Капитализация имеет два значения. Во-первых, с точки зрения бухгалтерии капитализация – это процесс, в результате которого прибыль компании увеличивает уставный капитал. Для чего требуется соответствующее решение собрания акционеров компании. Во-вторых, существует такое понятие, как рыночная капитализация – произведение количества выпущенных акций на цену одной акции, сложившуюся на бирже.
Оценка рыночной капитализации основана на теории, что свободный рынок способен учитывать все факторы, влияющие на цену компании, в совокупности. Именно в результате биржевых торгов и только благодаря им возможно определить истинную стоимость компании.
Для того чтобы определить капитализацию компании, необходимо умножить количество выпущенных обыкновенных акций на биржевую цену. Предположим, компания-эмитент распространила 1 млн. акций. Во время торгов на бирже цена составляла 10 рублей за акцию. Тогда капитализация равна 1 млн., умноженному на 10 рублей за акцию. Итого 10 млн. рублей. Это и есть рыночная капитализация данной компании.
Среди российских компаний лидеры капитализации – ОАО «Газпром», ОАО «Роснефть», ОАО «Сбербанк России», НК «ЛУКОЙЛ», ГМК «Норильский никель».
Понятие капитализации существует не только для отдельных компаний, но и для целых отраслей и даже для всех компаний страны в целом.
В широком понимании капитализация – это использование свободных средств (капитала) для получения прибыли или дополнительных средств. Результат этого процесса – увеличение объема собственных денежных средств или эквивалентных им материальных ценностей.
Если говорить совсем просто, вы вкладываете 100 рублей, получаете прибыль в размере 50 рублей. В сумме у вас наблюдается прирост капитала на 50% и общую (капитализированную) сумму вы можете снова пустить в оборот, чтобы еще не раз получить прирост капитала. В итоге вы – миллионер.
Более конкретное понятие увеличения денежного потока присуще различным отраслям финансовой деятельности.
Например, прирост капитала предприятия зависит от многих факторов:
1. Чем больше ежегодная прибыль компании, тем больше сумма ее добавочного капитала. Причем добавочный финансовый поток должен быть направлен на увеличение активов предприятия. То есть налицо – прирост материальных ценностей, позволяющий осуществлять дальнейшее развитие и осваивать новые рынки.
2. Высокий уровень прибыли оказывает влияние на ликвидность акций компании.
Для того чтобы определить процент рыночной капитализации, необходимо ежегодно проводить оценку финансового состояния предприятия. Если взять данные за несколько лет, то можно увидеть отчетливую тенденцию роста или падения этого процента.
Что касается трактовки этого термина со стороны финансово-кредитных организаций, то в этом случае капитализация это присоединение к основной сумме вложенных средств, дополнительного дохода в виде процентов.
Существует такое понятие и на фондовом рынке. Только в отличие от привязки к финансам или оборотным активам, процент капитализации рассчитывается исходя из прироста количества ценных бумаг, вовлеченных в оборот.
Рыночная капитализация подразумевает, что в стоимостном выражении можно оценить процент прироста денежных масс как отдельно взятой компании, так и любой отрасли экономики в целом. Рассмотрим подробнее процесс определения прироста капитала в акционерном обществе.
Если взять фактическую бухгалтерскую отчетность за несколько лет, то можно увидеть процент увеличения оборотного капитала. Даже если наблюдается тенденция к резкому увеличению, это не значит, что дела у компании идут замечательно. Все дело в том, что при расчете прироста капитала учитываются не только собственные средства предприятия, но и заемные (в частности, долгосрочные обязательства). Это сильно искажает картину тогда, когда необходимо адекватно определить стоимость компании для продажи.
Именно поэтому при определении процента прироста финансов следует опираться только на стоимость акций компании, которые отражают чистую прибыль, уменьшенную на сумму долговых обязательств.
В зависимости от структуры капитала компании различают несколько видов рыночной капитализации:
1. Недостаточную. Этот вид характеризуется большим объемом заемных средств, за счет которых происходит денежный прирост. Проще говоря, процесс увеличения капитала в данной ситуации отражается лишь на бумаге.
2. Достаточную.
3. Излишнюю. Излишняя капитализация это чистое накопление дополнительных средств, которое не поступает в оборот, а, по сути, лежит в активе компании мертвым грузом. То есть, расширения основных средств не происходит.
В зависимости от того, с помощью каких средств компания наращивает капитал, выделяют три формы капитализации:
1. Реальную.
2. Рыночную.
3. Маркетинговую.
Реальная капитализация это отражение того, насколько эффективно выстроена хозяйственная политика предприятия. Чтобы проследить распределение и наращивание прибыли, нужно обратить внимание на активы и пассивы баланса. Добавочный капитал отражается в правой части баланса, в разделе пассивов. Грамотно размещенные дополнительные средства должны обязательно быть отражены в графе, где учитываются оборотные или внеоборотные активы. Если увеличивается доля основных средств (то есть средств производства и всего, что способно приносить прибыль компании), тогда увеличение капитала подпадает под понятие реального.
Если сказать проще, то предприятие, вкладывающее свободные средства для модернизации и расширения производства, имеет все шансы увеличить капитал путем роста оборотов и получения дополнительной прибыли. Кроме этого, компания приобретает более прочное положение на рынке, получает высокий кредитный рейтинг и становится все более конкурентоспособной.
Теперь о том, что такое капитализация маркетинговая. В современных условиях мало кто из предпринимателей занимается наращиванием капитала в классическом понимании. Большинство коммерсантов стремится показать прирост средств только на бумаге. Именно поэтому маркетинговый вариант еще называют субъективным.
Происходит это путем искусственного увеличения стоимости компании. Вы спросите, как можно раздуть величину активов? Очень просто.
Для этого необходимо в левой стороне баланса отразить следующие данные:
Задавайте вопросы нашему консультанту, он ждет вас внизу экрана и всегда онлайн специально для Вас. Не стесняемся, мы работаем совершенно бесплатно!!!
Также оказываем консультации по телефону: 8 (800) 600-76-83, звонок по России бесплатный!
1. Стоимость приобретенных технологических разработок (ноу-хау).
2. Если компания работает под брендом, то можно поднять его стоимость.
3. Заказать оценщику расчет стоимости деловой репутации компании и полученную сумму отразить в данных бухгалтерского учета.
Кстати, увеличение активов (левой стороны баланса), автоматически отразится и в графе, где указывается стоимость добавочного капитала. Вот вам и прирост в конкретном выражении. Подобные меры помогут не только показать на бумаге увеличение стоимости компании. Эту сумму можно смело использовать для увеличения уставного капитала, что позволит заключать более выгодные договоры и получать кредиты.
Рыночная капитализация имеет прямое отношение к фондовому рынку. Особенно популярно применение этого варианта в западных странах, где все базируется на понятии котировок акций. Для того чтобы рассчитать стоимость предприятия не нужно оценивать основные средства, производить финансовый анализ. Достаточно взять стоимость акции по котировкам на день определения и умножить на общее количество акций этого предприятия.
Если в случае с маркетинговым вариантом увеличение капитала происходит путем влияния изнутри компании (инициатива исходит от органов управления), то в случае с рыночной моделью инициатором увеличения стоимости компании напрямую выступает биржа. Ведь именно посредством торгов существует возможность увеличить стоимость акций на текущий момент. Поэтому такой рыночный вариант называют еще и фиктивным.
Капитализация криптовалют в 2018 году
Наступивший 2018 год начался с восходящего движения большинства наиболее ликвидных криптовалют. По состоянию на 3 января суммарная рыночная капитализация цифровых валют была зафиксирована на отметке 707 миллиардов долларов.
В сети биткоина в канун Нового года произошел очередной форк, который дал жизнь еще одной криптовалюте — BitcoinGod. Альткоины сразу после новогодней ночи показали на рынке стабильный рост.
Криптовалюта рипл вышла на второе по капитализации место после биткоина — почти 107 миллиардов. Цена рипл перевалила отметку в 2 доллара. Такой невероятный рост курса и капитализации именно рипл вполне понятен. В декабре 2017 года началось тестирование блокчейн-технологии Ripple, призванной обеспечить трансграничные платежи между Японией и Южной Кореей. От успеха данного тестирования зависит старт эффективной системы платежей, в которой комиссионные расходы должны сократиться на 60 процентов. Трансграничные платежи с использованием цифровой валюты рипл между Южной Кореей и Японией должны стать доступными для массового клиента с весны текущего года.
А в это время, как сообщает bitcoin.com, на рынок в Японии планирует выйти биржа Huobi, еще несколько месяцев назад имевшая статус крупнейшей криптовалютной биржи Китая. Осенью 2017 года биржа Huobi Group перенесла свою деятельность в Гонконг, потому что в Китае работа криптовалютных бирж попала под запрет. В Гонконге она получила название Huobi Pro. Еще одно подразделение Huobi Group начало работу в Сингапуре. В самом ближайшем будущем Huobi планирует открыть новые торговые площадки в Гонконге и Южной Корее.
В декабре 2017 года Huobi Group заключила стратегическое партнерское соглашение с одним из крупнейших финансовых институтов Японии — SBI Group. Поначалу в формате этого соглашения планировалось запустить лишь криптовалютную биржу SBI Virtual Currencies. Однако, в первом квартале 2018 года начнет работать также и другая криптовалютная платформа — Huobi Japan.
Еще одна китайская компания — одна из крупнейших майнинговых фирм ViaBTC — запланировала открыть новую криптовалютную биржу, базовой криптовалютой которой станет биткоин-кэш, сообщает trustnodes.com. Амбиции этого игрока на рынке обратились к Великобритании, где и будет запущена новая торговая площадка.
Несмотря на то, что базовой криптовалютой компании долгое время был биткоин, в новом проекте основным инструментов станет биткоин-кэш. ViaBTC объясняет такой выбор тем, что транзакции в биткоин не удовлетворяют рынок своей скоростью. Внимание субъектов рынка криптовалют постепенно переходит на биткоин-кэш, поскольку транзакции в этой криптовалюте отличаются более, чем высокой скоростью исполнения. Таким же качеством, считают специалисты ViaBTC, обладает еще одна криптовалюта — эфириум.
Очередной форк биткоина, случившийся 27 декабря 2017 года, породил очередную криптовалюту, которая получила очень громкое название — BitcoinGod или биткоинБог.
Проект биткоинБог обещает серьезные преимущества новой криптовалюты перед биткоином, а именно, поддержку смарт-контрактов и Lightning Network — сеть двухсторонних платежных каналов, по которым можно совершать неограниченное количество транзакций без записи каждой транзакции в блокчейн — Ред.), увеличенный размер блока, майнинг по принципу Proof-of-Stake (Алгоритма консенсуса в криптовалютах, содержащий механизм доказательства проделанной работы по принципу оценки баланса на счете — Ред.), повышенную конфиденциальность за счет концепции доказательства с нулевым разглашением или Zero-knowledge Proof (Zero-knowledge Proof — интерактивный вероятностный протокол, позволяющий доказать, что доказываемое утверждение верно. При этом подразумевается, что доказывающий знает это доказательство, в то время, как не предоставляет никакой информации о самом доказательстве).
Максимальное количество монет биткоинБог составляет 21 миллионов, причем из них 17 миллионов монет автоматически попадают в кошельки держателей биткоина. Оставшиеся 4 миллиона монет должны пойти на благотворительность. Пользователям предлагается выкладывать адреса в соцсетях проекта, после чего сообщество путем голосования определит соотношение и объем пожертвований.
Авторы проекта утверждают, что за техническую поддержку биткоинБог отвечают компании Bytom, Metaverse, NEO, QTUM и Mobius, а также большое количество криптовалютных бирж и кошельков.
В понедельник, 1 января, вступило в силу решение Государственного банка Вьетнама SBV о запрете эмиссии и использования незаконных платежных средств, сообщает ccn.com. В формат запрета попадают и биткоин, и подобные цифровые инструменты.
SBV предупреждает о том, что нарушение указанной правовой нормы может стать основанием для судебного преследования согласно положениям Уголовного кодекса Вьетнама. Уголовное наказание за операции с биткоином грозят нарушителям штрафом в размере от 150 миллионов до 200 миллионов донг, что составляет, в среднем около 8 900 долларов.
Южнокорейские криптовалютные биржи приостановили регистрацию цифровых счетов. Это связано с требованиями финансового регулятора по соблюдению норм KYC-процедур (Know your customer, KYC — Знай своего клиента — термин банковского и биржевого регулирования для финансовых институтов, букмекерских контор, бирж и других компаний, работающих с деньгами частных лиц. Термин означает, что компании должны идентифицировать и установить личность контрагента перед проведением финансовой операции — Ред.) и запретили некоторым пользователям торговать цифровыми активами.
Власти Южной Кореи запретили биржам предоставлять услуги несовершеннолетним и нерезидентам Южной Кореи. Также власти ЮК обязали финансовые институты остановить регистрацию цифровых банковских счетов для анонимного депонирования и трейдинга в парах с корейской воной. Тут же крупнейшие криптовалютные биржи страны Bithumb и Upbit подняли минимальный возрастной порог своих клиентов до 19 лет.
В то же время в Twitter стали появляться сообщения о приостановке операций на банковских счетах в Австралии. Процедура замораживания деятельности на счете коснулась тех счетов, которые оказались связанными с покупками биткоинов. При этом приостанавливаются транзакции, совершаемые на всех без исключения интеренет-ресурсах, где можно купить криптовалюты в стране.
В связи с этими новостями стоит вспомнить, что макростратег из Saxo Bank Кай ван Петерсен, согласно доброй традиции давать прогнозы по ключевым рыночным активам на начавшийся год, заявляет, что 2018-й год станет последним счастливым годом для биткоина. Угроза смерти и безвестности для первой в мире криптовалюты идет из Китая.
Специалист из Saxo Bank утверждает, что в Китае появится государственная криптовалюта, что не кажется в текущих условиях таким уж невероятным событием. Кроме того, Китай запретит майнинг каких-либо иных цифровых активов. А поскольку Китай является безоговорочным лидером среди импортеров нефти, он начнет заключать нефтяные контракты исключительно в юанях, что дает основание ожидать появления новой валюты — нефтеюаней.
Капитализация компаний в 2018 году
Компании, заработавшие себе баснословное состояние и теперь идущие только вперед порой начинались с одного гаража, где все свободное время работал основатель и хозяин в одном лице. Свое признание эти компании однозначно заслужили качеством, соответствием своего товара запросом пользователей, порядочностью и умением сдерживать обещание.
Как бы то ни было на сегодняшний день, найти людей, которые готовы работать за идею, наверное, очень проблематично. Главным показателем нашей работы является финансовая составляющая. Уж так устроен наш мир, что может быть деньги в нем и не самое главное, но без них никуда. Давайте рассмотрим самые дорогие компании мира на 2018 год, которые имеют огромную прибыль, настолько большую, что даже не всегда можно уложить в голове эту сумму.
1. Корпорация Apple.
Эта корпорация сейчас знакома каждому человеку земного шара, и мало кто интересовался тем, что в далеком 1976 году основали ее всего два студента. Они собрали первый персональный компьютер, после чего выпустили их в серию и, реализовав их, получили инвестирование. День рождения корпорации 1 апреля 1976 года.
Основное развитие компания начала в 2000 годах, а к 2012 году стоила порядка 500 млн. дол. Продуманная стратегия развития компании, отличная работа дизайнеров и высокое качество производимого оборудования позволило заработать по отчетам за 2016 год порядка 537 млрд. дол. Apple остается самой дорогой и успешной компанией на протяжении не одного года. Новые продукты корпорации постоянно поддерживают высокий покупательский спрос на изделия.
2. Компания Google.
2-е место в рейтинге самых дорогостоящих компаний мира занимает Google. Год рождения этого гиганта поисковой индустрии, который предлагает множество дополнительных инструментов, относительно недалек – 1997. Основал ее россиянин Сергей Брин, который являлся очень хорошим математиком, но его семья уехала из СССР когда ему было всего пять лет. За первые три года работы компании ее штат расширился всего до 8 человек, а в 2004 году работников было уже 800 человек. Выставив на биржу в этом же году свои акции, основатели компании стали миллиардерами.
В наше время компания Google обрабатывает в месяц порядка 41 млрд. запросов пользователей на самые различные темы. Разработанная ею операционка андроид стоит на большинстве телефонов, свой личный браузер Хром тоже достаточно популярен, а служба контекстной рекламы AdSense приносит вообще огромные прибыли. Стоимость фирмы на сегодня составляет примерно 395 млрд. долларов, а финансовые доходы больше, чем у нефтяных магнатов, которые тоже обслуживаются в этой фирме.
3. Корпорация Microsoft.
Замыкает тройку самых дорогих в мире компаний Microsoft, история которой немного похожа на историю Apple. Основали ее в 1975 году два студента, разработавшие для первых компьютеров более понятный программный язык. В 1983 году напарник Пол Аллен покинул компанию ввиду отсутствия свободного времени и продал все свои акции.
На сегодня корпорация производит широкий спектр программного обеспечения, которое можно перечислять очень долго. Это и операционные системы, и средства для работы с документами, антивирус, поисковая система. Без ставшего уже традиционным пакета программ Microsoft Office работа любой компании станет очень затруднительна.
4. Coca-Cola.
Coca-Cola является одной из компаний, ведущих свою историю на протяжении более 100 лет. Официально считается, что компания была основана в 1892 году одним бизнесменом того времени. И вот, согласно проведенным социологическим опросам, о ней знает порядка 94% населения земного шара.
Продукция компании — это ряд газированных безалкогольных напитков, которые пользуются успехом покупателей более чем в 200 странах. Однако с начала 2000 года и по текущий год идет неуклонное снижение потребления газированных напитков.
По прогнозам аналитиков компании это связано с заботой людей о собственном здоровье, так как принято считать, что потребление подобных напитков вредно. Однако компания уверенно остается в списке 100 крупнейших фирм мира, и занимает 83 место.
5. Facebook.
Социальная сеть Facebook считается самой большой в мире. Сравнительная молодая компания была основана в феврале 2004 года, ее основатель, по мнению журнала Forbes, самый молодой миллиардер в мире.
Уже спустя 4 года, в 2008 году проект мог поддерживать работу на 20 различных языках, русский был добавлен в июне месяце этого же года. По количеству пользователей сеть установила рекорд в этом же году, когда число ее пользователей превысило 90 миллионов.
На 2018 год Facebook остается самой популярной сетью, размер ее ежемесячной аудитории постоянно растет и достигает уже почти 2 млрд. человек, а постоянные дополнения и обновления поддерживают интерес пользователей на должном уровне.
6. Toyota.
Автомобильный концерн Toyota является не только крупнейшим в родной стране Японии, но и считается поистине мировым брендом. Автомобили этого производителя есть на всех континентах земного шара. Помимо легковой линейки автомобилей Toyota, заслужили уважение и грузовые авто этого производителя.
Основана компания была Киитиро Тоёда в 1935 году, когда ему удалось выпустить прототип первого пассажирского автомобиля. Помимо выпуска авто, компания оказывает услуги по кредитованию, страхованию и проведению сделок с недвижимостью более чем в 30 странах мира.
2007 год стал для компании знаковым – она обошла своего ближайшего конкурента General Motors, который был лидером более 75 лет. Начиная с 2012 года, Toyota удерживает позиции лидера среди самых дорогих компаний мира и на данный момент сдаваться не собирается.
7. IBM.
Предшественником компании IBM была фирма Computing-Tabulating-Recording (CTR), зарегистрированная летом 1911 года, которая в 1924 году получила новое имя. В 1928 году компания совершила прорыв в изготовлении перфокарт для информации, объем которой удалось увеличить в два раза. Это было для той поры действительным достижением.
Корпорация принимала активное участие в создании первой ЭВМ того времени, носящей название «Марк-1». Работы по ее созданию закончились успехом и в 1944 году машина весила порядка 5 тонн, все действия выполнялись с помощью набора переключателей, времени на простую операцию уходило, около 1 сек, более сложные действия требовали до 12 секунд машинного времени.
2017 год для компании выдался сложным, и хоть ее доходы и упали более чем вдвое, они составили все равно колоссальную сумму в 5,75 млрд. дол. Она все равно остается крупнейшей в мире по производству аппаратного и программного обеспечения. Как отметил в пресс-релизе финансовый директор компании, IBM будет укреплять свои позиции в новом 2018 году.
8. Disney.
Основателями одной из самых успешных компаний в мире были братья Диснеи – Уолтер и Рой. Началось все с маленькой анимационной студии, созданной в 1923 году поздней осенью. На сегодняшний день корпорацию можно считать конгломератом в сфере развлечений. Она имеет свои тематические парки в трех странах, множество аквапарков, теле- и радиокомпании, кабельные сети для передачи телевизионного вещания.
Самым кассовым мультфильмом студии Disney стал «Холодное сердце», который принес компании сразу 2 премии «Оскар», 5 премий «Энни», премии «Золотой глобус» и «Сатурн». По итогам подсчетов сборы составили порядка 1,28 млрд. долларов.
Общая выручка компании за 2017 год снизилась на 0,9% и составила 55,1 млрд. дол. На сегодня это тоже самая известная студия мультипликационных фильмов, которые популярны не только среди детей, но и среди взрослых в самых разных странах мира.
9. McDonald’s.
Этот гигант в сфере быстрого общественного питания насчитывает на сегодня порядка 29 тыс. ресторанов и обслуживает более 45 млн. клиентов в день. Основателем сети считаются братья Макдональдс. Первое предприятие общественного питания было открыто в 1940 году. В меню предлагалось всего 9 блюд, которые подавались очень быстро.
В нашей стране сеть американских ресторанов присутствует порядка 26 лет, в настоящее время функционируют около 610 ресторанов, и планируется открытие еще 60-65 заведений подобного формата. Каждый год компания вкладывает порядка 9 млрд. рублей в развитие сети в России.
По итогам первого квартала 2017 года доходы всех ресторанов сети составили 3,4 млрд. долларов, а доходы ресторанов, которые купили франшизу – 2,26 млрд. дол.
10. Samsung.
В далеком 1938 году мало кто мог поверить в то, что компания, занимающаяся рисовой мукой, сахаром и сушеной рыбой станет лидером в сфере торговли техникой. Начальный капитал основателя фирмы насчитывал всего 2 000 долларов.
Изменить ситуацию получилось в 1969 году, когда, заключив договор о сотрудничестве с компанией Sanyo, было запущено производство полупроводниковых радиодеталей. Затем производство было расширено до сборки телевизионных приемников. 1973 году компания вышла на промышленные объемы по изготовлению различной техники.
На сегодня Samsung – одна из самых дорогих компаний в мире. Ее персонал насчитывает более 500 тысяч человек в 60 странах мира. Ассортимент продукции компании достаточно обширен – вся линейка бытовой техники от тостеров до сложнейших 3D телевизоров.
Ставки капитализации в 2018 году
Ставка капитализации - параметр, по которому можно судить об отношении рыночной цены актива к чистой прибыли за определенный временной промежуток (как правило, год).
Для инвестора важен уровень дохода, который он может получить от инвестиций через какой-то временной промежуток. Оценка ставки капитализации - тот показатель, который предоставляет нужную информацию.
Знание процента будущей прибыли позволяет:
- быстрее выбрать правильное решение по инвестициям;
- сравнить параметры разных объектов недвижимости;
- оценить норму доходности для той или иной инвестиции.
Ставка капитализации - параметр, который может применяться не только для недвижимости, но и для оценки бизнеса. Он актуален для метода прямой капитализации, являющегося частью доходного подхода. Сложность лишь в расчете показателя из-за отсутствия полной статистики в отношении конкурентов и рынка недвижимости других стран.
Правила применения ставки капитализации:
1. Ставка капитализации - расчетная прибыль, выраженная в процентах, которую можно получить при покупке недвижимости. Показатель можно использовать для сравнения инвестиционного потенциала разных вложений. Зная параметр ставки капитализации, можно сравнить потенциальную прибыль от разных вложений и упростить выбор.
2. Нельзя использовать ставку капитализации как единственный параметр для оценки инвестиций. Несмотря на преимущества параметра (легкость сравнения, простоту расчета, сравнительную точность), оценка лишь ставки капитализации не дает гарантий эффективности инвестиций. Вместе со ставкой капитализации стоит учесть потенциал роста прибыли для конкретного объекта, а также факторы, которые могут повлиять на изменение цены.
3. Ставку капитализации можно применить для подтверждения уровня прибыли, которую принесет собственность. Зная этот показатель для недвижимости в конкретном районе, можно использовать его для вычисления чистой прибыли от объекта инвестиций. Такой расчет позволяет найти чистый уровень прибыли.
Для расчета стоимости объекта применяется такая формула:
V = I/R,
где V - цена, заплаченная за объект сделки;
- R - ставка капитализации;
- I - доход, который можно получить от покупки.
При совершении сделки инвестор знает стоимость объекта, поэтому остается вычислить лишь ставку капитализации:
R = I/V.
Для расчета реального параметра ставки капитализации необходимо спрогнозировать прибыль от объекта инвестиций.
Такой расчет может производить на основании:
- рыночных данных;
- уже имеющихся показателей.
После расчета ставки капитализации из полученного параметра вычитается доход, который не был получен из-за снижения спроса на жилье. Данный показатель может меняться и зависит от динамики рынка.
Должны быть учтены и затраты на содержание объекта:
1. Операционные - отопление, охрана, электричество, газ и прочие.
2. Фиксированные - выплата долгов по займу, платежи налогов и так далее. Только после таких расчетов можно вычислять чистый доход от недвижимости.
После сбора информации допускается переход к расчету ставки капитализации.
Общие рекомендации по ставке капитализации:
1. При расчете ставки капитализации важно проверять уровень доходности объекта, и учитывать затраты на содержание. Расходы можно точно рассчитать, если привлечь в помощь независимого специалиста.
2. При оценке имущества специалисты учитывают следующие параметры - результаты, полученные путем применения доходного подхода, цену восстановления, сопоставимые продажи.
3. При увеличении прибыли от актива в формуле должны быть учтены темпы роста. Если прибыль падает и растет, то вместо ставки капитализации актуально использовать метод ДДП (дисконтированного денежного потока).
4. Уменьшение ставок капитализации - явный признак стагнации рынка.
5. При выборе объекта для инвестиций нужно выбирать недвижимость с наибольшей ставкой капитализации.
6. Ставка капитализации - параметр, который не показывает будущие риски вложений. Инвестор не может быть уверен в ставке капитализации.
Капитализация России в 2018 году
На сегодняшний день стоимость всех публичных компаний страны не превышает 39% от ВВП России. К примеру, в 2007 г. капитализация фондового рынка (ФР) составляла 107,7% от размера экономики РФ. Однако далекий 2007 г. остается рекордным и его уровни до сих пор не побиты, несмотря даже на новые исторические максимумы по ММВБ.
По итогам пятницы капитализация ФР России составила 34 трлн. рублей, в то время как ВВП страны равен 87,3 трлн. (1 квартал 2017).
Основной вклад в стоимость нашего рынка вносят, как обычно, нефтегазовые компании и Сбербанк. Капитализация шести крупнейших эмитентов превышает 1 трлн. рублей, остальные корпорации стоят дешевле. Самой дорогой компаний России является Сбербанк – 3,7 трлн. рублей, на втором месте Роснефть – 3,3 трлн., третью строчку занимает Газпром – 2,8 трлн., а когда-то именно” народное достояние” стоило больше 6,6 трлн.
На первые шесть компаний России приходится более 44% всей капитализации рынка.
К сожалению, с 2007 г. мало что изменилось в экономике страны, поэтому наш фондовый рынок ограничен всего лишь двумя десятками более-менее ликвидных бумаг. Из 20 самых дорогих эмитентов только два можно отнести к компаниям высоких технологий: МТС и Яндекс, остальные это нефть, газ, металлы и государственные банки.
На этом фоне интерес к фондовому рынку страны заметно поугас с 2007 г., а если капитализацию еще перевести в доллары, то получится еще менее радужная картина. И без структурного сдвига экономики вряд ли стоит ждать заметного роста стоимости наших компаний.
Проблемы и недостатки российской экономики хорошо известны. Тем не менее, рынок существует, и на нем кому-то удается зарабатывать. За этот год российские индексы акций снизились, однако потери с точки зрения валютного инвестора незначительны: с начала года индекс, номинированный в долларах, снизился меньше, чем на процент, а только за последний месяц отыграл больше процента. Мы собрали комментарии настоящих звезд российского рынка, чтобы узнать, в какие российские активы, вероятнее всего, стоит вкладывать средства в будущем году.
Облигации – защитный и легко анализируемый актив. Его стоимость зависит от обменных курсов, керри-трейда, торгового баланса и ряда других понятных факторов. То есть, другими словами, это считаемая величина, и инвесторы это любят. И инвесторы также понимают, что новые санкции – это плюс для существующих бумаг. Причем это коснется всего рынка – все рублевые облигации так или иначе привязаны к ОФЗ, так что это повлияет одинаково на весь спектр и государственных, и корпоративных бумаг. И этот рынок практически не связан с рынком США, чем отличается от других развивающихся рынков – и чем привлекателен.
Подход к рынку акций зависит от того, во что верит инвестор: перекуплен рубль или перепродан. Это две школы, и тут спорить практически бесполезно. Лично я полагаю, что рубль должен быть сильнее. И что со временем он придет к своей долгосрочной стоимости. То есть покупать нужно то, что имеет связь с рублевой розницей – конечно, если вы инвестируете в рублях. Это «Магнит (MCX:)», «Аэрофлот (MCX:)» и прочие сервисные компании. А вот экспортный потенциал ограничен экспортными ценами. И в рост цен на энергоносители я не очень верю. Он может случиться, но я не верю, что он возможен в нынешней ситуации.
Отдельно стоит помнить, что 2018 году возможно повышение странового рейтинга России, вероятность этого я оцениваю как очень высокую. А это приведет к общему изменению российского рынка. Возникнет новый фактор дисконтирования и привлечет внимание ко всем компаниям, включая экспортеров. Дно кризиса Россия прошла, мировые рынки благоприятны. А российские акции также традиционно отличаются высокими дивидендами. Но это сезонный фактор, и при планировании инвестиций стоит это учитывать.
Основными рисками для российского рынка являются переток капиталов на американский рынок вследствие повышения ставок ФРС и налоговой реформы, а также риски китайской экономики. На этом фоне российский рынок выглядит хуже большинства развивающихся рынков по темпам роста экономики и страновым рискам, но имеет преимущество по дивидендной доходности и относительно дешевым активам (с точки зрения рыночных мультипликаторов P/E).
В условиях ожидаемого слабого роста российской экономики, страновых рисков и рисков разворота спекулятивных потоков капитала с развивающихся рынков интерес к российскому рынку акций может оставаться невысоким. Спросом могут пользоваться выборочные идеи, например: высокая дивидендная доходность («Алроса (MCX:)»), сильные финансовые показатели и наличие стратегических преимуществ для продолжения роста прибыли лучше сектора, планы по увеличению дивидендов («Сбербанк», но он уязвим к рискам санкций на госдолг и общему ухудшению финансовой конъюнктуры), интернет-компании, агрегирующие быстрорастущие сегменты экономики («Яндекс (MCX:)»). Потенциально интерес для инвесторов могут представлять компании, реализующие цифровые услуги (подписки на развлекательный контент, такси-агрегаторы, интернет-магазины, доставка продуктов питания, онлайн образование, телемедицина), но они пока не являются публичными.
В первом квартале 2018 года у нас может наступить «сингулярность»: ситуация, когда накладывающиеся друг на друга внешние обстоятельства вдруг порождают новую реальность с непредсказуемыми последствиями. В дополнении к ужесточению монетарной политики ФРС США будут объявлены новые антироссийские санкции, которые, если рассматривать экономику по секторам, прежде всего проявятся в отношении нефтегазового и финансового сектора. Чтобы быть уверенным в инвестициях в этот период, лучше смотреть на то, что «железно» выдержит внешние вызовы – то есть на металлургию, где все более прозрачно: достаточный свободный денежный поток, низкая долговая нагрузка и хорошие дивиденды. Стоит также учитывать ситуацию на рынке промышленных металлов: на зиму китайцы из-за экологических проблем останавливают многие вредные производства. В зимний период будет произведено на 50 млн. тонн стали и 150 млн. тонн угля меньше, чем в прошлом году. Таким образом, конкуренция на мировом рынке временно снижается, и весьма заметно.
Однако «плана B», к сожалению, по сути, нет. В финансовом секторе, кроме «Сбербанка (MCX:)», смотреть некуда. Конечно, на него, вероятнее всего, по итогам года придется больше половины прибыли всей российской банковской системы. Но акции «Сбербанка» уже и так достаточно подросли. А заявленный уровень дивидендов - 50% прибыли, он планирует платить только с 2020 года. И, к тому же, мы не знаем, как на «Сбербанке» отразятся новые американские санкции. Ритейл – «Магнит», бывший флагман рынка, заметно упал, и отношение у инвесторов изменилось. Низкий платежеспособный спрос населения не позволяет рассчитывать на дальнейший такой же рост выручки и прибыли, как это наблюдалось еще в 2014 и 2015 годах. Видимо, спрос населения ранее обеспечивался остававшимися накоплениями, но они, кажется, кончаются.
Если санкции не сильно ударят по нефтегазовому сектору, то он – хорошая идея, нефть вряд ли упадет благодаря соглашению ОПЕК+. Кроме того, из-за падениянефтяных цен в предыдущие годы отрасль по всему миру испытывает дефицит инвестиций в $750 млрд., которые удастся заполнить не ранее 2020 года. Увеличить объемы производства оперативно может только Саудовская Аравия, у большинства других стран ОПЕК финансовых возможностей для ввода новых мощностей практически нет, их инвестиции будут минимальны. Также стоит учитывать, что санкции принимаются пакетно, и касаются не только России, но и, например, Ирана. И сейчас уже стало ясно, что сливки из пермcкого горизонта, составляющего основу сланцевого проекта США, выбраны. Сланцевые компании закредитованы, и банкам-кредиторам нужны не гигантские объемы добычи нефти, а текущие платежи по долгам. Так что новые деньги для этого направления будут выдаваться гораздо осторожнее, и ждать «мгновенного разворачивания добычи» вряд ли стоит. Наконец, налоговая реформа Трампа может сделать производство бензина более рентабельным – а это значит, что производители бензина будут готовы потерпеть и более дорогую нефть.
Я не фанат российского фондового рынка, хотя всю жизнь участвовал в его создании. На нашем рынке особых идей нет. Чтобы давать рекомендации, нужно понимать, что тот, о ком ты говоришь, заинтересован в росте капитализации компании. Но никому не важна капитализация «Газпрома (MCX:)». На данный момент этим заинтересован только президент «Сбербанка» Герман Греф, но и он со временем перестанет этим заниматься. Акции растут тогда, когда есть большая работа самой компании по достижению их роста. А вот их спаду очень способствует деятельность разрушителей капитализации. Например, ты покупаешь акции МТС (MCX:) или АФК «Система» – а потом они обваливаются просто потому, что «таковы российские дела». К экономике это имеет такое же отношение, как еда к балету. Разрушение рынка делается многими – вольно или невольно. Можно ли в таких условиях говорить о капитализации и прогнозе? Акции банка могут торговаться на рынке, а потом, несмотря на отчетность и надзор, у него вылезут забалансовые проблемы и бумаги мгновенно превратятся в мусор. Как это может способствовать интересу к рынку?
Капитализация банков в 2018 году
Уходящий год не особо радовал вкладчиков. Еще год назад в некоторых банках из топ-50 можно было разместить рубли под 9,5–10% годовых, доллары – под 2–2,5%, евро – под 1–1,5%.
При этом самым удачным банковским вложением уходящего года, несмотря на минимальные ставки, оказались вклады в евро. В рублевом эквиваленте они принесли доход до 10,8%, обойдя депозиты в рублях. А вот тем, кто сделал ставку на долларовые депозиты, не повезло: лучшие из них обернулись потерей 1,7–2,2% вложений. Злую шутку с долларовыми вкладчиками сыграло колебание курса: доллар к рублю подешевел за год (с 22 декабря 2016 г. по 21 декабря 2017 г.) на 4,2%, а евро подорожал на 9,3%.
За последние 12 месяцев ставки рублевых вкладов в зависимости от банка снизились в среднем на 0,5–2% годовых.
По данным ЦБ, средняя максимальная ставка в 10 банках, собравших больше всего средств населения в рублевые вклады, упала на 1,02 процентного пункта (п. п.) до 7,38% годовых (ко второй декаде декабря 2017 г.); в конце сентября индикатор обновил исторический минимум, составив 7,237%.
В 2017 г. средняя стоимость привлечения банками средств физлиц в рублях на срок до года составила 6,02%, а на более длинные сроки – 7,08% годовых, следует из обзора Аналитического кредитного рейтингового агентства.
Ключевую ставку – ориентир стоимости денег в экономике – ЦБ снижал вдвое быстрее: на 2,25 п. п. за год до 7,75% (с 18 декабря).
Ставки валютных вкладов за год изменились не так существенно. Доходность долларовых депозитов банки меняли по-разному: у одних она выросла на 0,1–0,3 п. п., у других, напротив, на столько же снизилась.
Ставки вкладов в евро уменьшились на 0,1–0,3 п. п. Правда, у половины банков они фактически обнулились. А Сбербанк, Россельхозбанк (РСХБ), Ситибанк и ряд других банков и вовсе временно отказались от вкладов в евро, сохранив лишь текущие счета и в некоторых случаях депозиты для вип-клиентов.
Максимум, на что сегодня могут рассчитывать вкладчики с рублями при размещении застрахованных государством сумм (1,4 млн. руб.) в банках из топ-50, – 8–8,55% годовых. Лучшие предложения для валютных вкладчиков находятся на уровне 2–2,5% в долларах и 0,9–1,2% в евро.
Несмотря на снижение ключевой ставки в минувшую пятницу с 8,25 до 7,75% годовых, банки перед Новым годом сохраняют рублевые вклады со ставками выше 8% годовых. Но это явление временное, доходность рублевых депозитов в 2018 г. продолжит снижаться, уверены банкиры и эксперты. Ведь в январе многие банки завершат прием сезонных вкладов с повышенными ставками.
Причины снижения стандартные: рекордное сокращение инфляции и ключевой ставки, указывает гендиректор Frank Research Group Юрий Грибанов.
После декабрьского падения ключевой ставки в январе-феврале можно ожидать снижения ставок рублевых вкладов на срок до года на те же 0,5 п. п., считает главный аналитик Бинбанка Наталья Ващелюк. Сбербанк не исключает снижения своих ставок по вкладам в ближайшее время, заявил вчера его президент Герман Греф, банк всегда меняет ставки вслед за ключевой.
О плавном снижении рублевых ставок на 0,5 п. п. в течение 2018 г. говорит и заместитель руководителя департамента розничных продуктов ВТБ Юлия Деменюк.
А вот, по мнению Грибанова, если в следующем году удастся удержать инфляцию ниже 5% годовых, ключевую ставку можно будет снизить на 1–2 п. п., тогда на столько же снизятся и ставки рублевых вкладов. В отдельных банках ставки за следующий год могут упасть и до 4% годовых, опасается он. По оценке Ващелюк, к концу 2018 г. средние ставки депозитов до года будут 5–5,5% годовых, а по вкладам на срок более года – 5,5–6%.
Но резкого уменьшения ставок ожидать не стоит, поскольку доходность сейчас и так находится на минимальных уровнях за всю историю, уверена вице-президент «Ренессанс кредита» Галина Уткина. Что касается ставок вкладов в валюте, то они, по мнению экспертов, скорее всего, будут балансировать у текущих значений. Грибанов ожидает «небольших разнонаправленных колебаний» в зависимости прежде всего от ставки ФРС и курса рубля.
По мнению многих аналитиков валютного рынка, в будущем году рубль скорее будет слабеть, чем укрепляться. Против него играют ужесточение денежно-кредитной политики ФРС США, а возможно, и ЕЦБ, ожидающаяся уже в феврале очередная порция санкций, инфляционные ожидания россиян, перечисляет замдиректора аналитического департамента «Альпари» Анна Кокорева. За крепкий рубль – стабильные цены на нефть, рост экономики.
«Даже при повышении ставки ФРС проценты по долларовым вкладам будут расти незначительно, – уверена Ващелюк. – Валютное кредитование продолжает снижаться в том числе благодаря мерам ЦБ по дедолларизации экономики». Спрос на валютную ликвидность пока невысок, соглашается зампред правления «Абсолют банка» Татьяна Ушкова.
Ващелюк считает, что средние долларовые ставки по вкладам до одного года (кроме депозитов «до востребования») к концу 2018 г. окажутся в коридоре 0,8–1%, более года – составят около 1,5%. Ставки по вкладам в евро – меньше 0,5% и от 0,5 до 1% соответственно.
Исходя из таких прогнозов, банкиры советуют клиентам не откладывать размещение годовых премий и бонусов в долгий ящик и, пока ставки не стали еще ниже, разместить рубли во вклады.
Когда ставки снижаются, лучше открывать вклады на более длительный срок, чтобы зафиксировать доходность надолго, напоминают Деменюк и Ушкова.
Ушкова советует треть средств хранить «в другой валюте». «Несмотря на то, что ставки по депозитам в валюте находятся на низком уровне, клиенты имеют возможность получить дополнительный доход за счет курсовых изменений», – напоминает она.
Кокорева советует оставить в рублях около 20%, при этом 50% вложить в евро, «так как, по нашему мнению, к данной валюте рубль будет ослабевать чуть быстрее, чем к доллару», и оставшиеся 30% – в доллар. По прогнозу «Альпари», средний курс доллара в 2018 г. составит 58,5–59,5 руб./$ (+1 руб. к нынешнему курсу), а евро – 70–71,5 руб. (+0,5–2 руб.).
«Вклады сейчас – это скорее средство сбережения, а не инвестиция. С учетом ставок по ним это заначка, которая хранится не под подушкой, а хоть с какой-то доходностью. Приумножить капитал с помощью вкладов сейчас нельзя, но зато на депозитах сроком до года можно копить деньги на насущные цели», – добавляет гендиректор компании «Персональный советник» Наталья Смирнова.
Хотя ставки депозитов продолжат снижаться, для консервативных инвесторов это по-прежнему один из наименее рискованных инструментов, считает Кокорева.
Из-за снижения доходности вкладов банкам придется искать иные инструменты и продукты для удержания средств населения, признаются банкиры.
Сбербанк, ВТБ, РСХБ в этом году опробовали продажу через офисы собственных облигаций физическим лицам небольшие суммы (от 50 000 руб.).
В следующем году банки продолжат активно продвигать и накопительные счета, считает Деменюк. При досрочном снятии средств ранее начисленные проценты на них не сгорают, пополнение и снятие средств допускается в любой момент без ограничений, практически отсутствует входной порог суммы.
А по мнению Грибанова, также в следующем году будут популярны «доходные» карты – с процентами на остаток – как дебетовые, так и кредитные. «Проценты по таким картам бывают довольно высокими, при этом они не ограничивают клиента в использовании средств в отличие от вклада. Кроме того, по ним часто есть программы лояльности», – поясняет он.
Правда, и накопительные счета, и доходные карты обладают существенным недостатком. Банк может снизить проценты по ним в одностороннем порядке или даже вовсе отменить. Для этого банку достаточно уведомить держателя продукта об изменении тарифов, например, сообщением на сайте.
Кроме того, в последнее время набирают популярность альтернативные инструменты размещения средств, в частности инвестиционное страхование жизни, напоминает Ушкова, сейчас порог входа в них существенно снизился – до сотен тысяч рублей, продукты стали более простыми и понятными.
Ставки рублевых вкладов без частичного изъятия средств, % годовых:
Банк
6 месяцев
12 месяцев
24 месяца
300 тыс. руб.
1,25 млн руб.
10 млн руб.
300 тыс. руб.
1,25 млн руб.
10 млн руб.
300 тыс. руб.
1,25 млн руб.
10 млн руб.
Сбербанк
4,7
5,87
6,18
4,65
5,85
6,17
4,65
5,91
6,25
ВТБ 24
7,14
7,14
7,14
7
7
7
6,7
6,7
6,7
Россельхозбанк
7,1
7,35
7,35
7,1
7,15
7,2
6,7
6,75
6,8
Газпромбанк
6,60
6,80
6,80
6,60
6,80
6,80
6,29
6,50
6,50
Альфа-Банк
6,49
6,59
6,69
6,49
6,59
6,70
5,63
5,74
5,86
ВТБ Банк Москвы
-
-
-
7,00
7,00
7,00
6,70
6,70
6,70
Бинбанк
8,3
8,3
8,3
8
8
8
7,05
7,05
7,05
ФК Открытие
7,45
7,75
7,75
6,95
7,25
7,25
5,80
6,10
6,10
Промсвязьбанк
8,55
8,55
8,55
8,55
8,55
8,55
6,70
6,80
7,00
Райффайзенбанк
5,2
5,7
6
5,2
5,6
5,7
5,25
5,58
5,58
МКБ
8,5
8,5
8,5
7,75
7,75
7,75
-
-
-
Совкомбанк
8,1
8,1
8,1
7,7
7,7
7,7
6,9
6,9
6,9
Росбанк
6,8
7
7,4
6,5
6,7
7,2
5,9
6,1
6,7
МИнБ
8,03
8,03
8,3
8
8
8,25
7,21
7,21
7,49
Хоум Кредит Банк
-
-
-
8,054
8,21
8,21
7
7
7
Русский Стандарт
7,5
7,5
7,5
8
8
8
7
7
7
Тинькофф Банк
7,22
7,22
7,22
7,22
7,22
7,22
7,25
7,25
7,25
Российский Капитал
7,25
7,3
7,35
7,2
7,25
7,35
5,59
5,7
5,81
НБ «Траст»
7,7
8
8
7,31
7,6
7,6
5,8
6,1
6,1
Ситибанк
4,75
4,75
4,75
5,5
5,5
5,5
5
5
5
Почта Банк
7,8
7,8
7,8
7,5
7,6
7,7
-
-
-
Ак Барс
7,5
7,5
7,5
7,75
7,75
8,85
7,00
7,00
7,00
Ренессанс Кредит
8
8
8
8
8
8
-
-
-
Абсолют Банк
8,25
8,25
8,25
8
8
8,5
7
7
7,5
Росгосстрах Банк
7
7,1
7,1
6,9
7
7
6,05
6,15
6,15
МТС Банк
7,25
7,75
7,75
6,8
7,3
7,3
5,7
6,2
6,2
Связь-Банк
7,15
7,2
7,4
7,3
7,4
7,65
-
-
-
Глобэкс
7,9
7,9
7,9
7,9
7,9
7,9
7,75
7,75
7,75
ОТП Банк
7,60
7,60
7,60
7,40
7,40
6,60
-
-
7,03
Транскапиталбанк
7,16
7,41
7,88
7,47
7,74
8,27
6,37
6,53
6,69
Ставки долларовых вкладов без частичного изъятия средств, % годовых:
Банк
6 месяцев
12 месяцев
24 месяца
$5000
$15000
$100000
$5000
$15000
$100000
$5000
$15000
$100000
Сбербанк
0,35
0,35
1,15
0,75
0,75
1,61
0,91
0,91
1,83
ВТБ 24
1
1
1
1,51
1,51
1,51
1,73
1,73
1,73
Россельхозбанк
0,85
0,85
0,95
1,25
1,25
1,35
1,25
1,25
1,35
Газпромбанк
0,7
0,8
0,8
0,7
0,8
0,8
1,11
1,21
1,21
Альфа-Банк
0,80
0,90
1,10
1,36
1,46
1,66
1,78
1,88
2,09
ВТБ Банк Москвы
1,00
1,00
1,00
1,51
1,51
1,51
1,73
1,73
1,73
Бинбанк
1,3
1,3
1,3
1,65
1,65
1,65
1,65
1,65
1,65
ФК Открытие
0,60
0,80
0,80
0,70
0,90
0,90
0,70
0,90
0,90
Промсвязьбанк
2,00
2,00
2,00
2,20
2,20
2,20
1,20
1,40
1,60
Райффайзенбанк
0,5
0,5
0,5
0,7
0,7
0,7
-
-
-
МКБ
1,1
1,1
1,1
1,45
1,45
1,45
-
-
-
Совкомбанк
-
-
-
1,75
1,75
1,75
-
-
-
Росбанк
0,1
0,1
0,8
0,3
0,3
1
0,3
0,3
1,8
МИнБ
1,15
1,15
1,25
1,5
1,5
1,5
1,25
1,25
1,5
Хоум Кредит Банк
-
-
-
1,5
1,5
1,5
-
-
-
Русский Стандарт
1
1
1
1,5
1,5
1,5
1
1
1
Тинькофф Банк
1
1
1
1,51
1,51
1,51
1,51
1,51
1,51
Российский Капитал
0,35
0,35
0,8
0,65
0,65
0,9
0,7
0,7
0,76
НБ «Траст»
0,6
0,8
0,8
0,7
0,9
0,9
0,7
0,9
0,9
Ситибанк
0,1
0,1
0,1
0,1
0,1
0,1
-
-
-
Ак Барс
1,1
1,1
1,1
1,6
1,6
1,92
1,75
1,75
1,75
Ренессанс Кредит
1,25
1,25
1,25
1,5
1,5
1,5
-
-
-
Абсолют Банк
0,5
0,7
0,9
1,1
1,3
1,5
1
1,2
1,35
Росгосстрах Банк
1,4
1,5
1,5
1,4
1,5
1,5
1,4
1,5
1,5
МТС Банк
0,35
0,5
0,65
1
1,15
1,3
1,45
1,6
1,75
Связь-Банк
1
1,05
1,25
1,3
1,35
1,5
-
-
-
Глобэкс
1,25
1,25
1,25
1,9
1,9
1,9
1,9
1,9
1,9
ОТП Банк
0,90
0,90
0,90
1,20
1,20
1,51
-
-
1,52
Транскапиталбанк
0,10
0,10
0,45
1,11
1,11
1,31
1,21
1,21
1,41
Ставки вкладов в евро без частичного изъятия средств, % годовых:
Банк
6 месяцев
12 месяцев
24 месяца
5000 евро
15 000 евро
100 000 евро
5000 евро
15 000 евро
100 000 евро
5000 евро
15 000 евро
100 000 евро
Альфа-Банк
0,01
0,01
0,01
0,15
0,15
0,20
0,15
0,15
0,20
Бинбанк
0,4
0,4
0,4
0,8
0,8
0,8
0,8
0,8
0,8
ФК Открытие
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
0,10
Промсвязьбанк
1,00
1,00
1,00
1,20
1,20
1,20
0,25
0,40
0,60
Райффайзенбанк
0,1
0,1
0,1
0,2
0,2
0,2
-
-
-
МКБ
0,35
0,35
0,35
0,7
0,7
0,7
-
-
-
Совкомбанк
-
-
-
1,00
1,00
1,00
-
-
-
МИнБ
0,4
0,4
0,5
0,75
0,75
0,75
0,4
0,4
0,5
Хоум Кредит Банк
-
-
-
0,5
0,5
0,5
-
-
-
Русский Стандарт
0,25
0,25
0,25
0,5
0,5
0,5
0,25
0,25
0,25
Тинькофф Банк
0,2
0,2
0,2
0,4
0,4
0,4
0,4
0,4
0,4
Российский Капитал
0,05
0,05
0,05
0,1
0,1
0,2
0,2
0,2
0,4
НБ «Траст»
0,1
0,1
0,1
0,1
0,1
0,1
0,1
0,1
0,1
Ак Барс
0,1
0,1
0,1
0,1
0,1
0,25
0,1
0,1
0,1
Ренессанс Кредит
0,25
0,25
0,5
0,25
0,25
0,5
-
-
-
Абсолют Банк
0,05
0,1
0,15
0,35
0,4
0,5
0,1
0,2
0,3
Росгосстрах Банк
0,4
0,5
0,5
0,4
0,5
0,5
0,4
0,5
0,5
Связь-Банк
0,01
0,01
0,02
0,15
0,15
0,2
-
-
-
Транскапиталбанк
0,03
0,03
0,23
0,35
0,35
0,80
0,45
0,45
0,75
Капитализация фондового рынка в 2018 году
Такое явление как капитализация является важной характеристикой фондового рынка, позволяющей узнать общие позиции определенного государственного рынка либо его отрасли. В данной стать будет рассматриваться капитализация, как явление фондового рынка, при использовании как показатель позволяющее оценить финансовый и экономический уровень не только государства, но и его конкретной экономической отрасли.
Исследование экономической ситуации в отдельно взятом регионе или государстве может строиться на основе нескольких показателей. Сюда могут входить показатели валового внутреннего продукта (ВВП), соотношение экспортируемых и импортируемых товаров, курс национальной валюты, общее количество имеющихся сооружений тяжелой и средней промышленности, заводов, фабрик, объем выпускаемой продукции и развитие сферы оказываемых услуг. Еще одним, пожалуй даже самым объемлющим показателем развития экономики является капитализация фондового рынка. Что такое капитализация фондового рынка и как этот показатель влияет на место государства в мировом экономическом сообществе?
Капитализация представляет собой совокупность всех имеющихся на исследуемом рынке ценных бумаг. Сюда входят как акции, так и векселя, облигации и прочие бумаги, реализуемые посредством фондовых бирж. Существование определенной ценной бумаги не может быть обособленно от ее эмитента. То есть лица, выпустившего данную акцию. А потому обращающиеся на рынке акции и облигации могут быть сгруппированы по их эмитентам. В результате капитализация фондового рынка часто может являться суммой количества всех капитальных изменений в группах эмитентов, определенных по признаку принадлежности к той или иной отрасли. Подобный подход в исследовании позволяет высчитывать не только общее развитие рынка государства, но и конкретные его отрасли. Будь то тяжелая промышленность, отрасль полезных ископаемых, либо компьютеризированные структуры высоких технологий.
Практика показывает, в речи о капитализации компании, всегда подразумевается лишь общая суммарная стоимость всех акционерных обществ. Или же совокупную рыночную стоимость размещенных ими акций. Уровень величины капитала акционерного общества является показателем его места и роли на фондовом рынке. Самые крупные по размерам оборотных средств акционерные общества включаются в те или иные фондовые индексы, по которым отслеживаются состояние и перспективы фондового рынка. В России данными индексам являются ММВБ и РТС (Московская Международная Валютная Биржа и Российская Торговая Система соответственно).
Структурный капитал определенного акционерного общества может иметь несколько форм существования:
• Функционирующий. Это капитал, задействованный в деятельности данной фирмы. Суммарно он представляет собой сумму собственных и заемных денежных средств, находящихся в распоряжении компании.
• Акционерный. Это капитал компании, существование которого заключается в размещении на публичных фондовых биржах квитков компании. Представляет собой текущую рыночную стоимость размещенных квитков компании. Это одна из самых распространенных практик среди крупных международных концернов по увеличению своей оборотной денежной массы и получения дополнительного финансового обеспечения. Выход на биржу проводится посредство IPO — процесса первого размещения ценных бумаг для доступа любого желающего. Чаще всего во время IPO бумаги имеют наименьшую стоимость, и считаются очень выгодной покупкой. Конечно же, если размещающая их фирма представляет собой потенциально выгодный актив.
• Рыночная стоимость компании. Это стоимость собственных и заемных денежных средств юридического лица, рассматриваемые в форме рыночной стоимости размещенных обществом акций и облигаций.
Поскольку рыночная цена акции чаще всего заключает в себе большую номинальную стоимость, постольку акционерный капитал, или капитализация акционерного общества, больше его уставной денежной массы.
Уставный капитал образует создание новой стоимости, которая частично распределяемую среди акционеров в качестве дивидендов. А частично в бухгалтерии акционерного общества, где наряду с уставной денежной массой образует все возрастающий собственный капитал фирмы. Последний в качестве возросшей ценности создает гораздо большую, чем прежде, прибыль, которая приводит к выплатам более высоких дивидендов. А также снова оказывает положительное влияние на рост капитала юридического лица.
Такая схема перемещения денежных масс способствует планомерному росту экономической силы компании и при этом не является обузой для своих акционеров. Так как растет и финансовая сила выплачиваемых ежегодных сумм — дивидендов. В силу роста (действительного или потенциального) дивидендного дохода возрастает стоимость частички корпорации. И это только увеличивает рыночную стоимость предприятия, и, как следствие, все также положительно влияет на рост его капитальной структуры.
В коренной сущности разница между акциями и облигациями состоит в том, что рыночная цена облигаций (обычно они выпускаются с фиксированным процентным доходом) с течением времени приближается к своему номиналу. То есть не обладает, как акция, тенденцией к перспективе безграничного роста. Как это может произойти с акцией предприятия, находящейся в умелом управлении. Следовательно, отталкиваясь от этого суждения, можно заключить, что капитализация процентного дохода по облигациям не приводит к ощутимым удалением между размером оборотного ссудного капитала и рыночной его оценкой в ценных облигационных бумагах.
Понятие «рыночная цена» компании вытекает из имеющихся на рынке процессов по покупке и продаже акционерных обществ в форме различного рода слияний и присовокуплений. В данной ситуация выплачиваемая сумма за владение фирмой всегда превышает имеющуюся текущую стоимость ее ценных бумаг. В основе такого рода рыночной цены компании лежит ее рыночная стоимость. То есть ее капитализация как сумма имеющихся акционерных и заемных денежных масс.
Рыночная цена компании объективно должна превышать ее капитализацию примерно на величину экономически обоснованно используемого ею заемного капитала. Поскольку рыночная стоимость акций компенсирует только имеющийся в распоряжении собственный капитал компании, но не тот, что был взят в кредит посредством суммы или банковского займа.
Процесс покупки компании представляет собой процесс выкупа ее капитала. Как собственного в форме акций, так и заемного, прежде всего в виде имеющихся для этого облигаций. В этом и находится глубинная причина того, почему при покупке определенного акционерного общества в целом обиходная денежная отметка его акции возрастает по сравнению с ее рыночным уровнем, существовавшим до момента, когда стало известно грядущем процессе перепродажи.
Как показатель, уровень капитализации находит свое отражение в ежегодных сводках. Их составляют как часть правительства, ответственной за экономическую ситуацию, так и независимые исследовательские информационные агентства. Данные исследования позволяют проводить не только осмотр конкретных данных, но и исполнять сравнительный детальный анализ. Цель — получения общего представления о движении того или иного объекта по системе координат экономической устойчивости. Данные показатели будут весьма интересны для инвесторов. Особенно тех, кто тесно связан с вложениями в основные отрасли экономики России. Либо тех, чьи инвестиции ориентированны на указанные выше индексы ММВБ и РТС.
По итогам прошлого года, согласно результатам, опубликованных Московской Биржей, капитализация российского рынка ценных бумаг составила 37,798 трлн. рублей ($623,144 млрд. по официальному курсу ЦБ РФ).
В сравнении с моментом с закрытием предыдущего торгового дня капитализация российского фондового рынка снизилась на 367,330 млрд. рублей, или на 0,96%. Лидерами по общей стоимости являются OAO «НК Роснефть» (4,173 трлн. рублей), OAO «Сбербанк России» (3,697 трлн. рублей), OAO «Газпром» (3,627 трлн. рублей). На 30 декабря 2016 капитализация составляла 37,823 трлн. рублей, то есть с начала года показатель снизился на 0,07%.
Нахождение в данном списке таких корпораций, как Газпром и Роснефть, говорит о высоком уровне зависимости российской экономики не только от деятельности данных предприятий, но и от всей нефте-газовой и добывающей отрасли в целом. На фоне потери стабильности международный рынком полезных ископаемых, экономика России в 2017 году получила ряд неприятных ударов, вызвав колебания как рынка ценных бумаг, так и валютной торговли. Подобные сплетения оказывают большое влияние на российский рубль, и, следовательно на общий уровень жизни населения страны.
По итогам года, мировая капитализация превысила отметку в $65,6 трлн., что позволяет говорить о более чем двукратном росте мировой экономики за последние 12 лет. Лидерами данного списка являются Соединенные Штаты Америки, Япония, Евросоюз, и показавший невероятный рост за последние 10 лет Китай. Именно эти державы в ближайшем будущем и будут контролировать мировые экономически потоки. А эмитируемые ими валюты станут главными активами валютных торговых структур во всем мире. Капитализация Российского фондового рынка на данный момент серьезно проигрывает своим зарубежным коллегам, не входя даже в десятку самых объемных держав мира.
Ставка капитализации для недвижимости в 2018 году
Ставка капитализации имеет большое значение при планировании финансовой или инвестиционной деятельности. В то же время в России ставку капитализации не всегда можно определить с достоверной точностью. Это связано с тем, что информация с различных рынков поступает неполная. Кроме того, зачастую она не совсем соответствует действительности. Что же такое ставка капитализации?
Этот показатель представляет собой соотношение стоимости имущества и дохода, который оно может принести в течение года. Ставка капитализации позволяет инвестору оценить перспективность вложения денежных средств в тот или иной актив. Существует несколько видов такого показателя. Проанализировав каждый из них, можно лучше понять характерные особенности ставок капитализации.
Например, ставка капитализации без риска предусматривает направление инвестиций в те активы, по которым гарантирован хотя бы возврат вложенных средств. Насколько известно, инвестирования без рисков вообще практически не существует. В этом случае имеются в виду такие вложения, по которым вероятность неприятных случайностей сведена к нулю.
В качестве примера таких инвестиций можно привести капиталовложения, поручителем по которым является государство или надёжный банк из Швейцарии. В то же время рыночные риски неразрывно связаны с финансовыми инструментами вроде акций, облигаций и других ценных бумаг. Доход от подобных вложений напрямую зависит от успешности деятельности эмитирующей их компании.
Инвесторы первыми ощущают низкую доходность бизнеса на вложение в ценные бумаги собственных денежных средств. Но не только этот вид финансирования сопровождают риски. Например, недвижимость является традиционным и одним из самых надёжных способов инвестирования. Тем не менее этот актив также предрасположен к таким рискам, как низкая ликвидность, износ в процессе эксплуатации, а также изменения в законодательстве, в том числе и налоговом.
Какие существуют для ставки капитализации методы расчёта? Их несколько:
• кумулятивного построения;
• связанных инвестиций;
• метод рыночной выжимки;
• метод Инвуда и другие.
На практике наиболее распространённым является метод кумулятивного построения. Какие составляющие ставки капитализации? В этом методе используется принцип суммирования показателя ставки без риска, рыночной премии за риск, а также премии за риск, связанный с капиталовложением в определённый актив. Что это значит? Другими словами, чтобы спрогнозировать вероятную прибыль, необходимо учесть такие показатели, как безрисковая ставка, совокупный уровень рыночных рисков и степень риска относительно определённого актива.
В процессе анализа вероятной доходности от вложения средств в недвижимость инвесторы просчитывают прибыль, которую они смогут получить в процессе её эксплуатации. Такой способ позволяет спрогнозировать эффект от инвестиций и сопоставить стоимость покупки объекта с выручкой.
Ставка капитализации для недвижимости рассчитывается с помощью формулы, которая является производной из следующего уравнения:
V = I/R, где:
• V — стоимость объекта недвижимого имущества;
• I — предполагаемая доходность от эксплуатации объекта;
• R — ставка капитализации недвижимости.
Соответственно, ставка капитализации: R = I/V.
Необходимо отметить, что ставка капитализации дохода ещё иногда называется коэффициентом капитализации, нормой капитализации или мультипликатором чистой ренты. Эти термины являются синонимами. Расчёт этого показателя достаточно эффективен и объективен. Это обусловлено фиксированной стоимостью недвижимости, которую задаёт рынок и которую можно выяснить из открытых источников. Кроме того, цена аренды объектов недвижимого имущества также регулируется рынком, что упрощает задачу.
Необходимо подчеркнуть, что при просчёте доходности объекта из общей суммы выручки следует вычесть обязательные расходы.
К ним относятся:
• оплата электроэнергии;
• оплата охраны объекта;
• заработная плата различных служащих;
• другие издержки, связанные с процессом эксплуатации недвижимости.
Кроме того, из параметра I следует вычесть недополученную прибыль по причине сдачи в аренду не всех 100% площадей здания. Также к расходам, которые уменьшают общую доходность, необходимо отнести налоги, проценты по кредитам и другие фиксированные затраты. И только после вычета всех издержек мы получаем чистый операционный доход, который используется в формуле расчёта ставки капитализации недвижимости.
Получив все необходимые данные, мы можем высчитать необходимый показатель по уже приведённой формуле. Рассмотрим пример. Допустим, инвестируются средства в такой тип недвижимого имущества, как складские помещения. Стоимость объекта составляет 50 млн. рублей. После вычета всех издержек инвестор определяет, что чистый операционный доход составит 13 млн. рублей в год. Чтобы определить ставку капитализации на недвижимость, необходимо воспользоваться формулой: 13 млн. /50 млн. = 0,26. Это значение показывает, что каждый год от сдачи складских помещений в аренду инвестор будет получать 26% от своих инвестиций.
При выборе объекта недвижимого имущества для вложения денежных средств следует отдавать предпочтение тем, которые имеют наивысшую ставку капитализации. Кроме того, необходимо отметить, что без учёта подобного коэффициента невозможно спрогнозировать эффективность инвестиций и осуществить оценку объекта перед его приобретением. Также требуется проводить анализ рынка и отслеживание важных экономических показателей на основании имеющихся данных по вложениям в недвижимость.
В процессе полного мониторинга следует обобщать получаемую информацию. При этом оценивать необходимо различные сегменты рынка недвижимости. Впоследствии эта информация послужит ориентиром и позволит провести корректную оценку объекта. Кроме того, она дает возможность осуществить качественный сравнительный анализ имеющихся расчётных показателей и средних цифр по рынку.
Метод связанных инвестиций. Зачастую для приобретения объектов недвижимости используется сумма собственного и заёмного капитала. Поэтому для корректного вычисления нормы капитализации необходимо учитывать оба источника инвестиций. Как рассчитать показатель? Для определения коэффициента капитализации в таком случае используется метод прямых инвестиций, или, как его ещё называют, техника инвестиционной группы.
При этом формула ставки капитализации для кредитных средств выглядит следующим образом:
Рм = ДО/ИК, где:
• Рм — коэффициент капитализации заёмных средств, или ипотечная постоянная;
• ДО — ежегодные платежи по заёмным средствам;
• ИК — основная сумма ипотечного кредита.
При этом норма капитализации для собственных денежных средств рассчитывается по формуле следующего вида:
Ре = ДП/К, где:
• Ре — норма доходности собственного капитала;
• ДП — денежный поток за год до уплаты всех налогов;
• К — величина собственного капитала.
Общая ставка капитализации при использовании метода прямых инвестиций определяется с помощью расчёта средневзвешенного значения первых двух показателей: Р = M x Рм + (1 - M) x Ре, где M — часть взятых в кредит средств в общей стоимости объекта.
Метод рыночной выжимки. Этот метод предусматривает использование в расчёте ставки капитализации показателя чистого операционного дохода от деятельности аналогичной компании или от её объектов недвижимости, а также от стоимости продажи её активов. Для определения коэффициента капитализации методом рыночной выжимки необходимо чистый операционный доход разделить на стоимость аналогичного объекта или компании.
Как это понимать? Другими словами, для определения ставки капитализации искомой компании используются показатели базовой формулы коэффициента капитализации, но для другого аналогичного предприятия, которое занимает тот же сегмент рынка и сопоставимо по размерам. Характерной чертой этого способа расчёта является отсутствие учёта прибыли на инвестиции и возвращение капиталовложений.
У этой методики есть как достоинства, так и очевидные минусы. К положительным характеристикам можно отнести относительную простоту определения коэффициента капитализации. Ставка, рассчитанная таким способом, имеет и свои минусы. Например, к недостаткам можно отнести отсутствие необходимых данных относительно чистого операционного дохода и стоимости продаж компании, которая взята за основу для анализа. Поэтому подобрать корректные и подходящие примеры не всегда представляется возможным.
Метод Инвуда. Это метод используется в тех случаях, когда, согласно прогнозу, на протяжении всего инвестиционного цикла доход от вложений будет составлять равновеликие величины. При этом часть дохода представляет собой выручку от инвестиций, а другая — возврат вложенного капитала. Сумма возмещения капитала реинвестируется. При этом учитывается коэффициент дохода на инвестиции. Определить ставку капитализации при условии получения равновеликой выручки можно, получив сумму ставки дохода на вложения и фактора фонда возврата для того же процента.
Коэффициент капитализации в 2018 году
Коэффициенты капитализации - группа параметров, которые характеризуют деятельность предприятия и способность правильно использовать имеющийся в распоряжении капитал. К таким параметрам могут быть отнесены следующие коэффициенты - финансовой устойчивости, финансовой автономии, финансового риска, маневренности собственного капитала.
Коэффициент капитализации – параметр, представляющий собой соотношение заемного капитала компании к ее суммарной капитализации. Задача коэффициента капитализации – отобразить, насколько грамотно используется личный капитал компании. Международное название коэффициентов капитализации – «Capitalization ratios».
Коэффициент капитализации – показатель, который рассчитывают финансовые аналитики для оценки инвестиционной привлекательности предприятия. Расчет производится путем деления общей суммы обязательств предприятия к его общей капитализации. Чем ниже единицы результат, тем выше уровень устойчивости организации. В данном случае капитализация – это суммарная стоимость компании, сформированная из двух показателей – прямой рыночной цены активов и других ресурсов нематериального характера.
Коэффициент капитализации (для недвижимости) – параметр, который показывает корреляцию между рыночной ценой объекта недвижимости и общим объемом прибыли, генерируемой в процессе эксплуатации здания (к примеру, сдача помещений в аренду).
По своей структуре коэффициенты капитализации входят в основную группу, характеризующую устойчивость компании в целом и ее платежеспособность в долгосрочной перспективе. Как правило, коэффициенты капитализации находятся в одной группе с другими важными параметрами, к примеру, коэффициентами финансового рычага. Сюда же относятся параметры, характеризующее отношение собственных и заемных средств компании.
По своей сущности коэффициент капитализации помогает определить, насколько руководство компании качественно и эффективно распоряжается капиталом. Также по данному параметру можно судить о зависимости организации от заемного капитала. По сути, коэффициент капитализации – это параметр, характеризующий устойчивость предприятия в текущих рыночных условиях.
Числовое значение коэффициента анализируется следующим образом:
1. Если коэффициент капитализации с течением времени падает, то можно сделать следующие выводы:
- руководству удалось заработать больше чистого дохода на отчетный период времени;
- предприятию удается финансировать текущую деятельность за счет личных средств;
- повышается инвестиционная привлекательность объекта.
2. Если коэффициент капитализации с течением времени растет, то это говорит о следующем:
- компания в процессе деятельности стала больше зависеть от заемных средств;
- повысился риск предпринимательской деятельности. В любой момент компания может не рассчитаться по краткосрочным обязательствам и объявить себя банкротом;
- падает инвестиционная привлекательность. Вероятность привлечь кредитные средства в такое предприятие близится к нулю.
Коэффициент капитализации – настоящий помощник для нескольких участников рынка:
- инвесторов, которые планируют вложить свои средства в то или иное предприятие. Чем выше параметр капитализации имеет компания, тем больше перспектив для потенциального инвестора, и тем выше вероятность, что он вложит свои средства в бизнес. С другой стороны, слишком высокий коэффициент – это также плохо, ведь снижается доходность компании, и как следствие, уменьшается прибыль инвестора;
- кредиторов. Здесь ситуация складывается противоположным образом. Чем ниже коэффициент капитализации, тем больше устойчивость компании и тем безопаснее кредитовать такую организацию. В своей практике при выдаче коммерческого кредита большинство банков оценивают данный коэффициент. Его параметр является одним из критериев в принятии решения о выдаче займа;
- финансовых аналитиков компании. Анализ коэффициента капитализации проводят и работники компании, чтобы определить реальную зависимость предприятия от заемных средств и выработать механизм для дальнейшего повышения этого параметра.
Коэффициент капитализации имеет множество синонимов, которые встречаются в современной финансовой литературе. Данный параметр называют коэффициентами финансового левериджа, финансового риска, привлечения, самофинансирования, отношения заемных и личных средств и так далее.
Еще один важный момент – нормативный коэффициент капитализации. В большинстве книг по экономике и финансам рекомендуемая величина данного параметра – единица. То есть компания должна в равной степени иметь как собственный, так и заемный капитал (соотношение 50 на 50).
На практике в экономически развитых странах показатель коэффициента капитализации выше и составляет около 1,5. Это значит что в предприятии 60% - это заемные средства, а 40% - собственный капитал.
При этом норматив коэффициента финансового риска во многом зависит от целого ряда факторов – сферы деятельности компании, рентабельности производства, срока существования, отрасли, размеров организации и ее фондоемкости, срока работы на рынке и так далее. Следовательно, при проведении анализа расчетный коэффициент капитализации всегда сравнивается с предприятием аналогичной отрасли. В этом случае анализ будет максимально полным.
На сегодня есть несколько методик расчета коэффициента капитализации. Данный параметр можно рассчитать для общего дохода предприятия, включающего в себя чистую или балансовую прибыль. Расчет может быть произведен и из учета денежного потока, состоящего из определенного вида прибыли и амортизации. Многое зависит от того, в каких величинах оценивается компания.
Балансовую и чистую прибыль предприятия можно определить посредством ставки доходности по выбранной прибыли. В свою очередь, ставка доходности – это параметр, который характеризует объем прибыли компании или активность ее поступления на баланс предприятия. Если в период деятельности предприятия не наблюдается роста или сокращения производства, то ставка доходности остается на прежнем уровне. Соответственно, коэффициент капитализации будет равен ставке доходности. Если же последний показатель будет меняться, то изменится и параметр капитализации.
Таким образом, есть несколько методов, позволяющих рассчитать коэффициент капитализации и сделать выводы о перспективах компании, как объекта для инвестиций.
На край стола поставили жестяную банку, плотно закрытую крышкой, так, что 2/3 банки свисало со стола. Через некоторое время банка упала. Что было в банке?
Статью подготовила ведущий эксперт-экономист по бюджетированию Ошуркова Тамара Георгиевна. 
