В России, в условиях сложившейся неблагоприятной экономической конъюнктуры и финансового кризиса, значение денежно-кредитной политики, как одного из элементов экономической политики государства бесспорно возрастает. Эффективная денежно-кредитная политика государства в 2020 году способна обеспечить оптимальные условия взаимодействия субъектов экономики банковского сектора, что приведет к созданию условий для роста национальной экономики в современных условиях.
Денежно-кредитная политика - важнейшая составляющая современной макроэкономической политики. Денежно-кредитная политика должна соответствовать общей цели развития национальной экономики и способствовать достижению макроэкономического равновесия. Следует отметить, что денежно-кредитная политика рассматривается как одна из самых важных, входящих в состав политик государства. Механизм её влияния на экономику достаточно сложен, поэтому Банк России при принятии решений рассматривает, в первую очередь, конечные цели денежно-кредитной политики, а затем операционные. Операционные цели денежно- кредитной политики на прямую зависят от приоритета конечной цели.
Основная функция денежно-кредитной политики Банка России выражается в ее целях. Защита и обеспечение устойчивости национальной валюты обеспечивается конечной целью денежно-кредитной политики. Конечной и главной целью единой государственной денежно-кредитной политики Банка России является обеспечение ценовой стабильности, что значит достижение и поддержание устойчивой низкой инфляции. Повышению благосостояния населения способствует ценовая стабильность - это и есть конечная цель денежно-кредитной политики Банка России. Конечную цель денежно-кредитной политики Банка России представляется возможным назвать стратегической, потому что в ней просматривается четкая стратегия действий для достижения конкретных результатов денежно- кредитного регулирования. Цель по уровню инфляции устанавливается для индекса потребительских цен, измеренного за месяц по отношению к соответствующему месяцу прошлого года. Однако, что касается ценовой стабильности, то она имеет две стороны: ту, которая определяет уровень инфляции на низком уровне, и ту, которая во избежание дефляции предполагает целевой уровень инфляции достаточным, чтобы не наступало снижение экономического роста.
В предыдущей версии документа Центральный банк (ЦБ) планировал отказаться от прогноза инфляции в виде диапазонных значений, которые использовались в предыдущие годы, и установить в качестве прогноза точечные значения индекса потребительских цен (ИПЦ), что должно было увеличить доверие граждан к проводимой политике. Но из-за сложившейся макроэкономической ситуации в стране, которая вызвана рядом факторов (падением цен на нефть на мировых рынках, введением санкций со стороны США и Западной Европы, девальвацией курса национальной валюты и др.), Банк России отказался от точечных прогнозов по инфляции. ЦБ объясняет это тем, что не может воздействовать на инфляцию напрямую, а может влиять лишь косвенно, и определяется это рядом независимых факторов. В этой связи целевые значения по инфляции должны устанавливаться на среднесрочную перспективу, т.е. на промежутке от 1,5 до 3 лет. Поэтому «…Целью денежно-кредитной политики является снижение инфляции до 4% и дальнейшее ее поддержание вблизи указанного уровня».
Банк России для достижения вышесказанной цели использует определенный инструмент денежно-кредитного регулирования - ключевая ставка. Она устанавливается Советом директоров Центрального банка Российской Федерации на регулярной основе. Банк России является независимым регулятором денежного обращения, таким образом решения по ключевой ставке Банк России принимает исключительно самостоятельно. Плавающий валютный курс является частью эффективного денежно- кредитного регулирования посредством управления процентными ставками.
Плавающий валютный курс выступает встроенным стабилизатором экономики и позволяет ей адаптироваться к изменению внешних условий. На современном этапе Банк России не проводит никаких валютных интервенций для поддержания национальной валюты и не препятствует созданию тенденций в динамике курса рубля, обусловленных действием макроэкономических факторов. Соотношение спроса на иностранную валюту и предложения ее на внутреннем рынке определяет курс рубля.
Механизм влияния ключевой ставки на уровень инфляции называется трансмиссионный механизм. Он представляет собой процесс распространения информации об изменении уровня ключевой ставки посредством постепенного извещения по нескольким каналам: по процентному, в первую очередь, по кредитному, валютному и по каналу цен активов. Процентный канал характеризуется получением сигнала от ключевой ставки и его передачи ставкам в сегменте «овернайт» денежного рынка. Следует отметить, что сближение этих ставок есть операционная цель денежно-кредитной политики Банка России, которую Банк России достигает с помощью операционной процедуры.
Процесс изменения ставок передается с некоторым лагом: изменение процентных ставок в краткосрочном периоде денежного рынка ведет к изменению на долговом рынке недостаточно быстро в долгосрочном периоде и наоборот в среднесрочном. Сигнал изменения ключевой ставки передается всем субъектам экономики. В период повышения процентных ставок кредитные организации повышают ставки по кредиту быстрее, чем понижают ставки по депозитам, в период снижения процентных ставок. На основе вышеперечисленного субъекты экономики принимают решения о сбережениях, потреблении, инвестициях, что оказывает прямое воздействие на динамику цен и стабильности цен в принципе.
Конечная цель по инфляции в России установлена на среднесрочный период, на последующие два или три года. Этот конкретный уровень определен Банком России совместно с Правительством Российской Федерации. Операционная цель денежно-кредитной политики Банка России - сближение ставок в сегменте «овернайт» денежного рынка с ключевой ставкой. Операционная цель денежно-кредитной политики достигается с помощью системы инструментов.
Задавайте вопросы нашему консультанту, он ждет вас внизу экрана и всегда онлайн специально для Вас. Не стесняемся, мы работаем совершенно бесплатно!!!
Также оказываем консультации по телефону: 8 (800) 600-76-83, звонок по России бесплатный!
• обязательные резервные требования;
• операции на открытом рынке;
• операции постоянного действия.
Каждый данный инструмент применяется для решения конкретной задачи, но все они систематизированы и объединены единой целью. Обязательные резервные требования призваны определять минимальные фактические остатки денежных средств кредитных организаций на корреспондентских счетах, открытых в Банке России. Для кредитных организаций наличие резервов является необходимой мерой защиты вкладчиков от разного рода чрезвычайных ситуаций, таких как, например, отзыв лицензии на осуществление банковских операций Банком России или банкротство кредитной организации. Центральный банк Российской Федерации при установлении норм обязательных резервов исходит из целей управления ликвидностью банковского сектора. Потребность коммерческих банков в денежных средствах определяется клиентскими и собственными платежами.
На современном этапе существует понятие механизма усреднения обязательных резервных требований. Сущность этого механизма заключается в том, что кредитным организациям требуется поддерживать минимальную норму денежных средств на корреспондентских счетах в среднем на определенный период. Остатки денежных средств кредитных организаций на счетах Банка России в некоторые дни могут опускаться ниже данного норматива, но его средний показатель должен соответствовать норме. Механизм усреднения обязательных резервов способствует наибольшей гибкости процессу управления ликвидностью. К операциям на открытом рынке, проводимых Банком России относятся операции на возвратной основе: аукционы репо и кредитные аукционы. В условиях современного этапа применяются в основном регулярные аукционы по предоставлению ликвидности на срок 1 неделя. За данный период времени Банк России может влиять на ставку в сегменте «овернайт» денежного рынка и быстро среагировать на изменение ликвидности. Следует отметить, что существуют операции «тонкой настройки» на сроки от 1 до 6 дней используемые в некоторые дни, когда уровень ликвидности значительно изменчив. Третьим инструментом для достижения операционной цели денежно-кредитной политики Банка России являются операции постоянного действия.
Ставка по предоставлению ликвидности банковского сектора на 1 день формирует верхнюю границу так называемого процентного коридора, а ставка депозитных операций на 1 день формирует нижнюю границу этого коридора. Процентный коридор симметричен относительно ключевой ставки, его границы ограничивают волатильность рыночных ставок и оказывают воздействие на их сближение с ключевой ставкой. На современном этапе развития национальной экономики, денежно-кредитная политика Банка России имеет свои особенности, принципы и специфичность. При проведении денежно-кредитной политики в данный период времени Банк России применяет жесткие меры, выражаемые в решениях об изменении уровня ключевой ставки.
К принципам денежно-кредитной политики Центрального банка Российской Федерации следует отнести следующее:
1. Независимость Банка России от органов исполнительной власти Российской Федерации. Сущность данного принципа в том, что Банк России является независимым регулятором и осуществляет деятельность самостоятельно.
2. Прозрачность денежно-кредитной политики, проводимой Банком России. Она выражается в повышении уровня информативности о принятых решениях Банка России.
3. Централизация управления механизма денежно-кредитного регулирования. Наличие единой государственной денежно-кредитной политики Российской Федерации.
4. Взаимосвязь и взаимодополняемость стратегической конечной цели и операционных целей денежно-кредитной политики Банка России.
Особенностями денежно-кредитной политики Центрального банка Российской Федерации на современном этапе развития экономики, на наш взгляд, являются:
• таргетирование инфляции;
• стратегическая конечная цель - ценовая стабильность;
• определен целевой уровень инфляции;
• режим плавающего валютного курса;
• регулирование экономики, посредством процентных ставок;
• анализ эффективности принятия решений регулятором денежно-кредитной политики Банком России.
Таким образом, денежно-кредитная политика Банка России на современном этапе развития экономики характеризуется применением жестких или экстренных мер, направленных на снижение рисков, связанных с про явлением экономического кризиса, что на практике выражается в поддержании высокого уровня ключевой ставки, целевого ориентира по снижению уровня инфляции в среднесрочной перспективе и анализу макроэкономических показателей для принятия эффективных решений по денежно-кредитному регулированию. Это призвано способствовать стабилизации национальной экономики, направлено на формирование сбалансированной финансовой системы, способной обеспечить эффективное функционирование реального сектора экономики.
Необходимо отметить сильные и слабые стороны использования методов денежно-кредитного регулирования при оказании воздействия на экономику страны в целом.
Сильной стороной денежно-кредитной политики является то, что центральные банки развитых стран, имея определенную независимость от правительства, могут оперативно принимать решения по корректировке денежно-кредитной политики в зависимости от экономической ситуации. Самостоятельность центральных банков в проведении денежно-кредитной политики позволяет успешно противостоять давлению со стороны политиков накануне предстоящих выборов и принятии государственного бюджета.
Слабой стороной денежно-кредитной политики является то, что одни и те же мероприятия, проводимые денежными властями, обеспечивая положительный эффект на одних рынках, могут вызвать отрицательные последствия на других.
Согласно основным направлениям единой государственной денежно- кредитной политики приоритетной целью денежно-кредитной политики Банка России в среднесрочной перспективе является обеспечение ценовой стабильности, т. е. достижение и поддержание стабильно низких темпов роста потребительских цен.
В соответствии с выбранной целевой установкой Банк России взял курс на внедрение инфляционного таргетирования, что означает исключительность цели по инфляции, ее жесткую количественную определенность и опору на строго определенные механизмы ее достижения.
Банк России реализует денежно-кредитную политику в рамках режима таргетирования инфляции и его основной целью является защита и обеспечение устойчивости рубля посредством поддержания ценовой стабильности, что означает достижение и поддержание устойчиво низкой инфляции.
Ценовая стабильность позволяет сохранять покупательную способность национальной валюты, что является одним из условий поддержания благосостояния российских граждан. Поддержание устойчиво низкой инфляции создает более предсказуемые условия экономической деятельности, как для домохозяйств, так и для производителей, облегчает им планирование и принятие решений относительно потребления и инвестирования, обеспечивает сохранность сбережений.
В рамках политики таргетирования инфляции Банк России определяет количественную цель по инфляции, которая публикуется в Основных направлениях единой государственной денежно-кредитной политики, которые представляются на рассмотрение в Правительство Российской Федерации, Государственную Думу Федерального Собрания Российской Федерации и Президенту Российской Федерации.
Банк России не устанавливает каких-либо целевых ориентиров по уровню обменного курса рубля и не препятствует формированию тенденций в его динамике, обусловленных действием фундаментальных макроэкономических факторов.
Банк России перешел к режиму плавающего валютного курса, что обеспечивает возможность проведения более действенной процентной политики, направленной на поддержание ценовой стабильности, а также способствует адаптации экономики к изменениям внешних условий и увеличивает ее устойчивость к влиянию внешних факторов.
Согласно документу, приоритетной целью денежно-кредитной политики на ближайшие три года будет защита и обеспечение устойчивости рубля посредством поддержания ценовой стабильности, в том числе для формирования условий сбалансированного и устойчивого экономического роста.
Таким образом, ценовая стабильность вносит вклад в снижение экономической неопределенности и способствует формированию источников финансирования долгосрочных инвестиций, что создает условия для устойчивого и сбалансированного роста экономики.
Статью подготовила ведущий эксперт-экономист по бюджетированию Ошуркова Тамара Георгиевна. 
