Статью подготовила ведущий эксперт-экономист по бюджетированию Ошуркова Тамара Георгиевна. Связаться с автором
Сегодня мы поговорим про международный кредит, дадим определение, разберем виды, признаки, причины и все что ним связано. Я постаралась раскрыть тему полностью, поэтому статья получилась большая. Для удобства навигации по статье я разбила её на темы:
Средства для международного кредита мобилизуются на международном рынке ссудных капиталов, на национальных рынках ссудного капитала, а также за счет использования ресурсов государственных, региональных и международных организаций. В качестве кредиторов и заемщиков могут выступать банки, фирмы, государственные учреждения, правительства, международные и региональные валютно-кредитные финансовые организации.
Государство может участвовать в международном кредите развитых стран не только как заемщик и кредитор, но и как гарант. Например, широко практикуется государственное гарантирование экспортных кредитов. Используются различные формы государственного и международного регулирования международных кредитов, в частности – межправительственные и джентльменские соглашения об условиях экспортных кредитов.
Размер кредита и условия его представления фиксируются в кредитном соглашении (договоре) между кредитором и заемщиком.
Кредитные отношения в экономике базируются на определенной методологической основе, одним из элементов которой выступают принципы, строго соблюдаемые при практической организации любой операции на рынке ссудных капиталов. Эти принципы стихийно складывались еще на этапе развития кредита, а в дальнейшем нашли прямое отражение в общегосударственном и международном кредитном законодательствах.
Возвратность кредита. Этот принцип выражает необходимость своевременного возврата полученных от кредитора финансовых ресурсов после завершения их использования заемщиком. Он находит свое практическое выражение в погашении конкретной ссуды путем перечисления соответствующей суммы денежных средств на счет предоставившей ее кредитной организации (или иного кредитора), что обеспечивает возобновляемость кредитных ресурсов банка как необходимого условия продолжения его уставной деятельности.
Срочность кредита. Он отражает необходимость его возврата не в любое приемлемое для заемщика время, а в точно определенный срок, зафиксированный в кредитном договоре или заменяющем его документе. Нарушение указанного условия является для кредитора достаточным основанием для применения к заемщику экономических санкций в форме увеличения взимаемого процента, а при дальнейшей отсрочке — предъявления финансовых требований в судебном порядке. Частичным исключением из этого правила являются так называемые онкольные ссуды, срок погашения которых в кредитном договоре изначально не определяется. Эти ссуды, достаточно распространенные в XIX— начале XX вв. (например, в аграрном комплексе США), в современных условиях практически не применяются, прежде всего, из-за создаваемых ими сложностей в процессе кредитного планирования.
Платность кредита. Ссудный процент. Этот принцип выражает необходимость не только прямого возврата заемщиком полученных от банка кредитных ресурсов, но и оплаты права на их использование. Экономическая сущность платы за кредит отражается в фактическом распределении дополнительно полученной за счет его использования прибыли между заемщиком и кредитором.
Практическое выражение в банковских кредитах рассматриваемый принцип находит в процессе установления величины банковского процента, выполняющего три основные функции:
1) перераспределение части прибыли;
2) регулирование производства и обращения путем распределения ссудных капиталов;
3) на кризисных этапах развития экономики — антиинфляционную защиту денежных накоплений.
Ставка (или норма) ссудного процента, определяемая как отношение суммы годового дохода, полученного на ссудный капитал, к сумме предоставленного кредита выступает в качестве цены банковских кредитных ресурсов.
Цена кредита отражает общее соотношение спроса и предложения на рынке ссудных капиталов и зависит от целого ряда факторов, в том числе чисто конъюнктурного характера:
Задавайте вопросы нашему консультанту, он ждет вас внизу экрана и всегда онлайн специально для Вас. Не стесняемся, мы работаем совершенно бесплатно!!!
Также оказываем консультации по телефону: 8 (800) 600-76-83, звонок по России бесплатный!
• цикличности развития рыночной экономики (на стадии спада ссудный процент, как правило, увеличивается, на стадии быстрого подъема — снижается);
• темпов инфляционного процесса (которые на практике даже несколько отстают от темпов повышения ссудного процента);
• эффективности государственного кредитного регулирования, осуществляемого через учетную политику центрального банка в процессе кредитования им коммерческих банков;
• ситуации на международном кредитном рынке (например, политика удорожания кредита обуславливает привлечение зарубежного капитала);
• динамики денежных (при тенденции к их сокращению ссудный процент, как правило, увеличивается);
• динамики производства и обращения, определяющей потребности в кредитных ресурсах соответствующих категорий потенциальных заемщиков;
• сезонности производства (например, в России ставка ссудного процента традиционно повышается в августе - сентябре, что связано с необходимостью предоставления аграрных кредитов и кредитов для завоза товаров на Крайний Север);
• соотношения между размерами кредитов, предоставляемых государством, и его задолженностью (ссудный процент стабильно возрастает при увеличении внутреннего государственного долга).
Обеспеченность кредита. Этот принцип выражает необходимость обеспечения защиты имущественных интересов кредитора при возможном нарушении заемщиком принятых на себя обязательств и находит практическое выражение в таких формах кредитования, как ссуды под залог или под финансовые гарантии. Особенно актуален в период общей экономической нестабильности, например, в отечественных условиях.
Целевой характер кредита. Распространяется на большинство видов кредитных операций, выражая необходимость целевого использования средств, полученных от кредитора. Находит практическое выражение в соответствующем разделе кредитного договора, устанавливающего конкретную цель выдаваемой ссуды, а также в процессе банковского контроля над соблюдением этого условия заемщиком. Нарушение данного обязательства может стать основанием для досрочного отзыва кредита или введения штрафного (повышенного) ссудного процента.
Дифференцированный характер кредита. Этот принцип определяет дифференцированный подход к различным категориям заемщиков. Практическая реализация его может зависеть как от индивидуальных интересов конкретного банка, так и от проводимой государством централизованной политики поддержки отдельных отраслей или сфер деятельности (например, малого бизнеса и пр.).
Финансовые международные кредиты
В настоящее время в связи с увеличением масштабов и усложнением производственной и коммерческой деятельности растет потребность в привлечении все большего объема дополнительных средств, т. е. ссудного капитала. В международных экономических отношениях движение ссудного капитала выступает в форме международного кредита. Его основные принципы: возвратность, срочность, обеспеченность, платность и целевой характер.
На межгосударственном уровне потребность в кредитовании возникает в связи с необходимостью покрытия отрицательного сальдо международных расчетов.
Международный кредит — это движение ссудного капитала из одной страны в другую.
Перераспределение ссудного капитала осуществляется через банки-корреспонденты.
В зависимости от признака, положенного в основу классификации, международный кредит подразделяют:
• Займы — прямое заимствование средств у кредитора под определенный процент на строго оговоренный срок. В качестве кредитора и заемщика могут выступать правительства различных стран, банки, международные экономические организации, частные фирмы и т. д. К числу займов относятся кредиты на финансирование торговли, ипотечные займы, кредиты МВФ и др.
• Торговый кредит — требования и пассивы, возникающие в результате прямого предоставления кредита поставщиками и покупателями по сделкам с товарами и услугами, и авансовые платежи за работу, связанную с такого рода сделками. Торговые кредиты, как правило, предоставляются на короткий срок с целью ускорить и облегчить оборот товаров и услуг между странами. Могут предоставляться как правительствами, так и частными организациями.
• Депозит — денежные средства или ценные бумаги вкладчика, находящиеся на счетах банков и в их распоряжении, но при условии обеспечения вкладчику кассовых услуг и процентов.
• Связанные кредиты — имеют строго целевой характер, закрепленный в кредитном договоре. К ним относятся, например, инвестиционные кредиты, предназначенные для строительства конкретных объектов. Связанные кредиты могут быть как государственные, так и частные.
• Финансовые кредиты — не имеют целевого назначения и могут быть использованы по усмотрению заемщика. Например, покрытие дефицита платежного баланса, погашение внешней задолженности, закупку товаров и т. д. Они могут быть государственными и частными.
• Обеспеченные — кредиты, обеспеченные недвижимостью, товарными документами, векселями, ценными бумагами.
• Бланковые - кредиты, предоставленные под обязательство должника (простой вексель).
• Наличные — зачисляемые на счет и в распоряжение должника.
• В безналичной форме — депозитные сертификаты, переводные векселя и т. д.
В качестве должников по внешним займам выступают промышленные и другие частные предприятия, а также правительства и другие публично-правовые учреждения.
В качестве кредиторов могут выступать частные предприниматели, банки, государства, международные валютно-кредитные организации.
Главными функциями международного кредита являются перераспределение капитала между регионами, странами и отраслями, концентрация финансовых средств для реализации крупных проектов, а также экономия издержек обращения путем развития безналичного, а в настоящее время — электронного валютного оборота. К числу негативных моментов, связанных с использованием международного кредита, специалисты относят углубление диспропорций в экономике принимающего государства, возрастание бюджетного дефицита из-за необходимости обслуживания внешнего долга, усиление зависимости должника от кредитора.
По мере исторического развития и расширения международных экономических отношений происходило вовлечение стран в международные кредитные отношения и соединение обособленных национальных рынков ссудных капиталов. Взаимодействие и переплетение национальных рынков ссудных капиталов и означает мировой рынок капиталов.
Основными заемщиками на мировом рынке ссудных капиталов являются транснациональные банки (ТНБ), государственные органы, международные и региональные экономические организации. В категорию межбанковских кредитов объединены ЦБ и коммерческие банки, так как центральные банки предоставляют международные кредиты через коммерческие банки. В рамки межправительственных кредитов включаются и кредиты международных организаций, так как, например, МВФ и Мировой банк по сути являются межправительственными.
Главные кредиторы в современной мировой экономике — правительства Японии, Германии, Франции и США, банки Великобритании, США, Швейцарии, Франции, Германии и Японии.
Правительства отдельных развивающихся стран (Китай, Кувейт, ЮАР) также предоставляют международные кредиты, однако их удельный вес в общем объеме кредитования незначителен.
Крупнейшими получателями межправительственных кредитов являются Австралия, Швеция, Дания, из развивающихся стран — Мексика, Пакистан, Аргентина.
По мере интернационализации хозяйственных связей стран возрастают международные потоки товаров, услуг, капиталов и кредитов. В мировом хозяйстве осуществляется постоянный перелив денежного капитала, формирующегося в процессе национального общественного воспроизводства. В каждом государстве его законным платежным средством являются его национальные деньги. Однако в международном обороте обычно используются национальные валюты. Это обусловлено тем, что в мировом хозяйстве пока еще отсутствуют общепризнанные кредитные мировые деньги, обязательные для всех стран. Интеграция стран в мировое хозяйство вызывает превращение части денежного капитала из национальных денег и наоборот. Это происходит при международных валютных, расчетных и кредитно-финансовых операциях.
Международный кредит представляет собой движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением товарных (предоставляются экспортерами импортерам в виде отсрочки платежа за проданные товары или оказанные услуги) и валютных ресурсов (предоставляемые банками в денежной форме: в валюте страны-должника, в валюте страны-кредитора, в валюте третьей страны, в международной счетной денежной единице). Он возник в XIV-XV вв. в мировой торговле, особое развитие получил после освоения Ближнего и Среднего Востока, Америки и Индии. Развитие международного кредита связано с выходом производства за национальные рамки, его специализацией и кооперацией. Увеличение масштабов международного кредита связано с международным разделением труда и достижениями прогресса и науки. Международный кредит играет важную роль в реализации требований закона стоимости и других экономических законов. Он функционирует на принципах возвратности, срочности и платности, обеспеченности, целевого характера, за счет внутренних и внешних источников.
Международный кредит выполняет следующие функции:
• перераспределение ссудных капиталов между странами, при его помощи происходит перелив капиталов в страны с низкой нормой прибыли, способствуя ее выравниванию и преобразованию в среднюю норму прибыли;
• экономия издержек обращения в сфере международных экономических отношений путем замены золота как мировых денег на такие средства обращения, как вексель, чек, банковские переводы, депозитные сертификаты, электронные деньги, твердые национальные и международные валюты;
• ускорение концентрации капитала: в результате ускорения процесса капитализации прибыли и получения дополнительной прибыли в связи с привлечением иностранного капитала, с созданием транснациональных корпораций и банков, путем предоставления льготных международных кредитов крупным предприятиям;
• регулирование экономики страны: привлечение иностранных инвестиций, в первую очередь, капиталов международных валютно-кредитных и региональных организаций, что способствует росту ВНП и его распределению.
В то же время кредит выполняет двойственную роль в экономике страны. С одной стороны, положительную, так как способствует ускорению развития производительных сил, непрерывности процесса воспроизводства и его расширению, стимулирует внешнеэкономическую деятельность, создает благоприятные условия для иностранных инвестиций, обеспечивает бесперебойность международных расчетов и валютных отношений.
С другой стороны, кредит играет негативную роль, что выражается в обострении противоречий рыночной экономики путем форсирования перепроизводства товаров, перераспределения ссудного капитала, усиления диспропорций общественного воспроизводства и конкурентной борьбы за рынки сбыта, сферы приложения капитала и источники сырья. Международный кредит используется для укрепления позиций иностранных кредиторов в конкурентной борьбе. Границы кредита зависят от источников и потребности стран в иностранных заемных средствах, возвратности кредита в срок. Нарушение этой объективной границы порождает проблему урегулирования внешней задолженности стран-заемщиц. Двоякая роль международного кредита в условиях рыночной экономики проявляется в его использовании как средства взаимовыгодного сотрудничества и конкурентной борьбы.
Формы международного кредита можно классифицировать по следующим признакам:
- По назначению:
• коммерческие — непосредственно связаны с внешней торговлей и услугами;
• финансовые — прямые капиталовложения: строительство объектов, приобретение ценных бумаг, погашение внешней задолженности, валютная интервенция центрального банка;
• промежуточные — кредиты для обслуживания смешанных форм вывоза капитала, товаров, услуг, выполнение подрядных работ;
- По форме предоставления:
• наличные (зачисляемые на счет и в распоряжение должника);
• акцептные (при согласии оплатить переводной вексель импортером или банком);
• депозитные сертификаты;
• облигационные займы;
- По срокам:
• сверхсрочные (до трех месяцев);
• краткосрочные (до одного года). Отдельным видом выделяется кредитование внешней торговли, которое включает в себя кредитование экспорта и импорта в форме коммерческого и банковского кредита;
• среднесрочные (от одного года до пяти лет);
• долгосрочные (свыше пяти лет);
- По обеспеченности:
• обеспеченные (товарными документами, векселями, ценными бумагами, недвижимостью, частью официальных золотых запасов, оцененных по средней рыночной цене);
• под обязательство должника (простой вексель с одной подписью).
По категориям кредиторов: частные, банковские, брокерские, правительственные, смешанные (с участием государства и частных компаний), межгосударственные кредиты международных финансово-кредитных институтов (на основе межправительственных соглашений).
Частный кредит подразделяется на три вида:
• кредит по открытому счету - экспортер (кредитор) записывает на счет импортера (должника) долг в сумме стоимости проданных и отгруженных товаров, импортер обязуется погасить кредит в установленный срок. Применяется при регулярных поставках, задолженность периодически погашается один раз в месяц. Кредит подлежит защите от риска в форме частного страхования или государственных гарантий. В случае неплатежеспособности импортера кредитор получает гарантированную сумму платежа от учреждения-гаранта (страховой компании или правительственного департамента через государственный банк), к которому переходит право дальнейшего взыскания долга с импортера;
• вексельный кредит - экспортер выставляет переводной вексель на импортера при заключении сделки о продаже в кредит, импортер берет на себя обязательство оплатить вексель в указанный срок;
• авансовый платеж - предварительная оплата товара импортером является не только формой кредитования, но и гарантией принятия импортером заказанного товара.
Банковские кредиты предоставляются, как правило, под залог как импортерам, так и экспортерам. Общепринятыми являются банковские синдикаты, консорциумы и пулы для мобилизации крупных кредитных ресурсов и распределения риска. Их роль за последние 20 лет значительно возросла. Банковские кредиты по импорту предоставляются в акцептной форме — банк импортера согласен оплатить переводной вексель экспортера.
Первоначально прямое кредитование импортеров осуществлялось путем связывания кредита с разовой внешнеэкономической сделкой. В последнее время широкое распространение получило открытие банками так называемой кредитной линии для своих иностранных заемщиков на оплату внешнеторговых сделок. Кроме того, появились такие новые формы стимулирования внешнеторгового экспорта, как факторинг, лизинг, форфейтинг.
Кредиты международных организаций
Кредиты международных финансовых организаций играют очень важную роль в организации деятельности компаний и государства в целом.
Самая важная финансовая международная организаций – это Международный валютный фонд. Он время от времени выдает кредиты разным государствам. Например, хорошо известна нашумевшая история с выдачей кредита в размере 16 миллиардов долларов для Украины. Для стабилизации экономики.
Стабилизировали или нет – это уже вопрос иной, но как бы там ни было, МВФ помог, и помог неплохо. По крайней мере, это дало краткосрочный эффект.
Кредиты международных финансовых организаций привлекаются на конкурсной основе. Например, если есть какая-либо необходимость в том, чтобы реализовать какие-либо работы или услуги, социальные проекты и др. и для них необходимо финансирование, тогда как раз речь идет о международных финансовых организациях.
Привлекаются эти кредиты достаточно активно, но активность их привлечения зависит также и от авторитета страны. Чем более авторитетная страна, тем легче она привлекает инвестиции, это же касается и внимания с точки зрения международных организаций.
Развитие внешнеэкономических связей сопровождается развитием международного кредита. Международный кредит – это движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности, обеспеченности и платности.
Объективной основой его развития является выход производства за национальные границы, усиление интернационализации хозяйственных связей при углублении специализации и кооперирования производства разных стран.
Участниками международных кредитных отношений являются как частные предприятия, коммерческие банки, так и государственные учреждения, правительства, международные и региональные валютно-кредитные и финансовые организации, которые выступают в качестве кредиторов и заемщиков.
Функции международного кредита отражают его сущность как механизма движения ссудного капитала:
• Во-первых, одной из главных функций международного кредита является перераспределение ссудных капиталов между странами в интересах расширенного воспроизводства. Ссудный капитал направляется в отрасли тех стран, где обеспечивается наибольшая прибыль. Такой перелив капитала способствует выравниванию национальной прибыли в среднюю и росту ее массы.
• Во-вторых, с помощью международного кредита происходит экономия издержек обращения в сфере международных расчетов.
Использование кредитных инструментов – векселей, тратт, чеков и других – ведет к ускорению безналичных платежей, к увеличению скорости оборота капиталов и повышению производительного его использования, обеспечивая расширенное воспроизводство.
В-третьих, привлечение иностранных кредитов увеличивает концентрацию и ускоряет централизацию капиталов. Международный кредит является важным фактором создания крупных акционерных обществ, затрудняет доступ мелких и средних фирм на рынок ссудных капиталов.
В процессе интернационализации хозяйственной жизни и расширения форм экономического сотрудничества стран происходит постоянное развитие и совершенствование форм международного кредита.
В зависимости от того, в какой сфере кредитуется сделка:
- коммерческие кредиты, обслуживающие международную торговлю товарами и услугами;
- финансовые кредиты, направляемые на инвестирование в промышленность, на покупку ценных бумаг, на проведение валютной интервенции центральным банком;
- промежуточные кредиты, используемые для обслуживания смешанных форм вывоза капиталов, товаров и услуг; по технике предоставления:
- наличные кредиты, зачисляемые на счет заемщика, являющиеся важным условием для экспорта товаров;
- акцептные кредиты, являющиеся акцептом тратты импортером или банком, дающими согласие платить;
- депозитные сертификаты;
- облигационные займы, которые используются для долгосрочного привлечения средств;
- консорциальные кредиты, позволяющие заемщику привлекать особо крупные суммы на длительный срок, поскольку в качестве кредиторов выступают сразу несколько банков – консорциум; по обеспечению:
- обеспеченные;
- бланковые.
В качестве обеспечения могут выступать товары и товарораспорядительные документы, ценные бумаги, векселя, недвижимость, золото и другие драгоценные металлы. Залог, используемый для обеспечения, должен иметь высокую ликвидность, т. е. может быть легко реализован.
Бланковые кредиты выдаются под обязательство (соло-вексель) должника погасить его в срок.
Международные кредиты различаются в зависимости от того, кто выступает в качестве кредитора:
- фирменные кредиты (частные);
- банковские кредиты;
- брокерские кредиты;
- правительственные кредиты;
- межгосударственные кредиты международных финансовых институтов.
Фирменные кредиты как форма коммерческого кредита предоставляются экспортером одной страны импортеру другой страны в форме отсрочки платежа за проданный товар. Он оформляется векселем или по открытому счету, применяется, как правило, при регулярных поставках и прочих отношениях между партнерами. Авансовый платеж импортера также относится к фирменным кредитам. Этот платеж осуществляется в счет предстоящих платежей за поставленные товары и выполняет двоякую функцию.
Аванс, достигающий значительной суммы (до 30 %), является формой кредитования покупателем продавца. Во-вторых, аванс является обеспечением выполнения обязательств, принятых импортером по контракту.
Банковские международные кредиты предоставляются экспортерам и импортерам под залог товарно-материальных ценностей.
Существует несколько видов участия банков в кредитовании внешней торговли:
- банковский кредит, когда импортер или его банк выписывает долговые обязательства на имя банка кредитора;
- банковский кредит, когда кредитующие банки покупают у экспортеров кредитные обязательства (векселя, банковские гарантии и т.п.);
- акцепт банками векселей, выставленных на них экспортерами или импортерами, при котором акцептант становится непосредственным плательщиком по векселю.
С помощью банковских кредитов продавцу в форме учета тратт, факторинга, форфейтинга предоставляются возможности фирменных кредитов, ограниченные собственными средствами экспортера.
Брокерский кредит предоставляется финансовой компанией или банком под покупку ценных бумаг.
Межгосударственные кредиты предоставляются на основе межправительственных соглашений. Кредиты международных финансовых институтов предоставляются правительствам стран и открывают доступ заемщикам к кредитам частных иностранных банков.
Все более широкое распространение получает такая форма кредитного обслуживания, как факторинг, форфейтирование (данные формы кредитования были рассмотрены в предыдущих главах пособия).
Международный кредит выполняет важную роль в развитии национальной экономики и мирового хозяйства в целом.
С одной стороны, с участием международного кредита обеспечивается непрерывность процесса воспроизводства и интернационализация производства и обмена. Международный кредит обеспечивает бесперебойность международных расчетов и валютных операций, обслуживающих внешнеэкономические связи.
С другой стороны, международный кредит используется для укрепления позиций иностранных инвесторов в конкуренции на мировом рынке и способствует обострению противоречий и диспропорций в экономике. Часто международный кредит является условием перемещения “горячих” денег, усиливая неустойчивость денежного обращения, нарушая стабильность развития валютных и финансовых рынков, дестабилизируя валютные курсы. В периоды кризисов и международных политических потрясений и войн международный кредит является средством давления в отношении отдельных стран. Таким образом, двоякая роль международного кредита определяет то важное место, которое он занимает в процессе глобализации движения денежных и финансовых потоков в современном мире.
Международные и региональные валютно-кредитные и финансовые организации – это институты, созданные на основе межгосударственных соглашений в целях регулирования международных экономических отношений, в том числе валютно-кредитных и финансовых. К ним относятся: Банк международных расчетов, Международный валютный фонд, Всемирный банк, Международная ассоциация развития, Международное агентство по инвестиционным гарантиям и др., а также региональные банки развития, валютно-кредитные и финансовые организации ЕС.
Государственные международные кредиты
Международный государственный кредит — это кредит, субъектами которого являются государственные органы, выступающие в роли заемщиков или кредиторов. Цели государственных заимствований могут быть различными: финансирование дефицита госбюджета, регулирование сальдо торгового баланса, импорт товаров стратегического назначения, финансирование инвестиционных проектов. Международные кредиты могут предоставляться как в товарной, так и в денежной формах. При выдаче международных государственных кредитов страна-кредитор преследует, как правило, вполне определенные экономические и внешнеполитические интересы, определяющие условия кредитования. Отличительная особенность международного государственного кредита — его безотзывность и невозможность передачи прав по кредиту.
Финансовые ресурсы государства для предоставления кредита включают средства государственного бюджета, а также предприятий и организаций государственного сектора.
Цели получения международного государственного кредита страной-заемщиком — это финансирование дефицита государственного бюджета; импорт продукции стратегического значения; осуществление инвестиционных проектов; регулирование сальдо торгового баланса.
Правительства могут привлекать заемные средства, используя следующие способы:
• прямое кредитование правительства одной страны правительством другой страны на основе межправительственного соглашения;
• кредит со стороны международных финансовых организаций;
• выпуск и размещение государственных ценных бумаг за рубежом (еврооблигации).
Основная форма прямого кредитования — внешние займы, предоставляемые на двусторонней или многосторонней основе. Большая часть внешних займов предназначена для финансирования внешнеторговых сделок. Широко используются так называемые связанные кредиты, предоставление которых обусловлено обязательством страны-заемщика приобрести определенные товары страны-кредитора, под закупку которых, собственно, и предоставляется кредит. Разновидностью связанных кредитов являются кредиты, основанные на компенсационных соглашениях. В этом случае заемщик-экспортер обязуется оплатить кредит, включая проценты, поставками соответствующей продукции кредитору. Такие кредиты могут предоставляться на долгосрочной основе для финансирования инвестиционных проектов.
Государственные внешние займы часто служат для финансирования дефицита государственного бюджета и поддержания платежного баланса. Средства, полученные по внешним займам правительством, зачисляются в государственный бюджет и используются в порядке его исполнения. Средства, идущие в центральный банк, используются в целях проводимой денежно-кредитной политики. В зависимости от обстоятельств они могут направляться непосредственно для безвозмездного использования или предоставляться на возвратной основе внутренним заемщикам.
Особым видом внешних кредитов являются займы, предназначенные для проведения экономических и демократических реформ или помощи, предоставляемые международными финансовыми организациями (МВФ, ЕБРР) на условиях выполнения заемщиком определенных политических требований.
Технически внешние займы предоставляются обычно через открытие кредитной линии для заемщика. Кредитор обязуется предоставлять заемщику в течение определенного времени кредиты в пределах согласованного лимита. В рамках открытой кредитной линии заключаются отдельные кредитные соглашения, на основе которых ссуды предоставляются сериями (траншами).
Агентом Правительства РФ по обслуживанию внешнего долга и управлению долговыми активами бывшего СССР является государственная корпорация Внешэкономбанк (ВЭБ).
Эмиссия облигаций и других ценных бумаг и их размещение на рынках капитала — особая разновидность международного кредита. В международном государственном кредите ведущая роль принадлежит облигационным займам как форме привлечения долгосрочных кредитных ресурсов. Данная форма международного кредитования возникла в начале XIX в., в период подготовки наполеоновских войн, усилиями братьев Ротшильдов, размещавших на европейских рынках облигации Британии, Франции, России, Пруссии, Австрии и даже Бразилии. Тогда же сложились важнейшие торговые площадки этого рынка, успешно функционирующие и в настоящее время, — Лондон, Франкфурт, Амстердам. В 1950-е годы рынок еврооблигаций обрел второе дыхание после бедствий Первой и Второй мировых войн и мирового экономического кризиса, в связи с ростом международных рынков капитала в послевоенный период.
В настоящее время этот рынок опирается на развитую инфраструктуру, представленную несколькими международными ассоциациями, осуществляющими функции саморегулируемых организаций, торговыми площадками и клиринговыми центрами. Важнейшие из них — саморегулируемая организация ISMA (International Securities Market Assosiation), объединяющая крупнейших операторов рынка, которая, опираясь на другие институты, устанавливает правила его функционирования; расчетные и клиринговые центры Euroclear (Бельгия) и Clearstream (Люксембург), которые сейчас обзавелись многочисленными площадками по всему миру.
К заимствованиям на рынке еврооблигаций прибегают разные заемщики: частные корпорации, суверенные правительства, наднациональные институты, даже такие как Всемирный банк.
Государственными или суверенными евробондами считаются облигации, выпускаемые правительствами суверенных государств, региональных властей, государственных организаций и организаций с участием государства в уставных капиталах.
Для рынка еврооблигаций характерны некоторые особенности, выгодно отличающие его от других сегментов рынка ценных бумаг. Он не подвластен национальному регулированию, еврооблигации размещаются одновременно на рынках нескольких стран, их стоимость выражается в любой валюте по выбору эмитента. Отсутствуют ограничения на объемы заимствований, однако выход на этот рынок жестко регулируется. Размещение облигаций проходит через процедуру андеррайтинга при участии эмиссионного синдиката, членами которого являются банки разных стран. Для этого необходимо, прежде всего получить рейтинги агентств Moody’s Standart & Poor’s и The Fitch JBCA. Международные клиринговые системы Euroclear и Clearstream осуществляют процедуру подтверждения соответствия нового выпуска установленным требованиям и обеспечивают возможность беспрепятственного вторичного обращения евробондов на своих торговых площадках.
Размещение еврооблигаций происходит через подписку на них группы финансовых учреждений, выступающих в роли менеджеров займа. Эмитент выбирает менеджера, который согласовывает с ним условия выпуска и при необходимости помогает подготовить проспект эмиссии.
В зависимости от условий займа конструкции евробондов разнообразны:
• облигации с фиксированной процентной ставкой на весь период займа (Fixed Rate Bond) и облигации с плавающей процентной ставкой, которая пересматривается в соответствии с конъюнктурой финансового рынка;
• облигации с опционами на покупку или продажу: опцион на покупку дает право эмитенту на досрочное погашение облигаций на определенных условиях; опцион на продажу дает право инвестору досрочно предъявить облигации к погашению;
• конвертируемые облигации, которые при определенных условиях можно обменять на акции компании-должника по заранее установленному курсу;
• облигации с варрантом, дающим право инвестору на покупку в течение определенного периода акций должника по фиксированному курсу.
Погашение еврооблигаций осуществляется через покупку эмитентом облигаций на открытом рынке или погашение по жребию определенных серий.
Формы международного кредита
Формы международного кредита в общих чертах можно классифицировать по нескольким главным признакам, характеризующим отдельные стороны кредитных отношений.
По назначению, в зависимости от того, для какой внешнеэкономической сделки используются заемные средства, различаются:
• коммерческие кредиты, непосредственно связанные с внешней торговлей товарами и услугами;
• финансовые кредиты, используемые на любые другие цели, включая прямые и портфельные инвестиции, строительство инвестиционных объектов, приобретение ценных бумаг, погашение внешней задолженности, валютную интервенцию;
• "промежуточные" кредиты, предназначенные для обслуживания смешанных форм вывоза капиталов, товаров и услуг, например в виде выполнения подрядных работ (инжиниринг).
Кредиты по видам делятся на товарные, предоставляемые экспортерами своим покупателям, и валютные, выдаваемые банками и импортерами (в форме авансовых платежей).
По валюте займа различаются международные кредиты, предоставляемые в валюте страны-должника или страны-кредитора, в валюте третьей страны, а также в международной валютной единице, валютной корзине с определенным набором валют.
По срокам международные кредиты подразделяются на: краткосрочные до одного года, иногда до 18 месяцев (сверхкраткосрочные — до трех месяцев, суточные, недельные); среднесрочные — от одного года до пяти лет; долгосрочные — свыше пяти лет.
Краткосрочный кредит обычно используется во внешней торговле, в международных расчетах, в операциях на мировом финансовом рынке, спекулятивных сделках. Средне- и долгосрочный международный кредит предназначен, как правило, для осуществления инвестиционных и инновационных проектов. Если краткосрочный кредит пролонгируется (продлевается), он становится средне- и иногда долгосрочным. В процессе трансформации краткосрочных кредитов в средне- и долгосрочные часто участвует государство в качестве гаранта.
С точки зрения обеспечения различаются обеспеченные и бланковые кредиты. Обеспечением обычно служат товары, товарораспорядительные и другие коммерческие документы, ценные бумаги, векселя, недвижимость и ценности. Залог товара для получения кредита осуществляется в трех формах: твердый залог (определенная товарная масса закладывается в пользу банка); залог товара в обороте (учитывается остаток товара соответствующего ассортимента на определенную сумму); залог товара в переработке (из заложенного товара можно изготавливать изделия, но передавая их в залог банку).
Кредитор предпочитает брать в залог товары, которые пользуются спросом, и при определении размера обеспечения учитывает конъюнктуру мирового товарного и финансового рынка. Иногда в качестве обеспечения кредита используют часть официальных золотых запасов, оцениваемых по среднерыночной цене (Финляндия, Италия, Уругвай, Португалия), ряд развивающихся стран.
Однако международные заимствования под залог золота не получили распространения в силу "негативной залоговой оговорки", характерной для многих международных кредитов. Сущность ее заключается в следующем: если заемщик предоставит дополнительное обеспечение по другим кредитам, то кредитор может потребовать подобного же обеспечения по данной ссуде. Следовательно, если страна получит кредит под залог золота, у нее могут потребовать золотого обеспечения ранее полученных ссуд. Поэтому некоторые страны предпочитают продавать золото при крайней необходимости.
Поскольку залог является обеспечением кредита, кредитор имеет право получить компенсацию из стоимости залога при непогашении кредита.
Бланковый кредит выдается под обязательство должника погасить его в определенный срок. Обычно документом по этому кредиту служит соло-вексель с одной подписью заемщика. Разновидностями бланковых кредитов являются контокоррент (единый счет, на котором учитываются все операции байка с клиентом) и овердрафт (кредит сверх остатка средств на счете клиента).
С точки зрения техники предоставления различаются: финансовые (наличные) кредиты, зачисляемые на счет должника в его распоряжение; акцептные кредиты в форме акцепта тратты импортером или банком; депозитные сертификаты; облигационные займы; консорциальные/синдицированные кредиты и т.д.
В зависимости от того, кто выступает в качестве кредитора, кредиты подразделяются на:
1) частные, предоставляемые фирмами, банками, посредниками (брокерами);
2) правительственные;
3) смешанные, в которых участвуют частные предприятия и государство;
4) межгосударственные кредиты международных и региональных финансовых организаций.
Фирменный (коммерческий) кредит — ссуда, предоставляемая в товарной форме экспортером одной страны импортеру другой страны в виде отсрочки платежа; коммерческий кредит во внешней торговле сочетается с расчетами по товарным операциям. Сроки фирменных кредитов различны (обычно до двух-семи лет) и определяются состоянием конъюнктуры мировых рынков, видом товаров и другими факторами.
Фирменный кредит обычно оформляется векселем или предоставляется по открытому счету.
Вексельный кредит предусматривает, что экспортер, заключив соглашение о продаже товара, выставляет переводный вексель (тратту) на импортера, который, получив коммерческие документы, акцептует его, т.е. дает согласие на оплату в указанный на нем срок.
Кредит по открытому счету предоставляется на основе соглашения между экспортером и импортером, по которому продавец записывает на счет покупателя в качестве его долга стоимость проданных товаров или услуг, а импортер обязуется погасить кредит в установленный срок. Кредит по открытому счету практикуется при регулярных поставках товаров с периодическим погашением задолженности в середине или конце месяца.
Разновидностью фирменных кредитов является авансовый платеж: импортера (покупательский аванс) в валюте в пользу иностранного поставщика обычно в размере 10—15% (не более 33%) стоимости заказанных машин, оборудования, судов.
Покупательский аванс является одной из форм международных расчетов и частичного кредитования экспортера импортером и одновременно средством обеспечения обязательства иностранного покупателя, так как импортер должен принять и оплатить купленный товар. При невыполнении договора по вине импортера, заплатившего аванс, он подлежит возврату за вычетом убытков в отличие от задатка, который в этом случае утрачивается. Если договор не выполнен по вине получившего задаток, то он обязан вернуть его с покрытием убытков покупателю.
Аванс стимулирует выполнение контракта в отличие от отступного, которое дает право отказаться от обязательства по договору без возмещения убытков другой стороне. Иногда покупательский аванс комбинируется с отсрочкой платежа, причем равными долями с определенными интервалами (полгода, год).
Хотя фирменный кредит отражает отношения между экспортером и иностранным покупателем, он обычно сочетается с банковским кредитом. При продаже машин, оборудования фирменный кредит предоставляется на длительные сроки, что отвлекает значительные средства экспортера из его оборота. Поэтому экспортер обычно прибегает к банковскому кредиту, рефинансирует его. Поскольку фирменные кредиты имеют недостатки, усиливается роль банковского кредита в МЭО.
Международный валютный кредит
Международный кредит – это движение ссудного капитала в сфере международных экономических отношений, связанное с предоставлением валютных и товарных ресурсов на условиях возвратности, срочности, обеспеченности и уплаты процента. В качестве кредиторов и заемщиков выступают частные предприятия (банки, фирмы), государственные учреждения, правительства, международные и региональные валютно-кредитные и финансовые организации. Международный кредит возник на заре капитализма в 15-16 вв. в мировой торговле, особое развитие получил после освоения морских путей из Европы на Ближний и Средний Восток, а позднее – в Америку и Индию. Международный кредит был одним из рычагов первоначального накопления капитала. Объективной стороной его развития стали выход производства за национальные рамки, интернационализация и глобализация экономики. Темп его роста в несколько раз превышает темп роста производства и внешней торговли.
Международный кредит в сфере международных экономических отношений выполняет следующие функции:
1. Перераспределение ссудных капиталов между странами, когда при его помощи происходит перелив капиталов в страны с низкой нормой прибыли, способствуя ее выравниванию и превращению в среднюю норму прибыли.
2. Экономия издержек обращения в сфере международных экономических отношений путем замены золота как мировых денег такими орудиями обращения, как вексель, чек, банковские переводы, депозитные сертификаты, электронные деньги, а также СДР, евро и твердые национальные валюты.
3. Ускорение концентрации и централизации капитала. Благодаря привлечению иностранных кредитов ускоряется процесс капитализации прибавочной стоимости, раздвигаются границы индивидуального накопления к ним других средств других средств. Кредит дает возможность распоряжаться в известных пределах капиталом, собственностью других стран.
Формы международного кредита можно классифицировать следующим образом:
- по источникам – внутренние, внешние (иностранные) и смешанные;
- по назначению – коммерческие, которые непосредственно связаны с внешней торговлей и услугами; финансовые, т.е. прямые капиталовложения, строительство объектов, приобретение ценных бумаг, погашение внешней задолженности; промежуточные – кредиты для обслуживания смешанных форм вывоза капитала;
- по видам – товарные, которые предоставляются экспортерами импортерам в виде отсрочки платежа за проданные товары; валютные, предоставляемые банками в денежной форме;
- по валюте займа – в валюте страны-должника, в валюте страны-кредитора, в валюте третьей страны и в международной и региональной счетной денежной единице (СДР и евро);
- по обеспеченности – обеспеченные (товарными документами, векселями, недвижимостью и др.); бланковые, т.е. под обязательства должника;
- с точки зрения формы предоставления – наличные (зачисляемые на счет и в распоряжение должника), акцептные (при акцепте тратты), депозитные сертификаты и др.;
- по срокам – сверхсрочные (суточные, недельные, до трех месяцев), краткосрочные (до 1 года), среднесрочные (от года до пяти лет), долгосрочные (свыше пяти лет).
Фирменный (коммерческий) кредит – ссуда, предоставляемая в товарной форме фирмой (обычно экспортером) одной страны импортеру другой страны виде отсрочки платежа.
Фирменный кредит подразделяется на 3 вида:
1. Вексельный кредит предусматривает, что экспортер, заключив соглашение о продаже товара, выставляет переводной вексель (тратту) на импортера, который, получив коммерческие документы, акцептует его, т.е. дает согласие на оплату в указанный на нем срок.
2. Кредит по открытому счету предоставляется на основе соглашения между экспортером и импортером, по которому поставщик записывает на счет покупателя в качестве его долга стоимость проданных и отгруженных товаров, а импортер обязуется погасить кредит в установленный срок.
3. Авансовый платеж импортера (покупательский аванс) в денежной форме в пользу иностранного поставщика в размере 10-15% (не более 33%) стоимости заказанных машин, оборудования, судов.
Банковский кредит – это форма ссуды под залог товаров, товарных документов, векселей, а также учета тратт.
Банковский кредит бывает следующих видов:
1. Экспортный кредит – кредит, выдаваемый банком страны-экспортера банку страны-импортера для кредитования поставок машин, оборудования и др.
2. Финансовый кредит позволяет закупать товары на любом рынке, и, следовательно, на максимально выгодных условиях. Часто финансовый кредит не связан с товарными поставками и предназначен, например, для погашения внешней задолженности, поддержки валютного курса, пополнения счетов в иностранной валюте.
3. Акцептный кредит предоставляется в форме акцепта тратт. Экспортер договаривается с импортером, что платеж за товар будет произведен через банк путем акцепта последним выставленных экспортером тратт. Акцептант (банк) является главным должником, т.е. отвечает за оплату векселя в установленный срок.
4. Акцептно-рамбурсный кредит основан на сочетании акцепта векселей экспортера банком третьей страны и перевода (рамбурсирования) суммы векселя импортером банку-акцептанту. В этом случае импортер до истечении срока тратты должен внести в свой банк средства, которые банк переводит (рамбурсирует) иностранному банку, акцептовавшему тратту, после чего последний оплачивает ее экспортеру в установленный срок.
Промежуточной формой между фирменным и банковским кредитом является брокерский кредит. Как и коммерческий кредит, он имеет отношение к товарным сделкам и одновременно к банковскому кредиту, поскольку брокеры обычно заимствуют средства у банков.
Межгосударственный кредит предоставляется от имени государства и имеет следующие разновидности:
- двухсторонние правительственные кредиты;
- кредиты международных валютно-кредитных и финансовых организаций;
- смешанные кредиты.
В глобализирующемся всемирном хозяйстве постоянно перемешается денежный капитал, формирующийся в странах в процессе воспроизводства. Мировые финансовые потоки обслуживают движение товаров, услуг, капиталов. Эта система рыночных отношений обеспечивает аккумуляцию и перераспределение мировых финансовых потоков в целях непрерывности и эффективности воспроизводства. Движение мировых финансовых потоков идет через банки, специализированные финансово-кредитные институты, фондовые биржи.
В результате конкуренции в мире на базе ведущих национальных рынков сформировались мировые финансовые центры: Нью-Йорк, Лондон, Токио, Париж, Цюрих, Люксембург, Франкфурт-на-Майне, Сингапур, Бахрейн и др.
Движение мировых финансовых потоков происходит через следующие основные рынки.
Валютные рынки– рынки, где совершается купля-продажа иностранных валют на национальную валюту по курсу, формирующихся на основе спроса и предложения. Институциональная структура валютного рынка включает банки, брокеров, предприятия. В России определенная часть валютных сделок осуществляется на валютных биржах, прежде всего на Московской межбанковской валютной бирже.
Инструментами сделок на валютных рынках являются банковские векселя, тратты, чеки, банковские переводы, особенно телеграфные (банкноты – только при обмене валют).
Мировой кредитный рынок – форма организации международного движения ссудного капитала между странами, где формируются спрос и предложение на заемный капитал и взаимодействие кредиторов и заемщиков.
Мировой фондовый рынок – форма организации рынка, где производятся эмиссия и купля-продажа ценных бумаг.
Составной частью мирового рынка ссудных капиталов стал рынок евровалют, на котором евробанки осуществляют в основном депозитно-ссудные операции в иностранных валютах, принадлежащих нерезидентам стран – эмитентов этих валют (например, доллары на счетах иностранных банков за рубежом и в США).
Рынки золота – специальные центры торговли золотом, где производится его регулярная купля-продажа по рыночной цене.
Международные финансово-кредитным организациям принадлежит главная роль в установлении и поддержании принципов функционирования мировой финансовой системы, создании условий для развития финансовых рынков.
Международный валютный фонд – международная организация, участники которой обязаны в соответствии в соответствии со статьями Соглашения, принятого в Бреттон-Вудсе (США), соблюдать правила ведения международных операций и тесно сотрудничать по вопросам международной валютной политики и межгосударственного платежного оборота, а также оказывать взаимную финансовую помощь для преодоления дефицита платежного баланса.
Руководящим органом МВФ является Совет гувернеров (управляющих), в котором каждая из стран-участниц имеет своего представителя. Доля каждой страны в Совете гувернеров напрямую зависит от финансового участия страны в МВФ. Для каждой страны устанавливается своя квота, в соответствии с которой определяются обязательства членов по платежам, права заимствования и право голоса. В соответствии с кооперативной основой МВФ стремится осуществлять помощь по финансированию дефицитов платежных балансов в основном за счет платежей своих членов.
Группа Всемирного банка. К ней причисляют 2 организации: Международный банк реконструкции и развития (МБРР) и его дочернюю структуру Международную ассоциацию развития (МАР). В Группу Всемирного банка, помимо указанных организаций, входят также на правах ассоциированных членов Международная финансовая корпорация (МФК), Многосторонне агентство гарантирования инвестиций (МАГИ) и Международный центр урегулирования инвестиционных споров (МЦУИС).
МБРР был создан в связи с большой потребностью в финансовых средствах стран-членов для возрождения и экономического развития. Сначала средства направлялись для возрождения стран Европы, МБРР обратился к экономическому содействию развивающимся странам.
МАР была создана с целью предоставления финансовых средств развивающимся странам на более льготных условиях, чем МБРР.
МФК – это первое дочернее общество МБРР. Она содействует развитию частно экономической инициативы в развивающихся странах путем предоставления совместно с частными инвесторами кредитов на льготных условиях.
МАГИ предоставляет гарантии от некоммерческих рисков в отношении инвестиций, осуществляемых в одной из стран-членов, тем самым стимулирует поток инвестиций между странами-членами, особенно в развивающиеся страны.
Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР) – это международная организация, созданная на основе Соглашения. Главная задача ЕБРР – содействовать переходу европейских постсоциалистических стран к открытой рыночной экономике, а также развитию частной и предпринимательской инициативы.
Международные региональные банки развития: Межамериканский (МаБР), Африканский (АфБР), Азиатский (АзБР). Главная цель этих банков – стимулирование экономического и социального развития стран регионов. Особое внимание уделяется борьбе с бедностью.
Парижский клуб стран-кредиторов – неформальное объединение развитых государств, где координируется политика урегулирования, отсрочки платежей по государственному долгу стран.
Лондонский клуб – неформальная организация частных банков-кредиторов, где координируется их политика урегулирования внешнего долга стран-должников.
Функции международного кредита
Международный кредит выполняет следующие функции, отражающие специфику движения ссудного капитала в сфере МЭО:
1. Перераспределение ссудных капиталов между странами в те сферы, которым отдают предпочтение участники рыночной экономики в целях обеспечения своих прибылей. Тем самым кредит способствует выравниванию национальной прибыли в среднюю интернациональную прибыль и повышению ее массы.
2. Экономия издержек обращения в сфере международных расчетов путем использования кредитных средств, ускорение платежей благодаря использованию кредита. На базе международного кредита возникли кредитные средства международных расчетов — векселя, чеки, депозитные сертификаты и др. Экономия издержек обращения в МЭО способствует росту производства и прибылей.
3. Ускорение концентрации и централизации капитала. Благодаря привлечению иностранных кредитов ускоряется процесс капитализации прибавочной стоимости, раздвигаются границы индивидуального накопления предпринимателей одной страны за счет присоединения к ним средств, заимствованных в других странах. Международный кредит издавна выступает фактором слияний и поглощений корпораций и банков. Доступ крупных предприятий к мировому кредитному рынку способствует усилению концентрации и централизации капитала.
В современных условиях международный кредит выполняет функцию регулирования экономики и сам является объектом регулирования. Значение функций международного кредита неравномерно и меняется по мере развития национального и мирового хозяйства.
Средством выполнения взаимосвязанных функций международный кредит играет двоякую роль — позитивную и негативную.
Позитивная роль международного кредита заключается в ускорении развития экономики путем обеспечения непрерывности процесса воспроизводства и его расширения по следующим направлениям:
• Во-первых, кредит стимулирует внешнеэкономическую деятельность страны. Внешняя торговля с использованием кредита стала традицией, особенно для товаров, имеющих длительный цикл изготовления, потребления и высокую стоимость. В условиях увеличения доли машин и оборудования в мировой торговле импортеры и экспортеры заинтересованы в использовании кредитов. Строительство предприятий за рубежом также осуществляется за счет кредита, используемого для оплаты импортного оборудования, особенно технологического и энергетического. Возросла "связанность" кредитов с экспортными поставками из страны-кредитора. Условием займа ставится расходование его на закупку товаров в кредитующей стране. Тем самым международный кредит служит средством повышения конкурентоспособности фирм страны-кредитора.
• Во-вторых, международный кредит создает благоприятные условия для зарубежных частных инвестиций, если: условием кредита является предоставление льгот инвесторам страны-кредитора; применяется для создания инфраструктуры, необходимой для функционирования предприятий, в том числе иностранных и совместных; способствует укреплению позиций национальных предприятий, банков на мировых рынках.
• В-третьих, кредит обеспечивает бесперебойность международных расчетных, валютных, фондовых, страховых операций, обслуживающих внешнеэкономические связи страны.
• В-четвертых, кредит повышает экономическую эффективность внешней торговли и других видов внешнеэкономической деятельности страны.
Негативная роль международного кредита в развитии рыночной экономики заключается в обострении ее противоречий. Прежде всего углубляются диспропорции в экономике. Международный кредит форсирует перепроизводство товаров, перераспределяя ссудный капитал между странами, содействуя скачкообразному расширению производства в периоды подъема и усиливая его периодические спады. Он также усиливает диспропорции общественного воспроизводства, облегчая развитие наиболее прибыльных отраслей и задерживая развитие других отраслей. Международный кредит — средство конкурентной борьбы стран за рынки сбыта, сферы приложения капитала, источники сырья, за превосходство в решающих областях научно-технического прогресса. По каналам мирового кредитного рынка, связанного с другими сегментами мирового финансового рынка, происходит перемещение "горячих" денег, усиливающее неустойчивость национальной и мировой экономики. При этом проявляются границы международного кредита, зависящие от: закономерностей процесса материального производства и распределения ВВП, которые определяют источники и потребности в иностранных заемных средствах; обеспечения возвратности кредита в срок.
Внешняя кредитная политика стран служит средством укрепления позиций страны-кредитора на мировых рынках:
• Во-первых, международный кредит — источник прибылей стран-кредиторов. В то же время платежи по внешнему долгу отрицательно влияют на страны-должники.
• Во-вторых, международный кредит способствует созданию и укреплению в странах-должниках выгодных для стран-кредиторов экономического и политического режимов.
Международный кредит служит одним из источников финансирования войн.
Ведущие страны периодически проводят политику кредитной дискриминации и кредитной блокады по отношению к определенным странам, которые проводят неугодную им политику.
Кредитная дискриминация — установление худших условий получения, использования или погашения международного кредита для определенных заемщиков по сравнению с другими в целях оказания на них экономического и политического давления. Основные методы кредитной дискриминации — кредитные ограничения, повышение стоимости кредита (процентных ставок, комиссионных вознаграждений и сборов), сокращение срока, требование дополнительного обеспечения, страхования, уменьшение суммы кредита, обусловленность его предоставления экономическими и политическими требованиями кредитора к заемщику.
Кредитная дискриминация применяется как средство давления в отношении заемщиков, особенно развивающихся стран.
Еще более жесткой экономической санкцией является кредитная блокада — отказ предоставлять кредиты той или иной стране. Обычно кредитная блокада связана с экономической блокадой, иногда проводится неофициально в виде отказа предоставить кредит.
Например, международные банки прибегли к кредитной блокаде Чили после прихода к власти правительства Народного единства. США организовали кредитную блокаду по отношению к Никарагуа, проводившей неугодную им внешнюю политику. Межамериканский банк развития также отказал в кредитах этой стране.
Двоякая роль международного кредита проявляется также в его использовании, с одной стороны, для развития взаимовыгодного сотрудничества стран, а с другой — как средства конкурентной борьбы.
В результате длительного исторического развития сформировались валютно-финансовые и платежные условия международных кредитов, включаемые в кредитное соглашение.
Виды международного кредита
Международный кредит - это предоставление денежно-материальных ресурсов одних стран другим во временное пользование в сфере международных отношений, в т. ч. и во внешнеэкономических связях. Эти отношения осуществляются путем предоставления валютных и товарных ресурсов иностранным заемщикам на условиях возвратности и уплаты %, преимущественно в виде займов.
Средства для международного кредита мобилизуются на Международном рынке ссудных капиталов, на национальных рынках ссудного капитала, а также за счет использования ресурсов государственных, региональных и международных организаций. Размер кредита и условия его представления фиксируются в кредитном соглашении (договоре) между кредитором и заемщиком.
Международный кредит в современной практике по срокам подразделяются на:
• краткосрочный (до 1 года),
• среднесрочный (от 1 до 10 лет),
• долгосрочный (свыше 10 лет).
С точки зрения обеспечения международный финансовый капитал делится на обеспеченные кредиты (товарами, коммерческими документами и другими ценностями) и необеспеченные (бланковые).
По форме международные кредиты подразделяются на товарные и валютные.
В зависимости от того, кто является кредитором, различают частные кредиты, правительственные, кредиты международных и региональных организаций:
• Частные кредиты - это материально-денежные средства, которые представляются частными фирмами и банками и подразделяются соответственно на фирменные и банковские (преобладают);
• Правительственные кредиты (межправительственные, государственные займы) предоставляются правительственными кредитными учреждениями. Обычно они предоставляются на более льготных условиях, чем частные: могут предоставляться беспроцентными, на срок в несколько десятков лет с большим льготным периодом перед началом выплаты кредита, могут быть в виде субсидии (даров), то есть безвозвратными, они бывают чаще всего целевыми (на приобретение определенных видов товаров, на осуществление конкретных объектов экономического развития) или имеют связывающую оговорку, определяющую в общем виде цели кредита;
• Кредиты международные и региональных организаций предоставляются преимущественно через МВФ, группу МБРР, через региональные банки развития развивающихся стран, Европейский инвестиционный банк и другие кредитно-финансовые институты ЕС. Причем МВФ и МБРР выступают не только как крупные кредиторы, но и как координаторы международного кредита развитых стран.
С точки зрения объектов кредитования международные кредиты делятся на финансовые и коммерческие. Финансовые кредиты - это предоставление средств в денежно-валютной форме. Одной из форм финансовых кредитов являются облигационные займы, размещаемые иностранными заемщиками на международном и национальных рынках ссудного капитала с помощью банков. Финансовые кредиты могут представляться в валютах страны-кредитора и страны-должника, а также в третьих валютах или в нескольких валютах, как это бывает на еврорынке, когда заем размещается одновременно в нескольких странах.
Государство участвует в международном кредите развитых стран не только как заемщик и кредитор, но и как гарант. Например, широко практикуется государственное гарантирование экспортных кредитов. Используются различные формы государственного и международного регулирования международных кредитов, в частности – межправительственные и джентльменские соглашения об условиях экспортных кредитов.
Функции международного кредита выражают особенности движения ссудного капитала в сфере международных экономических отношений.
В их числе:
• Перераспределение ссудного капитала между странами для обеспечения потребностей расширенного воспроизводства. Тем самым кредит содействует выравниванию национальной прибыли в среднюю прибыль, увеличивая ее массу.
• Экономия издержек обращения в сфере международных расчетов путем использования кредитных средств (тратт, векселей, чеков, переводов и др.), развития и ускорения безналичных платежей.
• Ускорение концентрации и централизации капитала благодаря использованию иностранных кредитов.
• Регулирование экономики.
Выполняя эти взаимосвязанные функции, международный кредит играет двойную роль в развитии производства: положительную и отрицательную. С одной стороны, кредит обеспечивает непрерывность воспроизводства и его расширение. Он способствует интернационализации производства и обмена, углублению международного разделения труда. С другой стороны, международный кредит усиливает диспропорции общественного воспроизводства, стимулируя скачкообразное расширение прибыльных отраслей, сдерживает развитие отраслей, в которые не привлекаются иностранные заемные средства. Международный кредит используется для укрепления позиций иностранных кредиторов в конкурентной борьбе.
Границы международного кредита зависят от источников и потребности стран в иностранных заемных средствах, возвратности кредита в срок. Нарушение этой объективной границы порождает проблему урегулирования внешней задолженности стран-заёмщиц. В их числе - развивающиеся страны, Беларусь, другие государства СНГ, страны Восточной Европы и т. д.
Двоякая роль международного кредита в условиях рыночной экономики проявляется в его использовании как средства взаимовыгодного сотрудничества стран и конкурентной борьбы.
Формы международного кредита можно классифицировать следующим образом:
1. по назначению:
• коммерческие кредиты, обслуживающие международную торговлю товарами и услугами;
• финансовые кредиты, используемые для инвестиционных объектов, приобретения ценных бумаг, погашения внешнего долга, проведения валютной интервенции центральным банком;
• промежуточные кредиты для обслуживания смешанных форм экспорта капиталов, товаров, услуг (например, инжиниринг);
2. по видам:
• товарные (при экспорте товаров с отсрочкой платежа);
• валютные (в денежной форме);
3. по технике предоставления:
• наличные кредиты, зачисляемые на счет заемщика;
• акцептные в форме акцепта (согласия платить) тратты импортером или банком;
• депозитные сертификаты;
• облигационные займы, консорциональные кредиты и др.;
4. по валюте займа:
• международные кредиты в валюте либо страны-должника, либо страны-кредитора, либо третьей страны, либо в международных счетных валютных единицах (СДР, чаще в ЭКЮ);
5. по срокам:
• сверхсрочные (суточные, недельные, до трех месяцев);
• краткосрочные кредиты (от одного дня до одного года, иногда до восемнадцати месяцев);
• среднесрочные (от одного года до пяти лет);
• долгосрочные (свыше пяти лет).
6. по обеспечению:
• обеспеченные кредиты;
• бланковые кредиты.
В качестве обеспечения используются товары, коммерческие и финансовые документы, ценные бумаги, недвижимость, другие ценности, иногда золото. Например, Италия, Уругвай, Португалия, некоторые развивающиеся страны использовали международные кредиты под залог части официальных золотых запасов, оценивающихся по среднерыночной цене. Бланковый кредит выдается под обязательство (вексель) должника погасить его в срок.
В зависимости от категории кредитора различаются международные кредиты:
• фирменные (частные) кредиты;
• банковские кредиты;
• брокерские кредиты;
• правительственные кредиты: смешанные кредиты, с участием частных предприятий (в том числе банков) и государства; межгосударственные кредиты международных финансовых институтов.
Фирменные кредиты подразделяются на два вида:
1. Кредит по открытому счету (предоставляется на основе соглашения, по которому экспортер записывает на счет импортера в качестве его долга стоимость проданных и отгруженных товаров, а импортер обязуется погасить кредит в установленный срок). Этот вид кредита применяется при регулярных поставках товаров с периодическим погашением задолженности (в середине или конце месяца). В данном случае банки выполняют функцию чисто технических посредников в расчетах торговых контрагентов.
2. Вексельный кредит, при котором экспортер после отгрузки товара выставляет тратту (переводный вексель) на импортера. Последний, получив товарные документы, акцептует тратту, т.е. берет на себя обязательство оплатить вексель в указанный срок. Во многих, в первую очередь англосаксонских странах, часто применяется финансирование фирменных кредитов с помощью аккредитивной формы расчетов. В этом случае банки импортера и экспортера заключают соглашение, на основании которого открывают аккредитив экспортеру против предоставленных им документов об отгрузке товаров.
Банковские кредиты по импорту подразделяются на следующие виды:
1. Акцептный кредит - кредит, выдаваемый в форме акцепта, или согласия, банка-импортера на оплату тратты экспортера. При этом перед наступлением срока платежа импортер вносит в банк сумму долга, а банк в срок погашает его обязательство перед экспортером. Акцептные кредиты предоставляются крупными банками как своим, так и иностранным экспортерам. Например, до первой мировой войны, когда мировым финансовым центром был Лондон, крупнейшие лондонские банки обслуживали внешнюю торговлю не только Англии, но и других стран. После второй мировой войны большие масштабы приобрели акцептные операции американских банков.
2. Акцептно-рамбурсный кредит - акцепт векселя банком при условии получения гарантии со стороны иностранного банка, обслуживающего импортера. В таком случае импортер до истечения срока тратты должен внести средства в свой банк, который переводит (рамбурсирует) их иностранному банку, акцептовавшему тратту, после чего последний оплачивает ее экспортеру в установленный срок.
Распространились новые методы финансирования экспорта из развитых капиталистических стран, среди которых ведущее место принадлежит прямому банковскому кредитованию ино-странных покупателей. При этом происходит своеобразное разделение функций между банковским и фирменным кредитованием: первое сосредотачивается главным образом на предоставлении крупных средне- и долгосрочных кредитов покупателям продукции страны-кредитора; второму отводится сфера краткосрочных кредитных сделок на небольшие суммы. Если в начале.
Соотношение между фирменными и банковскими кредитами в общем объеме средне- и долгосрочного кредитования, например, в Великобритании и Франции равнялось 2:1, то в последние годы на долю банковских кредитов (кредиты покупателю) приходится свыше 3/4 экспортных кредитов данной продолжительности.
Заметно активизировалась роль государства в развитии механизма прямого банковского кредитования. Опираясь на систему государственных гарантий и преференций по экс-портным кредитам, прибегая в случае необходимости к рефинансированию своих заграничных активов в государственных кредитных институтах по льготным ставкам, банки в короткое время увеличили объем предоставляемых кредитов и обеспечили их умеренную стоимость для заемщиков.
Первоначально прямое кредитование импортеров осуществлялось путем «связывания» кредита с разовой внешнеторговой сделкой. В последнее время широкое распространение получило открытие банками так называемых кредитных линий для своих иностранных заемщиков на оплату внешнеторговых сделок.
Развитие международного кредита
Международный кредит – это выдача заемных средств и связанных с этим процессом финансовых условий от одного государства в другое.
Потребность кредитования обусловлена усложнением коммерческой деятельности и необходимостью во многих странах перекрытия превышения расходов над доходами в международных расчетах.
Финансовые средства для этой формы кредитования находятся на рынке ссудных капиталов международного и национального уровней, а также на счетах государственных или международных организаций. Принципы международного кредита, размер его предоставления, сроки фиксируются в договоре. Он заключается между двумя сторонами: кредитор и заемщик. Кроме того, в соглашении обязательно прописываются и иные положения, признанные существенными. В частности, валютно-финансовые и платежные условия международного кредита.
В экономической жизни конкретной страны международная ссуда имеет как положительную, так и отрицательную сторону. Как преимущество можно отметить развитие производства в каждой конкретной стране, а также формирование устойчивого и благоприятного климата для развития инвестиционной деятельности. В качестве отрицательного момента вырисовывается риск, свойственный любому кредиту. Это невозможность своевременной оплаты долгового обязательства, что приводит к возникновению внешней задолженности.
Функции международного кредита заключаются в следующих направлениях деятельности:
• Перераспределение капитала между государствами. Происходит усреднение нормы прибыли: в одном государстве капитал, имеющий низкий параметр прибыли, отправляется в другую страну, где он будет израсходован. Таким образом происходит усреднение нормы.
• Минимизация издержек. Золото подлежит обмену на другие средства обращения (поэтому инвестиции в золото являются наиболее стабильными). Международные кредиты менее затратны, например, такие ценные бумаги как чек или вексель.
• Оперативная по времени концентрация денежных средств. Благодаря развитию элементов и форм международного кредитования ТНК (транснациональные корпорации) и кредитные учреждения имеют возможность собрать большую сумму денег за короткое время.
• Влияние на экономическую жизнь страны. Применение заемного капитала позволяет стимулировать увеличение ВНП, а также распределить его.
Субъектами международного кредита выступает ссудодатель и заемщик. Они являются нерезидентами, проводят операции на рынках ссудного капитала международного уровня. Каждая из сторон в процессах договоренности по кредиту не имеют ярко выраженных национальных интересов. Основным мотивом является получение дохода.
Международные кредиты предоставляются государству исходя из функционирования национальных финансов. Если в государстве образовался дефицит бюджета, необходимо финансирование, в том числе и из внешних источников. В основном такой схемы придерживаются государства, чья экономика только развивается.
Международный кредит и любые его виды основываются на принципах:
1. Возвратность. Заемные деньги необходимо вернуть в срок, установленный соглашением.
2. Срочность. Ссуда возвращается в срок, оговоренный в соглашении, а не в любое время, удобное заемщику.
3. Платность. % за пользование заемными средствами кредитора. Этот принцип предполагает не только прямой возврат основного долга, но и осуществление выплат за пользование капиталом.
При финансовом кризисе финансовые портфели кредитных учреждений сократились. А портфели кредитных кооперативов возросли, причем во многих государствах.
Особенности международного кредита заключаются в следующем:
• Норма ссудного процента (она же – ставка). Ставка определяется в качестве размера годового дохода за ссудный капитал по отношению к сумме предоставленного займа. В этой характеристике ставка является ценой кредитных ресурсов.
• Обеспеченность. В случае возможного нарушения кредитного обязательства, кредитор имеет право распорядиться предоставленным заемщиком залогом.
• Целевое назначение займа. Заемщик обязан потратить выданные средства на те цели, которые он указывал ранее. Цели указываются в заключенном между сторонами кредитном договоре. Кредитор контролирует заемщика в отношении обязательного соблюдения этого условия. Нарушение со стороны заемщика грозит последнему отзывом ссуды в досрочном порядке, либо введения увеличенного %.
• Дифференцированный характер ссуды. Банки и иные кредиторы подходят к кредиторам в зависимости от их платежеспособности.
Международный займ необходим для национальной экономики лишь в определенных условиях. Самое главное – это предсказуемость взаимоотношений между его сторонами. Примерами международного кредита можно считать выдаваемые МБРР займы России.
Недостатками международного кредита может быть то, что стабильность национальной экономики государства как заемщика не всегда достижима. Исходя из этого распространение таких ссуд может приводить к отрицательным моментам: перепроизводство товаров, ухудшению экономического состояния самого заемщика.
На практике кредит размещается в прибыльные экономические отрасли, что может привести с наличию диспропорции в экономической жизни государства. Иностранные кредиты не учитывают интересы конкретного государства. Ссуда, выдаваемая на международном уровне, должна быть прозрачной, иметь целевой характер, быть по возможности срочной.
За займом обратилась Югославия. Условием его выдачи стало прекращение экономического уравнивания регионов страны. В результате Белград получил транш, а в стране разгорелась гражданская война (восстали регионы). Было покалечено много судеб, сама страна исчезла с карты Европы.
В основе классификации международных кредитов лежат признаки:
- Назначение:
• коммерческие, связанные с организацией торговли на внешнем рынке;
• финансовые – вложение заемных средств в строительство, рынок ценных бумаг, погашение долговых обязательств, продажу иностранной валюты с целью поддержания национальных денег.
- Форма передачи заемного капитала:
• наличные – зачисляются на счет заемщика;
• акцептные – при договоренности оплаты переводным векселем банком;
• депозиты — в документе указана сумма займа, кредитор забирает ее вместе с процентами в указанный договором срок;
• займы (облигационные): заемщик выпускает облигации, которые дают право держателя получить их номинальную стоимость по истечении некоторого времени.
- Длительность:
• до 3 месяцев – сверхсрочные;
• от 12 месяцев – краткосрочные;
• от 12 месяцев до 5 лет — среднесрочные;
• свыше 5 лет – долгосрочные.
- Наличие/отсутствие обеспечения:
• необеспеченные;
• с залогом (ценные бумаги, недвижимое имущество).
Классификация международного кредита может быть выделена по категориям кредиторов. Это могут быть частные ссудодатели, брокерские или банковские организации, правительственные, смешанные формы (государство и коммерческие организации), ссуды межгосударственного уровня, выдаваемые финансово-кредитными институтами, действующими на основе соглашений, заключенных между Правительствами разных стран.
В понятие и классификацию международного кредита входит специфический вид обслуживания внешнеэкономических связей.
В сферу использования международного кредита входят операции:
• лизинг;
• факторинг;
• форфетирование.
Схема специфических форм международного кредита, связанная с этими операциями выглядит следующим образом:
• Лизинг – аренда имущества любого назначения, заключаемая сроком от 3 до 15 лет. От классической аренды отличается тем, что предмет сделки выбирается получателем имущества, лизингодатель покупает его за свои деньги. Срок лизинга короче длительности физического износа арендованного оборудования. После окончания лизинга можно продолжить отношения на льготных условиях, либо выкупить имущество.
• Факторинг – специализированная компания приобретает денежные требования экспортера к зарубежному импортеру. Размер выкупа колеблется в интервале от 70 до 90% от стоимости контракта. Кредитование экспортера осуществляется до 120 дней.
• Форфетирование – приобретение банковским учреждением на весь срок тратт (переводных векселей). Условия покупки предварительно оговорены. Экспортер передает форфетору экономические риски, которые могут быть связаны с отсутствием платежеспособности импортера.
Международные банковские кредиты
Международный кредит – это движение ссудного капитала из одной страны в другую. Перераспределение ссудного капитала осуществляется через банки-корреспонденты, способствует реализации различных внешнеэкономических сделок и тем самым усилению интернационализации хозяйственных связей.
Внешнеторговый кредит представляет собой кредитование внешнеторгового оборота. Основными участниками кредитных отношений выступают фирмы – экспортеры и импортеры и их банки.
Товарный кредит экспортер предоставляет импортеру в виде либо товаров, либо платежных средств. Валютный кредит предоставляется покупателям-импортерам, а они самостоятельно выбирают иностранную или национальную фирму-поставщика (последнее предпочтительнее). Этот кредит может быть несвязанным, предназначенным для нецелевого использования заемщиком, или связанным – для поддержки финансовой деятельности клиента. Условием кредитования является обязательное целевое использование ссуды. К связанным кредитам относятся и фирменные ссуды.
Существуют различные формы кредитования. Рассмотрим наиболее распространенные из них:
• кредит по открытому счету предполагает кредитование экспортером импортера, на счет которого заносится сумма задолженности (стоимость товара плюс процент), а он обязуется в определенный срок ее ликвидировать;
• покупательский аванс: импортер кредитует экспортера, осуществляя предоплату в размере 10–20% стоимости поставки товара до получения товарно-распорядительных документов, после чего товар на оставшуюся стоимость поставляется в кредит;
• акцептно-рамбурсный кредит основан на сочетании акцепта векселей и переводе (рамбурсировании) суммы векселя импортером банку-акцептанту, которым является банк импортера. При этом обычно используют вексель-тратту (переводной), что дает экспортеру возможность учесть акцептованный банком импортера вексель и получить деньги до срока погашения векселя. Банк экспортера, в свою очередь, может переучесть этот вексель на рынке векселей. Эта форма кредита наиболее обеспечена и, следовательно, выгодна экспортерам;
• международный факторинг осуществляется на тех же принципах, что и внутренний, но проводится через международные факторинговые компании, которые, приобретая требования, проводят тщательную проверку платежеспособности покупателя и тем самым берут на себя основную долю риска;
• инвестиционный кредит осуществляет экспорт капитала в форме инвестиционных ссуд, ипотеки, форфетирования. Ссуды могут осуществляться разными способами, распространены компенсационные сделки – иностранный заемщик-импортер получает кредит на закупку оборудования или реконструкцию производства (часть по экспорту из страны банка-кредитора), а погашает кредит и процент по нему товарными поставками как результатом использования кредита;
• форфейтинг (forfaire – нарушать) – форма коммерческого кредита во внешнеэкономической деятельности. Под форфетированием подразумевается приобретение без права обратного требования (регресса) платежных обязательств (обычно в форме простых или переводных векселей). Продавцом форфетируемых векселей выступает экспортер, принявший данное обязательство в оплату товара и взявший на себя риск. Экспортер стремится перевести риск на финансового посредника (банк) путем учета векселя. В результате, продав его с дисконтом на сумму процентов за кредит, он получает наличные и несет ответственность только за поставку товара. Форфетирование применяется, как правило, при поставках оборудования на крупные суммы с длительной рассрочкой платежа. Вексель должен быть авалирован банком импортера;
• международные займы – источник привлечения кредитных ресурсов государствами, муниципалитетами, крупными корпорациями. При получении валютного займа кредиторами выступают государства или международные финансовые институты (Международный валютный фонд – МВФ, Всемирный (Мировой) банк – ВВ) и др. Заемщиками могут быть государства, муниципальные органы или крупные корпорации и банки.
Международные облигационные займы формируются за счет эмиссии долгосрочных облигаций и реализации их на международных финансовых рынках с целью привлечения кредитных ресурсов.
Коммерческие международные кредиты
Кредиты по видам бывают коммерческими и банковскими. Коммерческий кредит предоставляется в товарной форме — в виде отсрочки платежа за проданные товары или в денежной — в виде займов, выданных экспортером импортеру в счет предстоящей оплаты отгруженных товаров. Авансовые платежи импортера экспортеру также являются разновидностью коммерческого кредита. Коммерческий кредит используется во внешней торговле при многократных сделках купли-продажи различных товаров либо подряда и т.п. и сочетается с расчетами по товарным операциям. Коммерческий кредит обычно оформляется векселем, авансовыми платежами или предоставляется по открытому счету. Открытый счет в своем базисном варианте используется не так часто, поскольку расчеты по нему связаны с повышенными коммерческим и кредитным рисками. Коммерческий кредит реализуется в виде кредитования импортера экспортером и кредитования экспортера импортером.
Наиболее распространенными формами коммерческого кредитования импортеров со стороны экспортеров выступают: вексельный кредит и кредит по открытому счету.
При вексельном кредитовании импортер акцептует тратту, выставленную на него экспортером против передачи банком соответствующих документов. Под акцептом в данном случае подразумевается согласие на оплату или гарантию оплаты в установленный срок комплекта товарораспорядительных документов или непосредственно товара.
Кредит по открытому счету предполагает, что при отгрузке товара и отсылке товарораспорядительных документов в адрес импортера экспортер зачисляет стоимость товара на счет импортера (в дебет счета), который он открывает в своем банке. Импортер погашает свою задолженность согласно установленному сроку путем оплаты тратты или чека по их предъявлении. При наступлении конечного срока платежа уполномоченный банк переводит сумму долга и процент банку экспортера.
Кредит по открытому счету может оформляться как на отдельные партии товара, так и на регулярные многократные поставки. Получение платежей по открытому счету обычно подкрепляется банковской гарантией. На практике по подобным операциям банки-гаранты требуют от экспортера товарораспорядительный документ, подтверждающий поставку товара.
Коммерческое кредитование экспортера импортером осуществляется прежде всего в форме авансов. Аванс в данном случае освобождает экспортера от необходимости прибегать к банковскому кредиту, дает возможность несколько снизить контрактную цену, что выгодно для обоих контрагентов.
Банковский кредит представляется в форме кредитования экспортеров и импортеров банком за счет собственных средств этого банка. Кредитная деятельность банка во внешнеэкономической сфере представляет составную часть его единой кредитной деятельности, осуществляемой на основе кредитной политики, цель которой - сформировать кредитный портфель, который мог обеспечить прибыльность, контроль за уровнем риска и соответствие требованиям, выдвигаемым регулирующими органами. Снижение кредитного риска — одно из условий проведения оптимальной кредитной политики. С этой целью банк разрабатывает специализированные методики определения размеров кредитного риска.
Процедура утверждения кредита является важным составляющим элементом кредитной политики банка. Она начинается с оценки кредитных заявок, при рассмотрении которых конкретизируются вопросы о величине, цели получения, сроке и способе возврата кредита. Затем банк привлекает дополнительную информацию для оценки рисков, связанных с кредитной заявкой, основными из которых выступают: кредитный, валютный и страновой. Контроль за кредитными рисками необходим на всех стадиях кредитования для того, чтобы оценивать и классифицировать риски, а также выявлять возможные проблемы с погашением кредита. На основе разработанной банком кредитной политики банк структурирует взаимоотношения с заемщиком, устанавливая условия предоставления, использования и возврата займа.
Наиболее значимыми элементами структурирования международного банковского кредита выступают валюта кредита и валюта платежа, формы обеспечения возврата долга, использование гаранта, установление процентной ставки, срок предоставления, выбор техники предоставления кредита.
Рассмотрим эти элементы более подробно:
1. Валюта. Для международного, кредита важно, в какой валюте он предоставлен. Неустойчивость валюты ведет к прямым потерям кредитора. На выбор валюты займа влияет ряд факторов, в том числе динамика изменения валютного курса, уровень процентной ставки, практика международных расчетов и платежей, уровень инфляции и т.д.
2. Обеспечение. Поскольку одной из серьезных проблем при осуществлении кредитования внешнеэкономических сделок является риск непогашения ссуды, необходимо остановиться на рассмотрении различных видов ее обеспечения. В международной практике формами обеспечения обычно выступают: обращаемые ценные бумаги, титулы собственности на рыночные товары на складе (варранты), титулы собственности на товары в пути (коносаменты), документарный аккредитив, открытый в конкретном банке, депозит в валюте займа, нотариально заверенные гарантии (различных видов) и др. Если заемщик не может предоставить достаточное и приемлемое обеспечение в качестве залога, на решение о предоставлении кредита может оказать влияние гарантия платежа, предоставленная третьей стороной (это может быть отдельная корпорация, родительская фирма, банк, государство, физическое лицо). В зависимости от законов конкретной страны гарантия под международный кредит может быть оформлена специальным документом (гарантийным письмом или обязательством о возмещении ущерба), индоссаментом или авалем. При осуществлении кредитования внешнеэкономической деятельности важное значение имеет дифференцированный подход банка к выбору техники выдачи кредита. Кредитная линия значительно упрощает процедуру оформления банковской ссуды, а также позволяет банку контролировать расходование кредита и его возврат. Обычно посредством этой «линии» кредитуются различные импортеры, определенные инвестиционные проекты, иностранные банки-корреспонденты. При кредитовании в виде срочного займа уделяется внимание порядку движения возврата долга - всей суммы к концу срока или в виде периодических погашений, включающих как выплаты процентов, так и основного долга, по мере того как клиент получает новые потоки доходов.
3. Процентная ставка. Важнейшим условием предоставления банковского кредита является определение процентной ставки, которая по существу является его ценой, включающей издержки финансирования, операционные расходы банка, связанные с предоставлением и обслуживанием кредита, а также нормальную прибыль на капитал банка с учетом риска. Последний компонент должен базироваться по крайней мере на трех составляющих: премии за ликвидный риск, премии за процентный риск и премии за валютно-курсовой риск. Определение уровня премии за риск требует конкретного анализа и прогноза финансового состояния заемщика, денежного рынка, а также странового риска. Уровень издержек финансирования в свою очередь будет зависеть от источника дополнительных средств, используемых банком при кредитовании (отечественная валюта, евровалютное заимствование, банковский акцепт, аккредитив «стэнд-бай», иностранная валюта и др.). Для оценки кредитов, финансируемых в отечественной валюте, банки используют собственные (базовые) ставки, рассчитывающиеся на основе вышеперечисленных компонентов и учитывающие кредитоспособность заемщиков. Кроме того, учитываются ставки, предлагаемые конкурирующими кредиторами на рынке, а также конъюнктура самого рынка. Если международный кредит финансируется евровалютой, процентная ставка на него котируется по ставке ЛИБОР плюс спрэд, отражающий определенное количество годовых процентных пунктов, за счет которого банк должен оплатить все операционные расходы, получить прибыль и компенсацию за принятые на себя кредитные риски. Ставка ЛИБОР является важнейшим ориентиром процентных ставок на международном рынке ссудных капиталов. Процентные ставки по международным кредитам могут устанавливаться и другими способами. Но они всегда должны содержать для всех обязательные базисные составляющие и учитывать ситуацию на рынке ссудных капиталов.
4. Срок кредита. Срок кредита зависит от его целевого назначения, соотношения спроса и предложения на международном кредитном рынке, размера внешнеторгового контракта, особенностей национального законодательства, традиционной практики кредитования поставок, межгосударственных соглашений и т.д. Для определения реальной эффективности экспортного кредита выделяют полный и средний срок такого кредитования.
Источники международного кредита
Источниками международного кредита служат временно высвобождаемые у компаний в процессе воспроизводства капиталы в денежной форме; денежные накопления и сбережения государства и населения, мобилизуемые через кредитно-финансовую систему. Международный кредит отличается от национального своими размерами, так как в этом случае традиционные источники кредита укрупняются за счет их одновременного привлечения из ряда стран. Объективная необходимость в международном кредите возникает на отдельных этапах воспроизводственного процесса. Это связано с кругооборотом средств в национальных и международных хозяйствах; особенностями процессов производства и реализации; различиями в объемах и сроках внешнеэкономических сделок; необходимостью одновременных крупных капиталовложений.
Международный кредит участвует в кругообороте капитала на всех его стадиях: при превращении денежного капитала в производственный путем закупки импортного оборудования, сырья, топлива; в процессе производства в форме кредитования под незавершенное производство; при реализации продукции на мировых рынках. Таким образом, международный кредит обслуживает все стадии воспроизводственного процесса и тесно связан с внутренним.
Взаимосвязь международного кредита и производства определяется следующими факторами:
• разновременность отдельных фаз национального воспроизводственного процесса;
• несовпадение времени и места вступления в международный оборот реализуемой стоимости и необходимых для этого международных платежных средств (в валютной форме);
• несовпадение валютного оборота с движением ссудного капитала (кредита).
Международный кредит опосредствует движение товаров, услуг, капиталов за национальными границами страны, где осуществляется процесс воспроизводства. Источником его погашения всегда является прибыль от эксплуатации созданных с помощью международного кредита компаний. Только производительное использование внешних заемных средств создает реальный источник его погашения и выплаты процентов (прибыль). Использование международного кредита на некоммерческие цели (непроизводительное) не создает базы для погашения кредита и выплаты процентов, ведет к раздуванию некоммерческих сделок на международном кредитном рынке, а, следовательно, к его несбалансированности и возможности кризисов.
Связь международного кредита с воспроизводством проявляется в его принципах:
1) возвратность, обеспечивающая возврат кредита;
2) срочность, обеспечивающая возврат кредита в сроки, оговоренные кредитным соглашением;
3) платность, в виде процента за предоставление кредита;
4) материальная обеспеченность, служащая гарантом погашения;
5) целевой характер, состоящий в определении конкретных объектов кредита.
Международный кредит выполняет целый ряд функций, которые по существу отражают специфику движения земных средств в глобальной экономике:
1. Трансграничное перераспределение капиталов между странами для обеспечения потребностей расширенного воспроизводства; международный кредит способствует выравниванию национальных норм прибыли в среднемировую норму.
2. Экономия издержек обращения в сфере международных расчетов путем замены действительных денег кредитными деньгами, развития и ускорения безналичных платежей, замены наличного валютного оборота международным кредитом. Именно на базе международного кредита возникли кредитные средства международных расчетов: векселя, чеки, банковские переводы, депозитные сертификаты.
3. Ускорение концентрации и централизации капитала. Привлечение внешних займов ускоряет процесс капитализации прибавочной стоимости, раздвигает границы индивидуальных накоплений и сбережений. Международный кредит способствует процессу акционирования капитала, созданию транснациональных компаний и банков (ТНК и ТНБ).
4. Международный кредит представляет собой инструмент регулирования всего глобального финансового рынка, одновременно являясь и собственно объектом регулирования.
Значение функций международного кредита было неравноценно на различных этапах его истории. Так, функция экономии издержек обращения в сфере международных расчетов актуальна в последнее десятилетие в связи с развитием финансовой глобализации и се составной части – глобализации кредитно-расчетных отношений в мировой экономике.
Функция ускорения концентрации и централизации капитала, через создание транснациональных компаний и банков, усиление процессов ускорения акционирования национальных капиталов особенно способствовала интернационализации, интеграции, а затем и глобализации мировой экономики и финансов.
Выполняя различные функции, международный кредит играет в процессах финансовой глобализации и на международном финансовом рынке двоякую роль – позитивную и негативную.
Международный кредит выполняет позитивную роль на международном валютно-кредитном и финансовом рынке, в частности:
• ускоряет и расширяет процессы национального воспроизводства;
• стимулирует внешнеэкономическую деятельность страны, прежде всего, внешнюю торговлю, межнациональное движение капиталов, международные услуги (строительство, образование, наука, страхование и др.);
• служит средством повышения конкурентоспособности компаний страны-кредитора;
• создает благоприятные условия для зарубежных частных инвестиций, так как он обычно связан с предоставлением льгот инвесторам страны-кредитора;
• формирует благоприятные условия для развития других сегментов международного финансового рынка;
• обеспечивает бесперебойность международных валютных и расчетных операций на валютном сегменте международного финансового рынка;
• повышает экономическую эффективность всех видов внешнеэкономической деятельности страны.
Международный кредит может играть и негативную роль в развитии национальной рыночной экономики, международного валютно-кредитного и финансового рынка и процессов финансовой глобализации, а именно:
• усиливать диспропорции в экономике, так как международный кредит ускоряет развитие высокоприбыльных отраслей и задерживает развитие отраслей малопривлекательных для внешнего финансирования;
• обострять борьбу стран за рынки сбыта и сферы приложения капитала;
• стимулировать перемещение "горячих" денег, способствуя неустойчивости денежного обращения, валютной системы, платежных балансов;
• провоцировать кризис внешней задолженности.
Для избежания кредитных кризисов, или кризисов внешней задолженности, укрепления позиций страны-кредитора на международном кредитном рынке проводится кредитная политика. Ее цель – укрепление позиций страны-кредитора и создание в странах-должниках (заемщиках) условий для своевременного погашения внешних займов. В целях укрепления позиций ведущих стран-кредиторов банки, государства, международные финансовые организации периодически проводят политику кредитной дискриминации и кредитной блокады по отношению к определенным странам-заемщикам.
Кредитная дискриминация – это установление худших условий получения, использования или погашения международного кредита для определенных заемщиков по сравнению с другими в целях оказания на них экономического или политического давления.
Основные методы кредитной дискриминации:
• кредитные ограничения;
• повышение процентных ставок;
• повышение комиссионных вознаграждений и сборов;
• сокращение всего срока или льготного периода кредита;
• требование дополнительного обеспечения;
• внезапное уменьшение суммы кредита;
• обусловленность предоставляемого кредита мероприятиями экономического и политического характера.
Кредиты международного валютного фонда
Одна из важнейших обязанностей МВФ заключается в предоставлении кредитов государствам-членам, сталкивающимся с фактическими или потенциальными трудностями в области платежного баланса. Эта финансовая помощь помогает странам, стремящимся пополнить свои международные резервы, стабилизировать свои валюты, продолжать оплачивать импорт и восстановить условия для активного экономического роста одновременно с принятием мер по исправлению первоначальных проблем. В отличие от банков развития МВФ не предоставляет кредиты на конкретные проекты.
Государство-член может обратиться за финансовой помощью МВФ, если у него есть фактическая или потенциальная потребность в финансировании платежного баланса, то есть оно не имеет или может не получить достаточного финансирования на доступных условиях для покрытия чистых международных платежей (например, по импорту, для погашения внешнего долга) при сохранении достаточных резервов на будущее. Ресурсы МВФ обеспечивают резервные возможности, облегчающие проведение мер стабилизации и реформы, которые страна должна осуществить, чтобы исправить проблему платежного баланса и способствовать восстановлению условий для активного экономического роста.
По получении просьбы государства-члена ресурсы МВФ обычно предоставляются в рамках «договоренности о кредитовании», которая в зависимости от применяемого инструмента кредитования может определять конкретные меры экономической политики и действия, которые страна соглашается осуществить для решения своей проблемы с платежным балансом. Программа экономической политики, лежащая в основе договоренности, разрабатывается страной на основе консультаций с МВФ и в большинстве случаев представляется Исполнительному совету Фонда в « Письме о намерениях» и более подробно излагается в прилагаемом «Меморандуме о договоренности». Как только Совет утверждает договоренность, ресурсы МВФ обычно выделяются долями поэтапно по мере реализации программы. Некоторые договоренности обеспечивают странам с очень высокими экономическими показателями единовременный немедленный доступ к финансовым ресурсам МВФ и, следовательно, не требуют конкретного согласования требований в отношении мер экономической политики.
Различные кредитные инструменты МВФ адаптированы для удовлетворения различных нужд, связанных с платежным балансом (фактических, ожидаемых или потенциальных, краткосрочных или среднесрочных), а также для реагирования на конкретные ситуации многообразного состава его государств-членов. Страны с низкими доходами могут заимствовать средства по льготным процентным ставкам через механизмы в рамках Трастового фонда на цели сокращения бедности и содействия экономическому росту (ПРГТ).
Инструментами МВФ для нельготного кредитования являются договоренности о кредите «стэнд-бай» (СБА), гибкая кредитная линия (ГКЛ), линия превентивной поддержки и ликвидности (ЛПЛ); для среднесрочных нужд — механизм расширенного кредитования (ЕФФ); для экстренной помощи государствам-членам, имеющим острые потребности в урегулировании своих платежных балансов, - инструмент для ускоренного финансирования (РФИ). В случае всех нельготных механизмов действует процентная ставка МВФ, связанная с рыночной. Она именуется «ставкой сборов», и по крупным займам (свыше определенных лимитов) взимается дополнительный сбор. Ставка сборов основана на процентной ставке по СДР, которая пересматривается еженедельно для учета изменений в краткосрочных ставках на основных международных денежных рынках. Сумма, которую страна может занять у МВФ — известна как лимит доступа, — меняется в зависимости от вида кредита, но обычно она является кратной квоте страны в МВФ. В исключительных обстоятельствах этот лимит может быть превышен. Договоренность о кредите «стэнд-бай», гибкая кредитная линия и механизм расширенного кредитования не имеют заранее установленного верхнего предела доступа.
Договоренности о кредите «стэнд-бай» (СБА). В исторической перспективе основная часть нельготной помощи МВФ предоставляется через СБА. СБА предназначены для помощи странам в преодолении краткосрочных проблем с платежным балансом. Цели программ предусматривают решение этих проблем, а выплаты средств обусловлены достижением этих целей («предъявляемые условия»). Срок действия СБА составляет обычно 12–24 месяцев, кредит погашается в течение 3 1/4 - 5 лет с момента фактического предоставления. Кредиты СБА могут предоставляться в порядке предосторожности (когда страны предпочитают не использовать утвержденные кредиты, но сохраняют возможность сделать это при ухудшении ситуации). СБА предусматривает гибкость в отношении этапов, в соответствующих случаях с концентрацией предоставляемых средств на начальном этапе.
Гибкая кредитная линия (ГКЛ). ГКЛ предназначена для стран с очень хорошими основными экономическими показателями, обоснованной экономической политикой и успешным опытом проведения политики. Договоренности о ГКЛ утверждаются по просьбе соответствующих государств-членов для стран, отвечающих заранее установленным критериям доступа. Срок действия ГКЛ составляет один или два года с промежуточным обзором соответствия критериям после одного года. Доступ определяется с учетом конкретной ситуации, на него не распространяются лимиты доступа, средства могут предоставляться сразу одним платежом, а не поэтапно. Фактическое предоставление средств в рамках ГКЛ не обусловлено реализацией конкретных договоренностей относительно экономической политики, как в случае СБА, поскольку страны, отвечающие условиям ГКЛ, продемонстрировали положительные результаты в реализации надлежащих мер макроэкономической политики. Существует возможность использовать кредитную линию в момент ее утверждения или считать ее превентивной. Сроки погашения ГКЛ являются такими же, как и в рамках СБА.
Линия превентивной поддержки и ликвидности (ЛПЛ). ЛПЛ предназначена для стран с прочными основными экономическими показателями, обоснованной экономической политикой и успешным опытом проведения такой политики. В странах, соответствующих критериям ЛПЛ, могут присутствовать умеренные факторы уязвимости, и эти страны могут не отвечать стандартам соответствия критериям ГКЛ, но они не требуют значительных корректировок в экономической политике, которые обычно связаны с СБА. ЛПЛ сочетает квалификационные критерии (аналогично ГКЛ, но с менее высокими требованиями) и целенаправленные условия, которые призваны уменьшить остающиеся факторы уязвимости. Продолжительность договоренности ЛПЛ составляет шесть месяцев или от одного до двух лет. Договоренности ЛПЛ сроком от одного до двух лет предусматривают проведение полугодовых обзоров. Доступ по шестимесячным договоренностям ЛПЛ ограничивается 125 процентами квоты в обычный период, но этот лимит может увеличиваться до 250 процентов квоты в исключительных обстоятельствах, когда потребность в финансировании платежного баланса вызвана экзогенными шоками, в том числе усилением стресса на региональном или глобальном уровне. Для договоренностей ЛПЛ сроком от одного до двух лет годовой доступ установлен в 250 процентов квоты, и для всех договоренностей ЛПЛ в общей сложности может достигать 500 процентов квоты. Страна может получить средства по кредитной линии или рассматривать ее в качестве превентивного механизма. Сроки погашения ЛПЛ являются такими же, как и в рамках СБА.
Механизм расширенного кредитования (ЕФФ). Этот механизм предназначен для содействия странам в преодолении среднесрочных и более долгосрочных проблем, связанных с платежным балансом, вызванных обширными искажениями, которые требуют фундаментальных экономических реформ. Его использование существенно расширилось в период недавнего кризиса ввиду структурного характера проблем платежного баланса некоторых государств-членов. Как правило, срок договоренностей в рамках ЕФФ больше, чем при СБА, обычно он не превышает 3 лет в момент утверждения. Однако допускается также максимальный срок до 4 лет, обусловленный наличием потребности в финансировании платежного баланса, выходящей за рамки трехлетнего периода, продолжительным характером корректировки, необходимой для восстановления макроэкономической стабильности, и наличием достаточных гарантий относительно возможности и желания государства-члена провести глубокие и последовательные структурные реформы. Срок погашения: 4 1/2 – 10 лет со дня фактического предоставления средств.
Инструмент для ускоренного финансирования (РФИ). РФИ был введен взамен прежних механизмов экстренной помощи и расширения их сферы действия. РФИ обеспечивает быструю финансовую помощь при ограниченном предъявлении условий для всех государств-членов, столкнувшимися с острыми потребностями в урегулировании платежного баланса. Доступ в рамках РФИ ограничивается годовым лимитом в 37,5 процентов квоты и общим лимитом доступа в 75 процентов квоты.
Льготные механизмы МВФ для стран с низкими доходами (СНД) в рамках ПРГТ были реформированы и доработаны как часть более широких усилий с целью придать большую гибкость оказываемой Фондом финансовой поддержке и обеспечить ее большее соответствие различным потребностям стран с низкими доходами. Нормы и лимиты для льготных механизмов были увеличены с целью поддержания их уровней относительно возрастающих объемов производства, торговли и потоков капитала. Условия финансирования стали более льготными, а процентная ставка пересматривается каждые два года. Все механизмы предназначены для поддержания собственных программ стран, нацеленных на достижение устойчивой макроэкономической позиции в соответствии с задачей обеспечения прочного и долгосрочного сокращения бедности и экономического роста. Страны с более прочными позициями, соответствующие критериям ПРГТ, могут получить «комбинированную» финансовую поддержку МВФ, сочетающую использование нельготных и льготных ресурсов.
Расширенный кредитный механизм (ЕКФ) является главным инструментом Фонда для среднесрочной поддержки стран с низкими доходами, испытывающих длительные трудности с урегулированием платежного баланса. Финансирование в рамках ЕКФ в настоящее время осуществляется под нулевую процентную ставку, с льготным периодом в 5 1/2 года и полным сроком погашения в 10 лет.
Кредитный механизм «стэнд-бай» (СКФ) используется для оказания финансовой поддержки странам с низкими доходами, имеющим краткосрочные или потенциальные потребности в урегулировании платежного баланса. СКФ может использоваться в широком диапазоне обстоятельств, в том числе в качестве меры предосторожности. Финансирование в рамках СКФ в настоящее время осуществляется под нулевую процентную ставку, с льготным периодом в 4 года и полным сроком погашения в 8 лет.
Механизм ускоренного кредитования (РКФ) обеспечивает быструю финансовую помощь при ограниченном предъявлении условий и предназначен для стран с низкими доходами, столкнувшимися со срочными потребностями для урегулирования платежного баланса. Введение РКФ упорядочивает чрезвычайную помощь Фонда странам с низкими доходами, и он может гибко использоваться в широком диапазоне обстоятельств. Финансирование в рамках РКФ в настоящее время осуществляется под нулевую процентную ставку, с льготным периодом в 5 1/2 года и полным сроком погашения в 10 лет.
Условия международного кредита
В условия международного кредита входят следующие понятия:
- валюта кредита и валюта платежа;
- сумма;
- срок;
- условия использования и погашения;
- стоимость;
- вид обеспечения;
- методы страхования рисков.
Валюта кредита – это валюта, установленная при предоставлении кредита участниками кредитного соглашения. На её выбор влияет ряд факторов, таких как степень её стабильности, уровень процентной ставки, практика международных расчетов, степень инфляции и т. д. Валюта платежа – валюта, в которой происходит погашение кредита, она может не совпадать с валютой кредита.
Сумма кредита – часть ссудного капитала, предоставленная в товарной или денежной форме заемщику. Обязательно фиксируется в коммерческом контракте. Сумма банковского кредита (кредитная линия) определяется кредитным соглашением. Обычно кредит предоставляется в виде долей (траншей), которые различаются по своим условиям.
Срок международного кредита зависит от ряда факторов: целевого назначения, соотношения спроса и предложения аналогичных кредитов, размера контракта, национального законодательства, традиционной практики кредитования, межгосударственных соглашений.
По условиям погашения различают кредиты:
- с равномерным погашением равными долями в течение срока;
- с неравномерным погашением в зависимости от зафиксированного в соглашении принципа и графика;
- с единовременным погашением всей суммы сразу;
- аннуитетные (равные годовые взносы основной суммы займа и процентов).
Элементы стоимости кредита делятся на договорные и скрытые. В договорные, т.е. обусловленные соглашением условия, включаются основные и дополнительные.
Основные элементы стоимости кредита – это суммы, которые должник непосредственно выплачивает кредитору. Дополнительные элементы включают суммы, выплачиваемые заемщиком третьим лицам.
Средняя цена международного кредита базируется на процентных ставках стран-ведущих кредиторов (США, Японии, Германии). Периодический рост процента и колебаний бывает вызван нестабильностью экономики, усилением инфляции, колебаниями валютного курса, изменением условий конкуренции на мировом рынке. Обычно, чем выше курс валюты, тем ниже процент по вкладам в этой валюте.
Важной характеристикой международного кредита является также его обеспечение.
Чаще применяют следующие виды обеспечения:
- выставление платежной контр гарантии учредителя (вышестоящей организации) заемщика;
- обязательство предоставлять определенные договором товары при наступлении гарантийного срока;
- залог товарно-материальных ценностей, средств на счетах и др. настоящих и будущих активов клиента, в том числе оплаченных за счет кредита банка;
- контр гарантии (совместные гарантии) первоклассных банков и фирм-участников инвестиционных проектов;
- право кредитора на долгосрочное принудительное погашение кредита его переуступка и др.
В качестве дополнительного обеспечения часто применяют инструмент страхования и гарантий, которое осуществляют специальные организации (государственные или частные). Государственное страхование распространено на наиболее рискованные, но выгодные для страны операции, что в максимальной степени освобождает частных предпринимателей от рисков.
Процент по международным кредитам
Одним из важнейших условий предоставления международного банковского кредита является порядок определения процентной ставки, которую придется заплатить за пользование им.
Ставка процента по кредиту отражает цену особого финансового актива, в который банк вложил часть своих инвестиций. В силу этого стоимость международного банковского кредита, как и цена любого финансового актива, будет включать в себя безрисковый компонент, а также премию за риск. Первый компонент этой цены обычно определяется как минимальная требуемая ставка дохода, считающаяся нормальной для данного рынка с учетом инфляционных ожиданий. В качестве подобного компонента обычно берется процентная ставка по краткосрочным правительственным ценным бумагам.
Второй компонент процентной ставки (премия за риск) дезагрегируется, по крайней мере, на три составляющие:
а) премия за ликвидный риск;
б) премия за процентный риск;
в) премия за валютно-курсовой риск.
В данном случае ликвидный риск представляет собой потенциальную опасность невозврата долга заемщиком. Для банка это может повлечь необходимость секьюритизации кредита, т. е. оформления долга фирмы в виде ценных бумаг и продажи их на финансовом рынке (ниже номинала). Процентный риск представляет собой потенциальную угрозу повышения процентных ставок в будущем, что может означать потерю процентного дохода и (или) удорожание средств фундирования кредита для банка. Наконец, валютно-курсовой риск - это возможность уменьшения денежного потока, генерируемого данным кредитом для банка, в результате неблагоприятного изменения обменного курса валют.
Оценка элементов премии за риск требует детального анализа и прогноза финансового состояния заемщика, денежного рынка, а также политических и макроэкономических рисков. В конечном счете, процентная ставка и комиссионные должны служить компенсацией для банка по всем этим типам риска.
При этом премия за страновой риск подразумевается как в составе ликвидной, так и в составе валютно-курсовой премии.
В целом цена международного кредита для банка будет состоять из трех элементов:
а) издержек финансирования (т. е. стоимости денег для самого банка);
б) операционных расходов банка, связанных с предоставлением и обслуживанием кредита;
в) нормальной прибыли на капитал банка с учетом факторов риска (премии за риск).
При этом издержки финансирования займа значительно варьируются в зависимости от источника дополнительных фондов, используемых банком, - будет ли это отечественная валюта (т.е. депозиты банка или "купленные" на рынке фонды), евровалютное заимствование, аккредитивы стэнд-бай, банковский акцепт, иностранная валюта или другие средства.
Международный кредит, предоставляемый, например, в долларах США американским банком, финансируется либо отечественными (для него) долларами, либо евродолларами. Для оценки кредитов, финансируемых в отечественной валюте, банки используют собственные справочные (базовые) ставки. В США эту роль выполняет ставка "прайм-рейт", т.е. ставка по кредитам для первоклассных заемщиков. Она является минимальной ставкой, которая используется банком при оценивании кредитов, предоставляемых заемщикам с различной кредитоспособностью.
Ставка "прайм-рейт" каждого банка устанавливается на уровне, который должен покрывать издержки получения фондов для банка; операционные расходы банка, связанные с данным кредитом; целевую прибыльную маржу.
Издержки фондов для банка характеризуются, в первую очередь, процентной ставкой, уплачиваемой по срочным депозитам. Кроме того, счета клиентов требуют расходов по обслуживанию, которые редко полностью покрываются комиссионными, начисляемыми банком за отдельные операции по счету. Далее, банки поддерживают минимальные резервы против отечественных депозитов в форме беспроцентных счетов в центральном банке.
Также банки в развитых странах платят страховые взносы за отечественные депозиты федеральным агентствам по страхованию депозитов. Эти расходы увеличивают действительную стоимость отечественных фондов для коммерческого банка.
Кроме того, процентная ставка должна отражать риски по данному кредиту, оцениваемые банком. Для компенсирования дополнительных рисков, связанных с конкретным кредитом, банки включают в цену кредита некоторый спред сверх своей ставки "прайм-рейт". При этом заметим, что не существует абсолютно точного способа оценки влияния перечисленных факторов на уровень процентной ставки. Скорее, ставка по конкретному кредиту устанавливается на базе логических умозаключений и опыта кредитных работников банка. Кроме того, также учитываются ставки, предлагаемые конкурирующими кредиторами на рынке. В целом процентная ставка по международному кредиту, финансируемому отечественными фондами, котируется банком как "наш прайм-рейт плюс Х годовых процентных пунктов".
При этом может быть установлена фиксированная процентная ставка, не меняющаяся в течение всего периода кредита, безотносительно к каким-либо изменениям в уровне ставки " прайм-рейт". Кроме того, банк может котировать плавающую ставку процента на кредит, которая будет изменяться вслед за изменениями в ставке " прайм-рейт" банка. В последние десятилетия из-за высокой колеблемости стоимости фондов для банков на большинство международных кредитов котировались плавающие ставки.
Другим средством финансирования международного долларового кредита являются евродоллары (см. раздел III). Процентные ставки на такие кредиты котируются как "ЛИБОР плюс. X годовых процентных пунктов".
Ставка ЛИБОР (London interbank offered rate - LIBOR) - ставка предложения (продавца) на Лондонском межбанковском рынке депозитов: важнейший ориентир процентных ставок на международном рынке ссудных капиталов.
При этом для банка-кредитора схема операции выглядит так: он заимствует евродоллары на межбанковском рынке, уплачивая ставку ЛИБОР, затем кредитует эти доллары клиенту. Евродоллары являются срочными депозитами, которые банк заимствует на 3 или б месяцев. Соответственно, выдаваемый кредит примет форму ролл-оверной кредитной линии, т.е. будет возобновляться каждые квартал или полгода, а процентная ставка, уплачиваемая заемщиком, фиксируется для каждого ролл-оверного периода (т.е. на каждые 3 или 6 месяцев) и изменяется согласно тому, каков уровень ставки ЛИБОР на каждую дату обновления банком депозита.
Существует разница в структуре доходов для банка при установлении ставки процента как "прайм-рейт плюс" и как "ЛИБОР плюс". Так, ставка "прайм-рейт" включает издержки фондов для банка плюс покрытие накладных расходов, плюс доход на акционерный капитал банка. Ставка ЛИБОР же отражает лишь стоимость фондов для банка. Таким образом, спред, начисляемый сверх ставки ЛИБОР, представляет собой единственный источник доходов для банка при евродолларовом финансировании кредита. За счет него банк должен оплатить свои операционные расходы, получить прибыль и компенсацию за принятые на себя кредитные риски.
Кроме использования котировок "прайм-рейт плюс" и "ЛИБОР плюс", банк может определить цену кредита как процентный спред сверх некоторой процентной ставки по обращаемому инструменту (ценной бумаге) денежного рынка. Примером может служить спред сверх процентной ставки по депозитному сертификату. Последняя отражает ставку внутреннего денежного рынка с большей чувствительностью, чем ставка "прайм-рейт" какого-либо банка. Такая котировка цены кредита часто используется в сравнении с процентной ставкой, которую компания платит по своим коммерческим бумагам. При этом заметим, что данные утверждения, как правило, справедливы с соответствующими поправками и для процентных ставок по соответствующим евровалютным ресурсам, например по евродолларовым депозитным сертификатам, еврокоммерческим бумагам и краткосрочным евронотам.
Наконец, если средством предоставления международного кредита является аккредитив или банковский акцепт, то банк также установит процентную ставку, часто не вполне корректно называемую комиссионными, чтобы получить компенсацию за понесенные издержки и кредитный риск по операции.
Банк добавит также другие начисления на стоимость кредита, такие, как комиссионные за обязательство, структурированные комиссионные и так далее, в качестве части своего общего вознаграждения за предпринятую сделку.
В целом процентные ставки, устанавливаемые на любом из этих базисов, будут во многом взаимосвязаны и выравнены по величине. Так, например, уровень процентной ставки по банковским акцептам весьма близок (будучи обычно несколько ниже) к уровню процентных ставок по депозитным сертификатам и коммерческим бумагам. Ставки по депозитным сертификатам тяготеют к уровню процента по срочным банковским депозитам, который, в свою очередь, во многом, как мы уже упоминали, обусловливает уровень ставки "прайм-рейт".
Предоставляемые международные кредиты могут быть обеспеченными или необеспеченными. Так, при предоставлении необеспеченного кредита банк опирается в своем решении единственно на оценку финансовой силы и деловой репутации заемщика. Финансирование предоставляется после подписания заемщиком простого векселя или другого долгового инструмента. При обеспеченном финансировании банк требует от заемщика не только подписания векселя, но также уступки банку некоторого титула собственности или какой-либо ценности в качестве средства защиты от кредитных рисков. Охарактеризуем типы обеспечения международных кредитов.
Рынки международного кредита
Значительным сегментом международного финансового рынка является международный кредитный рынок. Его существование стало важным фактором финансовой глобализации. Именно долговой характер современной экономики ускорил процессы глобализации мировых финансов в связи с тем, что подавляющее число стран в мире, испытывая недостаток в собственных ресурсах, прибегает к внешнему кредитованию. Если речь идет о промышленно развитой стране, то она, как правило, является и дебитором, и кредитором одновременно (США, Германия, Франция, Швеция и др.). Если же субъектом международного кредита выступает развивающееся или переходное к рынку государство, то оно, как правило, является чистым дебитором. Причем по мере финансовой глобализации зависимость этих стран от внешних заимствований только возрастает. Таким образом, международный кредитный рынок стал важным фактором глобализации мировых финансов.
Международный кредитный рынок – это составная часть международного финансового рынка, где осуществляется движение ссудного капитала (кредита) между странами (заемщиками и кредиторами) на условиях возвратности, платности и срочности.
Международный кредитный рынок имеет все характеристики, свойственные рынку как экономическому явлению.
Объектом купли-продажи на международном кредитном рынке является заемный (ссудный) капитал (кредит), привлекаемый из-за границы или передаваемый в ссуду юридическим и физическим лицам иностранных государств. Субъектами (участниками) международного кредитного рынка выступают государства, международные финансовые организации, юридические лица (банки, компании, транснациональные корпорации и банки, центральные банки, биржи, финансовые фонды, пенсионные фонды, ссудосберегательные учреждения, инвестиционные фонды и др.), а также частные лица.
С функциональной точки зрения международный кредитный рынок – это система рыночных отношений, обеспечивающая аккумуляцию и перераспределение кредитов между странами в целях непрерывности и рентабельности процесса воспроизводства.
Исторически международный кредитный рынок возник как интеграция операций национальных кредитных рынков, расширение их международных операций, интернационализация деятельности национальных кредитных рынков. Современный международный кредитный рынок существует с конца XIX в. После Второй мировой войны международный кредитный рынок развивался медленно, преимущественно как рынок краткосрочного кредитования (до одного года) с тенденцией расширения спроса на средне- и долгосрочные кредиты (до 15 лет). В дальнейшем темпы роста международного кредитного рынка нарастали, в настоящее время его годовой объем составляет более 2 трлн. долл. США. За почти 170-летнюю историю своего существования международный кредитный рынок приобрел ряд характерных особенностей.
Международный кредитный рынок обладает эффектом кредитного мультипликатора-коэффициента, отражающего связь между депозитами и увеличением кредитных операций путем создания межбанковских депозитов.
Международный кредитный рынок не имеет четких пространственных и временных границ. Он функционирует непрерывно, с учетом смены часовых поясов в поисках оптимальных условий купли-продажи кредитов.
Институциональная особенность международного кредитного рынка состоит в том, что он представляет совокупность кредитно-финансовых учреждений, через которые осуществляется купля-продажа кредитов. К таким учреждениям относятся частные фирмы и банки (в условиях глобализации – это ТНК и ТНБ), фондовые биржи, государственные предприятия, центральные банки, правительственные и муниципальные органы, международные финансовые институты.
Международный кредитный рынок отличается ограниченным доступом заемщиков. Основными заемщиками на этом рынке являются ТНК, правительства и международные финансовые организации. Развивающиеся и переходные к рынку страны имеют ограниченные возможности выступать в качестве заемщиков на международном кредитном рынке, получая в основном более дорогие кредиты. Вместе с тем внутрифирменные поставки расширяют возможности внутрикорпоративного кредитования.
Международный кредитный рынок использует валюты ведущих стран и международные валютные единицы. На международном кредитном рынке доминируют доллар США, евро, иена.
Особенностью является универсальность международного кредитного рынка. На этом рынке осуществляются кредитные, расчетные, валютные, гарантийные, консалтинговые и другие операции.
Для международного кредитного рынка характерны упрощенные стандартизированные процедуры совершения сделок с использованием новейших компьютерных технологий.
На международном рынке кредит представлен в разнообразных формах.
Обеспечением обычно служат товары, товарораспорядительные и другие коммерческие документы, ценные бумаги, векселя, транспортные и страховые сертификаты, недвижимость и прочие ценности. Очевидно, что кредитор предпочитает брать в залог товары, которые имеют большие возможности реализации и при определении размера обеспечения учитывает конъюнктуру товарного рынка. Иногда, в качестве обеспечения международного кредита используют официальные золотовалютные резервы.
Расчет международного кредита
Функции международного кредита:
• перераспределение ссудного капитала между странами для обеспечения потребностей расширенного воспроизводства. Тем самым кредит содействует поступлению национальной прибыли в среднюю прибыль, увеличивая ее массу;
• экономия издержек обращения в сфере международных расчетов путем использования кредитных средств (тратт, векселей, чеков, переводов и др.), развития и ускорения безналичных платежей;
• ускорение концентрации и централизации капитала благодаря использованию иностранных кредитов;
• регулирование экономики.
Границы международного кредита зависят от источников и потребности стран в иностранных заемных средствах, возвратности кредита в срок. Нарушение этой объективной границы порождает проблему урегулирования внешней задолженности стран-заемщиц. В их числе — развивающиеся страны, Россия, другие государства СНГ, страны Восточной Европы и т.д. Двойная роль международного кредита в условиях рыночной экономики проявляется в его использовании как средства взаимовыгодного сотрудничества стран и конкурентной борьбы.
Классификация форм кредита осуществляется по:
1) назначению:
• коммерческие кредиты, обслуживающие международную торговлю товарами и услугами;
• финансовые кредиты, используемые для инвестиционных объектов, приобретения ценных бумаг, погашения внешнего долга, проведения валютной интервенции центральным банком;
• промежуточные кредиты для обслуживания смешанных форм экспорта капиталов, товаров, услуг (например, инжиниринг);
2) видам:
• товарные (при экспорте товаров с отсрочкой платежа);
• валютные (в денежной форме);
3) технике предоставления:
• наличные кредиты, зачисляемые на счет заемщика;
• акцептные в форме акцепта (согласия платить) тратты импортером или банком;
• депозитные сертификаты;
• облигационные займы, консорциональные кредиты и др.;
4) валюте займа (международные кредиты в валюте):
• либо страны-должника;
• либо страны-кредитора;
• либо третьей страны;
• либо в международных валютных единицах (чаще в экю, замененных евро);
5) срокам:
• краткосрочные кредиты (от 1 дня до 1 года, иногда до 18 мес.);
• среднесрочные (от 1 года до 5 лет);
• долгосрочные (свыше 5 лет);
6) обеспечению:
• обеспеченные кредиты;
• бланковые кредиты.
В качестве обеспечения используются товары, коммерческие и финансовые документы, ценные бумаги, недвижимость, другие ценности, иногда золото. Бланковый кредит выдается под обязательство (вексель) должника погасить его в срок. 7).
В зависимости от категории кредитора различаются международные кредиты:
• фирменные (частные);
• банковские;
• брокерские;
• правительственные;
• смешанные, с участием частных предприятий (в т.ч. банков) и государства;
• межгосударственные кредиты международных финансовых институтов.
Еврокредит — международный заем, предоставляемый банком за счет ресурсов евровалютного рынка (еврорынка). Часто для предоставления крупных займов создаются консорциумы банков. Займы выдаются на срок от 2 до 10 лет с плавающими процентными ставками. Размер займа зависит от финансовой репутации заемщика. Поскольку операции банков в евровалюте не подлежат юрисдикции страны нахождения банка-кредитора, соглашения по предоставлению Е. имеют некоторые специфические особенности, определенные права и обязанности кредитора и заемщика (порядок фиксации процентной ставки, выбор базовой ставки, например ЛИБОР, сроки ее пересмотра, возможность прекращения соглашения в случае невозможности привлечения средств на еврорынок и др.). Одной из особенностей еврокредиту есть то, что финансовые институты, которые предоставляют займа, объединенные в пулы или синдикаты и с заемщиками их связывают детально разработанные правовые отношения. Так, все еврокредиты приобретают синдицированную форму. Именно под названием «международные синдицированные кредиты» еврокредиты регистрируются и анализируются некоторыми международными организациями.
Синдицированный кредит — кредит, предоставляемый несколькими кредиторами одному заемщику.
Объединение банков, которые предоставляют займа, в пул или синдикат объясняется довольно простыми причинами:
• стремлением собрать по возможности большие фонды;
• старанием распределить риски между участниками банковских объединений;
• расширением круга участников за счет увеличения количества банков, которые размещены в разных странах.
Подготовка заявки на синдицированный кредит осуществляется главным банком или несколькими главными банками. После завершения сбора фондов банк начинает играть центральную роль агента (или уполномоченного) других банков.
В конце концов, соглашение об еврокредит содержит точные ведомости об:
• природу и круг обязанностей и прав банков;
• использование банками методов управления правовыми и коммерческими рисками, которые могут возникнуть на протяжении срока предоставления займа.
Главный банк — это банк, который избирается будущим заемщиком с целью подготовки операции с еврокредитом, которую он имеет намерение осуществить. Если объем еврокредита есть значительным, главными могут быть несколько банков.
Именно главный банк в сотрудничестве со своим клиентом определяет важнейшие параметры займа:
• размер кредита;
• срок, на который от выдается;
• валюту, в которой будет предоставляться кредит;
• процентную ставку;
• комиссионные.
Кроме финансовых условий, главный банк вместе с клиентом определяет также основные правовые основы, которые будет включено в будущее соглашение о кредите, а именно: какое право будет применяться, которыми должны быть действия на случай неплатежеспособности, условия отсрочки, непредусмотренные обстоятельства и т.п.. Главный банк доказывает к сведению других банков, что он обеспечит взаимодействие финансовых и правовых условий, и предлагает им принять участие в синдикате, который имеет намерение создать с определенной долей открытого кредита. Выполняя это, главный банк способен взять на себя ответственность относительно будущих заемщиков, других членов синдиката и в некоторых случаях — третьих лиц. Перед будущим заемщиком главный банк берет на себя ответственность за любую ошибку, допущенную им, особенно относительно надежности и платежеспособности других банков-заимодателей.
Главный банк несет ответственность перед своими партнерами за просчеты, допущенные в информировании их относительно экономического и финансового состояния, а также платежеспособности заемщика. Агентом, который представляет членов синдиката в отношениях с заемщиком по поводу предоставления еврокредита, может быть банк, избранный другими членами синдиката. Он является их уполномоченным и за это получает вознаграждение. Согласие относительно выбора агентом конкретного банка дается на стадии, которые передует заключению соглашения. Впрочем чаще за все агентом становится главный банк. А его роль как «главного» заканчивается вместе с заключением соглашения об еврокредите. Агент всегда выполняет роль предшественника бухгалтерского и технического характера между банками-заимодателями и заемщиком. Так, все движение финансовых ресурсов обязательно проходит через него. В техническом плане именно через агента проходит обмен всей документацией и информацией, которую стороны договариваются передавать друг другу на протяжении срока действия соглашения. Все важнейшие решения, особенно при условиях возникновения непредусмотренных обстоятельств, принимаются большинством банков синдиката.
Привлекательность традиционного еврокредита заключается в возможности быстрого заключения соглашения, разнообразия сроков погашения основного долга и выплаты процентов, предоставлении права выбора валюты, низком уровне ставок заимствования. Это сделало еврокредиты важным инструментом евроопераций на международных рынках. Недостатком рассматриваемого инструмента является низкий уровень ликвидности, которая важна для кредиторов. Хотя займы на еврорынке доступные для любых заемщиков, но на развитие евровалютного рынка влияют большие банки, посредники и инвесторы. Основная часть банковских кредитов (около 60 %) приходится на заемщиков из стран Организации экономического сотрудничества и развития (ОЕСР). Страны с переходной экономикой не имеют неограниченного доступа к мировым рынкам капиталов, поэтому в основном пользуются многосторонним механизмом финансирования. Главным его условием является соглашение с Международным валютным фондом (МВФ), которая открывает путь к другим источникам финансирования. Необходимым условием получения международного кредита заемщиком из стран с переходной экономикой является наличие положительного аудиторского вывода аудиторской компании мирового уровня (К.Р.М.G., Price Waterhouse, Ernst (Young и др.).
Акцептно-рамбурсный кредит — краткосрочное банковское кредитование торговых операций, когда экспортер заинтересован в наличных платежах. Акцептно-рамбурсный кредит — способ кредитования банком, обслуживающим экспортера, банка, обслуживающего импортера.
Условия кредита устанавливаются в ходе предварительной межбанковской договоренности:
1. По поручению импортера его банк выставляет в банке экспортера аккредитив с поручением акцептовать и затем оплатить тратты, выставленные экспортером на себя с назначением плательщиком импортера.
2. Экспортер передает банку документы об отправке товара и выставляет тратты, которые банк экспортера акцептует и/или оплачивает.
3. Полученные тратты и документы банк экспортера пересылает в банк импортера или любой третий банк, который согласится их оплатить, возместив таким образом свои затраты. Банк, выкупивший тратты и документы, не выдаст их импортеру до тех пор, пока тот не возместит средства, затраченные на приобретение документов и тратт. Без документов импортер не может свое право на отправленный экспортером товар.
Обеспечение международного кредита
В целях обеспечения международного кредита применяют: финансово-товарное обеспечение; юридическое обеспечение; открытие целевых накопительных счетов; залог активов; переуступку прав по контрактам и др.
Немаловажный элемент международного кредита - страхование рисков - кредитного, операционного, валютного и др. Для страхования кредитных рисков экспортера и импортера применяют банковские гарантии, а также формы расчетов, в которых часть риска принимает на себя банк. К таким формам расчета относятся аккредитивы и инкассовые операции. Страхование операционных, страновых, технологических рисков проводится страховыми компаниями. Для защиты от валютных рисков в контракте существуют валютные оговорки, можно также воспользоваться производными финансовыми инструментами (форвардами, фьючерсами, опционами) для хеджирования валютного риска.
Формы международного кредита можно классифицировать по различным признакам.
По назначению выделяют коммерческие кредиты, обслуживающие международную торговлю товарами и услугами, и финансовые кредиты, используемые для инвестиций, приобретения иностранной валюты и ценных бумаг, проведения валютной политики центральным банком.
По форме предоставления можно выделить товарные кредиты (кредиты в товарной форме), например для сборочных производств автомобилей или бытовой техники, смешанные - в виде предоплаты или постоплаты, а также валютные в денежной форме.
По технике предоставления: наличные кредиты, зачисляемые на счет заемщика; акцептные в форме акцепта (согласия оплатить) тратты импортером или банком; прочие - приобретенные международные депозитные сертификаты, иностранные облигационные займы, акции зарубежных предприятий и др.
По валюте международные кредиты подразделяются на кредиты в валюте: страны-должника, страны-кредитора, третьей страны. Международный кредит правительству МВФ предоставляет в международных валютных единицах СДР.
По срокам выделяют: внутридневные кредиты и кредиты "овернайт" (на одну ночь), предоставляемые иностранными банками в форме овердрафта по корреспондентским счетам; краткосрочные кредиты от одного дня до одного года на пополнение оборотных средств; среднесрочные от одного года до пяти лет на инвестиционные цели и долгосрочные - свыше пяти лет - финансирование крупных международных проектов. В долгосрочных кредитах участвует государство в качестве гаранта. Для удовлетворения потребностей экспортеров в большинстве стран, в том числе и в России, действует государственная программа гарантирования экспортных кредитов.
По обеспечению различают обеспеченный и бланковый международный кредит. В качестве обеспечения используются товары, коммерческие и финансовые документы, ценные бумаги, недвижимость, другие ценности, иногда золото. Международные правительственные кредиты в качестве обеспечения используют часть официальных золотых запасов, оценивающихся по среднерыночной цене. МВФ в качестве обеспечения по своим кредитам принимает позицию в СДР. Бланковый международный кредит означает кредит под обязательство (вексель) должника погасить его в срок. Банковские бланковые кредиты выдаются в рамках кредитных лимитов, устанавливаемых банками друг на друга.
В зависимости от категории кредитора можно выделить: фирменные (частные) кредиты; банковские кредиты; брокерские кредиты; правительственные кредиты; смешанные кредиты, с участием частных предприятий (в том числе банков) и государства; межгосударственные кредиты международных финансовых институтов.
Фирменный (частный) кредит предоставляется экспортером иностранному импортеру в виде отсрочки платежа или, наоборот, импортером иностранному продавцу (экспортеру) в форме проведенной предоплаты. В первом случае он чаще всего оформляется переводным векселем (траттой) экспортера, который акцептует импортер при получении коммерческих документов. Такой кредит называется "по открытому счету". Кредит по открытому счету основан на соглашении экспортера с импортером о записи на счет импортера его задолженности по ввезенным товарам и его обязательстве погасить кредит в определенный срок. Такой кредит применяется при регулярных поставках и доверительных отношениях между контрагентами. Во втором случае кредит называется "авансовый платеж (предоплата)" и чаще всего сопровождается банковской гарантией исполнения контракта или возврата аванса. Покупательский аванс (предварительная оплата) является не только формой кредитования иностранного экспортера, но и гарантией принятия импортером заказанного товара, который трудно продать.
Банковские международные кредиты, предоставляемые экспортерам и импортерам, - это часто необеспеченные кредиты крупным фирмам, с которыми банки тесно связаны. Обычно для больших международных проектов создаются банковские синдикаты, пулы для мобилизации крупных кредитных ресурсов и распределения риска. Такие кредиты называются "синдицированные". Банки экспортеров кредитуют не только национальных экспортеров, но и непосредственно иностранного импортера. Здесь выигрывает экспортер, так как он своевременно получает инвалютную выручку за счет кредита, предоставленного банком экспортера покупателю, а импортер приобретает необходимые товары в кредит.
Брокерский кредит - промежуточная форма между фирменным и банковским кредитами. Брокеры заимствуют средства у банков; роль последних уменьшается.
Межгосударственные кредиты МВФ и Всемирного банка предоставляются на основе межправительственных соглашений. Кредиты межрегиональных банков развития ограничиваются небольшими кредитами в рамках проектов развития малого и среднего бизнеса.
В области международной торговли имеет место кредитование экспорта и кредитование импорта.
Кредитование экспорта проводится в двух формах: фирменного и банковского кредита. Фирменный кредит представляет собой кредит в виде покупательских авансов, выдаваемых импортерами той или иной страны иностранным производителям или экспортерам. Значение покупательских авансов заключается в том, что, во-первых, для экспортера они служат обеспечением выполнения платежных обязательств импортером, а для импортера - обязательств поставки в смысле, что товар не будет продан другому покупателю. Банковские кредиты экспортерам обычно предоставляются под залог товара на складе или в переработке. Это дает экспортерам возможность продолжать операции по заготовке и накоплению товаров, предназначенных на экспорт, не дожидаясь реализации ранее заготовленных товаров.
Кредитование импорта также имеет формы фирменного и банковского кредита. Фирменные кредиты подразделяются на два вида. Кредит по открытому счету предоставляется на основе соглашения, по которому экспортер записывает на счет импортера в качестве его долга стоимость проданных и отгруженных товаров, а импортер обязуется погасить кредит в установленный срок. Этот вид кредита применяется при регулярных поставках товаров с периодическим погашением задолженности. В данном случае банки выполняют функцию чисто технических посредников в расчетах торговых контрагентов. Вексельный кредит, при котором экспортер после отгрузки товара выставляет тратту (переводный вексель) на импортера. Последний, получив товарные документы, акцептует тратту, т. е. берет на себя обязательство оплатить вексель в указанный срок.
Банковские кредиты по импорту подразделяются на следующие виды. Акцептный кредит - кредит, выдаваемый в форме акцепта банком импортера тратты экспортера. Такая форма кредита применяется при расчетах в форме аккредитива или документарного инкассо. Акцептно-рамбурсный кредит - практически аналогичен предыдущему, однако разница состоит в том, что акцепт тратты производится не банком импортера, а банком экспортера. Банк экспортера предоставляет такой кредит при условии, что либо на банк импортера в банке экспортера открыт кредитный лимит, либо что банком экспортера получена какая-либо гарантия от банка импортера, например депозит или поручительство. В таком случае импортер до истечения срока тратты должен внести средства в свой банк, который переводит (рамбурсирует) их иностранному банку, акцептовавшему тратту, после чего последний оплачивает ее экспортеру в установленный срок. Во многих, в первую очередь англосаксонских странах, часто применяется финансирование фирменных кредитов с помощью аккредитивной формы расчетов. В этом случае банк импортера оплачивает товар (или акцептует вексель) вместо импортера против предоставленных банком экспортера документов об отгрузке товаров, тем самым кредитуя импортера.
Банковские кредиты импортерам предоставляются обычно под товары, находящиеся в пути (под обеспечение транспортных документов - коносамент, железнодорожная накладная и др.) или под товары или товарные документы уже в стране-импортере.
Акцептные кредиты предоставляются крупными банками как своим, так и иностранным экспортерам. Например, до Первой мировой войны, когда мировым финансовым центром был Лондон, крупнейшие лондонские банки обслуживали внешнюю торговлю не только Англии, но и других стран. После Второй мировой войны большие масштабы приобрели акцептные операции американских банков.
В настоящее время происходит своеобразное разделение функций между банковским и фирменным кредитованием. Первое сосредотачивается главным образом на предоставлении крупных средне- и долгосрочных кредитов, а второму отводится сфера краткосрочных товарных сделок на небольшие суммы.
Срок международного кредита
Срок международного кредита зависит от ряда факторов: целевого назначения кредита; соотношения спроса и предложения аналогичных кредитов; размера контракта; национального законодательства; традиционной практики кредитования; межгосударственных соглашений. Срок кредита — важное средство конкурентной борьбы на мировых рынках. Для определения эффективности кредита различаются полный и средний сроки.
Полный срок исчисляется от момента начала использования кредита до его окончательного погашения. Он включает период использования предоставленного кредита, льготный (грационный) период — отсрочка погашения использованного кредита, а также период погашения, когда осуществляется выплата основного долга и процентов.
В отличие от банковского кредита период использования фирменного кредита, по существу, совпадает со сроком поставки товара по контракту. При этом началом полного срока служит дата акцепта покупателем тратт, выставленных экспортером после поставки последней партии товара, т. е. после выполнения экспортером контрактных обязательств. Льготный период кредита особо важен при коммерческих сделках, поставках комплектного оборудования, поскольку в этом случае начало его погашения по возможности приближается к моменту ввода в эксплуатацию закупленного оборудования. Тем самым сокращаются сроки окупаемости инвестиций импортера, так как погашение происходит за счет выручки от экспорта части продукции, производимой на предприятии, созданном с помощью кредита. В этот период обычно взимается более низкая процентная ставка, чем в остальные периоды, кредита. Льготный период встречается в международных долгосрочных банковских кредитах, гарантируемых государством, в консорциальных еврокредитах, при крупных поставках машин, оборудования, промышленных комплексов, реализации за рубежом инвестиционных проектов. При этом льготный период охватывает ряд лет после завершения поставок, строительства.
Однако полный срок не показывает, в течение какого периода в распоряжении заемщика находилась вся сумма кредита. Поэтому для сравнения эффективности кредитов с разными условиями используется средний срок, показывающий, в расчете на какой период в среднем приходится вся сумма ссуды. Средний срок включает полностью льготный период и половину срока использования и погашения кредита.
Средний срок кредита обычно меньше полного срока. Они совпадают, если кредит предоставляется сразу в полной сумме и погашается единовременным взносом.
Например, при поставках отдельных узлов оборудования, имеющих неравную стоимость, кредит используется неравномерно. В этом случае средний срок кредита определяется путем деления суммы задолженности (по использованному, но непогашенному кредиту на определенную дату) на сумму (лимит) кредита. Обычно заемщик стремится, чтобы срок кредита создавал максимально благоприятные условия для оплаты импортного товара и расходов, связанных с получением кредита.
По условиям погашения различаются кредиты:
• с равномерным погашением равными долями в течение согласованного срока;
• с неравномерным погашением в зависимости от зафиксированного в соглашении принципа и графика (например, увеличение доли к концу срока);
• с единовременным погашением всей суммы сразу;
• аннуитетные (равные годовые взносы основной суммы займа и процентов).
В соответствии с международной практикой экспортного кредитования в качестве критерия для расчета начала погашения кредита принимается дата завершения выполнения экспортером (подрядчиком) соответствующих обязательств по коммерческому контракту (завершение отгрузок товаров, подписание протокола о сдаче сооружаемого в счет кредита объекта и т. п.).
Обычно большинство указанных дат непосредственно фиксируется в контрактах и кредитных соглашениях.
Выплаты по международным кредитам
Бурное развитие международного кредита обусловило возникновение международного кризиса задолженности, когда правительства 38 стран не смогли выдержать согласованные ранее графики выплаты по долгам и попросили о реструктуризации долга.
Возможные пути преодоления кризиса внешней задолженности:
- реструктуризация долга - увеличение сроков погашения с отсрочкой выплаты процентов;
- конверсия долговых обязательств в ценные бумаги или прямые инвестиции;
- дисконтирование части долга, то есть списание согласованных сумм под гарантии выплаты оставшейся доли;
- продажа долгов на вторичном рынке.
По мере развития мирохозяйственных связей появляются и получают распространение новые формы международного кредитования.
Речь идет, к примеру, о еврокредитах или международных консорциальных кредитах, которые представляют собой кратко- или среднесрочные банковские кредиты в евровалюте, предоставляемые на базе корректируемых плавающих процентных ставок за пределами страны, в валюте которой открыт кредит.
Новыми инструментами международного кредита выступают:
- евроноты - ценные бумаги, кратко- и среднесрочные обязательства с плавающей процентной ставкой, выпускаемые на лондонском рынке евровалют;
- еврокоммерческие бумаги - обязательства частных компаний, выпускаемые на срок от 3 до 6 лет;
- еврооблигации - средне- и краткосрочные займы, выпускаемые международными банковскими консорциумами.
К рынкам капитала относятся рынки финансовых ресурсов, где торгуют деньгами, акциями и облигациями. Акция — ценная бумага, свидетельствующая о внесении определенной доли в капитал акционерного общества. Курс акций и других ценных бумаг (котировка, биржевой курс) крупных компаний определяется на фондовой бирже и публикуется в биржевых бюллетенях. Среди разнообразных видов акций выделяются привилегированные и простые акции. Часть общей сумму чистой прибыли акционерного общества, распределяемого между акционерами в соответствии с имеющимися у них акциями, называется дивидендами. Дивиденды по привилегированным акциям начисляются в первую очередь в виде твердого процента. Дивиденды по простым акциям колеблются в зависимости от прибыли акционерного общества.
Акционерное общество (англ. corporation, public company) служит организационной формой объединения предприятий, фирм и физических лиц (акционеров). Акционерами-учредителями выступают банки, торговые и промышленные компании, страховые общества и др. Капитал акционерного общества образуется путем выпуска в обращение акций. Акционеры имеют право на получение доли прибыли в форме дивиденда.
Разнообразные финансовые активы (акции, облигации и др.) называются ценными бумагами, служащими документом, удостоверяющий право собственности на эти активы. Промышленными и торговыми компаниями, банками и другими кредитно-финансовыми учреждениями осуществляется эмиссия ценных бумаг — выпуск акций, облигаций, депозитных сертификатов и других долгосрочных и краткосрочных долговых обязательств.
Перемещение финансовых потоков между кредиторами и заемщиками, находящимися в разных странах, между собственниками и их зарубежными фирмами, образует международное движение капитала. Миграция капитала (инвестиций) может не сопровождаться физическим перемещением из страны в страну производственных зданий, оборудования и других инвестиционных товаров.
Капитал - это стоимость, которая имеет рыночную цену и спрос, это реализуемая стоимость. Капитал проявляется в вещественной (сокровища, недвижимость в денежной форме.
Вывоз капитала – процесс изъятия части капитала из национального оборота в данной стране и его перемещение в другую страну с целью получения дохода.
Международная миграция капиталов – встречное движение капиталов между странами, приносящее их собственникам доход.
Капитал имеет три формы движения:
1) предпринимательскую (прямые капиталовложения в производство и портфельные инвестиции, т. е. вложения в ценные бумаги);
2) ссудную;
3) кредитно-ссудную форму.
Есть два разных подхода к трактовке сущности международного движения капитала: по характеру и формам международных капиталовложений.
По характеру использования международные капиталовложения могут быть предпринимательскими и ссудными. Первые прямо или косвенно вкладываются в производство и связаны с получением того или иного объема прав на получение прибыли в форме дивиденда.
Чаще всего здесь выступает частный капитал. Вторые означают предоставление средств взаймы ради получения процента. Здесь капитал главным образом идет из государственных источников, но частные источники также весьма значительны.
По формам - это государственные займы, ссуды, гранты (дары), помощь, международное движение которых определяется межправительственными соглашениями. Сюда же относят кредиты и иные средства международных организаций.
Мировой рынок ссудных капиталов возник на основе международных операций национальных рынков ссудных капиталов, развиваясь в ходе их интернационализации.
Международные кредитно-финансовые отношения охватывают систему отношений, связанных с движением ссудного капитала на мировом кредитном и финансовом рынках.
Объектами мирового рынка ссудного капитала являются национальные рынки ссудного капитала (внутренние операции) и международные рынки ссудного капитала, в том числе региональные рынки (евровалютные операции на еврорынках).
Мировой рынок капиталов включает две основные составляющие: средне- и долгосрочные иностранные кредиты и еврокредиты (от одного года до пятнадцати лет).
В систему международных финансов входит и мировой финансовый рынок, являющийся специфической формой мирового рынка капиталов. Мировой финансовый рынок - это та часть рынка ссудных капиталов, где в основном осуществляется эмиссия, купля-продажа ценных бумаг. Этот рынок включает также рынок иностранных займов, размещаемых заемщиками-нерезидентами на национальных рынках, и рынок еврозаймов.
В конце XX в. мировой рынок ссудных капиталов демонстрирует устойчивый динамичный рост. Расширению мирового рынка ссудных капиталов способствовало увеличение спроса на заемный капитал со стороны промышленно развитых и развивающихся стран вследствие несбалансированности платежных балансов. Фактором ускорения стал энергетический кризис, повлекший за собой рост операций с «нефтедолларами».
Еврорынок - часть мирового рынка ссудных капиталов, на котором банки осуществляют депозитно-ссудные операции в евровалютах. Евробанки предоставляют кредит после предварительного анализа кредитоспособности и платежеспособности клиента, оформляя в итоге переговоров письменный договор об условиях ссуды. Наиболее простой вид сделки - предоставление еврокредита по твердой ставке на весь срок в полной сумме. Чтобы избежать потерь от изменения ставки процента, банки прибегают к рефинансированию на такой же срок на рынке краткосрочных еврокредитов. Поэтому срок еврокредитов по твердой ставке обычно не превышает года.
Средние долгосрочные еврокредиты предоставляются на условиях «стэнд-бай» и возобновления (ролловерные). В первом случае банк обязуется предоставить заемщику обусловленную сумму на весь договорный срок использования, который делится на короткие периоды (3, 6, 9,12 месяцев). Для каждого из них устанавливается плавающая ставка процента, которая пересматривается с учетом динамики ЛИБОР на рынке евровалют. Это дает возможность предоставить средний долгосрочный кредит, используя краткосрочные ресурсы.
Евровалюта - валюта, переведенная на счета иностранных банков и используемая ими для операций во всех странах, включая страну-эмитента этой валюты. Хотя евровалюты функционируют на мировом рынке, они сохраняют форму национальных денежных единиц.
Основную часть еврокредитов предоставляют международные консорциумы (синдикаты) банков, в которых участвует от двух до 30-40 кредитных институтов разных стран.
Институциональная особенность еврорынка - выделение категории евробанков и международных банковских консорциумов. Транснациональные банки в этой категории образуют костяк.
ТНБ - гигантские международные кредитно-финансовые комплексы универсального типа, имеющие за границей разветвленную сеть филиалов, осуществляющих операции во многих странах, в разных сферах и валютах. Монополизация мирового рынка ссудных капиталов этими банками, благодаря централизованному руководству единой стратегии и тактике головного учреждения, позволяет им диктовать свои условия менее крупным банкам. ТНБ для размещения займа ведут конкурентную борьбу за получение мандата от клиентов на организацию синдиката, что приносит прибыль, укрепляет их связи с клиентами и служит рекламой.
Бурное развитие международных кредитно-финансовых отношений в последней четверти XX в. привело к тому, что рынок ссудных капиталов стал одним из важнейших факторов современных международных экономических отношений. Институционально мировой рынок ссудных капиталов охватывает совокупность различных компаний, банков, валютно-кредитных учреждений, обеспечивающих движение ссудного капитала в международном масштабе.
В зависимости от сроков движения ссудного капитала, экономического содержания операций на этом рынке его можно подразделить на две части:
1) мировой денежный рынок;
2) мировой рынок капиталов.
Мировой денежный рынок определяет спрос и предложение ссудного капитала, функционирующего в качестве международного покупательного и платежного средства. Этот рынок охватывает краткосрочные депозитно-ссудные операции (от одного дня до года) и рынок евровалют. Краткосрочный кредит традиционно используется во внешней торговле и международном обмене услугами. На мировом денежном рынке преобладают межбанковские ссуды и депозиты, депозитные сертификаты, векселя, банковские акцепты.
На мировом рынке капиталов ссудный капитал выступает не как деньги, а как самовозрастающая стоимость. Заимствования осуществляются здесь на длительные сроки и в значительной мере используются для финансирования капиталовложений (наднациональный рынок капитала), размещаемых на еврорынке.
Статью подготовила ведущий эксперт-экономист по бюджетированию Ошуркова Тамара Георгиевна. 
