Осуществление деятельности любой организации основывается на наличии у нее достаточных финансовых ресурсов. Финансовые ресурсы (капитал) — это совокупность денежных средств организации, предназначенных для выполнения финансовых обязательств и осуществления затрат по обеспечению ее устойчивого развития.
Финансовая устойчивость организации и риск ее неплатежеспособности существенно зависят от видов источников финансовых ресурсов. Источником формирования финансовых ресурсов служит совокупность источников удовлетворения дополнительной потребности в капитале, обеспечивающем развитие предприятия на предстоящий период. Эти источники подразделяются на собственные (внутренние) и заемные (внешние).
В современных условиях многие организации, особенно промышленные, испытывают нехватку собственных средств, необходимых для их развития. Анализ структуры капитала имеет огромное значение и для собственников предприятия, и инвесторов, так как соотношение привлеченных и собственных средств определяет политику финансового управления организацией.
Собственный капитал — это средства, которыми организация может располагать наиболее свободно и уверенно: инвестировать на долгосрочной основе, вкладывать в капитальное строительство и разработку новых технологий и инновационных продуктов — одним словом, подвергать наибольшему риску. Такая свобода в оперировании собственными средствами объясняется тем, что потеря их по какой-либо причине не обязательно подвергнет риску способность предприятия выплатить фиксированные долги. Особенность собственного капитала заключается в том, что он не дает обязательной или гарантированной прибыли, которая должна выплачиваться при любом течении дел, и по нему нет определенного графика возмещения долгосрочных инвестиций.
К собственному капиталу относятся также доходы будущих периодов (временно законсервированная прибыль отчетного года).
Уставный капитал организации (предприятия) представляет собой совокупность вкладов (долей, акций, паевых взносов) учредителей, его размер зафиксирован в учредительных документах. Взнос в уставный капитал может осуществляться как в денежной, так и в имущественной форме — в виде зданий, оборудования, прав пользования землей и природными ресурсами, патентов, лицензий, товарных знаков и других видов нематериальных активов. Он может пополняться за счет прибыли предприятия.
- получения дополнительных денежных средств (или имущества) при продаже акций в случае их первичного размещения по цене, превышающей их номинальную стоимость (эмиссионный доход);
- прироста активов в результате безвозмездного получения имущества и денежных средств; прироста стоимости внеоборотных активов, созданных за счет чистой прибыли или фондов предприятия;
- отражения положительной курсовой разницы по вкладам иностранных инвесторов в уставные капиталы российских предприятий.
Резервный капитал предприятий подразделяется на два типа резервных фондов:
— при достаточности оборотных средств — на краткосрочные финансовые вложения.
Нераспределенная прибыль — это часть чистой прибыли, которая не была распределена между акционерами и осталась в распоряжении предприятия.
Нераспределенная прибыль может аккумулироваться как в резервных фондах, так и в фондах специального назначения, из которых покрываются расходы, не связанные непосредственно с производственным процессом:
- фонд потребления покрывает капитальные вложения в социальные службы предприятия;
- фонд социальной сферы накапливает средства для финансирования социальных мероприятий некапитального характера (премии работникам, спортивные соревнования, материальная помощь и др.).
К прочим резервам относятся резервы, которые создаются на предприятиях в связи с предстоящими крупными расходами, включаемыми в себестоимость, и издержки обращения, что позволяет избежать неравномерности включения этих расходов в затраты.
Многие предприятия аккумулируют часть собственных средств в инвестиционном фонде, предназначенном для развития производства.
В нем концентрируются:
- амортизационный фонд, предназначенный для простого воспроизводства основных фондов;
- фонд накопления, образуемый за счет отчислений от прибыли и предназначенный для развития производства;
- заемные и привлеченные источники.
Этот фонд создается в целях предоставления предприятию возможности за счет собственной прибыли и других источников обеспечить прирост оборотных средств и финансирование капитальных вложений. При распределении чистой прибыли решается, какая ее часть должна быть направлена на выплату дивидендов и какая на развитие производства. Инвестиционный фонд служит источником увеличения уставного капитала предприятия, так как вложения в развитие производства увеличивают имущество предприятия.
Среди внутренних источников финансовых ресурсов, используемых для целей инвестирования, важнейшими во всем мире считаются прибыль и амортизационные отчисления. Прибыль предприятия формируется в процессе его производственной деятельности, это ее конечный результат и источник роста производства. Однако таким источником служит не 1вся валовая прибыль, полученная в результате хозяйственной деятельности предприятия, а лишь часть ее, остающаяся после уплаты налогов и платежей в бюджет, т.е. чистая прибыль. Она используется для формирования фондов накопления и потребления, резервного фонда. Амортизационные отчисления представляют собой денежное выражение стоимости износа основных производственных фондов и нематериальных активов. Амортизационные отчисления включаются в себестоимость продукции и затем в составе выручки от реализации продукции возвращаются на расчетный счет предприятия, становясь внутренним источником формирования фонда накопления. В развитых странах доля амортизации в финансировании простого и расширенного воспроизводства составляет 50—70%
В России инвестиции в нефинансовые активы ежегодно составляют сумму около 2000 млрд. руб. Из них подавляющее большинство (около 99%) приходится на инвестиции в основной капитал. Таким образом, собственные средства предприятий служат важнейшим источником ресурсов, инвестируемых в основной капитал. При этом часть инвестиций в основной капитал (порядка 18—20% от общей суммы) финансировалось за счет прибыли, остающейся в распоряжении предприятия, а часть (порядка 22—25%) — за счет амортизации.
Собственнику не безразлично, в какую группу основных фондов вкладывать средства. Он заинтересован в оптимальном повышении удельного веса машин и оборудования, транспортных средств, вычислительной техники, инструментов, которые считаются активно действующей частью основных фондов. Таким образом, за счет собственных средств в основном пополняются те элементы основных фондов, которые принимают непосредственное участие в технологических процессах, оказывают прямое воздействие на производственную мощность и производительность труда.
В конечном итоге увеличение собственного капитала приводит при прочих равных условиях к большему выпуску продукции, повышению показателя фондоотдачи. Таким образом, наличие и увеличение объемов собственного капитала рассматривается как условие роста производства, снижения себестоимости продукции, упрочнения положения на рынке, повышения финансовой устойчивости, увеличения денежных накоплений организации.
Заемные (внешние) средства предприятия
В условиях рыночной экономики внешние источники финансовых ресурсов имеют огромное значение: предприятие на практике не может обойтись без привлечения заемных средств. Привлечение заемного капитала становится необходимым по множеству причин: изза недостатка уставного и стартового капитала, для покупки (аренды, обновления) основных фондов, для организации инновационного производства и т.д. В любом случае заемные средства способствуют повышению эффективности производства.
Все внешние источники финансирования попадают в одну из двух категорий: финансирования путем получения кредитов либо выпуска ценных бумаг (кроме акций). Более подробно остановимся на кредитной форме заемного капитала.
К источникам заемных средств относятся: кредиты банков, коммерческие кредиты, государственные кредиты, факторинг, лизинг, кредиты частных лиц и пр.
По срокам, на которые занимается капитал его, подразделяют на:
- краткосрочный (как правило, сроком до одного года);
- долгосрочный (со сроком больше года).
Как финансировать те или иные активы организации — за счет краткосрочного или долгосрочного (заемного и собственного) капитала, решают в каждом конкретном случае. Однако предприятие часто следует правилу, согласно которому элементы основного капитала, а также наиболее стабильная часть оборотного капитала (например, страховой запас, часть дебиторской задолженности) финансируются за счет долгосрочного капитала. Остальная часть оборотных активов, величина которых зависит от товарного потока, финансируется за счет краткосрочного капитала.
Инвестиции организации
Рыночные условия развития экономики постоянно выдвигают требования не только количественных, но и качественных преобразований. Непременным условием этих преобразований являются постоянное развитие предприятия, совершенствование его научно-исследовательской базы, внедрение инноваций. Для обеспечения этих процессов требуются значительные инвестиции.
Инвестиции—это денежные средства, целевые банковские вклады, паи, акции и другие ценные бумаги, технологии, машины, оборудование, лицензии, кредиты, любое другое имущество или имущественные права, а также интеллектуальные ценности, вкладываемые в объекты предпринимательской и других видов деятельности в целях получения прибыли и достижения положительного социального эффекта.
Инвесторами могут выступать российские и зарубежные организации любых форм собственности, государство, инвестиционные и другие специализированные фонды, банки, частные лица. Известно, что позиция инвесторов сводится к тому, чтобы направить капитал в сферу с наименьшим риском и наибольшей отдачей. Вокруг этих положений вращается вся теория инвестиций. Добавим, что в условиях нестабильной экономической ситуации в России значимым фактором для инвесторов являются сроки возврата инвестированных средств.
По объектам инвестирования (сферам вложений) инвестиции подразделяются следующим образом:
- реальные (капитало-образующие) инвестиции — средства, направляемые на увеличение основных фондов и оборотного капитала в целях последующего получения конкретного результата (дохода). Другими словами, реальные инвестиции — это долгосрочные вложения средств в отрасли материального производства;
- финансовые инвестиции — долго и краткосрочные вложения средств предприятия в ценные бумаги других предприятий, в процентные облигации государственных и местных займов, в уставные капиталы других предприятий, находящихся на территории страны или за ее пределами, а также предоставленные другим предприятиям займы;
- инвестиции в нематериальные активы — это вложения средств в образование и повышение квалификации сотрудников организации, в торговую марку, бренд, имидж организации и т.д.
По характеру направления инвестиций (по степени влияния на функционирование предприятия) инвестиции подразделяются на:
- прямые инвестиции — вложения средств, сделанные юридическими и физическими лицами, полностью владеющими предприятием либо контролирующими не менее 10% акций или акционерного капитала этого предприятия;
- портфельные инвестиции — вложения средств в долгосрочные ценные бумаги, покупка акций, не дающих права вкладчикам влиять на функционирование предприятий и составляющих менее 10% в общем акционерном капитале этих предприятий, организаций, а также облигаций, векселей и других долговых ценных бумаг собственного и заемного капитала;
Инвестиции, не подпадающие под определение прямых и портфельных, относятся к прочим.
Управляющие инвестиционной деятельностью определяют наиболее перспективные направления и объекты, на которые следует направлять инвестиционные средства. Кроме того, управляющие определяют наиболее эффективные формы инвестиционных вложений. Управление инвестиционной деятельностью организации базируется на определении наиболее оптимальных направлений, объемов, структур капитальных вложений. Капитало-образующая инвестиционная деятельность приводит к увеличению основных фондов организации, их модернизации и обновлению на основе передовых научных и технических разработок. В итоге рациональное управление инвестициями оптимизирует производственную структуру, обеспечивает своевременные разработки и внедрение инноваций, способствует упрочнению финансового состояния организации.
Доходы организации и их классификация
Под доходами организации подразумевается увеличение экономических выгод в результате поступления денежных средств, иного имущества и (или) погашения обязательств, приводящее к увеличению капитала.
Доходы подразделяются:
- на доходы от обычных видов деятельности;
- прочие доходы.
Доходами от обычных видов деятельности являются выручка от продажи продукции и товаров, поступления, связанные с выполнением работ, оказанием услуг.
К прочим доходам относятся:
- плата за временное пользование (временное владение и пользование) активами предприятия;
- плата за права на патенты на изобретения, промышленные образцы и другие виды интеллектуальной собственности;
- поступления, связанные с участием в уставных капиталах других предприятий (включая проценты и иные доходы по ценным бумагам);
- прибыль, полученная предприятием в результате совместной деятельности (по договору простого товарищества);
- поступления от продажи основных средств и иных активов, отличных от денежных средств (кроме иностранной валюты), продукции, товаров;
- проценты, полученные за предоставление в пользование денежных средств предприятия, а также проценты за использование банком денежных средств, находящихся на счете предприятия в этом банке.
Также к прочим доходам относятся:
- штрафы, пени, неустойки за нарушение условий договоров;
- активы, полученные безвозмездно, в том числе по договору дарения;
- поступления в возмещение причиненных предприятию убытков;
- прибыль прошлых лет, выявленная в отчетном году;
- суммы кредиторской и депонентской задолженности, по которым истек срок исковой давности;
- курсовые разницы;
- сумма дооценки активов (за исключением внеоборотных активов).
Кроме того, прочими доходами считаются поступления, возникающие как последствия чрезвычайных (форс-мажорных) обстоятельств хозяйственной деятельности (стихийного бедствия, пожара, аварии, национализации и т.п.): страховое возмещение, стоимость материальных ценностей, остающихся от списания непригодных к восстановлению и дальнейшему использованию активов, и т.п.
В зависимости от направления деятельности организации, основной (обычной), инвестиционной и финансовой, доходы бывают следующие:
- доход от основной деятельности — выручка от реализации продукции (выполненных работ, оказанных услуг);
- доход от инвестиционной деятельности — финансовый результат от продажи внеоборотных активов, реализации ценных бумаг;
- доход от финансовой деятельности — результат от размещения среди инвесторов облигаций и акций предприятия.
Выручка от реализации продукции (товаров, работ, услуг) служит основным источником финансовых потоков в организации.
Поступая в организацию, выручка от реализации распределяется по направлениям возмещения потребленных средств производства, а также формирует валовой и чистый доход. Выручка от реализации должна покрывать совокупные затраты предприятия и приносить ему прибыль.
Поступление выручки на денежные счета предприятия — завершение кругооборота средств. Дальнейшее использование поступивших средств — это начало нового кругооборота. Одновременно происходит распределение чистого дохода в интересах организации, физических лиц, государства, других заинтересованных лиц.
Кроме доходов от продажи готовой продукции (работ, услуг) немалое значение для предприятия имеют и доходы от реализации имущества, в частности основных фондов. Доходы от реализации имущества отражаются как прочие доходы, а остаточная стоимость и доходы, связанные с реализацией, — тоже как прочие доходы.
Если организация считает сдачу в аренду или лизинг своего имущества основной деятельностью, то арендная плата и лизинговые платежи являются выручкой от основной деятельности. В остальных случаях получение арендной платы или результата от продажи имущества считается выручкой от инвестиционной деятельности.
Финансовая деятельность приносит организации выручку в виде эмиссионного дохода и средств от размещения акций или облигаций.
Расходы организации и их классификация
Управление финансами организации начинается с учета ее расходов и доходов. На основе этого учета рассчитывается прибыль организации.
Под расходами (затратами, издержками) организации признается уменьшение экономических выгод в результате выбытия денежных средств, иного имущества и (или) возникновения обязательств, приводящее к уменьшению капитала.
Все денежные затраты организации группируются по трем признакам:
- расходы, связанные с извлечением прибыли;
- расходы, не связанные с извлечением прибыли;
- принудительные расходы.
Расходы, связанные с извлечением прибыли, включают в себя:
- затраты на производство и реализацию товара (продукции, работ, услуг) — расходы, связанные с созданием товара, в результате продажи которого предприятие получит финансовый результат в виде прибыли или убытка;
- инвестиции — капитальные вложения в целях расширения объемов собственного производства, а также извлечение доходов на финансовых и фондовых рынках.
Расходы, не связанные с извлечением прибыли, — расходы на потребление, социальную поддержку работников, благотворительность и другие гуманитарные цели. Такие расходы поддерживают общественную репутацию предприятия, способствуют созданию благоприятного социального климата в коллективе и в конечном итоге способствуют повышению производительности и качества труда.
Принудительные расходы — это налоги и налоговые платежи, отчисления на социальное страхование, расходы по обязательному личному и имущественному страхованию, созданию обязательных резервов, экономические санкции.
1. По учетному принципу расходы классифицируются:
- на расходы по обычным видам деятельности;
- прочие расходы.
Расходы по обычным видам деятельности — это расходы, связанные с изготовлением и продажей продукции, приобретением и продажей товаров, а также расходы, осуществление которых связано с выполнением работ, оказанием услуг. Сюда же относятся управленческие и коммерческие расходы.
К прочим относятся расходы:
- связанные с предоставлением за плату во временное пользование (временное владение и пользование) активов предприятия;
- связанные с предоставлением за плату прав на патенты на изобретения, промышленные образцы и другие виды интеллектуальной собственности;
- на участие в уставных капиталах других предприятий;
- связанные с продажей, выбытием и прочим списанием основных средств и иных активов, отличных от денежных средств (кроме иностранной валюты), товаров, продукции;
- на проценты, уплачиваемые предприятием за предоставление ему в пользование денежных средств (кредитов, займов);
- на оплату услуг, оказываемых кредитными организациями.
Кроме того, к прочим расходам относятся:
- штрафы, пени, неустойки за нарушение условий договоров;
- возмещение причиненных предприятием убытков;
- убытки прошлых лет, признанные в отчетном году;
- суммы дебиторской задолженности, по которой истек срок исковой давности, других долгов, нереальных для взыскания;
- курсовые разницы;
- сумма уценки активов (за исключением внеоборотных активов);
- прочие расходы.
Также в составе прочих расходов отражаются расходы, возникающие как последствия чрезвычайных (форс-мажорных) обстоятельств хозяйственной деятельности (стихийного бедствия, пожара, аварии, национализации имущества и т.п.).
На основе этой классификации составляется Отчет о прибылях и убытках.
Затраты по основной деятельности группируются по элементам:
- материальные затраты;
- затраты на оплату труда;
- отчисления на социальные нужды (социальный налог);
На основании этой классификации составляется смета затрат на производство и реализацию продукции.
Затраты на производство и реализацию продукции включают в себя:
- материальные затраты, т.е. стоимость потребленных в процессе производства товарной продукции, работ, услуг материальных ресурсов;
- затраты на оплату труда и отчисления на социальное страхование;
- расходы, связанные с управлением производственным процессом;
- стоимость использованных в процессе производства внеоборотных активов (основных фондов, нематериальных активов), возмещаемая в форме амортизации.
2. По отношению к объему производства затраты подразделяются на постоянные и переменные.
Постоянными называются затраты, не зависящие от объема производства. Они возможны даже тогда, когда предприятие простаивает или только что организовалось. К таким затратам относятся, например, арендная плата по взятым в аренду основным фондам, амортизация собственных основных фондов, заработная плата администрации и обслуживающего персонала, коммунальные услуги, почтово-телеграфные услуги, налоги и др.
Переменные затраты зависят от выпуска продукции: увеличиваются с ростом выпуска продукции, уменьшаются со снижением выпуска продукции. Это затраты на сырье, материалы, комплектующие изделия и полуфабрикаты, топливо и энергию на технологические цели, зарплату основных рабочих, на ремонт и обслуживание оборудования.
Поскольку управление затратами является одной из главных задач внутрифирменного управления, для этой цели высшим критерием классификации является классификация по месту возникновения затрат в зависимости от организационного деления предприятия. Так, в крупных промышленных предприятиях выделяют затраты общезаводские, по цехам, по отдельным участкам и т.п.
Это деление предусматривает назначение ответственных руководителей подразделений. Классификация мест возникновения затрат должна быть настолько широкой, чтобы по каждому подразделению можно было определить только один базовый показатель, который бы считывал загрузку данного структурного подразделения и одновременно отражал зависимость затрат от выработки.
Классификация по объектам затрат проводится в зависимости от производимых предприятием товаров, услуг, работ, на которые падают эти затраты. Основу классификации составляет картотека продукции предприятия, объект затрат — каждое изделие, вид услуг или работ, предназначенных для реализации. При серийном, непрерывном производстве, а также при изготовлении продукции по отдельным заказам в качестве объекта затрат выступает заказ. На основе этой классификации составляется калькуляция полной себестоимости продукции.
3. По способу отнесения на себестоимость объектов затраты делят на прямые и косвенные.
К прямым относятся расходы, которые можно прямо отнести на себестоимость единицы изделия (например, материалы, из которых изготавливаются конкретные изделия). К косвенным относятся расходы, которые невозможно в момент их возникновения соотнести с конкретными видами изделий. Такие расходы предварительно накапливаются на отдельных счетах, затем, в конце отчетного периода, они распределяются между видами продукции пропорционально выбранной базе (например, основной заработной плате рабочих или прямым материальным затратам).
Существуют следующие методы управления расходами, которые позволяет применять классификация затрат:
- административными методами можно предотвратить необоснованные, несанкционированные расходы, хищения, злоупотребления;
Себестоимость продукции как экономическая категория и ее виды
Себестоимость продукции представляет собой стоимостную оценку использованных в процессе производства продукции сырья, материалов, топлива, энергии, основных фондов, трудовых и других природных ресурсов на ее производство и реализацию.
Как экономическая категория себестоимость продукции выполняет ряд важных функций:
- учет и контроль всех затрат на выпуск и реализацию продукции;
- участие в формировании цены предприятия на продукцию и определение прибыли и рентабельности;
В деятельности предприятия важное значение с экономических и социальных позиций приобретает снижение себестоимости, которое проявляется:
- в увеличении прибыли, что обеспечивает дальнейшее развитие производства;
- появлении большей возможности для материального стимулирования работников и решения социальных проблем коллектива предприятия;
- увеличении объема продаж и повышении конкурентоспособности продукции за счет возможности снижения цены на продукцию;
- улучшении финансового состояния предприятия и снижении степени риска банкротства.
Различают следующие виды себестоимости: цеховую, производственную и полную.
Цеховая себестоимость представляет собой затраты цеха на производство продукции.
Производственная себестоимость включает в себя цеховую себестоимость, общепроизводственные и общехозяйственные затраты.
Полная себестоимость отражает все затраты на производство и реализацию продукции и включает в себя производственную себестоимость и внепроизводственные расходы (расходы на тару и упаковку, транспортировку продукции, прочие расходы).
Себестоимость продукции конкретного предприятия, обусловленная присущими ему условиями, является индивидуальной себестоимостью.
В отличие от индивидуальной существует среднеотраслевая себестоимость, которая определяется как средневзвешенная величина и характеризует средние затраты на единицу продукции по отрасли.
Прибыль организации
С экономических позиций прибыль — это разность между денежными поступлениями и денежными выплатами. С хозяйственной позиции прибыль — это разность между имущественным состоянием предприятия на конец и начало отчетного периода. Прибыль — это часть добавленной стоимости, которая получена в результате реализации продукции (товаров), выполнения работ, оказания услуг.
Прибыль — это превышение доходов над расходами. Обратное положение называется убытком.
В рыночной экономике признание доходов и расходов не зависит от факта получения или уплаты денежных средств. Денежные потоки обособляются от движения и оценки активов.
К факторам роста прибыли относятся:
- увеличение объемов продаж; » рост цен;
- снижение себестоимости;
- обновление ассортимента и номенклатуры выпускаемой продукции.
Механизм воздействия финансов на хозяйство, на его экономическую эффективность находится не в самом производстве, а в распределительных денежных отношениях. Характер направлений распределения и использования прибыли отражает стратегические задачи предприятия.
Прибыль распределяется между государством, банком (или иным инвестором), собственниками предприятия и самим предприятием. Пропорции этого распределения могут в Значительной мере воздействовать на эффективность работы и устойчивость предприятия.
Взаимоотношения предприятий и государственных бюджетов разного уровня по поводу прибыли строятся на основе налогообложения прибыли. Налоги оказывают значительное влияние на формирование финансовых результатов хозяйственной деятельности предприятия и на размер чистой прибыли, используемой предприятием на цели накопления и потребления. В состав налогов, уплачиваемых предприятиями, входят федеральные налоги, налоги субъектов Российской Федерации и местные налоги. Налоги начисляются с отнесением их на различные источники.
Часть налогов включается в цену продукции (товара, работ, услуг). К таким налогам относятся налог на добавленную стоимость, акцизы, экспортные таможенные пошлины.
Некоторые налоги включаются в состав расходов на производство продукции, т.е. относятся на ее себестоимость или же на их сумму увеличивается стоимость амортизируемого имущества. К ним относятся единый социальный налог, транспортный налог, импортные таможенные пошлины, государственные пошлины, земельный налог, лесной налог, другие ресурсные налоги.
Другие налоги относятся на финансовые результаты хозяйственной деятельности предприятий, т.е. уменьшают балансовую прибыль предприятия: налог на прибыль, налог на имущество, налог на рекламу.
Непосредственно из прибыли, полученной в результате финансово-хозяйственной деятельности и остающейся у организации после уплаты налогов, предприятия выплачивают по взятым на себя кредитным обязательствам.
Налоги и выплата кредитов непосредственно влияют на часть прибыли, остающуюся в распоряжении организации, т.е. на чистую прибыль. Оставшаяся прибыль после уплаты налогов распределяется между собственниками (акционерами и учредителями) и самой организацией. Это распределение зависит от многих факторов. В период технического перевооружения и модернизации производства, освоения новых видов продукции и новых технологий организация крайне нуждается в собственных финансовых ресурсах. Существенное влияние на необходимость собственных средств организации оказывают и высокие банковские проценты.
Прибыль, остающаяся в распоряжении организации, может расходоваться на капитальные вложения производственного назначения и строительство жилья, на благотворительные цели, финансирование природоохранных мероприятий, расходов на содержание объектов и учреждений социальной сферы, на проведение научно-исследовательских работ. В соответствии с уставом или решением распорядительного органа в организации создаются фонды: накопления, потребления, социальной сферы. Если же фонды не создаются, то в целях обеспечения планового расходования средств составляются сметы расходов на развитие производства, на научно-исследовательские, проектные, опытно-конструкторские и технологические работы, социальные нужды трудового коллектива, материальное поощрение работников и т.д.
Вся прибыль, остающаяся в распоряжении организации, разделяется на прибыль, увеличивающую стоимость имущества, т.е. участвующую в процессе накопления, и прибыль, направляемую на потребление, не увеличивающую стоимости имущества. Если прибыль не расходуется на потребление, то она остается в организации как нераспределенная прибыль прошлых лет и увеличивает размер собственного капитала этой организации. Наличие нераспределенной прибыли увеличивает финансовую устойчивость организации, свидетельствует о наличии источника для последующего развития.
Система экономических показателей, характеризующих финансовое состояние организации
При прогнозировании и диагностике финансового состояния организации следует, основываясь на теоретических и практических разработках отечественных экономистов, проанализировать в совокупности следующие показатели.
Подчеркнем, что коэффициенты, характеризующие данные показатели, имеют много общих элементов, так как все они — производные ключевых компонентов одной и той же финансовой отчетности. Фактически они часто взаимосвязаны, и поэтому их можно рассматривать как систему. Финансовый управляющий может превратить серию коэффициентов в динамический ряд, освещающий наиболее важные рычаги управления, используемые менеджерами для воздействия на деятельность компании.
Финансовое состояние организации можно оценивать с точки зрения краткосрочной и долгосрочной перспектив. В первом случае критерии оценки финансового состояния — ликвидность и платежеспособность предприятия, т.е. способность своевременно и в полном объеме произвести расчеты по краткосрочным обязательствам. Финансовое состояние предприятия в долгосрочном плане характеризуется показателями финансовой устойчивости, рассчитываемыми на основе соотношения собственного и заемного капитала предприятия. Результаты же и эффективность текущей основной производственной деятельности характеризуют показатели деловой активности предприятия.
Таким образом, рекомендуется определить прогнозное финансовое состояние предприятия по следующему алгоритму. Для начала необходимо провести детальный анализ текущего финансового состояния предприятия. Для прогнозирования кризиса необходимо обратить особое внимание на значения коэффициентов ликвидности, финансовой устойчивости и деловой активности предприятия. Если они совпадают с нормативными, то можно сделать вывод об устойчивом финансовом положении предприятия, о его ликвидности и платежеспособности, об эффективной производственной деятельности; т.е. при прочих равных условиях о банкротстве данного предприятия говорить рано. В этом случае задачей руководства будет поддержание финансового состояния предприятия (а точнее, соотношение статей баланса этого предприятия) на прежнем уровне. В случае ненормативного значения данных коэффициентов необходим более детальный анализ причин этого факта; руководству фирмы следует изменить соотношение статей баланса для достижения нормативного значения, исследуемых показателей; при необходимости пересмотреть финансовую политику предприятия.
Оценка ликвидности и платежеспособности
Одним из важнейших критериев финансового положения организации является оценка его платежеспособности, под которой принято понимать способность предприятия рассчитываться по своим долгосрочным обязательствам. Следовательно, платежеспособным является то предприятие, у которого активы больше, чем внешние обязательства. Если для ряда предприятий значение коэффициента платежеспособности на несколько порядков ниже нормативного (рекомендуемое значение 0,05—0,20), то данный показатель свидетельствует о крайне затруднительном финансовом положении на этих предприятиях.
Способность предприятия платить по своим краткосрочным обязательствам называется ликвидностью. Иначе говоря, предприятие считается ликвидным, если оно в состоянии выполнить свои краткосрочные обязательства, реализуя текущие активы. Рассмотрим подробнее некоторые коэффициенты ликвидности.
Коэффициент абсолютной ликвидности (коэффициент срочности) исчисляется как отношение денежных средств и быстрореализуемых ценных бумаг (II раздел актива баланса) к краткосрочным обязательствам (раздел VI пассива баланса). Краткосрочные обязательства предприятия, представленные суммой наиболее срочных обязательств и краткосрочных пассивов, включают: кредиторскую задолженность и прочие пассивы; ссуды, не погашенные в срок; краткосрочные кредиты и заемные средства.
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. В качестве ограничения этого коэффициента рекомендуется принимать значения от 0,2—0,5 (т.е. не менее 20—50%). Крайне низкое значение этого показателя для исследуемых предприятий свидетельствует практически о невозможности погасить краткосрочную задолженность в ближайшее время.
Коэффициент критической ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия) определяется как отношение денежных средств, ценных бумаг и дебиторской задолженности (II раздел актива баланса) к краткосрочным обязательствам. Этот показатель характеризует, какая часть текущих обязательств может быть погашена не только за счет наличности, но и за счет ожидаемых поступлений за отгруженную продукцию, выполненные работы или оказанные услуги. Нормативное ограничение для коэффициента критической ликвидности не менее 0,81,0.
Коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) представляет собой отношение всех текущих активов к краткосрочным обязательствам. Он позволяет установить, в какой кратности текущие активы покрывают краткосрочные обязательства. В общем случае нормальными считаются значения этого показателя, находящиеся в пределах 2,0—2,5. Отметим, что некоторые зарубежные экономисты практики считают, что является хорошим ориентиром значение данного показателя больше 1,0. На наш взгляд, в современных российских условиях, в условиях нестабильности как финансовой, так и политической, целесообразно считать нормальным значение и 1,0.
Нужно учитывать, что единых для всех отраслей и предприятий нормативных или эталонных значений коэффициентов быть не может в силу специфики технологических процессов, трудоемкости изготовления продукции и т.д.
Отметим, что если отношение текущих активов и краткосрочных обязательств ниже, чем 1:1, то можно говорить о высоком финансовом риске, связанном с тем, что предприятие не в состоянии оплатить свои счета.
Если же значение коэффициента покрытия значительно превыигрывает соотношение 1:1, то можно сделать вывод о том, что предприятие располагает значительным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет собственных источников. С одной стороны, это показывает определенный «запас прочности», но с другой стороны, свидетельствует о наличии «неработающих активов.
Соотношение 1:1 предполагает равенство текущих активов и краткосрочных обязательств. Принимая во внимание различную степень ликвидности активов, можно предположить, что не все активы будут реализованы в срочном порядке а, следовательно, в данной ситуации возникает угроза финансовой благонадежности предприятия. Однако эта угроза зачастую не реализуется на практике, т.е. предприятие достаточно стабильно функционирует, причем «работают» все его средства.
Коэффициенты ликвидности оборотных средств К, и Кг. Коэффициент, К„ который характеризует ликвидность оборотных средств, рассчитывается как отношение оборотных активов предприятия к оборотным пассивам. Коэффициент К2,характеризующийбыстроту ликвидности оборотных средств, рассчитывается как отношение оборотных активов предприятия без товарных запасов к оборотным пассивам.
В мировой практике для успешно работающих предприятий промышленности рекомендуются: К, > 1,8; Кг > 1,0. Эти коэффициенты ограничивают затоваривание фирмы готовой продукцией.
При анализе финансовой деятельности фирмы с помощью этих коэффициентов можно использовать следующие рекомендации.
1. Если значения всех коэффициентов выше приведенных цифр, то можно сделать вывод, что фирма работает эффективно.
2. Если значение какого-либо из коэффициентов несколько ниже рекомендованного уровня, то он должен быть под постоянным контролем со стороны руководства фирмы.
3. В случае если большинство коэффициентов будут существенно ниже рекомендованных уровней необходимо серьезно заняться анализом всей финансовой деятельности фирмы.
Другим показателем, характеризующим ликвидность предприятия, является оборотный капитал, который определяется как разность текущих расходов и краткосрочных обязательств. Иными словами, предприятие имеет оборотный капитал до тех пор, пока текущие активы превышают краткосрочные обязательства (или в целом до тех пор, пока оно ликвидное).
В этой связи полезно определить, какая часть собственных источников средств вложена в наиболее мобильные активы. Для этого обычно рассчитывают так называемый коэффициент маневренности, характеризующий ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность. Маневренность собственных оборотных средств рассчитывается как отношение денежных средств предприятия к функционирующему капиталу. Для нормально функционирующего предприятия этот показатель обычно меняется в пределах от нуля до единицы.
Оценка финансовой устойчивости организации
С позиции долгосрочной перспективы финансовое состояние предприятия характеризуется структурой источников средств, степенью зависимости предприятия от внешних инвесторов и кредиторов. Данную информацию, на наш взгляд, может дать анализ следующих показателей.
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств, представляющий собой частное от деления всей суммы обязательств по привлеченным заемным средствам к сумме собственных средств, указывает, сколько заемных средств привлекло предприятие на один рубль вложенных в активы собственных средств.
Нормативное значение этого коэффициента не должно превышать единицы, однако на практике коэффициент отношения собственных и заемных средств зависит от вида хозяйственной деятельности предприятия и скорости оборота оборотных средств. При высоких показателях оборачиваемости критическое значение коэффициента может намного превышать нормативное значение без существенных последствий для финансовой автономности предприятия.
Коэффициент концентрации собственного капитала — характеризует долю владельцев предприятия в общей сумме средств, авансированных в его деятельность. Чем выше значение этого коэффициента, тем более финансово устойчиво, стабильно и независимо от внешних кредиторов предприятие. Наиболее распространено мнение, что доля собственного капитала должна быть достаточно велика, нижний предел этого показателя — 0,6 (или 60%).
Коэффициент финансовой зависимости является обратным коэффициенту концентрации, собственного капитала. Их сумма равна единице. Рост этого показателя в динамике означает увеличение доли заемных средств в финансировании предприятия.
Анализ коэффициентов финансовой устойчивости показывает, что если финансовая зависимость на предприятиях достаточно велика, т.е. сумма заемного капитала во много раз превышает сумму собственного (доля собственного капитала на таких предприятиях едва достигает 30%), то их финансовое положение крайне неустойчиво, что, естественно, не способствует нормальному их функционированию. Следует также учитывать, что основную долю собственных средств многих предприятий составляет уставный капитал, включающий в себя не приносящую доход (более того, приносящую колоссальные убытки) недвижимость: административные корпуса, несколько производственных помещений, содержание социально-бытовой сферы (общежитий, детских садов, спортивно-развлекательных комплексов и тд.). Все это не сказывается положительным образом на производственной деятельности предприятия.
Оценка деловой активности
Как было отмечено выше, показатели этой группы характеризуют результаты и эффективность текущей основной производственной деятельности. Оценить деловую активность предприятия можно на качественном и количественном уровнях.
Качественными (не формализуемыми) критериями являются: широта рынков сбыта продукции, репутация предприятия и т.п. Анализ этих критериев наиболее эффективен при сравнении деятельности данного предприятия и родственных по сфере приложения капитала предприятий.
Количественная оценка делается по двум направлениям:
- степень выполнения плана (полученного, как правило, в результате составления прогнозного баланса) по основным показателям, обеспечение заданных темпов их роста;
- уровень эффективности использования ресурсов предприятия.
Для реализации первого направления анализа целесообразно также учитывать сравнительную динамику основных показателей. В современной экономике существует так называемое золотое правило экономики предприятия (по аналогии с «золотым правилом механики»).
Эта зависимость означает, что:
а) экономический потенциал предприятия возрастает;
б) по сравнению с увеличением экономического потенциала объем реализации возрастает более высокими темпами, т.е. ресурсы предприятия используются более эффективно;
в) прибыль возрастает опережающими темпами, что свидетельствует, как правило, об относительном снижении издержек производства и обращения.
Для реализации второго направления количественного анализа необходимо рассчитать показатели, характеризующие эффективность использования материальных, трудовых и финансовых ресурсов. Основные из них — выработка, фондоотдача, оборачиваемость производственных запасов, продолжительность операционного цикла, оборачиваемость авансированного капитала.
К обобщающим показателям оценки эффективности использования ресурсов предприятия и динамичности его развития относятся показатель ресурсо-отдачи и коэффициент устойчивости экономического роста.
Ресурсо-отдача (коэффициент оборачиваемости авансированного капитала) — характеризует объем реализованной продукции, приходящейся на рубль средств, вложенных в деятельность предприятия. Рост показателя в динамике рассматривается как благоприятная тенденция.
Коэффициент устойчивости экономического роста — показывает, какими в среднем темпами может развиваться предприятие в дальнейшем, не меняя уже сложившееся соотношение между различными источниками финансирования, фондоотдачей, рентабельностью производства, дивидендной политикой и т.д. Связь между этими показателями описывается жестко детерминированной факторной моделью, используемой при составлении прогнозного баланса.
Необходимо подчеркнуть, что не существует каких-то единых нормативных критериев для рассмотренных показателей, предлагаемые нормативы очень расплывчаты и приблизительны. Они зависят от многих факторов: отраслевой принадлежности предприятия, сложившейся структуры источников средств, оборачиваемости оборотных средств, репутации предприятия и многих других. Поэтому приемлемость значений этих коэффициентов, оценка их динамики и направлений изменения могут быть установлены только в результате пространственно-временных сопоставлений по группам родственных предприятий. Можно предложить лишь одно правило, которое «работает» для предприятий любых типов: владельцы предприятия (акционеры, инвесторы и другие лица, сделавшие взнос в уставный капитал) предпочитают разумный рост в динамике доли заемных средств; напротив, кредиторы (поставщики сырья и материалов, банки, предоставляющие краткосрочные ссуды, и другие контрагенты) отдают предпочтение предприятиям с высокой долей собственного капитала, с большей финансовой автономностью.
Полученная в результате финансового анализа информация позволит выявить слабые места в экономике предприятия, охарактеризовать состояние дел данного предприятия (его ликвидность, финансовую устойчивость, рентабельность, отдачу активов и рыночную активность). Причем теоретически значения одних показателей могут соответствовать норме, а других — быть ниже нормативных. На основе такого анализа сделать однозначный вывод о предстоящем банкротстве невозможно. Вывод о вероятности банкротства, возможно сделать только на основе сопоставления показателей данного предприятия и аналогичных предприятий, обанкротившихся или избежавших банкротства.
Несомненно, встает вопрос о том, как оценить состоятельность (несостоятельность) предприятия за очень короткий срок, определенный законодательством (от трех до пяти месяцев за период наблюдения).
- коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности (К>1).
Важность финансовых показателей несомненна, поскольку до тех пор, пока у компании не будет достаточно наличных денег для выполнения немедленных выплат (рабочим, поставщикам, краткосрочным кредиторам), она будет несостоятельной и рискует прекратить свое существование.
Однако анализ деятельности различных предприятий, проведенный на основании предлагаемых коэффициентов и сравнения их с нормативными значениями, показывает, что практически многие действующие предприятия не достигают нормативных значений указанных коэффициентов. Более того, в силу специфики работы (промышленные, сбытовые, предприятия торговли) они никогда и не смогут их достичь.
Прогнозирование банкротства
Теоретически задача прогнозирования банкротства может быть решена методом дискриминантного анализа. Данный анализ представляет собой статистический многофакторный метод прогнозирования банкротства предприятия с использованием для этого набора экономических показателей. В простейшей модели предлагается рассмотреть два показателя, наиболее наглядно характеризующих финансовое состояние предприятия: коэффициент покрытия и коэффициент финансовой зависимости. Первый показатель характеризует ликвидность, второй — финансовую устойчивость предприятия. Очевидно, что вероятность банкротства тем меньше (при прочих равных условиях), чем больше коэффициент покрытия и меньше коэффициент финансовой зависимости.
Задача состоит в том, чтобы найти эмпирическое уравнение некой дискриминантные границы, которая разделит все возможные сочетания показателей на два класса:
1) при которых предприятие обанкротится;
2) при которых банкротство предприятию не грозит.
На практике данная задача была решена американским экономистом Э. Альтманом. Им была разработана двухфакторная модель прогнозирования банкротства, позволяющая делать прогнозы на небольшой срок с точностью 35—45%.
В простейшей (двухфакторной) модели предлагается рассмотреть два показателя, наиболее наглядно характеризующих финансовое состояние предприятия: коэффициент текущей ликвидности (коэффициент покрытия) и удельный вес заемных средств в пассивах (коэффициент финансовой зависимости). Первый показатель характеризует ликвидность, второй — финансовую устойчивость предприятия. Очевидно, что вероятность банкротства тем меньше (при прочих равных условиях), чем больше коэффициент текущей ликвидности и меньше удельный вес заемных средств в пассивах.
Задача состоит в том, чтобы найти эмпирическое уравнение некой дискриминантные границы, которая разделит все возможные сочетания показателей на два класса:
1) при которых предприятие обанкротится;
2) при которых банкротство предприятию не грозит. Двухфакторная модель прогнозирования банкротства
Позже, в 1968 г., была опубликована его пятифакторная модель, основанная на сопоставлении пяти показателей:
- доли оборотных средств в активах;
- рентабельности активов, исчисленной по нераспределенной прибыли;
- рентабельности активов, исчисленной по балансовой прибыли;
Вероятность прогнозирования с использованием данной модели составляет: на 1 год — с точностью до 95%, на 2 года — 72%, на 3 года — 48%, на 4 года 30% и на 5 лет также 30%.
В 1977 г. Э. Альтман со своими коллегами разработал более точную, семи-факторную модель. Эта модель позволяет прогнозировать банкротство на горизонте 5 лет с точностью до 70%.
В модели в качестве переменных использованы следующие показатели:
- рентабельность активов;
- изменчивость (динамика) прибыли;
- коэффициент покрытия процентов по кредитам;
- прибыльность;
- коэффициент покрытия (текущей ликвидности);
- коэффициент автономности;
- совокупные активы.
Необходимо указать важнейший недостаток этой модели, отмечаемый многими российскими экономистами, — по существу эту модель можно рассматривать лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на биржах. Именно для таких компаний можно получить объективную рыночную оценку собственного капитала. В нашей же стране в условиях еще не сложившегося рынка ценных бумаг о такой оценке не может быть и речи.
Возможность восстановления платежеспособности в определенный срок оценивается с помощью коэффициента восстановления платежеспособности:
Если результат получится на уровне или больше 1, возможность восстановления платежеспособности может быть признана вполне реальной.
Следует подчеркнуть, что единых для всех отраслей и предприятий нормативных или эталонных значений коэффициентов быть не может в силу специфики технологических процессов, трудоемкости изготовления продукции и т.д.
В случае, когда банкротство предприятия неминуемо, решается вопрос о ликвидации или реорганизации предприятия. Для этого сопоставляют его экономическую и рыночную стоимость.
Определение экономической стоимости предприятия
Основные этапы:
1. Прогнозируется объем и стоимость продаж.
2. Анализируются условия хозяйствования с тем, чтобы спрогнозировать чистые денежные потоки.
3. Определяется дисконтная ставка (ставка капитализации, средневзвешенная стоимость капитала), которая будет применяться к спрогнозированным чистым денежным потокам.
4. Определяется чистая настоящая стоимость денежных потоков, которая и является экономической стоимостью (ЭС) предприятия.
Когда динамика чистых денежных потоков неравномерна, приходится вычислять экономическую стоимостью предприятия отдельно по каждому году, а затем складывать их. В первые годы наблюдается бурный рост чистых денежных потоков (ЧДП). Затем рост ЧДП приобретает нормальную среднюю динамику.
Одной из проблем маленьких деревень в давние времена был высокий процент детей рождающихся с генетическими отклонениями. Причина этого крылась в том, что муж и жена из-за того, что людей в деревнях мало, часто могли приходиться друг другу родственниками.
Вопрос: Какое изобретение конца 19 века резко снизило процент детей рождающихся с генетическими отклонениями в сельской местности?
Статью подготовила ведущий эксперт-экономист по бюджетированию Ошуркова Тамара Георгиевна. 
