они получат продукцию как компенсацию своих затрат. Здесь важно определить, какие затраты должны быть возмещены, а какие нет.
Правительство РФ издало Постановление «Об утверждении Положения о составе и порядке возмещения затрат при реализации соглашений о разделе продукции» (№ 740).
Положение является руководством для установления при заключении и исполнении соглашений о разделе продукции состава возмещаемых инвестору затрат и порядка их возмещения и состава затрат, не возмещаемых инвестору. Часть произведенной продукции — компенсационная продукция — передается инвестору с целью возместить затраты на выполнение определенных работ.
Возмещаемые затраты:
1. Затраты инвестора до вступления соглашения в силу:
• на подготовку и проведение переговоров, на согласование и экспертизу соглашения (разработка ТЭО);
• на поисковые и разведочные работы;
• прочие затраты, понесенные инвестором до вступления соглашения в силу.
2. Затраты инвестора после вступления соглашения в силу:
• компенсация государству затрат на поисково-разведочные работы, геолого-экономическую оценку;
• на поиск, оценку и разведку месторождений сырья;
• на разработку и обустройство месторождений;
• капитальные и текущие затраты на добычу и транспортировку сырья до пункта доставки;
• отчисление в ликвидационный фонд для финансирования ликвидационных работ.
Невозмещаемые затраты:
1. Затраты инвестора до вступления соглашения в силу:
• на приобретение геологической информации для участия в конкурсе;
• на уплату взноса за участие в конкурсе на право пользования участком недр.
2. Затраты инвестора при выполнении соглашения:
• разовые платежи бонусы (премия работникам, скидки, предоставленные покупателю товаров и др.);
• регулярные платежи — роялти (платежи за право разработки природных ресурсов);
• налог на прибыль;
• налоги, сборы, уплаченные в бюджеты субъектов РФ;
• затраты по статьям, которые превышают лимиты, установленные соглашением;
• затраты, возникшие в результате халатности.
3. Затраты инвестора, не относящиеся к соглашению:
• связанные с реализацией компенсационной продукции и доли приобретенной продукции;
• на финансирование НИОКР общего характера;
• связанные с ревизией хозяйственно-финансовой деятельности, исключая обязательный ежегодный аудит.
Так называемая прибыльная продукция делится между инвестором и государством. Инвестор уплачивает в традиционной форме только налог на прибыль и платежи за пользование недрами. Все остальные платежи осуществляются в натуральной форме и учитываются при разделе продукции.
Процедуру раздела продукции применяют, прежде всего, в нефтедобыче.
Основные положения закона «О соглашениях, о разделе продукции» следующие.
Соглашение о разделе продукции. Соглашение о разделе продукции определяет все необходимые условия, связанные с пользованием недрами, включая условия и порядок раздела произведенной продукции между сторонами.
Пользование участками недр на условиях раздела продукции. Участок недр предоставляется в пользование инвестору в соответствии с соглашением. Лицензия, которая удостоверяет право пользования участком недр, выдается инвесторам органом исполнительной власти субъекта РФ и федеральным органом управления государственным фондом недр или его территориальным подразделением в течение 30 дней со дня подписания соглашения.
Право собственности инвестора на произведенную продукцию. Минеральное сырье, поступающее по условиям соглашения в собственность инвестора, может быть вывезено с таможенной территории России на условиях и в порядке, определенных соглашением, без каких-либо ограничений экспорта, а также без обязательных требований реализовывать это сырье через определенные организации.
Налога и платежи при исполнении соглашения. Кроме налога на прибыль и платежей за пользование недрами, инвестор в течение срока действия соглашения освобождается от взимания налогов, сборов, пошлин, в том числе таможенных акцизов и других обязательных платежей, предусмотренных законодательством.
Инвестор уплачивает государству за пользование недрами:
• разовые платежи (бонусы) при заключении соглашения и/или по достижении определенного результата в соответствии с условиями соглашения;
• регулярные платежи (роялти), устанавливаемые в процентном отношении от объема добычи или от стоимости произведенной продукции.
Стабильность условий соглашения. Если в течение срока действия соглашения законодательными и иными нормативными правовыми актами РФ, субъектов РФ и органов местного самоуправления будут установлены нормы, ухудшающие коммерческие результаты деятельности инвестора в рамках соглашения, в соглашение вносят изменения, обеспечивающие инвестору прежние условия.
Прибыльная доля добытого сырья, передаваемая государству как владельцу недр, будет им экспортироваться для пополнения российских валютных запасов, т. е. закон возрождает государственный экспорт сырья.
Кроме проблем пользования недрами иностранных инвесторов волнует вопрос о защите интеллектуальной собственности, так как большинство инвестиций связаны с новыми технологиями, владельцы которых не желают их бесплатно кому-либо передавать.
Закон «О служебных изобретениях, полезных моделях, промышленных образцах» касается одной из принципиальных проблем в области интеллектуальной собственности — коммерческих прав на изобретения, сделанные работниками фирм. Проблема решается следующим образом: право на получение патента принадлежит работодателю, если изобретение сделано в ходе выполнения работником служебных обязанностей. В противоположном случае патент выдается работнику, даже если он пользовался при создании изобретения информацией и материальными средствами работодателя.
Указом Президента «О дополнительных мерах по привлечению иностранных инвестиций в отрасли материального производства России» (№ 73) вводится практика предоставления поощрительных импортных пошлин.
Указом предусмотрена форма инвестиционного соглашения между иностранным инвестором и Министерством экономики РФ, в результате которого иностранному инвестору предоставляются поощрительные импортные пошлины.
Основные положения типового инвестиционного соглашения следующие.
1. Стороны соглашения: Министерство экономического развития и торговли и иностранный инвестор. Срок действия соглашения не ограничен.
2. Иностранный инвестор учреждает коммерческую организацию в РФ — резидента РФ. Вклад иностранного инвестора в уставный капитал организации не менее S10 млн.
3. Резидент РФ, учрежденный иностранным инвестором, должен реализовать проект, объем прямых инвестиций, в который иностранного инвестора должен быть не менее $100 млн. В проекте должны быть оговорены доли используемого российского сырья и труда физических лиц — резидентов РФ.
4. В проекте указывается:
• номенклатура ввозимых в РФ товаров, производимых иностранным инвестором;
• объем ввозимых товаров;
• сроки ввоза товаров. Специально оговаривается, что эти товары должны быть аналогичны производимым в РФ.
5. Реализация иностранных товаров в РФ осуществляется по согласованию Министерства экономического развития и торговли, Министерства по налогам и сборам с иностранным инвестором.
6. В соглашении указываются график и объемы реализации в РФ и за рубежом продукции, производимой в РФ. Если иностранный инвестор не выполнил своих обязательств, он должен выплатить в бюджет РФ сумму, эквивалентную полученным таможенным льготам, а также неустойку.
Правительственным распоряжением был одобрен проект инвестиционного соглашения с фирмой «Марс», в соответствии с которыми «Марс» получает преференциальный таможенный режим.
Обязательства компании «Марс» по инвестиционному соглашению:
• проект оценен в $ 101 млн.;
• собственный вклад «Марс» $10 млн.;
• «Марс» использует в производстве российское сырье и материалы в объеме не менее 50% от общей стоимости;
• из общего числа рабочих мест на российских рабочих приходится не менее 80%.
Для полного понимания правового режима иностранных инвестиций необходимо назвать правительственные органы, специализирующиеся на привлечении иностранных инвестиций. В течение последних 3 лет координатор иностранных инвестиций в РФ менялся несколько раз.
Было учреждено Российское агентство международного сотрудничества и развития (РАМСИР) как орган разработки и реализации политики привлечения иностранных инвестиций. РАМСИР было передано в ведение Министерства торговли, а постановлением Правительства функции привлечения иностранных инвестиций, включая предпроектные проработки, были закреплены за Министерством экономики. Постановлением Правительства РФ «Об организации работы с иностранными инвестициями и консультационно-техническом содействии» при Министерстве экономики создан Российский федеральный центр проектного финансирования и консультационно-технического содействия. На его месте создан Федеральный центр проектного финансирования, контроль, за деятельностью которого должен осуществлять коллегиальный орган с наблюдательными функциями во главе с министром экономики.
В результате исследований условий, привлекающих иностранных инвесторов, сложились следующие выводы:
1) благоприятные условия необходимо создавать как национальным, гак и иностранным инвесторам;
2) необходимо стимулировать инвестиции в конкретных секторах экономики и регионах страны;
3) иностранные инвестиции предпочтительнее стимулировать в рамках законодательства регионов;
4) полезность и необходимость привилегий, предоставляемых иностранным инвесторам в области налогообложения, таможенных пошлин, кредитов, в определенных условиях может быть сомнительной.
Организационно-правовые формы предприятий с иностранными инвестициями в Российской Федерации
Иностранными инвесторами в РФ могут быть:
• иностранные юридические лица, включая любые компании, фирмы, предприятия, организации или ассоциации, созданные и правомочные осуществлять инвестиции в соответствии с законодательством страны своего местонахождения;
• иностранные организации, не являющиеся юридическими лицами;
• иностранные граждане, лица без гражданства, российские граждане, имеющие постоянное местожительство за границей, при условии, что они зарегистрированы для ведения хозяйственной деятельности в стране их гражданства или постоянного местожительства;
• иностранные государства в лице официальных органов;
• международные организации.
На территории РФ предприятия с иностранными инвестициями создаются и учреждаются в форме акционерных обществ, обществ с ограниченной ответственностью, обществ с дополнительной ответственностью, полных товариществ, товариществ на вере и других форм, предусмотренных законодательством РФ.
На территории РФ могут создаваться и действовать:
• предприятия с долевым участием иностранных инвестиций (совместные предприятия), а также их дочерние хозяйственные общества и филиалы;
• предприятия, полностью принадлежащие иностранным инвесторам, а также их дочерние хозяйственные общества и филиалы;
• филиалы и представительства иностранных юридических лиц.
Предприятие с иностранными инвестициями может быть создано либо путем его учреждения, либо в результате приобретения иностранным инвестором доли участия (пая, акций) в ранее учрежденном предприятии без иностранных инвестиций или приобретения такого предприятия полностью.
Предприятия с иностранными инвестициями могут быть отнесены к малым предприятиям, которым законодательство представляло дополнительные льготы (Федеральный закон N° 88 «О государственной поддержке малого предпринимательства»), но они отменены Налоговым кодексом.
Организация относится к субъектам малого предпринимательства, если соответствует следующим условиям:
1. Организация должна быть только коммерческой. К коммерческим относятся организации, ставящие целью работы получение прибыли (Гражданский кодекс РФ, часть I, ст. 50).
2. При наличии среди учредителей организации (организаций), не являющихся субъектами малого предпринимательства, доля последних в уставном капитале не должна превышать 25% уставного фонда, или доля иностранного инвестора не должна превышать 25% уставного фонда.
3. Средняя численность персонала за отчетный период не должна превышать установленной численности.
В законе средняя численность определяется для конкретных отраслей и видов деятельности: в промышленности, строительстве и на транспорте — до 100 человек, в сельском хозяйстве и научной сфере — до 60 человек, в розничной торговле — до 30 человек, в других отраслях — до 50 человек.
Предприятие с иностранными инвестициями учреждается в порядке, предусмотренном действующим на территории РФ законодательством. Учредительные документы предприятия с иностранными инвестициями должны определять предмет и цели деятельности предприятия, состав участников, размер и порядок формирования уставного фонда, размер долей участников, структуру, состав и компетенцию органов управления, порядок принятия решений, перечень вопросов, требующих единогласия, порядок ликвидации предприятия. Кроме того, в учредительные документы могут быть включены и другие положения, не противоречащие действующему на территории РФ законодательству и отражающие особенности деятельности предприятия.
Вклады в уставный фонд предприятия с иностранными инвестициями оцениваются по согласованию между его участниками на основе цен мирового рынка. При отсутствии таких цен стоимость вкладов определяется по договоренности участников. Оценка может осуществляться как в валюте РФ, так и в иностранной валюте с пересчетом стоимости вклада в рубли по курсу Центрального банка Российской Федерации.
Министерство финансов РФ или иной уполномоченный государственный орган обязаны в течение 21 дня с момента подачи заявления зарегистрировать предприятие с иностранными инвестициями или сообщить заявителю о причинах отказа.
Документы для государственной регистрации совместных предприятий:
• письменное заявление учредителей с просьбой зарегистрировать создаваемое предприятие;
• нотариально заверенные копии учредительных документов (в двух экземплярах);
• заключения соответствующих экспертиз в предусмотренных законом случаях;
• для российских юридических лиц — нотариально заверенная копия решения собственника имущества о создании предприятия или копия решения уполномоченного им органа, а также нотариально заверенные копии учредительных документов для каждого участвующего в создании СП российского юридического лица;
• документ о платежеспособности иностранного инвестора, выданный обслуживающим его банком или иным кредитно-финансовым учреждением (с заверенным переводом на русский язык);
• выписка из торгового реестра страны происхождения или иного эквивалентного доказательства юридического статуса иностранного инвестора в соответствии с законодательством страны его местонахождения, гражданства или постоянного местожительства (с заверенным переводом на русский язык).
Документы для государственной регистрации предприятий, полностью принадлежащих иностранным инвесторам:
• письменное заявление на регистрацию от иностранного инвестора;
• нотариально заверенные копии учредительных документов (в двух экземплярах);
• документ о платежеспособности иностранного инвестора, выданный обслуживающим его банком или иным кредитно-финансовым учреждением (с заверенным переводом на русский язык);
• выписка из торгового реестра страны происхождения иностранного инвестора (с заверенным переводом на русский язык);
• заключение соответствующего эксперта в предусмотренных законом случаях.
Документы для государственной регистрации филиалов предприятий с иностранными инвестициями и филиалов иностранных юридических лиц:
• заявление от руководителя предприятия, создающего филиал, с просьбой его зарегистрировать;
• нотариально заверенная копия выписки из решения компетентного органа управления предприятия о создании филиала;
• нотариально заверенные копии положения о филиале (в двух экземплярах);
• нотариально заверенные копии учредительных документов предприятия, создающего филиал;
• для иностранного юридического лица — выписка из торгового реестра страны происхождения или иное эквивалентное доказательство его юридического статуса в соответствии с законодательством страны его местонахождения (с заверенным переводом на русский язык);
• заключения соответствующих экспертиз в предусмотренных законом случаях.
Роль федерального регистрирующего органа выполняет Государственная регистрационная палата при Министерстве экономического развития РФ. Роль регистрирующего органа субъектов РФ выполняют регистрационные палаты органов исполнительной власти субъектов РФ. Коммерческие организации, объем иностранных инвестиций, в которые превышает 100 тыс., деноминированных рублей, а также все коммерческие организации топливно-энергетического комплекса с иностранным участием регистрирует Государственная регистрационная палата. Все другие предприятия с иностранными инвестициями регистрируются органами исполнительной власти субъектов РФ. Государственная регистрационная палата ведет государственный реестр коммерческих организаций с иностранными инвестициями, сводный государственный реестр представительств иностранных компаний, аккредитованных на территории РФ.
Государственной регистрации подлежат также все дополнения и изменения в учредительных документах уже зарегистрированных предприятий с иностранными инвестициями и филиалов и сведения об их ликвидации.
Отказ в государственной регистрации предприятия с иностранными инвестициями возможен только в случае нарушения установленного действующим на территории РФ законодательством порядка образования такого предприятия либо несоответствия ему необходимых для регистрации документов. Отказ в регистрации может быть обжалован в судебном порядке.
Предприятия с иностранными инвестициями ликвидируются в случаях и порядке, предусмотренных действующим на территории РФ законодательством для соответствующих организационно-правовых форм предприятий.
Если через год после регистрации предприятия с иностранными инвестициями не будет документально подтвержден факт внесения каждым из участников в уставный фонд не менее 50% указанных в учредительных документах вкладов, орган, зарегистрировавший данное предприятие, признает его несостоявшимся и принимает решение о его ликвидации. Информация об этом публикуется в печати.
Регистрация ликвидации предприятия с иностранными инвестициями осуществляется зарегистрировавшим его органом на основании акта ликвидационной комиссии и подтвержденного аудиторской организацией ликвидационного баланса.
Предприятие с долевым участием иностранных инвестиций может осуществлять любые виды деятельности, отвечающие целям, предусмотренным в уставе предприятия, за исключением запрещенных действующим на территории РФ законодательством.
Для ведения страховой деятельности и посреднической деятельности, связанной с движением ценных бумаг, предприятие с иностранными инвестициями должно получить лицензию Министерства финансов РФ. Для ведения банковской деятельности требуется лицензия Центрального банка РФ.
Предприятие с иностранными инвестициями может создавать дочерние хозяйственные общества с правами юридического лица, а также филиалы и представительства на территории РФ и за ее пределами, в том числе в иностранных государствах, с соблюдением условий, установленных действующим на территории РФ законодательством и соответствующим законодательством иностранных государств.
Филиалы и представительства предприятий с иностранными инвестициями действуют на основании положений о них, утверждаемых предприятием с иностранными инвестициями.
Предприятие с иностранными инвестициями может на договорной основе определять условия реализации производимых им товаров (работы, услуг) на рынке РФ, включая цену на нее, а также условия поставок товаров (работы, услуг) с этого рынка. Оплата предприятием с иностранными инвестициями поставок товаров (работы, услуг) с рынка РФ, в том числе плата за пользование жильем и нежилыми помещениями на территории РФ, производится в валюте РФ.
Льготы по уплате таможенных платежей предоставляются иностранным инвесторам и коммерческим организациям с иностранными инвестициями при осуществлении ими приоритетных инвестиционных проектов в соответствии с таможенным законодательством и законодательством о налогах и сборах.
Все валютные расходы, связанные с осуществлением предприятиями с иностранными инвестициями различных видов хозяйственной деятельности на территории РФ, включая перевод доли прибыли иностранного инвестора за границу, должны обеспечиваться за счет их собственной валютной выручки от данной деятельности, а также за счет других разрешенных законодательством источников получения иностранной валюты. Операции с иностранной валютой осуществляются в порядке, установленном действующим на территории РФ законодательством.
Страхование имущества и рисков предприятия с иностранными инвестициями осуществляется по его усмотрению, если иное не предусмотрено действующим на территории РФ законодательством.
Предприятия с иностранными инвестициями, а также иностранные инвесторы уплачивают налоги, установленные действующим на территории РФ законодательством.
Для предприятий с иностранными инвестициями, действующих в приоритетных отраслях народного хозяйства и в отдельных регионах, может устанавливаться льготный порядок налогообложения.
Проверка для целей налогообложения в финансовой и коммерческой деятельности предприятий с иностранными инвестициями осуществляется аудиторскими организациями, зарегистрированными в Российской Федерации.
Банками с участием иностранных инвестиций считаются:
• банки, уставный капитал которых формируется из средств, как нерезидентов, так и резидентов — российских юридических и физических лиц, далее называемые «совместные банки»;
• банки, уставный капитал которых формируется из средств нерезидентов иностранных юридических и физических лиц, далее называемые «иностранные банки»;
• филиалы банков-нерезидентов.
Создание и деятельность банков с участием иностранных инвестиций регулируются законом РФ «О банках и банковской деятельности», нормативными актами ЦБ РФ о порядке регистрации, лицензирования и деятельности коммерческих банков на территории РФ.
Решение об открытии банка с участием иностранных инвестиций принимает совет директоров Центрального банка России.
Центральный банк России выдает лицензию на открытие такого банка с учетом:
• очередности подачи заявок;
• имени, финансового положения и деловой репутации учредителей (предпочтение отдается учредителям, являющимся банками по законам страны своего местонахождения и проводящим активные операции с банками РФ);
• географического представительства учредителей и характера двусторонних отношений между РФ и страной пребывания учредителей.
Сумма взноса хотя бы одного из иностранных акционеров (пайщиков) в уставный капитал совместного или иностранного банка должна быть не меньше суммы, эквивалентной $2 млн. по курсу Центрального банка России на дату внесения денежных средств в капитал.
На территории РФ допускается открывать филиалы только банков-нерезидентов, обладающих прочным финансовым положением и безупречной деловой репутацией. Предпочтение при этом отдается банкам-нерезидентам, краткосрочные обязательства которых имеют по классификации IBCA, Moody’s или Standart and Poor рейтинг не ниже АА, prime1.
В соответствии с действующим в РФ законодательством об ответственности юридического лица по обязательствам его филиалов банк нерезидент, открывая филиал на территории РФ, в дополнение к документам, предусмотренным нормативными актами, предоставляет Банку России безусловное обязательство отвечать по долгам открываемого им филиала.
Банк-нерезидент наделяет открываемый им на территории РФ филиал адекватным капиталом, который является основой для расчета экономических нормативов, устанавливаемых в соответствии с российским законодательством. Размер этого капитала определяет банк нерезидент по согласованию с ЦБ РФ, но не должен быть меньше суммы, эквивалентной $5 млн. по курсу Банка России на дату платежа.
Если финансовое состояние банка-нерезидента ухудшится и его филиал в связи с этим станет неплатежеспособным перед российскими кредиторами и вкладчиками, ЦБ РФ может запретить этому банку совершать такие операции, которые ухудшают перспективы выполнения филиалом обязательств перед российскими кредиторами и вкладчиками (включая запрет на перевод денежных средств филиала за границу головной конторе).
Банки, действующие на территории РФ, обязаны получать предварительное разрешение ЦБ РФ на увеличение своего уставного капитала за счет взносов нерезидентов, а также на продажу (переуступку) уже выпущенных акций (существующих долей участия в капитале) акционерами (пайщиками) резидентами в пользу нерезидентов. Операции акционеров (пайщиков) резидентов по переуступке акций (долей участия в капитале) банка нерезидентам, совершенные без разрешения ЦБ РФ, являются недействительными и могут повлечь отзыв лицензии на совершение банковских операций.
Банк России устанавливает лимит участия иностранного капитала в банковской системе страны. Этот лимит рассчитывается как доля суммарного капитала банков с иностранными инвестициями в совокупном капитале всех банков, зарегистрированных в РФ. ЦБ РФ прекращает предоставление лицензий на совершение банковских операций банками с иностранными инвестициями, если этот лимит превышен.
В расчет размера участия иностранного капитала в банковской системе страны включается уставный капитал:
• совместных банков, если он более чем на 50% принадлежит нерезидентам, за исключением случаев, когда совокупный уставный капитал нерезидентов, являющихся банками по законодательству страны их местонахождения, более чем на 50% сформирован за счет средств резидентов;
• иностранных банков, за исключением случаев, когда уставный капитал хотя бы одного нерезидента, являющегося банком по законодательству страны его местонахождения, более чем на 50% сформирован за счет средств резидентов;
• филиалов банков-нерезидентов.
Доля нерезидентов в уставном капитале совместных банков может изменяться в результате продажи акционерами-резидентами акций нерезидентам, что меняет установленный ЦБ РФ лимит участия иностранного капитала в банковской системе страны. ЦБ РФ отслеживает подобные операции. ЦБ может запретить подобные операции, если они являются причиной нарушения банком с иностранными инвестициями принятых условий открытия такого рода банков.
Банки с участием иностранных инвестиций, зарегистрированные до вступления в силу условий, должны были в течение 6 месяцев привести состояние своего уставного капитала в соответствие с требованиями условий.
В Указе № 1924 Президент РФ установил, что перечень операций, осуществляемых на основании лицензий Центрального банка РФ иностранными банками и их филиалами, а также совместными банками (доля нерезидентов, в капитале которых превышает 50%), не приступившими к обслуживанию резидентов РФ, а также получившими лицензии после указанной даты, временно, на период, ограничивается операциями с юридическими и физическими лицами — нерезидентами РФ.
В отличие от процедуры регистрации фирм, представительства фирм проходят аккредитацию.
Аккредитацией иностранных фирм в России занимается Торгово-промышленная палата РФ, Федеральная регистрационная палата, ЦБ РФ, Министерство финансов и другие аккредитующие фирмы. В сводном государственном реестре РФ значилось более 6000 представительств.
На деятельность предприятий со 100 процентным иностранным капиталом, совместных предприятий, как и национальных, влияют:
1) фактор риска;
2) фактор рабочей силы;
3) ресурсный фактор, в первую очередь — наличие энерго-сырьевых ресурсов;
4) емкость рынка и время его насыщения;
5) влияние потенциальных конкурентов;
6) отношение в стране к проблемам экологии.
Анализ указанных факторов важен для понимания причин движения иностранного капитала в ту или иную страну. Рассмотрим названные факторы на примере российской действительности.
Фактор риска. Для оценки этого фактора следует учесть все аспекты экономической и политической ситуаций в РФ, т. е. определить, не будет ли риск потери капитала в данном случае большим, чем в собственной стране. В РФ на основе закона иностранные инвесторы уравнены в правах с отечественными, и, самое главное, их инвестиции не могут быть реквизированы, конфискованы и национализированы.
Имущество, ввозимое иностранным инвестором в качестве вклада в уставный капитал, освобождается от уплаты таможенных пошлин и налога на добавленную стоимость.
Фактор рабочей силы. При анализе оценивают, насколько дешевле стоит рабочая сила в России, по сравнению с собственной страной. Этот показатель является основным при принятии решений об инвестициях, так как в России продолжает ухудшаться экономическое положение и рынок дешевой, но достаточно квалифицированной, рабочей силы велик. Такую ситуацию выгодно используют крупные компьютерные и электронные фирмы, размещая заказы на проектирование сложной электронной техники и программного обеспечения компьютеров в своих российских филиалах. В соответствии с российским законодательством все вопросы оплаты труда регулируются коллективным или индивидуальным трудовым договором. Иностранные граждане также могут быть приняты на работу на предприятия с иностранными инвестициями. Условия их работы, найма и пенсионные гарантии определяются в индивидуальном трудовом соглашении. Заработки, полученные иностранными гражданами, могут быть переведены за границу после уплаты подоходного налога.
Отчисления в пенсионный, социальный, медицинский фонды, фонд занятости регулируются законодательством РФ, и предприятия со 100%-ми иностранными инвестициями находятся в равном положении с российскими предприятиями.
Ресурсный фактор, в первую очередь — наличие энерго-сырьевых ресурсов. Относительно невысокая плата за энерго и сырьевые ресурсы по сравнению с другими странами наиболее значимая причина, привлекающая инвесторов в РФ. Кроме того, их привлекает возможность разработки природных ресурсов. По российскому закону концессии могут заключаться на срок до 50 лет.
Энергосырьевой рынок считается наиболее емким и эффективным, на нем уже присутствуют все наиболее крупные международные компании, занимающиеся нефтегазопереработкой. Можно отметить интересный проект компании British Gas о разработке Верхневозейского месторождения в республике Коми. Компания, применив новую технологию, работала столь успешно, что суточная отдача скважин повысилась в четыре раза для месторождения, считавшегося неперспективным. ЕБРР выделил на развитие этого проекта $80 млн., что являлось самым крупным коммерческим кредитом.
Важно соотношение цен российского сырья и цен мирового рынка, которое говорит о большой выгоде экспортных операций.
Емкость рынка и время его насыщения. Емкость российского рынка позволила крупнейшим мировым производителям товаров народного потребления, не встречая конкуренции российских производителей, выйти на рынок России. Например, на рынке спортивной одежды и обуви можно увидеть всех крупнейших производителей. Так, по оценкам специалистов, компания Reehok владеет в России около 40% рынка, а ее ближайший мировой конкурент американская компания Nike пока только предпринимает попытки для привлечения покупателей. Это является ярким примером того, как правильное решение о принятии инвестиционного проекта выводит производителя в лидеры.
Стоимость рынка в России в $15 40 млрд. говорит о большом числе незаполненных ниш на рынке.
Влияние потенциальных конкурентов. В отношении конкуренции у иностранного инвестора, как правило, не возникает проблем. Хотя интересен в этой связи опыт компании Coca-Cola, пришедшей на российский рынок с 15-20летним опозданием но сравнению с компанией Pepsi-Co. Но используя агрессивную маркетинговую стратегию, а также привлекая крупные инвестиции, компания Coca-Cola Refreshments Moscow» стала лидером среди иностранных инвесторов. С объемом инвестиций 8900 млн. руб. компания опередила своего основного конкурента.
Отношение в данной стране к проблемам экологии. При анализе учитывают затраты на экологию на единицу выпускаемой продукции.
Главным законом во всей системе экологического законодательства является закон «Об охране окружающей природной среды». Важнейшим положением этого закона является взимание платы за загрязнение окружающей среды со всех субъектов хозяйственной деятельности. Объектами обложения являются любые виды вредного воздействия: выбросы загрязнений в атмосферу, сбросы в водоемы, размещение отходов, радиационные, электромагнитные, шумовые воздействия.
Порядок определения платы за загрязнение окружающей природной среды установлен Постановлением Правительства РФ № 632. Платежи за предельно допустимое загрязнение среды обитания осуществляются за счет повышения себестоимости продукции, а, но сверхлимитным сбросам платежи осуществляются из прибыли, причем ставка платежей умножается на 5кратный повышающий коэффициент. Государственной экологической экспертизе подлежат все предплановые, лжепроектные и проектные материалы по объектам и мероприятиям, намеченные к реализации на территории РФ, независимо от их сметной стоимости и принадлежности. Гарантией реализации требований экологической экспертизы является предусмотренный законом запрет на финансирование банками проектов, не прошедших экспертизу. Иногда экологическая экспертиза становится барьером попыткам зарубежных компаний разместить на территории России вредные для окружающей среды производства, обеспечить экономически выгодное размещение и утилизацию отходов. Примером может служить предложение по ввозу из Германии шлаков мусоросжигательных заводов, которые предполагалось использовать при строительстве кольцевой автодороги вокруг Санкт-Петербурга (шлак содержал большое количество солей тяжелых металлов).
Порядок учреждения на территории РФ предприятий с участием инвестиций из стран СНГ и Прибалтики имеет следующую специфику. Предприятия всех организационно-правовых форм стран СНГ и Прибалтики могут учредить на территории РФ совместные предприятия, предприятия полностью им принадлежащие, филиалы или в соответствии со ст. 15 закона РФ «О торгово-промышленных палатах в РФ» открыть свои представительства.
Совместные предприятия и предприятия со 100%-ным иностранным капиталом учреждаются в форме акционерных обществ или товариществ.
Последовательность учреждения следующая:
1. Получение временного свидетельства о регистрации, для чего необходимо представить в регистрационную палату документы:
• гарантийное письмо о предоставлении юридического адреса;
• квитанцию об оплате регистрационной пошлины;
• справку банка о платежеспособности с заверенным в консульском учреждении РФ переводом на русский язык;
• копию свидетельства о регистрации с заверенным в консульском учреждении РФ переводом на русский язык;
• нотариально заверенную копию свидетельства о регистрации российского предприятия (в случае создания СП);
• эскизы печатей и штампов.
2. Получение кодов в Госкомстате.
3. Постановка на учет в налоговой инспекции и получение свидетельства о регистрации.
4. Изготовление печатей и штампов.
5. Открытие счетов в банке.
Филиал действует на территории РФ на основании положения, утвержденного иностранной фирмой. Филиал может иметь расчетные счета в банках (рублевые и валютные), осуществлять все виды деятельности, не запрещенные законом, обязан платить налоги, но не является юридическим лицом.
Представительство иностранной компании может открыть только текущий счет. Оно может пройти аккредитацию при торгово-промышленной палате РФ, федеральной регистрационной палате, ЦБ РФ, Министерстве финансов и других аккредитующих органах, для чего должно представить рекомендательные письма двух деловых российских партнеров и заплатить ежегодный взнос в размере $1000.
Зарубежные источники финансирования инвестиционных проектов
Основные зарубежные источники финансирования инвестиционных проектов:
• зарубежное государство, действующее через свои учреждения;
В международной инвестиционной практике наибольшее распространение получили следующие виды фондов, аккумулирующих сбережения физических лиц:
• корпоративные фонды — по организационно-правовой форме это акционерные общества, которые непрерывно выпускают и выкупают акции фонда;
• инвестиционные трасты — акционерные общества с фиксированным капиталом: эмиссия новых акций осуществляется с разрешения акционеров, свои акции не выкупают;
• траст-фонды — открытые фонды: инвестор не участвует в собраниях акционеров, а доверяет управлять акциями менеджеру; имеют дело с высоколиквидными активами — покупают и продают акции других фирм;
• контрактные фонды: управляет активами управляющая компания, участники фонда акционерами не являются, прибыли портфеля делятся между участниками;
• частные портфели: портфели акций покупаются для конкретных лиц или группы лиц и управляются по поручению владельца;
• фонды венчурного капитала: инвестируют все свои средства или большую их часть в акции новых компаний; вложения могут принести большую прибыль, но сопряжены с большим риском.
Существует много разнообразных схем финансирования инвестиционных проектов, но базовыми являются:
• кредит;
• выдача гарантий, но кредитам;
• поставка продукции (работы, услуг) для проекта.
Расчетная норма прибыли от инвестиций в проект должна быть не менее некоторой ожидаемой нормы прибыли. Согласно финансовой теории ожидаемая норма прибыли, т. е. та, которую ждет инвестор от своей инвестиции, включает два компонента — свободную от риска ставку и страховую премию.
Свободная от риска ставка представляет собой минимально приемлемый доход от инвестиции в отсутствии всех рисков. Доход, получаемый от краткосрочных правительственных займов США (Shortterm US government Bonds), является прекрасной иллюстрацией свободной от риска ставки. Эта ставка бывает на несколько пунктов выше уровня инфляции, средства при этом вложены в ликвидную форму.
Инвесторы требуют страховую премию в качестве платы за финансирование проекта, подвергающегося риску в процессе его осуществления. Существуют следующие виды риска: географический, политический, финансовый и валютный, платежный, инфляционный, рыночный (коммерческий и производственный).
В частности, рыночный (коммерческий) риск отражает различия отраслей: одно дело инвестировать средства в радиоэлектронную отрасль, а совсем иное — в отрасль транспортного машиностроения. В радиоэлектронной отрасли существует интенсивная международная конкуренция, продукция постоянно меняется. Транспортное машиностроение менее подвержено названным факторам. Рыночный (производственный) риск относится к уровню фирмы, к способности фирмы реагировать на перемены в спросе.
Финансовый и валютный риск обусловлены управленческими решениями, связанными с финансированием активов фирмы.
Из вышесказанного следует, что никакие две инвестиции не характеризуются одним и тем же уровнем риска и, следовательно, каждая инвестиция имеет свою ожидаемую норму прибыли. Необходимо учитывать все факторы, влияющие на страховую премию и свободную от риска ставку.
Различные организационно-правовые структуры имеют собственные стратегии инвестирования в проекты с различным уровнем риска.
Например, можно поместить средства в американском банке под 8,5% годовых, краткосрочные правительственные займы США позволяют получить 8% годовых. При этом риск отсутствует. Фонды и страховые компании США не участвуют в операциях с высоким уровнем риска. Инвестиционные фонды привлекают средства под 20% годовых. В США создано за счет государственных средств несколько инвестиционных фондов, которые осуществляют финансирование инвестиционных проектов без банковских гарантий. К ним, например, относятся: Инвестационный фонд США, Россия, Предпринимательский фонд, Центральная Азия, США.
Наиболее состоятельным источником финансирования инвестиционных проектов являются частные банки, но получить кредиты от американских банков для российских инвестиционных проектов можно при получении гарантий от государственных учреждений — Экспортно-импортного банка США или Корпорации по частным зарубежным инвестициям США.
Эти учреждения финансируют инвестиционные проекты в форме кредита и касаются гарантий, но кредитам в тех случаях, когда проекты предусматривают поставку американских товаров (работ, услуг). Как правило, гарантии Экспортно-импортного банка США или Корпорации по частным зарубежным инвестициям покрывают до 85% инвестируемых средств.
Схемы финансирования инвестиционных проектов в России следующие:
• проект финансирует зарубежные, например, американский и российский, банки в соотношении 80 и 20% денежных средств;
• американский частный банк финансирует инвестиционный проект при наличии гарантий Корпорации по частным зарубежным инвестициям;
• российский банк дает гарантию по возврату средств и контролирует ход реализации финансируемого проекта;
• российский банк, выступающий в качестве гаранта, должен иметь финансовый отчет за два последних года, подтвержденный западным аудитором.
Участие иностранного капитала в приватизации
К законодательным актам РФ, определяющим возможность иностранных инвесторов участвовать в процессе приватизации, относятся следующие:
1) закон РФ «О приватизации государственного имущества и об основах приватизации государственного и муниципального имущества в Российской Федерации»;
2) Государственная программа приватизации государственных и муниципальных предприятий в РФ, утвержденная Указом Президента РФ № 2284;
3) Основные положения Государственной программы приватизации государственных и муниципальных предприятий в РФ, утвержденные Указом Президента РФ № 1535;
4) закон РФ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации».
В приватизации могут участвовать иностранные юридические и физические лица, которые в соответствии с законом РФ «Об иностранных инвестициях в Российской Федерации» будут признаны иностранными инвесторами. К ним в настоящее время относятся:
• иностранные организации, не являющиеся юридическими лицами;
• иностранные юридические лица, включая любые компании, фирмы, предприятия, организации или ассоциации, созданные и правомочные осуществлять инвестиции в соответствии с законодательством страны своего местонахождения;
• иностранные граждане, лица без гражданства, российские граждане, имеющие постоянное местожительство за границей, при условии, что они зарегистрированы для ведения хозяйственной деятельности в стране их гражданства или постоянного местожительства;
• иностранные государства;
• международные организации.
Основные положения закона о приватизации следующие.
1. Под приватизацией государственного и муниципального имущества понимается возмездное отчуждение находящегося в собственности РФ, субъектов РФ или муниципальных образований имущества в собственность физических и юридических лиц.
2. Не подлежат приватизации некоторые объекты, например имущество РФ, субъектов РФ или муниципальных образований, находящиеся в совместной собственности у физических и юридических лиц, земля, природные ресурсы, объекты социального и культурного назначений, объекты за пределами страны.
3. Закон предписывает правительству ежегодно одновременно с бюджетом представлять в Государственную думу проект программы приватизации.
4. Классификация государственного имущества:
• имущество, приватизация которого запрещена;
• имущество, приватизация которого запрещена иностранным инвесторам, а также резидентам РФ, имеющим в качестве учредителей — нерезидентов;
• имущество, которое приватизируется по решению федерального центра или субъекта федерации.
5. Государственные унитарные предприятия могут быть преобразованы в открытые акционерные общества. Открытые акционерные общества, акции которых находятся в федеральной собственности, могут быть проданы. Принимается решение на участие РФ в управлении открытыми акционерными обществами (золотая акция). Правительство РФ, органы власти субъектов РФ, органы местного самоуправления при преобразовании государственных и муниципальных унитарных предприятий в открытые акционерные общества или при продаже принадлежащих им пакетов акций ранее приватизированных предприятий могут принять решение об участии в управлении открытыми акционерными обществами (золотая акция) (закон РФ «Об акционерных обществах»). Специальное право об участии в управлении (золотая акция) действует до принятия решения о его прекращении.
6. Способы приватизации:
• продажа на аукционе, в том числе продажа акций;
• продажа на коммерческом конкурсе с инвестиционными и (или) социальными условиями;
• продажа акций, созданных в процессе приватизации открытых акционерных обществ их работниками;
• выкуп арендованного имущества;
• внесение государственного или муниципального имущества в качестве вклада в уставный капитал хозяйственного общества.
Следовательно, иностранный инвестор может участвовать в приватизации предприятий следующим образом:
• купить акции акционерных обществ открытого типа, созданных в процессе приватизации по инвестиционному конкурсу, по коммерческому конкурсу, на аукционе, в том числе, проводимом с использованием институтов фондового рынка (включая фондовые биржи), на специализированных аукционах по продаже акций;
• купить предприятие, не являющееся акционерным обществом на аукционах, по коммерческому конкурсу, в том числе с ограничением состава его участников, по инвестиционному конкурсу;
• купить имущество (активы) действующих и ликвидированных предприятий, а также незавершенных строительством объектов;
• купить государственное (муниципальное) предприятие должника, а также его имущество (активы), находящиеся в государственной (муниципальной) собственности долей участия (паев, акций) в таких предприятиях. Продажа таких предприятии, а также долей участия (наев, акций) осуществляется в соответствии с Указом Президента РФ № 1114 «О продаже государственных предприятий-должников» и Постановлением Правительства Российской Федерации № 498 «О некоторых мерах по реализации законодательства о несостоятельности (банкротстве) предприятий».
Конкретный способ приватизации предприятия определяется не самим иностранным инвестором, а рабочей комиссией по приватизации или комиссией по приватизации соответствующего комитета по управлению имуществом в соответствии с упомянутыми законодательными актами РФ, а также региональными, местными программами приватизации.
Организация и проведение аукционов, инвестиционных (коммерческих) конкурсов, а также продаж осуществляются соответствующим фондом имущества на основании следующих нормативных документов:
• Временное положение о приватизации государственных и муниципальных предприятий в РФ на аукционе, утвержденное Указом Президента РФ № 66 «Об ускорении приватизации государственных и муниципальных предприятий»;
• Положение об инвестиционном конкурсе по продаже пакетов акций акционерных обществ, созданных в порядке приватизации государственных и муниципальных предприятий, утвержденное Распоряжением Госкомимущества России № 342р;
• Примерное положение об инвестиционных конкурсах (инвестиционных торгах) по продаже объектов приватизации, находящихся в государственной и муниципальной собственности, утвержденное Распоряжением Госкомимущества России № 770р (с учетом изменений, внесенных Распоряжением Госкомимущества России № 391р);
• Порядок продажи акций акционерных обществ на специализированном аукционе, утвержденный Распоряжением Госкомимущества России № 2469р.
Приобретение земельных участков в собственность осуществляется в соответствии с Указами Президента РФ № 631 «Об утверждении Порядка продажи земельных участков при приватизации государственных и муниципальных предприятий, а также предоставления гражданам и их объединениям для предпринимательской деятельности» и № 1767 «О регулировании земельных отношений и развитии аграрной реформы в России» и разделом 4 Основных положений государственной программы приватизации.
Покупать земельный участок может приватизированное предприятие, которое расположено на этом земельном участке. Иностранный инвестор, являющийся акционером этого предприятия, может предоставить денежные средства для покупки участка земли.
По первой схеме приватизации персонал получал бесплатно 25% акций, не дающих право голоса, и еще 10% мог приобрести со скидкой. Административно-управленческий персонал имел право приобрести дополнительно 5%. Контрольный пакет в этом случае мог быть продан на аукционе или на торгах покупателю со стороны, в том числе и зарубежному. Иностранного инвестора, заинтересованного в полном контроле над предприятием, привлекает именно этот вариант.
По второй схеме рабочие и служащие приобретали 51% акций предприятия, оцениваемого по остаточной стоимости. Заинтересованный в сделке иностранный инвестор стремился договориться с персоналом предприятия о предоставлении предприятию кредита для приобретения контрольного пакета акций, рассчитывая при этом и на участие в руководстве предприятием.
Третья схема предусматривала рабочий контроль деятельности руководства компании в течение года. За этот период должны быть осуществлены улучшения в работе предприятия. Представляла ли эта схема интерес для иностранного инвестора? Данный вариант выбрало небольшое число акционерных обществ.
На следующем этапе действовали следующие способы приватизации:
• денежный аукцион:
• специализированный аукцион;
• коммерческий конкурс с инвестиционными условиями.
• льготная продажа трудовому коллективу приватизируемого предприятия не более 20% акций;
• продажа предприятию-эмитенту золотой акции, принадлежащей государству;
• приватизация при помощи выпуска производных ценных бумаг на акции из пакета, принадлежащего государству.
Одной из причин, ограничивающей участие иностранного капитала в процессе приватизации в России, была не разработанность методики оценки имущества приватизируемого предприятия с участием иностранного инвестора. Некоторые предприятия пытались решить этот вопрос самостоятельно, вводя принудительный инвестиционный курс рубля к доллару США.
Одна из схем приватизации была узаконена Указом Президента № 889 «О порядке передачи в залог акций, находящихся в федеральной собственности»:
1. Госкомимущество определяет перечень принадлежащих государству пакетов акций промышленных предприятий, которые выставляются на аукционы нового типа (тендеры).
2. Всем желающим предлагается дать правительству кредит под залог этих пакетов. Победителем аукциона станет тот участник, который предложит наибольшую сумму кредита. Никаких ограничений на участие в аукционе не устанавливается, кроме одного: победитель должен в 10дневный срок перечислить заявленную сумму государству. Для иностранных инвесторов предусмотрены дополнительные ограничения по предприятиям, обеспечивающим национальную безопасность. Иностранные юридические лица, а также компании, в уставном капитале которых 25% и более принадлежат зарубежным учредителям, не допускались к участию в торгах по акциям следующих российских фирм:
• АО «Сиданко»;
• НК «Лукойл»;
• РАО «Норильский никель»;
• АО «Новороссийское морское пароходство»;
• АО «Техснаб-экспорт»;
• АО «ОКБ им. Сухого»;
• АО «Улан-Удэнское авиационное ПО»;
• АО «Арсеньевская авиационная компания “Прогресс”».
3. С победителем заключалось три договора:
• кредитный;
• залоговый;
• договор комиссии. Первые два договора парные: государство берет кредит (по ставке LIBOR+ 0,5% для 3-месячных депозитов в евро) на дату заключения договора), отдавая кредитору в залог выставленные на аукцион акции. Кредитор получает пакет акций «во владение и пользование», но без права на получение дивидендов. Оба парных договора действуют на срок «до момента полного погашения обязательств Российской Федерации». Погашение кредита с начисленными процентами осуществляется за счет выручки от продажи акций, переданных в залог в соответствии с договором залога.
4. Порядок продажи заложенных пакетов акций изложен в договоре комиссии. По договору комиссии комиссионеру поручается продать находящиеся в залоге пакеты акций.
Комиссионер может продавать акции начиная с определенного срока в течение 3 лет (до истечения срока договора) любым способом, установленным законодательством РФ о приватизации, кроме инвестиционных торгов. Указ не ограничивает круг участников процесса. Ими могут быть российские, иностранные банки, инвестиционные структуры, фирмы, фонды, само предприятие.
Госкомимущество утвердило Положение о порядке проведения аукционов на право заключения договоров кредита, залога, находящихся в федеральной собственности акций и комиссии в целях обеспечения поступления в федеральный бюджет средств от использования принадлежащего государству имущества.
Залогодержатель участвует в управлении предприятием, но права его существенно ограничены.
Он не может влиять на принимаемые решения по следующим наиболее важным для предприятия вопросам:
• реорганизация и ликвидация АО;
• внесение дополнений и изменений в учредительные документы АО;
• изменение размера уставного капитала;
• отчуждение имущества АО, если его стоимость больше 10% уставного капитала;
• отчуждение недвижимости, принадлежащей АО;
• получение кредита больше 10% чистых активов АО;
• участие АО в создании организации, в том числе в учреждении дочерних компаний;
• эмиссия ценных бумаг АО;
• утверждение годовых отчетов, бухгалтерских балансов, счетов прибылей и убытков.
Государственная дума приняла законопроект «О распоряжении закрепленными в федеральной собственности пакетами акций акционерных обществ, созданных в процессе приватизаций», В документе говорится, что продажа и передача в залог закрепленных в федеральной собственности пакетов акций предприятий стратегически важных отраслей без принятия специального закона запрещаются.
Для контроля за законностью происхождения средств, используемых при совершении платежей по сделкам приватизации государственной и муниципальной собственности юридическими и физическими лицами Правительство РФ утвердило положение о порядке декларирования источников денежных средств, используемых юридическими и физическими лицами при совершении платежей по сделкам приватизации.
Юридические лица при приобретении за деньги имущества, долей (паев), акций приватизируемых предприятий на сумму более 500 тыс. МРОТ предоставляют справки об источниках денежных средств, направляемых на оплату по сделкам приватизации.
Физические лица при приватизации за деньги имущества, долей, акций приватизируемых предприятий на сумму более 5000 МРОТ предоставляют справку о доходах.
Формы справок об источниках денежных средств и доходах утверждены Государственной налоговой службой, Госкомитетом по управлению Госкомимуществом и ФСК.
Справки регистрируются в территориальном налоговом органе по месту нахождения юридического лица и месту жительства физического лица.
Проверка достоверности сведений, указанных в справках юридическими и физическими лицами, а также законности источников происхождения средств, используемых при совершении платежей по сделкам приватизации, осуществляется налоговыми органами и федеральной службой контрразведки РФ.
Иностранные инвестиции в ценные бумаги Российской Федерации
Ключевой задачей ценных бумаг является перераспределение инвестиционных ресурсов, привлечение инвестиций на российские предприятия.
Российский рынок ценных бумаг представлен такими основными секторами:
1) государственные ценные бумаги;
2) акции и облигации предприятий;
3) муниципальные облигации.
Государственные ценные бумаги выпускаются для финансирования дефицита бюджета, погашения ранее размещенных займов, сглаживания неравномерности поступления налоговых платежей, обеспечения кассового исполнения государственного бюджета, финансирования целевых программ, поддержек социально значимых учреждений и организаций.
По данным Министерства финансов, зарегистрировано более 50 тыс. акционерных обществ открытого типа.
Общий объем инвестиций в ценные бумаги как внутренних, так и внешних зависит от следующих факторов:
• развития инфраструктуры рынка ценных бумаг;
• совершенствования налогового законодательства;
• надежности эмитентов;
• цели инвестирования.
На рынке ценных бумаг действуют следующие категории инвесторов:
• банки;
• иностранные фирмы;
• страховые компании;
• брокеры;
• фамильные фонды;
• инвестиционные и пенсионные фонды;
• население РФ.
Поданным Министерства финансов на российском фондовом рынке действовало около 3500 лицензированных профессиональных участников. В основном это финансовые брокеры, совмещающие свою деятельность с услугами инвестиционного консультанта.
Создано несколько ассоциаций профессиональных участников рынка:
• Профессиональная ассоциация участников фондового рынка (ПАУФОР, Москва):
• Комитет профессиональных участников рынка ценных бумаг (Санкт-Петербург);
• Уральская ассоциация финансовых брокеров (Екатеринбург);
• Ассоциация брокеров-дилеров фондового рынка (Челябинск);
• Ассоциация фондовых дилеров Сибири (Новосибирск).
В РФ зарегистрировано 64 фондовые биржи, включая фондовые отделы товарных и валютных бирж. Крупные объемы торговли ценными бумагами приходятся на Московскую межбанковскую валютную биржу, Центральную российскую универсальную биржу (ЦРУБ), а также на Владивостокскую международную фондовую биржу, Санкт-Петербургскую фондовую биржу, Тюменско-московскую биржу «Гермес» и Российскую товарно-сырьевую биржу.
Торговля корпоративными ценными бумагами сконцентрирована на внебиржевом рынке, участники которого создают собственные торговые системы. Например, создается Российская торговая система (ранее известная как система ПОРТАЛ). На федеральном уровне проблемами фондового рынка занимается Федеральная комиссия по ценным бумагам и фондовому рынку при Правительстве РФ. В ЦБ РФ работает департамент ценных бумаг.
Федеральная комиссия по ценным бумагам была принята в состав Международной организации по ценным бумагам (International Organisation of Securities Commissions — IOSC). IOSC, является влиятельной организацией, объединяющей 118 государственных и негосударственных институтов, регулирующих рынки ценных бумаг в 70 странах мира. В IOSC действуют четыре региональных комитета: Европейский, Африки и Ближнего Востока, Межамериканский, Азиатско-Тихоокеанский.
Иностранные компании начали покупать акции российских предприятий в процессе ваучерной приватизации. По статистике Госкомимущества иностранцы составляли 12% от числа всех участников приватизации. Но по-настоящему западный капитал двинулся в России.
Работая на российском рынке, иностранные инвесторы выбирали одну из двух стратегий:
а) краткосрочные спекулятивные сделки с российскими ценными бумагами;
б) приобретение акций на длительные сроки с определенными стратегическими целями.
Для покупки выбирались акции только самых известных и крупных предприятий (топливно-энергетических, связи, цветной металлургии). Размер инвестиций определялся двумя условиями — инвестиции в определенную отрасль промышленности и инвестиции в одно предприятие.
Функционирование фондового рынка регламентируется нормативными документами:
• законом РФ «О рынке ценных бумаг»;
• Положением об особенностях проведения сделок нерезидентов с ценными бумагами российских эмитентов, выраженными в валюте РФ, и проведении конверсионных сделок;
• Положением о порядке выдачи разрешения Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг на допуск эмиссионных ценных бумаг к обращению за пределами РФ;
• Инструкцией «О специальных счетах в валюте РФ типа “С”» и Положением о порядке инвестирования средств нерезидентов на рынок российских государственных ценных бумаг;
• законом РФ «О валютном регулировании и валютном контроле».
При приобретении акций российских эмитентов нерезидентами предусматривается использование специального счета для нерезидента в уполномоченном банке РФ для контроля движения внутренних ценных бумаг.
При приобретении резидентами у нерезидентов прав на внутренние ценные бумаги, включая расчеты и переводы, связанные с передачей внутренних ценных бумаг предусмотрено использование резервирования суммы в эквиваленте 100% суммы, осуществляемой операции, на срок не более 60 календарных дней.
Условия продажи ценных бумаг РФ за пределами территории РФ зависят не только от законодательства РФ в этом вопросе, но и от законодательства страны, где могут продаваться российские ценные бумаги.
В соответствии с российским законодательством Правительство РФ вправе устанавливать ежегодные квоты допуска к обращению вне территории РФ ценных бумаг, которые выпущены или предлагаются к выпуску эмитентами, находящимися под юрисдикцией РФ по межгосударственным соглашениям. Порядок допуска указанных ценных бумаг к обращению вне территории РФ определяется Министерством финансов.
Ниже излагаются условия продажи ценных бумаг РФ в США:
1. Российская компания подает заявку в Федеральную комиссию по ценным бумагам и биржам США (SEC) на свободно обращающиеся сертификаты, депонированные в банке США. Они носят название ADR-American Depository Receipts. Существуют три уровня расписок ADR. Расписки 1-го уровня котируются на внебиржевом рынке в справочнике PINK SHEETS («розовые листы»). Расписки -2го уровня котируются на фондовых биржах. Расписки 3-го, более высокого, уровня могут использоваться для публичного размещения акций новой эмиссии.
2. Федеральная комиссия по ценным бумагам и биржам США рассматривает заявки и выносит свое решение. Положение с продажей российских ценных бумаг было следующим. Законодательство США запрещало крупным фондам делать инвестиции в российские ценные бумаги. Считалось, что российский рынок практически нерегулируемый, российские компании только начинают свою деятельность по международным бухгалтерским стандартам, на российском рынке нет единой системы определения того, кому какие бумаги принадлежат. Комиссия по ценным бумагам и биржам США позволила российским компаниям подавать заявки на ADR 1-го уровня, т. е. в США можно размещать акции, обеспеченные уже продающимися в РФ ценными бумагами.
3. Компания, получившая разрешение на эмиссию ADR, должна обнародовать данные о финансовой деятельности. По правилам эмиссии ADR 1го уровня российские фирмы (как и все другие) не имеют права привлекать дополнительный капитал путем выпуска новых акций. От российских эмитентов Федеральная комиссия по ценным бумагам и биржам США будет требовать, чтобы они предупреждали инвесторов о неудовлетворительном состоянии российских акционерных регистров.
4. Осуществляется продажа ценных бумаг на внебиржевом рынке. Ряд российских компаний подавали заявки в Федеральную комиссию по ценным бумагам и биржам США. Среди них Авто-ваз банк, АО «Лукойл», АО «Универмаг ГУМ», Инкомбанк, Менатеп.
Правительство РФ и в первой половине расширило рынок ГКО за счет увеличения квоты иностранных инвесторов на рынке этих ценных бумаг, за счет упрощения процедуры приобретения зарубежными банками ГКО, за счет продажи их за границей.
Иностранный инвестор как собственник имеет право продать, заложить, передать и совершать другие действия с пакетом акций, если это не противоречит законодательству РФ и не нарушает обязательств договора купли-продажи, заключенного им с продавцом данного пакета акций.
Иностранный инвестор для увеличения своей доли в уставном капитале предприятия может купить акции у работников данного предприятия. При этом необходимо иметь в виду, что владелец акций может иметь какие-то обязательства перед акционерным обществом, акционером которого он является, по срокам и порядку продажи своих акций. Став владельцем новых акций, иностранный инвестор должен своевременно внести необходимые изменения в реестр акционеров данного общества.
Порядок передачи права собственности на акции от продавца к покупателю изложен в законе РФ «Об акционерных обществах».
Свободные экономические зоны в Российской Федерации
Если экономическое состояние страны остается непривлекательным для иностранных инвесторов, то приемлемым способом привлечения иностранных инвестиций является создание свободных экономических зон, на территории которых возможно проведение иной промышленной, инвестиционной, налоговой, таможенно-тарифной политики.
В мире в 80 странах открыто более 2000 свободных экономических зон. Среди них около 300 относится к зонам производственного типа, остальные к свободным таможенным зонам.
Международной правовой базой создания свободных экономических зон является Киотская конвенция «Об упрощении и гармонизации таможенных процедур», согласно которой «свободная экономическая зона — часть территории страны, где товары рассматриваются как объекты, находящиеся за пределами национальной таможенной территории и не подвергающиеся обычному таможенному контролю и обложению».
Свободным экономическим зонам предоставляются следующие льготы: таможенно-тарифные, налоговые, финансовые, административные.
Таможенно-тарифные льготы предусматривают снижение или отмену пошлин и упрощение порядка осуществления внешнеторговых операций.
Налоговые льготы включают налоговое стимулирование конкретных видов деятельности. Они затрагивают конкретные виды налогов (на прибыль, имущество, с дохода), отдельные статьи себестоимости (амортизационные отчисления), уровень налоговых ставок.
Финансовые льготы включают различные формы субсидий, предоставляемых в виде низких тарифов на коммунальные услуги, снижения арендной платы за пользование земельными участками и др.
Административные льготы касаются упрощения процедур регистрации предприятий, въезда и выезда иностранных граждан.
Свободные экономические зоны можно разбить на три основных класса:
а) промышленные;
б) торговые;
в) научно-технологические.
Промышленные зоны — это специальные территории, отведенные для экономического развития. Компаниям, работающим в них, предоставляются различные налоговые кредиты.
Торговые зоны представляют собой участки таможенной территории государства, в пределах которых устанавливается льготный (по сравнению с режимом в стране) режим внешнеэкономической деятельности. Обычно торговые зоны создаются в районах, имеющих развитую производственную и транспортную инфраструктуры: в портах, аэропортах, пограничных пунктах. Территория зон используется для создания складов, проведения выставок, сортировки и упаковки товаров. В торговой зоне предусматривается отмена (уменьшение) пошлин.
Научно-технологические зоны создаются в целях обмена информацией между научно-техническими центрами и фирмами. Формами деятельности таких зон являются: центры высоких технологий, научно-технологические парки, бизнес-инкубаторы. На территории таких зон могут предоставляться льготные арендные ставки, налоговые кредиты, обширные банки данных.
В международной практике создания свободных экономических зон выделяется опыт Великобритании, США, КНР. Примером Великобритании является создание Агентства по развитию Уэльса. В Уэльсе в период упадка угольной и сталелитейной промышленности привлекались иностранные инвестиции и начали работать фирмы Sony, Bosch, заводы по изготовлению двигателей для автомашин Honday и Ford. В США известен опыт городской предпринимательской зоны «Индианаполис» (штаг Индиана). Штат предоставлял предприятиям зоны финансовых и налоговых льгот, зоны были созданы на 10 лет.
В КНР известна Шанхайская зона экономического и технологического развития как положительный опыт привлечения иностранных инвестиций. Общее руководство зоной осуществляет Шанхайская объединенная корпорация развития, назначенная правительством.
Общепринятой типологии свободных зон не существует. Они классифицируются по признакам хозяйственной специализации: свободной торговли, промышленно-производственные, технико-внедренческие, сервисные, комплексные.
С позиций сервисного обслуживания финансовых потоков к свободным экономическим зонам можно отнести оффшорные финансовые центры, которые составляют особый класс СЭЗ.
Основные признаки оффшорных финансовых центров:
• льготный характер налогообложения;
• плата регистрационного сбора и ежегодного сбора, не зависящего от результатов коммерческой деятельности;
• запрет на коммерческие операции на территории регистрации оффшорной компании;
• отсутствие валютных ограничений.
Свободные экономические зоны в России начали создаваться, когда появилась концепция создания супер СЭЗ. Концепция не была реализована по следующим причинам: охват огромных территорий в качестве СЭЗ, необходимость масштабных инвестиций, боязнь центра потерять экономический контроль над обширными регионами.
Постановлением Совета Министров РСФСР «О первоочередных мерах по развитию зоны свободного предпринимательства Ленинграда (ЛЗСП)» была создана Ленинградская зона свободного предпринимательства. Но идея создания ЛЗСГ оказалась также безрезультатной по тем же причинам. Такая же участь постигла около полутора десятков подобных образований, созданных на основе постановлений Верховного Совета, указов Президента РФ и постановлений Правительства РФ.
В РФ еще не было правовой базы и новой концепции строительства зон. Работа над законом с СЭЗ затянулась на несколько лет.
В законе РФ «Таможенный кодекс Российской Федерации» предусматривается существование свободных экономических зон и таможенных складов (ст. 3). В течение последних нескольких лет в Государственной думе разрабатывается законопроект «О свободных экономических зонах». Статья 3 «Таможенного кодекса РФ» трактует свободную таможенную зону как находящуюся вне таможенных территорий РФ. Концепция создания свободных экономических зон в проекте Государственной думы строится на положениях ст. 3 Таможенного кодекса РФ. Но в ст. 74 Конституции РФ не допускается установление зон вне таможенных границ. Это положение Конституции РФ может поставить под угрозу не только проект закона «О свободных экономических зонах», но и законность существования свободных таможенных зон и таможенных союзов, созданных на основании Таможенного кодекса.
Субзоны представляют собой ограниченные территории площадью от 5 до 20 га, где хозяйственную деятельность осуществляют несколько субъектов-резидентов.
В Санкт-Петербурге, например, из 10 проектов субзон доминируют три:
1. «Северная верфь» — таможенная субзона на базе одноименного судостроительного завода. Велось строительство универсального морского перегрузочного комплекса. Освобождена от всех налоговых платежей с сумм, поступающих в городской бюджет, на 3 года. Сумма льгот составила 1 млн. руб. Привлечено $47 млн. инвестиций.
2. «Пушкинская» экспортно-ориентированная субзона на базе функционирующих производств. Освобождена от 40% платежей в городской бюджет на 5 лет. Сумма льгот в составила 600 млн. руб. Привлечено $1,5 млн. инвестиций на завод «Электроприбор». Увеличены экспортные заказы для Ремонтно-механического и Царскосельского заводов.
3. «Гавань» — таможенная субзона на базе выставочного комплекса Ленэкспо и морского вокзала. Резидентам субзоны предоставлен налоговый кредит сроком до 2005 г. за счет налогов на прибыль, имущество и землю в размере 50% от сумм, зачисляемых в городской бюджет. Привлечено $3 млн. инвестиций.
Мэрия Санкт-Петербурга разработала «стратегию ограниченного роста», предполагающую поддержку небольшого числа инвестиционное привлекаемых проектов по созданию субзон.
В соответствии со «стратегией ограниченного роста» субзоны делятся на следующие типы:
• экспортно-ориентированные;
• технико-внедренческие;
• зоны развития территорий;
• оффшорные зоны.
Деятельность особых экономических зон регулируется законами.
Примерами особых экономических зон в РФ являются:
1) особая экономическая зона в Калининградской области;
2) центр международного бизнеса «Ингушетия»;
3) особая экономическая зона в Магаданской области.
Особая экономическая зона Калининградской области «Янтарь» создана в соответствии с законом РФ «Об особой экономической зоне в Калининградской области» № 13-ФЗ в целях ускорения социально-экономического развития области, обеспечения условий для привлечения иностранного капитала. В СЭЗ «Янтарь» установлен льготный по сравнению с российским режим хозяйственной, торговой и инвестиционной деятельности. В СЭЗ «Янтарь» не взымаются таможенные пошлины при экспорте продукции, произведенной на территории Калининградской области, а также ввозные пошлины, налог на добавленную стоимость с товаров, ввозимых на территорию области для потребления на ее территории. Экспорт товаров, произведенных на территории, осуществляется без оформления лицензии. Исключениями являются нефть, нефтепродукты, рыба, рыбопродукты, янтарь и изделия из янтаря.
Предприятиям, зарегистрированным в СЭЗ «Янтарь» и относящимся к сфере материального производства, предоставляются налоговые льготы. Товары, ввозимые в СЭЗ «Янтарь» и произведенные на ее территории, освобождаются от пошлин и НДС.
Для определения происхождения товаров администрация Калининградской области и ГТК РФ утвердили документ «Порядок определения происхождения товаров из особой экономической зоны в Калининградской области».
Центр международного бизнеса (ЦМБ) «Ингушетия» был создан в соответствии с законом № 16 «О центре международного бизнеса “Ингушетия”».
В качестве органа государственного управления была создана Администрация ЦМБ «Ингушетия» — некоммерческая организация, действующая в режиме самоокупаемости.
Структурные подразделения Администрации Центра международного бизнеса: Совет директоров, регистр компаний международного бизнеса, консультативная комиссия.
В ЦМБ могут регистрироваться только юридические лица — нерезиденты, которые в случае положительного решения о регистрации получают статус компании международного бизнеса (КМБ).
Консультативная комиссия должна анализировать информацию о деятельности различных оффшорных зон, конъюнктуру на рынке оффшорных операций и разрабатывать предложения по совершенствованию работы Центра международного бизнеса.
Каждая компания международного бизнеса должна иметь своего представителя на территории Ингушетии — секретарскую компанию. Компании международного бизнеса и секретарская компания заключают контракт в соответствии с международной стандартной формой.
Льготный режим в Центре международного бизнеса для компаний международного бизнеса — нерезидентов РФ, зарегистрированных в Центре международного бизнеса:
• полное освобождение от уплаты всех налогов РФ, кроме регистрационного и годового сборов:
• освобождение от валютного контроля операций компании;
• освобождение от таможенных пошлин и сборов товаров, ввозимых для содержания секретарских компаний;
• другие льготы — ведение счетов в разных банках, перерегистрация.
Льготный режим — в течение 20 лет.
Компании международного бизнеса должны выполнять ряд условий:
• вести исключительно международный бизнес;
• не заниматься коммерческой деятельностью на территории РФ, за исключением приобретения товаров (работ, услуг) для обеспечения жизнедеятельности их офисов;
• использовать в РФ недвижимое имущество только в форме аренды;
• регистрироваться в ЦМБ в форме обществ с ограниченной ответственностью (ООО) или акционерного общества (АО) с указанием аббревиатуры «Лтд»;
• уставный капитал ООО — $ 1500, а АО — $ 15 тыс. и средства в уставный капитал должны быть мобилизованы из внешних по отношению РФ источников;
Центр международного бизнеса «Ингушетия» — это пример классического оффшорного центра, и он отличается от свободных экономических зон.
Особая экономическая зона в Магаданской области создана в соответствии с законом № 104 «Об особой экономической зоне в Магаданской области». Цель создания развитие производительных сил, финансового и товарного рынков Магаданской области.
Налоговый режим:
1) участники зоны освобождаются от уплаты налогов, в части, поступающей в федеральный бюджет (за исключением отчислений в пенсионный фонд и фонд социального страхования);
2) участники зоны при осуществлении деятельности на территории зоны освобождаются от уплаты налога на прибыль, инвестируемую в развитие производства и социальную сферу зоны.
Таможенный режим: иностранные товары, приобретаемые участниками зоны для собственных производственных нужд и используемые на территории Магаданской области, при ввозе с территории зоны на остальную территорию области освобождаются от ввозных таможенных пошлин.
Статью подготовила ведущий эксперт-экономист по бюджетированию Ошуркова Тамара Георгиевна. 
